基于財務(wù)環(huán)境的企業(yè)融資問題及對策

王 浩

（北京天海工業(yè)有限公司，北京 100023）

伴隨經(jīng)濟(jì)全球一體化的不斷發(fā)展，企業(yè)經(jīng)營所面臨的財務(wù)環(huán)境越來越復(fù)雜，財務(wù)環(huán)境的復(fù)雜變化也已成為影響企業(yè)融資活動的主要因素。因而，企業(yè)若想順利地開展融資活動，達(dá)到預(yù)期融資目標(biāo)，就需要充分認(rèn)識財務(wù)環(huán)境及其對企業(yè)融資的影響，進(jìn)一步幫助資金供需相關(guān)方及時找出企業(yè)融資問題發(fā)生的原因，制定解決企業(yè)融資難的科學(xué)方案，為企業(yè)穩(wěn)健的經(jīng)營發(fā)展提供合理的資金保障。

一、財務(wù)環(huán)境對企業(yè)融資的影響

企業(yè)任何生產(chǎn)經(jīng)營活動都是在一定的環(huán)境條件下開展的，融資活動作為企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營或擴(kuò)大再生產(chǎn)而籌集資金的財務(wù)管理活動也不例外[1]。本文把會對企業(yè)從事融資活動產(chǎn)生影響的所有環(huán)境及條件因素總稱為財務(wù)環(huán)境。財務(wù)環(huán)境既包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境等企業(yè)外部財務(wù)環(huán)境，又包括企業(yè)決策體制、企業(yè)經(jīng)營效益、企業(yè)財務(wù)管理能力等企業(yè)內(nèi)部財務(wù)環(huán)境，外部財務(wù)環(huán)境和內(nèi)部財務(wù)環(huán)境均會對企業(yè)的融資產(chǎn)生影響。

1.外部財務(wù)環(huán)境對企業(yè)融資的影響

（1）經(jīng)濟(jì)環(huán)境。所謂經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指企業(yè)融資所處的經(jīng)濟(jì)社會狀況，例如企業(yè)融資時所處的經(jīng)濟(jì)社會周期，行業(yè)經(jīng)濟(jì)前景，國家經(jīng)濟(jì)政策等[2]。當(dāng)經(jīng)濟(jì)社會周期或行業(yè)經(jīng)濟(jì)前景處于上升階段時，商品經(jīng)濟(jì)需求不斷增長，刺激企業(yè)增加投資和生產(chǎn)規(guī)模，企業(yè)的融資需求相應(yīng)增加，企業(yè)融資風(fēng)險減?。划?dāng)經(jīng)濟(jì)社會周期或行業(yè)經(jīng)濟(jì)前景處于衰退階段時，商品經(jīng)濟(jì)需求減少，此時企業(yè)如果盲目融資擴(kuò)大生產(chǎn)將會大幅增加企業(yè)融資風(fēng)險。

（2）法律環(huán)境。法律環(huán)境是指對企業(yè)開展包括融資活動在內(nèi)的一系列生產(chǎn)經(jīng)營活動對外發(fā)生聯(lián)系時產(chǎn)生影響的有關(guān)法律、法規(guī)及規(guī)章制度。市場經(jīng)濟(jì)是法制經(jīng)濟(jì)，企業(yè)的融資活動也必須依法進(jìn)行。法律環(huán)境越健全，企業(yè)的經(jīng)營越能得到規(guī)范，資金提供方的合法權(quán)益就越能得到保障，促使他們更愿意提供資金給企業(yè)，營造寬松的企業(yè)融資氛圍。

（3）金融環(huán)境。金融環(huán)境是指企業(yè)融資所處的外部金融市場環(huán)境，包括國家貨幣政策、信貸政策、資本市場與金融體系等，都會對企業(yè)融資的方式、融資成本、融資額度產(chǎn)生一系列影響[3]。國家寬松或緊縮的貨幣政策會對市場資金供應(yīng)總量產(chǎn)生影響，間接作用于市場融資規(guī)模，進(jìn)而影響企業(yè)融資的難易，信貸政策門檻高低則直接決定了企業(yè)間接融資的難易程度，企業(yè)直接融資的效率取決于資本市場和金融體系的開放程度[4]。

