• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    星星冷鏈上市前高額分紅引發(fā)爭議 成長性不足、商譽減值風險令人擔憂

    2023-03-12 14:11:55趙文娟
    證券市場紅周刊 2023年9期
    關鍵詞:實控招股書冷鏈

    趙文娟

    在葉仙玉家族的多年經(jīng)營下,成功孵化了ST星星、水晶光電兩家上市公司,和浙江星星冷鏈集成股份有限公司(以下簡稱“星星冷鏈”)、夜視麗新材料股份有限公司(以下簡稱“夜視麗”)兩家擬上市公司。目前來看,從事反光材料的夜視麗創(chuàng)業(yè)板IPO已進入首輪問詢,而從事冷鏈設備制造的浙江星星冷鏈集成股份有限公司(以下簡稱“星星冷鏈”)主板IPO則剛剛完成平移。

    在《夜視麗經(jīng)營獨立性存在不足,實控權不穩(wěn)或觸及審核紅線》、《水晶光電分拆夜視麗創(chuàng)業(yè)板IPO:信披一致性問題需要重視商號重合情況存在風險》文中,《紅周刊》曾對夜視麗進行過多角度剖析,指出該公司存在多處疑點,如今在對同屬葉氏家族控制的星星冷鏈進行分析時,《紅周刊》同樣發(fā)現(xiàn)該公司也有疑點,比如控制權轉(zhuǎn)讓過程中的定價就頗為奇怪,對廣東星星的收購背后或有利益輸送可能,而實控人的不光彩歷史更是讓人對公司內(nèi)控質(zhì)量感到擔憂。

    星星冷鏈本該是葉仙玉控制的第三家上市公司。招股書披露,星星冷鏈成立于2010年,最早的發(fā)起人為葉仙玉、星星便潔寶和星星電子,而葉仙玉曾是ST星星、水晶光電兩家上市公司的實控人,并通過星星集團控制著星星冷鏈。但在2018年,星星冷鏈實控人突然變更為其弟弟葉仙斌。緊接著在2019年,葉仙玉又將ST星星的控股權拱手轉(zhuǎn)讓給萍鄉(xiāng)經(jīng)開區(qū)管委會。目前,葉仙玉雖然是水晶光電的實控人,但所持股份僅剩下7.57%,且絕大部分被質(zhì)押。目前,水晶光電擬計劃分拆旗下子公司夜視麗至創(chuàng)業(yè)板沖刺IPO。

    《紅周刊》從《星星集團主體與相關債項2020年度跟蹤評級報告》中獲悉,從事冰箱冷柜業(yè)務的星星冷鏈2018年1~10月的營收和毛利潤分別為37.55億元和9.37億元,對星星集團營收和毛利貢獻分別高達34%和42.02%,24.95%的毛利率較2017年有所增長。在星星冷鏈控制權轉(zhuǎn)讓過程中,定價是頗為奇怪的。據(jù)招股書,2017年星星冷鏈先是通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買了廣東星星100%股權,其中以現(xiàn)金方式支付12937.13萬元、以發(fā)行股份的方式支付38803.75萬元,收購對價合計51740.88萬元,發(fā)行的8390萬股股份全部由葉仙斌、戚麗君夫妻二人認購,發(fā)行價格4.6元/股。在此次交易完成后,葉仙斌、戚麗君成為了星星冷鏈股東,而廣東星星則成為星星冷鏈的全資子公司。

    緊接著在2018年,葉仙斌、戚麗君所控制的星星控股購買了葉仙玉控制的星星集團所持有的星星冷鏈15969萬股股份,每股3.44元,合計55000萬元。本次交易完成后,星星冷鏈實際控制人由葉仙玉變更為葉仙斌、戚麗君。值得注意的是,此次股權轉(zhuǎn)讓的價格要遠低于前次增資價格,背后原因及合理性是需要探討的,畢竟兩次針對葉仙斌、戚麗君夫婦的增資和股權轉(zhuǎn)讓定價依據(jù)的不透明性,讓人懷疑星星冷鏈控制權的轉(zhuǎn)移背后是否存在股權代持或其他利益安排的可能性。

