政府補(bǔ)助對(duì)東北老工業(yè)基地企業(yè)績(jī)效的影響研究

●宋美萱 耿 瑋

一、引言

2021 年3 月國(guó)務(wù)院頒布的《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035 年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》中特別強(qiáng)調(diào)“推動(dòng)?xùn)|北振興取得新突破”的戰(zhàn)略目標(biāo)。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)后，東北地區(qū)傳統(tǒng)行業(yè)面臨產(chǎn)業(yè)過(guò)剩壓力等一系列問(wèn)題，這就要求政府在扶持、補(bǔ)助企業(yè)時(shí)避免政策偏差，新一輪?wèn)|北振興才能開(kāi)創(chuàng)新局面。政府補(bǔ)助有利于企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)要求企業(yè)承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任，但如果一味依托政府補(bǔ)助的直接“輸血”，會(huì)使其自主造血能力下降，主營(yíng)產(chǎn)品逐漸失去市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。那么，政府補(bǔ)助是否存在政策偏差，能否助力東北老工業(yè)基地各企業(yè)提高盈利能力及承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任呢？本文旨在通過(guò)對(duì)東北老工業(yè)基地政府補(bǔ)助的企業(yè)績(jī)效進(jìn)行研究，以期為新一輪的東北振興提供政策參考。

二、理論分析與假設(shè)

（一）政府補(bǔ)助與盈利能力

參考資源基礎(chǔ)理論，政府補(bǔ)助通常具有無(wú)償性的特征，能夠帶來(lái)外部資源，從而增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)企業(yè)盈利能力具有積極影響[1-2]。陳濤等（2020）[3]認(rèn)為財(cái)政補(bǔ)貼有助于直接幫助企業(yè)增加自有資金，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高償還債務(wù)的能力，進(jìn)一步增加企業(yè)盈利。王維等（2017）[4]也通過(guò)實(shí)證驗(yàn)證了政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效發(fā)揮的積極影響?；诖颂岢黾僭O(shè)：

假設(shè)1：政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)盈利能力具有正向影響。

（二）政府補(bǔ)助與主營(yíng)業(yè)務(wù)

對(duì)于企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)而言，由于政府補(bǔ)助可能導(dǎo)致政治關(guān)聯(lián)等問(wèn)題破壞了企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，造成受補(bǔ)助的企業(yè)生產(chǎn)效率低下，主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展較差，同時(shí)也可能會(huì)使企業(yè)過(guò)分依靠政府的扶持而降低努力程度，致使主營(yíng)業(yè)務(wù)失去競(jìng)爭(zhēng)力[5]。Harris（2009）[6]研究同樣得知，政府對(duì)企業(yè)資金扶持的積極影響無(wú)法有效發(fā)揮。

假設(shè)2：政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)具有負(fù)向影響。

（三）政府補(bǔ)助與社會(huì)責(zé)任

政府補(bǔ)助不僅有利于幫助企業(yè)在發(fā)展中減負(fù)，而且有助于協(xié)助企業(yè)更好地扮演經(jīng)濟(jì)主體之外的角色。李四海等（2012）[7]認(rèn)為經(jīng)濟(jì)效益較差的上市公司在獲得政府補(bǔ)助后會(huì)提高企業(yè)社會(huì)績(jī)效。孔東民等（2014）[8]研究表明，隨著政府加大支持力度，有利于企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。因此提出假設(shè)：

假設(shè)3：政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任有顯著正向影響。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以Wind 數(shù)據(jù)庫(kù)中黑龍江省、吉林省、遼寧省的地域分類為依托，選取并匯總了2016—2020 年?yáng)|北老工業(yè)基地各上市公司為研究對(duì)象。通過(guò)過(guò)濾掉存在數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)，最終得到132 家企業(yè)，共660 個(gè)有效樣本。數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind、和訊網(wǎng)等，數(shù)據(jù)處理使用Stata 和Excel 軟件。