2.內(nèi)部財務(wù)環(huán)境對企業(yè)融資的影響

（1）企業(yè)決策體制。企業(yè)決策體制是企業(yè)對包括融資決策在內(nèi)的各種經(jīng)營決策管理制度的總稱。當(dāng)今企業(yè)組織形式呈多樣化演變，企業(yè)的決策管理方式和機(jī)構(gòu)也多有不同，比如有限合伙企業(yè)，一般合伙人具有最高經(jīng)營決策權(quán)，獨(dú)資企業(yè)則投資者本人具有最高經(jīng)營決策權(quán)，可見這兩類企業(yè)在做融資決策時效率較高。公司制企業(yè)決策管理體制相對較復(fù)雜，在股東股權(quán)比例比較分散的情況下，企業(yè)融資活動作為重大事項需要召開董事會或者股東會才能最終得以實施，決策周期較長，不確定性較多，很可能阻礙企業(yè)融資的進(jìn)度。

（2）企業(yè)經(jīng)營效益。融資方式一種是債務(wù)性融資，另一種是權(quán)益性融資。債務(wù)性融資的債權(quán)人關(guān)注企業(yè)還本付息的能力，權(quán)益性融資的投資者關(guān)注投資風(fēng)險和企業(yè)盈利能力，這些財務(wù)指標(biāo)都是企業(yè)經(jīng)營效益基本面的具體反映。企業(yè)良好的經(jīng)營效益更易于獲得資金提供方的青睞，也可以增強(qiáng)融資時的談判籌碼，取得在融資活動中的主動位置。

（3）企業(yè)財務(wù)管理能力。對企業(yè)融資產(chǎn)生影響的財務(wù)管理能力包括財務(wù)信息處理能力和融資協(xié)調(diào)能力[5]。企業(yè)在融資時，債權(quán)人或投資者最為關(guān)注的是經(jīng)過審計的企業(yè)財務(wù)報告，高水平財務(wù)信息處理能力，能真實全面反映企業(yè)的資產(chǎn)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，順利獲取審計機(jī)構(gòu)出具的無保留意見審計報告，增強(qiáng)融資機(jī)構(gòu)對企業(yè)的可信賴程度。企業(yè)財務(wù)管理者如果具有較強(qiáng)的融資協(xié)調(diào)能力可以營造與金融機(jī)構(gòu)間良好融資氛圍，為企業(yè)融資創(chuàng)造融洽的合作環(huán)境。

二、當(dāng)前財務(wù)環(huán)境下企業(yè)融資存在的問題

1.外部財務(wù)環(huán)境不完善，企業(yè)融資門檻高

（1）從銀行方面看，國有大型商業(yè)銀行依然是企業(yè)融資的主要平臺，這些銀行放貸仍以資產(chǎn)抵押這一傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)為主，對多維度擔(dān)保和信用貸款的融資授信方式較保守，并沒有開發(fā)出靈活多樣化的融資產(chǎn)品，導(dǎo)致許多重研發(fā)、輕資產(chǎn)的創(chuàng)新型中小企業(yè)融資困難。

（2）從政府方面看，企業(yè)融資行為非常需要政府的牽線搭橋，目前我國多數(shù)地區(qū)還缺乏專門為企業(yè)融資提供政府性服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)。具備巨大增長潛能的初創(chuàng)企業(yè)沒有政府部門推薦，金融機(jī)構(gòu)很難主動與其開展融資接洽。另外，政府的服務(wù)力度還需要進(jìn)一步加強(qiáng)，雖然國家看到了企業(yè)面臨的財務(wù)環(huán)境，有針對性地出臺了一系列融資幫扶政策，但地方政府把更多的精力投入到基礎(chǔ)設(shè)施和民生項目融資上，以至于很多優(yōu)惠政策在中小企業(yè)中的宣傳和執(zhí)行力度不夠，錯過了融資時機(jī)。