    就在此次控制權轉(zhuǎn)讓兩年后,星星冷鏈啟動了IPO輔導,直至2022年申報IPO前夕,實控人的變更恰好達標IPO對實控人36個月內(nèi)不能變更的穩(wěn)定性要求。目前,葉仙斌和妻子戚麗君直接和間接合計持有星星冷鏈50.34%的股份,而葉仙玉連同星星集團持有星星冷鏈24.79%的股份,系公司第二大股東。在招股書中,葉仙玉未被一同認定為實控人,僅稱“葉仙玉系葉仙斌近親屬”。

    值得一提的是,此前被葉仙玉轉(zhuǎn)讓控制權后的ST星星很快陷入了“水深火熱”中。公開信息顯示,從2018年至2021年,ST星星已經(jīng)連續(xù)4年處于巨額虧損狀態(tài),而就在葉仙玉大肆減持后,2021年ST星星因2019年和2020年巨額財務造假已被證監(jiān)會立案調(diào)查,疑點重重背后是否波及葉仙玉或星星集團還尚未可知。目前來看,同樣被葉仙玉“讓出”控制權的星星冷鏈業(yè)績方面也是不太樂觀的,招股書顯示,2020年和2021年,公司營收增幅分別為6.45%、8.23%,歸母凈利潤增幅分別為-49.56%、0.73%,其中2020年度公司業(yè)績下降幅度較大,呈現(xiàn)出明顯的增收不增利情況,而2021年業(yè)績表現(xiàn)也是幾近停滯增長,如此情況讓人擔憂,公司會否重蹈ST星星舊轍。

    招股書還披露,報告期內(nèi),星星冷鏈不僅合并口徑資產(chǎn)負債率分別為73.68%、79.54%、76.76%,73.61%,遠高于澳柯瑪、海容冷鏈、凱雪冷鏈等同行可比公司40%上下的資產(chǎn)負債率水平,且流動比率、速動比率也遠低于同行水平,償債能力較弱。對此,星星冷鏈在招股書中也承認了自己資金實力相對較弱事實,指出公司業(yè)務規(guī)模擴張所帶來的資金需求主要通過銀行借款來滿足,致使公司資產(chǎn)負債率處于較高水平。融資渠道的單一性限制了公司進一步快速發(fā)展,公司長期償債能力有待進一步提升。

    然而讓人驚異的是,就在公司資金非常緊張下,星星冷鏈卻在2019年和2020年合計分紅了6億元,而這6億元的分紅更是超過一半以上落入到葉氏家族的腰包里。如今星星冷鏈擬IPO計劃募資15.42億元,規(guī)模已超過公司凈資產(chǎn),其中的4.5億元用于補充流動資金,最新的募資總額比平移前預披露招股書顯示的金額要高出1.5億元。

    也就是說,星星冷鏈一方面是資產(chǎn)負債率高企,宣稱融資渠道單一限制快速發(fā)展,而另一方面卻在上市前進行大手筆分紅,很顯然,這一做法的合理性是存在爭議的。

    除了上述爭議外,星星冷鏈此前對廣東星星的收購也存在一些潛在疑點。

    前述提到,2017年7月,星星冷鏈通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買了廣東星星100%的股權,支付收購對價51740.88萬元,且發(fā)行的股份全部由葉仙斌、戚麗君夫妻二人認購。招股書顯示,收購日廣東星星可辨認凈資產(chǎn)的公允價值為31153.19萬元,溢價收購為星星冷鏈帶來了20587.69萬元大額商譽,該商譽占收購總價比例接近四成。

    《紅周刊》從獲取的《葉仙斌與廣東星星投資控股有限公司股權轉(zhuǎn)讓糾紛一審民事判決書》《戚麗君與廣東星星投資控股有限公司股權轉(zhuǎn)讓糾紛一審民事判決書》《陳彩萍與廣東星星投資控股有限公司股權轉(zhuǎn)讓糾紛一審民事判決書》了解到,廣東星星此前分別由葉仙斌、戚麗君、陳彩萍分別持股90%、5%、5%,且在2016年2月25日三人作為轉(zhuǎn)讓方(甲方)與被告廣東星星投資控股有限公司(以下簡稱“星星控股”,發(fā)行人控股股東)作為受讓方(乙方)簽訂《星星制冷公司股權轉(zhuǎn)讓合同》,約定三人將合計100%的股份轉(zhuǎn)讓給乙方,作價5000萬元。但因星星控股未按約如期支付股權對價款,該股權轉(zhuǎn)讓合同遂于2016年7月16日解除。從此信息可以判斷,2016年葉仙斌、戚麗君、陳彩萍曾計劃將廣東星星100%股權轉(zhuǎn)讓,且當時的轉(zhuǎn)讓價格僅為5000萬元,這與一年后被星星冷鏈收購的5.17億元價款顯然是不可同日而語的,在短短一年內(nèi),股權轉(zhuǎn)讓價格出現(xiàn)了質(zhì)的飛躍,不由讓人懷疑在星星冷鏈收購廣東星星和控制權轉(zhuǎn)移過程是否存在利益輸送的可能性。

