企業(yè)融資模式創(chuàng)新思路探究

張翼鵬

摘 要：企業(yè)資金可視為企業(yè)的血脈，也是促進(jìn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略實施的主要依托。企業(yè)為了適應(yīng)自身發(fā)展的需求，一般都是采用融資方式籌措所需資金。文章先對企業(yè)融資過程中出現(xiàn)的一些主要問題進(jìn)行論述，并基于此從創(chuàng)新發(fā)展角度出發(fā)，根據(jù)之前融資渠道較窄這一現(xiàn)狀，對一些融資創(chuàng)新模式運用進(jìn)行討論，期望可以給企業(yè)融資帶來更多的思考，規(guī)避單一融資渠道所造成的束縛問題，用更為多樣的融資模式來為企業(yè)尋求更大的發(fā)展空間。

關(guān)鍵詞：企業(yè)融資；資金；創(chuàng)新；應(yīng)用

資金短缺是企業(yè)經(jīng)營過程中較常會遇到的問題。因此一旦出現(xiàn)資金短缺問題，企業(yè)必須采用融資的方式來籌集資金，保證資金的充足，以支持企業(yè)的穩(wěn)定運作。融資是企業(yè)的一種重要的經(jīng)濟活動，在進(jìn)行融資的時候，需要對融資模式、資金結(jié)構(gòu)、融資期限等方面進(jìn)行考慮。但在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)，我國中小企業(yè)的融資方式較為單一，嚴(yán)重影響了其融資效率，亟待改善。

一、企業(yè)融資過程中潛藏的問題

（一）融資渠道不夠豐富、融資需付出較高成本

企業(yè)在融資過程中最常見的問題是融資渠道不夠豐富或是在融資過程中需要付出較高的成本。通常情況下，企業(yè)資金有兩種來源，分別是內(nèi)源和外源，內(nèi)源資金指的是企業(yè)的自籌，但是這種資金籌措方式會受到企業(yè)自身實力的影響或限制。

通常情況下，如果企業(yè)的實力較弱，就很難通過自籌方式獲得較多的資金。而外源融資，最常見的資金來源便是銀行貸款。但是采用銀行貸款方式籌措資金的過程中，企業(yè)常會遇到的一個問題是銀行在為企業(yè)提供貸款時，需要對企業(yè)的實際經(jīng)營狀況以及規(guī)模進(jìn)行考察，通常會為大型企業(yè)或是業(yè)內(nèi)標(biāo)桿性企業(yè)提供充足的銀行貸款，而其他企業(yè)則可能會因為各種因素的影響無法獲得理想數(shù)額的貸款。

除銀行外，外源融資還有一個資金籌措渠道便是私人借貸，但這種資金籌措方式需要付出較高的利息成本同時風(fēng)險較大，所以不夠豐富的融資渠道會限制企業(yè)的快步發(fā)展。銀行貸款要付利息，且審批過程煩瑣，企業(yè)還要付出一些經(jīng)濟和時間代價。與之相比，民間借貸的審批過程非常簡單，幾乎不需要花費太多的時間。但是，它的利率卻要比銀行借貸高得多，因此，企業(yè)所要承受的經(jīng)濟成本也要高得多。這就可以看出，傳統(tǒng)的融資方式，不但是一個單一的、狹窄的，而且是一個相對較高的融資成本。

（二）企業(yè)融資管理水平有待提升

在融資工作的過程中，要結(jié)合各項實際情況制定出一個融資方案，例如確定好融資時間、融資額度以及后期的債務(wù)償還等相關(guān)細(xì)節(jié)，只有將各個步驟流程的工作都安排布置好，才能夠保證企業(yè)的融資行為可以助企業(yè)一臂之力，幫助企業(yè)籌措到更多的資金，并在資金使用和償還的過程中不必承擔(dān)過大的風(fēng)險。但是，在現(xiàn)實中，許多企業(yè)僅僅重視了前期的融資工作，而在拿到了資金之后，卻缺少了后續(xù)的跟蹤和管理工作，更沒有這方面的意識。企業(yè)在拓展融資渠道的過程中，應(yīng)注重財務(wù)管理，加強財務(wù)管理。