（二）變量定義

1.被解釋變量。本文企業(yè)績(jī)效從盈利能力、主營(yíng)業(yè)務(wù)和社會(huì)責(zé)任三方面進(jìn)行衡量。其中盈利能力使用總資產(chǎn)報(bào)酬率（Roa）衡量；主營(yíng)業(yè)務(wù)使用主營(yíng)業(yè)務(wù)比率（Grow）衡量；社會(huì)責(zé)任（Emp）參考和訊網(wǎng)公布的上市公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告公布的評(píng)分。

2.解釋變量。政府補(bǔ)助（Sub）的衡量考慮到我國(guó)目前政府補(bǔ)助形式多樣，因此，以Wind 中披露的上市公司政府補(bǔ)助金額的衡量標(biāo)準(zhǔn)。

3.控制變量?？刂谱兞康倪x擇考慮到上市公司存在規(guī)模、發(fā)展水平、行業(yè)等方面的差異，選擇企業(yè)規(guī)模、銷售凈利率、行業(yè)分類、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類、省份共五個(gè)控制變量。企業(yè)規(guī)模（Size）采用上市公司總資產(chǎn)金額的自然對(duì)數(shù)；銷售凈利率Npm=（凈利潤(rùn)/銷售收入）×100%；行業(yè)分類（Ind）使用證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類（New）通過(guò)查詢上市公司所屬的Wind 數(shù)據(jù)庫(kù)概念板塊是否符合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)類型判斷；省份（Pro）根據(jù)黑龍江省、吉林省、遼寧省設(shè)置虛擬變量。

（三）模型構(gòu)建

結(jié)合本文研究假設(shè)，構(gòu)建如下模型：

其中Roa、Grow、Emp 分別為被解釋變量，代表盈利能力、主營(yíng)業(yè)務(wù)和社會(huì)責(zé)任，Sub 代表解釋變量，Size、Npm、Ind、New、Pro分別為控制變量，β為系數(shù)，ε 為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析

通過(guò)表1 可知，Sub的標(biāo)準(zhǔn)差為63.043，說(shuō)明政府對(duì)于東三省各企業(yè)的扶持力度不同、補(bǔ)助金額差距較大，這或許與他們所屬的不同行業(yè)特性有關(guān)，之后會(huì)進(jìn)一步分析。相關(guān)性分析中政府補(bǔ)助與盈利能力之間無(wú)相關(guān)性，但具體因果關(guān)系還需進(jìn)一步回歸檢驗(yàn)。通過(guò)觀察VIF值發(fā)現(xiàn)不存在多重共線性問(wèn)題。

表1 描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析

（二）實(shí)證結(jié)果分析

使用FGLS 模型在數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化后對(duì)模型依次回歸，由表2可知，列（1）中政府補(bǔ)助系數(shù)為0.025，5%水平上顯著，假設(shè)1得到驗(yàn)證；列（2）中政府補(bǔ)助的回歸系數(shù)為-0.065，1%水平上顯著，假設(shè)2 得到驗(yàn)證；列（3）中政府補(bǔ)助系數(shù)為0.056，1%水平上顯著，假設(shè)3 得到驗(yàn)證。通過(guò)回歸分析可知假設(shè)1、2、3 均得到了證明。

表2 回歸結(jié)果

（三）進(jìn)一步分析

根據(jù)Wind 數(shù)據(jù)庫(kù)概念類劃分出傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，得到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)190 個(gè)有效樣本、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)470 個(gè)有效樣本。分組回歸結(jié)果如表3 所示，可知政府補(bǔ)助對(duì)于東北地區(qū)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)績(jī)效具有一定差異?？傮w而言，政府補(bǔ)助對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)績(jī)效無(wú)明顯效果，對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)盈利能力和社會(huì)績(jī)效提升效果較好，對(duì)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)則具有負(fù)面效果。

表3 進(jìn)一步分析表

通過(guò)對(duì)比列（1）和列（4）可知，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分組中政府補(bǔ)助對(duì)盈利能力無(wú)顯著影響，但在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)分組中則是正向影響，表明政府補(bǔ)助對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)盈利能力提升效果較好，但對(duì)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)盈利能力提升不夠明顯。通過(guò)對(duì)比列（2）和列（4）可知，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分組中政府補(bǔ)助對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)顯著影響，但對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)具有負(fù)向顯著影響，表明政府補(bǔ)助不能有效促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，甚至干擾傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展。對(duì)比列（3）和列（6）可知，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分組中政府補(bǔ)助對(duì)于社會(huì)責(zé)任無(wú)顯著影響，但在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)分組中具有正向影響。表明政府補(bǔ)助有助于提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任。

