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    ESG:重塑企業(yè)價值

    2022-07-07 14:23:06方晉夏天
    中國名牌 2022年7期
    關(guān)鍵詞:金融理念綠色

    方晉 夏天

    自2004年明確提出以來,ESG理念已經(jīng)成為一股全球性的潮流。從資產(chǎn)規(guī)模看,根據(jù)晨星數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2021年12月,全球ESG基金總資產(chǎn)已達(dá)到2.74萬億美元,較2020年增長66%。全球投資界,包括美國和歐洲管理資產(chǎn)規(guī)模最大的貝萊德和東方匯理,都已在積極布局ESG投資。從行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范看,近期合并成立的國際財務(wù)報告準(zhǔn)則基金會正在研究ESG國際準(zhǔn)則,將融合、引領(lǐng)目前繁多的ESG標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則,降低披露成本和數(shù)據(jù)成本。從制度與政策看,目前許多全球重要經(jīng)濟(jì)體已形成ESG政策法規(guī)體系,如歐盟已實施《歐盟分類法》《可持續(xù)金融披露條例》,即將通過《公司可持續(xù)發(fā)展報告指令》,形成從分類到披露的完整政策體系,規(guī)范整個投資產(chǎn)業(yè)鏈。

    ESG理念在金融、社會、監(jiān)管領(lǐng)域普及如此迅速,主要有兩個原因:一是符合全球可持續(xù)發(fā)展的時勢。在新冠肺炎疫情、氣候變化等嚴(yán)峻挑戰(zhàn)下,可持續(xù)發(fā)展的理念在各個層面都形成了共識。企業(yè)的消費者、投資者和社會公眾都要求企業(yè)公開披露并管理其外部性,外部監(jiān)管者也通過加強監(jiān)管將商業(yè)活動的外部性內(nèi)化。二是ESG框架本身具有包容性和靈活性,對實踐有清晰有力的指導(dǎo)意義。ESG為企業(yè)、投資者、監(jiān)管部門提供了較清晰的理念框架和可操作性的標(biāo)準(zhǔn)和工具,用以識別、內(nèi)化經(jīng)濟(jì)行為的外部性,并將其應(yīng)用于企業(yè)治理、投資、監(jiān)管當(dāng)中。

    中國在ESG領(lǐng)域也有自己的探索和實踐。在政策層面,中國已經(jīng)形成了綠色金融、碳交易等與ESG強相關(guān)的制度,ESG作為一個政策概念也已經(jīng)進(jìn)入監(jiān)管部門視野。ESG信息披露、評級、投資的產(chǎn)業(yè)鏈條的各個主體逐漸豐富,ESG投資市場已初具規(guī)模。

    綠色金融在“十二五”期間萌芽,綠色信貸、綠色債券指引陸續(xù)發(fā)布,碳排放權(quán)交易試點在多地啟動。“十三五”規(guī)劃將綠色金融正式納入五年規(guī)劃文件。2016年起,隨著《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》、中歐《可持續(xù)金融共同分類目錄》陸續(xù)發(fā)布以及碳交易市場區(qū)域試點的擴(kuò)大,我國綠色金融體系和碳交易市場的配套政策逐步完善,從區(qū)域性轉(zhuǎn)向全國性,并進(jìn)一步與國際接軌, 初步形成多層次綠色金融產(chǎn)品和市場體系。監(jiān)管方面,我國還沒有系統(tǒng)性的ESG信息披露規(guī)范,ESG披露以自愿原則為主,開展引導(dǎo)和培訓(xùn)。強制性披露要求局限于環(huán)境信息。2021年2月,四部門聯(lián)合印發(fā)《金融標(biāo)準(zhǔn)化“十四五”發(fā)展規(guī)劃》明確提出“建立環(huán)境、社會和治理(ESG)評價標(biāo)準(zhǔn)體系”。國資委也于近期成立了社會責(zé)任局,職責(zé)包括“抓好中央企業(yè)社會責(zé)任體系構(gòu)建工作,指導(dǎo)推動企業(yè)積極踐行ESG理念,主動適應(yīng)、引領(lǐng)國際規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)制定,更好推動可持續(xù)發(fā)展”。

