多重委托代理關(guān)系下的供應(yīng)鏈金融信任機(jī)制研究

章玲玲

（寧波職業(yè)技術(shù)學(xué)院）

一、供應(yīng)鏈金融中的參與方

傳統(tǒng)金融借貸參與方一般只有兩方，通常是提供融資的金融機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行等）或非金融機(jī)構(gòu)（保理公司等）和融資企業(yè)，有時候也需要第三方，即擔(dān)保方。而供應(yīng)鏈金融參與方不止兩方，也不止三方，它更多是多方參與，因為供應(yīng)鏈金融中的融資機(jī)構(gòu)不僅要與融資企業(yè)取得聯(lián)系，還要與融資企業(yè)所在的供應(yīng)鏈取得聯(lián)系，所以多方參與者不僅包括金融機(jī)構(gòu)或非金融機(jī)構(gòu)和融資企業(yè)，還包括供應(yīng)鏈上的所有企業(yè)，以及幫助供應(yīng)鏈更好運(yùn)營的監(jiān)管部門、社會團(tuán)體等。

具體來講，供應(yīng)鏈金融這些參與方可分為四個主角和若干個配角，其中四個主角分別是供應(yīng)鏈交易方，交易平臺提供方，交易風(fēng)險管理方和流動性提供方。供應(yīng)鏈交易方是供需雙方，如供應(yīng)商和制造商之間、制造商和分銷商之間、分銷商和零售商之間等；交易平臺提供方是技術(shù)提供商，為交易方或其他參與方提供一個平臺，方便其進(jìn)行相互溝通和信息處理，它可以是供應(yīng)鏈交易方；交易風(fēng)險管理方控制交易中的風(fēng)險，促進(jìn)供應(yīng)鏈金融的順序開展，它可以是供應(yīng)鏈交易方或交易平臺提供方；流動性提供方是金融服務(wù)提供商，是金融融資的主體，典型的代表是商業(yè)銀行、投資機(jī)構(gòu)或保理機(jī)構(gòu)，也可以是供應(yīng)鏈交易方、交易平臺提供方或交易風(fēng)險管理方。若干個配角包括制定法律法規(guī)、實(shí)行行業(yè)監(jiān)督和施加文化影響的社會主體，如政府部門、行業(yè)協(xié)會、新聞媒體等，還包括開發(fā)與應(yīng)用新技術(shù)的社會主體，如科研機(jī)構(gòu)、技術(shù)提供商等，供應(yīng)鏈金融活動能否獲得認(rèn)可、批準(zhǔn)、實(shí)施以及運(yùn)行等，都需要這些配角的參與。[1]

二、供應(yīng)鏈金融中的委托代理關(guān)系

供應(yīng)鏈金融參與方的多樣性，形成了多重委托代理關(guān)系。

我們假定供應(yīng)鏈交易方代表核心企業(yè)和中小企業(yè)，交易平臺提供方代表第三方物流企業(yè)，交易風(fēng)險管理方和流動性提供方都代表商業(yè)銀行，配角代表政府和區(qū)塊鏈技術(shù)提供商。供應(yīng)鏈金融各個參與方之間的委托代理關(guān)系如表1。

表1 供應(yīng)鏈金融參與方之間的委托代理關(guān)系表

具體表現(xiàn)為：

（1）商業(yè)銀行和中小企業(yè)之間的委托代理關(guān)系。中小企業(yè)一般是無資金、無資產(chǎn)和無信用的三無企業(yè)，在商業(yè)銀行借貸前或中小企業(yè)融資前，銀行無法了解中小企業(yè)的經(jīng)營狀況和盈利水平，是信息較少的一方，而中小企業(yè)對自身情況熟悉，由于銀行許多信息都是公開透明的，中小企業(yè)也易于掌握銀行的信息，是信息較多的一方，可見雙方存在事前信息不對稱，為了彌補(bǔ)貸款的高風(fēng)險，銀行會提高對中小企業(yè)的貸款利率，或者為了規(guī)避風(fēng)險，停止發(fā)放貸款。雙方也存在事后信息不對稱，銀行貸款后，它不了解貸款資金投放項目的進(jìn)展程度等；作為代理人的中小企業(yè)為了追求自身利益最大化，有可能利用其擁有的信息優(yōu)勢而作出損害委托人利益的行為，如改變貸款資金用途，或?qū)J款資金的使用情況不負(fù)責(zé)任，或故意隱瞞資金收益等。[2]

