數(shù)字貨幣助推人民幣國際化的新觀察

馬廣奇 師續(xù)陽

(陜西科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 陜西西安 710021)

2008年中本聰發(fā)表了一篇名為《比特幣：一種點(diǎn)對點(diǎn)式的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》的論文后，數(shù)字貨幣開啟了一個(gè)新的時(shí)代。比特幣使用哈希函數(shù)、去中心化及數(shù)字簽名等技術(shù)很好地保證了其安全性與穩(wěn)定性，由此衍生了幣安(Binance)、狗狗幣(Dogecoin)和以太坊(Etherium)多種數(shù)字加密貨幣，但這些數(shù)字加密貨幣仍屬于投機(jī)性虛擬資產(chǎn)，其自身也面臨許多缺陷及監(jiān)管挑戰(zhàn)。Facebook發(fā)布的Libra白皮書直截了當(dāng)?shù)卣f到：“Libra的使命是建立一個(gè)簡單的全球貨幣和金融基礎(chǔ)設(shè)施，并為數(shù)十億人服務(wù)”，使得全球各主要央行加緊了對CBDC發(fā)行和應(yīng)用的探索。

為了順應(yīng)數(shù)字時(shí)代的發(fā)展，中國人民銀行于2014年便建立了相關(guān)專業(yè)團(tuán)隊(duì)對數(shù)字貨幣進(jìn)行研究；2016年成立數(shù)字貨幣研究所；2019年末推動(dòng)數(shù)字人民幣在各地進(jìn)行相繼試點(diǎn)。2020年12月，中國香港金融管理局宣布正在與央行數(shù)字貨幣研究所研究使用數(shù)字人民幣進(jìn)行跨境支付的技術(shù)測試。從國內(nèi)多地?cái)?shù)字人民幣試點(diǎn)地區(qū)來看，中國人民銀行發(fā)行的數(shù)字貨幣不但能滿足廣大消費(fèi)者和商家日常零售與支付的需要，降低全社會(huì)零售與支付成本，還能提高支付效率，也可能發(fā)揮跨境支付作用，利用自身先進(jìn)的功能促進(jìn)現(xiàn)代國際支付體系的升級發(fā)展，助推人民幣國際化。

1 數(shù)字人民幣的貨幣特征與技術(shù)先進(jìn)性

貨幣形態(tài)的演變經(jīng)歷了實(shí)物貨幣、金屬貨幣、紙幣及如今出現(xiàn)的數(shù)字貨幣，科學(xué)技術(shù)的演進(jìn)對貨幣固有形態(tài)的進(jìn)化有重要推力。數(shù)字貨幣中以比特幣為首的私人加密貨幣開創(chuàng)了數(shù)字貨幣的新紀(jì)元，以互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)，依托分布式賬本、共識(shí)機(jī)制和P2P，實(shí)現(xiàn)了去中心化、去信任化、不可篡改性和加密安全性，但這些特性不足以讓其成為真正意義上的貨幣。首先，對比特幣等加密貨幣來講，沒有國家信用的支持，所以無法作為法定貨幣進(jìn)行商品交換媒介職能。其次，比特幣發(fā)行量受限易導(dǎo)致其價(jià)格不穩(wěn)定，使其貨幣屬性降低而投機(jī)屬性增強(qiáng)。最后，比特幣缺少中央調(diào)節(jié)機(jī)制，難以滿足貨幣政策的要求，無法適應(yīng)現(xiàn)代貨幣體系穩(wěn)定的需要。另外，從比特幣的技術(shù)上來看，首先，為維持比特幣的生產(chǎn)和流通，需要消耗大量能源，其工作量證明(POW，Proof Of Work)機(jī)制對計(jì)算機(jī)算力要求極高，所以會(huì)對一些資源尤其是電力資源和硬件資源產(chǎn)生嚴(yán)重浪費(fèi)。其次，比特幣交易過程較慢，無法像本位幣一樣為民眾提供日常的零售支付。再次，比特幣系統(tǒng)會(huì)對其每一筆交易通過廣播進(jìn)行全網(wǎng)公開，黑客會(huì)提取其中的個(gè)人交易信息，極易造成用戶隱私泄露。最后，比特幣的設(shè)計(jì)旨在繞開任何現(xiàn)行組織或機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，易造成幣值劇烈波動(dòng)及偷稅漏稅和洗錢等違法犯罪行為。

