金融科技的未來(lái)圖景

蔡佳瑩

今天，人們消費(fèi)、娛樂(lè)、溝通乃至工作方式，正發(fā)生翻天覆地的變化，在全球受到嚴(yán)格監(jiān)管的金融領(lǐng)域，隨著數(shù)字技術(shù)的深入，其邏輯和形式正發(fā)生深刻的轉(zhuǎn)變。

“在美國(guó)金融業(yè)工作很不容易，在中國(guó)，進(jìn)入金融圈子的難度也大?！卑⒗锪_漢堂資深專家邱明感慨道，其入行金融受益于4大因素：

第一，在垂直領(lǐng)域要有硬核的技術(shù)，他是精算師出身，硬核技術(shù)就是在量化領(lǐng)域；培養(yǎng)自己學(xué)習(xí)知識(shí)、吸收知識(shí)的能力，并積極分享，“這個(gè)過(guò)程中最好能建立起自己的IP”；第三，規(guī)劃好自己職業(yè)生涯，一步一步來(lái)，穩(wěn)步前進(jìn)；第四，時(shí)刻關(guān)注變化，抓住機(jī)會(huì)來(lái)拓展職業(yè)領(lǐng)域。

邱明早先供職于貝爾斯登和摩根大通，擔(dān)任過(guò)美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）副總裁，2014年起，他注意到，交易風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)管理等傳統(tǒng)金融，正往金融科技的方向變化，毅然投身新的洪流，追逐“最前沿”的技術(shù)，發(fā)展出“最硬核”的能力。

邱明認(rèn)為，人工智能、大數(shù)據(jù)、分布式計(jì)算、密碼學(xué)與移動(dòng)互聯(lián)等基礎(chǔ)領(lǐng)域，創(chuàng)新技術(shù)不斷迭代發(fā)展，逐步應(yīng)用到金融業(yè)務(wù)各個(gè)領(lǐng)域，數(shù)字技術(shù)對(duì)效率與成本的變革使得新金融真正成為可能。

邱明關(guān)注數(shù)字技術(shù)前沿領(lǐng)域，還有著10多年的精算、交易、證券化、風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)負(fù)債管理的從業(yè)經(jīng)歷。通過(guò)對(duì)他的專訪，可得以一覽金融科技躬身入局者眼中的未來(lái)圖景。

進(jìn)深水區(qū)

于邱明來(lái)說(shuō)，有兩個(gè)人對(duì)他產(chǎn)生重要影響：“一個(gè)是李祥林博士，他是我在AIG時(shí)候的領(lǐng)導(dǎo)?！?/p>

2000年，李祥林發(fā)明用連接函數(shù)（Copular Function）度量違約風(fēng)險(xiǎn)（Defalt Risk）的模型，華爾街的金融機(jī)構(gòu)將模型用于擔(dān)保債務(wù)憑證（CDO）產(chǎn)品的定價(jià)公式，2009年，媒體稱之為“摧毀華爾街的數(shù)學(xué)公式”。

“他經(jīng)常指導(dǎo)我，我受益頗多，包括怎么做好全面的風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)定價(jià)，對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表上高達(dá)5000億到10000億美元數(shù)量級(jí)的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)該如何整合一個(gè)全面的分析系統(tǒng)。他的專業(yè)高度性與高屋建瓴的能力對(duì)我影響非常大。”

阿里羅漢堂的陳龍教授，對(duì)邱明的指導(dǎo)幫助也很大?！?/p>

陳龍?jiān)诙鄠惗啻髮W(xué)取得金融學(xué)博士學(xué)位，并在華盛頓大學(xué)奧林商學(xué)院獲得終身教職，之后擔(dān)任長(zhǎng)江商學(xué)院副院長(zhǎng)，創(chuàng)立工商管理博士（DBA）項(xiàng)目，曾任螞蟻金服的首席戰(zhàn)略官，現(xiàn)在是阿里羅漢堂秘書(shū)長(zhǎng)。

“他給我最大的教導(dǎo)是，如何從學(xué)者的角度更好地對(duì)企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略分析，包括銀行、證券、保險(xiǎn)、支付等各種業(yè)務(wù)線，并將‘產(chǎn)品化分析形成戰(zhàn)略報(bào)告，即把思想產(chǎn)品化，從而對(duì)企業(yè)產(chǎn)生價(jià)值?！?/p>

