PPP項目融資模式在交通建設中的應用分析

薛立建

（邢臺路橋建設集團有限公司，河北 邢臺 054001）

0 引言

由于軌道交通項目的建設周期長、投資規(guī)模大、投資回報低，導致項目在融資過程中面臨的困難加劇。針對此類情況，在軌道交通項目中，采用PPP 融資模式，引進社會資本參與項目融資，既可以解決項目融資問題，也可以提高項目的建設及運營效率，因此，在軌道交通項目中應用PPP融資模式對項目的建設意義重大。

1 工程概況

某城市內要投資建設地鐵項目，其總長度為78.3km，設定有15 個地鐵站，項目總投資約為120 億元，該項目的融資方式采取PPP模式，由政府部門與社會資本共同投資建設，其投資比例為3∶7，項目完工后政府部門分期回購項目股權，其間以土地權作為擔保條件，以保證投資方的利益，為確保PPP模式的順利應用，本文基于此對PPP 項目融資模式的流程、優(yōu)點、缺點及發(fā)展策略展開分析。

2 PPP融資模式的應用分析

2.1 PPP運作模式選擇

2.1.1 模式分類

（1）PPP 融資項目的運作并沒有固定的應用模式，需要結合項目所在地、投資條件、項目特點、參與方情況來綜合確定。根據(jù)我國軌道交通行業(yè)PPP模式的應用情況，以及項目運作方式，采取特許經營權方式運作的軌道交通項目，其PPP融資模式大體分為兩種，分別為建設期補償?shù)那把a償模式，以及運營期補償?shù)暮笱a償模式。

（2）前補償模式又稱之為SB-O-T 模式，其主要補償期位于項目建設階段。采取前補償模式建設項目時，可將完整的地鐵項目劃分為公益性與盈利性兩部分，公益性部分包含車站、軌道、涵洞等主體結構的建設，盈利性部分包括車輛、信號、站內設施等具有營利性質的建設。公益性的建設由政府部門主導完成，盈利性的建設則由社會單位出資完成，項目建設中政府部門與社會單位簽訂合同，約定項目完工后產生的收益由社會單位收取，滿足企業(yè)的既定利益后政府部門按比例收取項目的部分收益，待項目的特許經營期滿后，項目轉交由政府部門負責，或繼續(xù)簽訂運營合同[1]。

（3）后補償模式又稱之為B-SO-T 模式，其主要盈利期在項目運營階段，項目確定后由政府部門與社會單位按比例投資建設。項目建設前政府部門通過預測客流量與票價的方式初步估算項目運營階段的收益，針對項目的運營收益情況，政府部門可適當給予補貼，如在項目建設完成并投入運營后，政府部門根據(jù)運營期間客流量的增長率a%，對項目的收益進行計算，若實際客流量增長率不小于a%，則收益部分由社會單位享有，若客流量增長率不小于1+a%，則超出部分由政府部門與社會單位按比例享有，若客流量增長率小于a%，則政府部門按照合同約定，對社會單位給予一定的補償，客流量的增長率可根據(jù)運營周期進行調整，待項目特許經營期滿后，項目轉交由政府部門負責。

2.1.2 模式比較

（1）前補償模式的應用可以從一定程度上緩解政府的資金壓力，但項目建設期產生的風險對社會單位的影響較大，如項目建設出現(xiàn)問題，則會直接影響社會單位的既定利益，而且社會單位投資額較大，為保證企業(yè)的經濟利益，項目的特許經營期較長。因此，采取前補償模式比較難以預測項目未來所面臨的風險，談判難度較大。

（2）后補償模式的應用可以有效地提升社會單位的建設積極性，只有項目質量及進度有保障，企業(yè)的經濟利益才能得以保證。但對政府部門而言，采取后補償模式承擔的風險會更大，包括建設期的風險，以及運營期的風險，建設中項目出現(xiàn)問題，無法實現(xiàn)盈利，則所有的損失由政府部門承擔，運營期如客流量未能達到既定的目標，政府部門需要補貼社會單位的利益，因此，該模式也存在明顯的弊端。

