煤電企業(yè)低碳轉型風險防控國際經(jīng)驗借鑒及啟示

吳 強 蘭佳佳

（中國人民銀行南寧中心支行，廣西 南寧 530028；中國人民銀行桂林市中心支行，廣西 桂林 541004）

一、引言

全球范圍的極端天氣頻發(fā)、氣候變暖等現(xiàn)象日益明顯，嚴重影響人民生命財產(chǎn)安全和經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展，對許多國家的生存發(fā)展帶來了嚴峻挑戰(zhàn)。2015年12月，近200個締約方通過《巴黎協(xié)定》，承諾到21世紀末將全球氣溫升高幅度控制在2℃的范圍之內(nèi)，并為把升溫控制在1.5℃之內(nèi)努力。煤炭作為碳排放強度最高的化石能源品種，在全球碳中和的背景下，部分國家根據(jù)區(qū)域發(fā)展狀況、資源稟賦等差異制定了不同的煤電轉型政策。2020年9月，中國官方向世界宣布將通過強有力的政策和措施，在2030年前實現(xiàn)碳達峰，通過節(jié)能、減排、碳匯等方式在2060年前實現(xiàn)碳中和，中國要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，必須積極應對煤電企業(yè)低碳轉型存在的各種風險。“十四五”是中國能源向清潔化轉型的關鍵期，隨著我國提出碳達峰、碳中和的目標，中國將完成全球最高碳排放強度降幅，實現(xiàn)碳排放和碳減排之間的平衡。但以煤電為主的電力生產(chǎn)和消費在今后很長一段時期仍占據(jù)主導地位，作為高碳能源，其將對我國實現(xiàn)“雙碳”目標帶來嚴重的壓力。在此背景下，煤電企業(yè)低碳轉型是大勢所趨，轉型過程中可能存在擱淺資產(chǎn)風險、違約風險等，進而對金融體系造成一定的沖擊，影響金融穩(wěn)定，因此，研究探索煤電企業(yè)低碳轉型風險防控國際經(jīng)驗借鑒及啟示具有重要的現(xiàn)實意義。

二、文獻綜述

近年來，隨著世界各國對氣候與環(huán)境問題關注度的提高，學者們針對煤電企業(yè)低碳轉型的研究逐步深入。

（一）關于煤電企業(yè)面臨的轉型風險研究

危平等（2021）梳理、歸納了前期學者關于擱淺資產(chǎn)的相關理論、演變過程、形成機理，從全球、行業(yè)和區(qū)域維度評估擱淺資產(chǎn)的規(guī)模和經(jīng)濟后果，從長期向中短期、從宏觀向宏微觀的角度分析化石能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)未來可能遇到的擱淺風險。袁家海和吳夢雅（2018）通過情景壓力測試得出，隨著環(huán)境約束愈加嚴格，電力市場化進程加快，吉林省存量燃煤發(fā)電機組將面臨很高的擱淺風險，新增機組會進一步推高擱淺風險。王艷華等（2022）通過以提前退役、靈活性調(diào)整、限制和停止新增等情景下分析煤電擱淺資產(chǎn)風險，發(fā)現(xiàn)存量煤電機組是引起擱淺資產(chǎn)的主體，控制新增煤電有助于降低擱淺資產(chǎn)風險。馬駿和孫天?。?020）選擇我國大型煤電企業(yè)為研究對象，通過氣候轉型風險模型分析在《巴黎協(xié)定》的2℃氣候情景下，未來10年內(nèi)我國煤電貸款的違約概率可能出現(xiàn)大幅上升的趨勢。李彭（2017）采用層次分析法的風險評價模型和基于灰色綜合評價思想的灰色三角聚類綜合評價模型，識別煤電企業(yè)未來發(fā)展的環(huán)境風險，構建煤電企業(yè)環(huán)境風險指標體系，實證得出我國煤電行業(yè)目前或者未來可能面臨的擱淺資產(chǎn)風險。

