數(shù)字普惠金融促進(jìn)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)研究
——基于CHFS數(shù)據(jù)的實(shí)證分析

耿旭令, 高 歌, 李秀婷,2, 董紀(jì)昌,2

(1.中國科學(xué)院大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院,北京 100190; 2.中國科學(xué)院 大數(shù)據(jù)挖掘與知識管理重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室,北京 100190)

0 引言

隨著信息時(shí)代的到來，數(shù)字經(jīng)濟(jì)不斷實(shí)現(xiàn)規(guī)范發(fā)展、更迭演進(jìn)，金融產(chǎn)業(yè)振興開放，同時(shí)金融機(jī)構(gòu)全面提升服務(wù)智能化、便捷化水平，持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、助力創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。已有研究多集中于數(shù)字普惠金融對企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)(馮永琦和蔡嘉慧；謝絢麗等)[1,2]、區(qū)域經(jīng)濟(jì)包容性增長(張勛等；馬德功和滕磊)[3,4]及居民收入(王永倉等；張林)[5,6]的影響等方面，針對農(nóng)民創(chuàng)業(yè)，同時(shí)探索數(shù)字普惠金融總指數(shù)及各個(gè)維度之間對居民創(chuàng)業(yè)影響的作用機(jī)制和路徑的文章十分有限。本文立足于鄉(xiāng)村振興的戰(zhàn)略背景下，研究數(shù)字普惠金融如何更好的激發(fā)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)動(dòng)力，基于數(shù)字普惠金融指數(shù)數(shù)據(jù)、CHFS微觀調(diào)查數(shù)據(jù)和城市經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了數(shù)字普惠金融和內(nèi)部不同維度的創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)，在已有研究的基礎(chǔ)上，探討了數(shù)字普惠金融及其各維度對不同創(chuàng)業(yè)特性的影響，在此基礎(chǔ)上分析了數(shù)字普惠金融內(nèi)部維度的互相牽引傳導(dǎo)路徑，全面分析了數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)的多種影響機(jī)制，并探討了對于不同收入類型家庭以及不同區(qū)域的農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)，數(shù)字普惠金融的力度及適用度如何，以期為提升農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)活力、助力鄉(xiāng)村振興提供參考依據(jù)。

1 文獻(xiàn)綜述與假設(shè)提出

2016年二十國集團(tuán)(G20)在GPFI白皮書中提出數(shù)字普惠金融是為那些無法獲取金融服務(wù)的人提供金融服務(wù)的數(shù)字化服務(wù)，也是創(chuàng)新型普惠金融數(shù)字化手段；郭峰等[8]認(rèn)為數(shù)字普惠金融是一般互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展的新型金融模式所實(shí)現(xiàn)的普惠金融服務(wù)，但也不否認(rèn)銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)通過擁抱新型的數(shù)字技術(shù)來改造其金融業(yè)務(wù)。本文基于上述研究將數(shù)字普惠金融定義為，金融機(jī)構(gòu)使用數(shù)字技術(shù)向無法從金融服務(wù)中受益或者享受此類服務(wù)不足的人群提供數(shù)字金融服務(wù)的創(chuàng)新手段。國際上比較有代表性的全球?qū)用嬷笜?biāo)有AFI、WB和GPFI指標(biāo)體系。郭峰等[7]從覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度三個(gè)角度構(gòu)建研究數(shù)字普惠金融指數(shù)，并獲得學(xué)術(shù)界普遍的認(rèn)可。因此，本文基于郭峰等構(gòu)建的省級層面的數(shù)字普惠金融指標(biāo)展開研究。

目前，我國的金融服務(wù)體系建設(shè)實(shí)現(xiàn)良好基礎(chǔ)。截至2019年年底，我國每百人擁有移動(dòng)電話114.38部，平均每人擁有超過1部移動(dòng)電話；2020年年底，我國互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)70.4%，電子支付業(yè)務(wù)金額達(dá)2711.81萬億，聯(lián)網(wǎng)POS機(jī)和ATM數(shù)量分別達(dá)到3833.03萬臺和101.39萬臺，銀行卡發(fā)卡量達(dá)89.54億張，大數(shù)據(jù)市場規(guī)模為573億美元。數(shù)字服務(wù)手段在金融交易中的使用對于增加金融可用性、縮減中介成本，從而優(yōu)化資源配置效率、為低收入群體增收、紓解貧困、促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、收斂平滑區(qū)域差距等方面發(fā)揮著重要作用(傅利福等；董曉林和張曄；馬黃龍和屈小娥)[8～10]。

