全球動蕩下的貨幣政策

2022年，中美貿(mào)易爭端進(jìn)入第五年，全球新冠肺炎疫情進(jìn)入第三年。隨著俄烏沖突的爆發(fā)，疊加大宗商品的價(jià)格上漲、可能性不斷增大的全球糧食短缺，或許，全球正在進(jìn)入一個(gè)動蕩的年代。在通貨膨脹壓力下，以美國為主的全球主要發(fā)達(dá)國家貨幣政策開始轉(zhuǎn)向，英國央行首先加息，美聯(lián)儲3月首次加息并最快在5月開啟縮表周期。每當(dāng)美聯(lián)儲貨幣政策反轉(zhuǎn)時(shí)，全球資本像退潮的海水一樣從新興經(jīng)濟(jì)體、發(fā)展中國家退向美國等發(fā)達(dá)國家，有可能引發(fā)一些脆弱經(jīng)濟(jì)體的金融動蕩。發(fā)達(dá)國家貨幣政策轉(zhuǎn)向，有可能加劇而不是減緩全球業(yè)已愈演愈烈的各種動蕩因素。

本期來自政策、學(xué)術(shù)、行業(yè)前沿專家的11篇文章，從各個(gè)角度分析了在復(fù)雜的國際形勢下，發(fā)達(dá)國家貨幣政策轉(zhuǎn)向的成因、影響，以及我們的應(yīng)對。

二戰(zhàn)之后，美國主導(dǎo)建立了國際貨幣、金融的布雷頓森林體系，20世紀(jì)70年代，布雷頓森林體系崩塌之后，美國等發(fā)達(dá)國家又建立了美元主導(dǎo)的后布雷頓森林體系。發(fā)達(dá)國家的貨幣政策，是在后布雷頓森林體系下的貨幣政策。俄烏沖突爆發(fā)之后，后布雷頓森林體系演變?yōu)楹蟛祭最D森林體系+美國主導(dǎo)的金融制裁，或許，后布雷頓森林體系也進(jìn)入變革的前夜。

美聯(lián)儲的貨幣政策在迅速變革之中，2008年金融危機(jī)之后，美聯(lián)儲創(chuàng)造了量化寬松等一系列的非常規(guī)貨幣政策;2020年3月15日開始，美聯(lián)儲推出一系列史無前例的“無底線”救市措施，2020年，時(shí)任美國總統(tǒng)特朗普推出了龐大的財(cái)政刺激計(jì)劃;2021年，拜登政府繼續(xù)推進(jìn)極為擴(kuò)張性的財(cái)政、貨幣政策;2022年，美國國會通過“2022美國競爭法案”，在與中國競爭的旗號下，由美聯(lián)儲寬松貨幣政策支持的財(cái)政刺激計(jì)劃直接轉(zhuǎn)變成對芯片行業(yè)、高科技研發(fā)、產(chǎn)業(yè)安全等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)政策。面對迅速變革的美聯(lián)儲貨幣政策，我們?nèi)绾螒?yīng)對？

無論是2018年爆發(fā)的中美貿(mào)易爭端，還是2020年暴發(fā)至今的新冠肺炎疫情，中國經(jīng)濟(jì)都保持了強(qiáng)大的韌性、穩(wěn)定的增長。在全球動蕩加劇的時(shí)代，堅(jiān)持“穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)，期待我國奮發(fā)有為的貨幣政策有效地將全球動蕩隔離在國門之外，助力我國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，在即將來臨的全球暴風(fēng)雨之中保護(hù)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的綠洲。

（鞠建東為清華大學(xué)五道口金融學(xué)院紫光講席教授、清華大學(xué)國家金融研究院國際金融與經(jīng)濟(jì)研究中心主任。）