    還有一點值得質(zhì)疑的是,根據(jù)可查到的公開信息,星星控股自成立以來股東一直是葉仙斌、戚麗君、陳彩萍三人,直到2017年陳彩萍才退出,即2016年前述股權糾紛發(fā)生的時候,星星控股股東仍是這三人,也就是說,當年這三人上演了一場自己人告自己人的“戲碼”,顯得十分奇怪。

    根據(jù)招股書,廣東星星對星星冷鏈的貢獻舉足輕重,截至2021年末,廣東星星的總資產(chǎn)為115120.48萬元,占星星冷鏈資產(chǎn)總額比例為19.83%。雖然資產(chǎn)占比不算太高,但廣東星星2021年的凈利潤卻高達12582.09萬元,占合并口徑下歸母凈利潤總額的比例高達72.41%。如此高比例的業(yè)績貢獻,也構成了星星冷鏈對廣東星星的強依賴度。不過,這場收購為星星冷鏈創(chuàng)造更大的業(yè)績同時,也帶來了后遺癥,因為一旦廣東星星的經(jīng)營情況不及預期,則后續(xù)可能存在商譽減值的風險,而這對星星冷鏈的業(yè)績表現(xiàn)將造成潛在風險。

    與此同時,從近幾年星星冷鏈的經(jīng)營情況來看,其成長性正面臨挑戰(zhàn)。如前所述,星星冷鏈2020年縮水了近一半的歸母凈利潤是其此次IPO面臨的業(yè)績尷尬,不僅如此,公司毛利率指標也在一路下滑。招股書顯示,2019年至2021年,星星冷鏈主營業(yè)務毛利率分別為26.49%、17.29%、16.53%,這其中固然有新收入準則下對運輸?shù)荣M用計入營業(yè)成本的影響,但是剔除這一影響后,2020年和2021年主營業(yè)務毛利率仍分別為22.50%、21.20%,2021年主營業(yè)務毛利率相較2019年數(shù)據(jù)下滑了5.29個百分點,整體仍呈下降趨勢。

    此外還值得一提的是,從《星星集團主體與相關債項2020年度跟蹤評級報告》獲得的信息來看,星星冷鏈目前毛利率甚至還不及2017年和2018年1~10月的24.59%、24.95%毛利率水平。

    究其背后原因,與公司原材料漲價、議價能力弱不無關系。招股書顯示,原材料及關鍵零部件占公司采購的90%左右,其中又以壓縮機、鋼板、異氰酸酯等為主。從采購價格來看,壓縮機采購價格從2019年的117.26元/臺上漲至121.10元/臺,漲幅3.27%;普通鋼板價格從4.87元/公斤上漲至6.52元/公斤,漲幅33.88%;異氰酸酯從10.56元/公斤上漲至15.75元/公斤,漲幅49.15%;而單價漲幅最大的則是玻璃制品,從35.98元每件上漲至62.76元,漲幅高達74.43%。

    而相較于原材料價格的上漲,星星冷鏈產(chǎn)品價格卻并未有較大的提升,其三大產(chǎn)品價格僅商用制冷設備價格小幅上調(diào),而商廚制冷設備和家用制冷產(chǎn)品價格甚至還出現(xiàn)了下降。招股書顯示,2019年公司商用制冷設備價格為1068.84元/臺,2021年上調(diào)至1115.72元/臺,價格較2019年僅上漲了4.39%,遠低于同期原材料價格漲幅;而商廚制冷設備價格則由2019年的3326.26元/臺降至2021年的3290.30元/臺,下調(diào)1.08%;家用制冷產(chǎn)品則由657.93元/臺降至639.10元/臺,下調(diào)了2.86%。

