數(shù)字普惠金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響研究——基于2011年—2019年中國(guó)省級(jí)面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析

趙　霜　趙子銥

數(shù)字普惠金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響研究——基于2011年—2019年中國(guó)省級(jí)面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析

趙霜趙子銥

（貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)貴州貴陽(yáng)550025）

文章選取2011年—2019年全國(guó)31個(gè)?。▍^(qū)、市）的宏觀統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，運(yùn)用固定效應(yīng)及中介效應(yīng)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停瑢?shí)證分析了數(shù)字普惠金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響及作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融的發(fā)展顯著促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，且數(shù)字普惠金融一方面直接促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，另一方面通過(guò)帶動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，間接促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

數(shù)字普惠金融；區(qū)域經(jīng)濟(jì)；面板模型；技術(shù)創(chuàng)新

普惠金融這一概念具有非常豐富的內(nèi)涵。從理論上分析，普惠金融是一種緩解傳統(tǒng)金融排斥的工具，能讓各個(gè)地區(qū)、各個(gè)社會(huì)階層都平等公正地享受到金融服務(wù)。它強(qiáng)調(diào)的是金融服務(wù)的廣度，表達(dá)了一種政策向往。近年來(lái)，隨著信息技術(shù)與金融的深度融合，產(chǎn)生了全新的數(shù)字普惠金融服務(wù)模式，這一模式也成為發(fā)展普惠金融的一個(gè)重要方向。數(shù)字普惠金融就是將人工智能、大數(shù)據(jù)分析等技術(shù)與普惠金融相結(jié)合，從而突破普惠金融在實(shí)施過(guò)程中存在的局限性，使金融服務(wù)的覆蓋面更廣、質(zhì)量更高。數(shù)字普惠金融會(huì)給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)新機(jī)遇，但也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成一些不利影響。首先，數(shù)字普惠金融雖然具有普惠性，但仍然比較局限于科技水平較高的城市地區(qū)，并未完全普及比較偏遠(yuǎn)貧困的農(nóng)村地區(qū)，這會(huì)進(jìn)一步拉大城鄉(xiāng)差距，加大已有的數(shù)字鴻溝問(wèn)題。其次，缺少完善的金融監(jiān)管體系，以及數(shù)字普惠金融本身所應(yīng)用的高杠桿資金、結(jié)構(gòu)化方式，都有可能誘發(fā)微觀金融風(fēng)險(xiǎn)，或者帶來(lái)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全造成不利影響。那么數(shù)字普惠金融是否能夠促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)？如果存在這種影響，那么這種影響背后是否存在某種作用機(jī)制？為了厘清上述問(wèn)題，本文選取中國(guó)31個(gè)?。▍^(qū)、市）的宏觀統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，探究數(shù)字普惠金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響及作用機(jī)制，此外，本文還引入數(shù)字普惠金融發(fā)展的覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度三個(gè)分指數(shù)，以進(jìn)一步研究數(shù)字普惠金融各分指數(shù)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響效應(yīng)。

1 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

1.1 數(shù)字普惠金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的直接影響

根據(jù)以往的文獻(xiàn)研究，部分學(xué)者認(rèn)為數(shù)字普惠金融的發(fā)展會(huì)加大金融體系中的風(fēng)險(xiǎn)，從而制約經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但也有部分學(xué)者認(rèn)為數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的。與以往的傳統(tǒng)金融相比，數(shù)字普惠金融擁有普惠性、創(chuàng)新性以及包容性等特征，能夠更大限度地減少信息不對(duì)稱、融資約束高等問(wèn)題，更大限度地緩解金融資源錯(cuò)配程度，從而使得金融服務(wù)門(mén)檻降低，使居民更容易獲得金融服務(wù)，獲得服務(wù)的成本也更低，進(jìn)而從各個(gè)方面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提升[1]。在數(shù)字普惠金融的發(fā)展背景下，各個(gè)地區(qū)、各個(gè)社會(huì)階層都能夠最大限度地被金融服務(wù)觸及，從而使更多弱勢(shì)群體能夠參與到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之中，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體增多，為地區(qū)經(jīng)濟(jì)增添了新的活力，有利于區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[2]。