二、創(chuàng)新融資方式對企業(yè)的影響

（一）對企業(yè)成本的影響

融資是要有成本的，企業(yè)要想獲得資金，就必須要付出一定的資本成本。比如股票融資，需要給企業(yè)一筆錢，讓企業(yè)上市。就算是最普通的銀行貸款，也要支付一定的利息。而創(chuàng)新的融資模式，就是在現(xiàn)有的融資模式下，尋找一種不同于以往的融資模式的新途徑。一些新的融資方式，對降低企業(yè)的融資成本有很大的作用。比如，直接參與企業(yè)投資的天使投資模式，它可以省去很多中間環(huán)節(jié)和第三方，從而節(jié)省了相關(guān)費用。集合票據(jù)作為一種債券融資，對債務(wù)人而言，因為它是一種聯(lián)合發(fā)債，所以可以實現(xiàn)風(fēng)險分擔(dān)，從而可以有效地降低風(fēng)險成本。

（二）對企業(yè)融資效率的影響

采用多樣化的創(chuàng)新融資方式拓寬融資渠道，可以避免高度依賴銀行貸款等某一種融資模式，資金占用途徑較多且較為靈活，提高融資效率與擴大融資規(guī)模，并充分利用財務(wù)杠桿加強債償能力為企業(yè)爭取到較多資金，擴大企業(yè)規(guī)模同時增加企業(yè)信用，在進(jìn)行傳統(tǒng)融資模式下亦可增加可貸額度的同時又可避免單一融資模式所產(chǎn)生的約束與風(fēng)險。

三、企業(yè)融資需遵守的相關(guān)原則

（一）收益與風(fēng)險相匹配原則

在每次融資之前，企業(yè)一般都會估計本次融資能夠為企業(yè)帶來的最終收益，收益越大，企業(yè)的利潤也就越高，因此，獲取最大的資本回報率看似是企業(yè)融資的一項重要原則。但是，在現(xiàn)實生活中，企業(yè)在獲得收益的同時，也要承受與之相適應(yīng)的風(fēng)險。盡管融資風(fēng)險屬于不確定因素，但如果出現(xiàn)了，企業(yè)就要對它造成的損失承擔(dān)責(zé)任，所以，企業(yè)在進(jìn)行融資的時候，不能僅僅關(guān)注最終的利潤，也要考慮到在相應(yīng)的利潤下可能出現(xiàn)的風(fēng)險，并考慮到當(dāng)這些風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失時，企業(yè)是否能夠承擔(dān)得起。

（二）資本結(jié)構(gòu)合理，融資期限適宜

資本結(jié)構(gòu)是一家企業(yè)所擁有各種資本的構(gòu)成和所占的比重。在融資過程中，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的選擇，一定要以企業(yè)的價值最大化為目標(biāo)，而最佳的資本結(jié)構(gòu)，既能最大限度地減少企業(yè)的資金成本，又能最大限度地提高企業(yè)的價值，也可以最大限度地提高各方的積極性。因此，在進(jìn)行融資的時候，一定要把企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)考慮進(jìn)去，不要為了獲取更多的資金而盲目地進(jìn)行融資，這樣會導(dǎo)致企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理。因此，企業(yè)的籌資要以自己的能力為基礎(chǔ)，并要與企業(yè)的財務(wù)報表、企業(yè)的盈利情況等因素相結(jié)合，如果對企業(yè)的債務(wù)償還能力的評價不夠充分，就不能進(jìn)行盲目的融資，避免導(dǎo)致企業(yè)資本結(jié)構(gòu)極不合理。

另外，還需要對債務(wù)的償還時間做出合理的安排。如果一家企業(yè)使用了多個融資手段，并且償債時間很短，那么，在償債期間，一家企業(yè)就會有大量的開支，并且要支付多個債務(wù)，因此，當(dāng)企業(yè)在進(jìn)行融資的時候，要對融資的期限進(jìn)行考量，如果一次拿出一大筆資金來還債，會不會對企業(yè)的正常運營造成影響，會不會給企業(yè)造成很大的風(fēng)險，就需要對各種融資的到期時間進(jìn)行合理的安排。

