做好煤炭清潔高效利用“大文章”

動力煤產(chǎn)地價格穩(wěn)中有降，港口高位運行。截至2022年7月8日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價為1330 元/t，周環(huán)比下跌10 元/t；大同南郊粘煤（Q5500）坑口價（含稅）為910 元/t，周環(huán)比持平；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤（Q5500）車板價為1056 元/t，周環(huán)比持平。產(chǎn)地方面，動力煤價格基本維持穩(wěn)定，部分產(chǎn)區(qū)價格回調(diào)。

調(diào)入大于調(diào)出，港口累庫情況較為嚴重。7 月4-8 日，秦皇島港鐵路到車量為6923 車，周環(huán)比增長6.33%；秦皇島港口吞吐量為46.5 萬t，周環(huán)比下降3.33%。截至7月6日，環(huán)渤海地區(qū)4大港口（秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港東港）的庫存量為1430 萬t，周環(huán)比增加155 萬t，錨地船舶數(shù)為82艘，周環(huán)比增加2 艘，貨船比（庫存與船舶比）為17.4，周環(huán)比增加1.5。雖然下游需求有所好轉(zhuǎn)，但是港口調(diào)出量回升速度較緩，在保供政策背景下調(diào)入量高企，港口持續(xù)累庫。

沿海?。▍^(qū)）日耗高企，內(nèi)陸17 ?。▍^(qū)）日耗上行。截至7 月7 日，沿海8 省煤炭庫存量為2950.6萬t，周環(huán)比下跌25.4萬t（-0.85%)，日耗量為197.7萬t，周環(huán)比上漲5.7 萬t/日（2.97%），可用天數(shù)為14.9天，周環(huán)比下跌0.6。截至7月8日，秦皇島港動力煤（Q5500）山西產(chǎn)市場價格為1245 元/t，周環(huán)比持平。國際煤價，截至7 月6 日，紐卡斯爾NEWC5500kcal/kg 動力煤FOB 現(xiàn)貨價格為187.8 美元/t，周環(huán)比上漲6.15 美元/t；ARA6000kcal/kg 動力煤現(xiàn)貨價格為386美元/t，周環(huán)比下跌1.5美元/t；理查德RB動力煤FOB現(xiàn)貨價格為270美元/t，周環(huán)比下跌18.55美元/t。海外方面，俄羅斯與歐盟能源貿(mào)易不確定性持續(xù)，歐洲煤炭購買需求支撐全球動力煤貿(mào)易價格。

焦炭方面：二輪提降實施，焦企普虧再現(xiàn)。截至2022年7月8日，汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報2760元/t，周環(huán)比下跌200元/t，月環(huán)比下降9.8%，同比上漲5.34%。港口指數(shù)：CCI 日照準一級冶金焦報2950元/t，周環(huán)比下跌100元/t，月環(huán)比下降14.49%，同比上漲6.88%。7 月4-8 日，焦炭第二輪提降實施，前期原料煤成本下降基本耗盡，焦企盈利空間大幅收窄，再次陷入普虧狀態(tài)；此外，7月4-8日，下游鋼廠減產(chǎn)檢修增多，市場采購以剛需為主。

焦煤方面：焦煤市場延續(xù)弱穩(wěn)運行。截至7月8日，CCI山西低硫指數(shù)2750元/t，周環(huán)比持平，月環(huán)比下跌270元/t；CCI山西高硫指數(shù)2600元/t，周環(huán)比持平，月環(huán)比下跌123 元/t；靈石肥煤指數(shù)2500 元/t，周環(huán)比持平，月環(huán)比下跌100 元/t。7 月4-8 日，焦煤市場偏弱運行，但整體煤礦庫存壓力不大，部分煤種存在補跌狀況。

分析認為，當前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當時。7月4-8日，各?。▍^(qū)）煤炭日耗走高，沿海?。▍^(qū)）高位維持，內(nèi)陸?。▍^(qū)）日耗走高，隨著復工復產(chǎn)進行與夏季來臨，用煤旺季逐步到來。海外方面，俄羅斯與歐盟各國能源貿(mào)易不確定性持續(xù)，歐洲煤炭進口需求繼續(xù)支撐全球海運煤價格。焦煤方面，國內(nèi)焦煤弱穩(wěn)運行，海外焦煤價格同樣偏弱運行，澳大利亞動力煤和焦煤價格倒掛現(xiàn)象持續(xù)，主要原因為國際買家對未來鋼鐵產(chǎn)量的下降有所擔憂。再次強調(diào)，本輪能源通脹核心邏輯為供給不足主導，范圍廣、時間長、程度深，除非全球經(jīng)濟陷入經(jīng)濟危機級別深度衰退，否則能源供需缺口將持續(xù)存在，貨幣政策不改通脹整體趨勢。預計未來3年能源品價格將繼續(xù)高位運行，價格中樞將穩(wěn)步抬升。十八大以來，中央高層多次對煤炭安全高效與清潔低碳利用作出重要指示，高度重視煤炭清潔高效利用“大文章”。在煤炭目前仍是我國的主體能源的背景下，煤炭清潔高效利用是實現(xiàn)“雙碳”戰(zhàn)略目標最直接最現(xiàn)實的途徑助力，應當高度重視“讓煤炭變綠”這一背景下的煤化工、清潔煤電方面的投資機會。當前，煤炭板塊估值仍處近10年來的歷史底部，再考慮高業(yè)績、高現(xiàn)金、高分紅屬性，疊加高景氣、長周期、高壁壘特征，煤炭板塊將迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。