家庭債務(wù)增加有利于消費(fèi)升級(jí)嗎？

何麗芬 李苗苗

摘要：文章以CFPS2016年和2018年兩年的家庭數(shù)據(jù)為樣本，利用工具變量法進(jìn)行回歸估計(jì)，研究了家庭負(fù)債對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響。研究發(fā)現(xiàn)：不同類型債務(wù)對(duì)消費(fèi)升級(jí)具有不同影響，家庭債務(wù)和住房貸款的增加不利于家庭消費(fèi)升級(jí)，但其他消費(fèi)類、經(jīng)營類貸款的增加有助于消費(fèi)升級(jí)。多舉措增加家庭收入、財(cái)富仍然是促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)的主要途徑。家庭債務(wù)對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響在城鄉(xiāng)家庭以及不同收入水平的家庭間存在差異，農(nóng)村家庭、低收入家庭的債務(wù)增加對(duì)消費(fèi)升級(jí)具有更大的負(fù)面影響。

關(guān)鍵詞：家庭債務(wù);消費(fèi)升級(jí);消費(fèi);家庭收入;家庭財(cái)富

中圖分類號(hào)：F014.5 ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ?文章編號(hào)：1001-862X（2022）02-0026-010

一、引 言

2020年7月30日召開的中共中央政治局會(huì)議指出要加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。2020年，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為54.3%，消費(fèi)已經(jīng)連續(xù)7年成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)第一拉動(dòng)力。進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)定消費(fèi)增長(zhǎng)是新發(fā)展格局加快形成的重要內(nèi)容，而消費(fèi)升級(jí)既有助于挖掘消費(fèi)需求，還有助于發(fā)揮消費(fèi)對(duì)生產(chǎn)的導(dǎo)向作用。消費(fèi)升級(jí)指的是消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，是指不同類型消費(fèi)支出在消費(fèi)總支出中的結(jié)構(gòu)升級(jí)和層次提高，主要表現(xiàn)為消費(fèi)類別、消費(fèi)類型、消費(fèi)品質(zhì)和消費(fèi)品牌四個(gè)方面的結(jié)構(gòu)升級(jí)。[1]在消費(fèi)升級(jí)過程中，新的消費(fèi)熱點(diǎn)和消費(fèi)模式將不斷涌現(xiàn)，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)模式創(chuàng)新，最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。[2]

伴隨著居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變與升級(jí)，我國家庭債務(wù)不斷累積，家庭債務(wù)“灰犀?！彪[現(xiàn)。從總量上來看，2008—2021年，我國住戶部門貸款余額就由5.7萬億元攀升至71.10萬億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)21.42%。除了銀行貸款，民間借貸等也是居民的借款渠道，因此我國實(shí)際的家庭債務(wù)規(guī)模會(huì)更大。從相對(duì)指標(biāo)來看，我國居民的杠桿率從2008年的17.87%上升到2021年的62.17%，債務(wù)收入比從2008年的43.23%上升至2021年的156.38%，家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)日益加重。截至2019年6月末，我國住戶部門的杠桿率達(dá)到54.6%，已經(jīng)超過了國際平均水平（52.5%），家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐步顯露。

在我國家庭債務(wù)快速增長(zhǎng)和居民消費(fèi)升級(jí)重要性日益凸顯的背景下，密切關(guān)注家庭債務(wù)快速增長(zhǎng)對(duì)家庭消費(fèi)升級(jí)的影響尤為重要。當(dāng)前我國快速增長(zhǎng)的家庭債務(wù)是否會(huì)對(duì)消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)生影響？家庭債務(wù)的快速增長(zhǎng)會(huì)促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)還是抑制消費(fèi)升級(jí)呢？

