• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    星星冷鏈上市前高額分紅引發(fā)爭議 成長性不足、商譽減值風險令人擔憂

    2023-03-12 14:11:55趙文娟
    證券市場紅周刊 2023年9期
    關鍵詞:實控招股書冷鏈

    趙文娟

    在葉仙玉家族的多年經(jīng)營下,成功孵化了ST星星、水晶光電兩家上市公司,和浙江星星冷鏈集成股份有限公司(以下簡稱“星星冷鏈”)、夜視麗新材料股份有限公司(以下簡稱“夜視麗”)兩家擬上市公司。目前來看,從事反光材料的夜視麗創(chuàng)業(yè)板IPO已進入首輪問詢,而從事冷鏈設備制造的浙江星星冷鏈集成股份有限公司(以下簡稱“星星冷鏈”)主板IPO則剛剛完成平移。

    在《夜視麗經(jīng)營獨立性存在不足,實控權不穩(wěn)或觸及審核紅線》、《水晶光電分拆夜視麗創(chuàng)業(yè)板IPO:信披一致性問題需要重視商號重合情況存在風險》文中,《紅周刊》曾對夜視麗進行過多角度剖析,指出該公司存在多處疑點,如今在對同屬葉氏家族控制的星星冷鏈進行分析時,《紅周刊》同樣發(fā)現(xiàn)該公司也有疑點,比如控制權轉(zhuǎn)讓過程中的定價就頗為奇怪,對廣東星星的收購背后或有利益輸送可能,而實控人的不光彩歷史更是讓人對公司內(nèi)控質(zhì)量感到擔憂。

    星星冷鏈本該是葉仙玉控制的第三家上市公司。招股書披露,星星冷鏈成立于2010年,最早的發(fā)起人為葉仙玉、星星便潔寶和星星電子,而葉仙玉曾是ST星星、水晶光電兩家上市公司的實控人,并通過星星集團控制著星星冷鏈。但在2018年,星星冷鏈實控人突然變更為其弟弟葉仙斌。緊接著在2019年,葉仙玉又將ST星星的控股權拱手轉(zhuǎn)讓給萍鄉(xiāng)經(jīng)開區(qū)管委會。目前,葉仙玉雖然是水晶光電的實控人,但所持股份僅剩下7.57%,且絕大部分被質(zhì)押。目前,水晶光電擬計劃分拆旗下子公司夜視麗至創(chuàng)業(yè)板沖刺IPO。

    《紅周刊》從《星星集團主體與相關債項2020年度跟蹤評級報告》中獲悉,從事冰箱冷柜業(yè)務的星星冷鏈2018年1~10月的營收和毛利潤分別為37.55億元和9.37億元,對星星集團營收和毛利貢獻分別高達34%和42.02%,24.95%的毛利率較2017年有所增長。在星星冷鏈控制權轉(zhuǎn)讓過程中,定價是頗為奇怪的。據(jù)招股書,2017年星星冷鏈先是通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買了廣東星星100%股權,其中以現(xiàn)金方式支付12937.13萬元、以發(fā)行股份的方式支付38803.75萬元,收購對價合計51740.88萬元,發(fā)行的8390萬股股份全部由葉仙斌、戚麗君夫妻二人認購,發(fā)行價格4.6元/股。在此次交易完成后,葉仙斌、戚麗君成為了星星冷鏈股東,而廣東星星則成為星星冷鏈的全資子公司。

    緊接著在2018年,葉仙斌、戚麗君所控制的星星控股購買了葉仙玉控制的星星集團所持有的星星冷鏈15969萬股股份,每股3.44元,合計55000萬元。本次交易完成后,星星冷鏈實際控制人由葉仙玉變更為葉仙斌、戚麗君。值得注意的是,此次股權轉(zhuǎn)讓的價格要遠低于前次增資價格,背后原因及合理性是需要探討的,畢竟兩次針對葉仙斌、戚麗君夫婦的增資和股權轉(zhuǎn)讓定價依據(jù)的不透明性,讓人懷疑星星冷鏈控制權的轉(zhuǎn)移背后是否存在股權代持或其他利益安排的可能性。

