借貸約束視角下城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的影響研究

陳廷貴 陳慧敏

文章編號(hào)：1005-9679（2022）03-0029-07

摘要：從理論和實(shí)證兩個(gè)方面深入分析了城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)水平的影響，同時(shí)考察了借貸約束在此過(guò)程中所發(fā)揮的作用及繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)影響的異質(zhì)性。研究發(fā)現(xiàn)城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)在總體上顯著抑制了農(nóng)村居民消費(fèi)，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)的借貸約束效應(yīng)對(duì)低收入水平農(nóng)村居民消費(fèi)存在顯著抑制作用，對(duì)高收入水平農(nóng)村居民的影響不顯著。繳費(fèi)率與參保農(nóng)村居民消費(fèi)水平呈顯著的倒U型關(guān)系，低收入水平農(nóng)村居民繳費(fèi)率越高，消費(fèi)水平越低，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)加重了農(nóng)村居民青年時(shí)期的生活負(fù)擔(dān);高收入水平農(nóng)村居民繳費(fèi)率越高，消費(fèi)水平越高，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)其老年生活無(wú)法發(fā)揮有效的保障作用。研究認(rèn)為養(yǎng)老保險(xiǎn)改革應(yīng)當(dāng)實(shí)行城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)比例繳費(fèi)制，優(yōu)化繳費(fèi)檔次設(shè)置。

關(guān)鍵詞：城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn);借貸約束;農(nóng)村居民消費(fèi)

中圖分類號(hào)：F 328.9

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

Research on the Impact of Old-Age Insurance for Urban andRural Residents on Rural Residents′ Consumption fromthe Perspective of Loan Constraints

CHEN TingguiCHEN Huimin

（School of Economics and Management， Shanghai Ocean University， Shanghai 201306， China）

Abstract： This study deeply analyzes the impact of urban and rural residents′ pension insurance on rural residents′ consumption level from both theoretical and empirical aspects， and investigates the role of loan constraints in this process and the heterogeneity of the impact of payment burden on rural residents′ consumption. The study found that the old-age insurance for urban and rural residents significantly inhibited the consumption of rural residents on the whole. The loan constraint effect of old-age insurance for urban and rural residents significantly inhibited the consumption of low-income rural residents， but had no significant impact on high-income rural residents. There is a significant inverted U-shaped relationship between the payment rate and the consumption level of insured rural residents. The higher the payment rate of insured rural residents at low income level， the lower the consumption level. The old-age insurance for urban and rural residents increases the burden of rural residents in their youth; the higher the payment rate of rural residents with high income level， the higher the consumption level， and the old-age insurance of urban and rural residents can not play an effective role in ensuring their old-age life. The research shows that the reform of old-age insurance should implement the proportional payment system of old-age insurance for urban and rural residents and optimize the setting of payment grades.

Key words： endowment insurance for urban and rural residents; loan constraints; cons-umption of rural residents

2019年底暴發(fā)的新冠肺炎疫情對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成了重大沖擊，導(dǎo)致全球需求市場(chǎng)萎縮。面對(duì)疫情沖擊，2020年7月21日，習(xí)近平總書(shū)記在企業(yè)家座談會(huì)上指出，要逐步形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，使國(guó)內(nèi)需求成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力。農(nóng)村居民是一個(gè)龐大的消費(fèi)群體。截至2018年底，我國(guó)農(nóng)村人口總數(shù)為5.6億，近5年來(lái)，農(nóng)村居民人均年消費(fèi)支出增加了10.9%，高于同期城鎮(zhèn)居民消費(fèi)增速，但農(nóng)村居民消費(fèi)水平僅相當(dāng)于城鎮(zhèn)居民的40%左右。深入挖掘農(nóng)村居民消費(fèi)潛力，對(duì)于構(gòu)建雙循環(huán)發(fā)展格局具有重要意義。

