東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展對中國OFDI的影響
——基于空間視角的實證研究

周 經(jīng)， 吳可心， 陳 旭

(安徽財經(jīng)大學 國際經(jīng)濟貿(mào)易學院，安徽 蚌埠 233030)

一、引 言

當前，世界經(jīng)濟數(shù)字化轉(zhuǎn)型深刻改變一國的對外投資區(qū)位和產(chǎn)業(yè)選擇。切實增強數(shù)字產(chǎn)業(yè)價值鏈自主可控水平，已成為事關(guān)我國對外投資高質(zhì)量發(fā)展的一項重要且緊迫的任務(wù)。在全球格局深刻變化導致對外環(huán)境日趨復雜的背景下，寄希望于傳統(tǒng)的勞動力資源尋求型、自然資源尋求型的對外直接投資發(fā)展模式來實現(xiàn)對外直接投資高質(zhì)量發(fā)展已難以為繼。數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施已成為區(qū)域經(jīng)濟增長的重要驅(qū)動力[1]。2021年7月商務(wù)部印發(fā)的《數(shù)字經(jīng)濟對外投資合作工作指引》中指出要鼓勵數(shù)字經(jīng)濟企業(yè)參與科技研發(fā)型境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)建設(shè)，打造境外科技創(chuàng)新平臺，這為研究東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展對中國OFDI的影響提供了契機。因此，研究東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平對于中國對外直接投資的驅(qū)動機制及影響因素，不僅有助于提升企業(yè)在數(shù)字經(jīng)濟背景下參與國際分工網(wǎng)絡(luò)的主導性，而且為克服目前對外投資結(jié)構(gòu)和區(qū)域發(fā)展不平衡性提供新思路。

現(xiàn)有文獻主要基于互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、網(wǎng)絡(luò)就緒度指數(shù)[2]等單一指標來衡量數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平。事實上，根據(jù)2016年G20峰會《二十國集團數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展與合作倡議》對數(shù)字經(jīng)濟的定義，數(shù)字經(jīng)濟是通過有效使用各種數(shù)字技術(shù)(互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等)，從而提升生產(chǎn)效率，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型升級的一系列經(jīng)濟活動。從數(shù)字經(jīng)濟定義來看，數(shù)字經(jīng)濟包含多種信息通信技術(shù)的運用[3]。因此，在考察東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平對于OFDI的影響效應(yīng)時不能僅依靠單一指標，而是需要一個綜合、全面的指標。

此外，現(xiàn)有研究大多采用傳統(tǒng)面板數(shù)據(jù)分析數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展與OFDI之間的關(guān)系，較少文獻引入空間計量方法。傳統(tǒng)面板假定各地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展相互獨立，這與現(xiàn)實存在偏差。在當前數(shù)字經(jīng)濟時代，信息傳播打破了地理距離的限制，網(wǎng)絡(luò)外部性的存在使得數(shù)字信息化發(fā)展對周邊地區(qū)產(chǎn)生直接或間接的影響[4]。同時，公共政策外部性以及OFDI的高集聚度進一步加強了數(shù)字信息的空間相關(guān)性。因此，如果忽略這種空間相關(guān)性的影響，模型估計將存在偏誤。

鑒于此，本文首先構(gòu)建東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平的指標體系并對各國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀展開分析，其次利用時空雙固定空間滯后模型(SAR)實證檢驗東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平對中國OFDI的影響，最后以數(shù)字經(jīng)濟為切入點考察東道國數(shù)字經(jīng)濟對中國OFDI影響的異質(zhì)性。與以往研究相比，本文力圖在以下三個方面做出創(chuàng)新和貢獻：在研究內(nèi)容方面，本文在構(gòu)建數(shù)字經(jīng)濟指標體系的同時對各國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀展開了對比分析，這為我們更清楚地了解各國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平提供了參考。在研究方法方面，本文基于國家面板數(shù)據(jù)，構(gòu)造鄰接矩陣和貿(mào)易距離矩陣，利用空間面板計量模型充分考察各國數(shù)字經(jīng)濟及中國OFDI的空間溢出效應(yīng)，這為后續(xù)客觀評價東道國數(shù)字經(jīng)濟與中國OFDI的空間溢出特征及演進規(guī)律提供了證據(jù)。在研究觀點方面，本文發(fā)現(xiàn)東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平對中國OFDI的影響并非是一成不變地起到促進作用，而是受到東道國人力資本、制度環(huán)境和自然資源的影響呈現(xiàn)出非線性的門檻特征，這為我們判斷東道國所具有的資源稟賦是否有助于發(fā)揮數(shù)字經(jīng)濟對中國OFDI的促進效應(yīng)提供了借鑒。

二、理論分析與研究假設(shè)