    如此情況反映出,在面對原材料價格上漲時,星星冷鏈的議價能力仍相對較弱,若未來市場競爭進一步加劇、原材料價格和人力成本繼續(xù)提升,則其主營業(yè)務毛利率存在進一步下降的風險。

    有意思的是,葉氏兄弟在資本布局之路上,都不約而同的游走在法律邊緣。雖然ST星星因財務造假被處罰未涉及彼時作為實控人的葉仙玉,但若將來該公司財務造假及信披違規(guī)事件被進一步挖掘,則葉仙玉還是否能夠獨善其身讓人擔憂。此外,星星冷鏈目前的實控人、董事長葉仙斌早年經(jīng)歷也曾有過不光彩經(jīng)歷,即曾涉及行賄一事而被媒體報道過。

    根據(jù)中山法院網(wǎng)2012年5月23日報道,其中提及“據(jù)檢方指控,2011年2月,時任佛山市禪城區(qū)祖廟街道黨工委書記的被告人鄭年勝,利用其職務上的便利,向廣東星星投資有限公司董事長葉仙斌許諾,可幫助其將季華路旁的‘順德公’地塊連片開發(fā),并且提高該地塊的容積率。為此,2011年3月至5月,鄭年勝先后三次向葉仙斌索要共計900萬元好處費,葉仙斌按照鄭年勝的要求先后將錢匯入佛山圣帝之翡翠珠寶有限公司、曹園花及陳小云的賬戶?!蓖瑫r有媒體報道,2015年葉仙斌被江門市人民檢察院依法決定逮捕。

    不過,《紅周刊》并未查到葉仙斌被逮捕的相關案由,但從上述報道中依然可知,葉仙斌在2012年時確實曾卷入“鄭年勝挪用公款罪、受賄罪”一案??傊?,星星冷鏈實控人過往不光彩的經(jīng)歷,或多或少地讓人對公司內(nèi)控質(zhì)量有些擔憂。

