財(cái)政壓力對(duì)企業(yè)慈善捐贈(zèng)行為影響的實(shí)證研究

吳 凡， 周 靖

(武漢紡織大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院， 武漢 430200)

慈善捐贈(zèng)作為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的一項(xiàng)主要途徑，能夠減小貧富差距，緩解社會(huì)階級(jí)矛盾，促進(jìn)社會(huì)公平，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展具有重要貢獻(xiàn)。因此，捐贈(zèng)受到企業(yè)的普遍重視，每年的捐贈(zèng)額也呈上升趨勢(shì)。根據(jù)《2019年度中國(guó)慈善捐贈(zèng)報(bào)告》中的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)獲得的慈善捐贈(zèng)金額從2015年的1 100億元，到2019年增長(zhǎng)到1 509億元，漲幅接近36%，其中企業(yè)是捐贈(zèng)規(guī)模最大的單位，占捐贈(zèng)總量的61.71%。部分地方政府為緩解收支失衡問題，可能會(huì)對(duì)企業(yè)施加行政影響，引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行捐贈(zèng)，從而緩解財(cái)力缺口。除此之外，國(guó)家為實(shí)現(xiàn)公民對(duì)公共物品的需要，通過稅收的方式對(duì)國(guó)民收入進(jìn)行分配，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展起著重要作用。基于此，以企業(yè)慈善捐贈(zèng)意愿和捐贈(zèng)水平為主要研究對(duì)象，利用2011—2020年中國(guó)上市企業(yè)數(shù)據(jù)，分析財(cái)政壓力與企業(yè)慈善捐贈(zèng)行為之間的關(guān)系，并進(jìn)一步分析這種影響是否因企業(yè)稅負(fù)和企業(yè)績(jī)效不同而產(chǎn)生差異。

1 文獻(xiàn)回顧和研究假設(shè)

1.1 財(cái)政壓力與慈善捐贈(zèng)

影響企業(yè)捐贈(zèng)的因素有很多，許多學(xué)者的研究集中于探索企業(yè)內(nèi)部特征和外部政策對(duì)捐贈(zèng)行為的影響，例如政策、企業(yè)文化、公司環(huán)境、公司治理結(jié)構(gòu)、盈利能力、規(guī)模、行業(yè)類別以及高層人員的特征等因素。除此之外，政治因素也會(huì)影響到企業(yè)的捐贈(zèng)行為。財(cái)政分權(quán)是治理國(guó)家的一項(xiàng)重要政策，同時(shí)也是各層級(jí)政府合理規(guī)范規(guī)劃公共財(cái)政以及權(quán)力的有效方式。各級(jí)政府共有的兩項(xiàng)重要的工作責(zé)任和核心任務(wù)，分別是保障社會(huì)環(huán)境穩(wěn)定運(yùn)行和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康增長(zhǎng)。因而在財(cái)政壓力下保證地方穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展是一項(xiàng)重要政治任務(wù)，企業(yè)高層的政治關(guān)系會(huì)促進(jìn)捐贈(zèng)水平，同時(shí)對(duì)維護(hù)政企關(guān)系有著積極作用，有利于該企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)和發(fā)展[1]。企業(yè)捐贈(zèng)又是政府的一項(xiàng)重要財(cái)政來源，因此當(dāng)政府財(cái)政壓力大時(shí)，政府更希望企業(yè)增加慈善捐贈(zèng)，財(cái)政壓力越嚴(yán)峻的區(qū)域，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)越有可能被建議進(jìn)行捐贈(zèng)，此時(shí)，政府利用自身特有的行政身份，勸說企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，與政府合作共同擔(dān)負(fù)財(cái)政壓力，以減輕政府的壓力[2]。以企業(yè)的視角分析，企業(yè)的社會(huì)捐贈(zèng)可以看作一項(xiàng)對(duì)當(dāng)?shù)卣顿Y，通過增加捐贈(zèng)的方式與政府建立良好的合作關(guān)系，并且在政府面前樹立良好的形象，能夠獲得政府的資源分配，在今后的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲得好處，例如減稅、融資便利、投資機(jī)會(huì)等經(jīng)濟(jì)利益。因此，提出以下假設(shè)。

假設(shè)1：地方政府財(cái)政壓力越大，越能促進(jìn)企業(yè)的慈善捐贈(zèng)行為。

1.2 財(cái)政壓力、企業(yè)稅負(fù)與慈善捐贈(zèng)

