兩會兩個“3%”逐步釋放消費潛力　長期利好大食品種業(yè)上市公司

周心鈺

3月5日，兩會政府工作報告透出重磅信息，備受老百姓和投資人關(guān)心的2023年物價水平及赤字率揭曉——今年居民消費價格漲幅由2022年的2%擬按3%安排，赤字率目標(biāo)由2022年的2.8%左右提高至3%。

在筆者看來，兩個“3%”的安排，有利于穩(wěn)定市場消費預(yù)期，有利于強化市場對積極財政政策的正確預(yù)期，從長期看有助于穩(wěn)定投資者信心，長線利好大食品種業(yè)上市公司。

CPI關(guān)乎老百姓的衣食住行大消費，老百姓對大食品價格的漲跌尤為敏感。政府報告提出，2023年CPI漲幅3%左右。數(shù)據(jù)顯示，1月CPI同比漲幅2.1%，較12月回升0.3個百分點；核心CPI同比1%，較11月上行0.3個百分點，其中，食品價格上漲6.2%，非食品價格上漲1.2%。食品價格和非食品價格的漲幅均在擴大，食品價格方面，鮮菜價格對CPI環(huán)比表現(xiàn)出明顯的拉動效應(yīng)。

據(jù)國家統(tǒng)計局介紹，CPI包含食品煙酒、衣著、居住、生活用品及服務(wù)、交通和通信、教育文化娛樂、醫(yī)療保健、其他用品和服務(wù)等8大類、268個基本分類（見表1）。

值得重視的是，大食品當(dāng)中又包括糧食、淀粉、干豆類和豆制品、油脂、肉禽及其制品，蛋、水產(chǎn)品，菜、調(diào)味品等。但是，其權(quán)重不盡相同（見表1），有研究者估算，當(dāng)前食品占了三分之一，對CPI起決定性作用。更微觀地看，豬肉價格，是決定食品CPI走勢的重要的因素。業(yè)內(nèi)有食品束縛CPI、豬價綁架CPI的說法。

CPI關(guān)乎千家萬戶的幸福。有研究者指出，在2002年到2011年間，CPI年平均漲幅是2.6%，其中食品的平均漲幅是6.4%，貢獻(xiàn)了總體漲幅的97%。在2012年到2021年期間，CPI累計上升22.6%，其中60%的貢獻(xiàn)來自于食品。去年以來，全球通脹居高不下，受輸入性通脹、翹尾等因素影響，今年物價上漲壓力仍然存在。

眾所周知，從微觀角度，豬肉價格的周期變動對CPI的食品項的影響相對較大。但是，包括財政政策在內(nèi)的、影響CPI的宏觀因素，同樣不可忽略，有時也是價格運動的某種推手。

財政政策上，兩會工作報告延續(xù)了“積極的財政政策要加力提效”的提法，2023年的3%預(yù)算赤字率大致符合市場預(yù)期，亦屬歷史較高水平（見表2）。新冠疫情暴發(fā)的2020年，赤字率首次突破3%，按3.6%以上安排；2021年、2022年財政政策持續(xù)退坡，預(yù)算赤字率分別降至3.2%左右、2.8%左右。此前為應(yīng)對2008年國際金融危機，2009年也曾大幅增加赤字，但控制在3%以內(nèi)。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，權(quán)重數(shù)據(jù)系專家估算所得

事實上，由于2022年全國一般公共預(yù)算目標(biāo)2.8%左右，實際執(zhí)行赤字率達(dá)4.7%，2023年設(shè)定3%的赤字率目標(biāo)，僅是收窄了目標(biāo)赤字與實際執(zhí)行赤字的差距，其主要目的在于強化市場對積極財政政策的“正確”預(yù)期。恰當(dāng)?shù)某嘧致适秦斦l(fā)力的最好方式，但是可執(zhí)行、有強度的財政政策才是扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期的關(guān)鍵。

今年對于減稅降費的定調(diào)為“完善稅費優(yōu)惠政策，對現(xiàn)行減稅降費、退稅緩稅等措施，該延續(xù)的延續(xù)，該優(yōu)化的優(yōu)化”，或表明不會再推出大規(guī)模的新增減稅降費政策，若如此，意味財政發(fā)力方向?qū)⑥D(zhuǎn)向，即由給企業(yè)大規(guī)模減稅退稅轉(zhuǎn)向穩(wěn)定政府消費。由此從供給端看，對大食品產(chǎn)業(yè)的政策支持或顯模糊。

但與此同時，《預(yù)算報告》明確提出“加大社會保障、轉(zhuǎn)移支付等調(diào)節(jié)，多渠道增加居民收入，促進(jìn)消費潛力充分釋放”，后續(xù)或有制度性的政策安排，這就意味對宏觀經(jīng)濟矛盾的判斷由“供給沖擊”轉(zhuǎn)向“需求不足”的轉(zhuǎn)變，國家財政政策或?qū)?022年應(yīng)急模式中抽離出來，如經(jīng)濟運行節(jié)奏逐漸回到疫情前一樣，財政也將同樣回到2018-2019年的模式當(dāng)中。近三年城鎮(zhèn)居民收入增速持續(xù)回落，是抑制消費的主要原因。預(yù)計今年全年，國家財政都會激發(fā)消費需求端，激發(fā)的方式或選擇更為基礎(chǔ)性的擴大社會保障和轉(zhuǎn)移支付覆蓋面。