家庭債務(wù)可通過多種途徑影響消費(fèi)。首先，家庭通過借貸突破了流動(dòng)性約束，借貸行為有助于家庭平滑消費(fèi)，從而提高了家庭的整體消費(fèi)能力。[3]其次，家庭債務(wù)產(chǎn)生的償債負(fù)擔(dān)及實(shí)際的債務(wù)償還迫使家庭削減消費(fèi)，過高的家庭債務(wù)還會(huì)導(dǎo)致家庭獲得新貸款的難度增加，家庭債務(wù)對(duì)居民消費(fèi)產(chǎn)生負(fù)面影響。[4-6]最后，家庭債務(wù)可能通過“收入消費(fèi)效應(yīng)”和“財(cái)富消費(fèi)效應(yīng)”間接影響家庭消費(fèi)支出。[7-10]從消費(fèi)升級(jí)影響因素的相關(guān)研究來看，目前已有的文獻(xiàn)主要從供給和需求兩端展開研究。供給端聚焦于宏觀層面的因素，主要從制度改革、行業(yè)創(chuàng)新、技術(shù)變革、消費(fèi)環(huán)境改善和政策扶持等角度進(jìn)行研究，需求端聚焦于微觀層面的因素，主要從家庭收入、財(cái)富、杠桿率、短期消費(fèi)貸款、住房貸款、家庭債務(wù)、個(gè)體心理預(yù)期和家庭人口結(jié)構(gòu)等角度進(jìn)行研究。[11-15]

雖然探究家庭債務(wù)對(duì)家庭消費(fèi)影響的相關(guān)研究已經(jīng)有很多，但目前鮮有文獻(xiàn)基于微觀數(shù)據(jù)系統(tǒng)地分析家庭債務(wù)水平對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響及其影響機(jī)制。本文以中國家庭金額調(diào)查（CFPS）2016年、2018年的家庭層面的微觀數(shù)據(jù)為樣本，建立以“消費(fèi)升級(jí)”相關(guān)指標(biāo)為被解釋變量，家庭債務(wù)、家庭收入變動(dòng)和家庭財(cái)富變動(dòng)為主要解釋變量的模型進(jìn)行實(shí)證分析，利用工具變量法和家庭層面的微觀數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)家庭債務(wù)對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）研究樣本與數(shù)據(jù)來源

本文采用的數(shù)據(jù)全部來自中國家庭追蹤調(diào)查（China Family Panel Studies，簡(jiǎn)稱CFPS）。本文使用同時(shí)參加了2016年和2018年兩期調(diào)查的家庭層面的數(shù)據(jù)。通過對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選，最終得到有效樣本7 218個(gè)，其中農(nóng)村樣本3 884個(gè)，城鎮(zhèn)樣本3 334個(gè)。

（二）家庭債務(wù)和消費(fèi)升級(jí)現(xiàn)狀統(tǒng)計(jì)分析

1.家庭債務(wù)統(tǒng)計(jì)分析如表1所示。從是否負(fù)債來看，2018年，在7 218個(gè)家庭中，32.58%的家庭有負(fù)債。其中，34.51%的農(nóng)村家庭有負(fù)債，32.68%的城鎮(zhèn)家庭有負(fù)債。從債務(wù)總額來看，家庭平均債務(wù)總額為91 174元，其中農(nóng)村家庭為69 396元，城鎮(zhèn)家庭為116 487元。從債務(wù)結(jié)構(gòu)來看，家庭債務(wù)以住房負(fù)債為主，占比高達(dá)68.12%，34.07%的家庭有待償還的住房貸款。從債務(wù)負(fù)擔(dān)來看，家庭債務(wù)收入比的平均值為1.27，債務(wù)資產(chǎn)比的平均值為0.21。其中，農(nóng)村家庭債務(wù)收入比的平均值為1.16，債務(wù)資產(chǎn)比的平均值為0.33，城鎮(zhèn)家庭債務(wù)收入比的平均值為0.98，債務(wù)資產(chǎn)比的平均值為0.19?？傮w而言，我國家庭債務(wù)以住房貸款為主，農(nóng)村家庭負(fù)債的現(xiàn)象更為普遍且家庭負(fù)債額較小，債務(wù)平均水平僅為城鎮(zhèn)家庭的一半，但城鎮(zhèn)家庭債務(wù)收入比和債務(wù)資產(chǎn)比均較低，城鎮(zhèn)家庭的債務(wù)負(fù)擔(dān)小于農(nóng)村家庭。

