大盤震蕩磨底調(diào)整接近尾聲

云飛揚(yáng)

本周一，大盤指數(shù)低開低走，出現(xiàn)較大回調(diào)。究其原因，有市場(chǎng)人士認(rèn)為是寬松預(yù)期落空、中美利差倒掛、疫情影響、地緣沖突等諸多因素綜合所致。不過(guò)，無(wú)論基本面如何變幻，如何進(jìn)行解讀，中證800指數(shù)日K線恰好走到了筆者上期文章附圖中所標(biāo)注的箭線方位，并且浪形也基本符合預(yù)期。（見圖一）

如圖一所示，仍將3月23日高點(diǎn)之后的走勢(shì)視為C-5浪。C-5-3浪調(diào)整到4月12日的低點(diǎn)，接著是C-5-4浪3天反彈，最后的C-5-5子浪或?qū)⒃?月下旬結(jié)束。這樣的短線浪形劃分，若與深證成指進(jìn)行對(duì)比，可以看出些許差異。（見圖二）

俗話說(shuō)“魔鬼藏在細(xì)節(jié)里”。上述兩個(gè)指數(shù)的微小區(qū)別在于，3月28日到4月1日的浪形，偏向5波還是3波。

隨著C浪運(yùn)行時(shí)間越來(lái)越接近89個(gè)交易日，是否真會(huì)與A浪呈現(xiàn)黃金分割比例關(guān)系，不妨拭目以待。（見圖三）

事件的發(fā)生難以預(yù)知，而指數(shù)走勢(shì)卻在某種程度上可分析，是因?yàn)榍榫w波動(dòng)有一定規(guī)律性。趨勢(shì)若在，則必行之。比如，4月1日，受外圍影響，各大股指均跳空低開，但隨后卻快速拉升走高?？梢娡饬ψ饔檬嵌虝旱?，關(guān)鍵是市場(chǎng)內(nèi)部有怎樣的原動(dòng)力。

某些時(shí)候，指數(shù)也會(huì)失真。例如，上證指數(shù)去年9月上旬有一段突兀的升勢(shì)，與深證成指相比，落差特別明顯，令人感到迷惑。要把脈A股整體狀況，還得使用中證全指或者國(guó)證A指。（見圖四）

根據(jù)圖四，是否可以這樣理解：上升五浪已經(jīng)在去年12月13日運(yùn)行完畢，當(dāng)前處在某個(gè)A浪調(diào)整階段的尾聲，即A-5浪末端。如果該假設(shè)成立的話，那么后續(xù)應(yīng)該會(huì)有B浪反彈。在各個(gè)指數(shù)之間，短線浪形或許相似，中長(zhǎng)線卻可能有某些區(qū)別。

不論基本面分析還是技術(shù)分析，目的只有一個(gè)，就是為投資決策提供依據(jù)，主要包括選股和擇時(shí)。選擇時(shí)機(jī)很難，也很有趣，極具挑戰(zhàn)性。艾略特波浪理論提供了一種用來(lái)審視市場(chǎng)狀況的范式，可惜沒有標(biāo)準(zhǔn)答案，只能去抓取少數(shù)有望做出正確反應(yīng)且盈虧比較高的機(jī)會(huì)。

縱觀A股大盤30余年運(yùn)行軌跡，還是比較符合波浪原理的，這已經(jīng)成為許多技術(shù)分析人士的共識(shí)。有時(shí)，我們會(huì)驚詫于事件為何總是那么契合浪形，說(shuō)明的確存在事先看對(duì)走勢(shì)的可能。

《尚書》有云：日月星辰，敬授人時(shí)。在金融市場(chǎng)做投資，進(jìn)出時(shí)機(jī)至關(guān)重要。對(duì)于多數(shù)個(gè)人，以及規(guī)模尚小，處于起步階段的私募基金，其實(shí)不必費(fèi)心選股，可以直接操作寬基ETF、行業(yè)和主題ETF，雖然每天交易總額只有幾百億元，但也足以容納初創(chuàng)期的權(quán)益類產(chǎn)品。如果資金量大，復(fù)制其成分股即可。

從專業(yè)角度講，選股絕不是在軟件上看看那么簡(jiǎn)單的事，要做詳細(xì)的盡職調(diào)查，全面考察經(jīng)營(yíng)情況，結(jié)合上下游產(chǎn)業(yè)鏈，分析在所處行業(yè)中的優(yōu)劣勢(shì)，評(píng)估公司治理結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)狀況，了解管理團(tuán)隊(duì)現(xiàn)狀和發(fā)展愿景，甚至包括員工激勵(lì)約束機(jī)制等等。調(diào)研要耗費(fèi)大量人力物力財(cái)力，卻往往“行程幾萬(wàn)里，效果不滿意”。公司好不等于價(jià)格好，特別是系統(tǒng)性風(fēng)浪來(lái)襲之時(shí)，更顯得蒼白無(wú)力。思路決定出路，與其在幾千家上市公司中挑花眼，不如在幾十個(gè)主要行業(yè)中找熱點(diǎn)，可以減少低效勞動(dòng)，降低運(yùn)維成本。

證券市場(chǎng)非常復(fù)雜，必須化繁為簡(jiǎn)，才能以簡(jiǎn)御繁。無(wú)論如何，做加法是容易的，難的是做減法，因?yàn)榍罢咧灰哑?，而后者需要提煉?/p>