回顧以往數(shù)字經(jīng)濟與對外投資的研究，本文得到以下兩點啟發(fā)：其一，擁有較高科技發(fā)展水平的東道國更能吸引外商直接投資[5]。對于東道國而言，外商直接投資可以為東道國提供充足的就業(yè)崗位，通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、激發(fā)競爭中的技術(shù)擴散、提供工人培訓及管理技能而使東道國受益。隨著數(shù)字技術(shù)水平在企業(yè)生產(chǎn)中的重要程度日益凸顯，東道國為了提高自身的國際競爭力，會大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，使得本國具有“數(shù)字經(jīng)濟區(qū)位優(yōu)勢”，從而吸引外商直接投資。其二，數(shù)字經(jīng)濟能夠有效降低投資國雙邊交易溝通成本。根據(jù)鄧寧的所有權(quán)及內(nèi)部化等范式，對于投資國而言，母國將企業(yè)置于外國市場，能有效降低要素成本[6]。數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展降低了跨國公司的信息交流成本和搜索成本，同時，企業(yè)可以通過直接與客戶取得聯(lián)系從而降低交易成本，提高企業(yè)生產(chǎn)效率。除此之外，數(shù)字時代使得東道國市場更加透明，這有效降低了中國企業(yè)對外投資風險。因此，國際直接投資者更愿意投資于網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施完善、網(wǎng)絡(luò)空間充裕的國家。齊俊妍和任奕達分析“一帶一路”沿線國家的數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展后認為，各國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平顯著促進了中國對外直接投資規(guī)模的提升[7]。數(shù)字經(jīng)濟在投資區(qū)位選擇中扮演關(guān)鍵角色，同時能夠助推國內(nèi)外經(jīng)濟雙循環(huán)的深度融合[8]。據(jù)此，提出假說1：

H1：東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平是影響企業(yè)對外直接投資的重要因素。

除了分析東道國數(shù)字經(jīng)濟對中國OFDI的直接效應(yīng)以外，東道國數(shù)字經(jīng)濟對中國OFDI的空間溢出機制也值得探討。一方面，關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展空間溢出的直接效應(yīng)，目前的研究主要集中在信息化傳播和數(shù)字金融集聚等方面。Yilmaz等較早地對美國各州數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的空間效應(yīng)進行分析發(fā)現(xiàn)，信息化時代所具有的跨時空、跨距離的信息傳遞等特征存在負向空間溢出效應(yīng)[9]，各州可以從自身的信息化基礎(chǔ)設(shè)施中受益，但其他州的信息化投資對產(chǎn)出增長具有負面影響，且鄰近地區(qū)會放大這種負向溢出效應(yīng)。而Sun等發(fā)現(xiàn)信息化傳播有助于打破由距離引起的經(jīng)濟空間限制，并指出信息化對周邊地區(qū)均能夠產(chǎn)生正向的直接影響和間接影響[10]，即證明了網(wǎng)絡(luò)積極外部性的存在。同時，數(shù)字技術(shù)從數(shù)字經(jīng)濟的推廣中得到發(fā)展[11]，數(shù)字經(jīng)濟使得企業(yè)和部門之間能實現(xiàn)跨地區(qū)的分工與合作，這種積極的空間溢出效應(yīng)能夠促進本地及其他地區(qū)生產(chǎn)率提升[12]。

另一方面，關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展空間溢出的間接效應(yīng)主要體現(xiàn)為：一是要素流動頻繁。數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展使得人力資本等要素在各國之間的流動更加頻繁，這極大地提升了企業(yè)的技術(shù)進步和創(chuàng)新能力水平，這種由生產(chǎn)要素流動帶來的經(jīng)濟效應(yīng)為東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的空間溢出提供了渠道。二是資源配置高效。東道國數(shù)字技術(shù)和數(shù)字資源的發(fā)展拓寬了資源配置邊界，云計算和物聯(lián)網(wǎng)促進多種資源共享和資源需求分配[13]，數(shù)字經(jīng)濟帶來的跨國、跨地區(qū)交流的便利為資源分配提供渠道。據(jù)此，本文提出假說2：

H2：東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平對中國OFDI的影響具有正向空間溢出效應(yīng)。

