中小型航運企業(yè)供應鏈融資困境與優(yōu)化途徑

吳雯雯 山東海運股份有限公司

“一帶一路”倡議的制定和推進，促使我國航運業(yè)新經(jīng)濟生態(tài)圈得到飛速發(fā)展，中小型航運企業(yè)已成為新航運經(jīng)濟保穩(wěn)促進的生力軍。據(jù)統(tǒng)計，中小型航運企業(yè)占內(nèi)河航運業(yè)務的70%以上，占沿海航運業(yè)務的50%左右。航運公司依托于航運工具、航運業(yè)務而經(jīng)營發(fā)展，具有投資回收周期較長、航運環(huán)境較復雜等特性，促使航運企業(yè)融資變得困難。此外，中小型航運企業(yè)存在著經(jīng)營規(guī)模相對較小，資金實力弱等顯著特點，促使中小型航運企業(yè)供應鏈融資變得更為困難，導致部分企業(yè)宣布破產(chǎn)，如2020 年3 月日本神戶夜光郵輪公司宣布破產(chǎn)。相較于過去粗放式的經(jīng)營與發(fā)展，我國中小航運企業(yè)伴隨著全國供給側(cè)結(jié)構性改革，不斷轉(zhuǎn)型發(fā)展升級。在融資方面，我國中小型航運企業(yè)創(chuàng)新了融資新模式，以供應鏈上的實時數(shù)據(jù)形成的信用指標，架構了新型的供應鏈融資模式。

一、中小型航運企業(yè)傳統(tǒng)融資模式

中小型航運企業(yè)資本來源分為內(nèi)源融資和外源融資。其中，內(nèi)源融資主要包括利用資本金和保留盈余，具有成本低、操作簡單等特點，但由于中小企業(yè)受自身積累能力的影響，其所融得的資金額度較小，往往不能滿足發(fā)展中企業(yè)的經(jīng)營資金需求。航運企業(yè)外源融資又主要包括發(fā)行股票、債券等直接融資方式和銀行貸款、融資租賃等間接融資方式，對于中小航運企業(yè)來說面臨的突出問題是融資渠道少、融資成本高、融資模式單一：

1.融資渠道：銀行貸款和融資租賃目前是我國大型航運公司最主要的資金來源，而我國中小航運企業(yè)多為民營企業(yè)，受我國市場經(jīng)濟體系和金融體系二元性的影響，加之航運業(yè)特有的風險特點，主流金融機構更喜歡為大型航運企業(yè)提供融資服務，特別是由于對相關數(shù)據(jù)的獲取困難，對中小型企業(yè)的還款能力表現(xiàn)得不信任。除此之外，債券融資對于企業(yè)的要求相比銀行貸款和融資租賃更為苛刻，只能讓大多數(shù)中小企業(yè)望其項背，其過程中的信息披露工作問題，更是促使中小企業(yè)融資難以獲得經(jīng)營資金來源的痛點。

2.融資成本：企業(yè)在獲取外部資金支持的時候，首當其沖考慮的就是資金成本。按照使用資金的成本從高到低依次排序是：民間借貸、股權融資、保留盈余、融資租賃、發(fā)行債券、銀行貸款。中小航運企業(yè)因為自身管理體制和信用等級的限制，往往只能轉(zhuǎn)向融資租賃公司等非金融機構和民間資本，此類融資普遍有資金供給不穩(wěn)定、籌資彈性小、周期短、成本高等缺點。自2019 年，航運企業(yè)逐步開始執(zhí)行新租賃準則，進一步推高了資產(chǎn)負債率，導致金融機構對航運企業(yè)信用評級下降，行業(yè)整體融資成本升高。

3.融資模式：除上述融資模式，船舶產(chǎn)業(yè)基金也是國際上常見的籌資模式，較為成功的先例包括德國KG 模式、新加坡MFI 模式、伊斯蘭基金（Sukuk）模式，我國雖然早在2009 年就開始探索建立船舶基金，但由于準入機制和市場體制的限制，民間資本不能有效流入，導致船舶基金模式在我國推進艱難。

