萬豐奧威：業(yè)績預增超預期雙引擎打造新成長驅動力

張余

7月13日，萬豐奧威（002085.SZ）發(fā)布2022年半年業(yè)績預增公告。據公告顯示，2022年上半年公司歸母凈利潤預計實現(xiàn)盈利32620萬元～35800萬元，較上年同期增長39.96%～53.60%;扣非歸母凈利潤預計實現(xiàn)盈利28610萬元～31790萬元，較上年同期增長72.67%～91.87%，上半年公司各項業(yè)務收入和盈利整體保持良好增長態(tài)勢，同時在一季度增長的大形勢下，半年度業(yè)績增速進一步邁上了“新臺階”。

而公司的業(yè)績預增公告一經發(fā)布，便在二級市場引起了積極反應。數(shù)據顯示，自7月13日發(fā)布公告當天至7月20日的7天時間里，萬豐奧威的股價漲幅達到近30%，最高股價達到7.28元/股，同期漲幅在4800余家上市公司中排在前100名。

而萬豐奧威良好的市場表現(xiàn)不僅僅局限于短期，通過數(shù)據整理發(fā)現(xiàn)，拉長周期來看，萬豐奧威的股價從4月底開始拉升，在三個月的時間里，一直處于上升趨勢，其股價由低點3.24元/股一度漲至近日的7元/股附近，股價在近三個月內連創(chuàng)新高，漲幅超過了100%。對此，市場人士分析指出，股價高速增長的背后，一方面是汽車輕量化的發(fā)展和新能源賽道景氣度的不斷攀升，另一方面則是連續(xù)兩季度業(yè)績回暖后，市場對公司預期的持續(xù)向好。從當前情形來看，萬豐奧威已在鎂合金、鋁合金、高強度鋼等金屬材料輕量化應用為主線的汽車部件細分行業(yè)中趨于領先地位，而未來隨著汽車輕量化發(fā)展推進和新能源市場規(guī)模的擴張，公司的規(guī)模及地位優(yōu)勢亦將有望為其帶來充分獲益。

萬豐奧威的主業(yè)主要由汽車金屬部件輕量化產業(yè)和通航飛機制造產業(yè)兩部分組成，根據萬豐奧威2021年財報數(shù)據顯示，2021年公司汽車金屬輕量化零部件的營收規(guī)模為106.34億元，占營業(yè)收入的85.51%，是公司營收規(guī)模的主要支撐。該板塊業(yè)務主要包括輕量化鎂合金（主要產品涉及動力總成、前端載體、儀表盤骨架、支架類、后提升門內板等汽車部件）、輕量化鋁合金輪轂、以及沖壓零部件等，在今年上半年亦取得了良好的業(yè)績表現(xiàn)。

據公告顯示，2022年上半年公司不斷優(yōu)化市場結構，快速反應和滿足下游客戶需求，提升客戶配套量尤其新能源汽車輕量化部件配套供應。得益于國內新能源汽車滲透率的大幅提升，公司充分發(fā)揮鎂、鋁合金輕量化技術應用優(yōu)勢，項目獲取和配套供應實現(xiàn)快速提升。

從行業(yè)發(fā)展來看，隨著新能源行業(yè)的加速成長，輕量化當前已成為汽車發(fā)展的必然趨勢。數(shù)據顯示，2022年上半年，國內新能源車產銷分別完成266萬輛和260萬輛，同比均增長1.2倍，市場滲透率達21.6%。而目前，新能源汽車需求已經從政策驅動轉向市場拉動新發(fā)展階段，呈現(xiàn)出市場規(guī)模、發(fā)展質量雙提升的良好發(fā)展局面，這也為汽車輕量化的發(fā)展提供了先決條件。

據統(tǒng)計，傳統(tǒng)燃油汽車質量每降低10%，可降低油耗8%;純電動汽車整車重量若降低10kg，續(xù)駛里程增加2.5km。從中不難看出，輕量化帶來的效益無疑十分顯著，尤其對電動汽車而言，只有輕量化才能沖減昂貴的電池重量，降低整車成本，從而接近市場需求。不僅如此，“雙碳”目標下，滿足國家排放標準，降低能耗與污染物排放已成為現(xiàn)階段汽車行業(yè)重要的發(fā)展途徑，而輕量化既能夠有效提升電動車續(xù)航里程，同時又能幫助燃油車降低油耗，并帶來加速性、制動性、操穩(wěn)性的提升，其發(fā)展的前景自然不言而喻。根據我國汽車工程學會發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車技術路線圖2.0》規(guī)劃顯示，到2025年，我國燃油車的輕量化水平要比2020年提升10%，新能源汽車的輕量化水平要比2020年提升15%。在傳統(tǒng)車向新能源汽車轉型的大趨勢下，新能源汽車輕量化部件配套占比正不斷提升，而這也是萬豐奧威的業(yè)務布局的一大主要方向。

從公司的戰(zhàn)略規(guī)劃來看，目前萬豐奧威已將輕量化產業(yè)聚焦于鋁合金、鎂合金、高強度鋼在汽車零部件的應用上，力求將傳統(tǒng)汽車輕量化配件技術優(yōu)勢轉化為新能源汽車市場份額，并在鞏固傳統(tǒng)汽車配件份額的基礎上，不斷提升新能源汽車配套占比和單車配套價值量。而從其取得的成果來看，現(xiàn)階段，公司已基本形成“鎂合金、鋁合金、高強度鋼”等金屬材料輕量化應用為主線的汽車部件細分龍頭領先地位，其中，公司輕量化鋁合金業(yè)務規(guī)模已發(fā)展至全球領先，規(guī)模優(yōu)勢顯著，而鎂合金業(yè)務方面也擁有了絕對的技術優(yōu)勢，已和主流車企批量配套，可以說，先發(fā)優(yōu)勢正不斷提升公司在該業(yè)務領域的核心競爭力。