已有學(xué)者就金融支持對農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)的影響展開研究。例如，何廣文和劉甜[11]表示金融支持通過緩解創(chuàng)業(yè)農(nóng)戶資金約束、分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和約束行為、提供便捷安全的資金服務(wù)等提升農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的績效。張龍耀和張海寧[12]表示資金限制是影響創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的重要因素，這一問題對于激勵(lì)創(chuàng)業(yè)活力至關(guān)重要；數(shù)字普惠金融發(fā)展對于居民創(chuàng)業(yè)所發(fā)揮的作用受地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度、市場化水平和公民自身創(chuàng)新稟賦的影響。數(shù)字普惠金融的廣度、深度抑或是數(shù)字化程度也可能產(chǎn)生差異化的創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)。謝文武等[13]研究表明數(shù)字普惠金融使用深度與覆蓋廣度并非共同助力農(nóng)村創(chuàng)業(yè)，前者具有積極作用而后者并非緩解農(nóng)村創(chuàng)業(yè)融資約束的關(guān)鍵因素。使用深度與數(shù)字化程度在數(shù)字普惠金融普及應(yīng)用縱深方面(象征使用頻率與效率)與覆蓋廣泛度方面有屬性差異。基于數(shù)字普惠金融高可獲得性、廣覆蓋范圍、低服務(wù)成本以及高服務(wù)效率等重要特點(diǎn)，基于此，我們提出以下假設(shè)：

H1數(shù)字普惠金融及其內(nèi)部三種維度具有農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)。

H2數(shù)字普惠金融內(nèi)部維度中的使用深度及數(shù)字化程度具有農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)。

農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)可分類為生存必需型創(chuàng)業(yè)和機(jī)會(huì)主義型創(chuàng)業(yè)。其中，生存必需型創(chuàng)業(yè)是指創(chuàng)業(yè)主體缺失工作契機(jī)，將創(chuàng)業(yè)當(dāng)作生存發(fā)展的必由之路；機(jī)會(huì)主義型創(chuàng)業(yè)是指創(chuàng)業(yè)主體已經(jīng)具備合適的就業(yè)機(jī)會(huì)，但為了獲取社會(huì)認(rèn)可、實(shí)現(xiàn)人生價(jià)值，把創(chuàng)業(yè)作為錦上添花的選擇?；诖硕N創(chuàng)業(yè)類型的動(dòng)機(jī)、資源基礎(chǔ)等存在差異，數(shù)字普惠金融所發(fā)揮的作用可能也存在異質(zhì)性。相對于生存必需型創(chuàng)業(yè)，機(jī)會(huì)主義型創(chuàng)業(yè)對資金投入體量需求更多、更容易受到市場機(jī)會(huì)、金融資源環(huán)境的影響?；诖?，提出假設(shè)：

H3數(shù)字普惠金融的使用深度和數(shù)字化程度有助于激發(fā)機(jī)會(huì)主義型創(chuàng)業(yè)活力，其內(nèi)部覆蓋廣度通過提高使用深度間接提升機(jī)會(huì)主義型創(chuàng)業(yè)。

從創(chuàng)業(yè)邏輯進(jìn)程分析創(chuàng)業(yè)行為產(chǎn)生的蹤跡可知，發(fā)掘并獲取市場機(jī)會(huì)、識別為市場創(chuàng)造新價(jià)值的產(chǎn)品服務(wù)是影響創(chuàng)業(yè)行為的重大因素，而創(chuàng)業(yè)主體的資源稟賦正是創(chuàng)業(yè)前提。數(shù)字普惠金融通過優(yōu)化資源配置并為農(nóng)村創(chuàng)業(yè)者提供多元資金，使個(gè)體能夠獲得創(chuàng)業(yè)所需的資金資源稟賦，掌握市場需求，不斷開發(fā)新的商業(yè)機(jī)會(huì)。所以自身擁有較高人力資本、技術(shù)資本或是風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力等初始資源稟賦的創(chuàng)業(yè)群體，在資金資源稟賦的激勵(lì)下將更容易產(chǎn)生創(chuàng)業(yè)意愿?；谮呁?yīng)與創(chuàng)業(yè)資源的重新分配，也將帶動(dòng)初始資源稟賦較低的群體創(chuàng)業(yè)。由此提出假設(shè)：