“進(jìn)入數(shù)字化時(shí)代后，改變更多的不是生產(chǎn)工具，而是人本身在數(shù)字化能力方面的改變。”

邱明很幸運(yùn)，一開(kāi)始就站在了合適的賽道上。當(dāng)前，全球金融科技創(chuàng)新發(fā)展進(jìn)入深水區(qū)。

2020年初，邱明就指出，中國(guó)金融科技存在機(jī)會(huì)，可以彎道超車、打破歐美對(duì)金融領(lǐng)域壟斷局面?！皬澋馈敝饕w現(xiàn)在移動(dòng)支付、金融服務(wù)。

2017-2019年，大部分C端消費(fèi)者使用支付寶、微信支付等移動(dòng)支付方式；大眾可從數(shù)據(jù)平臺(tái)上獲得金融服務(wù)，包含借貸、保險(xiǎn)、財(cái)富管理等不同形式，這是在移動(dòng)支付的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。

例如，中國(guó)最大的保險(xiǎn)公司平安保險(xiǎn)，大約有1.5億的投保戶，數(shù)字平臺(tái)也提高保險(xiǎn)產(chǎn)品的可獲得性。

2020年以來(lái)，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家金融科技發(fā)展飛快，配套使用各種移動(dòng)支付方式的用戶數(shù)量，也是在迅速發(fā)展，例如Apple Pay、Google Wallet等。

“我兩三年以前的判斷是，中國(guó)的金融科技本來(lái)有一定領(lǐng)先，領(lǐng)先半個(gè)身位，不幸的是，過(guò)去兩年當(dāng)中，歐美的金融科技很快地追上來(lái)了，尤其是美國(guó)。”

他感慨，在成熟的金融服務(wù)與金融產(chǎn)品的存量市場(chǎng)格局下，結(jié)合數(shù)字技術(shù)，歐美在原有基礎(chǔ)上發(fā)展迅速，中國(guó)也進(jìn)入到存量市場(chǎng)，與歐美并駕齊驅(qū)，未來(lái)仍須持續(xù)發(fā)力。

例如：加強(qiáng)平臺(tái)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，健全投研體系，開(kāi)發(fā)并掌握關(guān)鍵技術(shù)能力；鼓勵(lì)頭部企業(yè)開(kāi)展戰(zhàn)略合作，加強(qiáng)行業(yè)生態(tài)建設(shè)；增強(qiáng)國(guó)家數(shù)據(jù)治理能力等。

金融向善

“科技向善”“平臺(tái)治理”等話題，正引發(fā)愈來(lái)愈多的社會(huì)討論。

邱明認(rèn)為，數(shù)字平臺(tái)治理主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：關(guān)注科技倫理，聚焦于人工智能以及各種算法對(duì)平臺(tái)員工、社會(huì)大眾、監(jiān)管部門的影響；關(guān)注數(shù)字化治理問(wèn)題，需要有合適的治理機(jī)制、第三方的監(jiān)督來(lái)規(guī)范數(shù)字產(chǎn)品的功能與行為，包括采集用戶數(shù)據(jù)的尺度、保護(hù)用戶隱私的責(zé)任等。

例如，阿里云在2015年發(fā)起國(guó)內(nèi)首個(gè)《數(shù)據(jù)保護(hù)倡議》，圍繞三條原則保護(hù)用戶的隱私和安全——你的數(shù)據(jù)你擁有、你的數(shù)據(jù)你做主、你的數(shù)據(jù)有保障。

2015-2022年，數(shù)據(jù)保護(hù)原則不斷更新迭代，主要體現(xiàn)在對(duì)云計(jì)算數(shù)據(jù)的保護(hù)、用戶運(yùn)維的數(shù)字化能力等。

金融科技發(fā)展需回應(yīng)社會(huì)發(fā)展的各類重大命題，ESG更是其中之一。

在邱明看來(lái)，ESG目標(biāo)能對(duì)金融科技產(chǎn)生促進(jìn)作用，不會(huì)給其發(fā)展“拖后腿”。

對(duì)于環(huán)境治理而言，個(gè)人行為、商業(yè)行為數(shù)字化能實(shí)現(xiàn)減碳效果，本身便是環(huán)境友好型的舉措，人們的支付、借貸等金融活動(dòng)，已經(jīng)能實(shí)現(xiàn)99%的流程數(shù)字化；對(duì)于社會(huì)治理而言，金融科技有巨大的推動(dòng)作用。