    猜你喜歡
    實控招股書冷鏈
    要不要做冷鏈物流?
    中國儲運(2022年6期)2022-06-18 10:29:18
    應該明令禁止“兜底式增持”
    礦產(chǎn)資源公司境外上市招股書翻譯技術解析
    聚焦實控人無疑抓住了“牛鼻子”
    董事會(2020年3期)2020-04-19 10:05:54
    東航物流遞交招股書,聯(lián)想控股為第二大股東
    營銷界(2019年30期)2019-12-10 09:25:44
    虎牙直播更新招股書
    綜藝報(2018年9期)2018-05-15 07:34:00
    冷鏈物流用復合蓄冷材料的研究
    制冷技術(2016年2期)2016-12-01 06:53:08
    勁達電裝聯(lián)手開發(fā)冷鏈物流市場
    專用汽車(2016年5期)2016-03-01 04:14:44
    8億
    汽車生活(2014年11期)2014-12-03 12:51:05
    首個“南菜北運”冷鏈果蔬專列開通
    長江蔬菜(2014年1期)2014-03-11 15:10:00
    亚洲成国产人片在线观看| 久久久久久人妻| 少妇精品久久久久久久| 天天添夜夜摸| 91国产中文字幕| 国产成人欧美在线观看 | 久久韩国三级中文字幕| 一区二区三区激情视频| 国产精品香港三级国产av潘金莲 | 中文字幕人妻熟女乱码| 久久热在线av| 一区二区三区激情视频| 精品少妇黑人巨大在线播放| 黄片无遮挡物在线观看| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 国产 精品1| 搡老岳熟女国产| 亚洲av电影在线进入| a级毛片在线看网站| av又黄又爽大尺度在线免费看| 毛片一级片免费看久久久久| 午夜精品国产一区二区电影| 黄色视频不卡| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 久久久久久久久免费视频了| 国产亚洲av高清不卡| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 国产精品av久久久久免费| 国产极品粉嫩免费观看在线| 91精品伊人久久大香线蕉| 美女视频免费永久观看网站| 岛国毛片在线播放| 少妇人妻 视频| 校园人妻丝袜中文字幕| 欧美成人午夜精品| 国产成人一区二区在线| 日本色播在线视频| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 亚洲精品在线美女| 男女床上黄色一级片免费看| 日本色播在线视频| 男男h啪啪无遮挡| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 午夜福利,免费看| 午夜日本视频在线| 综合色丁香网| 国产欧美日韩一区二区三区在线| av有码第一页| 最新在线观看一区二区三区 | 国产精品久久久久久精品电影小说| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 久久精品国产亚洲av高清一级| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 久久久久久人妻| 男女午夜视频在线观看| 日韩av免费高清视频| 精品国产一区二区久久| 色吧在线观看| 最黄视频免费看| 色婷婷av一区二区三区视频| xxx大片免费视频| 丰满迷人的少妇在线观看| 国产免费一区二区三区四区乱码| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 国产精品一区二区精品视频观看| 婷婷成人精品国产| 国产亚洲精品第一综合不卡| 亚洲,欧美,日韩| 亚洲成色77777| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 一区在线观看完整版| 观看av在线不卡| 成人国产麻豆网| 国产一区亚洲一区在线观看| 欧美精品av麻豆av| 卡戴珊不雅视频在线播放| 精品久久久精品久久久| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 国产亚洲av高清不卡| 熟妇人妻不卡中文字幕| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 欧美黄色片欧美黄色片| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 日本wwww免费看| 在线观看免费高清a一片| 亚洲成人一二三区av| 中文字幕人妻丝袜一区二区 | 亚洲欧美日韩另类电影网站| 亚洲精品一二三| av在线观看视频网站免费| 久久综合国产亚洲精品| 黄色 视频免费看| 欧美黄色片欧美黄色片| 一区二区av电影网| 毛片一级片免费看久久久久| 另类精品久久| 美女高潮到喷水免费观看| 人人妻人人澡人人看| 最近中文字幕高清免费大全6| 中文字幕亚洲精品专区| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 十分钟在线观看高清视频www| 欧美人与性动交α欧美软件| 久久av网站| av免费观看日本| 日日爽夜夜爽网站| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 中文天堂在线官网| 久久久久人妻精品一区果冻| 久久久久久人人人人人| 国产在线免费精品| 国产成人免费观看mmmm| 在线观看国产h片| 久久久久国产一级毛片高清牌| 久久午夜综合久久蜜桃| 无限看片的www在线观看| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 丝袜喷水一区| 老司机影院毛片| 一级毛片 