各國在制度環(huán)境、人力資本和自然資源等方面存在明顯差異，不同制度環(huán)境、人力資本水平及自然資源稟賦對當?shù)財?shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平的影響不同。從制度環(huán)境的差異來看，由于良好的制度環(huán)境會降低跨國公司在本地經(jīng)營的投資風險，使得制度質(zhì)量和數(shù)字經(jīng)濟發(fā)揮協(xié)同作用[10]，進一步促進數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展吸引中國OFDI的效果，因此，東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的引資效果受制于當?shù)氐闹贫拳h(huán)境。從人力資本差異來看，Vance和Paik基于吸收能力的理論框架檢驗東道國國民學習形式，認為東道國的員工培訓能夠提高跨國公司的人力資本水平[14]，從而促進跨國公司產(chǎn)生更有效的知識生成和流動。近年來，國內(nèi)學者從企業(yè)層面的影響因素展開討論，在數(shù)字經(jīng)濟背景下，東道國的人力資本在吸引外資時扮演著重要角色，其決定了企業(yè)將外商投資的資源及生產(chǎn)要素轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新成果的程度。根據(jù)現(xiàn)有文獻對相關(guān)問題的討論，多數(shù)研究認為人力資本水平高的國家和企業(yè)具有較高的生產(chǎn)效率及創(chuàng)新能力[15-16]，因此，東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的引資效果在人力資本水平高的國家和地區(qū)作用更強。從自然資源稟賦差異來看，東道國的自然資源豐裕程度會影響中國OFDI[17]。同時，由于“資源詛咒”效應(yīng)的存在，東道國豐裕的自然資源在一定程度上導致數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展受到限制，資本投入和技術(shù)創(chuàng)新水平相對較低，從而不利于外資進入。因此，東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的引資效果受自然資源稟賦的影響情況存在不確定性?？紤]到不同東道國特征對數(shù)字經(jīng)濟與中國OFDI之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，東道國數(shù)字經(jīng)濟對中國OFDI的吸引在不同國家和地區(qū)呈現(xiàn)出異質(zhì)性特征，據(jù)此，提出假說3：

H3：東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展吸引中國OFDI呈現(xiàn)異質(zhì)性特征，即在不同制度環(huán)境、資源稟賦、人力資本水平的國家其影響作用存在差異。

三、研究設(shè)計

1.變量選取與指標構(gòu)建

(1)被解釋變量 中國OFDI(OFDI)。通過觀察歷年中國OFDI流量數(shù)據(jù)，多數(shù)存在負值，因此，本文選取OFDI存量數(shù)據(jù)作為被解釋變量進行回歸分析。數(shù)據(jù)來源于歷年《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》。

(2)核心解釋變量 數(shù)字經(jīng)濟(dige)。本文選取2015-2019年華為發(fā)布的77個東道國的全球聯(lián)接指數(shù)作為樣本(1)2015-2019年《全球聯(lián)接指數(shù)》包含79個國家，由于委內(nèi)瑞拉數(shù)據(jù)缺失較多故剔除，同時剔除中國，因此本文研究樣本中包含77個國家。，對各國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展狀況進行綜合評價。該評價體系包括基礎(chǔ)設(shè)施(infrastructure)、寬帶(broadband)、云計算(cloud)、物聯(lián)網(wǎng)(net)、人工智能(AI)5個一級指標，由32個二級指標構(gòu)成(2)具體評價指標體系未在正文中展示，感興趣的讀者可以向作者索取。。評分數(shù)值越大代表數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平越高。本文運用SPSS 25.0軟件對標準化后的樣本數(shù)據(jù)進行全局主成分分析，得到前4個特征值大于1的主成分，且累計貢獻率達到74.885%，說明能夠較好地描述主要的數(shù)字經(jīng)濟指標的相關(guān)信息量。根據(jù)前4個主成分的方差貢獻率計算一級、二級指標的權(quán)重，最終得到東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平綜合評價指標。

圖1 部分國家數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平

由圖1可見，各國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平表現(xiàn)出較大的差異性，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平最高的是新加坡、美國等發(fā)達國家,而烏干達、埃塞俄比亞等非洲國家數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平較為落后。分區(qū)域觀察(6)限于篇幅，分區(qū)域的數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平對比圖未在文中展示，感興趣的讀者可以向作者索取。，亞洲和南美洲數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平差異較為明顯，其中新加坡、日本、韓國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平較高，而孟加拉國、巴基斯坦等國家較低；非洲各國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平差異不明顯，但整體水平偏低；歐洲、北美洲、大洋洲各國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平較高且差異不明顯。各國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平存在差異，可能的原因是，發(fā)達國家信息和通信技術(shù)設(shè)備集成度高，而發(fā)展中國家的情況則相反，信息技術(shù)集成度偏低。但是，通過觀察可以發(fā)現(xiàn)，仍有一些排名靠前的發(fā)展中國家，如馬來西亞等。由此可見，數(shù)字經(jīng)濟帶來新一輪的經(jīng)濟發(fā)展變革，如果這些發(fā)展中國家能夠應(yīng)對數(shù)字經(jīng)濟所帶的挑戰(zhàn)并抓住機遇，不斷完善互聯(lián)網(wǎng)硬件和軟件基礎(chǔ)設(shè)施，縮小“數(shù)字鴻溝”，世界經(jīng)濟格局也將逐漸改變。