五、結(jié)論與啟示

政府補(bǔ)助對(duì)盈利能力有正向影響，但對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)有負(fù)向影響。雖然政府對(duì)于東北地區(qū)企業(yè)的補(bǔ)助提高了盈利能力，但主營(yíng)業(yè)務(wù)也沒(méi)有得到顯著改善。部分企業(yè)借助于政府補(bǔ)助掩蓋真實(shí)財(cái)務(wù)狀態(tài)，沒(méi)能將補(bǔ)助用在“刀刃上”，導(dǎo)致政府補(bǔ)助對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展的激勵(lì)作用無(wú)法有效發(fā)揮。因此，政府在針對(duì)補(bǔ)助發(fā)放與審核時(shí)，應(yīng)扮演好監(jiān)督者的角色，做好政府補(bǔ)助資金流向的追蹤，重點(diǎn)考核企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)和核心業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，鼓勵(lì)企業(yè)將補(bǔ)助投向創(chuàng)新與研發(fā)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)政府補(bǔ)助的高效率配置，促進(jìn)東北地區(qū)企業(yè)持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行具有正向影響。表明東北地區(qū)企業(yè)在獲得政府補(bǔ)助后，資金壓力得到緩解的同時(shí)能夠主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，重視就業(yè)社會(huì)效應(yīng)。政府應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮政策指引作用和補(bǔ)助激勵(lì)作用，規(guī)范市場(chǎng)交易秩序、緩解市場(chǎng)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)企業(yè)投資信心，通過(guò)加強(qiáng)政府補(bǔ)助資金流向管理、建立政府補(bǔ)助動(dòng)態(tài)考核機(jī)制等措施引導(dǎo)東北地區(qū)企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任。

政府補(bǔ)助對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)績(jī)效三個(gè)維度均無(wú)顯著影響，對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)盈利能力和社會(huì)績(jī)效提升效果較好，對(duì)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)則具有負(fù)面效果。考慮到東北地區(qū)戰(zhàn)略性新興企業(yè)相比沿海地區(qū)企業(yè)，其技術(shù)水平、研發(fā)實(shí)力等相對(duì)落后，同時(shí)受到外部環(huán)境和營(yíng)商狀況的影響，當(dāng)前政府補(bǔ)助對(duì)于東北地區(qū)戰(zhàn)略性新興企業(yè)的激勵(lì)效果有限，無(wú)法切實(shí)有效促進(jìn)戰(zhàn)略性新興企業(yè)快速成長(zhǎng)和發(fā)展。政府補(bǔ)助對(duì)于傳統(tǒng)企業(yè)的盈利能力和社會(huì)責(zé)任雖然具有積極影響，但當(dāng)前東北地區(qū)的傳統(tǒng)企業(yè)已經(jīng)步入成熟階段，急需從主營(yíng)業(yè)務(wù)方面實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。政府一方面應(yīng)該加大研發(fā)補(bǔ)助的力度，鼓勵(lì)戰(zhàn)略性新興企業(yè)創(chuàng)新投入意愿，并健全研發(fā)補(bǔ)助審查機(jī)制，設(shè)立不同級(jí)別的資助標(biāo)準(zhǔn)，有效識(shí)別“僵尸企業(yè)”，對(duì)審查未達(dá)標(biāo)的企業(yè)采取減少或收回研發(fā)補(bǔ)助的措施，促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展；另一方面，發(fā)揮東北老工業(yè)基地的工業(yè)積累優(yōu)勢(shì)，通過(guò)發(fā)揮政府補(bǔ)助的資金支持，減輕企業(yè)賦稅負(fù)擔(dān)，加大金融支持力度等引領(lǐng)措施，促使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。