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    社保壓力對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響研究

    2022-07-09 06:28:23譚成雪林秀麗
    關(guān)鍵詞:全要素生產(chǎn)率

    譚成雪 林秀麗

    關(guān)鍵詞:社會保險法;社保壓力;全要素生產(chǎn)率

    一、引言

    近年來,中國經(jīng)濟(jì)的資本報酬比出現(xiàn)遞減現(xiàn)象,依靠政府大規(guī)模投資帶動經(jīng)濟(jì)增長的方式不再具有可持續(xù)性。索洛余值(全要素生產(chǎn)率,TFP)因在打破資本報酬遞減、保持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長中起決定性作用而備受矚目(蔡昉,2013)。2015 年7 月,李克強(qiáng)總理首次在政府工作報告提到要增加研發(fā)投入、提高全要素生產(chǎn)率①;黨的十九大報告也提出了提高全要素生產(chǎn)率的緊迫要求②。企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要微觀基礎(chǔ),對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要。

    勞動密集型產(chǎn)業(yè)是我國比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè),較長時間內(nèi)支撐了我國的經(jīng)濟(jì)增長。但過往的比較優(yōu)勢已難以為繼,穩(wěn)增長、促轉(zhuǎn)型成為經(jīng)濟(jì)之重。勞動力作為企業(yè)關(guān)鍵的生產(chǎn)要素投入,其相對價格變動將對企業(yè)經(jīng)營決策產(chǎn)生影響,進(jìn)而影響企業(yè)全要素生產(chǎn)率和經(jīng)濟(jì)增長。那么,國家能否從制度層面設(shè)計,在勞動力得到保障的同時,充分挖掘勞動力潛力、提高企業(yè)創(chuàng)新,以提高微觀企業(yè)全要素生產(chǎn)率,從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長?文章試圖通過考察2011年《社會保險法》的實施對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響來回答這一問題。

    2011 年7 月正式實施的《社會保險法》,是我國社會保障制度的綜合性法律,是繼2008 年《勞動合同法》后又一部提高勞動力保障的基本法。一方面,該法的實施大幅強(qiáng)化了社保費征管力度(許紅梅和李春濤,2020b)(社保繳費反映在企業(yè)用工成本中,會直接增加企業(yè)經(jīng)營負(fù)擔(dān))。

    截至2017 年底的統(tǒng)計結(jié)果顯示,各省份繳費率均值達(dá)38.8%,其中個人繳費率為10.4%,企業(yè)繳費率高達(dá)28.4%③。另一方面,社會保險作為企業(yè)對員工的實質(zhì)性投入,對員工存在著激勵效應(yīng),提高員工對企業(yè)的歸屬感,使員工更加穩(wěn)定,也提高了員工對長期福利的期望值,從而提高員工工作積極性和工作的努力程度(程欣和鄧大松,2020)。同時,社會保險能促使企業(yè)在面臨勞動力成本壓力時,通過合理轉(zhuǎn)變要素投入結(jié)構(gòu)提高資本勞動比(唐玨和封進(jìn),2019b),充分挖掘勞動潛力、提高創(chuàng)新水平、加大創(chuàng)新投入,從而倒逼自身轉(zhuǎn)型升級(程晨和王萌萌,2016)。綜上,在《社會保險法》實施背景下,探討企業(yè)勞動力成本上升與企業(yè)全要素生產(chǎn)率變動的理論機(jī)制,通過經(jīng)驗分析明確該法對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的總體影響及傳導(dǎo)路徑,成為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期亟待深入研究的問題。

    已有大量文獻(xiàn)對《社會保險法》的影響進(jìn)行了研究,如勞動生產(chǎn)率(程欣,2020)、企業(yè)違約風(fēng)險(許紅梅和李春濤,2020a)、企業(yè)避稅(許紅梅和李春濤,2020b)、社會保險征收和社?;鹗杖耄ㄌ偏k和封進(jìn),2019a)、企業(yè)退出進(jìn)入與經(jīng)濟(jì)增長(唐玨和封進(jìn),2020)、勞動資本比(唐玨和封進(jìn),2019b)等,但《社會保險法》對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響這一角度卻鮮有涉及。基于此,文章借助2011 年《社會保險法》這一外生政策沖擊,構(gòu)建雙重差分模型,實證分析了社保壓力加大對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響。具體地,文章以2007-2016 年滬深A(yù) 股上市企業(yè)為研究對象,根據(jù)勞動密集度劃分處理組與對照組,檢驗社保壓力對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響。檢驗結(jié)果表明,《社會保險法》的實施對企業(yè)全要素生產(chǎn)率有促進(jìn)作用,且在1%的水平上顯著。

    當(dāng)更換全要素生產(chǎn)率和勞動密集度的計算方法時,結(jié)論仍然成立。此外,機(jī)制檢驗結(jié)果表明,精簡低學(xué)歷雇傭人數(shù)、提高資本勞動比和提高創(chuàng)新投入是提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率的重要渠道。文章異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn),社保壓力對國有企業(yè)和創(chuàng)新需求高、經(jīng)營年限長、融資約束低的企業(yè)影響力度更大。

