商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范對(duì)策

鄭玲玲

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)入了轉(zhuǎn)型發(fā)展階段，理財(cái)產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)交易問題變得越發(fā)明顯，如何對(duì)其進(jìn)行有效處理，保證金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和安全，是相關(guān)部門需要關(guān)注的核心問題。本文從商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的動(dòng)機(jī)出發(fā)，結(jié)合交易違規(guī)的因素，就其規(guī)范對(duì)策進(jìn)行了探討，希望能夠?yàn)橄嚓P(guān)人員的工作提供參考和借鑒。新時(shí)期，伴隨著商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，很多行業(yè)之間的隔離被打破，金融行業(yè)中的合作變得更加廣泛，理財(cái)業(yè)務(wù)也形成了全新的“混業(yè)化”格局，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)市場(chǎng)開始趨于飽和。以此為背景，商業(yè)銀行開始在不同的理財(cái)產(chǎn)品之間實(shí)施資產(chǎn)買賣，一些理財(cái)資金開始被投入到銀行信貸資產(chǎn)中，形成了關(guān)聯(lián)交易，在一定程度上引發(fā)了金融行業(yè)的混亂。我國(guó)銀監(jiān)會(huì)于2014年，針對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易做出了禁止性或限制性的規(guī)定，但是從實(shí)際情況分析，短期內(nèi)并不能打破剛性兌付，也需要對(duì)關(guān)聯(lián)交易問題進(jìn)行持續(xù)改進(jìn)。

一、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易概述

現(xiàn)階段，不管是在國(guó)內(nèi)還是在國(guó)外，針對(duì)關(guān)聯(lián)交易都有研究，而這些研究主要集中在兩方面：一是以上市公司為對(duì)象，針對(duì)其與關(guān)聯(lián)方交易行為的研究;二是以各類金融產(chǎn)品為對(duì)象，針對(duì)其與管理人等關(guān)聯(lián)方交易行為的研究，不過從法律層面，并沒有形成能夠被公眾普遍接受的定義。事實(shí)上，關(guān)聯(lián)交易同樣屬于普通交易中的一種，相比較普通交易而言，關(guān)聯(lián)交易主要發(fā)生在關(guān)聯(lián)方之間，其可能處于三種不同的狀態(tài)，分別是即將發(fā)生、正在發(fā)生和已經(jīng)發(fā)生。交易本身是一個(gè)內(nèi)涵廣泛的詞匯，包含了一系列的活動(dòng)，如購(gòu)買、銷售、代理、租賃、借貸等，以此為基礎(chǔ)展開的關(guān)聯(lián)交易在形式上自然也就具備了多樣性以及復(fù)雜性的特征。

商業(yè)銀行在實(shí)施理財(cái)產(chǎn)品銷售和理財(cái)服務(wù)提供等相關(guān)業(yè)務(wù)的過程中，理財(cái)產(chǎn)品屬于虛擬性質(zhì)的會(huì)計(jì)核算主體，需要商業(yè)銀行對(duì)其進(jìn)行單獨(dú)管理，這一點(diǎn)類似于基金或者信托計(jì)劃。因此，從實(shí)踐的角度，也可以借鑒基金以及信托計(jì)劃關(guān)聯(lián)交易的規(guī)定來(lái)確定商業(yè)銀行關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)涵：商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易發(fā)生在關(guān)聯(lián)方之間，屬于一種特殊的資源或義務(wù)轉(zhuǎn)移交易，其在很多方面都有體現(xiàn)，如銀行內(nèi)部不同理財(cái)產(chǎn)品間的資產(chǎn)交易、銀行本身與管理的理財(cái)產(chǎn)品之間的資產(chǎn)交易等，這里提到的交易包括了買賣、貸款、投資、擔(dān)保、租賃等。

如果從經(jīng)濟(jì)效益分析，關(guān)聯(lián)交易屬于中性，同時(shí)存在有正面效應(yīng)和負(fù)面影響，而對(duì)于外人來(lái)講，關(guān)聯(lián)方彼此之間可以實(shí)現(xiàn)信息的高度共享，避免了信息不對(duì)稱引發(fā)的各種問題，也可以很好的滿足關(guān)聯(lián)方各自的需求，實(shí)現(xiàn)供求平衡，降低尋找和談判環(huán)節(jié)的成本。而考慮到部分投資方缺乏與關(guān)聯(lián)方之間的溝通交流，在進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品投資過程中，個(gè)別關(guān)聯(lián)方可能做出一些有損理財(cái)產(chǎn)品投資方利益的行為。依照理財(cái)產(chǎn)品投資方利益是否受損，可以將商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易分為兩種：一種是正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易，指在信息資源或者義務(wù)轉(zhuǎn)移時(shí)，保證價(jià)格的公允性以及風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的公平性，合理支付相關(guān)報(bào)酬的同時(shí)，發(fā)揮關(guān)聯(lián)方所具備的資源優(yōu)勢(shì)，這樣一方面能夠提高交易的效率，另一方面也可以有效降低交易的成本。不過，在缺乏有效約束的情況下，正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易很容易演變成不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易;二是不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易，其包含了多層含義，如沒有引發(fā)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的信息進(jìn)行披露，關(guān)聯(lián)方采用非公允價(jià)格或方式進(jìn)行資源和義務(wù)的轉(zhuǎn)移，又或者從事的是法律法規(guī)明令禁止的關(guān)聯(lián)交易等。