（3）從資本市場方面看，資本市場體系越成熟，資金流動性越活躍，企業(yè)獲得融資的機(jī)會就越多。目前我國主板股票市場門檻較高，創(chuàng)業(yè)板和中小板準(zhǔn)入條件雖然較主板股票市場在股本規(guī)模要求上有所降低，但是在其他準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)上對多數(shù)中小企業(yè)來講仍較嚴(yán)格。新三板雖然是針對中小企業(yè)上市融資的平臺，但對個人投資者準(zhǔn)入有較高限制，投資者參與度和關(guān)注度不夠，造成新三板的流動性差，融資作用沒有充分發(fā)揮。

2.企業(yè)經(jīng)營管理水平低，內(nèi)部財務(wù)環(huán)境不佳

（1）企業(yè)經(jīng)營業(yè)績不及目標(biāo)預(yù)期。銀行等金融機(jī)構(gòu)是以盈利為目的經(jīng)濟(jì)實體，其為了控風(fēng)險保收益，會對企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利能力和現(xiàn)金流量進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目疾旌驮u估，而很多企業(yè)雖然市場前景廣闊，但是由于經(jīng)營不善，資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力一直差強(qiáng)人意，銀行等金融機(jī)構(gòu)會質(zhì)疑其還本付息的能力[6]。

（2）企業(yè)不重視自身信用維護(hù)。企業(yè)在經(jīng)營過程中，往往忽視自身信用的建設(shè)，因財務(wù)工作不合規(guī)造成的逾期報稅或偷稅漏稅現(xiàn)象，惡意拖欠供應(yīng)商貨款發(fā)生經(jīng)濟(jì)糾紛，環(huán)保未達(dá)到國家環(huán)境質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致的政府環(huán)保處罰，企業(yè)存在的用工糾紛導(dǎo)致的勞動訴訟等，都會向銀行傳達(dá)不良的企業(yè)信用形象，造成企業(yè)在銀行等金融機(jī)構(gòu)的資信評級低，不利于獲取融資授信。

（3）企業(yè)對土地或房產(chǎn)產(chǎn)權(quán)重要性認(rèn)識不足。在銀行貸款融資方式下，一般都對企業(yè)權(quán)屬抵押物有要求，而許多企業(yè)在項目建設(shè)階段，因急于投產(chǎn)盲目施工，未能按政府規(guī)劃要求辦理施工許可，存在違建嫌疑，無法辦理不動產(chǎn)權(quán)證書，限制了企業(yè)以抵押產(chǎn)權(quán)方式獲取融資，而只能以企業(yè)純信用擔(dān)保方式貸款融資，銀行對純信用授信比較謹(jǐn)慎，企業(yè)往往不能獲得授信或者授信額度較小。

3.企業(yè)融資運(yùn)營水平低，自身融資效率不佳

（1）企業(yè)所有者缺乏開放的融資理念。一方面，企業(yè)所有者為了保守自身商業(yè)機(jī)密，不愿過多對外披露企業(yè)信息，造成銀行等金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)信用資料獲取不足，不愿與企業(yè)進(jìn)一步加深融資合作[8]。另一方面，企業(yè)所有者為了確保對公司的實際控制權(quán)，不愿將股權(quán)分散進(jìn)行股權(quán)融資而主要依靠銀行貸款，雖然相對于股權(quán)融資，銀行貸款融資低，但是融資規(guī)模較小，企業(yè)不能充分利用外部資本發(fā)展壯大。

（2）與金融機(jī)構(gòu)聯(lián)系不密切。在融資活動中，企業(yè)缺乏主觀能動性，不積極與金融機(jī)構(gòu)的保持溝通，不便獲取金融機(jī)構(gòu)推出的融資產(chǎn)品和方案。很多企業(yè)也沒做到未雨綢繆，平時不注重對金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)支持和關(guān)系維護(hù)，待有資金需求時臨時建立聯(lián)系往往效果不佳。

（3）企業(yè)融資業(yè)務(wù)人員素質(zhì)不高。當(dāng)今資金融通市場越發(fā)活躍，企業(yè)融資復(fù)雜多樣化程度也越來越高，對企業(yè)融資理念和融資水平提出了更高要求，目前我國相當(dāng)一部分企業(yè)的管理者和財務(wù)人員現(xiàn)有能力不足以迅速應(yīng)對融資環(huán)境復(fù)雜多變[7]。企業(yè)管理者還欠缺對內(nèi)外財務(wù)環(huán)境的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢的分析水準(zhǔn)，不能從長遠(yuǎn)和全局的視角選擇最佳擇融資渠道和融資方式。融資的渠道和方式、金額和成本需要融資業(yè)務(wù)人員科學(xué)規(guī)劃，才能選出有利于企業(yè)經(jīng)營的最佳方案。