（二）關于應對高碳企業(yè)低碳轉型風險的路徑研究

王遙和張廣逍（2021）指出目前綠色金融無法完全滿足高碳企業(yè)轉型需求，需高度重視轉型金融發(fā)展，但我國轉型金融發(fā)展仍處于起步階段，應出臺轉型金融相關政策，界定轉型金融標準，形成完善的制度框架以支持我國高碳行業(yè)的低碳轉型。張中祥（2021）認為我國各地能源消費結構存在差異，大部分燃煤機組使用年限在15年之內(nèi)，如提前20～30年退役將會形成大規(guī)模的擱淺資產(chǎn)，應該通過發(fā)展碳捕集與封存技術減少煤電機組的碳排放量從而分批淘汰煤電機組。陳迎（2019）分析在《巴黎協(xié)定》實施細則完成后，世界上發(fā)達國家及部分不發(fā)達國家提出關于“棄煤”的行動和措施，發(fā)現(xiàn)大部分現(xiàn)已宣布“棄媒”國家主要基于本國能源結構是以可再生清潔能源為主，鑒于目前煤電是我國發(fā)電的主要來源的現(xiàn)狀，應采取分階段分步驟實施，從“控煤”開始，再到“去煤”，最終實現(xiàn)“棄煤”目標。汪鵬等（2021）基于CGE模型分析在氣電、非化石電力、零煤電三種能源政策情景下，粵港澳大灣區(qū)電力供應低碳轉型發(fā)展路徑的影響，發(fā)現(xiàn)在零煤電情況下電力的低碳轉型效率和成本最高，因此，煤電轉型應綜合考慮能源、經(jīng)濟、環(huán)境等方面因素。

綜上所述，前期學者們對煤電企業(yè)轉型風險的研究已經(jīng)形成了豐碩的成果，但主要集中于擱淺資產(chǎn)風險，對違約風險的研究成果較少，對資產(chǎn)負債風險的研究相對缺乏。因此，有必要對煤炭企業(yè)低碳轉型中的風險進行全面研究，在摸清風險的基礎上深入研究煤電企業(yè)低碳轉型路徑。

三、我國煤電市場發(fā)展現(xiàn)狀

（一）煤電是我國發(fā)電的主要來源

隨著深入實施煤電節(jié)能減排升級改造，我國煤電裝機規(guī)模和煤電發(fā)電量增速都有所下降，但從占比來看，煤電仍是當前我國電力供應的最主要電源，也是保障我國電力安全穩(wěn)定供應的基礎電源。據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年，我國全口徑煤電發(fā)電量5.03億千瓦時，同比增長8.6%，占全口徑總發(fā)電量的比重為60.0%，同比降低0.7個百分點，全口徑煤電裝機容量11.1億千瓦，同比增長2.8%，占總發(fā)電裝機容量的比重為46.7%，同比降低2.3個百分點。

（二）煤電企業(yè)大力進行節(jié)能減排升級改造

2015年，我國開始全面實施煤電行業(yè)節(jié)能減排升級改造，在全國范圍內(nèi)推廣燃煤電廠超低排放要求和新的能耗標準。煤電企業(yè)為了適應新發(fā)展要求不斷投入大量的技術和資金進行技術改造，并取得了一定成效。據(jù)國家能源局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，節(jié)能改造規(guī)模超過8億千瓦，全國供電標準煤耗302.5克/千瓦時，比2019年下降了3克/千瓦時，十年累計下降了26.5克/千瓦時，煤燃機組煤耗已連續(xù)五年優(yōu)于《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃》中“燃煤發(fā)電機組經(jīng)改造平均供電煤耗低于310克標準煤/千瓦時”的目標；我國超低排放煤電機組累計超過10億千瓦，煤電機組排放的煙塵、氮氧化物、二氧化硫等大氣污染物不到全社會總量的10%，已建成全球最大的清潔煤電供應體系。

