鄭小霞
近期,多地大規(guī)?;?xiàng)目集中簽約開工,已觸發(fā)2月中旬-3月中下旬的基建開工季節(jié)性行情,具體投資方向上,可重點(diǎn)關(guān)注水泥、非金屬材料、環(huán)保設(shè)備、專業(yè)工程、工程咨詢、環(huán)境治理、金屬新材料、燃?xì)庠趦?nèi)的8大細(xì)分領(lǐng)域。
此外,以出行為代表的復(fù)蘇超預(yù)期方向,醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)美存在中期機(jī)會(huì);同時(shí),風(fēng)光儲(chǔ)、動(dòng)力電池、能源金屬等成長(zhǎng)風(fēng)格板塊短期受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)化的抑制,中期也有機(jī)會(huì)。
目前多地大規(guī)?;?xiàng)目集中簽約開工,季節(jié)性開工行情啟動(dòng),建筑材料行業(yè)漲幅居首??偼顿Y規(guī)模及數(shù)目較去年同期顯著提高,例如寧夏回族自治區(qū)2023年一季度開工重大項(xiàng)目個(gè)數(shù)和總投資同比增速分別為22%、14%,推動(dòng)建筑材料行業(yè)近日上漲。
多地大規(guī)模項(xiàng)目集中開工已觸發(fā)2月中旬-3月中下旬的基建開工季節(jié)性行情,相關(guān)板塊行情后續(xù)有望持續(xù)。市場(chǎng)對(duì)存量房貸利率下調(diào)的預(yù)期升溫。雖然2月LPR報(bào)價(jià)保持不變,但近期市場(chǎng)關(guān)于存量房貸利率下調(diào)的討論增多,情緒傳導(dǎo)下投資者預(yù)期升溫,受此影響,房地產(chǎn)下游家用電器漲幅居前。
微觀流動(dòng)性改善助推部分成長(zhǎng)板塊反彈。近期央行通過(guò)逆回購(gòu)持續(xù)凈投放資金、北上資金開年后大趨勢(shì)涌入不改,微觀流動(dòng)性不斷改善,帶動(dòng)通信、傳媒和計(jì)算機(jī)等成長(zhǎng)非熱門賽道大漲。
市場(chǎng)或繼續(xù)呈現(xiàn)波動(dòng)狀態(tài),但類似上周尾的加速下跌不會(huì)持續(xù)。當(dāng)前市場(chǎng)的主要制約在于兩方面:一是外部美國(guó)通脹下行仍有韌性,加息預(yù)期強(qiáng)化再啟動(dòng),除此外美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的風(fēng)險(xiǎn)也不能解除,因此海外市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將維持一段時(shí)間的弱勢(shì)也給A股帶來(lái)了外部風(fēng)險(xiǎn)制約;二是內(nèi)部春節(jié)后市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期和宏觀政策力度預(yù)期小幅下修,當(dāng)然仍有慣性。因此除非市場(chǎng)看見美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期緩和或者經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂緩和或者國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行超預(yù)期或者宏觀政策力度超預(yù)期,否則市場(chǎng)將維持震蕩弱勢(shì)。
但是,市場(chǎng)弱勢(shì)空間有限,一是經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇確定性強(qiáng)、二是貨幣政策流動(dòng)性整體仍合理充裕、三是最大的美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期仍有分歧尚不一致,因此整體震蕩市環(huán)境中可積極尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
開工返工復(fù)工迎來(lái)越來(lái)越多期待和關(guān)注,春節(jié)假期后至兩會(huì)結(jié)束前后的季節(jié)性開工行情到來(lái)。本輪開工行情有望持續(xù)至3月中旬前后,重點(diǎn)關(guān)注水泥、非金屬材料、環(huán)保設(shè)備、專業(yè)工程、工程咨詢、環(huán)境治理、金屬新材料、燃?xì)庠趦?nèi)的8大細(xì)分領(lǐng)域。
此外,以出行為代表的復(fù)蘇超預(yù)期方向,醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)美是中期機(jī)會(huì)。航班執(zhí)行數(shù)和地鐵客流量驗(yàn)證居民出行、工作開返復(fù)工力度,復(fù)蘇進(jìn)展略超市場(chǎng)預(yù)期,在3月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)證實(shí)或者證偽前有望成為持續(xù)方向。關(guān)注航空機(jī)場(chǎng)和酒店餐飲為代表的出行。
成長(zhǎng)風(fēng)格短期受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)化的抑制,中期仍有機(jī)會(huì)。調(diào)整可逐步加大對(duì)風(fēng)光儲(chǔ)、動(dòng)力電池、能源金屬等的配置。
需要提醒的是,投資者仍需注意國(guó)內(nèi)政策收緊超預(yù)期、美國(guó)加息預(yù)期再?gòu)?qiáng)化、美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退來(lái)臨或風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期、中美關(guān)系超預(yù)期惡化等風(fēng)險(xiǎn)。