在线播放| 99久国产av精品国产电影| 男人添女人高潮全过程视频| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 卡戴珊不雅视频在线播放| 极品少妇高潮喷水抽搐| 亚洲精品aⅴ在线观看| 国产精品三级大全| 久久人人97超碰香蕉20202| 亚洲成人av在线免费| 爱豆传媒免费全集在线观看| 亚洲精品成人av观看孕妇| 久久久精品免费免费高清| 街头女战士在线观看网站| 久久精品久久精品一区二区三区| 国产xxxxx性猛交| 亚洲精品视频女| 我的亚洲天堂| 国产一区有黄有色的免费视频| 电影成人av| 激情五月婷婷亚洲| 亚洲精品一区蜜桃| 天天操日日干夜夜撸| 男女高潮啪啪啪动态图| 伊人久久国产一区二区| 老鸭窝网址在线观看| 丰满迷人的少妇在线观看| 18禁观看日本| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 制服人妻中文乱码| 亚洲伊人色综图| 国产成人精品无人区| 国产日韩一区二区三区精品不卡| www.自偷自拍.com| 亚洲av国产av综合av卡| 欧美乱码精品一区二区三区| 亚洲国产精品999| 亚洲欧洲国产日韩| 丝袜脚勾引网站| 亚洲,欧美,日韩| 性少妇av在线| 国产精品国产三级国产专区5o| 国产精品二区激情视频| 一级,二级,三级黄色视频| 亚洲av男天堂| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 国产在线视频一区二区| 少妇人妻久久综合中文| 麻豆乱淫一区二区| 丝袜美腿诱惑在线| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 欧美精品高潮呻吟av久久| 又大又爽又粗| 午夜福利影视在线免费观看| 久热这里只有精品99| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 黄片播放在线免费| 另类精品久久| 热99久久久久精品小说推荐| 欧美最新免费一区二区三区| 观看av在线不卡| 亚洲 欧美一区二区三区| 欧美日韩精品网址| 悠悠久久av| 久久久精品免费免费高清| 叶爱在线成人免费视频播放| 哪个播放器可以免费观看大片| 成人三级做爰电影| 婷婷色综合www| 亚洲国产精品国产精品| 九草在线视频观看| 在线观看免费日韩欧美大片| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 嫩草影院入口| 自线自在国产av| 欧美日本中文国产一区发布| 国产精品偷伦视频观看了| 国产男人的电影天堂91| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 国产亚洲精品第一综合不卡| 18在线观看网站| 亚洲成人手机| 免费在线观看完整版高清| 99热网站在线观看| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 国产精品av久久久久免费| 搡老乐熟女国产| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 欧美精品一区二区免费开放| 一级毛片我不卡| 蜜桃在线观看..| 一区二区av电影网| 国产精品久久久久久精品古装| 人体艺术视频欧美日本| 日韩成人av中文字幕在线观看| 一个人免费看片子| 黄片无遮挡物在线观看| 国产 精品1| 成人免费观看视频高清| 精品第一国产精品| 男人添女人高潮全过程视频| 色婷婷av一区二区三区视频| 中文字幕亚洲精品专区| 在线观看免费日韩欧美大片| 老司机在亚洲福利影院| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 日本av手机在线免费观看| 国产成人系列免费观看| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 欧美日韩精品网址| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 国产免费视频播放在线视频| 在线精品无人区一区二区三| 亚洲国产中文字幕在线视频| 极品少妇高潮喷水抽搐| 国产极品粉嫩免费观看在线| 激情视频va一区二区三区| 精品免费久久久久久久清纯 | 一区二区三区激情视频| 久久久久久久久久久久大奶| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 少妇被粗大猛烈的视频| 天美传媒精品一区二区| 韩国av在线不卡| 另类亚洲欧美激情| 亚洲精品自拍成人| 国产人伦9x9x在线观看| 久久人人爽人人片av| 国产毛片在线视频| 99精品久久久久人妻精品| 午夜日韩欧美国产| 亚洲专区中文字幕在线 | 黑人欧美特级aaaaaa片| 国产亚洲一区二区精品| 蜜桃在线观看..| 中文字幕av电影在线播放| 久久久久久免费高清国产稀缺| 看免费成人av毛片| 制服人妻中文乱码| 两个人免费观看高清视频| 一区二区av电影网| 亚洲成人一二三区av| 亚洲精品aⅴ在线观看| 国产免费一区二区三区四区乱码| 国产在线免费精品| xxxhd国产人妻xxx| 国产伦理片在线播放av一区| 欧美少妇被猛烈插入视频| 极品少妇高潮喷水抽搐| 久久这里只有精品19| 久久久久久免费高清国产稀缺| 国产高清不卡午夜福利| 99久久精品国产亚洲精品| 亚洲一区中文字幕在线| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 免费观看av网站的网址| 亚洲欧洲日产国产| 99热全是精品| 在线精品无人区一区二区三| 色婷婷av一区二区三区视频| 成年av动漫网址| 国产极品天堂在线| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 