由于家庭間負(fù)債情況存在較大差異，因而本文進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)了有負(fù)債家庭的負(fù)債額及相關(guān)指標(biāo)。截至2018年，有負(fù)債家庭的債務(wù)總額平均為274 342元，其中，農(nóng)村家庭為188 968元，城鎮(zhèn)家庭為399 265元。城鎮(zhèn)負(fù)債家庭的負(fù)債額顯著高于農(nóng)村負(fù)債家庭。從債務(wù)負(fù)擔(dān)來看，有負(fù)債家庭的債務(wù)收入比為3.74，債務(wù)資產(chǎn)比為0.61。其中，有負(fù)債的農(nóng)村家庭的債務(wù)收入比為2.54，債務(wù)資產(chǎn)比為0.62，有負(fù)債的城鎮(zhèn)家庭的債務(wù)收入比為2.83，債務(wù)資產(chǎn)比為0.50。雖然城鎮(zhèn)家庭負(fù)債總額較高，但其收入和資產(chǎn)總額都高于農(nóng)村家庭，債務(wù)負(fù)擔(dān)有所緩解。無論是農(nóng)村家庭還是城鎮(zhèn)家庭，家庭債務(wù)總額已經(jīng)遠(yuǎn)超家庭收入，居民家庭債務(wù)可承受空間值得關(guān)注。

2.家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)統(tǒng)計(jì)分析如表2所示。2018年，我國城鄉(xiāng)居民家庭的平均消費(fèi)支出為98 874元，食品、居住和生活用品類支出是居民家庭最主要的三類支出，合計(jì)占比超過50%。其中，食品支出占比為28.14%，以恩格爾系數(shù)衡量，我國城鄉(xiāng)居民生活均已邁入富裕階段。2018年，我國城鄉(xiāng)居民家庭在生活用品、醫(yī)療保健、交通通信和文化娛樂這些中高端的消費(fèi)合計(jì)占比達(dá)到48.63%，表明近年來我國居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化。

在“二元經(jīng)濟(jì)”結(jié)構(gòu)的背景下，城鄉(xiāng)居民家庭在消費(fèi)支出方面存在一定差異。2018年，農(nóng)村家庭消費(fèi)總支出為69 158元，城鎮(zhèn)家庭消費(fèi)總支出為112 316元，城鎮(zhèn)家庭消費(fèi)總支出約為農(nóng)村家庭的1.62倍。在生存型消費(fèi)中，農(nóng)村家庭的食品類支出占比略高于城鎮(zhèn)家庭。城鎮(zhèn)家庭住房類支出顯著高于農(nóng)村家庭，主要是城市房?jī)r(jià)、租金較高所致。在生活用品、醫(yī)療保健、交通通信和文化娛樂這些中高端的消費(fèi)中，城鄉(xiāng)主要差異在醫(yī)療保健支出這一項(xiàng)上，城鎮(zhèn)家庭醫(yī)療保健支出占比為10.21%，而農(nóng)村家庭醫(yī)療保健支出占比高達(dá)12.74%。

（三）模型構(gòu)建

本文將發(fā)展與享受型消費(fèi)在總消費(fèi)中的占比提高定義為消費(fèi)升級(jí)。為檢驗(yàn)家庭債務(wù)對(duì)家庭消費(fèi)升級(jí)的影響，本文參考潘敏和劉知琪（2018）[16]、Dynan（2012）[5]的模型設(shè)定方式，建立如下計(jì)量模型。

Δratioi=β1lndebti+β2Δlninci+β3Δlnasseti+γ1ΔXai

+γ2Xbi+μp+εi

在模型中，被解釋變量為衡量消費(fèi)升級(jí)指標(biāo)，即2016—2018年家庭發(fā)展與享受型消費(fèi)占總消費(fèi)支出比重的變動(dòng)，主要解釋變量為家庭債務(wù)總額、家庭收入變動(dòng)以及家庭財(cái)富變動(dòng)，控制變量包括家庭規(guī)模變動(dòng)、戶主特征及其他家庭特征?？紤]到不同債務(wù)類型對(duì)消費(fèi)支出的影響可能不同，且當(dāng)前我國家庭債務(wù)結(jié)構(gòu)以住房貸款為主，在后續(xù)實(shí)證分析中，本文將家庭債務(wù)進(jìn)一步劃分為住房貸款和其他消費(fèi)、經(jīng)營類貸款，探究不同債務(wù)類型對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響。本文首先觀察全樣本口徑下家庭債務(wù)對(duì)居民消費(fèi)升級(jí)的影響，其次將樣本劃分為城鎮(zhèn)樣本和農(nóng)村樣本、高收入樣本和低收入樣本，開展進(jìn)一步的分析。