作為社會(huì)保障制度的核心，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度能否有效提振居民消費(fèi)，是決策部門和學(xué)界普遍關(guān)注的熱點(diǎn)話題，現(xiàn)有研究結(jié)論存在諸多分歧。通常來(lái)講，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度對(duì)居民消費(fèi)具有風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的作用。但受借貸約束的影響，低收入家庭無(wú)法通過(guò)養(yǎng)老金進(jìn)行抵押貸款，這將抑制低收入家庭消費(fèi)（康書(shū)隆等，2017），或者扭曲家庭當(dāng)期消費(fèi)（Zeldes，1989）。中國(guó)作為一個(gè)低收入水平的國(guó)家，許多家庭面臨著借貸約束（Brown 和 Park，2002）。對(duì)于收入水平相對(duì)低的農(nóng)村居民家庭而言，借貸約束是否會(huì)影響?zhàn)B老保險(xiǎn)制度與農(nóng)村居民消費(fèi)之間的關(guān)系值得關(guān)注。進(jìn)一步講，在借貸約束限制下，較高的實(shí)際繳費(fèi)率會(huì)降低農(nóng)村居民的可支配收入水平，而不同農(nóng)村居民的繳費(fèi)負(fù)擔(dān)也存在差異。那么，不同繳費(fèi)負(fù)擔(dān)又將對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)產(chǎn)生哪些影響？系統(tǒng)回答上述問(wèn)題有助于評(píng)估城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)制度對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的實(shí)際影響，對(duì)于完善城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)制度并切實(shí)發(fā)揮制度的社會(huì)保障功能，從而提振消費(fèi)也具有一定的參考和借鑒意義。

基于此，本文詳細(xì)考察了城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)中的借貸約束效應(yīng)對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)水平的影響，并綜合考慮了繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)影響的異質(zhì)性。本文首先基于中國(guó)健康與養(yǎng)老追蹤調(diào)查（CHARLS）數(shù)據(jù)考察了城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)制度對(duì)參保農(nóng)村居民消費(fèi)的總體影響，并使用工具變量法來(lái)解決模型中潛在的內(nèi)生性問(wèn)題。其次，基于收入分組模型考察了借貸約束如何在養(yǎng)老保險(xiǎn)與居民消費(fèi)的關(guān)系中發(fā)揮作用。最后，進(jìn)一步基于繳費(fèi)率模型考察了不同繳費(fèi)率負(fù)擔(dān)對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)存在的影響及其差異。

1文獻(xiàn)綜述

養(yǎng)老保險(xiǎn)和居民消費(fèi)之間存在怎樣的關(guān)系，國(guó)內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行了諸多有意義的探索。國(guó)際上，相關(guān)研究主要通過(guò)直接研究養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響間接考察養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)居民消費(fèi)的影響（Zandberg，2014），目前有三種研究結(jié)論。一種觀點(diǎn)認(rèn)為養(yǎng)老保險(xiǎn)抑制了居民儲(chǔ)蓄（Galiani，2016;Lachowska和Myck，2018;He等，2019）。也有部分國(guó)外學(xué)者直接研究了養(yǎng)老保險(xiǎn)與居民消費(fèi)的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)顯著提升了居民消費(fèi)水平（Zhang等，2020;Bando，2021）。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為養(yǎng)老保險(xiǎn)促進(jìn)了居民儲(chǔ)蓄。此外，對(duì)政策變化的反應(yīng)（Chetty等，2014）、繳費(fèi)率的增加（Zhao等，2016）進(jìn)一步提升了養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)居民儲(chǔ)蓄的促進(jìn)作用。此外，也有研究指出養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響存在不確定性（Munnell，1974），這種不確定性也會(huì)受到居民受教育程度、制度完善程度、退休金水平的影響（Stephens和Unayama，2012;Alessie等，2013;Tsai，2018）。