（3）無論PPP融資項目采取哪一種補償模式，均會存在一定的風險和收益，但為保證PPP融資項目的順利進行，需要項目雙方對項目中存在的風險合理分擔，在項目建設過程中要通過溝通、協(xié)調、計劃保證項目的建設質量、進度等指標，項目運營過程中做好項目的服務工作，保證乘車人的體驗，從而進一步增加客流量，實現(xiàn)項目的收益，針對本次地鐵項目的施工而言，為保證工程的進度及質量，采取后補償法PPP融資模式[2]。

2.2 PPP模式的應用流程

（1）本次地鐵項目的建設采用PPP 融資模式。PPP模式應用的第一步要先選取合作對象，項目成立初期，政府部門要對項目周圍的情況及特點進行勘察、規(guī)劃，初步確定項目建設的基本條件，然后結合項目需要的條件選擇合作對象，本工程項目總投資120億元，投資額巨大，選取的合作對象要具備相應的資本能力且具有發(fā)展?jié)撃?，以保證項目的順利建設，合作對象確定后，政府部門應確保合作對象特定的許可權益。

（2）合作對象確定后開始PPP融資項目的第二步工作，即全方位分析項目，項目分析階段政府部門要與選取的合作對象簽訂公平、公正的合同，保證雙方的權益，然后對項目的細節(jié)展開詳細的討論研究，包括項目的施工細節(jié)、質量要求、進度計劃等，項目前期的基本要求確定完畢，且項目前期準備工作完成后，開始選擇施工方[3]。

（3）施工方的選擇為項目進行的第三步，本工程項目由政府部門主導，且施工金額巨大，項目施工技術也并未作出明確的限定，因此，施工方的選擇方式為公開招標，通過招標評比確定項目的施工單位，然后在政府部門的監(jiān)督下開展施工作業(yè)，

（4）施工方確定后開始第四步，即項目施工，為保證項目的順利落實，項目的設計選取設計單位進行，同時安排監(jiān)理單位對施工過程全權監(jiān)督，項目的建設質量由參與設計、施工、監(jiān)理的單位負責，各參與方與政府部門簽訂有施工合同，可保證各方的權益，必要時政府可以給予一定的政策支持，確保項目施工的順利進行。

（5）項目施工完成后進入PPP模式的最后一步，即項目轉移。項目建設完成且檢測施工質量合格后，施工單位要將已完工的項目移交至特定的許可權益人（政府部門或合作單位），權益人接收到完工的項目后，方可投入運營，實現(xiàn)收益，所獲得的收益由政府部門與合作單位按約定分配，待合作單位實現(xiàn)預期利潤后，將政府部門給予的權益全部歸還與政府，PPP 融資項目終止[4]。

2.3 PPP模式的應用優(yōu)勢

（1）采取PPP 融資模式開展城市軌道交通的建設，對政府部門具有很大的優(yōu)勢，由于社會經濟的快速發(fā)展，城市軌道交通建設的數(shù)量越來越多且建設質量越來越高，政府部門承擔的壓力也越來越大。PPP 融資模式的應用，可以有效地吸引社會上的資金，幫助政府企業(yè)解決資金問題，同時引進社會資本的參與，還可以使政府由建設方的身份轉化為監(jiān)督方，更加有益于保證建設質量。

（2）對參與PPP融資模式的社會企業(yè)而言，項目的主體由政府部門負責，因此，政府方面會針對項目本身出臺一系列的優(yōu)惠政策，如土地開發(fā)權、貸款擔保、稅收等，這可以使項目的開展更加順利，對于私營企業(yè)來說，就可以獲得穩(wěn)定的投資收益，避免資金流動性過剩的問題[5]。

（3）采取PPP融資模式項目的建設，存在政府部門和社會企業(yè)多方參與，各方之間會形成相互制約監(jiān)督的關系，這可以有效地保證項目的建設進度、質量。同時由于社會單位主要以盈利為目的，社會單位會對項目的服務水平要求更加嚴格，可以有效提升項目的服務水平，因此，無論是對社會公眾，還是對項目本身而言，都具有巨大的優(yōu)勢。

2.4 PPP模式的不足之處

2.4.1 周期長

采取PPP融資模式開展項目的建設，其最重要的環(huán)節(jié)是項目的融資，項目的融資金額直接決定項目的建設基礎。在PPP模式中，參與融資的社會單位，大多以銀行貸款的形式進行，銀行的利息會伴隨時間增加而變大，而地鐵項目的建設周期普遍較長，雖然項目完工后，票價收益穩(wěn)定，可為社會企業(yè)帶來穩(wěn)定的收益，但資產的折舊費及銀行的利息已經占據(jù)大部分收入，這導致項目的經濟性較弱，所以，從一定程度上來講項目周期長會對項目的開展造成直接影響[6]。

