初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)的融資問題

蔡賽男

為了促使中小型科技企業(yè)能夠持續(xù)性健康發(fā)展，需要重視并解決其在初創(chuàng)期的融資難問題。本文通過分析初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)的融資特點(diǎn)，了解企業(yè)主要的融資方式和局限性，理清影響融資的各種因素，從完善企業(yè)自身、發(fā)展金融機(jī)構(gòu)和加大政府幫扶等方面，提出能夠優(yōu)化初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)的融資策略。

科技型中小企業(yè)主要是指以高新技術(shù)開發(fā)為主的中小經(jīng)營企業(yè)，這類企業(yè)最大特征是智力密集、研發(fā)能力強(qiáng)，并且能自主生產(chǎn)高新技術(shù)產(chǎn)品。高新技術(shù)開發(fā)企業(yè)主要集中在各類新興產(chǎn)業(yè)，例如新能源、生物技術(shù)、節(jié)能環(huán)保和半導(dǎo)體相關(guān)等領(lǐng)域。初創(chuàng)期科技企業(yè)即科技企業(yè)的初期階段，是指從創(chuàng)業(yè)思想萌生，到將其用于實(shí)踐來開發(fā)新產(chǎn)品或新技術(shù)，之后不斷完善產(chǎn)品或技術(shù)，直到能開始生產(chǎn)經(jīng)營的這段時(shí)間。處于初創(chuàng)期的科技中小企業(yè)，為了生產(chǎn)出符合市場需求的新技術(shù)產(chǎn)品，會產(chǎn)生大量的資金需求。因此，重視融資工作，對于科技型中小企業(yè)獲得足夠資金、實(shí)現(xiàn)未來持續(xù)性發(fā)展至關(guān)重要。

一、初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)融資特征

（一）融資能力方面

在初創(chuàng)期，中小型科技企業(yè)的新產(chǎn)品和新技術(shù)相對來說不夠成熟，還處于研發(fā)階段，其產(chǎn)品或服務(wù)的商業(yè)特征還未完全顯露，所以資金需求在整個(gè)生命周期的四個(gè)階段中占比不算很高，但是投入到技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)階段的資金仍然較多。由于科技型中小企業(yè)在初創(chuàng)階段，還未形成產(chǎn)品或者服務(wù)的產(chǎn)業(yè)化，市場前景尚不明朗，銷售量和最終收益得不到保障，很多中小企業(yè)在該階段都是投入大于收入。因此，科技型中小企業(yè)在初創(chuàng)期面臨著較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，再加上傳統(tǒng)融資方式的局限性，融資能力在整個(gè)生命周期四個(gè)階段中是最低的。但科技型中小企業(yè)研發(fā)的新產(chǎn)品一旦上市之后獲得成功，就能得到巨大的收益，該特點(diǎn)很符合天使投資和風(fēng)險(xiǎn)投資選擇投資對象的要求，其承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和追求高回報(bào)的投資方式，能夠?yàn)槌鮿?chuàng)型科技中小企業(yè)帶來充足的資金支持。

（二）融資需求方面

科技型中小企業(yè)的融資需求一般會呈現(xiàn)出兩個(gè)方面的特點(diǎn)，一是企業(yè)的融資量比較大且隨著企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展不斷增加。由于科技型中小企業(yè)的創(chuàng)建需要大量的資金，企業(yè)新產(chǎn)品的更新?lián)Q代也要追加投資，僅靠企業(yè)自有的資金不能滿足其長遠(yuǎn)的經(jīng)營發(fā)展。新產(chǎn)品被研發(fā)出來之后，處在初創(chuàng)期的中小企業(yè)要進(jìn)行市場推廣，需要通過相當(dāng)資金的投入來進(jìn)行營銷。因此，科技型中小企業(yè)的融資需求不但量大，而且是一個(gè)持續(xù)的過程。二是企業(yè)融資需求不穩(wěn)定。科技型中小企業(yè)在初創(chuàng)期要完成產(chǎn)品開發(fā)和推廣，但其產(chǎn)品是否能滿足市場所需是很難預(yù)估的。所以產(chǎn)品市場需求的變化，讓企業(yè)的發(fā)展走向充滿了不確定性，融資需求也就難以穩(wěn)定。一旦企業(yè)的新產(chǎn)品不能被市場認(rèn)可，資金周轉(zhuǎn)會更加困難，融資風(fēng)險(xiǎn)也會因此加大。