H4農(nóng)村居民具備金融常識、有投資行為以及具備高風(fēng)險(xiǎn)偏好正向調(diào)節(jié)數(shù)字普惠金融的農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)。

數(shù)字普惠金融也可以通過為農(nóng)村家庭增收、提升農(nóng)村居民幸福感以及交易媒介的使用頻率促進(jìn)居民創(chuàng)業(yè)。數(shù)字普惠金融帶來的便捷性金融服務(wù)助力于減貧紓困，逐步縮小居民收入差距、提升居民幸福感(傅秋子和黃益平)[14]。與此同時(shí)，數(shù)字普惠金融突破了金融服務(wù)供需的時(shí)空有限性，豐富了交易媒介、降低了金融工具使用門檻。居民收入差距的收斂、幸福感的提升以及網(wǎng)絡(luò)支付等金融服務(wù)的精度、準(zhǔn)度與有效性有助于提升創(chuàng)業(yè)意愿、豐富創(chuàng)業(yè)形式。此外，豐富的交易媒介促進(jìn)大眾理財(cái)意識覺醒，進(jìn)一步釋放了大量商業(yè)機(jī)遇，提供了創(chuàng)業(yè)空間。由此可見，數(shù)字普惠金融的農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)可能是多方面的。普惠金融的數(shù)字化創(chuàng)新升級發(fā)展，一方面可以滿足農(nóng)村創(chuàng)業(yè)主體的資金需求，相較城鎮(zhèn)居民，農(nóng)村居民獲取創(chuàng)業(yè)基金渠道稀缺，就業(yè)選擇更受限；另一方面，可以通過提升金融服務(wù)的有效性，推動(dòng)農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)參與率。基于此，我們提出以下研究假設(shè)：

H5數(shù)字普惠金融通過提高家庭收入、居民幸福感以及交易媒介的使用發(fā)揮農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)。

圖1 作用機(jī)制圖

2 實(shí)證研究設(shè)計(jì)

2.1 模型構(gòu)建與實(shí)證策略

具體實(shí)證模型設(shè)定如下。其中主要解釋變量分別為數(shù)字普惠金融綜合指數(shù)(index_aggregate)、覆蓋廣度(coverage_breadth)、使用深度(usage_depth)和數(shù)字化程度(digitization_level)；被解釋變量為農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)(entrepre)。此外，γ1表示數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)意愿的影響，Xi表示個(gè)人特征、家庭特征以及地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)特征的控制變量，εi為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

entreprei=γ0+γ1indexaggregatei+γ2Xi+εi

(1)

entreprei=γ0+γ1coveragebreadthi+γ2Xi+εi

(2)

entreprei=γ0+γ1usagedepthi+γ2Xi+εi

(3)

entreprei=γ0+γ1digitizationleveli+γ2Xi+εi

(4)

2.1.1 被解釋變量

農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)(entrepre)。參考已有研究，通過CHFS農(nóng)村區(qū)域受訪戶對創(chuàng)業(yè)次數(shù)的回答測度農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)意愿(何廣文和劉甜)[11]。

2.1.2 解釋變量

數(shù)字普惠金融指數(shù)(index_aggregate)。具體實(shí)證分析中，我們考察了數(shù)字普惠金融總體發(fā)展情況以及內(nèi)部三種維度(覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字化程度)的農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)。

2.1.3 控制變量

控制變量參考研究居民創(chuàng)業(yè)的相關(guān)文獻(xiàn)，覆蓋農(nóng)村居民個(gè)體、農(nóng)村家庭、農(nóng)村所屬省份三個(gè)維度的微宏觀變量。微觀層面的控制變量包括戶主的性別、年歲、婚姻狀況、教育水平、家庭資產(chǎn)負(fù)債率。宏觀經(jīng)濟(jì)層面的控制變量包括家庭所處省份的人均地區(qū)生產(chǎn)總值、人口增長率、城鄉(xiāng)居民收入比、第三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、一般預(yù)算收入、一般預(yù)算支出(李建軍和李俊成；尹志超和張棟浩；尹振濤等)[15～17]。各變量的具體定義方法及對應(yīng)的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果詳見表1。

