浙江金融十四五規(guī)劃下多層次資本市場的發(fā)展思考

程 燕

(蘭溪市人民政府 金融工作辦公室，浙江 金華 321100)

1 浙江多層次資本市場發(fā)展狀況

近年來，浙江金融產業(yè)實力不斷增強，多層次市場的發(fā)展邁上新臺階。隨著浙江金融產業(yè)改革升級速度的加快，浙江打造了錢塘江金融港灣、杭州國際金融科技中心，推進金融特色小鎮(zhèn)建設，并對原有的金融機構升級，新設一批金融機構，初步形成了“數智金融”，在一系列金融政策的支持下，浙江金融產業(yè)呈集聚式發(fā)展。在此背景下，作為金融產業(yè)重要分支的多層次資本市場實力與服務能力更上一層樓。浙江省政府高度重視多層次資本市場的發(fā)展，在浙江金融十四五規(guī)劃中，強調多層次資本市場應向高質量方向發(fā)展。同時，浙江金融十四五規(guī)劃還對十三五規(guī)劃時期浙江金融市場及多層次資本市場發(fā)展狀況進行了簡要總結，規(guī)劃指出：

浙江金融十三五時期，在地區(qū)生產總值中，金融業(yè)增加值比重為8.7%，與規(guī)劃實施前相比提高了1.9%；金融機構總資產為20.8萬億元，2020年金融業(yè)實現營業(yè)總收入1.8萬億元，稅收收入超過1000億元。在多層次資本市場中，實體經濟的質量與效益顯著增強，浙江省各級政府聚焦多層次資本市場的重點領域以及相對薄弱環(huán)節(jié)，改進多層次資本市場政策傳導機制，推動金融服務增量，在一定程度上提高了多層次資本市場中各企業(yè)融資的可得性、便捷性、普惠性。同時，針對民營企業(yè)、小微企業(yè)融資難問題，努力打通融資堵點，并取得實質性成效。浙江金融機構以15.2萬億元的存款余額位居全國第五，以14.4萬億元的貸款余額位居全國第三。民營經濟、普惠小微企業(yè)、制造業(yè)和涉農貸款均位居全國前列。2020年，保險業(yè)保費收入居全國第四，為金融產業(yè)提供了高達2360萬億元的風險保障余額。

在開展“鳳凰行動”計劃期間，政策致力于引導多層次資本市場轉型。境內外上市公司增加至659家，與之前相比漲幅高達42.5%，新增資本市場融資9795億元。同時，浙江擁有境內上市公司數量全國排名第二，擁有713家新三板掛牌企業(yè)。此外，建設區(qū)域性股權市場服務體系，提高服務體系的綜合性，為多層次資本市場發(fā)展奠定基礎。

2 浙江金融十四五規(guī)劃下多層次資本市場發(fā)展的機遇

2.1 提供資金、制度及政策指引

浙江金融十四五規(guī)劃期間為2021—2025年，針對金融產業(yè)各領域制定了清晰的規(guī)劃。金融十四五規(guī)劃總體思路中指出多層次資本市場發(fā)展的首要任務是提高質量。以此為基本目標，為多層次資本市場提供資金、政策等全方位、全周期的支持引導，從而推動高質量企業(yè)上市。規(guī)劃明確提出至2025年年末，境內外市值超過200億元的上市公司力爭達到180家。在充足的資金、配套的政策支持下，資本市場擁有充足的保障。尤其是小微企業(yè)在資金、貨幣政策的支持下，不僅可以解決融資難的問題，還可以有充足的資金為企業(yè)的發(fā)展保駕護航。