在國(guó)內(nèi)，居民消費(fèi)低水平徘徊是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要問(wèn)題，多數(shù)文獻(xiàn)直接研究了養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)居民消費(fèi)的影響，學(xué)者們普遍支持養(yǎng)老保險(xiǎn)顯著促進(jìn)居民消費(fèi)的觀點(diǎn)。從宏觀層面來(lái)看，現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)促進(jìn)了消費(fèi)總支出水平提升（張青枝等，2017;孫玉棟等，2021;王震和李士雪，2021）。李建英等（2018）、王翠琴等（2020）、薛瑋和趙媛（2020）在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步提出應(yīng)當(dāng)從提高養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋率方面完善養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。從微觀層面來(lái)看，部分研究重點(diǎn)探討了所在地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r（趙青和李珍，2018）、消費(fèi)不平等（周廣肅等，2020）、年齡（王亞柯和劉雪穎，2020）等因素對(duì)居民消費(fèi)的影響。蔣姣和趙昕東（2020）認(rèn)為養(yǎng)老保險(xiǎn)雖然對(duì)總體消費(fèi)支出具有促進(jìn)作用，但對(duì)不同類型消費(fèi)支出的影響不同。也有部分學(xué)者認(rèn)為養(yǎng)老保險(xiǎn)抑制了參保但未領(lǐng)取保費(fèi)的居民的消費(fèi)水平（黃睿，2016）。此外，還有一些國(guó)內(nèi)學(xué)者發(fā)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)與居民消費(fèi)之間的關(guān)系存在不確定性，這種不確定性主要體現(xiàn)為門檻效應(yīng)（候向群，2019;臧旭恒等，2020）。

總體而言，已有文獻(xiàn)對(duì)本文相關(guān)主題進(jìn)行了諸多探索，但對(duì)農(nóng)村居民的考察較少。由于農(nóng)村居民群體收入水平普遍較低，借貸約束體現(xiàn)得更加明顯，以農(nóng)村居民為研究對(duì)象能夠更好地揭示城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)制度中的借貸約束效應(yīng)，這是本文拓展的一個(gè)方向。另一方面，盡管已有學(xué)者注意到養(yǎng)老保險(xiǎn)的借貸約束效應(yīng)對(duì)居民消費(fèi)的影響，也有學(xué)者注意到繳費(fèi)率對(duì)居民消費(fèi)的影響，但考察二者綜合影響的文獻(xiàn)尚不多見(jiàn)。基于此，本文在現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上，充分考慮了城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的借貸約束效應(yīng)及實(shí)際繳費(fèi)率差異，從理論和實(shí)證兩個(gè)方面深入分析了城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)水平的影響，為評(píng)價(jià)城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)的實(shí)施效果提供了新的視角，同時(shí)也為完善城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的設(shè)計(jì)和實(shí)施提供參考。

2理論分析

本文將農(nóng)村居民的生命周期劃分為青年時(shí)期和老年時(shí)期兩個(gè)階段。農(nóng)村居民可以在青年時(shí)期參加城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)或者通過(guò)資本市場(chǎng)為老年生活進(jìn)行儲(chǔ)蓄。

跨期消費(fèi)效用函數(shù)采用時(shí)間可加的效用函數(shù)：

MaxU（Ct，Ct+1）=LnCt+βLnCt+1（1）

以下為效用最大化時(shí)的約束條件：

Ct=y-s-d

Ct+1=s（1+r1）+（d+g+o）（1+r2）+b（2）

其中：Ct、Ct+1分別代表t和t+1時(shí)期的農(nóng)村居民消費(fèi)，s代表農(nóng)村居民的儲(chǔ)蓄，d代表農(nóng)村居民所繳納的城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)的個(gè)人繳費(fèi)部分，g代表政府繳費(fèi)部分，o代表集體及社會(huì)組織繳費(fèi)，b代表政府所支出的基本養(yǎng)老金，r1代表居民儲(chǔ)蓄賬戶的利率，r2代表養(yǎng)老金個(gè)人賬戶的利率（國(guó)家規(guī)定為2.5%）。其中，s≥0代表城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)所產(chǎn)生的借貸約束，即居民當(dāng)期的消費(fèi)水平不會(huì)超過(guò)當(dāng)期收入水平。