數(shù)字人民幣與比特幣等私人加密貨幣相比，既利用了其底層區(qū)塊鏈數(shù)字技術(shù)的先進(jìn)性，又彌補(bǔ)了其私人虛擬貨幣在貨幣功能上的局限性，優(yōu)勢更加顯著。

1.1 數(shù)字人民幣的貨幣特征分析

數(shù)字人民幣是通過數(shù)字方式存儲(chǔ)呈現(xiàn)的法定貨幣，將廣義賬戶體系作為基礎(chǔ)，通過專門的營運(yùn)機(jī)構(gòu)運(yùn)營，并與實(shí)物人民幣等價(jià)交換，作為法定貨幣具有無限法償性，并接受銀行賬戶松耦合。以下通過三點(diǎn)分析數(shù)字人民幣的貨幣特征。

(1)價(jià)值尺度。作為價(jià)值尺度，數(shù)字人民幣可以表現(xiàn)其他一切商品是否具有價(jià)值和衡量其價(jià)值量大小。數(shù)字人民幣等同于實(shí)物人民幣，兩者之間轉(zhuǎn)換無交易成本，所以不會(huì)出現(xiàn)同一商品有兩個(gè)價(jià)格、兩個(gè)計(jì)量單位。作為數(shù)字形式的法定貨幣，數(shù)字人民幣具有法償性，任何網(wǎng)絡(luò)情境下的支付都必須為數(shù)字人民幣開辟支付渠道。雖然目前使用支付寶與微信支付的用戶群體廣大，但是其提取現(xiàn)金需要手續(xù)費(fèi)，且沒有網(wǎng)絡(luò)的情況下無法支付，使得數(shù)字人民幣的應(yīng)用空間無限放大。

(2)交易媒介。數(shù)字人民幣發(fā)行、流通管理機(jī)制與實(shí)物人民幣一致，社會(huì)接受無需菜單成本。數(shù)字人民幣本身就是交易媒介，無需轉(zhuǎn)換成其他資產(chǎn)就可以直接用于購買活動(dòng)。數(shù)字人民幣的主要定位是通貨(M0)，且有國家信用支持，能更好地履行本位幣商品交易媒介的職能。目前，數(shù)字人民幣雖然是一種零售型央行數(shù)字貨幣，但對跨境支付來說，數(shù)字人民幣是一個(gè)新的突破點(diǎn)，與傳統(tǒng)跨境支付方式相比，數(shù)字人民幣能有效降低跨境支付成本，提高跨境支付效率，其自身含有的智能合約能極大地提高跨境支付的透明性和可預(yù)見性。與非法定數(shù)字貨幣支付相比，數(shù)字人民幣與實(shí)物人民幣一致，幣值不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模劇烈波動(dòng)，且能很好地避免偷稅漏稅及洗錢等違法犯罪行為。

(3)價(jià)值儲(chǔ)藏。數(shù)字貨幣本身沒有價(jià)值，僅依靠信用支撐，如果數(shù)字貨幣的購買力下降，則其僅是一段沒有價(jià)值的加密代碼。實(shí)物人民幣與數(shù)字人民幣等價(jià)交換，因此數(shù)字人民幣不會(huì)對實(shí)物人民幣產(chǎn)生擠壓，實(shí)物貨幣儲(chǔ)藏價(jià)值、信用貨幣儲(chǔ)藏購買力，數(shù)字貨幣一樣也是儲(chǔ)藏購買力。

1.2 數(shù)字人民幣的技術(shù)先進(jìn)性分析

技術(shù)先進(jìn)性是數(shù)字人民幣的亮點(diǎn)，與非法定虛擬貨幣相比，無論是在技術(shù)手段、安全穩(wěn)定還是監(jiān)管措施方面，都是最高的。

(1)雙層運(yùn)營體系。數(shù)字人民幣的發(fā)行使用雙層運(yùn)營體系，即中國人民銀行間接對公眾發(fā)行和兌換數(shù)字人民幣。第一，通過指定的商業(yè)銀行或商業(yè)機(jī)構(gòu)兌換數(shù)字人民幣。第二，由這些經(jīng)營機(jī)構(gòu)兌換給民眾。經(jīng)營機(jī)構(gòu)需要向人民銀行繳納100%的準(zhǔn)備金，這就是1∶1的兌換過程。該運(yùn)營體系與紙幣發(fā)行大體相仿，所以對金融體系、實(shí)體經(jīng)濟(jì)及金融穩(wěn)定并不會(huì)產(chǎn)生較大的影響。