2.2 降低多層次資本市場風險

規(guī)劃中指出要推動區(qū)域金融現代治理體系建設，為金融市場保駕護航，落實金融安全戰(zhàn)略，從而降低金融市場風險。在此背景下，有利于為多層次資本市場營造安全健康的金融環(huán)境，推動金融治理水平更上一層樓。在黨的堅強領導下，以法治為基礎，加強金融市場監(jiān)管力度，嚴厲打擊擾亂金融市場秩序、違法犯罪等活動，建立健全相關制度，有利于提高金融市場法治水平，降低多層次資本市場風險。除此之外，部分民營、小微企業(yè)因擔心資金運轉不周、資金鏈斷裂等問題導致企業(yè)破產而不敢進行金融貸款，極大地降低了資本市場的活力。針對此種現象，金融十四五規(guī)劃明確指出要提高融資服務質量、降低綜合融資成本，促進多層次資本市場穩(wěn)步發(fā)展。通過下放貸款審批權限、擴大融資規(guī)模等手段降低資本市場融資難度、加快融資速度，并利用大數據技術、物聯網技術建立小微企業(yè)信用評估、風險定價體系，有利于提升多層次資金市場風險識別能力，從而減少由于“信息孤島”導致的金融風險，激發(fā)多層次資本市場活力。同時，貨幣政策也為多層次資本市場融資成本的降低帶來了機遇，優(yōu)惠利率、無還本續(xù)貸等貨幣政策的實施，不僅有利于降低企業(yè)融資成本，還能減少資金鏈斷裂風險，從而使多層次資本市場穩(wěn)中求進。

2.3 有助于智慧型多層次資本市場建立

升級版“鳳凰行動”更強調智慧型多層次資本市場的建立，所謂智慧型市場是指充分利用各種技術、各種理念進行金融創(chuàng)新。以打造高水平創(chuàng)新省份為目標，打造智慧型金融體系是創(chuàng)新強省的戰(zhàn)略性任務。浙江省將由此展開金融科技創(chuàng)新建設，而多層次資本市場便可借助此次機會，搭乘金融創(chuàng)新班列邁向新臺階。如建立科技貸款中心、配套服務機構創(chuàng)新等，為多層次資本市場帶來廣闊的發(fā)展前景，跟隨創(chuàng)新步伐有利于實現資本市場的智能化、數字化。數字經濟、“互聯網+”等關鍵技術的突破不僅為金融創(chuàng)新做出了巨大貢獻，也加快了智慧型多層次資本市場建立進程?？傊?，多層次資本市場的發(fā)展趨勢以創(chuàng)新為主導，向智慧型資本市場發(fā)展。

3 浙江金融十四五規(guī)劃下多層次資本市場發(fā)展創(chuàng)新策略

3.1 積極開展試點工作，優(yōu)化多層次資本市場結構

當前，浙江中小型企業(yè)數量龐大，其中非科技型企業(yè)的數量占比大，許多傳統(tǒng)產業(yè)如義烏小商品市場、臺州紐扣市場、杭州服飾市場等接近飽和，急需產業(yè)升級。從浙江多層次市場結構來看，傳統(tǒng)產業(yè)中，小微企業(yè)數量較多，面對激烈的市場競爭，弱勢逐漸凸顯，創(chuàng)新型企業(yè)數量相對較少，導致多層次資本市場結構失衡。十四五規(guī)劃強調區(qū)域金融改革的重要性，各級政府應積極展開各項區(qū)域性試點工作，對傳統(tǒng)行業(yè)市場行情進行深入調查，結合中小企業(yè)的發(fā)展現狀建立區(qū)域性資本市場。區(qū)域性資本市場早在20世紀便已開始在溫州試點，故浙江具有一定的區(qū)域性資本市場建設經驗。由于大量的傳統(tǒng)小微企業(yè)并不能上創(chuàng)業(yè)板，因此發(fā)展區(qū)域性資本市場對于浙江眾多的中小型企業(yè)來說是一個不錯的選擇。當前浙江已初步建成多個區(qū)域性資本市場，而不同的產業(yè)鏈發(fā)展需求與方向也不盡相同，所以在建設區(qū)域性資本市場時可從不同方向、不同角度出發(fā)，提供多種策略，并吸引中小企業(yè)積極參與試點活動，從中總結出實踐經驗，發(fā)現并改善策略的不足之處，為大規(guī)模的推廣提供保障。如部分小微企業(yè)根基牢固，但缺乏資金及技術的支持導致發(fā)展停滯不前，為加快這些產業(yè)轉型步伐，可選擇在義烏或溫州等地設立新型區(qū)域性資本市場，對區(qū)域內企業(yè)進行綜合考核，選出發(fā)展?jié)摿^大的企業(yè)進行區(qū)域上市扶持，以此探索產業(yè)轉型升級的途徑，先推動區(qū)域多層次資本市場轉型升級，再優(yōu)化全省多層次資本市場結構。