表1 變量說明

2.1.4 實(shí)證策略

在實(shí)證環(huán)節(jié)，本文將首先通過OLS方法和Oprobit模型檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融指數(shù)及其各個(gè)維度的農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)。之后通過Oprobit模型，接著按照居民創(chuàng)業(yè)的不同類型如創(chuàng)業(yè)動(dòng)機(jī)，對數(shù)字普惠金融的具體影響進(jìn)行深入分析。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步采用調(diào)節(jié)效應(yīng)和中介效應(yīng)模型探索數(shù)字普惠金融的內(nèi)在創(chuàng)業(yè)效應(yīng)。此外，基于不同收入類型的家庭以及不同區(qū)域、不同產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行異質(zhì)性分析，最后展開穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

2.2 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

我們使用的數(shù)據(jù)包括數(shù)字普惠金融綜合指數(shù)數(shù)據(jù)來自北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心，并聚焦于省級層面；微觀戶主、家庭數(shù)據(jù)來自2017CHFS家庭金融調(diào)查問卷(CHFS問卷更新的最新年份為2017年版本)；城市經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來自EPS數(shù)據(jù)庫以及iFinD數(shù)據(jù)庫。本文選擇的樣本指的是戶主為農(nóng)業(yè)戶口的農(nóng)村居民，通過篩選農(nóng)村居民、匹配家庭層面數(shù)據(jù)以及所在省份層面的數(shù)字普惠金融數(shù)據(jù)以及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、剔除缺失值，共有29個(gè)省份、45,067戶戶主符合本文設(shè)定的條件。

3 實(shí)證檢驗(yàn)與分析

3.1 基礎(chǔ)回歸分析

3.1.1 數(shù)字普惠金融的農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)

本文實(shí)證部分首先檢驗(yàn)了數(shù)字普惠金融綜合指數(shù)及內(nèi)部三維度的農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)。我們根據(jù)公式(1)～(4)進(jìn)行線性最小二乘回歸(OLS)以及秩序概率回歸(Oprobit)，表2～5顯示了兩種模型依次加入個(gè)體、家庭及地方經(jīng)濟(jì)特征后，數(shù)字普惠金融綜合指數(shù)以及數(shù)字普惠金融分指數(shù)：數(shù)字金融覆蓋廣度(coverage_breadth)、數(shù)字金融使用深度(usage_depth)以及普惠金融數(shù)字化程度(digitization_level)的農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)。表2結(jié)果表明，OLS和Oprobit方法在考慮多層面控制變量的前提下，數(shù)字普惠金融綜合指數(shù)每提高1個(gè)單位，農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)水平將分別提高1.587和0.601。表3～5各列結(jié)果均表明數(shù)字普惠金融各二級指標(biāo)顯著促進(jìn)了農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)的提升，在農(nóng)村促進(jìn)和建設(shè)數(shù)字普惠金融的過程中，隨著覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字化程度的提升，金融服務(wù)多元化不斷完善，將助力于改善創(chuàng)業(yè)環(huán)境、降低創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，從而有助于提升農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)水平，對假設(shè)H1的相關(guān)驗(yàn)證提供了支持。

表2 數(shù)字普惠金融與農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)基準(zhǔn)回歸——OLS 回歸& Oprobit模型

表3 數(shù)字普惠金融覆蓋廣度與農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)基準(zhǔn)回歸——OLS 回歸 & Oprobit模型

3.1.2 數(shù)字普惠金融對不同類型農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)

前文的分析結(jié)果報(bào)告了數(shù)字普惠金融的農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)。那么數(shù)字普惠金融各個(gè)維度作用于生存必需型創(chuàng)業(yè)和機(jī)會(huì)主義型創(chuàng)業(yè)的效果是否相同？數(shù)字普惠金融的各個(gè)維度之間是否具有傳導(dǎo)機(jī)制？