（三）煤電企業(yè)擴大新能源布局

為落實“雙碳”目標，提高盈利能力，同時在全國碳排放市場運行后，為抵消碳排放量，提高盈利能力，傳統(tǒng)煤電企業(yè)加快向風力、光伏等新能源發(fā)電項目轉型步伐。根據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年我國全口徑新能源發(fā)電量超過1萬億千瓦時，并網(wǎng)太陽能發(fā)電、風電發(fā)電量同比分別增長為25.2%和40.5%，而煤電發(fā)電量同比下降0.7%。據(jù)華電集團、國家能源集團、華能集團、大唐集團、國家電投等五大發(fā)電集團公布的“十四五”碳達峰行動方案，“十四五”期間，五大發(fā)電集團新能源投資規(guī)模3.53億千瓦。

（四）技改疊加煤價上漲，煤電企業(yè)普遍存在經(jīng)營困難

技術改造給煤電企業(yè)造成一定的壓力，加之煤價高企、煤電價格倒掛等，煤電企業(yè)連年虧損，普遍存在一定的經(jīng)營困難。2021年我國31家上市火電企業(yè)的凈利潤總計虧損392.73億元，加權平均凈資產(chǎn)收益率為-10.3%，同比下滑16.72個百分點，其中華能國際公告稱，由于燃煤采購價格同比大幅上漲，2021年凈利潤虧損126.73億元；大唐集團2021年凈利潤虧損118.96億元。

四、煤電企業(yè)面臨的轉型風險

（一）擱淺資產(chǎn)風險

轉型風險給煤電企業(yè)帶來的最明顯危害是擱淺資產(chǎn)風險。對于煤電企業(yè)，擱淺資產(chǎn)主要有以下兩個方面。

1.固定資產(chǎn)方面，不符合環(huán)境標準的煤電機組提前退役。由于國家或地區(qū)的清潔能源政策，一些不符合環(huán)境標準的煤電機組等基礎設施在預期壽命之前被淘汰。2021年11月國家發(fā)展改革委與國家能源局發(fā)布的《全國煤電機組改造升級實施方案》，要求實施煤電機組不降耗、供熱及靈活性發(fā)行，淘汰關停小火電，在2025年全國火電平均供電煤耗低于300克/千瓦時，我國存量部分煤電機組將存在擱淺風險。同時，近幾年我國仍在不斷新增煤電機組投資，造成煤電企業(yè)擱淺風險將更大。根據(jù)《關于發(fā)布2023年煤電規(guī)劃建設風險預警的通知》，我國31個省份中僅有3個省的煤電裝機預警為紅色，后期仍然會有部分省份新建煤電機組。據(jù)國家能源局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年我國新增火電裝機4628萬千瓦，若全部建成，煤電涉及的擱淺資產(chǎn)規(guī)模將會擴大。

2.流動資產(chǎn)方面，煤電企業(yè)經(jīng)營成本增長、銷售需求量減弱，造成存貨無法達到預期的資產(chǎn)價值。一方面，國家對煤電企業(yè)日益嚴格的節(jié)能減排要求以及碳交易等政策，增加了煤電企業(yè)的運營成本和運營限制。另一方面，隨著可再生能源生產(chǎn)技術提高，造成煤電替代成本降低，降低煤電的需求量，煤電企業(yè)的存貨跌價準備增加，進而減少存貨的賬面價值。據(jù)彭博財經(jīng)（BNEF）估計，隨著新能源技術發(fā)展，可再生能源發(fā)電綜合成本不斷降低，2030年我國太陽能和風電等清潔型替代性能源的綜合發(fā)電成本要比煤電發(fā)電成本低一半。同時，根據(jù)國際能源署預測，2030年全球碳價會有所上升，而煤電的需求會比當前減少50%。

（二）違約風險

隨著煤電企業(yè)運營成本上漲，替代成本降低，財務狀況惡化，違約風險發(fā)生概率將大幅上升。隨著技術的逐步發(fā)展，可再生能源替代煤電成本大幅降低，減少了煤電需求，進而擠壓煤電盈利空間。短期內(nèi)受原材料價格波動影響、中長期受轉型措施影響，煤電企業(yè)面臨成本增加、收益下降的風險，盈利能力減弱將傳導至金融市場。根據(jù)馬駿和孫天?。?020）的測算，在2℃情景要求的能源轉型路徑下，由于需求下降、新能源發(fā)電成本持續(xù)下降帶來的價格競爭加劇、融資成本上升，會使中國主要煤電企業(yè)的年度違約率從2020年的不到3%上升到2030年的24%左右，將對銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生負面影響，銀行壞賬風險上升。