    文章的邊際貢獻(xiàn)體現(xiàn)在,第一,現(xiàn)有文獻(xiàn)多關(guān)注《社會保險法》對勞動生產(chǎn)率、企業(yè)避稅等的影響,忽視了企業(yè)全要素生產(chǎn)率這一重要視角,本文補(bǔ)充《社會保險法》與全要素生產(chǎn)率關(guān)系的研究,拓展現(xiàn)有文獻(xiàn)視角,為解釋《社會保險法》政策的實施對實體經(jīng)濟(jì)的影響提供新的洞見;第二,文章從資本勞動比、創(chuàng)新研發(fā)投入的重要渠道,分析了社保法的實施如何影響企業(yè)全要素生產(chǎn)率,擴(kuò)充了研究影響企業(yè)全要素生產(chǎn)率的思路和方法;第三,文章豐富了研究勞動保障法律法規(guī)的相關(guān)文獻(xiàn),也豐富了實施法律法規(guī)的經(jīng)濟(jì)效果的文獻(xiàn)。

    余文結(jié)構(gòu)安排為:第二部分為理論分析和研究假設(shè);第三部分為計量模型、變量與數(shù)據(jù)說明,包括計量模型設(shè)計、主要變量選取說明、數(shù)據(jù)來源、變量定義及描述性統(tǒng)計;第四部分為實證分析,包括基準(zhǔn)回歸分析、平行趨勢檢驗與動態(tài)效應(yīng)影響、穩(wěn)健性檢驗及安慰劑檢驗;第五部分為進(jìn)一步分析,包括渠道分析和異質(zhì)性分析;第六部分為研究結(jié)論與啟示。

    二、理論分析與研究假設(shè)

    (一)《社會保險法》與企業(yè)全要素生產(chǎn)率

    企業(yè)為職工繳納社會保險,可有效保障職工合法權(quán)益,是職工社會保險體系正常運作的基礎(chǔ),對社會穩(wěn)定有重要影響(唐玨和封進(jìn),2020)。作為影響經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵因素之一,全要素生產(chǎn)率會受資源配置的有效性以及要素投入結(jié)構(gòu)與質(zhì)量等因素影響(肖文和薛天航,2019),《社會保險法》可能引發(fā)的企業(yè)勞動成本提高,將改變企業(yè)投資經(jīng)營決策,影響企業(yè)全要素生產(chǎn)率。

    從激勵角度,為職工繳納社保費可看作企業(yè)對員工的關(guān)懷與投入,較高的社保支出可提高員工對長期福利的期望值(程欣和鄧大松,2020),可能提高員工工作積極性,進(jìn)而對企業(yè)全要素生產(chǎn)率有提升作用。已有研究發(fā)現(xiàn),與可能存在的企業(yè)勞動成本抑制作用比較,社保投入對企業(yè)勞動生產(chǎn)率激勵作用更強(qiáng)(程欣和鄧大松,2020)。也有相關(guān)研究發(fā)現(xiàn),勞動力成本上升會引致國外技術(shù)引進(jìn)、提高企業(yè)自主創(chuàng)新,帶來技術(shù)進(jìn)步,進(jìn)而會對工業(yè)企業(yè)TFP 增長具有顯著推動作用(李根生,2015;程晨和王萌萌,2016),且對大型企業(yè)、融資約束程度低的企業(yè)的TFP 影響效果更強(qiáng)(程虹和唐婷,2016;肖文和薛天航,2019)。

    然而,從成本的角度來看,《社會保險法》也有不利的一面。社保費具有準(zhǔn)稅收性質(zhì),被國家強(qiáng)制征收,且社保費屬于勞資繳費,屬于勞動成本的一部分,因而社保壓力加大會提高企業(yè)經(jīng)營成本(唐鈺和封進(jìn),2019a),對其利潤造成沖擊(許紅梅和李春濤,2020a)。勞動密集型企業(yè)的成本支出較多取決于勞動力要素投入,也更加重視勞動力要素,這一特征決定其在勞動力成本上升時承受更大壓力(程晨和王萌萌,2016;倪驍然和朱玉杰,2016)。此外,養(yǎng)老保險繳費比例提高將減少員工工資,降低企業(yè)雇傭人數(shù),抑制企業(yè)創(chuàng)新,與企業(yè)全要素生產(chǎn)率負(fù)相關(guān)(馬雙等,2014;趙健宇和陸正飛,2018)。

    綜上,從激勵和成本兩個角度考量,《社會保險法》的實施,短期可能提高企業(yè)經(jīng)營成本壓力、提高融資約束和抑制企業(yè)創(chuàng)新,對企業(yè)全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生抑制作用;長遠(yuǎn)來看,該法對員工有激勵作用,可改變企業(yè)要素投入結(jié)構(gòu),使其重視研發(fā)創(chuàng)新等高級生產(chǎn)要素,并促進(jìn)企業(yè)全要素生產(chǎn)率。基于此,本文提出假設(shè)1。