3.2 拓展服務深度和廣度，提升多層次資本市場服務水平

盡管金融科技、新型研究院等服務金融行業(yè)的技術平臺在不斷發(fā)展，但金融服務平臺的水平還不能滿足多層次資本市場的需求。如有較多的企業(yè)認為產業(yè)園內的孵化器成果轉化能力弱，且金融技術市場創(chuàng)新能力弱，中介服務機構匱乏。據調查顯示，當前浙江的產業(yè)孵化園對企業(yè)的扶持大多為場地、設備及政策優(yōu)惠，但配套服務較少。因此，拓寬金融服務深度與廣度是提升多層次資本市場服務水平的關鍵任務。推進融資服務提質增效有利于拓展金融服務深度。首先，從融資角度出發(fā)，完善金融服務政策，實施有針對性的計劃從而拓展服務深度。如明確信貸“增氧”計劃的實施細則、加快金融服務“滴灌”工程的落實進度，為中小型企業(yè)的發(fā)展保駕護航。其次，為企業(yè)上市、并購重組提供優(yōu)質服務，完善企業(yè)上市扶持政策，組織相關人員為企業(yè)解答上市、并購重組等相關問題，支持企業(yè)多渠道上市。最后，提高新型研發(fā)機構成果轉化效率，優(yōu)化孵化器及孵化園的運作模式，通過引進復合型研究人才、高層次孵化人才等提高孵化效率，從而孵化出具有潛力的新生企業(yè)。除此之外，要拓寬金融服務的廣度，完善配套服務，如技術平臺建設、管理咨詢服務以及法律服務，疏通金融服務的“毛細血管”。

3.3 利用政策紅利，增強多層次資本市場實力

從企業(yè)角度來看，浙江金融十四五規(guī)劃為多層次資本市場大環(huán)境帶來機遇的同時也為區(qū)域內各企業(yè)帶來機遇。企業(yè)如何抓住政策機遇實現自身的轉型與發(fā)展對多層次資本市場的發(fā)展具有促進作用，即企業(yè)結構的轉變、市場競爭力的提高影響著多層次資本市場整體發(fā)展水平。規(guī)劃中針對中小型企業(yè)的發(fā)展做了大量闡述，對努力解決中小型企業(yè)發(fā)展難題給予了豐厚的政策支持，中小型企業(yè)擁有許多政策紅利。政府領頭，企業(yè)發(fā)力，在兩方共同努力下才能提升多層次資本市場的實力。政府對相關政策進行深入解讀，企業(yè)合理利用政策為自己謀福利，贏得更廣闊的生存空間。加快產品研發(fā)速度，提升產品競爭力，如產品更新創(chuàng)新能力不足可與孵化園合作，吸引政府扶持資金與技術，不僅可以減少公司資金支出，還能學習掌握新型技術，提高產品的含金量。初創(chuàng)企業(yè)還可申請創(chuàng)業(yè)扶持資金，免息或低利率貸款，減少融資成本。

