沿海?。▍^(qū)）煤炭日耗超越2021年同期

動力煤價格整體穩(wěn)定，部分產(chǎn)地有所回調(diào)。截至2022年7月1日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價為1340 元/t，周環(huán)比下跌70 元/t；大同南郊粘煤（Q5500）坑口價（含稅）為910元/t，周環(huán)比持平；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤（Q5500）車板價為1056元/t，周環(huán)比持平。6月27日至7月1日，產(chǎn)地供需穩(wěn)中向緩，陜西臨汾等產(chǎn)地坑口價高位回調(diào)。

拉運維緩，港口庫存繼續(xù)高位。秦皇島港鐵路到車數(shù)量為6510車，周環(huán)比下降0.03%；秦皇島港口吞吐量為48.4 萬t，周環(huán)比下降3.78%。截至6 月29日，環(huán)渤海地區(qū)三大港口（秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港）的庫存量為1275 萬t，周環(huán)比上漲73 萬t，錨地船舶數(shù)為80艘，周環(huán)比增加2艘，貨船比（庫存與船舶比）為15.94，周環(huán)比上漲0.53。

沿海?。▍^(qū)）日耗量繼續(xù)上行，庫存暫穩(wěn)。截至6 月30 日，沿海8 省煤炭庫存量為2976 萬t，周環(huán)比下跌8.4 萬t（-0.28%)，日耗量為192 萬t，周環(huán)比上漲6 萬t/日（3.23%），可用天數(shù)為15.5 天，周環(huán)比下跌0.5 天。截至7 月1 日，秦皇島港動力煤（Q5500）山西產(chǎn)市場價為1245元/t，周環(huán)比上漲40元/t。國際煤價，截至6 月29 日，紐卡斯爾NEWC5500kcal/kg動力煤FOB 現(xiàn)貨價格為181.65 美元/t，周環(huán)比上漲8.65 美元/t；ARA6000kcal/kg 動力煤現(xiàn)貨價格為387.5 美元/t，周環(huán)比下降30 美元/t；理查德RB 動力煤FOB 現(xiàn)貨價格為252.1 美元/t，周環(huán)比下降35.75美元/t。6月27日至7月1日，沿海8省煤炭日耗量維持在195萬t左右，已超過2021年同期水平，目前庫存穩(wěn)定，但保供壓力依然巨大。海外方面，歐洲三港、南非港口煤炭價格高位回落，而由于國際煤價傳導的滯后性，紐港煤價回升。

焦炭方面：原料煤價格下降，焦企盈利好轉。截至7月1日，汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報2960元/t，周環(huán)比持平，月環(huán)比持平，同比上漲12.98%。港口指數(shù)：CCI日照準一級冶金焦報3050元/t，周環(huán)比持平，月環(huán)比下降10.29%，同比上漲8.15%。6月27日至7月1日，焦炭暫未實施第二輪提降，同時由于原料煤價格下降較多，部分焦企利潤轉正，生產(chǎn)積極性略有回升，但整體庫存量仍處于低位。

焦煤方面：焦煤價格承壓。截至7 月1 日，CCI山西低硫指數(shù)2750 元/t，周環(huán)比下跌175 元/t，月環(huán)比下跌150 元/t；CCI 山西高硫指數(shù)2600 元/t，周環(huán)比下跌123 元/t，月環(huán)比下跌123 元/t；靈石肥煤指數(shù)2500元/t，周環(huán)比持平，月環(huán)比持平。6月27日至7月1日，焦煤市場偏弱運行，部分煤種因為前期高價而存在補跌現(xiàn)象；焦炭二輪提降后，下游焦企采購謹慎。

分析認為，當前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當時。動力煤方面，6月27日至7月1日，沿海8省日耗量均值達到195萬t，超過2021年同期水平，庫存方面在保供力度加大的背景下整體維穩(wěn)，電廠可用天數(shù)承壓下行。隨著工信部取消通行碼“星號”標記，全國人員流動加快，同時伴隨高溫酷暑天氣持續(xù)以及復工復產(chǎn)進程加速，動力煤需求將持續(xù)旺盛，特別是非電煤需求在未來將陸續(xù)釋放。焦煤方面短期承壓，部分煤種有補跌情況，海外方面焦煤價格也有回調(diào)，在動力煤價格暴漲的背景下，紐港焦煤與動力煤甚至出現(xiàn)價格倒掛。中長期來看，經(jīng)濟持續(xù)復蘇，下半年鋼材需求與價格好轉，而國內(nèi)已無新增焦煤資源與產(chǎn)能，焦煤基本面長期看好。當前，煤炭板塊估值仍處近10 年來的歷史底部，再考慮高業(yè)績、高現(xiàn)金、高分紅屬性，疊加高景氣、長周期、高壁壘特征，煤炭板塊將迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。