    H1a:《社會保險法》的實施對企業(yè)全要素生產(chǎn)率有促進(jìn)作用;

    H1b:《社會保險法》的實施對企業(yè)全要素生產(chǎn)率有抑制作用。

    (二)《社會保險法》、資本勞動比與企業(yè)全要素生產(chǎn)率

    提高生產(chǎn)率的途徑之一是提高資本勞動比(蔡昉,2013)。一方面,社保繳費會提高企業(yè)勞動力相對價格,進(jìn)而使得企業(yè)增加固定資產(chǎn)投資,減少雇傭勞動力,帶來資本勞動比的提高,且該效應(yīng)在高勞動密集度的企業(yè)中更顯著(唐玨和封進(jìn),2019b)。從企業(yè)勞動需求角度看,企業(yè)勞動力成本提高,將對企業(yè)勞動力需求產(chǎn)生擠出效應(yīng)(劉苓玲和慕欣蕓,2015;陶紀(jì)坤和張鵬飛,2016);從企業(yè)投資角度看,企業(yè)勞動力成本增加對企業(yè)投資影響的方向不定,具體地,加重企業(yè)勞動力成本支出將使得企業(yè)用資本替代勞動力(廖冠民和宋蕾蕾,2020);也存在對企業(yè)固定資產(chǎn)投資無顯著影響的情況(封進(jìn),2014;Haepp & Lin,2016;蔣靈多和陸毅,2017)。另一方面,當(dāng)勞動可替代性較強(qiáng)時,企業(yè)更傾向于更新設(shè)備(Madsen & Damania,2001),蘊(yùn)含于生產(chǎn)設(shè)備中的前沿技術(shù)將有助于促進(jìn)企業(yè)全要素生產(chǎn)率(Acemoglu & Finkelstein,2008)。基于此,本文提出假設(shè)2。

    H2a:社保壓力會減少企業(yè)雇傭人數(shù);

    H2b:社保壓力會提高企業(yè)固定資產(chǎn)投資;

    H2c:社保壓力會通過提高企業(yè)資本勞動比途徑提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率。

    (三)《社會保險法》、創(chuàng)新研發(fā)投入與全要素生產(chǎn)率

    一方面,企業(yè)要素投入的相對價格決定企業(yè)的最優(yōu)生產(chǎn)結(jié)構(gòu),對企業(yè)全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生影響(薛天航,2019)。技術(shù)創(chuàng)新是除勞動和資本要素以外的其他促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的要素,技術(shù)進(jìn)步也會帶來全要素生產(chǎn)率的提高(嚴(yán)成樑和朱明亮,2016),是促進(jìn)全要素生產(chǎn)率的重要因素,可見,技術(shù)創(chuàng)新離不開企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)投入。國外有研究表明,勞動價格上漲會增加企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新以減少勞動投入(Hicks,1932);外生性的工資成本上升會迫使企業(yè)增加技術(shù)投入以提高企業(yè)生產(chǎn)效率,保持市場地位和生產(chǎn)利潤(Kleinknecht,1998)。國內(nèi)研究也發(fā)現(xiàn)人工成本上升是企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新研發(fā)的動力(李鋼等,2009);在高工資壓力下,企業(yè)會減少勞動投入,在生產(chǎn)中加大創(chuàng)新研發(fā)投入,提高創(chuàng)新產(chǎn)出,從而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新能力和技術(shù)進(jìn)步,以抵消勞動力價格上漲的負(fù)面影響(林煒,2013;趙西亮和李建強(qiáng),2016)。在內(nèi)生增長模型中,每單位有效勞動力資本存量上升導(dǎo)致資本成本下降,刺激了部門的研發(fā),促進(jìn)了創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步。

    另一方面,企業(yè)在合理范圍內(nèi)為員工繳納更高社保,將有助于提高員工的有效勞動供給,這可作為企業(yè)解決委托代理問題的途徑之一(Baker et al.,1994;Oyer & Schaefer,2011)。更高的社保投入能夠提高員工對福利待遇的長期期望,進(jìn)而提高其工作效率(魏偉等,2016)??紤]我國企業(yè)為員工繳納實際社保水平仍偏低①,因此,與增加當(dāng)期收入相比,提高社保投入將有助于增加員工整個生命周期福利的邊際效用(Akbas et al.,2016)。因此,提高社保投入可提高員工工作效率和創(chuàng)新動力,進(jìn)而提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率。

    綜上,勞動力成本的適當(dāng)提高有利于擺脫傳統(tǒng)依靠低成本要素投入的經(jīng)濟(jì)增長模式,《社會保險法》的實施會加大企業(yè)的勞動力成本,進(jìn)而提高企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)投入,也會激發(fā)員工的創(chuàng)新動力,充分發(fā)揮研發(fā)投入對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的促進(jìn)作用?;诖?,本文提出假設(shè)3。

    H3:社保壓力會通過提高企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入水平途徑提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率。

    三、計量模型、變量和數(shù)據(jù)說明

    (一)計量模型設(shè)計

    2011 年《社會保險法》的正式實施為文章探究社保壓力上升對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響提供了契機(jī),本文利用該準(zhǔn)自然實驗構(gòu)建雙重差分模型:

    (二)主要變量選取說明、數(shù)據(jù)來源及描述性統(tǒng)計

    1. 全要素生產(chǎn)率

    企業(yè)全要素生產(chǎn)率是實證研究的基礎(chǔ),被解釋為總產(chǎn)出中超出由要素投入所解釋的那部分“剩余”。全要素生產(chǎn)率測算的方法各異,如OLS法、OP法和LP法,以及OP法和LP 法的修正法。其中OLS法將模型估計的殘差項作為全要素生產(chǎn)率,該殘差項與生產(chǎn)要素投入之間存在相關(guān)性,進(jìn)而可能導(dǎo)致內(nèi)生性問題。而OP 法和LP 法則分別以投資額和中間投入作為代理變量和工具變量,可降低內(nèi)生性問題。Ackerberg, Caves, and Frazer (2015)認(rèn)為OP 法和LP 法仍然存在中間投入與企業(yè)資本、勞動及生產(chǎn)率有關(guān)的內(nèi)生性問題,故而提出了兩種方法的修正法(后文簡稱acf法),提高了TFP測算的精準(zhǔn)度。綜上,本文主要采用以O(shè)P的修正法進(jìn)行研究;同時,本文也采用OP 法和LP 法對TFP進(jìn)行測算,用于后續(xù)穩(wěn)健性檢驗。

    參照以往研究,本文對具體測算的思路展開討論。參考王鳳榮等(2019)、廖冠民和宋蕾蕾(2020)及朱郭一鳴和尹?。?021)等的研究,LP方法的中間投入指標(biāo)用購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金來表示;OP法要求以企業(yè)投資額作為代理變量,且投資額與總產(chǎn)出要始終保持單調(diào)關(guān)系,這一限制將損失大量樣本,故本文參考魯曉東和連玉君(2012)和劉莉亞等(2018)的做法,以中間投入代替投資額,作為OP法可觀測的代理變量使用。

    2. 勞動密集度

    勞動密集度越高的企業(yè)越重視勞動力這一生產(chǎn)要素(倪驍然和朱玉杰,2016)。《社會保險法》的實施將加大企業(yè)社保費負(fù)擔(dān),提高企業(yè)勞動力成本壓力,勞動密集型企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動受到社保繳費影響更大。參考許紅梅和李春濤(2020b),本文運用支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金與營業(yè)收入的對數(shù)之比來度量勞動密集度。為保證不受政策實施影響,企業(yè)勞動密集度的測度運用政策實施的前一年(即2010 年)的數(shù)據(jù)。設(shè)定虛擬變量為Treat,當(dāng)企業(yè)在2010 年勞動密集度高于該年所有企業(yè)勞動密集度的中位數(shù)時,Treat取值為1,反之則取值為0。

    3. 數(shù)據(jù)來源說明

    本文數(shù)據(jù)源于國泰安CSMAR 數(shù)據(jù)庫和Wind 數(shù)據(jù)庫,選取2007-2016 年中國滬深A(yù) 股上市公司為研究對象。數(shù)據(jù)處理遵循以下原則:(1)剔除金融類、ST 公司;(2)為減小政策實施的度量誤差,剔除上市年份晚于2011 年的公司;(3)剔除關(guān)鍵變量數(shù)據(jù)不合理和財務(wù)指標(biāo)不合理的樣本;(4)為避免異常值影響,對相關(guān)變量進(jìn)行了上下1%的截尾處理(Trim)。此外,在后續(xù)實證分析中,由于各檢驗結(jié)果中采用數(shù)據(jù)的缺失程度略有差異,樣本量也會有所變化。

    4. 變量定義與描述性統(tǒng)計

    主要變量的描述性統(tǒng)計如表1 所示。在樣本期間內(nèi),Treat均值為0.474,表明47.4%的企業(yè)是勞動密集型企業(yè)。Post均值為0.679,表明樣本區(qū)間大部分觀測值均處在《社會保險法》實施之后。其他變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果與同類研究基本一致。

    四、實證分析

    (一)基準(zhǔn)回歸

    本文基于模型(1)估計了《社會保險法》的實施對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響,在同時控制企業(yè)和時間固定效應(yīng)后的回歸結(jié)果見表2。在表2 第(1)列中,不加入控制變量,僅控制了交互項Treat × Post,其估計系數(shù)為正,且在1%水平下顯著。逐步加入控制變量的結(jié)果如表2 第(2)-(3)列所示,交互項Treat × Post系數(shù)仍然在1%水平下顯著為正,估計系數(shù)為0.062 7,表明《社會保險法》的實施顯著提高了企業(yè)全要素生產(chǎn)率。