搡老乐熟女国产| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 国产成人免费观看mmmm| av线在线观看网站| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 久久久久久免费高清国产稀缺| 伊人亚洲综合成人网| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 十八禁网站网址无遮挡| 久久热在线av| 亚洲第一青青草原| 久久ye,这里只有精品| 亚洲欧美色中文字幕在线| 亚洲美女视频黄频| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 成人国产麻豆网| 亚洲精品国产区一区二| 国产一区二区三区av在线| 欧美日韩av久久| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 一级毛片我不卡| 五月开心婷婷网| 观看美女的网站| 久久久精品免费免费高清| 大码成人一级视频| 丝袜喷水一区| 亚洲精品乱久久久久久| 国产一区有黄有色的免费视频| 精品一区二区三区四区五区乱码 | av线在线观看网站| 精品一区二区三区四区五区乱码 | 久久国产精品男人的天堂亚洲| 亚洲国产av影院在线观看| 亚洲成人一二三区av| 18在线观看网站| a 毛片基地| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 老司机深夜福利视频在线观看 | 久久鲁丝午夜福利片| 国产精品一区二区在线不卡| 国产午夜精品一二区理论片| 免费av中文字幕在线| 欧美97在线视频| 爱豆传媒免费全集在线观看| 亚洲欧美色中文字幕在线| av片东京热男人的天堂| 精品人妻一区二区三区麻豆| 精品久久久久久电影网| 99久久人妻综合| 亚洲精品,欧美精品| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 亚洲美女搞黄在线观看| 天堂中文最新版在线下载| 十分钟在线观看高清视频www| 黄色视频在线播放观看不卡| 捣出白浆h1v1| 日日撸夜夜添| 精品少妇一区二区三区视频日本电影 | 黄片小视频在线播放| 欧美另类一区| 久久天堂一区二区三区四区| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久 | 99精国产麻豆久久婷婷| 一本久久精品| 欧美激情高清一区二区三区 | 久久久亚洲精品成人影院| 曰老女人黄片| 久久99一区二区三区| 亚洲欧美清纯卡通| 在线看a的网站| 无限看片的www在线观看| 丝袜美腿诱惑在线| 免费日韩欧美在线观看| 国产成人精品无人区| 国产精品熟女久久久久浪| 成年美女黄网站色视频大全免费| 成年人午夜在线观看视频| 久久99一区二区三区| 免费日韩欧美在线观看| 免费观看av网站的网址| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 亚洲国产精品国产精品| 永久免费av网站大全| 丰满迷人的少妇在线观看| 高清在线视频一区二区三区| 老鸭窝网址在线观看| 热re99久久国产66热| 亚洲成人国产一区在线观看 | 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | 9色porny在线观看| 亚洲精品第二区| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 欧美精品av麻豆av| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 久久99一区二区三区| 色视频在线一区二区三区| 97在线人人人人妻| 久久久亚洲精品成人影院| 热re99久久国产66热| 久久狼人影院| 91国产中文字幕| 最近2019中文字幕mv第一页| 电影成人av| 少妇 在线观看| 亚洲人成电影观看| 丰满饥渴人妻一区二区三| 欧美精品一区二区大全| 最近2019中文字幕mv第一页| 久久性视频一级片| 999久久久国产精品视频| 午夜老司机福利片| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 成人三级做爰电影| 蜜桃在线观看..| 久久热在线av| 精品酒店卫生间| 亚洲国产欧美网| 在线天堂最新版资源| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 国产精品久久久av美女十八| 国产精品三级大全| 国产成人一区二区在线| 91精品国产国语对白视频| 性高湖久久久久久久久免费观看| 一本久久精品| 美女大奶头黄色视频| 最近2019中文字幕mv第一页| 日本av免费视频播放| 国产一级毛片在线| 精品久久久久久电影网| 日韩视频在线欧美| 中国国产av一级| 欧美日本中文国产一区发布| 丰满少妇做爰视频| 丰满少妇做爰视频| 18禁国产床啪视频网站| 日韩大片免费观看网站| 乱人伦中国视频| 操美女的视频在线观看| 精品国产一区二区三区四区第35| 久久午夜综合久久蜜桃| 美女高潮到喷水免费观看| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 精品免费久久久久久久清纯 | 国产精品国产av在线观看| 在线观看国产h片| 不卡视频在线观看欧美| 丝袜美足系列| 亚洲一码二码三码区别大吗| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 一区在线观看完整版| 老熟女久久久| 一边亲一边摸免费视频| 熟女av电影| 亚洲精品av麻豆狂野| 深夜精品福利| 中国国产av一级| 国产成人午夜福利电影在线观看| 国产精品 欧美亚洲| 