三、當(dāng)前財務(wù)環(huán)境下解決企業(yè)融資問題的對策

1.優(yōu)化外部財務(wù)環(huán)境，降低企業(yè)融資門檻

（1）從銀行方面看，中小民營商業(yè)銀行相比國有大型商業(yè)銀行，具有運(yùn)作靈活，資金成本低的優(yōu)勢，所以地方性中小民營銀行要擴(kuò)大規(guī)模和數(shù)量，為中小企業(yè)開辟更多的銀行融資渠道。銀行應(yīng)積極開發(fā)融資貸款新產(chǎn)品，簡化針對小微企業(yè)授信程序，確保小微企業(yè)授信業(yè)務(wù)更加快捷高效。要建立多維度的信用擔(dān)保體系，擴(kuò)大信用融資份額，不應(yīng)過多依賴抵押貸款的方式。

（2）從政府方面看，需要建立專門服務(wù)于企業(yè)融資的政府性中介機(jī)構(gòu)，政府性中介機(jī)構(gòu)可以為企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)之間搭建更為權(quán)威的資金供需關(guān)系信息網(wǎng)，提高資金供需的透明度，促進(jìn)企業(yè)融資信息共享效率。政府性中介機(jī)構(gòu)也可以聯(lián)合企業(yè)一起，同銀行等金融機(jī)構(gòu)開展融資談判，嘗試可行的創(chuàng)新融資方案。

（3）從資本市場方面看，我國資本市場要加快發(fā)展步伐，持續(xù)深化改革股票融資市場。要解決退市難問題，強(qiáng)化落實退市制度，增加投資者對股票市場的信心。要加大新三板的創(chuàng)新力度，降低投資者準(zhǔn)入門檻，增加投資者數(shù)量，切實解決新三板流動性低迷的問題，充分發(fā)揮新三板在中小企業(yè)融資的特色優(yōu)勢。

2.提高企業(yè)經(jīng)營管理水平，優(yōu)化內(nèi)部財務(wù)環(huán)境

（1）提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。企業(yè)要重視優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)負(fù)債率是金融機(jī)構(gòu)較為關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)，是衡量企業(yè)利用金融機(jī)構(gòu)的借款進(jìn)行經(jīng)營活動能力的關(guān)鍵指標(biāo)，資產(chǎn)負(fù)債率越低表明企業(yè)償債能力越強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)還本付息能力的認(rèn)可度越高，企業(yè)更容易獲得融資。企業(yè)要保持健康的現(xiàn)金流量，合理規(guī)劃現(xiàn)金的籌集和使用，建立現(xiàn)金流量預(yù)警機(jī)制，提高資金利用效率，防止資金流動性出現(xiàn)問題。要建立現(xiàn)代化戰(zhàn)略管理體系，優(yōu)化內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，對技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)及產(chǎn)品市場推廣全流程改革，加強(qiáng)企業(yè)在同行業(yè)中的競爭力，提高產(chǎn)品獲利能力，實現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益，保證穩(wěn)定的收入和利潤來源，增強(qiáng)資金提供方對企業(yè)償還融資貸款能力的信心。

（2）注重企業(yè)信用建設(shè)。我國目前已初步建立了企業(yè)信用評價體系，信用評價制度已成為金融機(jī)構(gòu)甄別企業(yè)融資資質(zhì)的基本依據(jù)。在當(dāng)今信息高度互聯(lián)的大數(shù)據(jù)時代，信用貫穿于企業(yè)經(jīng)營的方方面面，這就要求企業(yè)要全面、細(xì)致履行好社會責(zé)任和義務(wù)。要做好銀行信用評價維護(hù)工作，對現(xiàn)有融資貸款按時還本付息，防止發(fā)生逾期現(xiàn)象；做好稅收統(tǒng)籌的合規(guī)性，準(zhǔn)時向政府稅務(wù)部門提交納稅報表，按時繳稅，杜絕偷漏稅現(xiàn)象，維護(hù)企業(yè)納稅人信用等級；強(qiáng)化誠信經(jīng)營理念，提升企業(yè)社會認(rèn)可度。