（2）商業(yè)銀行和核心企業(yè)之間的委托代理關(guān)系。供應(yīng)鏈就是各個企業(yè)圍繞核心企業(yè)進(jìn)行合作，從而實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈上的商流、物流、信息流、資金流的協(xié)調(diào)運(yùn)作，如果供應(yīng)鏈中的某個中小企業(yè)因缺少資金而被迫停產(chǎn)，將在整個供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，對整個供應(yīng)鏈產(chǎn)生負(fù)面影響。為了降低供應(yīng)鏈金融風(fēng)險，為了供應(yīng)鏈穩(wěn)定，銀行委托核心企業(yè)為中小企業(yè)進(jìn)行信用擔(dān)保，而核心企業(yè)也愿意為中小企業(yè)提供擔(dān)保，以自己的信用幫助中小企業(yè)在銀行那里補(bǔ)足信用缺失。因為從供應(yīng)鏈角度而言，核心企業(yè)長期和中小企業(yè)合作，比銀行更加了解中小企業(yè)的經(jīng)營狀況，并能夠在交易中預(yù)測中小企業(yè)未來一定時期內(nèi)的收益水平，從而使得銀行和核心企業(yè)之間產(chǎn)生了委托代理關(guān)系。

（3）商業(yè)銀行和第三方物流公司之間的委托代理關(guān)系。第三方物流公司相對銀行而言，具備物流監(jiān)管的專業(yè)能力，并對質(zhì)押貨物的信息情況更加了解。銀行通過引入第三方物流公司作為合作伙伴，委托其幫忙監(jiān)管中小企業(yè)在監(jiān)管倉中質(zhì)押貨物的種類、品種和數(shù)量等，從而更好的了解質(zhì)押物情況，緩解銀行和中小企業(yè)之間的對質(zhì)押物的信息不對稱問題，保證了銀行信貸的安全性。

（4）商業(yè)銀行和區(qū)塊鏈技術(shù)提供商之間的委托代理關(guān)系。供應(yīng)鏈金融運(yùn)作過程的多方數(shù)據(jù)來源于多方參與人，而區(qū)塊鏈可以為多方數(shù)據(jù)來源的真實(shí)性和安全性提供一定的保障。商業(yè)銀行作為委托人可以利用區(qū)塊鏈來搭建場景，利用區(qū)塊鏈具有分布式存儲與計算、數(shù)據(jù)公開透明、不可篡改及身份安全等特征，緩解和中小企業(yè)、核心企業(yè)和第三方物流企業(yè)之間的信息不對稱，創(chuàng)造信任環(huán)境。

（5）核心企業(yè)和中小企業(yè)之間的委托代理關(guān)系。作為供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)，它是銀行的代理人，幫助銀行和中小企業(yè)之間架起金融的橋梁；同時也是中小企業(yè)的委托人，委托中小企業(yè)認(rèn)真履行貸款合同，維護(hù)供應(yīng)鏈穩(wěn)定，但無論如何，核心企業(yè)不能像中小企業(yè)了解自己一樣了解它，它們之間的信息不對稱依然存在。

（6）中小企業(yè)和第三方物流企業(yè)之間的委托代理關(guān)系。第三方物流企業(yè)既是銀行的代理人，也是中小企業(yè)的代理人，幫助中小企業(yè)管理倉庫中的質(zhì)押物，包括管理質(zhì)押物的進(jìn)出庫，確保倉儲質(zhì)押物的安全、防潮、防霉等。中小企業(yè)和銀行一樣，不具備監(jiān)管貨物的專業(yè)技能，具有相對的信息劣勢。