    我國ESG市場有良好基礎(chǔ),發(fā)展迅速。2021年末,我國本外幣綠色貸款余額達(dá)到15.9萬億元,存量規(guī)模居全球第一。根據(jù)中國責(zé)任投資論壇的統(tǒng)計,2021年,ESG公募基金規(guī)模從2020年的2000余億元增長至5492億元,產(chǎn)品數(shù)量擴(kuò)大至三百余支。2021年,A股和H股上市公司披露社會責(zé)任報告或ESG報告的公司約占25%。國企央企上市公司披露比例更高,達(dá)到45%。2021年,77家大陸地區(qū)投資機(jī)構(gòu)已簽署了聯(lián)合國負(fù)責(zé)人投資原則(UNPRI),總數(shù)較2020年增長48%。萬得、商道融綠、妙盈科技、華測、盟浪等本土數(shù)據(jù)和評級提供商也在快速布局市場,推出ESG、碳中和等主題的數(shù)據(jù)服務(wù)和指數(shù)產(chǎn)品。

    對于我國市場,ESG仍是新事物。ESG市場的建設(shè)需要政府提供激勵和約束,需要企業(yè)遵循披露標(biāo)準(zhǔn)提供數(shù)據(jù)和標(biāo)的,需要多元的第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)參與,從而形成價值鏈。鏈條的各個環(huán)節(jié)是雙向的,企業(yè)披露信息時,也在幫助監(jiān)管部門和標(biāo)準(zhǔn)制定者迭代披露準(zhǔn)則;投資者在使用數(shù)據(jù)和評級時,也在篩選數(shù)據(jù)來源和方法論。

    對于中國,ESG投資有著重要意義。從公共治理的角度看,我國已經(jīng)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段,經(jīng)濟(jì)名義增速和財政收入增速放緩,達(dá)成“雙碳”目標(biāo)、實現(xiàn)2035現(xiàn)代化目標(biāo)和2030可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)需要大量投資,僅靠公共財政無法滿足,必須要撬動社會資本。這需要經(jīng)濟(jì)全面轉(zhuǎn)型。一個符合我國國情的ESG政策體系可以引導(dǎo)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。當(dāng)前,ESG也成為重要的國際經(jīng)濟(jì)合作的核心話語,在實施碳邊境稅、金融對外開放的背景下,形成ESG政策體系也有利于我國參與全球貿(mào)易和全球金融治理。

    從企業(yè)的角度看,ESG的主流化意味著社會已經(jīng)對企業(yè)運作的外部影響有了新的認(rèn)識,對企業(yè)的價值有了新的評估標(biāo)準(zhǔn)。近年來,ESG風(fēng)險暴雷案例已不計其數(shù),反映出商業(yè)投資領(lǐng)域貫徹ESG準(zhǔn)則的重要性和緊迫性。許多國內(nèi)外的研究都表明,重視ESG績效的企業(yè)通常更受市場青睞、有更低的融資成本,企業(yè)經(jīng)營也更穩(wěn)健。投資機(jī)構(gòu)的ESG資產(chǎn)組合比非ESG資產(chǎn)組合通常表現(xiàn)出更穩(wěn)定和可持續(xù)的價值回報。

    當(dāng)前,我國要探索如何在社會主義市場經(jīng)濟(jì)條件下發(fā)揮資本的積極作用,同時有效控制資本的消極作用,要依法加強對資本的有效監(jiān)管。我國監(jiān)管部門已提出設(shè)立ESG評價標(biāo)準(zhǔn)體系,證監(jiān)會也在投資者關(guān)系管理工作指引中納入ESG。企業(yè)必須適應(yīng)新的價值體系和監(jiān)管要求,在管理自身價值時充分考慮業(yè)務(wù)對外部相關(guān)方的影響。

    這對企業(yè)有兩點啟示:首先,領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)重視ESG,要在企業(yè)內(nèi)部形成共識,設(shè)立相關(guān)治理架構(gòu),重塑企業(yè)文化,改進(jìn)企業(yè)管理。其次, ESG不只是避雷,ESG理念框架不僅僅包括風(fēng)險管理,更重要的是通過可持續(xù)發(fā)展的價值體系,影響增量,即新業(yè)務(wù)、新投資。企業(yè)戰(zhàn)略決策也要充分考慮ESG因素。

    企業(yè)是實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展的重要力量。ESG與我國倡導(dǎo)的新發(fā)展理念、高質(zhì)量增長和“雙碳”目標(biāo)等戰(zhàn)略高度一致,也是企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展、做大做強的有力工具。我國已有豐富的實踐和政策基礎(chǔ),相信在多方協(xié)作下,中國企業(yè)能夠把握好ESG理念所提供的機(jī)遇,實現(xiàn)自身的可持續(xù)發(fā)展,也成為中國乃至全球可持續(xù)發(fā)展的中堅力量。

    (方晉系中國發(fā)展研究基金會副理事長兼秘書長,夏天系中國發(fā)展研究基金會公共關(guān)系部項目主任 )(編輯/呂天驕)

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