融資性貿(mào)易對國有企業(yè)流動資金管理的挑戰(zhàn)研究

姚明

摘要：隨著全球貿(mào)易的發(fā)展，融資性貿(mào)易逐漸成為企業(yè)資金管理的一個新的重要領域。融資性貿(mào)易以其高風險、強流動性和以資本流動為主的特性，給諸多企業(yè)，特別是國有企業(yè)的流動資金管理帶來了新的挑戰(zhàn)。其中包括融資成本的波動、外匯風險的增加、支付時間的不確定性、跨境合規(guī)的難度以及信用風險的增長。為了有效應對這些挑戰(zhàn)，國有企業(yè)需要采納一系列策略，這些策略涵蓋了多元化融資渠道的開發(fā)、外匯風險的對沖、支付流程的優(yōu)化、增強國際合規(guī)的培訓以及對信用保險與合同管理的進一步優(yōu)化。本文將從融資性貿(mào)易的基本特性出發(fā)，深入剖析其中的風險與機會。

關鍵詞：融資性貿(mào)易；國有企業(yè)；流動資金

DOI：10.12433/zgkjtz.20233525

在當今的經(jīng)濟背景下，全球貿(mào)易模式正在經(jīng)歷深刻的轉(zhuǎn)變，其中，融資性貿(mào)易逐漸嶄露頭角。相較于傳統(tǒng)的商品貿(mào)易，融資性貿(mào)易更注重資本的流動，這為企業(yè)帶來了前所未有的機會，但同時也帶來了種種挑戰(zhàn)。特別是對國有企業(yè)而言，作為國家經(jīng)濟的重要組成部分，在面對這一新的貿(mào)易模式時，如何有效地管理流動資金，確保企業(yè)的穩(wěn)健運行，已成為亟待解決的問題。

一、融資性貿(mào)易的特點

（一）高風險性

融資性貿(mào)易的高風險性是其鮮明的特征之一。與傳統(tǒng)貿(mào)易相比，它涉及的金融工具、衍生品、貨幣以及其他資本市場工具的變數(shù)較大，導致參與者面臨著更高的風險。高風險性首先體現(xiàn)在價格波動上。由于涉及多種金融工具，如期貨、期權、掉期等，價格均受到全球金融市場的動態(tài)變化影響，在短時間內(nèi)會發(fā)生波動。此外，融資性貿(mào)易常常涉及跨國交易，這意味著，需要考慮多個國家的經(jīng)濟環(huán)境、政策走向以及金融市場的穩(wěn)定性。這些因素的不確定性增加了交易風險。例如：某個國家的突然政策變化，會對與其他國家之間的融資性貿(mào)易產(chǎn)生重大影響。融資性貿(mào)易對于信息的需求是巨大的，任何關于市場、產(chǎn)品或參與者的不準確或滯后的信息都會導致錯誤的決策，從而增加風險。例如：缺乏對某一貨幣走勢的準確預判，會導致企業(yè)在融資性貿(mào)易中遭受巨大損失。

（二）強流動性

強流動性是融資性貿(mào)易的另一個顯著特點。流動性在金融領域通常指的是資產(chǎn)能夠快速且不損失價值地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力。在融資性貿(mào)易中，由于交易對象主要是金融資產(chǎn)和金融工具，它們在市場上的交易量大，這為參與者提供了高度的流動性，這種強流動性首先體現(xiàn)在市場的即時性上。大多數(shù)融資性貿(mào)易的金融市場都是全球性的，24h不停歇，從東京到倫敦，再到紐約，交易者可以隨時買入或賣出資產(chǎn)，獲得資金。此外，強流動性還表現(xiàn)在資金的快速流轉(zhuǎn)上。由于融資性貿(mào)易所涉及的金融工具種類繁多，企業(yè)或個人可以依據(jù)自身的需求，迅速在不同的金融工具和市場之間轉(zhuǎn)移資金，調(diào)整投資組合，以適應市場的變化。與實物商品相比，金融資產(chǎn)的交割更為迅速。大多數(shù)金融資產(chǎn)的交割可以在T+1或T+2的時間內(nèi)完成，這意味著，參與者可以在極短的時間內(nèi)完成買賣并獲得資金，而不必等待實物商品的交割。