(2)以廣義賬戶體系為基礎(chǔ)。基于存儲(chǔ)紙幣的銀行賬戶的設(shè)立需要非常嚴(yán)格的流程，一般的開設(shè)需要很多的個(gè)人信息及相關(guān)文件，而在央行數(shù)字貨幣體系下，所有能夠證明個(gè)人身份的東西都可以作為賬戶來使用。例如，每個(gè)人的車牌號就可以成為本人數(shù)字人民幣的一個(gè)子錢包來支持本人在公路上進(jìn)行相關(guān)支付，這就是廣義賬戶體系。

(3)支持銀行賬戶松耦合。與一般的移動(dòng)支付需要綁定本人的銀行賬戶不同，銀行賬戶松耦合是指無需銀行賬戶即可使用數(shù)字人民幣，這對于一些不能或不便持有銀行賬戶的，例如金融基礎(chǔ)設(shè)施薄弱、偏遠(yuǎn)地區(qū)或境外來華旅客等，也可以獲得數(shù)字人民幣提供的便捷數(shù)字貨幣服務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)普惠金融。

(4)可控匿名。數(shù)字人民幣的交易與使用遵照“小額匿名、大額依法可溯”的原則，對當(dāng)下用戶在電子支付中的個(gè)人隱私要求有充分的考慮，滿足用戶日常小額匿名支付服務(wù)需求。

(5)安全性。數(shù)字人民幣作為法定貨幣，其安全性由基礎(chǔ)安全技術(shù)、數(shù)據(jù)安全技術(shù)與交易安全技術(shù)保障，對數(shù)字貨幣自身幣值生成、信息存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)傳輸、數(shù)據(jù)加密、防偽加密及身份認(rèn)證等技術(shù)采用了成熟穩(wěn)重的方法并兼顧了創(chuàng)新。

(6)可編程性。目前發(fā)行的數(shù)字人民幣可編程性體現(xiàn)在智能合約方面，在安全合規(guī)的前提下，可運(yùn)用智能合約實(shí)現(xiàn)條件支付、擔(dān)保支付等復(fù)雜的支付條件，從而提高支付效率。

(7)雙離線支付?！半p離線支付”指數(shù)字貨幣交易的收付雙方在交易期間均無法直接或間接連網(wǎng)，但只要雙方手機(jī)有電，就能進(jìn)行支付。雙離線支付場景是聯(lián)網(wǎng)交易場景之外的補(bǔ)充。

截至2022年9月，已經(jīng)在2022年北京冬奧會(huì)及在國內(nèi)15個(gè)省(市)開展數(shù)字人民幣試點(diǎn)，試點(diǎn)門店超過560萬個(gè)，累計(jì)交易3.6億次，交易金額1000.4億元，這極大地證明了數(shù)字人民幣在技術(shù)層面及應(yīng)用層面的可靠性。

2 人民幣國際化目前面臨的挑戰(zhàn)

人民幣于2016年10月1日正式納入SDR，人民幣從此正式成為國際儲(chǔ)備貨幣。目前，人民幣在SDR中的權(quán)重為10.92%，位列世界第三。根據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)(SWIFT)之前公布的報(bào)告，人民幣國際支付份額由2021年11月的2.14%上升至12月的2.70%，人民幣在12月的國際支付份額超越日元占比，升至第四。國際貨幣基金組織(IMF)近日發(fā)布的“官方外匯儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成(COFER)”數(shù)據(jù)顯示，人民幣在全球外匯儲(chǔ)備占比升至2.45%，位居世界第五，這些數(shù)據(jù)都反映出人民幣在世界貿(mào)易和金融系統(tǒng)中的重要性和地位的提高。然而，人民幣距離美元和歐元的支付、結(jié)算和外匯儲(chǔ)備來說，占比仍然很少，人民幣國際化的進(jìn)程也面臨很多挑戰(zhàn)。

2.1 新冠疫情沖擊全球經(jīng)濟(jì)帶來的挑戰(zhàn)

聯(lián)合國于2022年初就對全球通脹壓力上升、經(jīng)濟(jì)增速下降發(fā)出了警告。2020年以來新冠疫情影響下的全球債務(wù)水平升至歷史最高、勞動(dòng)生產(chǎn)率增速遲緩、多邊貿(mào)易體系WTO上訴機(jī)構(gòu)停擺且改革談判達(dá)成共識(shí)困難重重、金融監(jiān)管持久性存在漏洞、經(jīng)濟(jì)民族主義特別是資源民族主義抬頭一系列問題暴露。從國內(nèi)來看，新冠疫情對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響還將存在。這樣的大環(huán)境下，給人民幣國際化帶來了很大的沖擊與挑戰(zhàn)，也必然會(huì)影響人民幣跨境流通、境外離岸市場建設(shè)、匯率穩(wěn)定等，減慢人民幣的國際化進(jìn)程。