二、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的動(dòng)機(jī)

目前，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易包含的四種不同類型，即銀行內(nèi)部理財(cái)產(chǎn)品的相互交易、代客理財(cái)業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)的相互調(diào)節(jié)收益、銀行利用信貸資金為理財(cái)產(chǎn)品提供融資和擔(dān)保、理財(cái)產(chǎn)品與關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)交易。對(duì)理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的動(dòng)機(jī)進(jìn)行分析，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是能夠幫助銀行實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的有效調(diào)節(jié)。從商業(yè)銀行的角度，可以借助理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易來(lái)賺取差價(jià)或者轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，通過銀行內(nèi)部不同理財(cái)產(chǎn)品之間的連續(xù)性債權(quán)交易，將一些實(shí)際收益水平較高的理財(cái)產(chǎn)品和實(shí)際收益水平較低的理財(cái)產(chǎn)品調(diào)整，使得相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品可以在短期內(nèi)，達(dá)到預(yù)期的收益水平。又或者當(dāng)銀行自身投資的理財(cái)產(chǎn)品面臨被投資者贖回而銀行本身的投資產(chǎn)品無(wú)法變現(xiàn)時(shí)，可以通過關(guān)聯(lián)交易來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的轉(zhuǎn)移;二是能夠借助關(guān)聯(lián)交易，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁。對(duì)當(dāng)前多數(shù)商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行分析，其存續(xù)期平均為2個(gè)月，對(duì)應(yīng)的融資項(xiàng)目投資在3-5年之間，同一個(gè)項(xiàng)目接力次數(shù)越多，資金鏈越容易出現(xiàn)斷裂的問題。通過理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易的方式，能夠保障一個(gè)項(xiàng)目前期投資者的利益，但是會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給更多的投資者，容易引發(fā)惡性競(jìng)爭(zhēng)的問題。

三、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易違規(guī)因素

（一）監(jiān)管力度不足

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易當(dāng)前僅在銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的部分行政性規(guī)章制度和文件中有所提及，但是相應(yīng)的規(guī)定都比較簡(jiǎn)單，沒有能夠?qū)碡?cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)涵、性質(zhì)、范圍等進(jìn)行明確。在《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》中，雖然對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中的很多內(nèi)容作出了更加詳細(xì)的規(guī)定，但是在監(jiān)管力度不足的情況下，理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易的情況依然時(shí)有發(fā)生。

（二）體制機(jī)制缺陷

商業(yè)銀行內(nèi)控機(jī)制存在缺陷：一是缺乏統(tǒng)一的管理模式;二是缺乏對(duì)分支機(jī)構(gòu)管理層的內(nèi)部牽制;三是存在著控制不足和控制過度的問題;四是制度評(píng)估機(jī)制欠缺，落實(shí)情況得不到保障等。商業(yè)銀行內(nèi)控體系的欠缺，可以說是導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易難以得到根本遏制的一個(gè)主要原因。同時(shí)，商業(yè)銀行還存在著風(fēng)險(xiǎn)控制體系不完善的情況，具體表現(xiàn)為法人治理結(jié)構(gòu)不健全，沒有設(shè)置相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，也沒有能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。

（三）信息披露欠缺

對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的信息披露，一般是參照《關(guān)聯(lián)交易管理辦法實(shí)施細(xì)則》進(jìn)行，但是目前，缺乏專門的理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易信息披露制度，沒有明確的信息披露規(guī)則和內(nèi)容，很多時(shí)候，商業(yè)銀行都是參考上市公司的做法來(lái)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的投資明細(xì)進(jìn)行披露，并不能很好地切合自身的實(shí)際情況。

（四）投資運(yùn)作不當(dāng)