（三）以資本流動為主

融資性貿(mào)易不同于傳統(tǒng)的實物商品貿(mào)易，其核心是圍繞金融資產(chǎn)的流動，即資本的流通。這種以資本流動為主的特點，使得融資性貿(mào)易在形態(tài)和操作上與傳統(tǒng)貿(mào)易存在明顯差異。首先，資本流動的本質(zhì)決定了融資性貿(mào)易的交易速度通常更快。不再需要物流、儲存、檢驗等一系列環(huán)節(jié)，資本可以在瞬間完成跨境流動。因此，融資性貿(mào)易的決策和操作必須迅速，對市場信息的反應也要足夠敏感。其次，由于是以資本為主要的交易對象，融資性貿(mào)易在很大程度上與實體經(jīng)濟脫鉤。與實物商品貿(mào)易密切關聯(lián)的生產(chǎn)、消費、物流等環(huán)節(jié)，在融資性貿(mào)易中并不是關鍵，反而是金融市場的動態(tài)、金融工具的設計、國際金融政策等成了主導融資性貿(mào)易的關鍵因素。最后，以資本流動為主，也意味著融資性貿(mào)易對金融環(huán)境和政策極為敏感。比如：某國的利率政策、貨幣政策或宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整，都會對資本流向產(chǎn)生巨大影響，進而影響融資性貿(mào)易的狀況。此外，國際間的政治經(jīng)濟關系、金融合作或沖突也成為影響融資性貿(mào)易走勢的重要因素。

二、融資性貿(mào)易對國企流動資金管理的挑戰(zhàn)

（一）融資成本波動

在融資性貿(mào)易中，由于企業(yè)經(jīng)常涉及跨境交易，其籌資行為不僅受本國金融政策的影響，還要密切關注國際金融市場的變化。例如：當利率上升時，企業(yè)在國外的籌資成本會隨之增加，這將影響企業(yè)的資金結構和財務策略。此外，突發(fā)事件也會導致融資成本在短時間內(nèi)大幅波動。這種不確定性給企業(yè)的流動資金管理帶來了巨大壓力。企業(yè)需要不斷調(diào)整籌資策略，以確保融資行為既能滿足資金需求，又不會因為高昂的融資成本而帶來財務困境。企業(yè)在參與融資性貿(mào)易時，還需要注意貨幣的匯率變動對融資成本的影響，這無疑為企業(yè)的流動資金管理增加了額外的復雜性。

（二）外匯風險

在流動資金管理中，外匯風險主要表現(xiàn)為預期收入和實際收入之間存在的差異。當企業(yè)預期在未來某一時間收到一筆外幣資金時，由于匯率的變化，這筆資金在兌換成本貨幣后的實際金額與預期存在較大偏差，導致現(xiàn)金流出現(xiàn)缺口，從而影響企業(yè)的運營和投資決策。對于在融資性貿(mào)易中大量涉及外幣交易的企業(yè)，外匯風險的管理尤為關鍵。匯率的波動不僅影響著企業(yè)的現(xiàn)金流，還會對財務報表產(chǎn)生影響，從而影響企業(yè)的財務狀況和信用評級。

（三）支付時間不確定性

支付時間的不確定性對于企業(yè)的流動資金管理也帶來了顯著挑戰(zhàn)。在融資性貿(mào)易中，由于參與雙方往往位于不同的法域，合同的執(zhí)行和支付行為會受各種不確定因素的影響。雙方對合同條款的理解存在差異，導致支付時間產(chǎn)生爭議，又或者，由于一方的經(jīng)營狀況發(fā)生變化，支付能力受到影響，導致支付延遲。不確定性會給現(xiàn)金流管理帶來困難，企業(yè)需要考慮各種支付時間延遲情況。此外，不同國家的法律制度和執(zhí)行效率也會影響支付時間。在某些國家，法律糾紛的解決需要較長的時間，資金會被凍結或扣留，從而對流動資金管理產(chǎn)生不利影響。