數(shù)據(jù)是可追溯、可確認(rèn)的，這有利于打擊各種賭博行為、整治P2P（點(diǎn)對(duì)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)借款）亂象，也利于開(kāi)展電信反欺詐、反洗錢等行動(dòng)。

“當(dāng)今世界正值百年未有之大變局，共同面對(duì)著一系列對(duì)社會(huì)造成嚴(yán)峻影響的挑戰(zhàn)。數(shù)字平臺(tái)可以創(chuàng)造技術(shù)驅(qū)動(dòng)、對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)的商業(yè)和生活生態(tài)?！?022北京大學(xué)全球金融論壇，邱明在演講中強(qiáng)調(diào)說(shuō)。

為引導(dǎo)企業(yè)更多主動(dòng)關(guān)注ESG問(wèn)題，邱明認(rèn)為，監(jiān)管部門首先應(yīng)嚴(yán)格要求企業(yè)披露ESG報(bào)告，特別是對(duì)于規(guī)模較大、社會(huì)影響力較強(qiáng)的上市企業(yè)。

“國(guó)內(nèi)企業(yè)主要是處于自愿性披露ESG的階段，只對(duì)于少數(shù)幾條環(huán)境治理方面的指標(biāo)，有要求強(qiáng)制性披露，對(duì)于社會(huì)治理、公司治理的指標(biāo)也還是以自愿為主。近一兩年，美國(guó)證券交易委員會(huì)和香港的證監(jiān)會(huì)，都逐漸在推強(qiáng)制性披露ESG信息的規(guī)定?！?/p>

標(biāo)桿型企業(yè)可以起引導(dǎo)示范性作用。

“這種風(fēng)氣能促進(jìn)上市公司逐漸產(chǎn)生披露ESG信息的壓力，讓其逐漸過(guò)渡到強(qiáng)制性披露ESG信息的階段。”

據(jù)中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)的報(bào)告，2021年國(guó)有控股企業(yè)以47.37%的發(fā)布率居于高位，民營(yíng)控股企業(yè)僅為19.98%。根據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委制定印發(fā)的《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，將推動(dòng)更多央企控股上市公司披露ESG專項(xiàng)報(bào)告，也將形成示范引導(dǎo)作用。

邱明補(bǔ)充道，數(shù)字化平臺(tái)能提供各種工具幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)碳排放、碳管理的數(shù)字化，包括廢水廢物的處理等，提升企業(yè)環(huán)境治理效率。對(duì)于公益性、非營(yíng)利性的組織，數(shù)字化平臺(tái)也能讓運(yùn)營(yíng)數(shù)字化，提升運(yùn)營(yíng)效率，提高組織公信力。

資產(chǎn)迭代

當(dāng)前，美國(guó)正處于40年來(lái)最高的通貨膨脹，歐洲也遭遇到通貨膨脹的威脅，對(duì)通脹的擔(dān)憂正在成為全球共識(shí)。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，比特幣作為一種硬資產(chǎn)，可能逐漸成為一種適當(dāng)?shù)膶?duì)沖通脹的工具。從理論上來(lái)說(shuō)，比特幣可視為一種供應(yīng)有限、可預(yù)測(cè)、常以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)；當(dāng)美元供應(yīng)量增加或者其他法幣供應(yīng)量增加時(shí)，比特幣相對(duì)這些貨幣可能會(huì)升值，即使其本身購(gòu)買力仍保持不變。

邱明表示，數(shù)字貨幣和法幣的價(jià)值錨定、共識(shí)基礎(chǔ)還不可同日而語(yǔ)。

比特幣、以太坊以及其他加密貨幣的價(jià)值形成與實(shí)現(xiàn)，是基于交易者對(duì)共識(shí)價(jià)值的認(rèn)可（Value Consensus），即通過(guò)在全球成千上萬(wàn)個(gè)交易所中、每分每秒進(jìn)行的交易，來(lái)形成對(duì)數(shù)字貨幣的價(jià)值認(rèn)可。

這種價(jià)值共識(shí)，會(huì)隨著參與交易的人數(shù)增加而有更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力（Resilience），現(xiàn)在處于進(jìn)行時(shí)，尚未完全達(dá)到所謂的代替法幣、抵抗通脹的情況。