(3)控制變量 為了更準確地分析東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平對中國OFDI的影響效應(yīng)，需要考慮可能對中國OFDI產(chǎn)生影響的其他變量，具體如下：一是東道國經(jīng)濟規(guī)模(GDP)。根據(jù)國際生產(chǎn)折衷理論，發(fā)展中國家OFDI選址決策中主要取決于本國經(jīng)濟規(guī)模，參考蔣冠宏和蔣殿春的做法，選取中國GDP衡量母國的經(jīng)濟能力和投資能力[18]。二是人力資本水平(labour)。東道國的勞動力水平是影響企業(yè)OFDI區(qū)位選擇的重要影響因素，本文采用就業(yè)人數(shù)衡量東道國人力資本水平。三是自然資源稟賦(source)。不同國家在擁有資源的稟賦上存在差異，東道國資源要素越充裕，越能吸引中國OFDI，本文用金屬及礦石能源出口/貨物總出口來表示東道國自然資源稟賦。四是投資開放度(open)。東道國對外開放程度越高，中國OFDI所面臨的貿(mào)易壁壘越低，相應(yīng)的貿(mào)易成本會減少，越有利于促進中國OFDI，本文采用外國投資凈流入/GDP來表示開放程度。五是貿(mào)易依存度(trade)。用東道國貿(mào)易依存度表示該國與其他國家的經(jīng)濟密切程度，全球化使得各國貿(mào)易繁榮發(fā)展，各國通過制定優(yōu)惠政策來吸引外資流入，從而對中國OFDI產(chǎn)生影響。六是技術(shù)水平(tech)。東道國的技術(shù)水平越先進, 中國OFDI通過學習和模仿東道國的技術(shù)及經(jīng)驗越容易獲得更高的逆向技術(shù)溢出效益，從而擴大投資規(guī)模，本文采用高科技產(chǎn)品出口價值來衡量東道國的技術(shù)水平。七是交通基礎(chǔ)設(shè)施(hk)。傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施一般包括通信、能源、交通等方面，文中數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展已囊括通信基礎(chǔ)設(shè)施，能源基礎(chǔ)設(shè)施用東道國自然資源稟賦表示，因此本文選取東道國交通基礎(chǔ)設(shè)施來衡量東道國基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平，用東道國航空客運量來表示[19]。八是制度環(huán)境(sys)。本文參考徐俊和李金葉的做法，選取東道國經(jīng)濟自由度指數(shù)作為制度環(huán)境的代理變量[20]，一國經(jīng)濟自由度指數(shù)越高，表明該國制度環(huán)境越有利于吸引外資。其中，制度環(huán)境(sys)變量數(shù)據(jù)來源于美國傳統(tǒng)基金會，其余七個變量數(shù)據(jù)均來源于世界銀行。

2.模型構(gòu)建

(1)基準模型 為檢驗假設(shè)，本文參考已有研究的做法，構(gòu)建如下基本模型：

(1)

其中：ln OFDIit表示中國在t年對i國的OFDI； digeit表示i國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平；i表示不同的國家；t表示不同的年份；α0為常數(shù)項；α1為核心解釋變量東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平的系數(shù)；βl為各控制變量的系數(shù)；μi表示個體固定效應(yīng)；ηt表示時間固定效應(yīng)；?it為隨機干擾項；Xit表示控制變量。

(2)空間面板模型 為討論東道國數(shù)字經(jīng)濟對中國OFDI的空間溢出效應(yīng)，在式(1)中加入核心變量、被解釋變量及其他控制變量的空間交互項，進一步拓展為空間面板模型：

ln OFDIit=α0+α1digeit+ρ1Wdigeit+ρ2Wln OFDIit+α2Xit+ρ3WXit+ ?it

(2)

?it=γW?i+εit

(3)

其中：ρ1、ρ2、ρ3、γ分別為核心變量、被解釋變量、其他控制變量及隨機誤差項的空間誤差系數(shù)，用于反映周邊國家不可觀測的因素對東道國數(shù)字經(jīng)濟吸引中國OFDI的影響效果；εit為誤差向量；W表示空間權(quán)重矩陣；其余各變量及含義與公式(1)相同。

式(2)中，當γ=0時，該模型退化為空間杜賓模型(SDM)；當γ=ρ1=0時，模型進一步退化為空間滯后模型(SAR)；當ρ1=ρ2=0時，模型表示空間誤差模型(SEM)；當γ=ρ1=ρ2=ρ3=0時，轉(zhuǎn)化為基準的面板模型，說明不存在空間效應(yīng)。