（7）政府和商業(yè)銀行、核心企業(yè)、第三方物流企業(yè)、區(qū)塊鏈技術(shù)提供商之間的委托代理關(guān)系。我國中小企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的90%以上，很多行業(yè)的中小企業(yè)比例在99%以上，如果中小企業(yè)因為融資障礙退出市場，將對經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定帶來巨大的影響。政府為了保障經(jīng)濟(jì)發(fā)展和維持社會穩(wěn)定，在政策方面為供應(yīng)鏈金融提供保障，并委托商業(yè)銀行、供應(yīng)鏈中核心企業(yè)、第三方物流企業(yè)和區(qū)塊鏈技術(shù)提供商等提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)，為供應(yīng)鏈中小企業(yè)開創(chuàng)便捷的融資渠道。但無論如何，政府對供應(yīng)鏈金融的具體開展過程和實(shí)施情況不太了解，具有相對的信息劣勢。

三、供應(yīng)鏈金融中的信任關(guān)系分析

（一）信任內(nèi)涵

百度漢語認(rèn)為信任是相信并敢于托付，但是信任概論由于其抽象性和結(jié)構(gòu)復(fù)雜性，不同領(lǐng)域?qū)π湃蔚亩x是不同的，如心理學(xué)聚焦人格特征和人際現(xiàn)象，營銷學(xué)聚焦交易活動；管理學(xué)理解也不一樣，不過共同都認(rèn)為，信任是相信對象是誠實(shí)和可信賴的。Powell指出，有三種基本機(jī)制能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)的合作，它們分別是權(quán)利、市場和信任。[3]可見，信任可以促成交易的達(dá)成，進(jìn)一步強(qiáng)化各參與方方之間的關(guān)系，從而減少交易成本，節(jié)約搜尋成本、契約成本、監(jiān)督成本和執(zhí)行成本等。

（二）信任關(guān)系分析

供應(yīng)鏈金融活動中，各個參與方的信任關(guān)系包括：商業(yè)銀行、中小企業(yè)、核心企業(yè)、第三方物流企業(yè)、區(qū)塊鏈技術(shù)提供商、政府等之間的相互信任關(guān)系，其中最核心的信任關(guān)系開始于商業(yè)銀行。具體包括：商業(yè)銀行和中小企業(yè)、商業(yè)銀行和核心企業(yè)、商業(yè)銀行和第三方物流企業(yè)、商業(yè)銀行和區(qū)塊鏈技術(shù)提供商、核心企業(yè)和中小企業(yè)、中小企業(yè)和第三方物流企業(yè)、政府和各個參與方等。

雖然不同的供應(yīng)鏈金融融資模式會導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融各個參與方之間的信任關(guān)系不同，但是建立各個參與方之間的信任關(guān)系，增強(qiáng)各個參與方之間的相互依賴性，可以降低多層委托代理關(guān)系下供應(yīng)鏈金融活動的不確定性，從而促進(jìn)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。縱觀供應(yīng)鏈金融的整個交易過程，信任關(guān)系主要包括以下幾種情況：

（1）政府創(chuàng)造供應(yīng)鏈金融信任環(huán)境。供應(yīng)鏈金融作為一個金融創(chuàng)新手段在我國快速發(fā)展，離不開國家層面的多項政策鼓勵，首先中央將供應(yīng)鏈金融發(fā)展上升到戰(zhàn)略高度，其次是地方層面具體落實(shí)政策，以企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈等為抓手，進(jìn)行市場的積極引導(dǎo)，成為推動供應(yīng)鏈金融發(fā)展的重要力量，從而為供應(yīng)鏈金融創(chuàng)造了良好的信任環(huán)境。商業(yè)銀行、核心企業(yè)、第三方物流企業(yè)和區(qū)塊鏈技術(shù)服務(wù)商根據(jù)國家和地方金融政策，選擇和扶持相應(yīng)產(chǎn)業(yè)，配合和支持國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展需求，支持有良好發(fā)展前景的中小企業(yè)。