為了求得居民效用最大化時(shí)每一期的消費(fèi)水平，構(gòu)建拉格朗日函數(shù)：

L=LnCt+βLnCt+1+u1（y-s-d-Ct）+u2[s（1+r1）+（d+g+o）（1+r2）+b-Ct+1]（3）

此時(shí)假設(shè)有借貸約束，故s≥0，為解決不等式約束下最優(yōu)消費(fèi)及最大效用問(wèn)題，引入庫(kù)克-塔恩條件。根據(jù)庫(kù)克-塔恩定理，得出居民效用最大化時(shí)的一階條件：

LCt=1Ct-u1

LCt+1=βCt+1-u2（4）

Ls=-u1+（1+r1）u2≤0，s≥0[-u1+（1+r1）u2]s=0

如果農(nóng)村居民沒(méi)有參加城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)，為了保障以后的消費(fèi)，農(nóng)村居民必然會(huì)在青年時(shí)期儲(chǔ)蓄，那么s>0，居民在t期的消費(fèi)水平由以下兩個(gè)方程決定：

1Ct=β（1+r1）Ct+1

y=Ct+Ct+11+r1（5）

可以解出第一期的最優(yōu)消費(fèi)為

Ct=y1+β（6）

如果農(nóng)村居民參加了城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)，并且在借貸約束松弛的條件下，也就是當(dāng)[-u1+（1+r1）u2]s=0時(shí)，令[-u1+（1+r1）u2]=0，s>0，此時(shí)農(nóng)村居民仍然有儲(chǔ)蓄，并沒(méi)有將收入全部用作當(dāng)期消費(fèi)。農(nóng)村居民的兩期消費(fèi)水平由下列方程決定：

1Ct=β（1+r1）Ct+1

Ct+Ct+11+r1=y-d+（d+g+o）（1+r2）+b1+r1（7）

如果農(nóng)村居民參加了城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)，并且在借貸約束變緊的條件下，也就是當(dāng)[-u1+（1+r1）u2]s=0時(shí)，[-u1+（1+r1）u2]<0，s=0，農(nóng)村居民將當(dāng)期收入全部用作消費(fèi)，當(dāng)期的儲(chǔ)蓄為0，則青年時(shí)期的消費(fèi)水平為：

C*t=y-d（8）

式（8）表明，當(dāng)Ct>C*t時(shí)，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)使得農(nóng)村居民消費(fèi)水平降低，然而這與政策實(shí)施的宗旨相背離。

此外，考慮不同繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)水平產(chǎn)生的影響。假設(shè)參保農(nóng)村居民的平均繳費(fèi)水平為levela、平均收入水平為ya，假設(shè)有收入為yh的高收入水平農(nóng)村居民選擇了繳費(fèi)檔次levela，有收入為yl的低收入水平農(nóng)村居民也選擇了繳費(fèi)水平levela，則有

levelayh<levelaya<levelayl（9）

可以看出，對(duì)于不同收入水平的農(nóng)村居民而言，繳費(fèi)負(fù)擔(dān)存在顯著差異，故有必要分析繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)水平影響的異質(zhì)性。

3研究方法

3.1計(jì)量模型

基于本文的理論分析，參考康書(shū)隆等（2017）的做法，構(gòu)建如下基準(zhǔn)回歸模型：

3.1.1總體模型

Lnc=β0+β1Pension+β2lny+γXi+ξ（10）

總體模型分析了參保對(duì)全體農(nóng)村居民消費(fèi)水平的影響。

其中，Lnc表示家庭人均日常消費(fèi)支出，為被解釋變量，包括房租、食物、衣服、通信支出、水電費(fèi)、燃料費(fèi)、服務(wù)支出、娛樂(lè)支出、日用品和醫(yī)療支出等。將家庭日常消費(fèi)支出除以家庭人口數(shù)量取對(duì)數(shù)后定義為家庭人均日常消費(fèi)支出。

解釋變量包括Pension和lny。若農(nóng)村居民參保，定義Pension為1，否則取值為0。lny表示家庭人均收入水平，將家庭成員工資加上家庭農(nóng)業(yè)收入定義為家庭收入，將家庭收入除以家庭人口數(shù)量取對(duì)數(shù)后定義為家庭人均收入水平。