表6的結(jié)果顯示，覆蓋廣度(coverage_breadth)對生存必需型創(chuàng)業(yè)和機(jī)會(huì)主義型創(chuàng)業(yè)未產(chǎn)生顯著影響，使用深度(usage_depth)和數(shù)字化程度(digitization_level)均有助于提升機(jī)會(huì)主義型創(chuàng)業(yè)；(5)～(7)列顯示覆蓋廣度通過提高使用深度間接促進(jìn)了機(jī)會(huì)主義型創(chuàng)業(yè)，與此同時(shí)生存必需型創(chuàng)業(yè)在一定程度上被擠出。這表明，數(shù)字金融的使用深度是農(nóng)村機(jī)會(huì)主義型創(chuàng)業(yè)的重要驅(qū)動(dòng)力，而只有當(dāng)覆蓋廣度進(jìn)展到一定水平時(shí)，才能借力于使用深度促進(jìn)農(nóng)村機(jī)會(huì)主義型創(chuàng)業(yè)。一方面可能是由于使用深度所提供的金融服務(wù)更加對接機(jī)會(huì)主義型創(chuàng)業(yè)的意愿和需求，另一方面可能是由于機(jī)會(huì)主義型創(chuàng)業(yè)者相較生存型創(chuàng)業(yè)者更具創(chuàng)業(yè)資源以及金融素養(yǎng)。所以相較于生存必需型創(chuàng)業(yè)者，數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民機(jī)會(huì)主義型的創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)更為突出，對假設(shè)H2、 H3的相關(guān)驗(yàn)證提供了支持。

表4 數(shù)字普惠金融使用深度與農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)基準(zhǔn)回歸——OLS 回歸& Oprobit模型

表5 數(shù)字普惠金融數(shù)字化程度與農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)基準(zhǔn)回歸——OLS 回歸 & Oprobit模型

表6 數(shù)字普惠金融與不同類型的農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)

3.2 影響機(jī)制分析

數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民不同類型的創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)具有差異性，我們采用調(diào)節(jié)效應(yīng)模型探索數(shù)字普惠金融的內(nèi)在創(chuàng)業(yè)效應(yīng)。表7匯總了金融常識、投資行為以及風(fēng)險(xiǎn)偏好作為調(diào)節(jié)變量的調(diào)節(jié)效應(yīng)模型估計(jì)結(jié)果。其中，在2017年CHFS問卷中設(shè)有關(guān)于投資于多種金融資產(chǎn)是否比單一金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)小的問題。本文據(jù)此構(gòu)造金融常識分類變量，數(shù)字1表示回答為“是”具備金融常識，數(shù)字0反之。投資行為通過CHFS問卷中是否有股票賬戶進(jìn)行測度，1表示有股票賬戶，0相反。CHFS問卷中涉及關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的問題，若農(nóng)村居民選擇高風(fēng)險(xiǎn)、略高回報(bào)或者略高風(fēng)險(xiǎn)、略高回報(bào)的投資項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)定為1，表示高風(fēng)險(xiǎn)偏好，否則賦值為0，表示低風(fēng)險(xiǎn)偏好。(1)～(3)列分別顯示農(nóng)村居民具備金融常識、有投資行為以及具備高風(fēng)險(xiǎn)偏好正向調(diào)節(jié)數(shù)字普惠金融的農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)，對假設(shè)H4的相關(guān)驗(yàn)證提供了支持。

表7 調(diào)節(jié)機(jī)制

此外，我們采用中介效應(yīng)模型檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)意愿的傳導(dǎo)機(jī)制。表8匯總了家庭收入、交易媒介以及居民幸福感作為中介變量的中介模型估計(jì)結(jié)果。其中，交易媒介變量參照李建軍和李俊成將使用手機(jī)銀行的居民視為交易媒介使用能力者，賦值為1，否則為0。此外，我們參考尹振濤等構(gòu)造了幸福感啞變量，當(dāng)評估自身現(xiàn)狀為“非常幸?！焙汀靶腋！?時(shí)界定為家庭幸福，賦值為 1，其他情形包括“一般、不幸福、非常不幸?！苯缍榧彝ゲ恍腋?，賦值為0。表8結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融通過提高家庭收入、居民幸福感以及交易媒介的使用促進(jìn)居民創(chuàng)業(yè)意愿，各項(xiàng)中介變量指標(biāo)均發(fā)揮部分中介作用。這表明，數(shù)字普惠金融的發(fā)展可以幫助潛在創(chuàng)業(yè)者增收，突破資金門檻、降低信貸約束、提高居民幸福感，進(jìn)而提高其創(chuàng)業(yè)意愿；也可以拓寬交易渠道、豐富商業(yè)模式、提高金融服務(wù)效率，協(xié)助創(chuàng)業(yè)者投資理財(cái)和分散風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)創(chuàng)業(yè)動(dòng)機(jī)，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)積極性，對假設(shè)H5的相關(guān)驗(yàn)證提供了支持。