由于家庭當(dāng)期的債務(wù)數(shù)額一般會(huì)受到當(dāng)期消費(fèi)支出的影響，家庭債務(wù)和家庭消費(fèi)支出間的這種反向因果關(guān)系可能促使回歸結(jié)果存在偏差，因此本文將采用工具變量法克服內(nèi)生性問題。在工具變量的選擇上，過往學(xué)者主要采用滯后變量和房?jī)r(jià)等變量，如周利和王聰（2018）[17]選擇滯后的消費(fèi)支出，張立盼（2014）[18]、祝偉和張自然（2019）[19]選擇滯后的債務(wù)，潘敏和劉知琪（2018）[16]選擇期初的房?jī)r(jià)等。本文將滯后變量2016年居民家庭債務(wù)總額、家庭住房貸款和家庭消費(fèi)、經(jīng)營類貸款分別作為2018年居民家庭債務(wù)總額、家庭住房貸款和家庭消費(fèi)、經(jīng)營類貸款的工具變量。本文對(duì)工具變量進(jìn)行了弱工具變量檢驗(yàn)，從三次檢驗(yàn)的第一階段回歸結(jié)果來看，工具變量對(duì)內(nèi)生變量具有較強(qiáng)的解釋力，且F統(tǒng)計(jì)量均大于10，表明使用2016年的家庭債務(wù)總額、家庭住房貸款和家庭消費(fèi)、經(jīng)營類貸款作為工具變量是有效的。本文結(jié)論以工具變量回歸結(jié)果為準(zhǔn)。

（四）主要變量定義

1.被解釋變量△Ratio指2016—2018年家庭發(fā)展與享受型支出占消費(fèi)總支出比重的變化，是衡量家庭消費(fèi)升級(jí)的指標(biāo)。當(dāng)△Ratio為正值時(shí)，表明2016—2018年家庭發(fā)展與享受型支出在消費(fèi)總支出中占比提高，消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，家庭消費(fèi)呈現(xiàn)升級(jí)趨勢(shì)。當(dāng)△Ratio為負(fù)值時(shí)，表明2016—2018年家庭發(fā)展與享受型支出在消費(fèi)總支出中占比下降，消費(fèi)結(jié)構(gòu)惡化，家庭消費(fèi)呈現(xiàn)降級(jí)趨勢(shì)。

本文主要參考李曉楠和李銳（2013）[20]、潘敏和劉知琪（2018）[16]的分類方法，將居民家庭消費(fèi)劃分為生存型消費(fèi)和發(fā)展與享受型消費(fèi)兩類。前者為居民家庭為滿足基本生活需求而發(fā)生的支出，包括食品煙酒、衣著和居住類支出;后者為居民家庭為滿足自我發(fā)展和享受需求而發(fā)生的支出，包括生活用品及服務(wù)、交通通信、文教娛樂、醫(yī)療保健和其他用品及服務(wù)類支出。

2.主要解釋變量Lndebt2018指2018年家庭債務(wù)總額，Lndebt_h2018指2018年家庭住房貸款總額，Lndebt_c2018指2018年家庭消費(fèi)、經(jīng)營類貸款總額。解釋變量家庭收入變動(dòng)（△Lninc）表示2016—2018年家庭總收入變化的對(duì)數(shù)值。在CFPS中，家庭總收入包括經(jīng)營性收入、工資性收入、財(cái)產(chǎn)性收入、政府的補(bǔ)助補(bǔ)貼或他人的經(jīng)濟(jì)支持等。解釋變量家庭財(cái)富變動(dòng)（△Lnasset）表示2016—2018年家庭總資產(chǎn)變化的對(duì)數(shù)值。在CFPS中，家庭總資產(chǎn)主要包括土地、房產(chǎn)、金融資產(chǎn)、生產(chǎn)性固定資產(chǎn)和耐用消費(fèi)品。家庭資產(chǎn)反映家庭財(cái)富，依據(jù)生命周期假說和持久收入假說，當(dāng)家庭收入和家庭財(cái)富增加時(shí)，人們傾向于增加消費(fèi)支出。