2.4.2 政府溝通復雜

采取PPP融資模式的項目主要包含政府部門與社會單位兩部分，軌道交通作為大型城市基建項目，建設過程中的主導單位必定是政府，而對交通項目而言，政府的出發(fā)點更傾向于服務社會大眾，但社會單位的出發(fā)點更傾向于實現(xiàn)資本盈利，雙方的出發(fā)點不同，溝通中必定會存在各種困難。因此，容易導致雙方在溝通過程中出現(xiàn)問題，社會單位參與的積極性大打折扣，從而影響PPP融資模式的順利開展。

2.4.3 貸款融資難

PPP 融資模式中參與的社會單位普遍采用貸款的模式，主要是因為采用貸款方式屬于借貸行為，從銀行借貸的資本投入項目的建設中，在項目產生收益后再將借貸資本返還從而實現(xiàn)盈利，社會單位只需承擔有限的風險即可。但是在本次地鐵項目的投資建設中，投資金額可達120億元，社會單位貸款的風險較大，同時采取PPP模式融資的基建項目，無需政府部門參與擔保，缺乏了政府部門的擔保，銀行與社會單位承擔的風險均會進一步增加，因此，采取PPP融資模式發(fā)展城市軌道交通項目，其貸款融資難度大[7]。

2.5 PPP模式的發(fā)展策略

2.5.1 建立風險分擔系統(tǒng)

城市軌道建設中應用PPP融資模式，對項目參與各方而言均存在巨大的風險。因此，為保證各方的利益，需要在PPP融資模式應用中成立動態(tài)風險分擔機制，風險分擔機制的主要作用就是實現(xiàn)風險的合理分配，避免某一方承擔的風險過大，從而保證各方的相對公平，風險分擔機制的成立要結合各方實際風險承擔的能力綜合確定，如各參與方的風險態(tài)度、風險興趣、投資回報率、管理能力等，分擔機制確定后，要定期對參與方的風險承擔能力進行評估，實現(xiàn)分擔機制的動態(tài)管理，以減少PPP融資模式中風險的產生。

2.5.2 轉變政府角色

采取PPP融資模式開展項目建設過程中，政府部門要學會適當轉變自身角色，分清與市場的關系，項目的融資交由各社會單位完成，政府減少對項目建設過程中干預，把政府部門的任務重點轉移至項目的監(jiān)督管理中來，并做好項目的服務即可，從而保證社會單位與政府部門的溝通及時、到位，更進一步發(fā)揮PPP融資模式的優(yōu)勢。

2.5.3 建立監(jiān)管機制

對PPP 融資項目而言，無論是項目的前期融資過程，還是項目的建設使用階段，每個階段的工作都十分復雜且繁瑣。為避免PPP 融資工作中各類問題的發(fā)生，政府部門可以結合項目特點合理建立監(jiān)管機制，營造良好的PPP 融資氛圍，通過監(jiān)管機制的設立，將PPP 融資工作中的監(jiān)管職責劃分至各個部門。各部門間根據(jù)相應的職責實現(xiàn)更好監(jiān)管，同時針對項目的建設過程，可全部轉交至第三方單位負責監(jiān)管，減少政府部門與社會單位的參與，從而保證項目建設過程中的和諧氛圍[8]。

2.5.4 培養(yǎng)專業(yè)人才

PPP 融資模式在我國的應用屬于起步階段，真正了解、熟練掌握PPP 融資理念的人較少。因此，為保證PPP 融資模式的成功，項目雙方應加強對PPP 融資模式的研究，充分吸收國際PPP模式的成功之處，并結合國內項目特點，發(fā)展具有國內特色的PPP融資模式，從而更好地保證國內軌道交通行業(yè)的發(fā)展。

3 結語

采用PPP融資模式，完成軌道交通建設項目的融資建設，既可以緩解政府的資金壓力，又能提高項目投資方的經濟利益，同時還可以更好地保證項目的建設效率和質量，但為保證PPP融資模式的順利進行，相關單位仍需要不斷完善相關法律，加大政府扶持政策，進而保障參與各方的經濟利益。