目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)存在許多問題，如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)扭曲、技術(shù)依賴性較高、勞動(dòng)力和人才成本增加、企業(yè)的成本日益提高等。因此，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)減輕負(fù)擔(dān)、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平健康發(fā)展是當(dāng)?shù)卣匾呢?cái)政工作內(nèi)容，而企業(yè)的稅收是其中的關(guān)鍵一環(huán)。與企業(yè)稅負(fù)相關(guān)的因素可以從兩個(gè)角度分析。從公司財(cái)務(wù)的角度分析，影響稅負(fù)的因素有企業(yè)規(guī)模、企業(yè)負(fù)債能力、企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、企業(yè)的股權(quán)性質(zhì)等；從宏觀的角度分析，地方政府通過制定稅收政策，在稅率、稅額、稅基等方面影響企業(yè)的實(shí)際稅負(fù)。由于最近幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平持續(xù)減緩，國(guó)內(nèi)的各項(xiàng)稅收總額均少于上年的各項(xiàng)稅收總額，以至于全國(guó)的財(cái)政收入總額也呈現(xiàn)降低的趨勢(shì)，導(dǎo)致各區(qū)域的財(cái)政壓力增長(zhǎng)，在各個(gè)層級(jí)政府的財(cái)政壓力下，企業(yè)的稅收優(yōu)惠程度受到負(fù)面影響[3]。企業(yè)稅負(fù)的提高會(huì)加大企業(yè)利潤(rùn)空間的擠壓，從而減少企業(yè)的利潤(rùn)總額，最終會(huì)影響到企業(yè)的績(jī)效水平。稅負(fù)較高的企業(yè)難以維持日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而社會(huì)責(zé)任作為企業(yè)的外部負(fù)擔(dān)，在企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)中位于次等地位，企業(yè)為了盡可能地獲得最大績(jī)效，保證日常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和獲取利潤(rùn)，會(huì)調(diào)整對(duì)外的慈善捐贈(zèng)。因此，實(shí)施實(shí)用的減稅降費(fèi)政策、有效減輕企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)、使企業(yè)預(yù)測(cè)的稅負(fù)在可接受的水平上、穩(wěn)定企業(yè)投資等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，企業(yè)才會(huì)增加慈善捐贈(zèng)的意愿，從而減緩財(cái)政壓力。因此，提出以下假設(shè)。

假設(shè)2：企業(yè)稅負(fù)在地方政府財(cái)政壓力與企業(yè)慈善捐贈(zèng)行為的關(guān)系中發(fā)揮反向調(diào)節(jié)作用。

1.3 財(cái)政壓力、企業(yè)績(jī)效與慈善捐贈(zèng)

所有大中小企業(yè)等經(jīng)濟(jì)體共同作用和發(fā)展最終會(huì)影響到整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)。已有的文獻(xiàn)能夠證明企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間的各項(xiàng)決策都受到政府的影響，在地方財(cái)政壓力逐漸增加的環(huán)境下，對(duì)企業(yè)潛在投資水平和需要承擔(dān)的稅收產(chǎn)生不利影響，導(dǎo)致企業(yè)獲取利潤(rùn)的可能性降低，對(duì)企業(yè)績(jī)效造成沖擊[4]。也就是說，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間產(chǎn)生財(cái)務(wù)績(jī)效會(huì)影響到企業(yè)的各項(xiàng)決策，包括企業(yè)是否履行社會(huì)責(zé)任的決定，企業(yè)只有擁有足夠的資金和已經(jīng)達(dá)到足夠高的發(fā)展時(shí)，才能有能力承擔(dān)捐贈(zèng)可能會(huì)導(dǎo)致的一系列后果，才能保證之后的正常經(jīng)營(yíng)和盈利，才能積極捐贈(zèng)。在相對(duì)于績(jī)效較高的企業(yè)，處于低績(jī)效的企業(yè)市場(chǎng)份額較小、盈利能力低、顧客忠誠(chéng)度弱，企業(yè)的戰(zhàn)略部署更側(cè)重于產(chǎn)品升級(jí)、服務(wù)改善和開拓市場(chǎng)，內(nèi)部資金壓力較大?？?jī)效高的企業(yè)在市場(chǎng)中擁有的份額較大，客戶資源相對(duì)穩(wěn)定，有較高的經(jīng)濟(jì)效益，企業(yè)人力和財(cái)力資本實(shí)力較強(qiáng)。已經(jīng)有許多研究開始關(guān)注在財(cái)政壓力領(lǐng)域，研究財(cái)政壓力形成的原因及其導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)后果。翁啟澤[5]使用上市公司公開的數(shù)據(jù)，通過實(shí)證分析研究公司各個(gè)年度期間產(chǎn)生的績(jī)效和對(duì)外捐贈(zèng)額的關(guān)系，結(jié)果表明，隨著企業(yè)績(jī)效的提高，該企業(yè)對(duì)外捐贈(zèng)的金額越高。同時(shí)，具有慈善捐贈(zèng)行為的企業(yè)會(huì)給應(yīng)聘者心中留下正面積極的形象，能夠吸引更多的優(yōu)質(zhì)人才，減少企業(yè)人力引進(jìn)的成本。與此同時(shí)，消費(fèi)者更容易信任具有良好社會(huì)責(zé)任感的企業(yè)，增加購(gòu)買企業(yè)商品。所以相對(duì)于低績(jī)效的企業(yè)，高績(jī)效的企業(yè)慈善捐贈(zèng)的金額和意愿更高。因此，提出以下假設(shè)。