2.2 人民幣自身問題帶來的挑戰(zhàn)

一種貨幣若想成為國際貨幣需要具備三個(gè)條件：首先，該國的國際經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)大，使得其在國際貨幣體系中占有重要地位。其次，該國金融基礎(chǔ)設(shè)施完善、金融工具豐富且流動(dòng)性強(qiáng)及可以自由兌換成其他國際儲(chǔ)備資產(chǎn)。最后，該國自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，使得各國中央銀行對其貨幣在國際市場購買力的穩(wěn)定性具有信心。中國2001年加入WTO以來，經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速騰飛，截至2021年，中國GDP總量為17.73萬億美元，位居全球第二。但迄今為止，人民幣在國際支付份額與國外官方外匯儲(chǔ)備中的占比依然很低，分別為2.70%和2.45%，這種狀況的改善還面臨一系列的問題。首先，近年來中國人口結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，老齡化人口顯著，造成勞動(dòng)力成本升高，使得原先依靠低廉勞動(dòng)力成本迅速發(fā)展的進(jìn)出口貿(mào)易失去優(yōu)勢，經(jīng)濟(jì)發(fā)展亟待轉(zhuǎn)型。其次，依靠原先貿(mào)易優(yōu)勢的經(jīng)常項(xiàng)目順差積累趨緩，加之跨境資本流向的逆轉(zhuǎn)，使得人民幣匯率頻繁波動(dòng)。再次，在人民幣國際化進(jìn)程中，人民幣尚未實(shí)現(xiàn)可自由兌換，主要是某些資本項(xiàng)目還未完全實(shí)現(xiàn)可自由兌換，外國人無法輕易獲取人民幣資產(chǎn)，阻礙了人民幣國際化進(jìn)程。最后，中國在岸金融市場的開放程度有待提高，人民幣回流缺乏暢通的渠道。如何在實(shí)際中解決這些問題，是人民幣國際化的重中之重。

2.3 外部排擠帶來的挑戰(zhàn)

布雷頓森林體系成立以來，由美國主導(dǎo)的國際經(jīng)濟(jì)體系便已形成，但布雷頓森林體系的瓦解并未使美元霸權(quán)時(shí)代結(jié)束，美元霸權(quán)仍然是當(dāng)今國際金融體系的基本特征。資源方面，以美元結(jié)算的石油使得美元得以向全球輸出，并以此增強(qiáng)了自身購買力，穩(wěn)固了美元的國際信譽(yù)，隨著石油與美元的綁定，加固了美元的霸權(quán)地位。技術(shù)方面，美國主導(dǎo)和控制的“美元—CHIPS—SWIFT”國際支付系統(tǒng)可以對全球的資金流動(dòng)進(jìn)行監(jiān)控，進(jìn)而實(shí)施各種監(jiān)管與制裁。若要實(shí)現(xiàn)人民幣國際化，就要通過SWIFT提供支持，從而推動(dòng)國際貨幣體系的多元化，但SWIFT是美國為維護(hù)美元霸權(quán)的重要技術(shù)手段，因此困難重重。

3 數(shù)字人民幣助推人民幣國際化

2008年以來，中國先后與“ 一帶一路”沿線國家及周邊多個(gè)國家簽署了雙邊本幣結(jié)算協(xié)議和雙邊本幣互換協(xié)議。截至2019年，有38個(gè)國家和地區(qū)與我國簽署雙邊本幣互換協(xié)議，共計(jì)人民幣3.41萬億元。更多的企業(yè)在“一帶一路”沿線國家進(jìn)行投資和貿(mào)易，沿線城市的基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)生大量人民幣的投融資需求，這種帶動(dòng)將快速推動(dòng)人民幣區(qū)域化不斷擴(kuò)大，打造“一帶一路”經(jīng)濟(jì)圈，人民幣將會(huì)成為“一帶一路”沿線的“絲路貨幣”。隨著沿線各國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，對我國經(jīng)濟(jì)交互度和依存度的不斷增加，人民幣的需求將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，從而為人民幣由“外圍貨幣”走向“中心貨幣”，最終成為“世界貨幣”奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在此情況下，數(shù)字人民幣的應(yīng)用將為人民幣國際化帶來更多優(yōu)勢。