    可知基本假設(shè)1a《社會保險法》的實施對企業(yè)全要素生產(chǎn)率有促進(jìn)作用得到驗證。但與本文類似的關(guān)于社保繳費如何影響企業(yè)全要素生產(chǎn)率的研究(趙健宇和陸正飛,2018)結(jié)論卻發(fā)現(xiàn),企業(yè)為員工支付的養(yǎng)老保險占員工總薪酬的比重與全要素生產(chǎn)率負(fù)相關(guān)。主要原因可能有兩方面:①研究范圍不同。該研究的主要對象為養(yǎng)老保險,而本文的《社會保險法》中則包括養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險、生育保險、失業(yè)保險、工傷保險在內(nèi)的五個險種。②支出與收益的時滯不同。除養(yǎng)老保險以外的醫(yī)療保險、生育保險、失業(yè)保險、工傷保險四大險種,繳費后,在相應(yīng)情況發(fā)生時員工便可以得到即時收益;在日常生活中便可以享受到這些保險帶來的效用,員工滿意度得到提高。但養(yǎng)老保險則不同,養(yǎng)老保險繳費是在員工完全或基本退出社會勞動生活后才自動發(fā)生作用的,發(fā)揮作用的時限可能在幾十年以后,時滯較長。此外,員工實際承擔(dān)了大部分的養(yǎng)老保險繳費比例(馬雙等,2014),會直接降低員工當(dāng)期的可支配收入,當(dāng)養(yǎng)老保險繳費比例提高時,員工對當(dāng)期收入降低的感知大于對退休后生活保障提高的感知。故而員工收入的下降會導(dǎo)致其對企業(yè)滿意度以及自身努力程度的下降(Akerlof & Yellen,1990;Hannan,2005),而員工的滿意度和努力程度下降,最終引起生產(chǎn)率的損失。

    (二)平行趨勢檢驗與動態(tài)效應(yīng)影響

    在上述基準(zhǔn)回歸中,雙重差分模型估計的是處理組與對照組企業(yè)全要素生產(chǎn)率在《社會保險法》實施后的平均差異。若《社會保險法》實施前,處理組企業(yè)全要素生產(chǎn)變化率明顯低于對照組,這可能導(dǎo)致《社會保險法》實施對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響存在評估誤差。因此,本文檢驗的重要前提是《社會保險法》實施前,處理組和對照組的全要素生產(chǎn)率的變化幅度無顯著差異。為此,設(shè)計以下模型進(jìn)行平行趨勢檢驗:

    (三)穩(wěn)健性檢驗及安慰劑檢驗

    1. 穩(wěn)健性檢驗

    首先,采用其他方法度量核心解釋變量。參考廖冠民和宋蕾蕾(2020)的做法,運用員工人數(shù)與營業(yè)收入的自然對數(shù)之比作為勞動密集度的測度指標(biāo),再按照前述基準(zhǔn)回歸的方法劃分處理組與對照組,估計結(jié)果見表3 第(1)列。結(jié)果顯示,核心解釋變量Treat × Post的估計系數(shù)仍在1%的水平下顯著為正。

    其次,運用OP及LP法測算的企業(yè)全要素生產(chǎn)率作為被解釋變量進(jìn)行檢驗。結(jié)果見表3 第(2)-(3)列,Treat × Post系數(shù)仍在1%和5%水平下顯著為正。

    最后,考慮預(yù)期效應(yīng)。參考劉啟仁和趙燦(2020)的做法,考慮到企業(yè)在《社會保險法》實施之前可能預(yù)期到該法律的實施時間,進(jìn)而調(diào)整其資本與勞動力等要素的投入結(jié)構(gòu),以避免政策帶來的不利沖擊,進(jìn)而可能破壞共同趨勢假定。那么本文采用雙重差分模型進(jìn)行估計的結(jié)果就存在一定偏誤。為排除該可能,本文進(jìn)一步從數(shù)據(jù)中刪掉法律實施前一年(2010 年)數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗,結(jié)果見表3 第(4)列。結(jié)果顯示,核心解釋變量Treat × Post的估計系數(shù)無根本性變化,說明并不存在預(yù)期效應(yīng)影響共同趨勢假定,表明實證估計結(jié)果較為穩(wěn)健。

    2. 安慰劑檢驗

    在《社會保險法》實施沖擊前3 年設(shè)置一個偽時間點(即2008 年)作為安慰劑(Post2)進(jìn)行檢驗,若檢驗結(jié)果顯示在偽時間點下,《社會保險法》的實施對企業(yè)全要素生產(chǎn)率變化未產(chǎn)生顯著影響,則表明基本檢驗是穩(wěn)健的。具體地,2008 年及以后Post2取值為1,否則取0,并與Treat相乘,回歸結(jié)果見表3 的第(5)列。交互項Treat × Post2估計系數(shù)不顯著,說明無政策干預(yù)時,處理組與對照組企業(yè)全要素生產(chǎn)率無顯著差異,檢驗結(jié)果穩(wěn)健。

    五、機(jī)制檢驗與異質(zhì)性分析

    (一)機(jī)制檢驗

    前文探討了《社會保險法》的實施顯著提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率。為深入探討該沖擊影響企業(yè)全要素生產(chǎn)率的可能渠道,本部分將參照溫忠麟等(2004)的中介效應(yīng)分析方法,構(gòu)建三步中介檢驗?zāi)P腿缦拢?/p>