（四）跨境合規(guī)難度

首先，各國的金融監(jiān)管環(huán)境和政策都處于不斷變化中，這意味著，企業(yè)在需要持續(xù)關注各個目標市場的法律法規(guī)更新，有時這些變化是突發(fā)性的，會給流動資金管理策略帶來即時的沖擊。其次，由于法律文化和制度的差異，同一種交易行為在不同的國家會有不同的合規(guī)要求。例如：某些金融產(chǎn)品或服務在一個國家是被允許的，而在另一個國家卻是被禁止的。最后，不同國家的金融機構對于資金流動的監(jiān)控力度和手段也各不相同。在某些國家，資金流動會受到嚴格的管制，導致企業(yè)在籌資、支付或轉(zhuǎn)移資金時面臨各種障礙。這種不確定性和障礙會延誤企業(yè)的資金計劃。

（五）信用風險增加

信用風險在融資性貿(mào)易中尤為突出，給流動資金管理帶來了巨大的挑戰(zhàn)。評估和監(jiān)控交易對手的信用狀況變得更為復雜，交易對手是來自不同國家和文化背景的企業(yè)，其經(jīng)營狀況、財務報表、信用評級及歷史信用記錄都需要進行深入的研究和分析。但是，由于信息的不對稱和市場的不透明性，仍然很難完全了解交易對手的真實信用狀況。例如：交易對手存在隱藏的債務、法律訴訟或其他未公開的風險因素，都會在交易過程中給企業(yè)帶來損失。此外，信用風險還受各種非經(jīng)濟因素的影響，如政治風險、社會穩(wěn)定風險等，導致交易對手的信用狀況惡化，從而增加流動資金的管理難度。

三、應對策略

（一）多元化融資渠道

在面對融資性貿(mào)易中的融資成本波動挑戰(zhàn)時，打造更為穩(wěn)健的流動資金管理環(huán)境，多元化融資渠道策略尤為關鍵。具體來說，多元化融資渠道策略下，可以采取以下幾種做法：第一，考慮與多家銀行和金融機構建立合作關系。當一家銀行的融資成本出現(xiàn)上漲時，企業(yè)可以轉(zhuǎn)向其他合作伙伴融資，確保資金鏈的穩(wěn)定性。同時，多家金融機構的合作還可以為企業(yè)帶來更有利的融資條款和條件。第二，嘗試通過發(fā)行債券或股票在資本市場融資。不僅可以為企業(yè)帶來大量的流動資金，還可以避免單一融資渠道帶來的風險。此外，資本市場的融資還可以增強企業(yè)的品牌形象和市場信譽。第三，除了傳統(tǒng)的融資方式，探索新的融資模式。這些新型融資模式可以為企業(yè)帶來更靈活的融資條件，滿足其不同的資金需求。

（二）外匯風險對沖

針對融資性貿(mào)易中的外匯風險，外匯風險對沖策略是企業(yè)在跨境交易中必不可少的一個手段。首先，企業(yè)使用金融衍生品工具，如遠期合約、期權合約等，鎖定未來的外匯交易價格。例如：如果企業(yè)預計未來需要購買大量外匯，可以提前與銀行或其他金融機構簽訂遠期合約，鎖定購買價格，從而避免市場價格波動帶來的損失。其次，通過多元化外匯存款降低外匯風險。這意味著，企業(yè)不應將其外匯資產(chǎn)全部存放在一種貨幣中，而應將其分散到多種貨幣中，以確保一種貨幣的貶值不會對整體資產(chǎn)產(chǎn)生過大影響。最后，考慮與外部咨詢機構合作，獲取專業(yè)的外匯風險管理建議。這些咨詢機構通常具有豐富的外匯市場經(jīng)驗和專業(yè)知識，可以為企業(yè)提供有針對性的風險管理方案。