在數(shù)字普惠金融體系下，通過(guò)收集大量相關(guān)數(shù)據(jù)，并對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，運(yùn)用相關(guān)信息技術(shù)可以針對(duì)具體服務(wù)對(duì)象的不同特征來(lái)創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)模式，顯著改善當(dāng)前金融產(chǎn)品和金融服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重的現(xiàn)狀，使金融產(chǎn)品及服務(wù)能夠更加適合服務(wù)對(duì)象，從而使更多企業(yè)和個(gè)人獲得最適合自身發(fā)展的金融服務(wù)。另外，數(shù)字普惠金融的發(fā)展也使得金融機(jī)構(gòu)的金融服務(wù)成本得到大幅減少，使金融機(jī)構(gòu)能夠有更多的資金來(lái)創(chuàng)新金融服務(wù)和產(chǎn)品。

基于此，提出如下假設(shè)：

H1：數(shù)字普惠金融的發(fā)展可以直接促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

1.2 數(shù)字普惠金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的間接影響

長(zhǎng)期以來(lái)，由于信息不對(duì)稱、風(fēng)險(xiǎn)難以掌控等原因，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)無(wú)法向缺少硬資產(chǎn)抵押的企業(yè)提供大批量融資支持，導(dǎo)致企業(yè)面臨著巨大的融資約束，而數(shù)字普惠金融的出現(xiàn)緩解了企業(yè)的融資難題，促進(jìn)了技術(shù)創(chuàng)新。數(shù)字普惠金融通過(guò)資源共享整合、數(shù)據(jù)交換、數(shù)據(jù)分析、大數(shù)據(jù)建模等方式有效管控識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，增加了金融機(jī)構(gòu)向無(wú)擔(dān)保、無(wú)抵押的企業(yè)給予融資支持的信心。此外，在金融市場(chǎng)上往往存在著大量分散投資者，其能夠提供的資金較少，但是人群數(shù)量眾多，傳統(tǒng)金融體系由于技術(shù)、風(fēng)險(xiǎn)等因素而無(wú)法合理利用這部分小規(guī)模投資者，大大地降低了金融資源的利用效率。而數(shù)字普惠金融的出現(xiàn)很好地解決了這一問(wèn)題，改善了傳統(tǒng)金融體系下存在的效率低的現(xiàn)狀，觸及更多長(zhǎng)尾群體。

總而言之，數(shù)字普惠金融使企業(yè)比較容易獲得技術(shù)創(chuàng)新所需要的資金，對(duì)企業(yè)開(kāi)展技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)來(lái)說(shuō)是有利的。根據(jù)已有文獻(xiàn)分析，金融發(fā)展會(huì)使企業(yè)加大自身的研發(fā)投入，從而推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，而技術(shù)創(chuàng)新是金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間重要的中介因素[3]。聶秀華等（2021）對(duì)數(shù)字普惠金融與區(qū)域創(chuàng)新之間的關(guān)系也開(kāi)展了相關(guān)研究，結(jié)果表明，數(shù)字普惠金融發(fā)展使信息不對(duì)稱、融資約束高等問(wèn)題得到緩解，從而提高了區(qū)域創(chuàng)新水平[4]。在數(shù)字普惠金融體系下，金融資源配置得到優(yōu)化升級(jí)，中小微企業(yè)更加容易獲得金融信貸資源，進(jìn)而獲得技術(shù)創(chuàng)新所需資金，大大地增強(qiáng)了企業(yè)開(kāi)展技術(shù)創(chuàng)新的積極性，從而實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)。

基于此，提出如下假設(shè)：

H2：數(shù)字普惠金融的發(fā)展通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新間接促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

2 研究設(shè)計(jì)與變量說(shuō)明

2.1 數(shù)據(jù)及變量說(shuō)明

本文選取2011年—2019年全國(guó)31個(gè)?。▍^(qū)、市）的宏觀統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)作為研究樣本，相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)、EPS統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)平臺(tái)。此外，為了保證研究結(jié)果的可信度，本文選取了一系列控制變量，相關(guān)變量及其具體解釋如表1所示。