    1. 資本勞動比機(jī)制

    《社會保險法》的實施會加大企業(yè)社保繳費負(fù)擔(dān),加大企業(yè)勞動力成本壓力,可能讓企業(yè)提高投資,對勞動力進(jìn)行替代。基于此,本部分將從企業(yè)雇傭人數(shù)、企業(yè)投資和資本勞動比三個角度出發(fā),研究《社會保險法》影響企業(yè)全要素生產(chǎn)率的內(nèi)在機(jī)制。

    具體地,以企業(yè)員工人數(shù)的對數(shù)(labor)代表企業(yè)雇傭人數(shù),用企業(yè)固定資產(chǎn)原值的對數(shù)(fat)代表企業(yè)固定資產(chǎn)投資,用固定資產(chǎn)原值對數(shù)與員工人數(shù)的對數(shù)之比(per_fat)作為資本勞動比的度量指標(biāo)。將這三個指標(biāo)分別代入上述中介效應(yīng)模型,得到回歸結(jié)果如表4 所示。

    首先,對模型(5)的回歸結(jié)果表明《社會保險法》的實施顯著減少了企業(yè)勞動力雇傭人數(shù),對固定資產(chǎn)投資沒有顯著影響,說明企業(yè)未顯著改變對固定資產(chǎn)的投資,也顯著提高了企業(yè)的資本勞動比;其次,對模型(6)進(jìn)行回歸可看出,中介變量labor的估計在1%的水平下顯著為負(fù),per_fat的估計在1%的水平下顯著為正,而中介變量fat的估計則不顯著;最后,對比模型(4)和模型(6)的結(jié)果,可看出加入勞動力雇傭人數(shù)和資本勞動比指標(biāo)后,社保壓力對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響均在1%的水平下顯著,但系數(shù)下降,R有所提高,即存在部分中介效應(yīng)??芍髽I(yè)主要是通過減少雇傭人數(shù),以應(yīng)對社保壓力帶來的用工成本的上升;通過提高資本勞動比、優(yōu)化生產(chǎn)要素投入結(jié)構(gòu)來提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率,但提高固定資產(chǎn)這條渠道卻沒有得到驗證,所以本文尚不能得出是由于企業(yè)采用更多資本替代勞動,從而提高全要素生產(chǎn)率的結(jié)論。

    至此,需進(jìn)一步探究《社會保險法》實施后,企業(yè)對人力資本結(jié)構(gòu)做出了何種調(diào)整。鑒于上市企業(yè)從2009 年才開始公布員工結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù),故本文運用上市企業(yè)2009 年到2016 年的員工結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)做進(jìn)一步探究,具體以員工受教育程度為劃分標(biāo)準(zhǔn),將??坪透咧屑耙韵聦W(xué)歷的雇傭人數(shù)作為低學(xué)歷勞動者,將本科和研究生及以上作為高學(xué)歷勞動者,具體H1 為低學(xué)歷勞動者人數(shù)的對數(shù)值,H2 為高學(xué)歷勞動者人數(shù)的對數(shù)值,H3 為H2 和H1 的比值,探究社保法的實施對于這兩類勞動者雇傭人數(shù)及其比值的影響。實證結(jié)果如表5 所示??煽闯?,企業(yè)具體通過減少雇傭低學(xué)歷勞動者、增加雇傭高學(xué)歷勞動者,進(jìn)而調(diào)整企業(yè)內(nèi)部人力資本結(jié)構(gòu),應(yīng)對社保壓力帶來的用工成本的上升。

    綜上,企業(yè)主要通過減少總雇傭人數(shù)、減少雇傭低學(xué)歷人數(shù)、增加高學(xué)歷雇傭人數(shù),升級企業(yè)人力資本結(jié)構(gòu),提高資本勞動比,優(yōu)化生產(chǎn)要素投入結(jié)構(gòu),以應(yīng)對社保法實施帶來的用工成本的提高,進(jìn)而提高了企業(yè)全要素生產(chǎn)率。

    2. 創(chuàng)新研發(fā)投入機(jī)制

    社保壓力下,企業(yè)會加大創(chuàng)新研發(fā)投入,社保繳費也可提高員工工作效率和創(chuàng)新動力,進(jìn)而提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率。因而,創(chuàng)新研發(fā)投入將成為提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率的重要渠道。具體地,分別用RDr1 和RDr2 兩個指標(biāo)作為企業(yè)創(chuàng)新投入水平的度量指標(biāo),其中RDr1 為上市企業(yè)研發(fā)投入與資產(chǎn)總計的比值,RDr2 為上市企業(yè)研發(fā)投入與固定資產(chǎn)凈額的比值。將這兩個指標(biāo)分別代入上述中介效應(yīng)模型,得到回歸結(jié)果如表6 所示。