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資運(yùn)作渠道中，包含了基金、債券、信托等，早在2013年，銀監(jiān)會(huì)就在《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》中，就商業(yè)銀行理財(cái)資金的投向以及風(fēng)險(xiǎn)撥備進(jìn)行了明確，不過理財(cái)產(chǎn)品通過投資運(yùn)作渠道，依然存在較多不合規(guī)的行為，例如，同一個(gè)集團(tuán)下的銀基合作、銀信合作，借助理財(cái)產(chǎn)品實(shí)施關(guān)聯(lián)交易，沒有對(duì)相應(yīng)的權(quán)責(zé)進(jìn)行劃分，也沒有重視風(fēng)險(xiǎn)控制，當(dāng)出現(xiàn)虧損時(shí)，會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給投資者;在投資項(xiàng)目中，為了避免資金大量贖回的情況，存在非標(biāo)資產(chǎn)接盤的問題，容易引發(fā)理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性危機(jī)。

（五）人員行為不當(dāng)

商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展時(shí)間段，從業(yè)人員缺乏對(duì)理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易可能引發(fā)的嚴(yán)重后果的認(rèn)識(shí)，而其本身的薪酬與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤，當(dāng)業(yè)績(jī)較差時(shí)，可能會(huì)借助理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易來(lái)完成業(yè)績(jī)。

四、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易規(guī)范對(duì)策

（一）健全法律法規(guī)

針對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管不足的問題，應(yīng)該對(duì)相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行健全和完善，進(jìn)一步加大相應(yīng)的懲罰力度。一是應(yīng)該積極借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的權(quán)利、義務(wù)和服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)等進(jìn)行協(xié)調(diào)，完成同質(zhì)化資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)對(duì)于投資者服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，避免出現(xiàn)行業(yè)間利用關(guān)聯(lián)交易套利的情況;二是對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品違規(guī)事件處理“無(wú)法可依”的情況，可以在《公司法》等法律法規(guī)中，增加理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)的規(guī)定，如規(guī)定銀行理財(cái)和劵商資管之間不能實(shí)施關(guān)聯(lián)交易、理財(cái)產(chǎn)品營(yíng)銷實(shí)施投資者同意制度等。有關(guān)部門應(yīng)該建立起第三方評(píng)級(jí)，結(jié)合安全系數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)收益等，針對(duì)商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行信用評(píng)級(jí);三是監(jiān)管部門應(yīng)該加大執(zhí)法力度，對(duì)因?yàn)槔碡?cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易引發(fā)的違規(guī)行為，做出嚴(yán)厲處罰。

（二）完善體制機(jī)制

一是應(yīng)該建立起完善的內(nèi)控機(jī)制，確保其能夠?qū)⒗碡?cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售、投資運(yùn)作和資產(chǎn)評(píng)估等全部納入其中，做到權(quán)責(zé)分明;二是應(yīng)該優(yōu)化組織架構(gòu)，成立專門的資產(chǎn)管理部門，做好理財(cái)業(yè)務(wù)管理，專門負(fù)責(zé)代客理財(cái)，推動(dòng)自營(yíng)投資和代客資產(chǎn)管理的分離，做好理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效防控;三是應(yīng)該重視信息化技術(shù)的合理應(yīng)用，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易和投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行追蹤，做好風(fēng)險(xiǎn)的提前預(yù)警，盡可能減少投資者和銀行的損失，同時(shí)也應(yīng)該對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)施專項(xiàng)審計(jì)稽核，借助合規(guī)檢查來(lái)降低操作風(fēng)險(xiǎn)，保證會(huì)計(jì)核算的規(guī)范性及合理性。

（三）做好信息披露

新的發(fā)展環(huán)境下，銀監(jiān)會(huì)對(duì)于商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的信息披露提出了更加嚴(yán)格的要求，商業(yè)銀行必須每年定期對(duì)自身理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)行情況進(jìn)行自我檢查并上報(bào)，一些重大關(guān)聯(lián)交易需要在事前做好詳細(xì)的信息披露，同時(shí)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)必須接受報(bào)表審計(jì)，對(duì)照上市公司的方法實(shí)施信息披露。在理財(cái)資金投向披露方面，銀監(jiān)會(huì)應(yīng)該在投資品出現(xiàn)融資客戶信用等級(jí)下降、收益本金歸還不及時(shí)或者經(jīng)營(yíng)虧損的情況下，要求銀行及時(shí)做好信息披露。對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品信息披露的內(nèi)容，商業(yè)銀行必須從理財(cái)產(chǎn)品成立開始，對(duì)其投資明細(xì)進(jìn)行披露，定期披露項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的融資企業(yè)財(cái)務(wù)信息。