“況且，目前還沒(méi)有實(shí)質(zhì)價(jià)值來(lái)錨定或關(guān)聯(lián)數(shù)字貨幣的價(jià)值，也沒(méi)有一個(gè)強(qiáng)力的政府來(lái)支持。”邱明說(shuō)。

全球大通脹下，政府亟需尋找可對(duì)抗其貨幣貶值的替代方案，一個(gè)共同策略便是將法定貨幣對(duì)沖黃金等硬資產(chǎn)。

邱明強(qiáng)調(diào)，在這一輪的美聯(lián)儲(chǔ)的升息和縮表的過(guò)程當(dāng)中，加密貨幣遭到了很大跌幅，“這恰恰說(shuō)明它不見(jiàn)得是對(duì)通貨膨脹的‘抵御，加密貨幣也會(huì)在緊縮的周期中受到很大影響”。

邱明指出，市場(chǎng)擔(dān)心的“51%攻擊”，算不上是比特幣（或別的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)）的重大隱憂。

“當(dāng)系統(tǒng)中有合作關(guān)系的惡意節(jié)點(diǎn)所控制的算力，超過(guò)誠(chéng)實(shí)節(jié)點(diǎn)所控制的算力，系統(tǒng)就有被攻擊的風(fēng)險(xiǎn)。這種由惡意節(jié)點(diǎn)控制超過(guò)50%算力所發(fā)起的攻擊，稱為51%算力攻擊?！北忍貛虐灼?shū)有過(guò)這樣的表述。

邱明認(rèn)為，發(fā)生區(qū)塊鏈“51%攻擊”的可能性是比較小的，主要有兩個(gè)原因：

其一，全球幾乎沒(méi)有人能擁有超過(guò)51%的全網(wǎng)算力，或是持有超過(guò)51%發(fā)行的token（數(shù)字代幣）；其二，“51%攻擊”的實(shí)施條件很高，從經(jīng)濟(jì)學(xué)原理來(lái)看，要有足夠強(qiáng)的利益動(dòng)機(jī)，也需要具備大量的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)資源。如果token轉(zhuǎn)移能夠獲得的價(jià)值增量較小，是不會(huì)出現(xiàn)“51%攻擊”的。

鑒于有能力實(shí)現(xiàn)“51%攻擊”，幾乎意味著該主體掌握了這條公鏈上的絕大部分資源，若此攻擊產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益，遠(yuǎn)小于這條公鏈上所承載的經(jīng)濟(jì)利益（如只占公鏈經(jīng)濟(jì)利益的1%），該主體是不會(huì)聚集51%的資源來(lái)攻擊的。

市場(chǎng)認(rèn)為，基于PoW（Proof of Work，工作量證明）共識(shí)機(jī)制的加密貨幣，才存在51%算力攻擊的可能性，比如比特幣、比特現(xiàn)金等。

2022年4月，以太坊啟動(dòng)了一個(gè)從PoW過(guò)渡到PoS（Proof of Stake，權(quán)益證明）的合并測(cè)試網(wǎng)，將當(dāng)前共識(shí)機(jī)制升級(jí)為更加環(huán)保、高效和安全的權(quán)益證明共識(shí)機(jī)制。

未來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展離不開(kāi)數(shù)字貨幣，未來(lái)的財(cái)富也必然會(huì)有數(shù)字資產(chǎn)的配置，隨著時(shí)代的變遷與發(fā)展，數(shù)字貨幣或?qū)⑹情_(kāi)啟財(cái)富大門的不可繞開(kāi)的方式。

從比特幣誕生，到以太坊、NFT、元宇宙等概念的出現(xiàn)，一次次發(fā)展與革新，許多走在區(qū)塊鏈技術(shù)前列的“捉螃蟹”者，實(shí)現(xiàn)財(cái)富夢(mèng)想。

數(shù)字貨幣較高的回報(bào)率，也意味著需承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相應(yīng)更大，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的不斷增加，則需要更大的勇氣和專業(yè)的判斷。

畢竟，這個(gè)時(shí)代最大的風(fēng)險(xiǎn)，就是抵抗新生事物的風(fēng)險(xiǎn)。

（鐘龍軍、辛繼召亦有貢獻(xiàn)）