相關(guān)控制變量包括個(gè)體特征變量和家庭特征變量。

個(gè)體特征變量。性別（gender）：若受訪者性別為男性，定義為1，否則取值為0。年齡（age）：受訪者年齡。受教育水平（education）：CHARLS數(shù)據(jù)庫(kù)將受訪者受教育水平分為11個(gè)檔次，分別定義為1-11。個(gè)人資產(chǎn)（lnia）：包括個(gè)人持有的現(xiàn)金、微信及支付寶余額、個(gè)人名下存款、理財(cái)產(chǎn)品等，將個(gè)人資產(chǎn)金額取對(duì)數(shù)后定義為個(gè)人資產(chǎn)。健康狀況（health）：CHARLS將受訪者健康狀況分為很好、好、一般、不好、很不好，分別定義為1～5。

家庭特征變量?；橐鰻顩r（ms）：CHARLS將受訪者婚姻狀況分為六種狀況，分別定義為1～6。子女?dāng)?shù)量（sd）：CHARLS對(duì)受訪者子女?dāng)?shù)量的調(diào)查包括親生子女、繼子女、養(yǎng)子女。本文將受訪者子女的數(shù)量定義為sd。是否收到子女的經(jīng)濟(jì)支持（assistance）：若受訪者過(guò)去一年收到來(lái)自子女的經(jīng)濟(jì)支持則定義為1，否則為0。家庭人口數(shù)量（people）：本文將一起生活的家庭成員數(shù)量定義為家庭人口數(shù)量。家庭資產(chǎn)（lnv）：包括家庭設(shè)備、耐用消費(fèi)品、其他貴重物品、農(nóng)機(jī)農(nóng)具、家庭房屋，將家庭財(cái)產(chǎn)價(jià)值取對(duì)數(shù)后定義為lnv。租金（lnr）：包括土地租金、房屋租金、其他財(cái)產(chǎn)租金，將受訪者家庭所收到的租金取對(duì)數(shù)后定義為lnr。

3.1.2收入分組模型

當(dāng)前有關(guān)借貸約束的研究發(fā)現(xiàn)，收入水平反映了居民受借貸約束的程度。李力行和周廣肅（2015）發(fā)現(xiàn)低收入水平居民對(duì)子女的人力資本投資面臨較緊的借貸約束，而高收入水平居民對(duì)子女的人力資本投資不受借貸約束的影響。王定祥等（2011）研究發(fā)現(xiàn)相對(duì)于富有型農(nóng)戶，貧困型農(nóng)戶普遍面臨著借貸約束。

基于此，本文對(duì)低收入水平樣本、高收入水平樣本、在總體模型的基礎(chǔ)上加入交互項(xiàng)的樣本進(jìn)行回歸分析。在交互項(xiàng)回歸中，本文生成高收入組的虛擬變量high，并加入交互項(xiàng)Pensionhigh以分析參保與否對(duì)不同收入水平農(nóng)村居民的影響。該模型如下：

Lnc=β0+β1Pension+β2lny+β3high+β4Pensionhigh+γXi+ξ（11）

是否為高收入受訪者（high）：定義家庭人均收入水平高于均值的受訪者為高收入受訪者，此時(shí)high=1，否則取值為0。

城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)低收入水平農(nóng)村居民消費(fèi)水平的影響效應(yīng)為

E[Lnc|high=0，Pension=1，Xi]-E[Lnc|high=0，Pension=0，Xi]=（β0+β1+β2lny+β3+β4+γXi）-（β0+β2lny+β3+γXi）=β1+β4（12）

城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)高收入水平農(nóng)村居民消費(fèi)水平的影響效應(yīng)為

E[Lnc|high=1，Pension=1，Xi]-E[Lnc|high=1，Pension=0，Xi]=（β0+β1+β2lny+β3+β4+γXi）-（β0+β2lny+β3+γXi）=β1+β4（13）