（三）保證融資時機及規(guī)模的適配性

企業(yè)任何一個發(fā)展階段都需要得到充足資金的支持，但是，企業(yè)發(fā)展的最初階段融資的需求最大，原因是企業(yè)首先要在激烈的市場競爭中能夠活下去。所以在這個過程中，企業(yè)需要通過融資方式獲得生存發(fā)展的機會，但是企業(yè)在此階段的盈利水平可能是所有階段中的最低點，償債能力也較差，因此企業(yè)在籌資時，不應(yīng)選擇過大的籌資數(shù)額以及過長的籌資期限，而應(yīng)選擇較少的籌資數(shù)額以及較短的籌資期限，以減少企業(yè)的利息與償債負(fù)擔(dān)。在成長階段，如果企業(yè)近期有了擴張業(yè)務(wù)的打算，就可以考慮融資。

但是，在發(fā)展的過程中，既存在著機會，也存在著挑戰(zhàn)，因此，在進(jìn)行融資的時候，還應(yīng)該將風(fēng)險問題考慮進(jìn)去，比如能不能承擔(dān)風(fēng)險，怎么處理等等。如果是成熟期的企業(yè)，企業(yè)的現(xiàn)金流量已經(jīng)非常穩(wěn)定，規(guī)模也比較大。但在市場趨于飽和的情況下，企業(yè)就有可能產(chǎn)生產(chǎn)出過剩的情況，在這個時候，如果企業(yè)盲目地進(jìn)行規(guī)模擴張，將會造成效益的下滑。這類企業(yè)要選擇合適的籌資方式，將短期籌資與長期籌資有機地結(jié)合起來，在籌資過程中要慎重，減少盲目的籌資決定。

四、企業(yè)融資模式創(chuàng)新應(yīng)用路徑

（一）信貸資產(chǎn)證券化

銀行將流動性較差，但是仍然可以產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)進(jìn)行打包處理，轉(zhuǎn)變成為可銷售且能夠流通于金融市場中的證券，即信貸資產(chǎn)證券化。如此處理的原因是銀行的流動資金將會得到有效累積，企業(yè)的資金也會越來越多。當(dāng)前，許多銀行相繼推出了信貸資產(chǎn)證券化，為企業(yè)融資提供了一種新的途徑。

（二）區(qū)域集優(yōu)票據(jù)

地區(qū)集合是指由地方政府、人民銀行和中債企業(yè)等組織發(fā)起的一種債務(wù)融資方式，它是為了解決中小企業(yè)的資金問題而采取的一種方式，對符合要求的企業(yè)，根據(jù)其各自的名稱和信用增強標(biāo)準(zhǔn)，在銀行間債券市場上聯(lián)合發(fā)行一種特定的還款方式。與企業(yè)集合債券類似，區(qū)別在于，地區(qū)集合債券由政府支持，是地方政府為當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)提供的一種融資方式。

（三）中小企業(yè)私募債

私募債指的是一種由企業(yè)以不高于當(dāng)前銀行理論貸款3倍的利率進(jìn)行非公開發(fā)行，并且期限為一年，這類債券必須滿足市場化的要求，并且能夠在市場上進(jìn)行流通。為了支持中小企業(yè)的發(fā)展，對發(fā)行者不存在凈資產(chǎn)、盈利能力等硬性要求，包括各種中小微企業(yè)。在企業(yè)在上市之前，由承銷商向股票交易所遞交上市申請文件，經(jīng)其審核后才能上市。這種方式的費用包含了向證券交易所、券商、承銷商、審計、律師等支付的費用，盡管總費用也相對較高，但要比私人貸款要低很多，也是一種可以被考慮的融資創(chuàng)新模式。

（四）新三板市場融資

目前，新三板已經(jīng)在全國范圍內(nèi)開展，為眾多的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)提供了融資渠道，企業(yè)可以通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、定向發(fā)行等方式參與到新三板市場中進(jìn)行融資。另外，新三板的創(chuàng)新步伐依然沒有停歇，從基本功能出發(fā)，也向多個方面邁進(jìn)，實現(xiàn)了諸如上市后融資，上市同時融資，債券發(fā)行等諸多融資功能，并且積極與全國各大銀行簽訂合作協(xié)議為上市企業(yè)從合作銀行獲得貸款授信。

（五）互聯(lián)網(wǎng)信貸

互聯(lián)網(wǎng)信貸指的是通過互聯(lián)網(wǎng)金融來實現(xiàn)融資，它是一種符合當(dāng)今時代特點的創(chuàng)新融資方式?，F(xiàn)在，越來越多的網(wǎng)絡(luò)大企業(yè)已經(jīng)開始提供網(wǎng)絡(luò)信用服務(wù)，以幫助企業(yè)融資。比如，阿里巴巴，美團，支付寶，都提供了企業(yè)貸款。相對于銀行提供的基礎(chǔ)貸款，這一融資方式的門檻更低，成本也更低，利率也遠(yuǎn)低于銀行，對于剛開始發(fā)展，資金流并不穩(wěn)定的小微企業(yè)來說，也是可以接受的。