二、初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)主要融資方式和局限性

（一）內(nèi)源性融資

科技型中小企業(yè)在初創(chuàng)期的內(nèi)源性融資，該融資方式相比其他融資類型，在資金成本上不用承擔(dān)利息，即使企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)波動，資金也不會立即撤出，企業(yè)的控制權(quán)也不會被稀釋。從客觀上分析，初創(chuàng)期的中小企業(yè)，貸款可供抵押的資產(chǎn)較少，信用程度相對不高，所以內(nèi)源性融資一般是科技型中小企業(yè)的首選融資方式。雖然內(nèi)源性融資具有成本低的優(yōu)勢，但是資金數(shù)量畢竟有限，很難滿足初創(chuàng)期科技型企業(yè)發(fā)展所需大量資金的需求。

（二）債券市場融資

由于公開債券市場融資有較高的門檻，普通的初創(chuàng)期科技型中小型企業(yè)很難達(dá)到要求，所以銀行借貸和民間借貸成為科技企業(yè)的重要選擇。但初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)基于風(fēng)險(xiǎn)高、可抵押物少等原因，獲得銀行貸款的困難比較大，相應(yīng)的資金額度也少，相反利率還會高，僅靠銀行借貸也無法為初創(chuàng)期提供足夠的支持。而民間借貸作為非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，相比政府批準(zhǔn)的正規(guī)金融渠道，申請手續(xù)難度更小，擔(dān)保形式也更多樣，對初創(chuàng)期科技企業(yè)而言，民間借貸是其有效融資途徑之一。但是，民間借貸的成本一般較高，很容易引發(fā)經(jīng)濟(jì)糾紛，且民間借貸市場普遍缺乏規(guī)范管理，企業(yè)要面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)也很高。

（三）股權(quán)市場融資

初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)的股權(quán)市場融資一般是天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資和區(qū)域股權(quán)交易市場融資。根據(jù)企業(yè)經(jīng)營特征來看，天使投資和風(fēng)險(xiǎn)投資這種風(fēng)險(xiǎn)高、回報(bào)高的方式，更加適合初創(chuàng)期的科技企業(yè)。天使投資方大多具備成功的投資經(jīng)驗(yàn)，不僅能為初創(chuàng)期的科技企業(yè)帶來足夠的運(yùn)轉(zhuǎn)資金，還能為企業(yè)的發(fā)展提出有效建議。而風(fēng)險(xiǎn)投資一般是投資機(jī)構(gòu)作為主體，投資對象中就有初創(chuàng)型的科技企業(yè)，該投資具備一定的針對性，且同樣能為初創(chuàng)期科技型企業(yè)帶來資金注入和參與管理決策。此外，區(qū)域股權(quán)市場融資的門檻低和成本低的特征，更能讓科技型中小企業(yè)通過私募股權(quán)來實(shí)現(xiàn)高效融資。但股權(quán)市場融資也存在一定的局限性，天使投資和風(fēng)險(xiǎn)投資出現(xiàn)的時(shí)期較晚，也相對保守，對初創(chuàng)期科技型企業(yè)進(jìn)行的投資較少，且投資介入可能對企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)造成影響。而區(qū)域股權(quán)交易市場環(huán)境，還存在標(biāo)準(zhǔn)不一和掛牌條件參差不齊等問題，這些都讓初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)的融資受到一定的限制。

四、優(yōu)化初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)融資策略

（一）以完善企業(yè)自身為基礎(chǔ)