    就在此次控制權轉(zhuǎn)讓兩年后,星星冷鏈啟動了IPO輔導,直至2022年申報IPO前夕,實控人的變更恰好達標IPO對實控人36個月內(nèi)不能變更的穩(wěn)定性要求。目前,葉仙斌和妻子戚麗君直接和間接合計持有星星冷鏈50.34%的股份,而葉仙玉連同星星集團持有星星冷鏈24.79%的股份,系公司第二大股東。在招股書中,葉仙玉未被一同認定為實控人,僅稱“葉仙玉系葉仙斌近親屬”。

    值得一提的是,此前被葉仙玉轉(zhuǎn)讓控制權后的ST星星很快陷入了“水深火熱”中。公開信息顯示,從2018年至2021年,ST星星已經(jīng)連續(xù)4年處于巨額虧損狀態(tài),而就在葉仙玉大肆減持后,2021年ST星星因2019年和2020年巨額財務造假已被證監(jiān)會立案調(diào)查,疑點重重背后是否波及葉仙玉或星星集團還尚未可知。目前來看,同樣被葉仙玉“讓出”控制權的星星冷鏈業(yè)績方面也是不太樂觀的,招股書顯示,2020年和2021年,公司營收增幅分別為6.45%、8.23%,歸母凈利潤增幅分別為-49.56%、0.73%,其中2020年度公司業(yè)績下降幅度較大,呈現(xiàn)出明顯的增收不增利情況,而2021年業(yè)績表現(xiàn)也是幾近停滯增長,如此情況讓人擔憂,公司會否重蹈ST星星舊轍。

    招股書還披露,報告期內(nèi),星星冷鏈不僅合并口徑資產(chǎn)負債率分別為73.68%、79.54%、76.76%,73.61%,遠高于澳柯瑪、海容冷鏈、凱雪冷鏈等同行可比公司40%上下的資產(chǎn)負債率水平,且流動比率、速動比率也遠低于同行水平,償債能力較弱。對此,星星冷鏈在招股書中也承認了自己資金實力相對較弱事實,指出公司業(yè)務規(guī)模擴張所帶來的資金需求主要通過銀行借款來滿足,致使公司資產(chǎn)負債率處于較高水平。融資渠道的單一性限制了公司進一步快速發(fā)展,公司長期償債能力有待進一步提升。

    然而讓人驚異的是,就在公司資金非常緊張下,星星冷鏈卻在2019年和2020年合計分紅了6億元,而這6億元的分紅更是超過一半以上落入到葉氏家族的腰包里。如今星星冷鏈擬IPO計劃募資15.42億元,規(guī)模已超過公司凈資產(chǎn),其中的4.5億元用于補充流動資金,最新的募資總額比平移前預披露招股書顯示的金額要高出1.5億元。

    也就是說,星星冷鏈一方面是資產(chǎn)負債率高企,宣稱融資渠道單一限制快速發(fā)展,而另一方面卻在上市前進行大手筆分紅,很顯然,這一做法的合理性是存在爭議的。

    除了上述爭議外,星星冷鏈此前對廣東星星的收購也存在一些潛在疑點。

    前述提到,2017年7月,星星冷鏈通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買了廣東星星100%的股權,支付收購對價51740.88萬元,且發(fā)行的股份全部由葉仙斌、戚麗君夫妻二人認購。招股書顯示,收購日廣東星星可辨認凈資產(chǎn)的公允價值為31153.19萬元,溢價收購為星星冷鏈帶來了20587.69萬元大額商譽,該商譽占收購總價比例接近四成。

    《紅周刊》從獲取的《葉仙斌與廣東星星投資控股有限公司股權轉(zhuǎn)讓糾紛一審民事判決書》《戚麗君與廣東星星投資控股有限公司股權轉(zhuǎn)讓糾紛一審民事判決書》《陳彩萍與廣東星星投資控股有限公司股權轉(zhuǎn)讓糾紛一審民事判決書》了解到,廣東星星此前分別由葉仙斌、戚麗君、陳彩萍分別持股90%、5%、5%,且在2016年2月25日三人作為轉(zhuǎn)讓方(甲方)與被告廣東星星投資控股有限公司(以下簡稱“星星控股”,發(fā)行人控股股東)作為受讓方(乙方)簽訂《星星制冷公司股權轉(zhuǎn)讓合同》,約定三人將合計100%的股份轉(zhuǎn)讓給乙方,作價5000萬元。但因星星控股未按約如期支付股權對價款,該股權轉(zhuǎn)讓合同遂于2016年7月16日解除。從此信息可以判斷,2016年葉仙斌、戚麗君、陳彩萍曾計劃將廣東星星100%股權轉(zhuǎn)讓,且當時的轉(zhuǎn)讓價格僅為5000萬元,這與一年后被星星冷鏈收購的5.17億元價款顯然是不可同日而語的,在短短一年內(nèi),股權轉(zhuǎn)讓價格出現(xiàn)了質(zhì)的飛躍,不由讓人懷疑在星星冷鏈收購廣東星星和控制權轉(zhuǎn)移過程是否存在利益輸送的可能性。