3.工具變量Lndebt2016、 Lndebt_h2016、Lndebt_c2016分別指2016年家庭債務(wù)總額、2016年家庭住房貸款總額和2016年家庭其他消費(fèi)、經(jīng)營類貸款總額。

4.依據(jù)相關(guān)研究，本文還控制了家庭人口規(guī)模變化（△Fam）、戶主特征和其他家庭特征。其中，戶主特征包括戶主性別（Gender）、戶主教育程度（Edu）、戶主年齡（Age）及年齡的平方（Age*Age）、戶主婚姻狀況（Marriage）等。其他家庭特征包括家庭期初發(fā)展型和享受型支出占總消費(fèi)支出的比例（Ratio2016）、家庭期初財(cái)富（Lnasset2016）、家庭期初總收入（Lninc2016）、家庭居住狀況（Urban）等。此外，本文在模型中控制了省固定效應(yīng)。

變量名稱及其釋義如表3所示。

三、統(tǒng)計(jì)分析與實(shí)證結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

1.整體樣本的描述性統(tǒng)計(jì)分析。由表4可知，2016年我國家庭發(fā)展與享受享受型消費(fèi)支出占消費(fèi)總支出的比例平均為46%，生存型消費(fèi)在消費(fèi)總額中占比約為54%，當(dāng)前居民消費(fèi)仍然以生存型消費(fèi)為主。我國家庭消費(fèi)呈現(xiàn)升級(jí)趨勢(shì)，2016—2018年，居民家庭發(fā)展與享受型消費(fèi)支出占比平均上升了2個(gè)百分點(diǎn)，至2018年，我國家庭發(fā)展與享受型消費(fèi)支出占比達(dá)到48%。由標(biāo)準(zhǔn)差可知，家庭間消費(fèi)升級(jí)情況差異較大。2016年家庭債務(wù)總額對(duì)數(shù)值為11.43，而家庭收入總額和家庭資產(chǎn)總額的對(duì)數(shù)值分別為10.86和12.54，家庭債務(wù)總額低于家庭資產(chǎn)總額，但已經(jīng)超過了家庭收入，家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注和警惕。我國家庭收入和資產(chǎn)總額均呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，2016—2018年，家庭總收入平均增加了18 721元，家庭資產(chǎn)總額平均增加了168 930元。由標(biāo)準(zhǔn)差可知，我國家庭債務(wù)情況、收入變動(dòng)狀況以及資產(chǎn)變動(dòng)狀況差異較大。我國家庭規(guī)模較為穩(wěn)定，變動(dòng)幅度較小。

2.城鎮(zhèn)家庭和農(nóng)村家庭的描述性統(tǒng)計(jì)分析。由表5可知，2016年我國城鎮(zhèn)家庭和農(nóng)村家庭的發(fā)展型和享受型支出占消費(fèi)總支出的比例分別為42%和47%，農(nóng)村家庭發(fā)展與享受型消費(fèi)支出占比更高，農(nóng)村家庭和城鎮(zhèn)家庭均呈現(xiàn)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)。在債務(wù)方面，2016年農(nóng)村家庭債務(wù)的對(duì)數(shù)值為10.89，略低于城鎮(zhèn)家庭，但農(nóng)村家庭的期初收入和期初資產(chǎn)均明顯低于城鎮(zhèn)家庭，農(nóng)村家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。2016—2018年，城鎮(zhèn)家庭收入增加額的對(duì)數(shù)值為10.01，資產(chǎn)增加額的對(duì)數(shù)值為12.44，均大于農(nóng)村家庭，城鄉(xiāng)收入水平和資產(chǎn)水平存在較大差異。由標(biāo)準(zhǔn)差可知，城鎮(zhèn)家庭在總資產(chǎn)方面差異較大，而農(nóng)村家庭在總收入方面差異較大。在家庭規(guī)模方面，城鎮(zhèn)家庭規(guī)模呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)，農(nóng)村則相反，由此反映出近年來農(nóng)村居民進(jìn)城務(wù)工，農(nóng)村家庭常住人口減少的現(xiàn)象，側(cè)面也反映出我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快。在戶主特征方面，城鎮(zhèn)戶主受教育年限比農(nóng)村家庭平均長(zhǎng)3.5年，城鎮(zhèn)家庭的已婚率低于農(nóng)村家庭。