表1變量及其解釋

變量類型變量名稱變量解釋 被解釋變量區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（gdp）以人均地區(qū)生產(chǎn)總值的對(duì)數(shù)化表示 解釋變量數(shù)字普惠金融（dif）北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)（2011—2020年）》 覆蓋廣度（width）數(shù)字普惠金融覆蓋廣度指數(shù) 使用深度（depth）數(shù)字普惠金融使用深度指數(shù) 數(shù)字化程度（digital）數(shù)字普惠金融數(shù)字化程度指數(shù) 中介變量技術(shù)創(chuàng)新（innovation）以各地區(qū)發(fā)明專利申請(qǐng)量的對(duì)數(shù)化表示 控制變量居民消費(fèi)水平（cpi）以居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)表示 教育水平（education）（6×小學(xué)在校學(xué)生數(shù)+9×初中在校學(xué)生數(shù)+12×高中在校學(xué)生數(shù)+16×大學(xué)及其以上在校學(xué)生數(shù)）/鄉(xiāng)村人數(shù) 城鎮(zhèn)化率（urban）城鎮(zhèn)總?cè)丝跀?shù)/總?cè)丝跀?shù) 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（structure）（第二產(chǎn)業(yè)增加值+第三產(chǎn)業(yè)增加值）/GDP 財(cái)政支出規(guī)模（govern）地方財(cái)政支出/GDP 基礎(chǔ)設(shè)施水平（infra）各地區(qū)公路里程/國(guó)土面積

2.2 模型構(gòu)建

為了具體研究數(shù)字普惠金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，在前文提出假設(shè)的基礎(chǔ)上，構(gòu)建如下基本模型：

其中，被解釋變量gdp表示區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，表示省份，表示年份；X表示數(shù)字普惠金融發(fā)展水平，包括數(shù)字普惠金融總指數(shù)及其三個(gè)細(xì)分指數(shù)；control是控制變量集；0表示常數(shù)項(xiàng)，表示誤差項(xiàng)，表示不可觀測(cè)的個(gè)體效應(yīng)。各個(gè)變量的測(cè)度如上文所述。

為了進(jìn)一步檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融發(fā)展是否能夠通過(guò)推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)而間接促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，本文參考溫忠麟等[5]（2014）的研究，構(gòu)建中介效應(yīng)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ腿缦滤荆?/p>

其中，技術(shù)創(chuàng)新innovation為中介變量，式（2）與式（1）相同，都是用于檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，其中1表示總效應(yīng)的大小。式（3）中1表示數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響效應(yīng)。式（4）中1表示數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的直接效應(yīng)，2與式（3）中1的乘積則代表中介效應(yīng)的大小。如果估計(jì)系數(shù)2顯著為正，則說(shuō)明數(shù)字普惠金融發(fā)展通過(guò)影響技術(shù)創(chuàng)新從而促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

2.3 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

本文選取2011年—2019年全國(guó)31個(gè)?。▍^(qū)、市）的數(shù)據(jù)，總共得到279個(gè)有效觀察量，表2給出了相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。

表2描述性統(tǒng)計(jì)

變量樣本數(shù)均值中位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值 區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)27910.7410.690.4349.68211.99 數(shù)字普惠金融279202.3212.491.6216.22410.3 覆蓋廣度279182.1189.390.421.960384.7 使用深度279197.0189.891.436.760439.9 數(shù)字化程度279278.4313.6117.77.580462.2 技術(shù)創(chuàng)新2799.3819.5461.5964.39412.29

續(xù)表2描述性統(tǒng)計(jì)

變量樣本數(shù)均值中位數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值 城鎮(zhèn)化率2790.5740.5610.1320.2270.896 財(cái)政支出規(guī)模2790.2970.2380.2120.1201.354 居民消費(fèi)水平279102.5102.31.224100.6106.3 基礎(chǔ)設(shè)施水平2791.2300.9551.5140.089 09.469 教育水平2793.1932.8701.3780.053 08.054 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)2790.9010.9020.052 00.7420.997

3 實(shí)證結(jié)果分析

3.1 基準(zhǔn)回歸

表3為式（1）的回歸結(jié)果。其中，數(shù)字普惠金融發(fā)展總指數(shù)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的實(shí)證結(jié)果如表3中的第（1）列所示，回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為正，說(shuō)明數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠顯著促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，假設(shè)H1得到驗(yàn)證。此外，表3中第（2）～（4）列分別表示覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度三個(gè)分指數(shù)的回歸結(jié)果，均顯著為正，說(shuō)明三個(gè)分指數(shù)也都能夠顯著促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

表3數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響效應(yīng)