    可知,模型分別引入兩種創(chuàng)新研發(fā)投入中介變量后,均通過了中介效應(yīng)檢驗。首先,由模型(5)可看出,《社會保險法》的實施能顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入;其次,由模型(6)可知,創(chuàng)新研發(fā)投入可顯著提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率;最后,對比模型(4)與模型(6),可看出加入創(chuàng)新研發(fā)投入后,社保壓力對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響系數(shù)的顯著性不變,但數(shù)值有所下降,R也有所提高,說明存在部分中介效應(yīng),企業(yè)創(chuàng)新投入在社保壓力影響企業(yè)全要素生產(chǎn)率過程中承擔(dān)中介變量角色。《社會保險法》實施后,勞動力成本上升,企業(yè)通過提高創(chuàng)新研發(fā)投入,優(yōu)化生產(chǎn)要素投入結(jié)構(gòu),轉(zhuǎn)型升級,進(jìn)而提高自身全要素生產(chǎn)率。故企業(yè)創(chuàng)新投入為《社會保險法》影響企業(yè)全要素生產(chǎn)率的一個重要渠道,本文假設(shè)3 得到驗證。

    (二)異質(zhì)性分析

    為進(jìn)行異質(zhì)性分析,本文通過對基準(zhǔn)模型(1)式引入三重交互項,來考察《社會保險法》的實施對企業(yè)全要素生產(chǎn)率在產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、創(chuàng)新需求水平、企業(yè)經(jīng)營時長以及融資約束方面的異質(zhì)性影響。表7 中H分別表示企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)(SOE)、企業(yè)創(chuàng)新需求水平(lnResearch)、企業(yè)經(jīng)營時長(lnAge)以及企業(yè)的融資約束(SA)。本文主要關(guān)注和報告了三重交互項系數(shù),該系數(shù)刻畫了《社會保險法》的實施,對企業(yè)全要素生產(chǎn)率促進(jìn)作用的異質(zhì)性影響。

    1. 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

    不同所有制企業(yè)面對《社會保險法》的實施反應(yīng)有所差異。一方面,鑒于中國國有和民營企業(yè)的用工制度上存在區(qū)別(倪驍然和朱玉杰,2016),對法律的遵守力度也存在差別,法律實施前,國有企業(yè)社保實際繳費率遠(yuǎn)高于非國有企業(yè)(唐玨和封進(jìn),2019),預(yù)期《社會保險法》的實施將對非國有企業(yè)產(chǎn)生更大影響。另一方面,國有企業(yè)和非國有企業(yè)在資源獲取和目標(biāo)決策動機(jī)上均存在差異化的行為特征。從資源獲取能力上來說,國有企業(yè)能力更具比較優(yōu)勢;從政策性負(fù)擔(dān)角度來說,相較于非國企,國企有以下特點:第一,冗員率更高,將對國有企業(yè)全要素生產(chǎn)率提高有負(fù)面影響,根據(jù)前述實證結(jié)果,預(yù)期可能對國有企業(yè)產(chǎn)生更大影響;第二,用工程序更加規(guī)范,將限制其通過要素替代來改進(jìn)其全要素生產(chǎn)率;第三,從政策目標(biāo)角度,國企承擔(dān)更多的“穩(wěn)就業(yè)”壓力,進(jìn)一步提高冗員率,不利于其全要素生產(chǎn)率的改進(jìn)(薛天航,2019)。因此,《社會保險法》對國企和非國有企業(yè)全要素生產(chǎn)率影響力度和方向無法確定。表7 第(1)列報告了《社會保險法》對國企和非國有企業(yè)全要素生產(chǎn)率影響的估計結(jié)果,三重交互項的估計結(jié)果在5%的水平下顯著為正,初步說明,相較于非國有企業(yè),《社會保險法》實施對國有企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高產(chǎn)生更積極的影響??赡艿脑蛴袃煞矫妫旱谝?,多數(shù)非國有企業(yè)現(xiàn)金流不足且融資成本更高,在面臨較高融資約束時,非國有企業(yè)難以應(yīng)對;第二,當(dāng)社保壓力上升時,外資和部分民營企業(yè)可低成本轉(zhuǎn)移其產(chǎn)品生產(chǎn)地,因此,法律實施對提高其全要素生產(chǎn)率激勵作用較小。

    2. 創(chuàng)新需求水平

    一方面,與其他企業(yè)相比,創(chuàng)新水平高的企業(yè)更加重視員工,因而員工待遇也更好(Ghaly etal.,2017)。在國內(nèi),該待遇不僅體現(xiàn)在較高的員工工資,還體現(xiàn)在為員工繳納社保上。相反,創(chuàng)新水平較低的企業(yè)更多為勞動密集型企業(yè),對勞動力保障較差(許紅梅和李春濤,2020)。但另一方面,企業(yè)研發(fā)投入的重要影響因素之一是其行業(yè)特點,不同行業(yè)對創(chuàng)新的需求不同(魯桐和黨印,2014)。對于創(chuàng)新活動較為活躍的行業(yè),創(chuàng)新產(chǎn)品是其獲取市場份額的主體,法律實施對創(chuàng)新活動較為活躍的行業(yè)有更強(qiáng)的激勵作用(倪驍然和朱玉杰,2016)。因此,《社會保險法》可能對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響程度在創(chuàng)新需求較強(qiáng)的行業(yè)更大。