據了解，當前鋼鐵在汽車總重中占比超過50%，將其替換成輕量化材料是當前實現(xiàn)輕量化最主要的研究和發(fā)展方向，也是當前輕量化的核心。而目前汽車輕量化材料主要包括高強度鋼、鋁合金、鎂合金、塑料、碳纖維等，其中鋁合金和鎂合金則是目前汽車輕量化理想的材料，而從行業(yè)需求和金屬性能來看，鎂合金的發(fā)展前景則更為明確。

從機構研究結果來看，鎂合金材料技術在汽車部件一體壓鑄工藝中具有相對于鋁合金的延展性、可塑性等基礎性能優(yōu)勢，并擁有優(yōu)秀的降震減噪效果。在輕量化屬性方面，金屬鎂的密度是鋁的2/3，比強度高于鋼和鋁，是很輕的結構性材料;而在鑄造性方面，其壓鑄速度可比鋁快，同時鎂合金壓鑄件也可壓鑄得比鋁合金更薄。這些也都成為了萬豐奧威看好鎂合金領域，并進行深入布局的重要原因。

公告顯示，當前萬豐奧威已具備了包括鎂合金材料-結構-工藝一體化設計、鎂合金大型薄壁件高壓鑄造成型等多項核心技術，業(yè)務的研發(fā)生產基地已在美洲、歐洲、亞洲均有所布局。

據統(tǒng)計，截至目前公司共擁有22臺2500T以上的大型壓鑄設備，在北美汽車鎂合金市場占有率為65%，產品已進入到特斯拉、小鵬、蔚來、比亞迪等知名新能源汽車品牌供應體系中，并獲得了下游客戶的較高認可。而從行業(yè)發(fā)展推進的角度來看，目前鎂合金行業(yè)又尚處于發(fā)展藍海，預計在輕量化發(fā)展的浪潮之下，其在未來將有望成為萬豐奧威發(fā)展的一大核心力量，并為其營收增長提供源源不斷的動能。

除了汽車輕量化零部件供應板塊，萬豐奧威的另一大主營通航飛機制造所帶來的影響亦不容忽視。根據公司發(fā)布的業(yè)績預告顯示，2022年上半年公司通航飛機制造產業(yè)訂單充足、產銷量穩(wěn)健增長，銷售收入增加，盈利能力得到持續(xù)提升。目前，公司旗下鉆石飛機為全球固定翼通用飛機制造前三強，快速成長業(yè)績的背后，其對于公司的總體發(fā)展亦具有著不容忽視的重要意義。

據了解，早在2020年萬豐奧威便提出的“雙引擎”發(fā)展戰(zhàn)略，并通過收購的形式進軍通用飛機行業(yè)。2020年4月，公司收購萬豐飛機工業(yè)55%股權，使得公司進入通用航空先進飛機制造業(yè)的新藍海。此后，2021年2月，國資青島城投入駐萬豐飛機工業(yè)，并持有其35%的股權。在2021年6月，北京航發(fā)基金又收購剩余10%股權。從業(yè)務的發(fā)展來看，一方面，引入國資企業(yè)和專業(yè)航空投資機構作為股東，為萬豐飛機工業(yè)的快速發(fā)展鋪平了道路;而另一方面近兩年承諾業(yè)績的超額完成，也無疑體現(xiàn)了公司在該領域形成的優(yōu)勢地位。

企業(yè)管理層表示，目前萬豐鉆石飛機已經形成了由萬豐奧威控股、地方城投公司和央企投資基金共同持有的股權架構設計，并在整機設計研發(fā)、發(fā)動機制造技術、新材料技術和先進制造領域具備同行領先的技術研發(fā)優(yōu)勢。而未來，按照全球一體化制造戰(zhàn)略，公司將在實現(xiàn)奧地利、加拿大、中國三地資源聯(lián)動的同時，重點推進國內生產基地建設，加快鉆石DA50、DA62等新機型落地，并通過持續(xù)設計研發(fā)，不斷向國內引入新機型，卡位新市場領域，將通航飛機打造成為公司高速發(fā)展的增長極。

對此，海通國際在研究報告中表示，預計隨著國家對通航“放管服”政策的落實和民航“兩翼齊飛”戰(zhàn)略的實施，中央空管委陸續(xù)批準海南、四川、湖南、江西、安徽5省加入低空空域管理改革拓展試點，并取得確實成效。預計隨著政策端的陸續(xù)放開，國內通航業(yè)務將進入從1到10的發(fā)展快車道。而公司作為國內領軍企業(yè)將有望獲得最大程度受益。

“察勢者智，馭勢者贏”。行業(yè)的成長性無疑是企業(yè)能夠持續(xù)前行的重要依托，而目前不管是新能源的發(fā)展、汽車輕量化成長還是國內航空制造需求的拉升都為萬豐奧威帶來了廣闊的發(fā)展機遇。預計未來，隨著企業(yè)規(guī)模布局的延伸和技術領域的持續(xù)發(fā)展，依托高增速賽道的加持，萬豐奧威的成長性或將有望進一步顯現(xiàn)，而企業(yè)發(fā)展也將持續(xù)向著全球汽車金屬零部件輕量化推動者和領導者以及通用飛機創(chuàng)新制造企業(yè)的全球領跑者進軍。