假設(shè)3：相對(duì)于低績(jī)效的企業(yè)，地方政府財(cái)政壓力與企業(yè)慈善捐贈(zèng)的正相關(guān)關(guān)系更顯著地存在于高績(jī)效的企業(yè)。

2 基于上市公司的面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析

2.1 數(shù)據(jù)來源

用于實(shí)證分析的數(shù)據(jù)分為兩個(gè)層面，一是全國(guó)省級(jí)層面數(shù)據(jù)，二是企業(yè)微觀數(shù)據(jù)。前者來源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局分省年度數(shù)據(jù)，而后者來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。全國(guó)省級(jí)層面數(shù)據(jù)主要涉及2011—2020年各省的財(cái)政壓力指標(biāo)和各省份的生產(chǎn)總值，微觀層面數(shù)據(jù)包括企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)和捐贈(zèng)金額和意愿以及與企業(yè)相關(guān)各項(xiàng)的控制變量。對(duì)樣本進(jìn)行篩選時(shí)，去除了不穩(wěn)定的金融行業(yè)、ST和*ST企業(yè)，剔除了內(nèi)容缺失的企業(yè)，剔除數(shù)值異常的企業(yè)，并對(duì)使用的各項(xiàng)變量均在1%、99%分位進(jìn)行了Winsorize處理，最終一共得到21 640個(gè)觀測(cè)值。

2.2 變量選取

2.2.1 被解釋變量

被解釋變量為L(zhǎng)ND和DUM，從捐贈(zèng)金額數(shù)量(LND)和捐贈(zèng)意愿(DUM)兩個(gè)方面衡量。為了避免因企業(yè)當(dāng)年未對(duì)外捐贈(zèng)對(duì)實(shí)驗(yàn)的影響，企業(yè)的捐贈(zèng)數(shù)量(LND)使用企業(yè)在各個(gè)年度期間捐贈(zèng)金額加一的結(jié)果并取自然對(duì)數(shù)表示，企業(yè)的捐贈(zèng)意愿(DUM)使用企業(yè)在各個(gè)年度期間對(duì)外是否有捐贈(zèng)行為表示，若企業(yè)當(dāng)年對(duì)外捐贈(zèng)，則取值為1，否則取值為0。

2.2.2 解釋變量

主要解釋變量是當(dāng)?shù)卣?cái)政壓力(Press)，因?yàn)橐话愎差A(yù)算收入與一般公共預(yù)算支出屬于地方政府最規(guī)范最根本的財(cái)政支出，所以財(cái)政壓力采用各省份預(yù)算內(nèi)財(cái)政支出和預(yù)算內(nèi)財(cái)政收入的差除以預(yù)算內(nèi)財(cái)政收入[6]。

2.2.3 調(diào)節(jié)變量

使用企業(yè)稅負(fù)(TAX)為調(diào)節(jié)變量，考察企業(yè)稅負(fù)是否會(huì)對(duì)財(cái)政壓力與企業(yè)慈善捐贈(zèng)行為之間的作用產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用，用(企業(yè)支付的各項(xiàng)稅費(fèi)-收到的稅費(fèi)返還)/當(dāng)期營(yíng)業(yè)總收入表示。

2.2.4 分組標(biāo)準(zhǔn)