3.1.3繳費(fèi)率模型

本文的理論分析部分認(rèn)為不同收入水平農(nóng)村居民面臨著不同的繳費(fèi)負(fù)擔(dān)。基于此，本文建立了如下繳費(fèi)負(fù)擔(dān)模型：

Lnc=α0+α1rate+α2rate2+α3lny+γXi+ξ（14）

將城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)參保者的繳費(fèi)金額與家庭人均收入水平的比值定義為受訪者的繳費(fèi)率rate，rate2代表參保農(nóng)村居民繳費(fèi)率的平方項(xiàng)。

3.1.4內(nèi)生性問(wèn)題

盡管本文已經(jīng)盡量控制了與參保決策有關(guān)的關(guān)鍵變量，但不可避免地遺漏或者省略關(guān)鍵變量，因此模型可能存在內(nèi)生性問(wèn)題。本文采用IV回歸解決內(nèi)生性問(wèn)題。

白重恩等（2012）在研究養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)消費(fèi)的影響時(shí)，將各城市養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋率作為養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率的工具變量?？禃?shū)隆等（2017）將養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋率作為居民參保決策的工具變量。所以，本研究選擇農(nóng)村居民所在省份的城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋率作為工具變量。

3.2數(shù)據(jù)與描述性分析

本文采用的數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)健康與養(yǎng)老追蹤調(diào)查（CHARLS）數(shù)據(jù)庫(kù)，為反映最新情況，本文使用的主要是2018年數(shù)據(jù)。結(jié)合研究目的，本文刪除了居住地為城鎮(zhèn)，年齡在16周歲以下（正在上學(xué)），年齡超過(guò)60歲或者已經(jīng)退休，在國(guó)家機(jī)關(guān)和事業(yè)單位工作（參加職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)）的受訪者樣本。與此同時(shí)，本文刪除了存在異常值的樣本，如家庭人口數(shù)量為0、月人均消費(fèi)金額是0、繳費(fèi)金額為負(fù)值的樣本。對(duì)于租金變量和家庭財(cái)產(chǎn)價(jià)值變量中缺失率過(guò)高或者均為0的明細(xì)項(xiàng)不計(jì)入該變量。變量的缺失值以均值填充，取對(duì)數(shù)的變量均在加1后取對(duì)數(shù)，最后生成1527條受訪者樣本信息。

4實(shí)證分析

4.1總體模型

表2報(bào)告了總體模型的OLS和2SLS的回歸結(jié)果。表2的第1～3列分別報(bào)告了不考慮控制變量，僅考慮個(gè)體特征控制變量，考慮所有控制變量后參保對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的影響。第3列OLS回歸結(jié)果表明是否參保會(huì)顯著抑制參保農(nóng)村居民的消費(fèi)水平，顯著性水平為10%。

Ramesy模型設(shè)定檢驗(yàn)結(jié)果在5%水平上拒絕了原假設(shè)，表明模型存在內(nèi)生性問(wèn)題，所以在原模型的基礎(chǔ)上加入工具變量后進(jìn)行2SLS回歸。為了確保工具變量的有效性，本文對(duì)工具變量進(jìn)行檢驗(yàn)，弱工具變量檢驗(yàn)結(jié)果顯示F值為112.36，大于10，表明該工具變量是強(qiáng)工具變量。其次，為了檢驗(yàn)2SLS的回歸結(jié)果，本文對(duì)2SLS和OLS的回歸結(jié)果進(jìn)行了DWH檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果在1%水平上拒絕了原假設(shè)，故選擇2SLS的回歸結(jié)果。2SLS的回歸結(jié)果也表明參保顯著抑制了參保農(nóng)村居民的消費(fèi)水平，可以認(rèn)為結(jié)論是穩(wěn)健的。

4.2收入分組模型

從表3第1、3、5列的回歸結(jié)果來(lái)看，參保顯著抑制了低收入水平參保居民的消費(fèi)水平，對(duì)于高收入水平參保居民的消費(fèi)水平不存在顯著影響。