初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)要完善融資渠道，可以從以下幾個(gè)方面入手：首先，改善自身治理結(jié)構(gòu)。不少初創(chuàng)期科技企業(yè)采用的經(jīng)營管理模式是家族式管理，這種管理模式缺乏法人治理結(jié)構(gòu)，很難幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)性發(fā)展的目標(biāo)。家族管理模式的特點(diǎn)是將企業(yè)的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)進(jìn)行分離，所以科技型中小企業(yè)需要從深化產(chǎn)權(quán)明晰制度入手，完善內(nèi)部管理，從而提高管理創(chuàng)新水平。與此同時(shí)，科技型初創(chuàng)期中小企業(yè)需要不斷更新技術(shù)和產(chǎn)品，提升產(chǎn)品在市場中的競爭力，不斷優(yōu)化內(nèi)部管理機(jī)制，做到?jīng)Q策、生產(chǎn)和經(jīng)營的高效處理。初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)還要不斷加強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，對可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效預(yù)警，進(jìn)而針對風(fēng)險(xiǎn)給出嚴(yán)密的防控措施。其次，加強(qiáng)自身信用建設(shè)。為了拓寬融資渠道，獲得更多的發(fā)展機(jī)遇，科技型中小企業(yè)一定要重視信用建設(shè)問題。良好的信譽(yù)是企業(yè)最重要的發(fā)展基礎(chǔ)和潛在財(cái)富。因此，企業(yè)要始終堅(jiān)持誠信經(jīng)營的管理理念，通過成立相應(yīng)的管理部門，對企業(yè)的經(jīng)營管理、決策提出和意見反饋等各個(gè)環(huán)節(jié)做到有效監(jiān)督，以此來降低企業(yè)經(jīng)營過程中的信用風(fēng)險(xiǎn)，不斷提升企業(yè)的品牌力，獲得更多的融資機(jī)會。最后，培養(yǎng)創(chuàng)新人才。創(chuàng)新人才的培養(yǎng)是科技型中小企業(yè)創(chuàng)新管理理念和經(jīng)營方式的重要基礎(chǔ)。一方面，針對人才培養(yǎng)，要制定相應(yīng)的培養(yǎng)計(jì)劃，做到人才培養(yǎng)和人才招募同時(shí)進(jìn)行，進(jìn)而吸引大量的創(chuàng)新型人才加入，為未來的發(fā)展奠定強(qiáng)大的隊(duì)伍基礎(chǔ)；另一方面，科技型中小企業(yè)要將員工的職業(yè)發(fā)展目標(biāo)與企業(yè)自身利益相結(jié)合，為創(chuàng)新型人才提供更好的發(fā)展空間。同時(shí)，企業(yè)制定一系列的激勵(lì)配套制度，完善薪資分配，保證人員的專業(yè)能力和收入相匹配。

（二）以發(fā)展金融機(jī)構(gòu)為導(dǎo)向

為了解決初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)在融資方面的問題，除了借助商業(yè)銀行以外，還要大力發(fā)展銀行之外的金融機(jī)構(gòu)，拓寬融資渠道。以商業(yè)銀行為主、以社會資本為輔的融資模式正在迅速發(fā)展，許多小額貸款公司得到了政府支持。規(guī)范經(jīng)營的小額貸款公司能為民營企業(yè)提供良好的融資服務(wù)，由于民營融資企業(yè)有低成本和地方性的特點(diǎn)，能夠?yàn)楫?dāng)?shù)爻鮿?chuàng)期科技型中小企業(yè)提供針對性的資金支持，所以高度符合了中小企業(yè)在初創(chuàng)期的融資需要，讓融資難的問題得到了解決。在拓寬科技型中小企業(yè)融資渠道的同時(shí)，還要做到對信貸成本的控制，推動信貸工作的標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)程。金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)與科技型中小企業(yè)之間的溝通，準(zhǔn)確了解企業(yè)的信息以及處于初創(chuàng)期階段的經(jīng)營特點(diǎn)，以目前已有的信貸資料為基礎(chǔ)，結(jié)合企業(yè)所處地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，為科技型中小企業(yè)建立有效的初創(chuàng)期經(jīng)營數(shù)據(jù)庫，做到對各個(gè)企業(yè)相關(guān)信息的分析和整理，并利用風(fēng)險(xiǎn)評估機(jī)制，為不同企業(yè)在初創(chuàng)期的經(jīng)營特點(diǎn)，制定相應(yīng)的信貸政策?？傊?，金融機(jī)構(gòu)要針對處于初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)經(jīng)營情況，做到具體而全面的分析，掌握其未來的發(fā)展前景，為發(fā)展?jié)摿Υ笄绎L(fēng)險(xiǎn)小的企業(yè)提供有效的資金支持。