3.4 培育風險資本市場，加大中小企業(yè)扶持力度

風險把控是推動多層次資本市場穩(wěn)定的又一手段，在風險資本建設方面，浙江應對各級資本市場進行針對性建設。首先，應以培育一級風險資本市場為重點，以推動服務升級、加大監(jiān)管力度等形式幫助企業(yè)在主板市場上市。其次，完善風險資本退出機制，發(fā)展風險投資市場。發(fā)展風險投資，關鍵要解決投資資金的“入口”和“出口”問題。二板市場的建立，不僅能夠幫助風險企業(yè)實現市場融資，解決其資金“入口”問題，而且是風險投資眾多可供選擇的退出渠道中最為理想的途徑，是風險投資的黃金收獲方式。浙江金融十四五期間，可選擇扶持具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，為企業(yè)在二板市場做好上市準備。再次，發(fā)展生物工程、電子通信等高新技術，壯大計算機產業(yè)。目前，浙江的軟件企業(yè)數量與規(guī)模僅次于北京、上海、廣州等幾個大城市，還有較大的發(fā)展空間。將這些企業(yè)作為二板上市的重要資源進行挑選，推動中小科技企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。最后，著力加大中小企業(yè)培育力度。浙江資本市場中，中小企業(yè)數量多，培育風險資本市場勢必要從中小企業(yè)下手，從而健全風險資本市場。

3.5 數字化改革引領數、智多層次資本市場建設

在新一輪五年規(guī)劃里，信息化、數字化為多層次資本市場掌舵，走好“數智金融”關鍵棋與創(chuàng)新、技術、計算機等詞語密切相關。在浙江金融十四五規(guī)劃中，“數智”一詞出現頻率高達10次，由此不難看出，發(fā)展數字經濟是浙江多層次資本市場的航向，打造智慧型多層次資本市場是十四五期間的重要任務。首先，要加大科創(chuàng)企業(yè)扶持力度。一方面，孵化或幫助小型高新技術企業(yè)發(fā)展，推動新科創(chuàng)企業(yè)的誕生與發(fā)展；另一方面，優(yōu)化金融人才、加大股權資本投入，幫助有前景的科創(chuàng)企業(yè)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市。堅持政策創(chuàng)新、技術創(chuàng)新等理念，打造智慧型多層次資本市場。其次，合理利用信息技術。大數據、物聯網等技術實現了多層次資本市場“數智化”，但如何加深數字化應用、提高信息化水平依然是刻不容緩的問題。因此，要根據多層次資本市場需求研發(fā)創(chuàng)新金融科技、金融產品，如加快“貸款碼”“信易貸”的研發(fā)并加大推廣，借助信息技術攻破企業(yè)信用評估問題，降低多層次資本市場風險。最后，創(chuàng)新供應鏈金融服務模式。支持中介服務機構、金融法律服務機構、管理咨詢機構等“一條龍”式的金融產業(yè)鏈發(fā)展。

3.6 政府領頭搭建上市服務平臺

在資本市場競爭激烈的背景下，政府應發(fā)揮領頭作用，為各階段企業(yè)的發(fā)展做準備。首先，上市服務平臺要求政府領頭建立健全上市與并購發(fā)展聯席制度，行政部門配合資本市場的需求協(xié)調相關服務，推動企業(yè)改制進程。其次，建立健全上市服務平臺監(jiān)管體系，打造綠色金融發(fā)展氛圍。企業(yè)在上市前后所做的準備應符合法律法規(guī)，不能觸犯資本市場利益及國家利益。利用信息技術對預上市企業(yè)進行監(jiān)管，防止其為了成功上市而做出損壞資本市場的行為，如滴滴赴美上市事件。最后，深化資本市場綠色低碳改革進程，對多層次資本市場中落后的、資源轉化率低的企業(yè)進行并購或重組，實現資本市場資源的合理配置。加快綠色金融技術與產品的研發(fā)速度，如綠色基金、綠色信托等服務，有利于完善資本市場綠色共享機制。

4 結語

總而言之，浙江金融十四五規(guī)劃的發(fā)布有利于多層次資本市場邁上新臺階，有利于金融產業(yè)蓬勃發(fā)展。為深入落實金融十四五規(guī)劃工作，實現十四五期間的預期目標，多層次資本市場應把握機遇，利用政策紅利降低資本市場風險，增強資本市場的實力。