二、中小型航運企業(yè)供應鏈融資優(yōu)勢

如前所述，中小型航運企業(yè)受自身經(jīng)營特點和信用評價體系的影響，外部融資面臨困境。針對這樣的情況，業(yè)內(nèi)專家、學者探索新型融資方式。基于供應鏈數(shù)據(jù)的中小型航運企業(yè)融資至此萌芽。供應鏈融資是指基于高新通信與互聯(lián)網(wǎng)技術，通過把包括上下游商家在內(nèi)、供應鏈條上所產(chǎn)生的相關數(shù)據(jù)，視作一個中小型航運企業(yè)信用評估整體，通過實時交易原始數(shù)據(jù)，獲取中小型航運企業(yè)的融資估值，以解決傳統(tǒng)投融資過程中存在的信息不對稱問題，促使中小型航運企業(yè)及時完成融資任務，實現(xiàn)企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。與傳統(tǒng)的融資模式相比，中小型航運企業(yè)的供應鏈融資存在幾個方面的優(yōu)勢。

（一）信用評估標準或范圍變寬

相對于傳統(tǒng)的融資模式，融資企業(yè)需要提供的信息數(shù)據(jù)，從融資企業(yè)自身的不動產(chǎn)或固定資產(chǎn)，擴大變成中小型航運企業(yè)的流動資本（包括預付款或應收款等）；從融資企業(yè)本身資產(chǎn)，延伸到圍繞著融資企業(yè)為核心的供應鏈條，供應鏈上的交易數(shù)據(jù)、業(yè)務對接企業(yè)。

（二）風險評估標準或指標改變

相對于原來的融資方式，供應鏈融資使投資人規(guī)避了中小型航運企業(yè)信息不完整問題導致的投資風險。投資人更直接地從供應鏈條“調(diào)取”融資企業(yè)的交易數(shù)據(jù)、物流數(shù)據(jù)等，以評估中小型航運企業(yè)的經(jīng)營風險；動態(tài)的、建立在真實交易中的中小型航運企業(yè)數(shù)據(jù)流，促使投資人的投資風險大幅度低。

（三）投資群體擴大

相比傳統(tǒng)融資模式中，中小型航運企業(yè)啟用供應鏈融資模式后，投資主體更加多元化，除了銀行等金融機構，還可以加入民間資本、產(chǎn)業(yè)基金、電子商務金融平臺等，充分利用投融資市場上的“閑散資金”。

三、中小型航運企業(yè)供應鏈融資困境

研究得知，供應鏈融資和傳統(tǒng)的融資方式一樣，也存在著相應的融資困境、融資痛點與難點。主要表現(xiàn)在以下方面：

（一）數(shù)據(jù)真實性風險

供應鏈融資依托于中小型航運企業(yè)運營中供應鏈上的大數(shù)據(jù)，甚至多次融資行為都依賴于對這套數(shù)據(jù)的分析與風險評估，一旦因為某種原因?qū)е麓髷?shù)據(jù)出現(xiàn)錯誤、誤差、虛假等現(xiàn)象，則基于供應鏈融資模式而進行投資的人將面臨系統(tǒng)性風險，災難性損失，或者說是投融資大事故。然而大數(shù)據(jù)應用技術距離成熟仍存在著一定的差距，導致供應鏈融資的數(shù)據(jù)采集方面存在著一定問題，直接影響中小型航運企業(yè)供應鏈融資模式的良性運行與協(xié)調(diào)發(fā)展。

（二）核心企業(yè)風險

中小型航運企業(yè)供應鏈條上存在一個或多個核心企業(yè)，這個核心企業(yè)一般規(guī)模較大、效益良好、信譽優(yōu)良。圍繞著這個核心企業(yè)而發(fā)展經(jīng)營的中小型航運企業(yè)，受到核心企業(yè)經(jīng)營情況的影響，例如：如果核心企業(yè)出現(xiàn)重大經(jīng)營事故，其供應鏈條上的中小型航運企業(yè)運營可能直接受到嚴重的影響，甚至會導致破產(chǎn)。故而核心企業(yè)的經(jīng)營情況直接影響中小型航運企業(yè)融資評估。