企業(yè)績(jī)效水平：企業(yè)績(jī)效可能會(huì)影響上市公司的捐贈(zèng)情況，使用凈資產(chǎn)收益率(ROE)表示企業(yè)的業(yè)績(jī)大小，并按照收集到樣本數(shù)據(jù)的中位數(shù)將企業(yè)的業(yè)績(jī)分為高低兩組。

2.2.5 控制變量

企業(yè)層面和宏觀層面有些特征會(huì)影響上市公司的捐贈(zèng)行為。控制變量(Xi)選取了各省份的生產(chǎn)總值(ln GDP)、企業(yè)規(guī)模(SIZE)、資產(chǎn)密集度(CAP)、資產(chǎn)負(fù)債率(DEBT)、審計(jì)師是否為國(guó)際四大(Big4)。其中國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(ln GDP)取自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局中各省份2011—2020年各省份生產(chǎn)總值的自然對(duì)數(shù)，企業(yè)規(guī)模(SIZE)為企業(yè)總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)，資產(chǎn)密集度(CAP)為總資產(chǎn)與營(yíng)業(yè)收入的比值，資產(chǎn)負(fù)債率(DEBT)為負(fù)債合計(jì)與資產(chǎn)總計(jì)的比值，審計(jì)師是否為國(guó)際四大(Big4)，若是則取值為1，否則取值為2。

2.3 模型選擇

為了控制其他因素的影響，采用多元回歸模型進(jìn)行地方政府財(cái)政壓力對(duì)上市公司的捐贈(zèng)金額數(shù)量和捐贈(zèng)意愿的影響進(jìn)行實(shí)證分析：

LNDi,t=α+β1Pressi,t+β2Xi,t+θi,t

(1)

DUMi,t=α+β1Pressi,t+β2Xi,t+θi,t

(2)

式中：i表示各個(gè)企業(yè)個(gè)體；t表示年份；Xi,t表示其他控制變量；θi,t表示隨機(jī)誤差項(xiàng)。在模型(1)和模型(2)中，探究上市公司捐贈(zèng)行為受到地方財(cái)政壓力的影響，若滿足假設(shè)1，那么預(yù)期的Pressi,t的系數(shù)β1應(yīng)該顯著為正。

為了進(jìn)一步考察企業(yè)稅負(fù)對(duì)上市公司的捐贈(zèng)行為的影響，在模型(3)和模型(4)中加入企業(yè)稅負(fù)TAX以及與Press的交乘項(xiàng)TAX×Press，若滿足假設(shè)2，那么模型(3)和模型(4)中預(yù)期交乘項(xiàng)的系數(shù)β3應(yīng)顯著為負(fù)。

LNDi,t=α+β1Pressi,t+β2TAXi,t+β3TAXi,t×

Press+β4Xi,t+θi,t

(3)

DUMi,t=α+β1Pressi,t+β2TAXi,t+β3TAXi,t×

Press+β4Xi,t+θi,t

(4)

為了研究企業(yè)績(jī)效對(duì)財(cái)政壓力與公司捐贈(zèng)行為的影響，將總體數(shù)據(jù)分為績(jī)效高的企業(yè)和績(jī)效較低的企業(yè)，在不同的績(jī)效樣本區(qū)間內(nèi)考察財(cái)政壓力與捐贈(zèng)行為之間的影響作用，該部分仍然使用模型(1)和模型(2)。

3 實(shí)證研究結(jié)果

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

表1是各變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，從表中的數(shù)據(jù)可以看出，中國(guó)上市公司的慈善捐贈(zèng)金額數(shù)目平均值為2.420，最大值為28.13，標(biāo)準(zhǔn)差為5.391，表明中國(guó)上市公司個(gè)體間捐贈(zèng)數(shù)量差距較大。DUM平均值為0.171，說明平均有17.1%的企業(yè)進(jìn)行了捐贈(zèng)。各省份財(cái)政壓力最大值為12.84，最小值為0.074，說明所有的省份均處于財(cái)政赤字狀態(tài)，各省份財(cái)政壓力差距很大。

表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)