（3）企業(yè)要重視自身抵押物及其權(quán)屬的建設(shè)。企業(yè)在拿地開工進(jìn)行項目籌建時，不能因為施工投產(chǎn)的緊迫性，隨意開工盲建。要提高不動產(chǎn)項目的規(guī)范建設(shè)意識，重視依法合規(guī)辦理規(guī)劃許可、施工許可等方面的行政審批手續(xù)，協(xié)調(diào)好不動產(chǎn)項目建設(shè)與政府行政審批流程的步驟，確保順利取得企業(yè)不動產(chǎn)產(chǎn)權(quán)證書，形成有效合法的抵押物，增強(qiáng)企業(yè)融資能力。

3.提高企業(yè)融資運(yùn)營水平，改善自身融資效率

（1）企業(yè)要樹立開發(fā)的融資觀念。提供全面、清晰的企業(yè)信息有利于減少與金融機(jī)構(gòu)間信息不對稱的影響，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)的了解程度。針對企業(yè)所有者擔(dān)心股權(quán)融資失去企業(yè)控制權(quán)的問題，可以通過設(shè)立有限合伙企業(yè)、一致行動人協(xié)議方式，將股票分紅權(quán)和投票權(quán)相分離，融資的同時也可以做到維持對企業(yè)的實際控制權(quán)。

（2）加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)溝通聯(lián)系。與金融機(jī)構(gòu)建立聯(lián)系越早，接洽越頻繁，溝通越充分，對企業(yè)的財務(wù)環(huán)境的了解就越充分，就越利于獲得融資配額，因此企業(yè)要維護(hù)好已經(jīng)建立的信貸業(yè)務(wù)關(guān)系，確保形成長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作伙伴，為今后企業(yè)展期、續(xù)貸提供便利?？梢酝瑫r與多家金融機(jī)構(gòu)建立業(yè)務(wù)聯(lián)系，讓金融機(jī)構(gòu)間相互競爭，充分利用各金融機(jī)構(gòu)的融資優(yōu)勢和業(yè)務(wù)特長，這樣企業(yè)在融資空間上會有更多選擇，有利于降低融資成本，提高融資能力。積極地同銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行交流，可以第一時間獲取各個金融機(jī)構(gòu)的授信放款便利政策，可以充分利用金融機(jī)構(gòu)推出的差異化的融資產(chǎn)品，為企業(yè)拓寬融資渠道。

（3）企業(yè)要建立專業(yè)的融資團(tuán)隊?？梢詮你y行等金融機(jī)構(gòu)招聘有豐富融資經(jīng)驗的從業(yè)人員，一方面這些人員更熟悉金融機(jī)構(gòu)的授信放貸工作流程，另一方面這些人員在金融系統(tǒng)內(nèi)也具備較好的人脈資源。由此可以整體提升融資團(tuán)隊的業(yè)務(wù)水準(zhǔn)，更有能力系統(tǒng)地開展融資工作，科學(xué)做好資金需求預(yù)測，規(guī)避融資風(fēng)險，降低融資成本，抓好融資后評價和改進(jìn)工作。

四、結(jié)論

財務(wù)環(huán)境對企業(yè)融資的影響不可忽視，是造成企業(yè)融資難這一普遍性問題的關(guān)鍵原因，因此持續(xù)深化改善財務(wù)環(huán)境勢在必行。政府機(jī)構(gòu)要加大推出企業(yè)融資政策及服務(wù)力度，為企業(yè)融資提供良好外部財務(wù)環(huán)境。金融機(jī)構(gòu)和資本市場要深化創(chuàng)新融資產(chǎn)品，降低企業(yè)融資門檻。企業(yè)自身要練好內(nèi)功，提高融資運(yùn)營水平，積極改善內(nèi)部財務(wù)環(huán)境，構(gòu)建高效的內(nèi)部財務(wù)環(huán)境機(jī)制，切實解決融資難題，保障自身生產(chǎn)經(jīng)營活動健康、可持續(xù)地發(fā)展。