(3)空間權(quán)重矩陣的設(shè)定 第一，鄰接矩陣(W01)。本文采用i國與j國是否相鄰構(gòu)建鄰接矩陣，若兩國相鄰則取值為1，若兩國不相鄰則取值為0。其中判斷是否相鄰所用數(shù)據(jù)來源于谷歌衛(wèi)星地圖。

(4)

第二，貿(mào)易距離矩陣(Wtr)。當兩國不相鄰但距離較近時，鄰接權(quán)重矩陣就無法反映兩國之間的關(guān)系。因此，參考劉志東和高洪瑋[21]的做法，采用i國向j國的出口貿(mào)易額占i國向所有樣本國出口貿(mào)易額的比重來構(gòu)建貿(mào)易距離矩陣，從而反映各國之間的貿(mào)易往來的密切聯(lián)系。各國貿(mào)易數(shù)據(jù)來源于UN comtrade。

(5)

四、實證檢驗與結(jié)果分析

1.基準回歸

異方差及自相關(guān)檢驗結(jié)果認為原數(shù)據(jù)存在組內(nèi)自相關(guān)，因此，本文采用廣義最小二乘法(GLS)以修正模型隨機項的異方差和序列相關(guān)問題。估計結(jié)果如表1所列，東道國高水平的數(shù)字經(jīng)濟能夠吸引中國OFDI，具體而言，東道國基礎(chǔ)設(shè)施、寬帶覆蓋率、云計算能力、物聯(lián)網(wǎng)及人工智能水平均能顯著促進中國OFDI規(guī)模的增加，假說1得到證實。

表1 數(shù)字經(jīng)濟各指標對中國OFDI影響的基準回歸結(jié)果

續(xù)表

從控制變量觀察，東道國經(jīng)濟規(guī)模(GDP)、投資開放度(open)以及交通基礎(chǔ)設(shè)施(hk)對中國OFDI的影響為正但不顯著，這表明東道國穩(wěn)定的經(jīng)濟狀況、適度的開放水平以及交通基礎(chǔ)設(shè)施使得中國對東道國形成穩(wěn)定且長遠的投資規(guī)模。東道國自然資源稟賦(source)、貿(mào)易依存度(trade)以及人力資本水平(labour)對中國OFDI具有顯著的正向影響，說明中國更傾向于在資源豐富、雙邊貿(mào)易聯(lián)系密切以及人力資本水平高的地區(qū)投資。中國的投資企業(yè)多數(shù)以勞動密集型為主，并且東道國豐富的自然資源和人力資本水平能夠為中國OFDI提供保障。東道國技術(shù)水平(tech)和制度環(huán)境(sys)對中國OFDI存在負向影響，可能的原因在于目前各國投資壁壘較高，對技術(shù)的保護主義阻礙了技術(shù)尋求型OFDI[22]。隨著中國技術(shù)尋求型OFDI的占比逐漸增多，東道國會提高外來投資的風險規(guī)避意識以防止當?shù)丶夹g(shù)外溢，從而導致中國OFDI規(guī)模減少，這也與鄭霄鵬和賴石成的觀點相一致[23]。另外，由于企業(yè)OFDI存在制度適應(yīng)成本[24]，中國OFDI存在“制度風險偏好”的特征，在制度環(huán)境完善的國家，中國OFDI在市場中易受到他國的擠出和約束[25]，因此，東道國制度環(huán)境并不是中國OFDI的主要參考因素。

2.空間效應(yīng)檢驗

在對空間計量模型進行估計之前，首先采用莫蘭指數(shù)法分析是否有必要進行空間計量，本文基于鄰接矩陣和貿(mào)易距離矩陣分別測算了2015-2019年東道國數(shù)字經(jīng)濟和中國OFDI的全局Moran'sI統(tǒng)計值，其計算方法如下：

(6)

(7)

其中：Yi表示i國家相關(guān)指標對應(yīng)的觀測值；n是國家總數(shù)；Wij表示各國空間權(quán)重矩陣。

檢驗結(jié)果如表2所列，2015-2019年東道國數(shù)字經(jīng)濟和中國OFDI的莫蘭指數(shù)顯著為正，表明二者具有顯著的空間自相關(guān)性，即空間分布的集聚現(xiàn)象明顯。

表2 東道國數(shù)字經(jīng)濟與中國OFDI莫蘭檢驗的結(jié)果

續(xù)表

同時，根據(jù)莫蘭散點圖，加拿大、日本、韓國、瑞典、丹麥、瑞士等發(fā)達國家的數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平呈現(xiàn)出“H-H集聚”；肯尼亞、坦桑尼亞、印度、烏干達等發(fā)展中國家的數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平呈現(xiàn)“L-L集聚”(7)由于篇幅限制，東道國數(shù)字經(jīng)濟的莫蘭散點圖未在正文中展示，感興趣的讀者可以向作者索取。。