午夜免费观看性视频| 伦理电影免费视频| 岛国毛片在线播放| 2021少妇久久久久久久久久久| a级毛片在线看网站| 久久久久久免费高清国产稀缺| 国产国语露脸激情在线看| 无遮挡黄片免费观看| 男女边吃奶边做爰视频| 国产在线视频一区二区| 最近手机中文字幕大全| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 免费看av在线观看网站| 亚洲国产av影院在线观看| 亚洲第一av免费看| 亚洲精品国产色婷婷电影| 午夜精品国产一区二区电影| 国产97色在线日韩免费| 考比视频在线观看| 久久97久久精品| 天天添夜夜摸| 国产黄色视频一区二区在线观看| 亚洲美女黄色视频免费看| 纯流量卡能插随身wifi吗| 国产精品亚洲av一区麻豆 | 看免费av毛片| 国产精品av久久久久免费| 国产 精品1| 欧美日韩视频精品一区| 精品人妻一区二区三区麻豆| 黑人猛操日本美女一级片| 久久精品国产亚洲av涩爱| 丰满少妇做爰视频| 1024视频免费在线观看| 久久久久久人妻| 亚洲av福利一区| 久久天堂一区二区三区四区| 毛片一级片免费看久久久久| 精品福利永久在线观看| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 日本wwww免费看| 国产精品香港三级国产av潘金莲 | 晚上一个人看的免费电影| 亚洲伊人久久精品综合| 成人午夜精彩视频在线观看| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 99国产综合亚洲精品| 狂野欧美激情性bbbbbb| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 免费av中文字幕在线| 黄色视频不卡| 亚洲一区中文字幕在线| av免费观看日本| 亚洲欧美色中文字幕在线| 中国国产av一级| 亚洲人成77777在线视频| 国产片特级美女逼逼视频| 国产一区二区三区av在线| 日本91视频免费播放| 夫妻午夜视频| 亚洲中文av在线| 老司机影院成人| 制服诱惑二区| 搡老岳熟女国产| 人人澡人人妻人| 在线天堂最新版资源| 亚洲欧美激情在线| 操美女的视频在线观看| 宅男免费午夜| 咕卡用的链子| 日韩大码丰满熟妇| 新久久久久国产一级毛片| 久久久久精品国产欧美久久久 | 男女午夜视频在线观看| 成人影院久久| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 97精品久久久久久久久久精品| 日本午夜av视频| 亚洲第一av免费看| 免费观看性生交大片5| 国产成人精品久久久久久| 丰满饥渴人妻一区二区三| 七月丁香在线播放| a级片在线免费高清观看视频| 国产免费一区二区三区四区乱码| 亚洲av中文av极速乱| 免费黄网站久久成人精品| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 亚洲av日韩精品久久久久久密 | 欧美成人精品欧美一级黄| xxx大片免费视频| 老汉色av国产亚洲站长工具| 国产老妇伦熟女老妇高清| 美女主播在线视频| 成年动漫av网址| 国产99久久九九免费精品| 亚洲一码二码三码区别大吗| 三上悠亚av全集在线观看| 亚洲国产中文字幕在线视频| 亚洲av日韩精品久久久久久密 | 狠狠精品人妻久久久久久综合| 777米奇影视久久| 99re6热这里在线精品视频| 亚洲精品国产av成人精品| 国产精品无大码| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 久久99热这里只频精品6学生| 亚洲一码二码三码区别大吗| 亚洲精品国产av蜜桃| 国产精品欧美亚洲77777| 国产成人精品在线电影| 久久久久国产精品人妻一区二区| 国产成人91sexporn| 亚洲成人国产一区在线观看 | 国产xxxxx性猛交| 日日爽夜夜爽网站| 久久久亚洲精品成人影院| 亚洲国产精品国产精品| 丰满迷人的少妇在线观看| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 亚洲精品在线美女| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| av有码第一页| 秋霞在线观看毛片| 亚洲精品乱久久久久久| 看免费成人av毛片| 一二三四在线观看免费中文在| 性少妇av在线| 欧美人与善性xxx| 国产片特级美女逼逼视频| 少妇人妻 视频| 宅男免费午夜| 色婷婷久久久亚洲欧美| 成人国产麻豆网| 亚洲精品一二三| 日本欧美国产在线视频| 又大又黄又爽视频免费| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 欧美日韩视频精品一区| 欧美黑人精品巨大| 欧美乱码精品一区二区三区| 欧美日韩视频精品一区| 欧美黑人精品巨大| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 国产 一区精品| 男女无遮挡免费网站观看| 好男人视频免费观看在线| 欧美精品一区二区免费开放| 男女无遮挡免费网站观看| 亚洲国产欧美网| 国产一区二区三区av在线| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 日韩欧美精品免费久久| 一区在线观看完整版| 赤兔流量卡办理| 欧美人与性动交α欧美软件| 最黄视频免费看| 国产一卡二卡三卡精品 | 久久久久久久久久久免费av| 亚洲三区欧美一区| 午夜激情久久久久久久| 国产精品.久久久| 久久久精品区二区三区| 美女扒开内裤让男人捅视频| 最近中文字幕2019免费版| 蜜桃国产av成人99| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久|