    還有一點值得質(zhì)疑的是,根據(jù)可查到的公開信息,星星控股自成立以來股東一直是葉仙斌、戚麗君、陳彩萍三人,直到2017年陳彩萍才退出,即2016年前述股權糾紛發(fā)生的時候,星星控股股東仍是這三人,也就是說,當年這三人上演了一場自己人告自己人的“戲碼”,顯得十分奇怪。

    根據(jù)招股書,廣東星星對星星冷鏈的貢獻舉足輕重,截至2021年末,廣東星星的總資產(chǎn)為115120.48萬元,占星星冷鏈資產(chǎn)總額比例為19.83%。雖然資產(chǎn)占比不算太高,但廣東星星2021年的凈利潤卻高達12582.09萬元,占合并口徑下歸母凈利潤總額的比例高達72.41%。如此高比例的業(yè)績貢獻,也構成了星星冷鏈對廣東星星的強依賴度。不過,這場收購為星星冷鏈創(chuàng)造更大的業(yè)績同時,也帶來了后遺癥,因為一旦廣東星星的經(jīng)營情況不及預期,則后續(xù)可能存在商譽減值的風險,而這對星星冷鏈的業(yè)績表現(xiàn)將造成潛在風險。

    與此同時,從近幾年星星冷鏈的經(jīng)營情況來看,其成長性正面臨挑戰(zhàn)。如前所述,星星冷鏈2020年縮水了近一半的歸母凈利潤是其此次IPO面臨的業(yè)績尷尬,不僅如此,公司毛利率指標也在一路下滑。招股書顯示,2019年至2021年,星星冷鏈主營業(yè)務毛利率分別為26.49%、17.29%、16.53%,這其中固然有新收入準則下對運輸?shù)荣M用計入營業(yè)成本的影響,但是剔除這一影響后,2020年和2021年主營業(yè)務毛利率仍分別為22.50%、21.20%,2021年主營業(yè)務毛利率相較2019年數(shù)據(jù)下滑了5.29個百分點,整體仍呈下降趨勢。

    此外還值得一提的是,從《星星集團主體與相關債項2020年度跟蹤評級報告》獲得的信息來看,星星冷鏈目前毛利率甚至還不及2017年和2018年1~10月的24.59%、24.95%毛利率水平。

    究其背后原因,與公司原材料漲價、議價能力弱不無關系。招股書顯示,原材料及關鍵零部件占公司采購的90%左右,其中又以壓縮機、鋼板、異氰酸酯等為主。從采購價格來看,壓縮機采購價格從2019年的117.26元/臺上漲至121.10元/臺,漲幅3.27%;普通鋼板價格從4.87元/公斤上漲至6.52元/公斤,漲幅33.88%;異氰酸酯從10.56元/公斤上漲至15.75元/公斤,漲幅49.15%;而單價漲幅最大的則是玻璃制品,從35.98元每件上漲至62.76元,漲幅高達74.43%。

    而相較于原材料價格的上漲,星星冷鏈產(chǎn)品價格卻并未有較大的提升,其三大產(chǎn)品價格僅商用制冷設備價格小幅上調(diào),而商廚制冷設備和家用制冷產(chǎn)品價格甚至還出現(xiàn)了下降。招股書顯示,2019年公司商用制冷設備價格為1068.84元/臺,2021年上調(diào)至1115.72元/臺,價格較2019年僅上漲了4.39%,遠低于同期原材料價格漲幅;而商廚制冷設備價格則由2019年的3326.26元/臺降至2021年的3290.30元/臺,下調(diào)1.08%;家用制冷產(chǎn)品則由657.93元/臺降至639.10元/臺,下調(diào)了2.86%。