在對空間模型回歸之前，首先進行LM檢驗，判斷是否有必要進行空間效應(yīng)的分析。結(jié)果表明，空間滯后模型更顯著。其次，通過Hausman檢驗確定使用隨機效應(yīng)模型。最后，采用LR檢驗以及Wald檢驗，結(jié)果表明SAR模型優(yōu)于SDM模型，最終確定使用時空雙固定空間滯后模型進行分析。

表3報告了空間鄰接矩陣、貿(mào)易距離矩陣兩種空間權(quán)重矩陣下，東道國數(shù)字經(jīng)濟綜合指數(shù)以及分指標對中國OFDI影響效應(yīng)空間滯后模型的回歸結(jié)果。空間自相關(guān)系數(shù)rho均在1%的顯著性水平上顯著為正，表明東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展具有顯著的正向空間溢出效應(yīng)。個體效應(yīng)的特異誤差及時間效應(yīng)的特異誤差均顯著，表明模型應(yīng)當采用個體和時間雙固定模型。東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平及其分指標的估計系數(shù)在兩種不同的空間權(quán)重矩陣中均顯著為正，且都通過了1%的置信水平。

為考察地區(qū)間空間溢出效應(yīng)是否存在，應(yīng)當關(guān)注核心變量的直接效應(yīng)、間接效應(yīng)是否顯著。根據(jù)表3回歸結(jié)果可以看出，在兩種不同的空間權(quán)重矩陣下，東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平對中國OFDI影響的直接效應(yīng)均在1%的水平上顯著為正，說明東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平有利于促進中國OFDI。同時，東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平對中國OFDI影響間接效應(yīng)的估計系數(shù)均顯著為正，說明東道國周邊國家和地區(qū)的數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平也能夠吸引中國OFDI。綜上可知，假說2成立。其主要原因在于，數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為各國搭建了便利的溝通交流平臺，這極大地降低了各國之間的溝通成本，促使各國之間貿(mào)易往來更加頻繁。隨著各東道國貿(mào)易經(jīng)濟的聯(lián)動性不斷增強，各東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得以持續(xù)優(yōu)化，其產(chǎn)業(yè)發(fā)展所形成的集聚效應(yīng)為中國跨國公司在各東道國的生產(chǎn)發(fā)展提供了良好環(huán)境，這有利于中國對東道國及其周邊國家的投資規(guī)模進一步擴大。因此，東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展對中國OFDI的促進作用具有顯著的空間溢出效應(yīng)。

表3 東道國數(shù)字經(jīng)濟的空間效應(yīng)回歸——空間鄰接矩陣(W01) (8)由于篇幅限制，貿(mào)易距離矩陣的回歸結(jié)果未在正文中展示，感興趣的讀者可以向作者索取。

續(xù)表

3.分樣本回歸

本文根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展水平將樣本國劃分為發(fā)達國家和發(fā)展中國家，以考察不同經(jīng)濟發(fā)展水平的東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平對中國OFDI的影響。

根據(jù)表4(1)～(2)列的回歸結(jié)果顯見，發(fā)達國家數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展對中國OFDI的引資效果更為顯著。

為進一步考察中國與“一帶一路”沿線國家形成的友好合作關(guān)系是否會影響東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展對中國OFDI的吸引程度，本研究將樣本國劃分為“一帶一路”沿線國家與非“一帶一路”沿線國家。

根據(jù)表4(3)～(4)列的回歸結(jié)果可以看出，“一帶一路”沿線國家相比于非“一帶一路”沿線國家的數(shù)字經(jīng)濟也更能吸引中國OFDI。

2020年《全球聯(lián)接指數(shù)報告》中指出，中國的數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平排名第22位，屬于發(fā)展中的加速者。當新興經(jīng)濟體處于追趕階段時，往往具有雙重特征，即向發(fā)展中國家流動的OFDI具有正向梯度，向發(fā)達國家流動的OFDI具有反向梯度[26]。

出現(xiàn)這種結(jié)果的主要原因是，以20世紀80年代日本OFDI的分布情況為例，流向北美、歐洲等發(fā)達地區(qū)的OFDI主要是基于市場尋求、技術(shù)尋求和信息獲取，而流向發(fā)展中國家和地區(qū)的OFDI是對低生產(chǎn)成本的追求[27]。