（三）以加大政府幫扶為手段

政策性的金融服務(wù)體系能為初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)融資提供指導(dǎo)性的建議和幫助。首先，要加強(qiáng)政府資金的引導(dǎo)。為了讓更多的金融機(jī)構(gòu)能夠加入到科技型中小企業(yè)的金融服務(wù)當(dāng)中，可以構(gòu)建相應(yīng)的政策性擔(dān)保體系，該體系主要由政府進(jìn)行出資，目的是為科技型中小企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保。例如，地方政府擔(dān)保類融資方式，有地方政府的擔(dān)保背書，能對企業(yè)現(xiàn)有抵押資產(chǎn)形成補(bǔ)充流動資金，且企業(yè)還能享受政府貸款補(bǔ)貼政策。而為了降低擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)保相應(yīng)機(jī)構(gòu)在對科技型中小企業(yè)的經(jīng)營情況進(jìn)行分析時(shí)，要做到全面和深入。為了減輕擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對科技型中小企業(yè)的經(jīng)營情況有全面認(rèn)識，使符合政策導(dǎo)向、專業(yè)技能和市場發(fā)展前景的企業(yè)能夠順利獲得金融機(jī)構(gòu)融資，讓科技型中小企業(yè)在初創(chuàng)期也能依靠政策性擔(dān)保而增加信譽(yù)度，也促使更多的金融機(jī)構(gòu)愿意為該類科技型企業(yè)提供貸款。其次，設(shè)立創(chuàng)業(yè)基金。以各地政府資金扶持為基礎(chǔ)，中小金融機(jī)構(gòu)為輔，保證初創(chuàng)期的科技型企業(yè)有充足的信貸資金來開展后續(xù)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)。最后，加強(qiáng)市場對接。與大規(guī)模企業(yè)相比，科技型中小企業(yè)無論是在資金實(shí)力還是政府資源的掌握上都相對欠缺，想要在初創(chuàng)期就獲得足夠的資金支持相對困難，雖然企業(yè)的技術(shù)和產(chǎn)品達(dá)到了市場要求，但沒有相應(yīng)的渠道，所以很難得到市場認(rèn)可，因此，政府需要構(gòu)建一個(gè)高效的產(chǎn)業(yè)化服務(wù)平臺，讓科技型中小企業(yè)與市場之間實(shí)現(xiàn)有效對接，使企業(yè)在市場中順利開展各類科技工作，為推動市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)一定的力量。

（四）以銀行融資業(yè)務(wù)為推手

不少商業(yè)銀行獨(dú)特的資源配置機(jī)制以及規(guī)模小和經(jīng)營靈活的優(yōu)勢，是創(chuàng)新金融產(chǎn)品、推動科技型中小企業(yè)發(fā)展的重要推動力。為此，應(yīng)以銀行融資業(yè)務(wù)的開發(fā)為推手不斷完善初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)的融資體系。首先，銀行要加強(qiáng)金融、咨詢等相關(guān)服務(wù)，通過向科技型中小企業(yè)提供各類資金服務(wù)，讓企業(yè)和銀行之間的關(guān)系更加緊密和穩(wěn)定，保證科技型中小企業(yè)持續(xù)性發(fā)展的同時(shí)，銀行也能不斷拓展新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，保證銀行的資產(chǎn)分配更加多元化，實(shí)現(xiàn)銀行與中小企業(yè)雙方的合作共贏。其次，銀行還能提供組合金融服務(wù)來獲得企業(yè)的全面信息，以幫助企業(yè)完善融資。于銀行而言，向科技型中小企業(yè)投放貸款最大的風(fēng)險(xiǎn)是信息不對稱而造成的影響，通常企業(yè)獲得貸款后，資金的具體用途和流向并沒有得到有效監(jiān)管。因此，銀行在與科技型中小企業(yè)處理貸款申請時(shí)，可以向其提供代發(fā)工資、業(yè)務(wù)結(jié)算以及財(cái)務(wù)顧問等相應(yīng)的金融服務(wù)，以此來獲得中小企業(yè)經(jīng)營的相關(guān)信息，從而使銀行對企業(yè)的運(yùn)營和財(cái)務(wù)狀況有個(gè)相對深入的了解，進(jìn)而控制貸款后期風(fēng)險(xiǎn)，與中小企業(yè)建立更加緊密的聯(lián)系。最后，利用銀行的專業(yè)化優(yōu)勢來提升科技型中小企業(yè)的競爭力。銀行以債權(quán)加股權(quán)的形式設(shè)立專門的股權(quán)投資部門，專門針對科技型中小企業(yè)初創(chuàng)期的情況進(jìn)行股權(quán)的投資業(yè)務(wù)，并且以中小企業(yè)目前的規(guī)模、財(cái)務(wù)和信用等級等進(jìn)行差別定價(jià)，體現(xiàn)出銀行的差異化優(yōu)勢。

結(jié)語：

融資難是科技型中小企業(yè)普遍面臨的問題，優(yōu)化科技型中小企業(yè)的融資環(huán)境，拓寬其融資渠道，需要結(jié)合各方的力量。科技型中小企業(yè)在不同的生命周期階段具有不同的資金需求特點(diǎn)，為了保證企業(yè)融資體系與之發(fā)展相契合，需要構(gòu)建多元化的市場融資體系，通過多種融資方式共同支持初創(chuàng)期科技型企業(yè)的發(fā)展?？傊?，要以國家的政策幫扶為基礎(chǔ)，以創(chuàng)新企業(yè)思維為導(dǎo)向，做到科技型中小企業(yè)自身和外界融資環(huán)境的優(yōu)化，發(fā)展各類金融機(jī)構(gòu)，完善市場環(huán)境，保障科技型中小企業(yè)的融資體系能與良好的融資環(huán)境和諧共生。