    參考倪驍然和朱玉杰(2016)的研究,企業(yè)創(chuàng)新需求水平用創(chuàng)新投入取對數(shù)(lnResearch)進(jìn)行測度,檢驗的結(jié)果如表7 第(2)列所示。結(jié)果表明,三重交互項的估計結(jié)果在1%的水平下顯著為正,初步說明,相較于創(chuàng)新需求低的企業(yè),《社會保險法》實施對創(chuàng)新需求高的企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高產(chǎn)生更積極的影響。

    3. 企業(yè)經(jīng)營時長

    企業(yè)面對壓力和外部沖擊時的調(diào)整能力會受到其經(jīng)營時間的長短的影響(李波和蔣殿春,2019)。經(jīng)營時限較長的企業(yè),其組織架構(gòu)更完善、管理層經(jīng)營經(jīng)驗更豐富,面對社會保險這一政策變化,調(diào)整能力更強(qiáng)、調(diào)整策略更加成熟。因此,與經(jīng)營時限較短的企業(yè)相比,《社會保險法》的實施可能對經(jīng)營時限較長的企業(yè)全要素生產(chǎn)率促進(jìn)作用更大。對企業(yè)經(jīng)營時長檢驗結(jié)果見表7 第(3)列所示。結(jié)果表明,三重交互項的估計結(jié)果在1%的水平下顯著為正,說明《社會保險法》實施對經(jīng)營時間較長企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高促進(jìn)作用更大。也從側(cè)面反映出《社會保險法》實施會促進(jìn)企業(yè)積極調(diào)整,即社保壓力會促進(jìn)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高。

    4. 融資約束

    有研究發(fā)現(xiàn),融資約束較高的企業(yè)具有較高的經(jīng)營風(fēng)險(Hadlock & Pierce,2010),這會影響企業(yè)重新融資及償債能力(許紅梅和李春濤,2020)。此外,繳納社會保險會減少企業(yè)現(xiàn)金流,進(jìn)而減少資本、并購和研發(fā)支出,且該影響對融資約束高的企業(yè)作用更明顯(Rauh,2006)??梢?,社保壓力上升時,勞動力成本上升對融資約束較高的企業(yè)可能帶來更大的經(jīng)營壓力。肖文和薛天航(2019)的研究還提到,融資約束較高的企業(yè)更多依靠內(nèi)部資金支持,而企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)要素配置尤其是資本要素配置時,良好的資金支持至關(guān)重要??梢灶A(yù)見,社保壓力上升帶動勞動力成本上升時,更加寬松的融資支持將更有利于提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率。

    六、研究結(jié)論與啟示

    本文運用2007-2016 年中國滬深A(yù) 股上市公司數(shù)據(jù),借助2011 年《社會保險法》實施的準(zhǔn)自然實驗情境所帶來的外生政策沖擊,構(gòu)建雙重差分模型,考察企業(yè)社保壓力的提高對其全要素生產(chǎn)率的影響。實證結(jié)果發(fā)現(xiàn),《社會保險法》的實施可在1%水平下顯著提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率。為進(jìn)一步探究社保壓力提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率的途徑,本文利用中介效應(yīng)分析,模型引入勞動力雇傭數(shù)量、企業(yè)固定資產(chǎn)投資、資本勞動比和企業(yè)創(chuàng)新投入指標(biāo)作為中介變量,結(jié)果發(fā)現(xiàn)精簡低學(xué)歷雇傭人數(shù)、提高資本勞動比和提高創(chuàng)新投入是企業(yè)提高全要素生產(chǎn)率的重要渠道。此外,社保壓力對異質(zhì)企業(yè)全要素生產(chǎn)率具有不同影響,具體地,對國有企業(yè)和創(chuàng)新需求較高、經(jīng)營年限較長和融資約束較低的企業(yè)的影響作用更強(qiáng)。

    本文得出重要啟示:《社會保險法》的出臺,在提高企業(yè)用工成本的同時,也帶來企業(yè)生產(chǎn)要素投入結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級,為提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率和挖掘新的經(jīng)濟(jì)增長潛力創(chuàng)造條件。一方面,企業(yè)應(yīng)充分認(rèn)識到社保支出的增加在挖掘員工創(chuàng)新能力、激勵員工提高有效供給、改善人力資源結(jié)構(gòu)方面的重要作用,應(yīng)在合理區(qū)間內(nèi)加大社保投入力度,提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率;另一方面,社保壓力帶來的企業(yè)用工質(zhì)量提升,但也精簡了低學(xué)歷勞動者的雇傭人數(shù),可能帶來員工再就業(yè)問題,社保壓力還可能削弱非國有企業(yè)、年輕企業(yè)和融資約束緊張企業(yè)的競爭力,從而實現(xiàn)社保壓力的消極作用。因此,政府要合理引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)變革,提高企業(yè)生產(chǎn)效率,更大程度促進(jìn)全要素生產(chǎn)率的積極影響。

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