在發(fā)達國家，OFDI的主要目的是市場尋求和技術(shù)尋求[28]；在發(fā)展中國家，OFDI主要是針對資源尋求和政治關(guān)系[29]。

更具體地說，中國的OFDI主要流動地也可以分為三種類型的國家或地區(qū)，分別是自然資源豐富的國家或地區(qū)、勞動力廉價的發(fā)展中國家、技術(shù)先進的發(fā)達國家[30]。隨著數(shù)字經(jīng)濟的不斷發(fā)展，中國OFDI在區(qū)位選擇上出現(xiàn)高科技偏好，發(fā)達國家穩(wěn)定的經(jīng)濟發(fā)展形勢、先進的技術(shù)水平是吸引中國OFDI的重要原因，中國在向發(fā)達國家的OFDI中能獲得更多的逆向技術(shù)溢出。另外，中國向“一帶一路”沿線國家投資時，不需要承擔“外來者劣勢”，中國投資企業(yè)不僅能夠?qū)W習當?shù)氐募夹g(shù)及經(jīng)驗，而且能與東道國形成長期友好合作關(guān)系。

表4 分樣本回歸

4.穩(wěn)健性檢驗

(1)內(nèi)生性處理 東道國數(shù)字經(jīng)濟取得發(fā)展也可能是由于中國擴大對當?shù)氐耐顿Y規(guī)模，當?shù)孬@得投資后加大數(shù)字經(jīng)濟等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從而進一步吸引中國OFDI。因此，東道國數(shù)字經(jīng)濟和中國OFDI可能存在雙向因果關(guān)系。為解決可能存在的雙向因果關(guān)系，本文參考范鑫的做法[31]，選取核心變量指標體系中的子指標作為工具變量，即本文選取東道國網(wǎng)絡(luò)安全意識、互聯(lián)網(wǎng)對商業(yè)模式的影響、互聯(lián)網(wǎng)市場潛力作為東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平這一內(nèi)生變量的工具變量。根據(jù)全球聯(lián)接指數(shù)的指標構(gòu)建可知，這三個變量均代表國家的數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平，因此與東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平具有很強的相關(guān)性；而網(wǎng)絡(luò)安全意識、互聯(lián)網(wǎng)對商業(yè)模式影響程度以及互聯(lián)網(wǎng)市場潛力與投資市場環(huán)境并無直接關(guān)系，中國OFDI也不會對東道國的網(wǎng)絡(luò)安全意識、商業(yè)模式影響程度及市場潛力產(chǎn)生直接影響。因此所選工具變量滿足相關(guān)性與排他性要求。

在存在異方差的情況下，通過Hausman檢驗以及異方差穩(wěn)健的DWH檢驗，發(fā)現(xiàn)核心解釋變量數(shù)字經(jīng)濟(dige)為內(nèi)生解釋變量。因此，采用兩階段最小二乘估計(2SLS)，表5(1)列報告了工具變量的回歸結(jié)果。所選取的工具變量均通過弱工具變量與過度識別檢驗，表明所選取的工具變量是合適的。方程不可識別檢驗(Underidentification test)中的P值小于0.01，強烈拒絕方程不可識別的原假設(shè)。弱工具變量檢驗(Weak identification test)中的Wald-F統(tǒng)計值為109.312，大于所有臨界值，說明拒絕“弱工具變量”的原假設(shè)，即方程不存在弱工具變量。過度識別檢驗P值為0.144，大于0.1，說明接受所選工具變量均外生。為了進一步檢驗?zāi)Ｐ偷姆€(wěn)健性，本文采用對弱工具變量更不敏感的有限信息最大似然法(LIML)，根據(jù)表5(2)列回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn)，LIML的系數(shù)與2SLS的估計值非常接近，表明所選取的工具變量均外生。

(2)穩(wěn)健性檢驗 考慮到研究樣本數(shù)據(jù)具有短面板特征，本文進一步使用系統(tǒng)GMM與迭代GMM方法進行穩(wěn)健性估計，表5(3)、(4)列報告了GMM回歸的估計結(jié)果。

續(xù)表

5.擴展檢驗結(jié)果與門檻特征分析

基于前文分析，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平較高的多為發(fā)達國家，而發(fā)展中國家數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平相對較低。因此，為了進一步厘清東道國特征在數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展對中國OFDI的影響中是否存在異質(zhì)性，本文采用門檻模型，探究東道國特征對數(shù)字經(jīng)濟與中國OFDI關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。根據(jù)理論假設(shè)中提到的東道國特征是解釋中國OFDI的外部因素，建立如下模型：

ln OFDIit=α0+α1digeit×I(P≤γ1)+α2digeit×I(γ1

(8)