（二）模型的實(shí)證結(jié)果

1.家庭債務(wù)對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響的實(shí)證結(jié)果。模型的回歸結(jié)果如表6所示，其中第二列、第三列分別為模型的OLS回歸結(jié)果和IV回歸結(jié)果，第四列、第五列分別為將被解釋變量替換為家庭住房貸款后的OLS回歸結(jié)果和IV回歸結(jié)果，第六列、第七列分別為將被解釋變量替換為家庭其他消費(fèi)、經(jīng)營類貸款后的OLS回歸結(jié)果和IV回歸結(jié)果。由表6可知，家庭負(fù)債總額在1%的顯著性水平下對(duì)居民消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)生負(fù)面影響，反映了家庭增加債務(wù)不利于消費(fèi)升級(jí)。具體來看，家庭住房貸款對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響也顯著為負(fù)，但其他消費(fèi)、經(jīng)營類貸款對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響顯著為正，不同類型的債務(wù)對(duì)消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)生不同的影響。

家庭總收入變動(dòng)和家庭總資產(chǎn)變動(dòng)在1%的顯著性水平下對(duì)消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)生正面影響，反映了家庭收入增加和資產(chǎn)增加有助于消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。家庭期初總資產(chǎn)、期初總收入對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響為正，但后者并不顯著。家庭期初發(fā)展與享受型支出占消費(fèi)總支出的比例對(duì)居民消費(fèi)升級(jí)的影響顯著為負(fù)，表明發(fā)展和享受型支出占比較高的家庭未來可能會(huì)縮減發(fā)展和享受型支出。從其他家庭特征來看，家庭規(guī)模變動(dòng)對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響顯著為正。戶主年齡在10%的顯著性水平下對(duì)消費(fèi)升級(jí)具有負(fù)面影響，戶主性別、受教育狀況對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響不顯著。

2.基于城鄉(xiāng)居民家庭差異的進(jìn)一步分析。由上述描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果可知，我國城鄉(xiāng)“二元經(jīng)濟(jì)”結(jié)構(gòu)問題仍然凸顯，城鎮(zhèn)家庭和農(nóng)村家庭在家庭收入、家庭資產(chǎn)、家庭負(fù)債以及其他家庭特征等方面存在較大差異，進(jìn)而城鄉(xiāng)居民家庭債務(wù)與消費(fèi)升級(jí)之間的關(guān)系也有不同。因此，本文將樣本進(jìn)一步劃分為城鎮(zhèn)家庭和農(nóng)村家庭，開展進(jìn)一步的研究?；貧w結(jié)果如表7所示，第二列、第五列為模型的IV回歸結(jié)果，第三列、第六列為被解釋變量替換為家庭住房貸款后的IV回歸結(jié)果，第四列、第七列為將被解釋變量替換為家庭其他消費(fèi)、經(jīng)營類貸款后的IV回歸結(jié)果。無論是城鎮(zhèn)家庭還是農(nóng)村家庭，其家庭負(fù)債、住房類負(fù)債對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響均顯著為負(fù)，其他消費(fèi)、經(jīng)營類負(fù)債對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響均顯著為正，但農(nóng)村家庭債務(wù)增加對(duì)消費(fèi)升級(jí)的負(fù)面影響更大，而城鎮(zhèn)家庭住房貸款增加對(duì)消費(fèi)升級(jí)的負(fù)面影響更大。城鄉(xiāng)家庭的總收入變動(dòng)在1%的顯著性水平下對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響為正，但農(nóng)村家庭總收入增加對(duì)消費(fèi)升級(jí)的正面影響更大。城鄉(xiāng)家庭的總資產(chǎn)變動(dòng)對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響為正，但城鎮(zhèn)家庭資產(chǎn)增加對(duì)消費(fèi)升級(jí)的正面影響更大更為顯著。城鄉(xiāng)家庭的期初收入對(duì)消費(fèi)升級(jí)無顯著影響，期初資產(chǎn)在1%的顯著性水平下對(duì)消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)生正面影響。