（2）制度契約建立雙方或多方信任關(guān)系。商業(yè)銀行對供應(yīng)鏈金融活動的各個參與方（中小企業(yè)、核心企業(yè)、第三方物流企業(yè)、區(qū)塊鏈技術(shù)服務(wù)商）進(jìn)行身份驗證和資格審查，并通過建立抑制代理人機(jī)會主義行為的雙方或多方契約來約定權(quán)利和義務(wù)關(guān)系，從而降低委托代理問題的發(fā)生，核心企業(yè)和中小企業(yè)之間以及中小企業(yè)和第三方物流企業(yè)之間委托代理關(guān)系同理。同時各個參與方通過設(shè)計委托人和代理人之間的激勵機(jī)制，協(xié)調(diào)雙方或多方的利益關(guān)系，約束雙方或多方權(quán)益和行為，最終以契約來建立雙方或多方信任關(guān)系。

（3）監(jiān)督機(jī)制強(qiáng)化雙方或多方信任關(guān)系。供應(yīng)鏈金融服務(wù)離不開現(xiàn)代供應(yīng)鏈管理理論，沒有供應(yīng)鏈環(huán)境做支撐，供應(yīng)鏈金融活動的開展就舉步維艱。供應(yīng)鏈金融的融資活動中，只要有一方違約，損失的不僅僅是和它簽訂契約的另一方，還會波及供應(yīng)鏈上的所有參與方，甚至?xí)绊懻麄€供應(yīng)鏈的整體利益，這是任何一方參與人都無法承擔(dān)的，可見供應(yīng)鏈能為供應(yīng)鏈金融活動的開展形成一種監(jiān)督機(jī)制，監(jiān)督各個參與方在供應(yīng)鏈環(huán)境下認(rèn)真履行雙方或多方契約，通過對物流、資金流、信息流和商流的統(tǒng)籌，防范道德風(fēng)險以及鼓勵信任交易。同時區(qū)塊鏈技術(shù)服務(wù)提供商通過多方存儲、多方計算的方式來實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)不可篡改、計算結(jié)果可信的分布式系統(tǒng)，任意節(jié)點(diǎn)都可以完整獲取所有的交易記錄，從而保證了信息的公開性、安全性和可信賴性，實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)督。[4]

四、供應(yīng)鏈金融信任機(jī)制設(shè)計

從信任內(nèi)涵出發(fā)，設(shè)計一整套信任機(jī)制，幫助建立供應(yīng)鏈金融各參與方相互間的信任關(guān)系，確保金融交易公平、有序和有效的進(jìn)行，使得供應(yīng)鏈金融各參與方以自己的聲譽(yù)和形象為承諾，遵守共同的行為規(guī)范、倫理道德，降低委托代理關(guān)系造成的信息不對稱。

（一）基于外部環(huán)境的信任機(jī)制設(shè)計

供應(yīng)鏈金融各參與方的相互信任受到外部環(huán)境的強(qiáng)烈影響。黨的十八大報告首先將誠信納入社會主義核心價值觀體系，近些年來我國征信業(yè)迅速發(fā)展，社會征信體系建設(shè)深入推進(jìn)，取得了階段性重要成果，但仍存在諸如信用信息法律不健全、各地區(qū)信用中心低水平重復(fù)建設(shè)、信用等級評價標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、征信專業(yè)人才資源匱乏、守信獎勵與失信懲罰機(jī)制缺位等問題。借鑒市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家征信體系建設(shè)的經(jīng)驗，結(jié)合我國國情，建立由國家統(tǒng)一主導(dǎo)，建立以法制為基礎(chǔ)面向全社會的國家現(xiàn)代征信體系勢在必行。相關(guān)法律制度的出臺和嚴(yán)格的執(zhí)法執(zhí)行將為供應(yīng)鏈金融的發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，并提供有力的外部信任保證。