（1）（2）（3）（4） 區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 數(shù)字普惠金融0.002 4*** （5.85） 覆蓋廣度 0.002 7*** （4.67） 使用深度 0.000 9*** （3.56） 數(shù)字化程度 0.000 6*** （4.23） 常數(shù)項(xiàng)8.581 0***8.871 1***8.542 7***9.232 6*** （11.77）（11.95）（11.04）（12.39） 控制變量是是是是 時(shí)間固定效應(yīng)是是是是 N279279279279 r20.972 20.970 90.969 80.970 4

注：***、**、*上標(biāo)分別表示1%、5%、10%的顯著性水平，括號(hào)內(nèi)為值，下表同。

3.2 中介效應(yīng)回歸

采用逐步回歸法檢驗(yàn)技術(shù)創(chuàng)新的中介效應(yīng)，即檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融是否通過(guò)促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新正向推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。根據(jù)表4中第（1）～（3）列的回歸結(jié)果顯示，估計(jì)系數(shù)均通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明技術(shù)創(chuàng)新作為中介變量是顯著的，假設(shè)H2得到驗(yàn)證。

表4技術(shù)創(chuàng)新的中介效應(yīng)

（1）（2）（3） 區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)技術(shù)創(chuàng)新區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 數(shù)字普惠金融0.002 4***0.005 2**0.002 2*** （5.85）（2.06）（5.44） 技術(shù)創(chuàng)新 0.044 2*** （4.33） 常數(shù)項(xiàng)8.581 0***12.550 5***8.025 9*** （11.77）（2.78）（11.23） 控制變量是是是 時(shí)間固定效應(yīng)是是是 N279279279 r20.972 20.802 80.974 3

4 研究結(jié)論與建議

本文基于2011年—2019年全國(guó)31個(gè)?。▍^(qū)、市）的宏觀統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，運(yùn)用固定效應(yīng)及中介效應(yīng)模型，實(shí)證分析了數(shù)字普惠金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響及作用機(jī)制。研究結(jié)果表明：一方面，數(shù)字普惠金融的發(fā)展顯著促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；另一方面，數(shù)字普惠金融的發(fā)展能夠通過(guò)促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)而對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極作用。數(shù)字普惠金融的發(fā)展為技術(shù)創(chuàng)新提供了良好的金融環(huán)境，有利于促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，為了讓這種有利的效應(yīng)得到更好的發(fā)揮，本文提出以下建議：

第一，持續(xù)增強(qiáng)數(shù)字普惠金融的科技性和創(chuàng)新性，讓普惠金融數(shù)字化程度在科學(xué)技術(shù)的作用下得到提高，克服傳統(tǒng)金融在服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)存在的弊端，增大金融服務(wù)支撐區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的力度，從而進(jìn)一步促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

第二，充分發(fā)揮數(shù)字普惠金融的普惠性，加強(qiáng)對(duì)數(shù)字普惠金融這一領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，使得更多區(qū)域能夠被金融服務(wù)觸及，特別是那些偏遠(yuǎn)的貧困地區(qū)，要讓沒(méi)有享受過(guò)金融服務(wù)的貧困居民深刻體驗(yàn)到數(shù)字普惠金融的普惠性。此外，要加強(qiáng)數(shù)字普惠金融相關(guān)專業(yè)人才的培養(yǎng)，對(duì)金融基礎(chǔ)知識(shí)與儲(chǔ)備學(xué)習(xí)大力宣揚(yáng)，力促實(shí)現(xiàn)人人都能掌握數(shù)字普惠金融這種金融服務(wù)方式，提升金融素養(yǎng)，構(gòu)建和諧的金融環(huán)境。

第三，為了使數(shù)字普惠金融更好地推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，需要制定相關(guān)的政策。首先是制定數(shù)字普惠金融發(fā)展的整體規(guī)劃，其次是制定通過(guò)數(shù)字普惠金融推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新的政策。通過(guò)制定相關(guān)政策消除數(shù)字普惠金融發(fā)展中存在的阻礙，促進(jìn)其健康發(fā)展，縮小區(qū)域間發(fā)展差距，從而推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

[1]錢(qián)海章,陶云清,曹松威,等.中國(guó)數(shù)字金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論與實(shí)證[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究,2020,37(6):26-46.

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10.3969/j.issn.2095-1205.2022.06.46

F124.1;F832

A

2095-1205(2022)06-141-04

趙霜（1995- ），女，漢族，重慶大足人，碩士研究生，研究方向?yàn)榻鹑谂c區(qū)域發(fā)展。