極度撕裂的基金業(yè)績

馮慶匯

截至4月中旬，今年至今收益率最高和最低的基金，頭尾相差竟然已經超過100%。這在基金歷史上非常罕見。

今年一季度市場變化波詭云譎，人工智能、數字經濟、游戲引領的上漲行情已經完全不講道理，和其他行業(yè)形成鮮明反差?；鹬g的分化堪稱有史以來之最。

極度分化

在4月底這一輪下跌之前，基金彼此之間的分化達到頂點。

基金一季度的表現頗具戲劇性。截至4月中旬，今年至今收益率最高和最低的基金，頭尾相差竟然已經超過100%。這種情況在過去基金歷史上非常罕見：僅僅一個季度，基金就能出現這樣大的業(yè)績分化。

截止到4月14日，所有類型基金中，排名前3位的基金全部是游戲ETF，最好的是華夏的中證動漫游戲ETF，收益率86.13%。另外2只游戲ETF，收益率也十分接近，分別是華泰基金、國泰基金旗下的，兩只游戲ETF收益率分別是84.09%和83.7%。

盡管這個類別的基金表現如此驚人，但真正能賺到錢的投資者實際上非常少。傳媒、游戲這個賽道跌了很多年，受冷落已久，因而直到一季度末，游戲、傳媒類的基金規(guī)模都非常小。

目前來看，現在成立時間比較早、規(guī)模比較大的游戲ETF，是華夏基金旗下的游戲動漫ETF。這個ETF成立的時間也不過兩年，基金規(guī)模截至4月24日是44.26億元。但是在一個多月之前，其規(guī)模還只是8億多元，大部分資金是在過去一個月里買進來的。這已經是市場上規(guī)模最大的游戲指數基金了。所以可以看到，在里面真正收益頗豐的投資者可以說鳳毛麟角。

與此同時，截至4月14日，今年至今表現最差的基金是中航新啟航，3個多月虧損18.58%；上銀新能源，虧損18%左右；還有諸如廣發(fā)先進制造，虧了16.05%。至于虧損原因，從此前的持倉數據看，可能也是各不相同，有些是重倉了新能源、消費這類今年表現不理想的行業(yè)。

從另一個角度來看，今年這樣的極度分化，基金中業(yè)績好的能盈利80%多，業(yè)績差的能虧到18%左右，很難成為常態(tài)。短期內這樣的差異，主要原因可能還是經濟復蘇剛剛開始，資本市場上大家就更愿意去炒作一些有想象空間的東西，同時又不是和宏觀經濟聯系非常密切的方向。但一陣情緒過后，最后大家恐怕還是要回過來審視真實的業(yè)務和業(yè)績。

游戲的看點

游戲行業(yè)的異軍突起其實是從今年2月份才開始的。為什么大家對游戲的看法突然改變了呢？

回頭看，有一篇媒體文章透露了玄機。2月19日有媒體發(fā)文，標題叫做《別忽視游戲行業(yè)的科技價值》。這篇文章特別提到，“游戲科技近年來正在芯片、終端、工業(yè)、建筑等實體產業(yè)領域實現價值外溢，釋放更多效能”。此文之后，也有券商分析師以此為基調，推出了游戲科技價值的報告。大家紛紛理解為，游戲對于科技發(fā)展的推動作用也獲得了監(jiān)管的肯定。

這篇文章講到了好幾個方面，其中講到：“長期以來，社會各界對電子游戲的娛樂屬性討論得比較多，甚至不乏一些批評聲音，很容易忽視游戲背后的科技元素。實際上，游戲產業(yè)從誕生起，就與前沿科技密不可分。從最初被發(fā)明出來，用以展示和驗證計算機的性能，到成為‘黑科技’的試驗田，再到快速融入實體經濟發(fā)展，游戲與科技創(chuàng)新一直相互啟迪、共同發(fā)展。

“很多玩家都已經體驗到游戲里的科技元素，比如，依托AI技術，網友可以化身高級玩家，成為‘神對手’或‘神隊友’，更加充分地體會到游戲的趣味性；從游戲廠家角度來說，AI技術可以不斷模仿學習，并在虛擬環(huán)境中測試強度，幫助調節(jié)平衡、代替對局，甚至還能助力產學研；從AI技術研發(fā)的角度，在游戲中不斷自我學習、自我調整，也有助于實現技術進步。

“事實上，游戲科技近年來正在芯片、終端、工業(yè)、建筑等實體產業(yè)領域實現價值外溢，釋放更多效能。比如，游戲系統(tǒng)和汽車結合，共同打造繼家庭娛樂設備、移動隨身設備后的新一代移動娛樂空間，在CES展會上，成為對未來汽車概念的最佳展示；在工業(yè)制造領域，游戲引擎正在用來打造工業(yè)制造領域通用開發(fā)平臺，以實時渲染3D建模能力，助力制造業(yè)智能轉型；在建筑施工領域，游戲引擎在建筑設計、施工管理、智慧城市、古建筑修復等方面，都有著廣泛的應用。”

文章最后說：“我們注意到，圍繞游戲產業(yè)的國際競爭正在激烈展開。隨著未成年保護、防沉迷規(guī)定的完善和落地，我國游戲產業(yè)逐步告別‘野蠻生長’，應肩負起更加重要的使命。相關部門和從業(yè)者或許可以進一步正視游戲的科技價值，搶占下一代互聯網布局，不斷提升我國在國際競爭中的影響力?！?/p>

在此之前，游戲監(jiān)管已經經過一輪嚴格監(jiān)管，主要圍繞“內容質量”及“未成年人保護”兩方面，總體上也已經基本達到預期目的。根據《2022中國游戲產業(yè)未成年人保護進展報告》，未成年人游戲總時長、消費流水等數據大幅度減少。報告顯示，超七成未成年人每周游戲時長在3小時以內；近三成未成年人游戲充值減少；游戲企業(yè)防沉迷系統(tǒng)覆蓋九成以上未成年人游戲用戶。

與此同時，游戲和現在非常熱門的AI相關度也非常高。國內也已經有手游實裝國內首個游戲版ChatGPT，用到了AI技術。游戲類ChatGPT的應用有望進一步豐富游戲內容生態(tài)。

所以總體來說，游戲的科技元素被不斷挖掘，加上監(jiān)管政策轉向積極，這些都是促使游戲大幅上漲的因素。當然在大幅上漲之后，投資者一定要非常謹慎了。