（二）基于制度契約的信任機(jī)制設(shè)計

供應(yīng)鏈金融涉及多方契約關(guān)系，其中最核心的契約關(guān)系是銀行和融資企業(yè)之間的關(guān)系。商業(yè)銀行進(jìn)行融資決策前，需要對融資中小企業(yè)進(jìn)行授信審查，根據(jù)不同企業(yè)的不同情況，構(gòu)建相應(yīng)的信用評價指標(biāo)體系，并根據(jù)評價指標(biāo)實(shí)施相應(yīng)的信用評級，從而支持銀行的融資決策（授信規(guī)模、保證金比例、利率、期限等）。銀行和第三方物流企業(yè)之間的契約關(guān)系也是不容忽視的，由于逆向選擇的存在，銀行可能誤選了不合適的第三方物流企業(yè)，并引發(fā)一系列的道德風(fēng)險，設(shè)定一定評價指標(biāo)，旨在甄別第三方物流企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、運(yùn)營水平、信用狀況和貨物監(jiān)管能力，具體掌握第三方物流企業(yè)監(jiān)管的業(yè)務(wù)流程，最后根據(jù)得出的資質(zhì)等級不同，銀行可選擇與其開展不同的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式。

（三）基于內(nèi)部監(jiān)督的信任機(jī)制設(shè)計

由于有限理性的存在，即使復(fù)雜的契約都不可能是完美的，這就使得多重委托代理關(guān)系仍然處于某種不確定當(dāng)中。但供應(yīng)鏈金融鏈條中的企業(yè)作為一個整體，彼此間相互關(guān)聯(lián)，相互牽制，融資中小企業(yè)的違約行為會對核心企業(yè)和其他企業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響，因此核心企業(yè)和其他企業(yè)都會積極監(jiān)督融資企業(yè)，從而有效阻止可能會發(fā)生的違約行為，降低金融風(fēng)險。同時區(qū)塊鏈技術(shù)服務(wù)提供方能為供應(yīng)鏈金融各個參與方在不暴露自身信息的前提下，提供一個可信和安全的金融環(huán)境，當(dāng)數(shù)據(jù)資源涉及到信息安全問題時，就已經(jīng)上升到了國家戰(zhàn)略層面，政府等職能部門也會加強(qiáng)對各個參與方的監(jiān)管和管理，確保真實(shí)數(shù)據(jù)交易下的數(shù)據(jù)安全?？梢姽?yīng)鏈金融各個參與方之間構(gòu)成了一個商業(yè)生態(tài)圈，無論是商業(yè)銀行，中小企業(yè)，還是核心企業(yè)、第三方物流企業(yè)，甚至是政府、區(qū)塊鏈技術(shù)提供商等，它們都在這個生態(tài)圈里各司其職、相互合作、互利共存，共同維護(hù)供應(yīng)鏈金融良性循環(huán)。

五、結(jié)論

在多重委托代理關(guān)系并存的供應(yīng)鏈金融中，商業(yè)銀行的貸款風(fēng)險規(guī)避對象從原來的中小企業(yè)擴(kuò)展到包括核心企業(yè)、第三方物流企業(yè)和區(qū)塊鏈技術(shù)提供商等在內(nèi)的多個參與方，增加了銀行規(guī)避風(fēng)險的難度，同時核心企業(yè)增加了擔(dān)保風(fēng)險，中小企業(yè)增加了貨物滅失、損毀等風(fēng)險，政府增加了與商業(yè)銀行、核心企業(yè)、第三方物流企業(yè)和區(qū)塊鏈技術(shù)提供商等溝通失敗的風(fēng)險。這些風(fēng)險都增加了供應(yīng)鏈金融開展的不確定性，使得供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展受到限制。因此，要發(fā)展供應(yīng)鏈金融就必須減少多重委托代理關(guān)系下的不確定性，而供應(yīng)鏈金融參與方之間的信任關(guān)系很大程度上能緩解這種不確定性，并通過設(shè)計供應(yīng)鏈金融信任機(jī)制，幫助各參與方在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中真正達(dá)成共贏。