（三）監(jiān)管體系不健全

監(jiān)管體系不健全主要體現(xiàn)在兩個方面，一是大經(jīng)濟環(huán)境下，供應鏈融資相對應的標準和規(guī)范相對滯后。供應鏈融資作為新萌芽的經(jīng)濟產(chǎn)物，其各方面功能、局限性等仍在探索中，目前尚無相對明確的界定、評判標準、法律條文。對于投資單位而言，這是一種探索性的投資模式，比之成熟投資模式，供應鏈融資模式具有更高的風險性，需要再三考量。二是基于供應鏈的信用體系建設有待完善。雖然供應鏈融資模式是依托于實時采集的真實數(shù)據(jù)，但是中小型航運企業(yè)與上下游合作商家之間并無明確、可靠的信用保證，沒有規(guī)范的信用評估體系與監(jiān)管機制，這成為供應鏈融資的不穩(wěn)定因素。

（四）人員融資觀念相對滯后

融資行為是以人為主導的一種經(jīng)濟活動，而目前正處從傳統(tǒng)融資轉(zhuǎn)向新型供應鏈融資的時期，促使融資經(jīng)濟活動主體對供應鏈融資的認知程度參差不齊。加之中小型企業(yè)本身便存在規(guī)模小、資金少、工作流程不規(guī)范等問題，促使供應鏈融資落地執(zhí)行變得趨表面，不能達到預計目的。

四、中小型航運企業(yè)供應鏈融資的優(yōu)化策略

中小型航運企業(yè)供應鏈融資，就是指積極創(chuàng)新，改變傳統(tǒng)的融資模式、融資信用評估方式。隨著高新通信技術的民用深廣度，中小型航運企業(yè)充分利用真實的貿(mào)易數(shù)據(jù)，為企業(yè)實現(xiàn)融資活動。

（一）健全供應鏈融資機制，引入多元化民間資本

1.推廣。針對民間資本擁有者對供應鏈融資的了解參差不齊的現(xiàn)狀，中小型航運企業(yè)需要加強聯(lián)動，聯(lián)合相關單位，面向民間資本宣傳供應鏈融資模式及優(yōu)勢，幫助投資人了解投資對象，以最大化地降低投資人的投資風險，為中小型航運企業(yè)引入更多的民間資本。

2.融資平臺。積極聯(lián)合產(chǎn)業(yè)鏈上下合作商家、業(yè)內(nèi)專家學者、有關部門，搭建基于互聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)技術的融資平臺，引入更多的企業(yè)、民間資本，降低中小型航運企業(yè)融資門檻。

3.供應鏈融資過程。積極聯(lián)合業(yè)內(nèi)外融資專家，健全完善現(xiàn)有供應鏈融資流程（包括不限于供應鏈融資評估、融資流程、債券發(fā)行制度、第三方監(jiān)管機制等），簡化中小型航運企業(yè)融資流程，降低融資成本。

4.準入限制。中小型航運企業(yè)需要加強聯(lián)合關聯(lián)企業(yè)，溝通有關部門，放寬準入限制，吸納更多企業(yè)和民間資本加入供應鏈融資，使中小型航運企業(yè)獲得與大型航運企業(yè)同等扶持。

（二）完善中小型航運企業(yè)實時數(shù)據(jù)與建設

中小航運企業(yè)與其他傳統(tǒng)企業(yè)一樣，在融資過程中面臨著諸多問題，例如：信息透明度低、公司規(guī)模較小、管理制度不完善等問題；與其他中小企業(yè)又有所區(qū)別，中小型航運企業(yè)的實時商務數(shù)據(jù)，來源于航運工具與航運物流、商流、資金流、信息流數(shù)據(jù)，其中，航運工具既是資產(chǎn)又是商品，也可以僅是運輸工具。這樣模糊的“概念”問題，對供應鏈融資實時數(shù)據(jù)采集造成了一定的困擾。因此，在進行供應鏈融資數(shù)據(jù)庫搭建時，需根據(jù)航運企業(yè)的經(jīng)營特點分而類之。

1.共享共治。供應鏈融資評估依托于航運企業(yè)處于供應鏈上的資金流、信息流、商流與物流數(shù)據(jù)。因此，應當著力于分析中小型航運企業(yè)經(jīng)營模式、經(jīng)濟環(huán)境、發(fā)展情況等，架構一套適配融資評估指標的大數(shù)據(jù)交互平臺，通過大數(shù)據(jù)與區(qū)塊鏈技術，為中小型航運企業(yè)供應鏈融資提供有效、全面、具有唯一性的數(shù)據(jù)，以精準信貸、精細管理等優(yōu)勢，助辦中小型航運企業(yè)順利融資。