    如此情況反映出,在面對原材料價格上漲時,星星冷鏈的議價能力仍相對較弱,若未來市場競爭進一步加劇、原材料價格和人力成本繼續(xù)提升,則其主營業(yè)務毛利率存在進一步下降的風險。

    有意思的是,葉氏兄弟在資本布局之路上,都不約而同的游走在法律邊緣。雖然ST星星因財務造假被處罰未涉及彼時作為實控人的葉仙玉,但若將來該公司財務造假及信披違規(guī)事件被進一步挖掘,則葉仙玉還是否能夠獨善其身讓人擔憂。此外,星星冷鏈目前的實控人、董事長葉仙斌早年經(jīng)歷也曾有過不光彩經(jīng)歷,即曾涉及行賄一事而被媒體報道過。

    根據(jù)中山法院網(wǎng)2012年5月23日報道,其中提及“據(jù)檢方指控,2011年2月,時任佛山市禪城區(qū)祖廟街道黨工委書記的被告人鄭年勝,利用其職務上的便利,向廣東星星投資有限公司董事長葉仙斌許諾,可幫助其將季華路旁的‘順德公’地塊連片開發(fā),并且提高該地塊的容積率。為此,2011年3月至5月,鄭年勝先后三次向葉仙斌索要共計900萬元好處費,葉仙斌按照鄭年勝的要求先后將錢匯入佛山圣帝之翡翠珠寶有限公司、曹園花及陳小云的賬戶?!蓖瑫r有媒體報道,2015年葉仙斌被江門市人民檢察院依法決定逮捕。

    不過,《紅周刊》并未查到葉仙斌被逮捕的相關案由,但從上述報道中依然可知,葉仙斌在2012年時確實曾卷入“鄭年勝挪用公款罪、受賄罪”一案??傊?,星星冷鏈實控人過往不光彩的經(jīng)歷,或多或少地讓人對公司內(nèi)控質(zhì)量有些擔憂。