而且，它的審批過程也沒有銀行那么煩瑣，只要符合要求，很快就能貸到款。這一模式更像是民間借貸，但是相比于利率高、風(fēng)險大的民間借貸，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的信用得到了保證，利率也是公開透明的，風(fēng)險和成本都要比民間借貸低得多。不同的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)，貸款的方法也各不相同，下面我們來看一下阿里巴巴推出的阿里小額貸款。

想要獲得阿里小額貸款，必須要在阿里巴巴上注冊，比如醫(yī)藥企業(yè)，就可以在阿里上注冊一個網(wǎng)店，在網(wǎng)上銷售自己的產(chǎn)品，現(xiàn)在已經(jīng)有不少醫(yī)藥企業(yè)在淘寶和京東上注冊了網(wǎng)店，比如同仁堂和哈藥集團，他們都在網(wǎng)上銷售自己的產(chǎn)品，這也是互聯(lián)網(wǎng)時代的一大發(fā)展方向。訂單融資企業(yè)以未售出的產(chǎn)品為抵押，向阿里小貸企業(yè)提出貸款申請，在獲得貸款后，可以將抵押金額的95%轉(zhuǎn)到企業(yè)的銀行賬戶上。

這是一種很簡單，很有效的籌資方法，所需要的時間很短，并且還可以自行確定還款期限。而且，為了防止出現(xiàn)違約，每次到了還款期限，阿里小貸都會從企業(yè)的銀行賬戶上提取資金，這樣就不會出現(xiàn)違約，對企業(yè)的信譽造成影響。

（六）融資租賃

企業(yè)在進(jìn)行生產(chǎn)的過程中，經(jīng)常會遇到設(shè)備的更新和維護(hù)等問題。比如，一家企業(yè)擁有數(shù)量龐大、造價高昂的大型設(shè)備，企業(yè)在購買設(shè)備的過程中，需要投入大量的資金。此時，企業(yè)就可以通過融資租賃方式減少資金投入量，同時這種行為也是一種融資手段。例如，某企業(yè)想要采購一套大型設(shè)備時，但此時企業(yè)的資金又較為緊張，無法在短時間內(nèi)籌措出大量的資金用于購買設(shè)備，就可以與已經(jīng)擁有此套設(shè)備的企業(yè)建立合作關(guān)系，即與其簽署融資租賃合同建立合作關(guān)系。并約定一個租賃期間，在此期間，承租方將以一定的時間周期向出租企業(yè)繳納一定的費用，以換取租賃企業(yè)對此設(shè)備的長期使用，并承擔(dān)相應(yīng)的維修費用，但其所有權(quán)仍為出租企業(yè)所有。它能有效地減輕企業(yè)購置大型設(shè)備生產(chǎn)所需的資金壓力，特別適合于中小型企業(yè)使用，并能拓寬融資渠道、減少風(fēng)險。

（七）結(jié)合企業(yè)情況實施組合型融資

企業(yè)的融資方式并非單一的，在對融資方式進(jìn)行創(chuàng)新的時候，企業(yè)可以從多個方面著手，并與企業(yè)的資金需求相結(jié)合，將各種不同的融資方式進(jìn)行組合，從而達(dá)到組合型融資的目的，避免把雞蛋放在一個籃子里，從而達(dá)到最大限度地發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，從而增強對風(fēng)險的抵抗力。

結(jié)束語

總之，資金是企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展的推動力，所以，企業(yè)的融資工作是企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展的關(guān)鍵。因此，要從根本上改善我國中小企業(yè)的融資效率，就要從根本上改變我國中小企業(yè)融資渠道的單一、狹小的狀況。在此基礎(chǔ)上，要根據(jù)企業(yè)的財務(wù)狀況、盈利水平等來確定企業(yè)的融資規(guī)模與期限。在采取創(chuàng)新的融資方式時，應(yīng)采取多元化的融資方式，并采取組合融資的方式，以增強企業(yè)的靈活性、提高企業(yè)的融資效率和降低企業(yè)的融資成本。

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