其中：I(·)是一個指標函數(shù)；P表示門檻變量；γ1、γ2為門檻值；?it為隨機干擾項；Xit表示控制變量；其余各變量及含義與公式(1)相同。

為避免門檻變量在選擇上存在主觀性，基于理論假設(shè)部分的分析，主要選取東道國人力資本水平(labour)、制度環(huán)境(sys)和自然資源稟賦(source)作為門檻變量。首先對面板門檻模型進行存在性檢驗，從而確定門檻個數(shù)。根據(jù)Hansen檢驗的結(jié)果，以人力資本和制度環(huán)境為門檻變量時，存在單一門檻，以自然資源稟賦作為門檻變量時存在雙重門檻(9)由于篇幅限制，門檻效應(yīng)的存在性及門檻估計值的檢驗結(jié)果未在正文中展示，感興趣的讀者可以向作者索取。。具體回歸結(jié)果如表6所列。

表6 東道國數(shù)字經(jīng)濟對中國OFDI的門檻效應(yīng)

根據(jù)門檻檢驗的結(jié)果可知，當東道國自然資源稟賦超過最大門檻值時，東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展顯著促進中國OFDI，這表明良好的自然資源能夠顯著影響東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展對中國直接投資的正向促進作用。而當東道國人力資本水平和制度環(huán)境超過門檻值時，東道國數(shù)字經(jīng)濟對中國OFDI的吸引作用減弱甚至不明顯?？赡艿脑蛟谟?，一方面，企業(yè)的人力資本水平是知識整合和技術(shù)提升的關(guān)鍵，但是，隨著東道國的人力資本水平不斷提高，中國與東道國的技術(shù)差異不斷縮小，“示范-模仿”效應(yīng)減弱。同時，東道國人力資本水平到達閾值后會擠出東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展帶來的經(jīng)濟效益，致使東道國數(shù)字經(jīng)濟的引資效果相對減弱。另一方面，東道國完善的制度環(huán)境會給中國企業(yè)帶來制度適應(yīng)成本壓力，所以呈現(xiàn)出制度風險偏好特征[29]。另外，自然資源豐裕程度越高，東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的引資效果越好，主要原因在于，東道國自然資源為中國企業(yè)帶來絕對優(yōu)勢，使得中國企業(yè)在東道國能夠形成低成本經(jīng)營效應(yīng)，因此，在自然資源豐富的國家，東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的引資效果更為顯著。

五、研究結(jié)論與對策建議

在數(shù)據(jù)作為一種新型生產(chǎn)要素不斷被強調(diào)的背景下，本文基于2015-2019年跨國面板數(shù)據(jù)，運用空間計量模型實證檢驗了東道國數(shù)字經(jīng)濟對中國OFDI的影響及其空間溢出效應(yīng)。研究結(jié)果表明：第一，東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展對中國OFDI具有顯著的促進作用，在考慮了模型內(nèi)生性問題之后，結(jié)果仍保持穩(wěn)健。第二，東道國數(shù)字經(jīng)濟對中國OFDI存在顯著的正向空間溢出效應(yīng)，即東道國及其周邊國家的數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平均能夠促進中國OFDI。第三，異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)發(fā)達國家及“一帶一路”沿線國家的數(shù)字經(jīng)濟水平對中國OFDI的促進作用更為顯著。第四，東道國數(shù)字經(jīng)濟對中國OFDI的影響受東道國人力資本水平、制度環(huán)境以及自然資源的影響而存在顯著的條件性特征。

本文結(jié)合上述研究結(jié)論，提出以下對策建議：一是注重考察東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平。鑒于東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平對中國OFDI選址決策的重要性，中國政府及其相關(guān)部門應(yīng)當更加重視對東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平的考察，通過收集整理東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的相關(guān)信息，明確各國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平之間差異,因地制宜地制定不同的投資政策。二是強化對數(shù)字經(jīng)濟空間集聚效應(yīng)的運用。中國政府和企業(yè)在投資決策時應(yīng)著重考慮數(shù)字經(jīng)濟在國別之間存在的空間溢出效應(yīng)，充分利用各國多邊協(xié)同機制，發(fā)揮各國之間數(shù)字經(jīng)濟的集聚效應(yīng)，促進區(qū)域融合和縮小發(fā)展差距，推動形成跨國跨區(qū)域、低成本高效率的投資合作環(huán)境，努力彌合“數(shù)字鴻溝”，實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。三是積極利用東道國有利的人力資本水平、制度環(huán)境和自然資源稟賦。區(qū)別于傳統(tǒng)意義上的線性促進作用，東道國數(shù)字經(jīng)濟對中國OFDI的促進作用受東道國人力資本水平、制度環(huán)境和自然資源的影響呈現(xiàn)出門檻特征，中國政府和企業(yè)在進行投資活動的區(qū)位決策時除了考察東道國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平，也應(yīng)考慮到東道國特征在其中發(fā)揮的重要作用，最大程度地降低中國企業(yè)在東道國進行投資活動時的適應(yīng)及經(jīng)營成本，保障中國企業(yè)“走出去”的學習效應(yīng)發(fā)揮應(yīng)有的作用。