    猜你喜歡
    實控招股書冷鏈
    要不要做冷鏈物流?
    中國儲運(2022年6期)2022-06-18 10:29:18
    應該明令禁止“兜底式增持”
    礦產(chǎn)資源公司境外上市招股書翻譯技術解析
    聚焦實控人無疑抓住了“牛鼻子”
    董事會(2020年3期)2020-04-19 10:05:54
    東航物流遞交招股書,聯(lián)想控股為第二大股東
    營銷界(2019年30期)2019-12-10 09:25:44
    虎牙直播更新招股書
    綜藝報(2018年9期)2018-05-15 07:34:00
    冷鏈物流用復合蓄冷材料的研究
    制冷技術(2016年2期)2016-12-01 06:53:08
    勁達電裝聯(lián)手開發(fā)冷鏈物流市場
    專用汽車(2016年5期)2016-03-01 04:14:44
    8億
    汽車生活(2014年11期)2014-12-03 12:51:05
    首個“南菜北運”冷鏈果蔬專列開通
    長江蔬菜(2014年1期)2014-03-11 15:10:00
    色综合欧美亚洲国产小说| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区 | kizo精华| h视频一区二区三区| 美女午夜性视频免费| 18禁观看日本| 纯流量卡能插随身wifi吗| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 亚洲精品久久午夜乱码| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 精品欧美一区二区三区在线| 成人黄色视频免费在线看| 久久精品亚洲av国产电影网| 欧美成狂野欧美在线观看| 亚洲一码二码三码区别大吗| 叶爱在线成人免费视频播放| 51午夜福利影视在线观看| 久久99一区二区三区| 这个男人来自地球电影免费观看| 69av精品久久久久久 | 又黄又粗又硬又大视频| 脱女人内裤的视频| 欧美国产精品一级二级三级| 久久久久精品国产欧美久久久| 色综合欧美亚洲国产小说| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 亚洲精品国产一区二区精华液| 亚洲免费av在线视频| 9色porny在线观看| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 性少妇av在线| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区 | 人人澡人人妻人| 久久影院123| 91老司机精品| 国产成人精品久久二区二区免费| 午夜福利视频精品| 亚洲成a人片在线一区二区| 亚洲精品乱久久久久久| 国产单亲对白刺激| 最近最新中文字幕大全免费视频| 国产一区二区激情短视频| 一区福利在线观看| 在线永久观看黄色视频| 黄片小视频在线播放| 99在线人妻在线中文字幕 | 高清视频免费观看一区二区| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 亚洲熟妇熟女久久| 久久久国产精品麻豆| 亚洲人成77777在线视频| 天堂中文最新版在线下载| 亚洲一区二区三区欧美精品| 欧美成狂野欧美在线观看| 亚洲国产av新网站| 狂野欧美激情性xxxx| 亚洲欧洲日产国产| 最新美女视频免费是黄的| 伦理电影免费视频| 黄色怎么调成土黄色| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 91九色精品人成在线观看| 国产老妇伦熟女老妇高清| 国产精品国产高清国产av | 欧美精品亚洲一区二区| 激情视频va一区二区三区| 一级黄色大片毛片| 久久婷婷成人综合色麻豆| tube8黄色片| 亚洲国产看品久久| 亚洲男人天堂网一区| 老汉色av国产亚洲站长工具| 啦啦啦 在线观看视频| 女人久久www免费人成看片| 大陆偷拍与自拍| 欧美激情 高清一区二区三区| 男女床上黄色一级片免费看| 国产精品自产拍在线观看55亚洲 | 51午夜福利影视在线观看| 国产黄频视频在线观看| 精品国产一区二区久久| 日本一区二区免费在线视频| 2018国产大陆天天弄谢| 伦理电影免费视频| 丰满少妇做爰视频| 手机成人av网站| 老司机靠b影院| 丁香六月天网| 国产免费av片在线观看野外av| 亚洲精品美女久久av网站| 大陆偷拍与自拍| 亚洲精华国产精华精| 青草久久国产| 性少妇av在线| 在线播放国产精品三级| 免费在线观看日本一区| 成人永久免费在线观看视频 | 视频区欧美日本亚洲| 精品国产乱码久久久久久男人| 久久精品亚洲av国产电影网| 午夜老司机福利片| 欧美另类亚洲清纯唯美| 淫妇啪啪啪对白视频| 精品少妇内射三级| 黄色视频在线播放观看不卡| 妹子高潮喷水视频| 国产亚洲精品第一综合不卡| 男女床上黄色一级片免费看| 亚洲av日韩在线播放| 国产成人影院久久av| 99热国产这里只有精品6| 多毛熟女@视频| 我的亚洲天堂| 国产成+人综合+亚洲专区| 丰满少妇做爰视频| 国产精品久久久久久精品电影小说| 午夜两性在线视频| 欧美日韩黄片免| 悠悠久久av| 搡老岳熟女国产| 亚洲视频免费观看视频| 视频区欧美日本亚洲| 最新的欧美精品一区二区| 美女主播在线视频| 性少妇av在线| 欧美国产精品一级二级三级| 精品高清国产在线一区| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 欧美另类亚洲清纯唯美| www.