表8 中介機(jī)制

3.3 異質(zhì)性檢驗(yàn)

上述結(jié)果表明數(shù)字普惠金融與農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)正相關(guān)，那么農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)是否由于家庭收入情況不同而產(chǎn)生出差異，例如收入較高的家庭有富余資金可能有助于支持創(chuàng)業(yè)，收入較低的家庭也會(huì)出于生活壓力被迫創(chuàng)業(yè)。為此，我們將家庭收入按照中位數(shù)分為低收入家庭和高收入家庭兩組，進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。表9結(jié)果表明，數(shù)字普惠金融和農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)之間的相關(guān)性對所有收入類型的家庭都是正向的。

表9 家庭收入異質(zhì)性檢驗(yàn)

此外，我國各地區(qū)目前存在較大的經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)差異，數(shù)字普惠金融和農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)活動(dòng)均存在異質(zhì)性，我們按照東、中、西部進(jìn)行分組，得到了表10的估計(jì)結(jié)果?？梢钥闯?，數(shù)字普惠金融在東部地區(qū)的農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)最明顯，中部地區(qū)的創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)其次，西部地區(qū)不顯著。說明當(dāng)數(shù)字化服務(wù)建設(shè)環(huán)境和外部資源環(huán)境受限時(shí)，數(shù)字普惠金融的農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)就不再明顯。

表10 區(qū)域異質(zhì)性檢驗(yàn)

在全國不同區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)異質(zhì)性的分析視角下，數(shù)字普惠金融的農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)回歸結(jié)果說明，無論第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展程度是怎樣，全國范圍內(nèi)數(shù)字普惠金融綜合指數(shù)均發(fā)揮農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)。其中，在東、中部地區(qū)，第三產(chǎn)業(yè)占比較高省份中農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)更為顯著。這可能是因?yàn)榈谌a(chǎn)業(yè)比較發(fā)達(dá)的東、中部省份對數(shù)字普惠金融的接受度較高，再加上相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的完善以及政府政策的支持，對數(shù)字普惠金融的推廣程度及應(yīng)用程度也較高，因此對創(chuàng)業(yè)的推動(dòng)作用比較顯著。在國家西部大開發(fā)戰(zhàn)略推進(jìn)下，盡管西部省份獲得了一定的金融支持，但數(shù)字普惠金融的發(fā)展成熟度、推廣程度及應(yīng)用程度有待提高，在第三產(chǎn)業(yè)占較低的省份農(nóng)村居民的接受度較低，不利于居民創(chuàng)業(yè)。

表11 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)異質(zhì)性檢驗(yàn)

3.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

盡管上述進(jìn)行了基礎(chǔ)實(shí)證分析、機(jī)制檢驗(yàn)以及異質(zhì)性分析，并控制不同維度的特征變量，但是仍然存在潛在的偏誤問題，本文采用三種方法進(jìn)行了一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)的結(jié)果。

其一，通過滯后核心解釋變量減弱逆向因果問題。本文借鑒張勛等的研究分析滯后一期的數(shù)字普惠金融指數(shù)對農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)的影響效應(yīng)；其二，參考尹志超和郭沛瑤[18]的研究，剔除了2017年CHFS數(shù)據(jù)中屬于貧困戶的樣本，使用剩余樣本重新回歸；其三，引入工具變量解決內(nèi)生性問題，我們使用2011年的數(shù)字普惠金融綜合發(fā)展指數(shù)作為工具變量，由于路徑依賴，11 年的數(shù)字普惠金融綜合發(fā)展指數(shù)和當(dāng)前指數(shù)密切關(guān)聯(lián)，同時(shí)，11年的數(shù)字普惠金融綜合指數(shù)又不會(huì)直接影響當(dāng)前的農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)水平，符合工具變量的兩個(gè)基本條件。三種方法的回歸結(jié)果驗(yàn)證了本文的研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。