（三）優(yōu)化支付流程

首先，數(shù)字化支付系統(tǒng)的引入和應用是提高支付效率的核心。企業(yè)應考慮部署先進的財務管理軟件，如ERP系統(tǒng)，以自動化和簡化支付流程。通過這些系統(tǒng)，企業(yè)實時監(jiān)控資金流動、預測未來的資金需求并及時進行資金調(diào)配。其次，建立固定的支付周期也是優(yōu)化支付流程的關鍵。與供應商、合作伙伴和其他利益相關方達成協(xié)議，設定固定的支付日，如每月的第一天或每季度的最后一天，以減少支付時間的不確定性。再次，加強與金融機構的合作，為企業(yè)提供更為靈活的支付解決方案。例如：與銀行合作推出供應鏈金融產(chǎn)品，如預付賬款、應收賬款融資等，為企業(yè)提供短期的流動資金支持。最后，培訓員工關于支付流程和策略的知識，也是不可忽視的環(huán)節(jié)。確保每位員工都了解和掌握支付流程，減少支付過程中的錯誤和延誤，確保資金的快速流動。

（四）增強國際合規(guī)培訓

面對融資性貿(mào)易中的跨境合規(guī)難度，增強國際合規(guī)培訓至關重要。企業(yè)必須確保員工熟悉并遵守各種國際法規(guī)和標準，以避免合規(guī)風險。一是要建立專門的合規(guī)團隊。團隊由經(jīng)驗豐富、對國際法規(guī)和標準有深入了解的專家組成。他們的主要職責是監(jiān)控國際合規(guī)的最新動態(tài)，為企業(yè)提供合規(guī)建議和策略。二是要定期組織合規(guī)培訓，這是提高員工合規(guī)意識的關鍵。邀請外部的合規(guī)專家，或由內(nèi)部的合規(guī)團隊組織培訓，確保每位員工都了解和遵守相關的國際法規(guī)和標準。三是要與國際合規(guī)組織建立合作關系，從而為企業(yè)提供更為深入的合規(guī)支持。例如：企業(yè)加入國際合規(guī)組織，如國際商會（ICC），獲取其提供的合規(guī)資源和指導。四是要建立內(nèi)部的合規(guī)評估和監(jiān)控機制，這是確保合規(guī)的關鍵。企業(yè)應定期對合規(guī)狀況進行自我評估，發(fā)現(xiàn)并解決問題，確保其在融資性貿(mào)易中的活動始終合法合規(guī)。

（五）信用保險與合同管理優(yōu)化

面對融資性貿(mào)易中的信用風險增加，信用保險及合同管理的優(yōu)化是企業(yè)應對該挑戰(zhàn)的重要策略。第一，考慮采用信用保險。信用保險是為了保護企業(yè)免受應收賬款損失而設計。選擇合適的信用保險提供者，并為企業(yè)的主要貿(mào)易活動購買信用保險，可以減輕潛在的壞賬損失。不同的信用保險產(chǎn)品適應于不同的風險狀況，因此，選擇合適的產(chǎn)品非常關鍵。第二，合同的詳細條款與明確性也是關鍵。合同應明確雙方的權利和義務，以及違約時的法律后果。在涉及支付條款、交付時間、退貨、賠償?shù)汝P鍵條款時，必須確保每一條都經(jīng)過精心設計，盡量減少模棱兩可的語句。第三，定期的合同審查是確保合同適應性和有效性的關鍵。隨著市場環(huán)境的變化，原有的合同條款不再適用。企業(yè)應每隔一段時間，如每年，對主要的合同進行審查，確保符合雙方的利益和當前的市場狀況。

四、結束語

融資性貿(mào)易為國有企業(yè)帶來了巨大的挑戰(zhàn)，尤其在流動資金管理方面。但只要企業(yè)能夠深入了解這些挑戰(zhàn)，并采取有效的應對策略，就有機會充分利用貿(mào)易模式的優(yōu)勢，降低潛在的風險。期望企業(yè)能夠在不斷的學習和調(diào)整中，更好地適應國際市場的變化，持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展。

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