因此，今年財政政策亮點，可能更多體現(xiàn)在以穩(wěn)定增加中低收入群體收入的方式為老百姓注入現(xiàn)金流，將消費潛力逐步釋放。兩會報告提高財政赤字率的真意，或許就在此處。對大食品的消費，可以看得樂觀一點。

中國有14億多人口，考慮到食品價格在中國CPI中超過1/3的占比，“糧穩(wěn)天下安”在我國具有特殊的意義。

兩會報告，突出強調(diào)科技創(chuàng)新要“聚焦自立自強”“產(chǎn)業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉。促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級，培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，著力補強產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)?！?/p>

筆者認(rèn)為，落實報告提出的科技自立自強政策，在大食品行業(yè)，首要是開展重點種源關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，實施畜禽水產(chǎn)遺傳改良，自主培育突破性優(yōu)良品種，科學(xué)推進(jìn)生物育種產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。這是我國大食品產(chǎn)業(yè)真正做大做強的核心關(guān)鍵，也是穩(wěn)定大食品有效供給，端牢自己飯碗的科學(xué)保障。

我國稻谷、小麥和玉米自給率較高，主糧價格通常相對較為穩(wěn)定，進(jìn)口占國內(nèi)總消費的比重較低，大約不到10%。但大豆等農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口依賴度較高，2022年一度達(dá)到83%。由于豬肉需求相對穩(wěn)定，生豬出欄量幾乎決定了豬肉的供給，豬價由生豬出欄量決定。但是，我國目前從美國、丹麥、加拿大等國家每年都引進(jìn)部分優(yōu)秀種豬，以滿足生產(chǎn)者和消費者對種源和肉品的需求。我國種豬基本上為外國公司壟斷。

預(yù)計未來我國有望加快出臺推動農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物原始創(chuàng)新及商業(yè)推廣的政策，有關(guān)上市公司圍繞發(fā)展大食品種業(yè)進(jìn)行宏觀布局、細(xì)分投資取得可喜的成果。

比如，隆平高科，最有可能進(jìn)入世界種業(yè)前五強的中國水稻種業(yè)絕對龍頭公司，持續(xù)聚焦農(nóng)作物種業(yè)，品類目標(biāo)實行“3+X”策略，以持續(xù)鞏固水稻、玉米、蔬菜三個核心品類種業(yè)地位。2021年成為國內(nèi)雜交玉米種子頭部。公司雜交水稻品種、玉米品種在全國推廣面積位居前列。

而作為國內(nèi)轉(zhuǎn)基因育種技術(shù)引領(lǐng)者的大北農(nóng)，作為同時擁有玉米性狀產(chǎn)品農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全證書和大豆性狀產(chǎn)品農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全證書的公司，國際種植許可再次獲得突破，2022年11月23日，轉(zhuǎn)基因抗蟲大豆（DBN-08002-3）通過阿根廷政府生產(chǎn)勞動部安全評價，正式獲批種植許可。

我國轉(zhuǎn)基因政策持續(xù)推進(jìn)，如若商業(yè)化放開，預(yù)計公司憑借先發(fā)技術(shù)優(yōu)勢有望快速提高在轉(zhuǎn)基因玉米品種的市占率，種業(yè)利潤空間洞開。

我國在生豬種豬方面也需要創(chuàng)新突破。

作為創(chuàng)業(yè)板上舉足輕重的溫氏股份，在種豬研發(fā)方面，父系種豬研發(fā)有一些重大突破。它創(chuàng)建了中國瘦肉型種豬四系配套育種新體系，培育了兩個通過國家審定的高效瘦肉型豬新配套系。

但是在研發(fā)防止疫病大規(guī)模感染等種豬方面還需要探索。公司也是國內(nèi)自主培育種禽新配套系通過審定最多的單位，雞7個、鴨1個，均先后通過國家審定。

總之，大食品價格在我國CPI中占比超過1/3，CPI是關(guān)乎千家萬戶的幸福指數(shù)，確保糧食谷物、生豬肉類的產(chǎn)量、價格穩(wěn)定對中國人端牢自己的飯碗，并實現(xiàn)低物價上漲至關(guān)重要。但是，實現(xiàn)穩(wěn)定大食品有效供給、端牢自己飯碗的科學(xué)保障是進(jìn)行生物技術(shù)的創(chuàng)新，這是我國大食品產(chǎn)業(yè)真正做大做強的核心關(guān)鍵。

生物育種是國家比較重視的項目，已經(jīng)列入國家重大專項。預(yù)計未來我國有望加快生物育種的商業(yè)推廣，因此，有關(guān)圍繞種業(yè)宏觀布局、細(xì)分投資的大食品上市公司值得關(guān)注。

（文章僅代表作者個人觀點，不代表《紅周刊》立場。文中所提個股僅做分析，不做投資建議。）