在家庭規(guī)模方面，城鄉(xiāng)居民家庭規(guī)模變動(dòng)對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響均顯著為正，農(nóng)村家庭規(guī)模變動(dòng)對(duì)消費(fèi)升級(jí)影響的顯著性水平更高，家庭規(guī)模擴(kuò)大會(huì)對(duì)消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)生更大的正面影響。城鄉(xiāng)居民家庭期初總收入對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響并不顯著，期初總資產(chǎn)對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響顯著為正，期初家庭總資產(chǎn)更多的家庭更傾向于消費(fèi)升級(jí)。與全樣本回歸結(jié)果相同，城鄉(xiāng)居民家庭期初消費(fèi)結(jié)構(gòu)對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響在1%的顯著性水平下為負(fù)，結(jié)合描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，雖然城鄉(xiāng)居民總體呈現(xiàn)消費(fèi)升級(jí)態(tài)勢(shì)，但期初發(fā)展與享受型支出在消費(fèi)總支出中占比較高的家庭未來會(huì)降低發(fā)展與享受型支出占比，居民消費(fèi)并不是一個(gè)穩(wěn)定的持續(xù)升級(jí)的過程。

3.由于收入是影響消費(fèi)的關(guān)鍵因素，因此本文進(jìn)一步將樣本劃分為高收入組和低收入組，探究家庭債務(wù)對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響是否會(huì)隨著收入變動(dòng)而發(fā)生變化，并以此為依據(jù)為差異化信貸管控政策提供依據(jù)?；貧w結(jié)果如表8所示，第二列、第五列為模型的IV回歸結(jié)果，第三列、第六列為被解釋變量替換為家庭住房貸款后的IV回歸結(jié)果，第四列、第七列為將被解釋變量替換為家庭其他消費(fèi)、經(jīng)營類貸款后的IV回歸結(jié)果。由下表可知，家庭債務(wù)、家庭住房貸款對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響均顯著為負(fù)，而其他短期消費(fèi)類、經(jīng)營類貸款對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響顯著為正，但低收入家庭的負(fù)債對(duì)消費(fèi)升級(jí)的負(fù)面影響更大，高收入家庭的住房貸款對(duì)消費(fèi)升級(jí)的負(fù)面影響更大。

由于收入是家庭債務(wù)償還的主要來源，而從樣本統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，低收入家庭同樣背負(fù)著沉重的債務(wù)，因此低收入家庭不得不削減更多的高層次支出以償還債務(wù)。家庭資產(chǎn)增加、家庭規(guī)模擴(kuò)大對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響顯著為正，且高、低收入組間差異較小。對(duì)于高收入組和低收入組來說，收入的邊際效用均為正，但高收入組收入增加對(duì)消費(fèi)升級(jí)具有更大的正面影響。從期初特征來看，家庭期初發(fā)展與享受型消費(fèi)支出占比對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響均顯著為負(fù)，而家庭期初資產(chǎn)和期初收入對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響均顯著為正，但低收入組家庭期初資產(chǎn)和期初收入對(duì)消費(fèi)升級(jí)的正面影響較大一些。從戶主特征來看，當(dāng)受教育年限增加時(shí)，家庭傾向于增加高端消費(fèi)，但教育年限對(duì)高收入組家庭的消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)生更大的正面影響。

四、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

在上述模型中，解釋變量家庭總收入包括經(jīng)營性收入、工資性收入、財(cái)產(chǎn)性收入、政府的補(bǔ)助補(bǔ)貼或他人的經(jīng)濟(jì)支持等。其中政府的補(bǔ)助補(bǔ)貼或他人的經(jīng)濟(jì)支持等這類轉(zhuǎn)移性收入受政府政策影響而不穩(wěn)定，經(jīng)營性收入和財(cái)產(chǎn)性收入也會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期的影響而波動(dòng)，因此家庭總收入具有不穩(wěn)定性。此外，由于農(nóng)村家庭和城鎮(zhèn)家庭收入來源不同，因而使用家庭總收入衡量收入對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響會(huì)影響實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性?？紤]到工資性收入較為穩(wěn)定，且在總收入中占比較高，因此我們將家庭總收入的變化替換為家庭工資性收入的變化（△Lnwage），期初家庭總收入替換為期初家庭工資性收入（Lnwage2016）進(jìn)行穩(wěn)健型檢驗(yàn)。穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果如表9所示，所得主要結(jié)論與上述實(shí)證結(jié)果一致，這表明本文主要結(jié)論具有穩(wěn)健性。

