北證50即將登場 三類股票存在重估空間

張俊鳴

北交所成立滿周年，眾多投資者引頸期盼的北交所專屬指數(shù)也即將登臺亮相。代碼899050的北證50指數(shù)將匯聚北交所的頭部公司，成為北交所第一個專屬指數(shù)。

對投資者來說，一個沒有指數(shù)的交易所是不可想象的，經(jīng)過一年的發(fā)展，北交所目前上市公司數(shù)量已經(jīng)超過110家，從中挑選出50家市值較大、流動性較好的公司作為成份股，時機已經(jīng)成熟。北證50的推出將彌補北交所之前的空白，為投資者提供更好的指引?？梢灶A見的是，北證50的推出將吸引更多資金來挖掘北交所的投資機會，也會有更多無法直接參與北交所的投資者可以通過ETF來分享北交所成長的機遇。對于已經(jīng)取得北交所交易資格的投資者來說，或許已經(jīng)到了可以提前布局的時間了。

在去年9月北交所成立之后，首批掛牌的公司出現(xiàn)一波炒作，但很快歸于沉寂，不少股票甚至大幅跌穿啟動時的價格。與此同時，北交所發(fā)行的新股破發(fā)現(xiàn)象也屢見不鮮，整個市場賺錢效應比較低落，增量資金入市不明顯，和許多投資者此前對北交所的預期存在一定的落差。其中的原因，除了今年前四個月A股市場出現(xiàn)一波調(diào)整，北交所也受到影響之外，筆者認為，這和北交所指數(shù)遲遲沒有推出存在一定的關(guān)系。指數(shù)沒有推出，投資者對北交所的觀察缺乏一個客觀的指標，相比之下創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板甚至主板也能提供不少類似北交所小型企業(yè)的投資機會，投資者自然也就缺乏投入北交所的意愿。因此，北交所推出北證50指數(shù)之后，將樹立起“主心骨”和“風向標”，重新帶動投資者關(guān)注北交所的熱情。

北證50的推出除了可以有吸引投資者眼球，帶動北交所相關(guān)公司的價值挖掘之外，還將是吸引公募基金被動配置的“標配”。此前科創(chuàng)板在推出科創(chuàng)50指數(shù)之后，很快就有基金公司上報ETF基金并獲得市場熱捧，接下來又有科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板頭部企業(yè)合體的“雙創(chuàng)ETF基金”等問世，給科創(chuàng)板注入了大量資金活水。

可以預見的是，北證50推出之后，相關(guān)的ETF基金很快也會面世，再加上融資融券的實施，北交所的流動性將會獲得明顯改善。盡管北交所的股票不能像現(xiàn)有滬深兩市的股票那樣具備配售新股的功能，但北交所的漲跌幅限制是30%，明顯更勝一籌，在流動性改善之后估值有望向滬深兩市看齊。從不少北交所公司發(fā)布的公開數(shù)據(jù)來看，最近幾個季度股東戶數(shù)連續(xù)減少，這些個股存在主力資金提前介入的可能性。

從流動性改善帶來估值提升的角度來說，北交所特別是有望入選首批北證50指數(shù)成份股的公司，具備一定的價值重估空間。特別是目前北交所僅提出指數(shù)成份股篩選的方法，并沒有立刻推出指數(shù)，從現(xiàn)在到指數(shù)正式推出，以及ETF基金大面積發(fā)行被動買入之前，都是北交所進行價值重估的“時間差”。對于已經(jīng)取得北交所交易資格的投資者來說，這一“時間差”意味著提前布局的機會。

從北交所的官網(wǎng)消息來看，9月17日進行第一次全網(wǎng)測試，9月24日第二次全網(wǎng)測試，9月30日也就是三季度末作為指數(shù)成份股的篩選截止時間的可能性較大。“十一”長假過后，隨時可能宣布成份股的正式名單及指數(shù)上線的時間，年底相關(guān)ETF基金發(fā)行的概率較大。因此，筆者認為最佳的布局時間點就是在成份股名單正式公布之前，目前開始籌備資金在十月初符合北交所權(quán)限開通資格的新投資者，極有可能在成份股確定之后進場搶籌，成為推動北交所價值重估的先鋒隊。如果指數(shù)推出之前相關(guān)股票漲幅巨大，則很有可能出現(xiàn)一波獲利回吐，等待ETF基金發(fā)行確定再起一波的可能性較大。

由于北交所目前上市的公司僅有110家左右，再加上北交所提出明確的成份股篩選方式，有心的投資者可以根據(jù)相關(guān)條件，以排除法的方式自行篩選可能入選成份股的公司。筆者認為，從可能入選北證50指數(shù)的成份股中，有三類個股的機會較大：

一、估值較低、業(yè)績較好的品種，特別是動態(tài)市盈率在15倍以內(nèi)，業(yè)績成長明顯，股東戶數(shù)連續(xù)減少，股價處于最近兩年低位區(qū)。這類品種的估值，未來有望向滬深兩市的同行看齊，如穎泰生物、同力股份、德源藥業(yè)、齊魯華信、佳先股份等。

二、市值較大、行業(yè)前景較好，十大股東有公募基金現(xiàn)身的品種。這類品種是北交所的龍頭企業(yè)，公募基金已經(jīng)提前布局，基本面比較確定，受益于北交所流動性改善的可能性較大，如貝特瑞、長虹能源、森萱醫(yī)藥、富士達等。

三、科技含量較高，估值顯著低于滬深同類上市公司的品種。這類公司的股價往往具備較高彈性，如果被游資相中可能炒作力度較大，如同享科技、廣道數(shù)字、智新電子、德瑞鋰電等。

除了三類北交所公司之外，一些名列北交所公司十大股東的滬深A股公司，也可能會因為北交所價值重估而水漲船高，如穎泰生物的第一大股東華邦健康、貝特瑞的第二大股東中國寶安、森萱醫(yī)藥的第一大股東精華制藥等。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）