熟女人妻精品国产| 精品国产乱子伦一区二区三区| 色视频在线一区二区三区| 老司机亚洲免费影院| 国产精品亚洲一级av第二区| 少妇粗大呻吟视频| 久久久国产欧美日韩av| 国产主播在线观看一区二区| 五月开心婷婷网| 精品福利永久在线观看| 最黄视频免费看| 欧美一级毛片孕妇| 两个人看的免费小视频| 色婷婷久久久亚洲欧美| 国产精品免费视频内射| 久久久久久久大尺度免费视频| 精品视频人人做人人爽| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 90打野战视频偷拍视频| 免费人妻精品一区二区三区视频| av又黄又爽大尺度在线免费看| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 亚洲一区中文字幕在线| 久久久久久免费高清国产稀缺| 亚洲 国产 在线| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 黑丝袜美女国产一区| 最近最新免费中文字幕在线| aaaaa片日本免费| 精品午夜福利视频在线观看一区 | 亚洲情色 制服丝袜| 国产成人免费无遮挡视频| 国产精品熟女久久久久浪| 国产精品免费视频内射| 中文字幕制服av| 亚洲国产看品久久| 国产亚洲精品第一综合不卡| 欧美在线黄色| 久久毛片免费看一区二区三区| 岛国毛片在线播放| 黑丝袜美女国产一区| 久久久久久久精品吃奶| 美女主播在线视频| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 视频区欧美日本亚洲| 日本a在线网址| 久久久久国内视频| 国产av又大| 亚洲成国产人片在线观看| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 99久久99久久久精品蜜桃| 中文亚洲av片在线观看爽 | 动漫黄色视频在线观看| 12—13女人毛片做爰片一| 久久亚洲精品不卡| 一个人免费在线观看的高清视频| 欧美在线一区亚洲| 在线观看免费午夜福利视频| 99精品久久久久人妻精品| 在线av久久热| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 国产99久久九九免费精品| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 麻豆成人av在线观看| 亚洲精品在线观看二区| 亚洲三区欧美一区| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 国产成人系列免费观看| 亚洲,欧美精品.| cao死你这个sao货| 日本vs欧美在线观看视频| 黄色丝袜av网址大全| 亚洲精品久久午夜乱码| 色播在线永久视频| 国产亚洲一区二区精品| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 蜜桃在线观看..| 男女边摸边吃奶| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 国产av国产精品国产| 在线观看www视频免费| 考比视频在线观看| 母亲3免费完整高清在线观看| 99热网站在线观看| 热re99久久国产66热| 亚洲欧美激情在线| 精品人妻1区二区| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 久久免费观看电影| 亚洲综合色网址| 国产成人av激情在线播放| 黄色视频在线播放观看不卡| 美女午夜性视频免费| 99re6热这里在线精品视频| 久久精品成人免费网站| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 国产成人精品久久二区二区免费| 亚洲精品国产区一区二| 久久中文看片网| cao死你这个sao货| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 国产成人免费无遮挡视频| 亚洲精品国产区一区二| 国产精品一区二区在线不卡| 一二三四在线观看免费中文在| avwww免费| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 亚洲国产av新网站| 黄色毛片三级朝国网站| 国产成人欧美| 黄片小视频在线播放| a在线观看视频网站| svipshipincom国产片| 欧美日韩av久久| 日韩欧美一区视频在线观看| 午夜福利在线观看吧| 一级片'在线观看视频| 在线观看舔阴道视频| 欧美+亚洲+日韩+国产| 午夜福利,免费看| 国产一区二区三区在线臀色熟女 | 桃红色精品国产亚洲av| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 波多野结衣一区麻豆| 成年人黄色毛片网站| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 成年人黄色毛片网站| 精品国产一区二区久久| 狂野欧美激情性xxxx| 一级毛片电影观看| 久久影院123| 99精品在免费线老司机午夜| 精品国内亚洲2022精品成人 | 久久av网站| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 中文字幕人妻丝袜制服| 高清黄色对白视频在线免费看| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | 成年人免费黄色播放视频| 国产黄频视频在线观看| 久久人妻av系列| 午夜视频精品福利| 岛国毛片在线播放| 麻豆国产av国片精品| 亚洲色图综合在线观看| 亚洲精品在线美女| 天堂动漫精品| 99精品久久久久人妻精品| 91精品国产国语对白视频| 91老司机精品| 老汉色∧v一级毛片| 欧美黑人欧美精品刺激| tocl精华| 久久国产亚洲av麻豆专区| 国产视频一区二区在线看| 久久天堂一区二区三区四区| 高清毛片免费观看视频网站 | 极品少妇高潮喷水抽搐| 欧美激情极品国产一区二区三区| 久久久国产成人免费| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 