五、主要結(jié)論及啟示

（一）主要結(jié)論

1.總體而言，家庭負(fù)債增加不利于家庭消費(fèi)升級(jí)，家庭收入和財(cái)富的增加是促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)的主要途徑和方法。

2.不同類型債務(wù)對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響不同，住房貸款對(duì)消費(fèi)升級(jí)具有負(fù)面影響，但住房貸款以外的消費(fèi)、經(jīng)營類貸款對(duì)消費(fèi)升級(jí)具有正面影響。

3.家庭債務(wù)對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響在不同收入水平的家庭間存在差異，相較于高收入家庭，低收入家庭債務(wù)增加對(duì)消費(fèi)升級(jí)的負(fù)面影響更大。

4.家庭債務(wù)對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響在城鄉(xiāng)間存在差異，相較于城鎮(zhèn)家庭，農(nóng)村家庭債務(wù)增加對(duì)消費(fèi)升級(jí)的負(fù)面影響更大，收入增加和家庭規(guī)模擴(kuò)大對(duì)消費(fèi)升級(jí)的正面影響更大。

（二）啟示

第一，堅(jiān)持“房住不炒”的定位，緩解住房貸款對(duì)消費(fèi)升級(jí)的負(fù)面影響。住房貸款會(huì)擠壓其他類型的消費(fèi)支出，以住房貸款增加為主的家庭債務(wù)增加不利于消費(fèi)升級(jí)?，F(xiàn)有的家庭負(fù)債會(huì)產(chǎn)生剛性兌付的壓力，使得居民不得不縮減消費(fèi)支出。當(dāng)居民迫于債務(wù)壓力削減消費(fèi)支出時(shí)，居民通常首先削減諸如文娛、旅游這類較高層次的消費(fèi)支出。因此，實(shí)際的債務(wù)償還和剛性兌付的壓力最終擠壓了家庭發(fā)展與享受型消費(fèi)支出，家庭債務(wù)對(duì)消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)生負(fù)面影響。

第二，適度放寬短期消費(fèi)類、經(jīng)營類貸款的條件，發(fā)揮這類貸款對(duì)消費(fèi)升級(jí)的促進(jìn)作用。隨著信用卡、車貸、消費(fèi)貸的普及，越來越多的消費(fèi)者通過短期借貸突破流動(dòng)性約束，進(jìn)而平滑消費(fèi)，提高消費(fèi)水平，最終實(shí)現(xiàn)消費(fèi)層次提升和消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提升家庭的幸福感。

第三，加快收入分配制度改革，努力縮小居民貧富差距，切實(shí)促進(jìn)低收入家庭增收，促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)。我國家庭負(fù)債對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響在不同收入水平的家庭間存在差異，低收入家庭不得不削減更多的消費(fèi)支出，尤其是高層次的消費(fèi)支出以應(yīng)對(duì)同樣的債務(wù)規(guī)模。因此，縮小收入差距、實(shí)現(xiàn)共同富裕是促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)的重要途徑。

第四，實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)村振興，努力縮小城鄉(xiāng)發(fā)展差距，切實(shí)促進(jìn)農(nóng)村家庭增收，提升全民消費(fèi)質(zhì)量。家庭債務(wù)對(duì)消費(fèi)升級(jí)的影響在城鄉(xiāng)間存在差異，相較于城鎮(zhèn)家庭，農(nóng)村家庭債務(wù)增加對(duì)消費(fèi)升級(jí)的負(fù)面影響更大。因此，縮小城鄉(xiāng)發(fā)展差距、實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)村振興是促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)的根本途徑。

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（責(zé)任編輯 吳曉妹）

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基金項(xiàng)目：北京市社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“擴(kuò)大消費(fèi)需求背景下北京市家庭消費(fèi)信貸的適度規(guī)模和經(jīng)濟(jì)后果研究”（16YJB024）

作者簡(jiǎn)介：何麗芬（1970—），女，內(nèi)蒙古呼和浩特人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院教授，主要研究方向：家庭金融、金融市場(chǎng);李苗苗（1995—），女，山西晉城人，中國建設(shè)銀行股份有限公司山西省分行，主要研究方向：家庭金融。