4 結(jié)論和政策建議

本文研究結(jié)果表明，數(shù)字普惠金融及其各維度有助于激發(fā)農(nóng)村居民的創(chuàng)業(yè)意愿，根據(jù)不同創(chuàng)業(yè)細(xì)分類型的分析結(jié)果，使用深度和數(shù)字化程度對農(nóng)村居民機(jī)會(huì)主義型的創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)更為突出，覆蓋廣度可以促進(jìn)生存必需型創(chuàng)業(yè)、也會(huì)通過提高使用深度進(jìn)一步激發(fā)機(jī)會(huì)主義型創(chuàng)業(yè)活力，這表明只有當(dāng)數(shù)字金融的覆蓋廣度發(fā)展到一定水平，才能借助于使用深度激發(fā)農(nóng)村機(jī)會(huì)主義型創(chuàng)業(yè)水平。在作用路徑分析中，本文發(fā)現(xiàn)居民具備金融常識、有投資行為以及具備高風(fēng)險(xiǎn)偏好正向調(diào)節(jié)數(shù)字普惠金融的農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)。數(shù)字普惠金融也可以通過為農(nóng)村家庭增收、提升農(nóng)村居民幸福感以及交易媒介的使用頻率促進(jìn)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)意愿。異質(zhì)性分析結(jié)果表明，數(shù)字普惠金融在不同地區(qū)及不同產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)下的影響有所差異。

在肯定數(shù)字普惠金融創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)的同時(shí)，潛在風(fēng)險(xiǎn)不可小覷。為了更好地發(fā)揮數(shù)字普惠金融助力內(nèi)生活力、提升農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)的積極作用，本文提出以下政策建議：

首先，提高數(shù)字普惠金融服務(wù)的普及程度，完善偏遠(yuǎn)地區(qū)、農(nóng)村地區(qū)的配套數(shù)字金融服務(wù)，政府通過引導(dǎo)非正式組織、正式組織與數(shù)字普惠金融的融合程度，在推動(dòng)建設(shè)創(chuàng)業(yè)農(nóng)戶組織化體系的基礎(chǔ)上積極發(fā)展合作金融機(jī)制，構(gòu)筑創(chuàng)業(yè)農(nóng)戶利益共同體。通過豐富創(chuàng)新型數(shù)字化金融產(chǎn)品的內(nèi)容和層次支持行業(yè)多樣化發(fā)展，例如農(nóng)產(chǎn)品、餐飲等行業(yè)的創(chuàng)業(yè)意愿，拓展鄉(xiāng)村振興產(chǎn)業(yè)鏈。其次，發(fā)展數(shù)字普惠金融的同時(shí)兼顧群體異質(zhì)性，注重提升自身資源稟賦較低群體、“生存型”創(chuàng)業(yè)群體的數(shù)字金融產(chǎn)品使用能力，補(bǔ)充農(nóng)村居民的金融素養(yǎng)和知識儲備，提高弱勢群體對數(shù)字化的接受度、數(shù)字金融市場參與門檻達(dá)標(biāo)度和競爭優(yōu)勢，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)主體完成從生存必需型創(chuàng)業(yè)向機(jī)會(huì)主義型創(chuàng)業(yè)的轉(zhuǎn)變，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)結(jié)構(gòu)。同時(shí)為低技能群體保留一定的非數(shù)字就業(yè)空間，緩解數(shù)字經(jīng)濟(jì)對就業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的沖擊。此外，應(yīng)提升政府公共服務(wù)能力，促使公共設(shè)施服務(wù)更加充分和平衡、增強(qiáng)居民幸福感。最后，強(qiáng)化不同區(qū)域之間的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)調(diào)性，全力消除數(shù)字鴻溝。制定落地完善數(shù)字普惠金融相關(guān)的法律法規(guī)，確保數(shù)字普惠金融體系健康有序發(fā)展，更好地發(fā)揮數(shù)字普惠金融的農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)激勵(lì)效應(yīng)、收斂城鄉(xiāng)不平衡度、促進(jìn)包容性經(jīng)濟(jì)增長等方面的的積極作用，實(shí)現(xiàn)數(shù)字普惠金融服務(wù)真正的普惠價(jià)值。