999久久久国产精品视频| 亚洲中文av在线| 亚洲天堂av无毛| 国产1区2区3区精品| 日本五十路高清| tocl精华| 国产成人av激情在线播放| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 99香蕉大伊视频| 高潮久久久久久久久久久不卡| 日韩中文字幕欧美一区二区| 午夜福利乱码中文字幕| 久久久久国内视频| 淫妇啪啪啪对白视频| 久久人人97超碰香蕉20202| 在线天堂中文资源库| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 99精品在免费线老司机午夜| 欧美成人午夜精品| 亚洲精品一二三| 青草久久国产| 日本av手机在线免费观看| 美女视频免费永久观看网站| 国产一区二区三区综合在线观看| 国产极品粉嫩免费观看在线| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 亚洲成人免费电影在线观看| 欧美日本中文国产一区发布| 99riav亚洲国产免费| 成人18禁在线播放| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 他把我摸到了高潮在线观看 | 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 夜夜爽天天搞| 久久久精品94久久精品| 欧美性长视频在线观看| 丝袜喷水一区| 亚洲性夜色夜夜综合| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 捣出白浆h1v1| av福利片在线| 亚洲午夜理论影院| 精品一品国产午夜福利视频| 18在线观看网站| 天堂8中文在线网| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 视频区欧美日本亚洲| 极品人妻少妇av视频| 99九九在线精品视频| 日本欧美视频一区| 久久午夜亚洲精品久久| 久久精品91无色码中文字幕| 黄色片一级片一级黄色片| 国产精品 欧美亚洲| 热re99久久国产66热| 欧美性长视频在线观看| 999精品在线视频| 国产高清激情床上av| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 久久九九热精品免费| 日韩中文字幕视频在线看片| 久久热在线av| 久久久久网色| 纯流量卡能插随身wifi吗| 欧美日本中文国产一区发布| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 不卡av一区二区三区| 精品乱码久久久久久99久播| 99热国产这里只有精品6| a级毛片黄视频| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 日本一区二区免费在线视频| 丰满少妇做爰视频| 国产欧美日韩一区二区三| a在线观看视频网站| 国产精品电影一区二区三区 | 国产深夜福利视频在线观看| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 夫妻午夜视频| 老汉色∧v一级毛片| 精品福利永久在线观看| 天堂8中文在线网| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 欧美在线一区亚洲| 欧美久久黑人一区二区| 国产野战对白在线观看| 日韩大码丰满熟妇| 亚洲av成人一区二区三| 丝袜喷水一区| 国产成人影院久久av| 精品少妇内射三级| 在线观看免费视频网站a站| 成年人黄色毛片网站| av国产精品久久久久影院| 精品亚洲成a人片在线观看| 亚洲av国产av综合av卡| 亚洲av成人一区二区三| a级片在线免费高清观看视频| 老司机午夜十八禁免费视频| 国产精品1区2区在线观看. | 午夜免费成人在线视频| 男女边摸边吃奶| 亚洲av片天天在线观看| 国产一卡二卡三卡精品| 一进一出抽搐动态| a级毛片黄视频| 亚洲中文av在线| 亚洲欧洲日产国产| 亚洲国产成人一精品久久久| cao死你这个sao货| 精品少妇久久久久久888优播| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 青草久久国产| 99国产精品一区二区三区| www.999成人在线观看| aaaaa片日本免费| 国产视频一区二区在线看| 亚洲性夜色夜夜综合| 天堂8中文在线网| 精品一品国产午夜福利视频| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 在线 av 中文字幕| 亚洲视频免费观看视频| 亚洲国产av影院在线观看| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 黑丝袜美女国产一区| 老司机午夜福利在线观看视频 | 亚洲,欧美精品.| 精品久久蜜臀av无| 精品一区二区三区视频在线观看免费 | 久久人妻熟女aⅴ| 亚洲情色 制服丝袜| 精品国产一区二区三区四区第35| tocl精华| 国产精品久久久久久精品电影小说| 国产精品.