3.2 實(shí)證結(jié)果分析

3.2.1 各省份財(cái)政壓力與企業(yè)慈善捐贈(zèng)行為

表2中的第1列和第2列分別代表了各省份財(cái)政壓力對(duì)上市公司的慈善捐贈(zèng)行為的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。財(cái)政壓力對(duì)捐贈(zèng)金額數(shù)量和捐贈(zèng)意愿的系數(shù)均顯著為正，表明在控制其他變量的情況下，財(cái)政壓力越大的省份，該省份地區(qū)內(nèi)的上市企業(yè)慈善捐贈(zèng)的金額數(shù)目和捐贈(zèng)意愿均越大，與假設(shè)1的預(yù)期相符。所以當(dāng)該地區(qū)面對(duì)較大的財(cái)政壓力時(shí)，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)為了獲得政府的支持、幫助，同時(shí)建立良好的政企關(guān)系，愿意增加慈善捐贈(zèng)。

在第1列和第2列的回歸中，同時(shí)控制了其他變量，根據(jù)宏觀指標(biāo)各省份生產(chǎn)總值的系數(shù)顯著為正可以得出，生產(chǎn)總值越大的地區(qū)，其地區(qū)企業(yè)的捐贈(zèng)金額總數(shù)和捐贈(zèng)數(shù)量越多；在微觀企業(yè)層面，企業(yè)的規(guī)模的系數(shù)為正，負(fù)債融資率和審計(jì)師是否來自國(guó)際四大的系數(shù)為負(fù)，表明規(guī)模越大的企業(yè)，慈善捐贈(zèng)金額和捐贈(zèng)意愿越大；而負(fù)債融資率越大的企業(yè)，捐贈(zèng)金額總數(shù)和捐贈(zèng)意愿越??；審計(jì)師來自國(guó)際四大的企業(yè)，捐贈(zèng)金額總數(shù)和捐贈(zèng)意愿越大。

表2 財(cái)政壓力、企業(yè)稅負(fù)與企業(yè)慈善捐贈(zèng)回歸結(jié)果

3.2.2 各省份財(cái)政壓力、企業(yè)稅負(fù)與企業(yè)慈善捐贈(zèng)行為

為了證明企業(yè)稅負(fù)是否會(huì)影響地方財(cái)政壓力與企業(yè)捐贈(zèng)的激勵(lì)作用，表2中第3列和第4列是在模型(1)和模型(2)的基礎(chǔ)上加入了企業(yè)稅負(fù)和企業(yè)稅負(fù)與財(cái)政壓力的交乘項(xiàng)的回歸結(jié)果，根據(jù)第3列和第4列中財(cái)政壓力的系數(shù)顯著為正，而交乘項(xiàng)的系數(shù)顯著為負(fù)可以得出，企業(yè)稅負(fù)在地方財(cái)政壓力與企業(yè)捐贈(zèng)的激勵(lì)作用中存在反向調(diào)節(jié)作用，因此企業(yè)稅負(fù)會(huì)給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)造成反向作用，阻礙企業(yè)的盈利，減少企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，所以稅負(fù)越大的企業(yè)，當(dāng)?shù)刎?cái)政壓力對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)數(shù)量和捐贈(zèng)意愿的激勵(lì)作用越小，假設(shè)2得到證實(shí)。

3.2.3 企業(yè)績(jī)效、各省份財(cái)政壓力與企業(yè)慈善捐贈(zèng)

企業(yè)績(jī)效可能會(huì)影響上市公司的捐贈(zèng)情況。一般情況下，企業(yè)的績(jī)效越大，企業(yè)管理者越愿意通過捐贈(zèng)的方式與政府建立良好的政企關(guān)系，獲得更多的政府資源，于是企業(yè)會(huì)增加捐贈(zèng)的金額和意愿。在該部分使用凈資產(chǎn)收益率表示企業(yè)的業(yè)績(jī)大小，按照中位數(shù)將企業(yè)的業(yè)績(jī)分為大小兩組。通過表3的第1列和第3列可以得出，在企業(yè)績(jī)效較高組中，財(cái)政壓力的系數(shù)顯著為正，而績(jī)效較低組中財(cái)政壓力的系數(shù)為負(fù)且不顯著，第2列和第4列中，企業(yè)績(jī)效較高組中財(cái)政壓力的系數(shù)同樣顯著為正，而績(jī)效較低組中財(cái)政壓力的系數(shù)為負(fù)且不顯著，說明在績(jī)效較高企業(yè)中，財(cái)政壓力與企業(yè)捐贈(zèng)金額數(shù)量和捐贈(zèng)意愿呈正相關(guān)關(guān)系，假設(shè)3得到證明。