3.1 構(gòu)建數(shù)字人民幣結(jié)算系統(tǒng)

當(dāng)前，國際上常用的是SWIFT國際結(jié)算系統(tǒng)，但SWIFT在很多方面都已過時(shí)，不但交易費(fèi)用昂貴，而且交易一般需要幾天才能完成，雖然目前有交易時(shí)間更短的技術(shù)，但數(shù)字人民幣(DCEP)可以提供比SWIFT更快、更便宜的替代方案。數(shù)字人民幣具有基于場景的可編程性，其自帶的智能合約功能能夠完成交易的結(jié)算。中國作為世界出口額第一，進(jìn)口額第二的國家，對于本國企業(yè)，數(shù)字人民幣能夠簡化跨境訂單結(jié)算方法，有效降低企業(yè)的交易成本，提高支付效率，消除美元作為中間貨幣的需要，減少貨幣兌換的成本與風(fēng)險(xiǎn)，擺脫美國主導(dǎo)的“美元—CHIPS—SWIFT”國際支付系統(tǒng)的制約。對于“一帶一路”沿線及與中國有貿(mào)易往來的國家來說，數(shù)字人民幣的應(yīng)用空間無限，甚至在一些金融基礎(chǔ)設(shè)施不完善或貨幣幣值不穩(wěn)定的國家，數(shù)字人民幣可以直接成為當(dāng)?shù)刎泿诺奶娲?，從而達(dá)到鞏固地緣政治、維護(hù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的目的，成為名副其實(shí)的“絲路貨幣”。

3.2 制定全球數(shù)字貨幣標(biāo)準(zhǔn)

數(shù)字人民幣的應(yīng)用無疑是推動(dòng)人民幣國際化的新引擎和重要一步，當(dāng)數(shù)字歐元與數(shù)字美元的計(jì)劃尚在襁褓中時(shí)，數(shù)字人民幣的率先推出與應(yīng)用，能夠迅速收集關(guān)于數(shù)字貨幣的一系列問題與建議，在實(shí)踐中不斷完善，制定與推出全球數(shù)字貨幣標(biāo)準(zhǔn)，為現(xiàn)有的全球支付系統(tǒng)提供一個(gè)完整且高效的替代方案，滿足世界各國利用數(shù)字貨幣結(jié)算國際金融交易和擁有數(shù)字資產(chǎn)的需求。同時(shí)，數(shù)字人民幣能夠迅速提高中國主權(quán)貨幣在世界上的地位，增加全球?qū)?shù)字人民幣的結(jié)算使用，從而有效反制美元霸權(quán)。

3.3 強(qiáng)化跨境支付監(jiān)管

中國作為世界進(jìn)出口大國，與全世界各個(gè)國家都有緊密的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來，有些企業(yè)在跨境貿(mào)易中為賺取高額利潤瞞報(bào)收入，而這種行為無論對哪個(gè)國家都會(huì)造成稅收的負(fù)面影響。同時(shí)，在監(jiān)管缺失的情況下會(huì)出現(xiàn)非法資本外逃和洗錢行為，將嚴(yán)重?fù)p害一國的金融穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。相對信用貨幣來講，數(shù)字人民幣能夠有效防止偷稅漏稅和洗錢等違法犯罪行為，通過“小額匿名，大額監(jiān)管”的措施，實(shí)時(shí)對非法資金轉(zhuǎn)移進(jìn)行監(jiān)控，實(shí)現(xiàn)國家金融的穩(wěn)定與安全。

3.4 維護(hù)世界金融穩(wěn)定

美國自2008年次貸危機(jī)以后，債務(wù)逐年攀升，尤其是新冠疫情爆發(fā)后，聯(lián)邦政府為緩解失業(yè)壓力、緩沖危機(jī)和增強(qiáng)市場流動(dòng)性，采取了規(guī)模龐大的財(cái)政、貨幣激勵(lì)政策，大量增發(fā)美元和國債，依靠美元霸權(quán)將其危機(jī)轉(zhuǎn)移到世界其他國家。然而中國不同，1998年東南亞金融危機(jī)時(shí)，中國就承諾人民幣不貶值，時(shí)至今日，人民幣依然不具備持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，中國用實(shí)際行動(dòng)承擔(dān)起大國金融擔(dān)當(dāng)。數(shù)字人民幣的廣泛應(yīng)用，能夠逐步瓦解美元霸權(quán)，使美國無法再向全球收割優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進(jìn)而維護(hù)世界金融穩(wěn)定，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展。