久久久| 色尼玛亚洲综合影院| 久久久国产欧美日韩av| 久9热在线精品视频| 黄色成人免费大全| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 黄片播放在线免费| av欧美777| 操美女的视频在线观看| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 亚洲av日韩在线播放| 国产av国产精品国产| a级片在线免费高清观看视频| 老司机午夜福利在线观看视频 | 国产欧美亚洲国产| 伦理电影免费视频| 国产精品久久久av美女十八| 国产国语露脸激情在线看| 亚洲中文字幕日韩| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 国产不卡一卡二| 日本vs欧美在线观看视频| 999久久久精品免费观看国产| 最近最新免费中文字幕在线| 精品卡一卡二卡四卡免费| 一二三四社区在线视频社区8| 久久这里只有精品19| 在线av久久热| 女同久久另类99精品国产91| 久久中文字幕一级| xxxhd国产人妻xxx| 一进一出好大好爽视频| 亚洲伊人久久精品综合| 热re99久久精品国产66热6| 91av网站免费观看| 中文字幕av电影在线播放| 制服诱惑二区| 国产精品熟女久久久久浪| 久久国产精品大桥未久av| 看免费av毛片| 欧美午夜高清在线| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 成人黄色视频免费在线看| 一级a爱视频在线免费观看| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 啦啦啦在线免费观看视频4| 一本一本久久a久久精品综合妖精| 人妻久久中文字幕网| 国产精品影院久久| 国产熟女午夜一区二区三区| 麻豆成人av在线观看| 亚洲性夜色夜夜综合| 在线观看免费高清a一片| 亚洲精品美女久久av网站| 淫妇啪啪啪对白视频| 久久精品国产亚洲av香蕉五月 | av又黄又爽大尺度在线免费看| 免费看a级黄色片| 精品国产乱码久久久久久小说| 亚洲精品在线美女| 交换朋友夫妻互换小说| 不卡av一区二区三区| 天天添夜夜摸| 午夜福利视频精品| 99国产精品免费福利视频| 成人18禁在线播放| 久热这里只有精品99| 国产精品亚洲av一区麻豆| 99久久人妻综合| 99精品久久久久人妻精品| 丰满饥渴人妻一区二区三| 十八禁人妻一区二区| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 久久久久久久精品吃奶| 欧美人与性动交α欧美软件| 91成年电影在线观看| 国产1区2区3区精品| 国产三级黄色录像| 久久热在线av| 1024香蕉在线观看| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 人妻 亚洲 视频| 精品午夜福利视频在线观看一区 | 91av网站免费观看| 成人精品一区二区免费| 亚洲精品粉嫩美女一区| 人人澡人人妻人| 精品少妇黑人巨大在线播放| 高潮久久久久久久久久久不卡| 国产主播在线观看一区二区| 亚洲欧洲日产国产| 午夜福利欧美成人| 亚洲综合色网址| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 91麻豆av在线| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 国产精品亚洲av一区麻豆| 丁香六月天网| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 日本wwww免费看| 韩国精品一区二区三区| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 欧美日韩亚洲高清精品| 欧美成狂野欧美在线观看| 国产成人欧美| 午夜精品久久久久久毛片777| 婷婷成人精品国产| 亚洲国产欧美一区二区综合| 少妇 在线观看| 18在线观看网站| 欧美成人午夜精品| 亚洲人成电影观看| 亚洲精品在线美女| 超色免费av| 999精品在线视频| 69精品国产乱码久久久| 不卡一级毛片| 美女主播在线视频| 男人舔女人的私密视频| 视频区图区小说| 老熟女久久久| 日本vs欧美在线观看视频| 99久久人妻综合| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 亚洲专区中文字幕在线| 人人妻人人澡人人看| 韩国精品一区二区三区| 性少妇av在线| 欧美av亚洲av综合av国产av| 国产区一区二久久| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 欧美一级毛片孕妇| 午夜福利欧美成人| 久久久精品94久久精品| 他把我摸到了高潮在线观看 | 丁香六月天网| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 久久热在线av| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 久久99热这里只频精品6学生| 岛国毛片在线播放| 亚洲欧美一区二区三区久久| 免费观看人在逋| 国产精品久久久久久精品电影小说| 母亲3免费完整高清在线观看| 一边摸一边做爽爽视频免费| 日本av免费视频播放| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 热99re8久久精品国产| 9热在线视频观看99| 午夜福利在线观看吧| 亚洲精品在线美女| 99香蕉大伊视频| 极品少妇高潮喷水抽搐| 91麻豆av在线| 日韩欧美一区视频在线观看| 国产男女内射视频| 久久天堂一区二区三区四区| 久久国产精品人妻蜜桃| 在线天堂中文资源库| 搡老熟女国产l中国老女人| 一个人免费在线观看的高清视频| 一本久久精品| 国产成人精品久久二区二区91| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 欧美精品一区二区免费开放| 国产一区二区三区视频了| 日本wwww免费看| 精品亚洲成a人片在线观看| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 人妻 亚洲 视频| 日本av手机在线免费观看| 国产一区二区三区综合在线观看| netflix在线观看网站| 大型av网站在线播放| 国产精品亚洲一级av第二区| 久9热在线精品视频| av天堂在线播放| 欧美中文综合在线视频| 日韩欧美三级三区| 久久国产亚洲av麻豆专区| 黑丝袜美女国产一区|