Ramesy模型檢驗(yàn)結(jié)果顯示，各模型均存在設(shè)定誤差，故本文在此基礎(chǔ)上引入工具變量進(jìn)行2SLS回歸。從分組模型的回歸結(jié)果來(lái)看，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)的借貸約束效應(yīng)顯著抑制了低收入和高收入水平農(nóng)村居民的消費(fèi)水平，這可能和農(nóng)村居民消費(fèi)水平相對(duì)較低有關(guān)。但從全樣本的交互回歸結(jié)果看，參保仍然只顯著抑制了低收入水平居民的消費(fèi)水平。

4.3繳費(fèi)率模型

從表4第三列的回歸結(jié)果看，繳費(fèi)率顯著為正，顯著性水平為5%，繳費(fèi)率的平方項(xiàng)顯著為負(fù)，顯著性水平為10%?；貧w結(jié)果顯示參保農(nóng)村居民繳費(fèi)率和參保農(nóng)村居民消費(fèi)水平呈顯著的倒U型關(guān)系，即存在使得農(nóng)村居民消費(fèi)水平最高的最優(yōu)繳費(fèi)率。

5結(jié)論與政策建議

農(nóng)村居民消費(fèi)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?，?dāng)前我國(guó)農(nóng)村居民消費(fèi)水平提升存在巨大潛力空間，但養(yǎng)老保險(xiǎn)制度設(shè)計(jì)的不完善有可能對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)產(chǎn)生不利影響。為了深入揭示養(yǎng)老保險(xiǎn)制度對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的影響，本文從借貸約束視角刻畫(huà)了城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)水平的影響機(jī)制，討論了借貸約束如何在養(yǎng)老保險(xiǎn)與農(nóng)村居民消費(fèi)水平間發(fā)揮作用，并進(jìn)一步基于中國(guó)健康與養(yǎng)老追蹤調(diào)查（CHARLS）數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)在總體上顯著抑制了參保農(nóng)村居民的消費(fèi)水平;收入分組模型的分析結(jié)果表明借貸約束確實(shí)顯著降低了低收入水平參保農(nóng)村居民的消費(fèi)水平，而對(duì)高收入水平參保農(nóng)村居民消費(fèi)水平的影響并不顯著;從繳費(fèi)率模型的回歸結(jié)果可以看出，高收入水平和低收入水平參保農(nóng)村居民繳費(fèi)率均偏離了最優(yōu)繳費(fèi)率。

本文的研究結(jié)論具有重要的政策含義。盡管城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)施的目的在于為居民老年生活提供保障，進(jìn)而提升青年時(shí)期的消費(fèi)水平。但對(duì)于收入水平相對(duì)較低的農(nóng)村居民來(lái)說(shuō)，較強(qiáng)的借貸約束效應(yīng)和較高的繳費(fèi)負(fù)擔(dān)顯著抑制了其消費(fèi)水平。因此，要從根本上發(fā)揮城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)制度刺激消費(fèi)的作用，一方面，要加大基金籌措和基金給付力度。鼓勵(lì)有條件的村集體經(jīng)濟(jì)組織、其他社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織、公益慈善組織、個(gè)人為參保居民提供繳費(fèi)資助;調(diào)整地方人民政府對(duì)參保居民的繳費(fèi)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn);適時(shí)調(diào)整全國(guó)養(yǎng)老金給付的最低標(biāo)準(zhǔn)。另一方面，可以實(shí)施城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)按收入比例進(jìn)行繳費(fèi)的制度，優(yōu)化居民繳費(fèi)率結(jié)構(gòu)，以達(dá)到最優(yōu)消費(fèi)水平。

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收稿日期：2022-01-13

作者簡(jiǎn)介：陳廷貴（1971—），男，重慶人，上海海洋大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師，主要從事環(huán)境資源經(jīng)濟(jì)與政策、食品經(jīng)濟(jì)研究，E-mail： tgchen@shou.edu.cn;陳慧敏（1996—）（通信作者），女，安徽滁州人，上海海洋大學(xué)碩士研究生，主要從事農(nóng)林經(jīng)濟(jì)管理研究，E-mail：840694138@qq.com。