2.物流數(shù)據(jù)。對于中小型航運企業(yè)來說，最重要的數(shù)據(jù)之一就是物流數(shù)據(jù)，物流數(shù)據(jù)反映航運企業(yè)的實時運營狀況，從清晰明確的物流數(shù)據(jù)中，可給予分析出中小型航運企業(yè)的財務風險、經(jīng)營風險、資本風險、發(fā)展風險等，直觀可視化的數(shù)據(jù)、分析報告可形成新的供應鏈融資授信額度、一個封閉的資金鏈循環(huán)，促使銀行與民間投資人更放心投入資金，促使中小型航運企業(yè)順利融資，助力中小型航運企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展升級。

3.存量業(yè)務。中小型航運企業(yè)的存量業(yè)務，在一定程度上反映了航運企業(yè)與其他商家合作的情況（包括合作規(guī)模、交易金額、合作收益等）。在供應鏈融資模式下，對現(xiàn)有業(yè)務數(shù)據(jù)給予精確記錄，可以真實地反映中小型航運企業(yè)的動態(tài)經(jīng)營現(xiàn)狀，可分析出中小型航運企業(yè)未來發(fā)展預期，幫助銀行、投資人進行投資與收益分析預估，助力中小型航運企業(yè)順利融資。

4.運力控制。如前所述，對于中小型航運企業(yè)而言，船舶既是公司的貨運工具，也是公司固定資產(chǎn)。船舶的數(shù)量、大小、型號、承重等數(shù)據(jù)，也能直接反映出中小型航運企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、盈利情況，分析出中小型航運企業(yè)財務風險。航運企業(yè)通過處置老舊型號船舶、出售閑置船舶、換置新型優(yōu)勢船型，在這“一買一賣”間可以完成新一輪融資，減負低效益資產(chǎn)，優(yōu)化企業(yè)船隊結(jié)構，保持船隊的活力與企業(yè)競爭實力。同時，中小型航運企業(yè)還可以通過租賃船舶獲得資金來源實現(xiàn)公司融資；同時船舶租賃與收益情況也成為授信報告中的一部分、一項指標、一個數(shù)據(jù)，助力中小型航運企業(yè)實現(xiàn)新一輪的快捷融資。

5.區(qū)塊鏈技術應用。在完善中小航運企業(yè)實時數(shù)據(jù)與建設中，還當注重區(qū)塊鏈技術的應用，以更進一步確保投資人（銀行、金融機構、民間投資者等）與位于供應鏈融資數(shù)據(jù)節(jié)點上的交互變得更安全，助力投資人快速獲得精準的實時數(shù)據(jù)，同時促使供應鏈信用體系更完善，助力中小航運企業(yè)更高效地完成公司所需的融資任務。

（三）留引高素質(zhì)人才，提升中小型航運企業(yè)的管理水平

中小型航運企業(yè)由于其規(guī)模小，其高層管理往往只有少數(shù)人員組成，職權與責任分工不明確，一人多崗或多人一崗的現(xiàn)象時有發(fā)生，總體管理情況顯得比較混亂。針對這種情況，中小型航運企業(yè)需要加強引進高質(zhì)素人才，梳理公司管理問題，實現(xiàn)崗責匹配，以明確的財務流程、管理規(guī)范、人才激勵制度等留下行業(yè)領域的熟手或?qū)＜?，助力中小型航運企業(yè)提升企業(yè)管理水平，實現(xiàn)快捷融資與高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

五、總結(jié)

綜上所述，作為國民經(jīng)濟、對外貿(mào)易、社會發(fā)展的重要支撐，航運業(yè)的市場規(guī)模在不斷擴大。其中，中小型航運企業(yè)在航運業(yè)務中占比較高，然而相比大型航運企業(yè)，融資困境卻嚴重地制約著中小型航運企業(yè)的高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。供應鏈融資模式為中小型航運企業(yè)帶來了“一股新風”，在一定程度上解決了中小型航運企業(yè)融資難題。為更好地實現(xiàn)快捷融資，中小型航運企業(yè)需要擺正融資觀念、加快融資關聯(lián)大數(shù)據(jù)建設與完善，加強高素質(zhì)人才培養(yǎng)。