表3 分績(jī)效樣本各省份財(cái)政壓力對(duì)企業(yè)慈善捐贈(zèng)影響的回歸結(jié)果

4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為驗(yàn)證上述結(jié)論的可靠性，使用Tobit模型和Probit模型對(duì)財(cái)政壓力與企業(yè)捐贈(zèng)行為的關(guān)系和在不同績(jī)效組中財(cái)政壓力對(duì)企業(yè)慈善捐贈(zèng)行為的影響進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)，結(jié)果見表4和表5。在表4的回歸結(jié)果第1列和第2列中，財(cái)政壓力的系數(shù)為正，表示財(cái)政壓力與企業(yè)捐贈(zèng)行為呈顯著正相關(guān)關(guān)系，假設(shè)1得到證明。第3列和第4中，財(cái)政壓力與企業(yè)稅負(fù)的交乘項(xiàng)的系數(shù)顯著為負(fù)，表示企業(yè)稅負(fù)在財(cái)政壓力激勵(lì)企業(yè)捐贈(zèng)行為中存在反向調(diào)節(jié)作用，假設(shè)2得到證明。在表5中績(jī)效較高組中，財(cái)政壓力的系數(shù)均顯著為正，而績(jī)效較低組中財(cái)政壓力的系數(shù)小于績(jī)效較高組中的財(cái)政壓力的系數(shù)，而且系數(shù)不顯著，說明相對(duì)于低績(jī)效的企業(yè)，地方政府財(cái)政壓力與企業(yè)慈善捐贈(zèng)的正相關(guān)關(guān)系更顯著的存在于高績(jī)效的企業(yè)，與假設(shè)3結(jié)論一致。

表4 Tobit和Probit模型總樣本回歸結(jié)果

表5 Tobit和Probit模型分樣本回歸結(jié)果

5 結(jié)論和政策建議

基于前人研究，通過分析中國(guó)目前存在財(cái)政情況，以及研究激勵(lì)企業(yè)慈善捐贈(zèng)行為的因素，使用中國(guó)上市企業(yè)2011—2020年的捐贈(zèng)情況和相關(guān)數(shù)據(jù)作為研究樣本，使用基準(zhǔn)回歸、Tobit、Probit等方法檢驗(yàn)了各省份財(cái)政壓力對(duì)上市企業(yè)慈善捐贈(zèng)的影響效果以及企業(yè)稅負(fù)在兩者間的調(diào)節(jié)作用。實(shí)證結(jié)果顯示：①各個(gè)地方政府面臨的財(cái)政壓力與該地區(qū)內(nèi)的上市企業(yè)的慈善捐贈(zèng)行為有著顯著的正相關(guān)關(guān)系，隨著該地區(qū)的財(cái)政壓力增加，則該地區(qū)的企業(yè)捐贈(zèng)水平越高。②企業(yè)稅負(fù)對(duì)財(cái)政壓力與捐贈(zèng)行為具有反向調(diào)節(jié)作用，稅負(fù)較重的企業(yè)可能為了權(quán)衡利潤(rùn)與“政企關(guān)系”，調(diào)整慈善捐贈(zèng)金額。③績(jī)效較高的企業(yè)，財(cái)政壓力對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)行為的激勵(lì)作用較強(qiáng)，績(jī)效較低的企業(yè)，財(cái)政壓力對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)行為的激勵(lì)作用不顯著。因此為促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康可持續(xù)發(fā)展，需要發(fā)揮企業(yè)的作用。加大人才吸引政策力度，發(fā)展高質(zhì)量人才在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的關(guān)鍵作用。扶持中小企業(yè)的成立和發(fā)展，為中小企業(yè)的平穩(wěn)運(yùn)行提供制度保障，并引入優(yōu)質(zhì)企業(yè)的入駐，建立地區(qū)特色的產(chǎn)業(yè)鏈。調(diào)整財(cái)政收支結(jié)構(gòu)，加大財(cái)政支出的審核，避免出現(xiàn)“錢用在刀把上”的情況。確定標(biāo)準(zhǔn)的稅收準(zhǔn)則，防止當(dāng)?shù)卣疄闇p輕財(cái)政赤字而亂收費(fèi)，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)減輕壓力。政府應(yīng)在財(cái)政壓力較大時(shí)，擴(kuò)大稅基，降低稅收征管強(qiáng)度，給予企業(yè)更多的補(bǔ)助，促進(jìn)企業(yè)主動(dòng)增加捐贈(zèng)行為，從而緩解地方財(cái)政壓力。