在實(shí)施信息披露的過程中，應(yīng)該做好事前披露事項(xiàng)與事后披露事項(xiàng)的合理區(qū)分，事前披露的適用情況包括：一是理財(cái)合同中允許商業(yè)銀行實(shí)施理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易，不過對(duì)信息披露的具體時(shí)間進(jìn)行了規(guī)定，要求信息披露工作必須放在理財(cái)產(chǎn)品交易達(dá)成前;二是理財(cái)合同中可能會(huì)約定多種不同理財(cái)產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)交易，如果合同中沒有約定而商業(yè)銀行想要實(shí)施對(duì)應(yīng)理財(cái)產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)交易，則信息的披露需要放在交易前;三是理財(cái)合同對(duì)于是否允許理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易并沒有做出明確規(guī)定，若交易本身屬于重大關(guān)聯(lián)交易，需要在投資者批準(zhǔn)前對(duì)相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行披露。事后披露使用的情景包括：一是在相應(yīng)的理財(cái)合同中，針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易做出了明確規(guī)定，而沒有強(qiáng)調(diào)必須進(jìn)行事前披露;二是在理財(cái)合同中，沒有明確提出是否允許理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易，不過關(guān)聯(lián)交易本身的數(shù)額較小，可以實(shí)施關(guān)聯(lián)交易并在事后進(jìn)行信息披露。

（四）優(yōu)化運(yùn)作渠道

針對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資運(yùn)作渠道不合規(guī)的情況，可以在推動(dòng)投資運(yùn)作渠道規(guī)范化運(yùn)作的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易的管理，保證客戶的利益。從銀監(jiān)會(huì)的角度應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)尤其是產(chǎn)品中非標(biāo)資產(chǎn)接盤的監(jiān)管工作，另外，商業(yè)銀行應(yīng)該在理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)運(yùn)作的每一個(gè)環(huán)節(jié)，建立起橫向的價(jià)格體系，要求各部門對(duì)資金成本

（五）規(guī)范人員行為

一方面，商業(yè)銀行應(yīng)該結(jié)合實(shí)際情況，建立起具體完善的從業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)從業(yè)人員的行為進(jìn)行規(guī)范;另一方面，應(yīng)該提升從業(yè)人員對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的法律認(rèn)識(shí)和專業(yè)素養(yǎng)，加強(qiáng)相應(yīng)的資格考核以及跟蹤評(píng)價(jià)，制定出合理的從業(yè)人員資格準(zhǔn)入及退出機(jī)制，提高從業(yè)人員隊(duì)伍的整體素質(zhì)。

（六）完善救濟(jì)機(jī)制

理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易中，如果在合同中沒有約定，又或者沒有采用公平的市場(chǎng)價(jià)格、缺乏有效的信息披露，則應(yīng)該將其歸屬于不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的范疇，投資者可以行使一定權(quán)利來(lái)保障個(gè)人合法利益。投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品管理銀行的權(quán)利有以下幾方面：一是撤銷權(quán)。可以向法院申請(qǐng)撤銷不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易，而且不需要將損失作為條件;二是損害賠償請(qǐng)求權(quán)。包括恢復(fù)理財(cái)資產(chǎn)原狀和賠償理財(cái)資產(chǎn)損失等，商業(yè)銀行承擔(dān)的賠償責(zé)任，應(yīng)該以賠償投資者的實(shí)際損失為原則，這些損失包括了實(shí)際資產(chǎn)以及可得利益損失;三是歸入權(quán)。商業(yè)銀行依法取得報(bào)酬，不能以任何名義或者方式借助理財(cái)產(chǎn)品為自身謀利，否則投資者有權(quán)要求銀行將其所得利益歸入到理財(cái)資產(chǎn)中;四是提前終止合同權(quán)。如果商業(yè)銀行利用理財(cái)資產(chǎn)實(shí)施不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易，投資者可以直接行使提前終止權(quán)，終止合同的實(shí)施，也可以借助訴訟的方式來(lái)行使提前終止權(quán)，申請(qǐng)法院判處理財(cái)合同提前終止，不管理財(cái)合同是否就提前終止做出了規(guī)定。對(duì)于造成的損失，投資者可以要求銀行進(jìn)行賠償，通過這樣的方式，能夠最大限度地維護(hù)理財(cái)產(chǎn)品投資者的合法權(quán)益。

五、結(jié)語(yǔ)

總而言之，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易容易引發(fā)各種各樣的問題，需要得到銀行本身以及監(jiān)管部門的重視，對(duì)誘發(fā)理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易的原因進(jìn)行分析，找出問題的根源所在，采取切實(shí)可行的措施和方法，做好商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)交易的管理和規(guī)范，保障銀行和投資方各自的利益，實(shí)現(xiàn)互利共贏，營(yíng)造出良好的金融環(huán)境。

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作者單位：中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行玉環(huán)市玉城支行