（三）資產(chǎn)負債率風險

煤電企業(yè)面臨的資產(chǎn)負債率風險主要是負債率過高導致的財務風險和經(jīng)營風險。煤電企業(yè)屬于高杠桿運營的企業(yè)，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年我國31家上市火電企業(yè)的總負債為20299.21億元，加權平均資產(chǎn)負債率為69.29%，有息負債率高達50.66%，甚至高于同期上市房地產(chǎn)企業(yè)30.58個百分點，同比上升了4.5個百分點，使得煤電企業(yè)的利潤大部分用來償還利息，進行技術改造的資金有限，從而導致公司盈利能力不足，面臨較大的財務壓力，只能依賴于借款來維持日常經(jīng)營和運轉。而資產(chǎn)負債率過高又會影響貸款資金的獲取，使企業(yè)陷入惡性循環(huán)之中，對其穩(wěn)健經(jīng)營造成較大影響。

五、煤電企業(yè)轉型風險防范的國際經(jīng)驗

（一）制定政策引導煤電逐步平穩(wěn)減退，降低擱淺資產(chǎn)規(guī)模

對于煤電企業(yè)來說，煤電機組資產(chǎn)減值為主要的擱淺資產(chǎn)風險。為實現(xiàn)碳中和，部分煤電占比較低的發(fā)達國家已經(jīng)出臺逐步關停煤電廠規(guī)劃，在2021年《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第26次締約方會議上，46個國家承諾將逐步淘汰現(xiàn)有燃煤電廠，如法國（2022年）、英國（2025年）、荷蘭（2029年）、德國（2038年）等。自1980年英國煤電消耗達到峰值后，開始逐步制定減少甚至退出煤電計劃，為鼓勵使用可再生清潔能源代替煤電，在2013年實施了碳稅政策，電力企業(yè)排放每噸煤排放均需繳18英鎊碳稅，煤電企業(yè)失去了產(chǎn)品的價格優(yōu)勢，政府官方預計在2025年徹底淘汰燃煤發(fā)電。曾經(jīng)，波蘭的能源消費結構以煤電為主，因受環(huán)境和氣候問題困擾，計劃在2020—2035年淘汰60座老舊發(fā)電廠，約占當時該國總裝機容量的一半。同時，波蘭通過鼓勵發(fā)展新能源來逐步替代煤炭能源消費，根據(jù)《波蘭能源政策2040規(guī)劃草案》，通過發(fā)展核電和可再生能源發(fā)電來代替煤電，預估到2040年煤電占比從79%降到32%。2018年丹麥政府發(fā)布了協(xié)議，為促進本國向低碳轉型，要求以可再生能源逐步替代煤電消費，并在2030年前完全淘汰煤電。

德國于2020年7月出臺《減少和終止煤炭發(fā)電法》（簡稱《退煤法案》），確定德國逐步淘汰燃煤發(fā)電的具體路徑和最終日期，其中將退煤進程分為三個階段，即2022年之前硬煤、褐煤的發(fā)電量分別降至15吉瓦，2030年進一步減少至9吉瓦，2038年完全停止燃煤電廠的使用。德國聯(lián)邦網(wǎng)絡管理局根據(jù)《退煤法案》設立電廠退役補償競價機制，組織硬煤燃煤電廠在2020年至2027年間進行退役的補償招標，退役招標價格從165歐元/千瓦到89歐元/千瓦逐年遞減，2027年之后仍未淘汰的燃煤電廠將通過法律手段強制削減。德國退役補償競價機制的中標概率與申報的補償金相關，補貼金額則與二氧化碳排放量掛鉤，在這種補償機制下，經(jīng)濟補償?shù)睦娉^了運營燃煤電廠所產(chǎn)生的收益，大大提高燃煤電廠自主退出的動力。

（二）鼓勵發(fā)展CCUS技術、使用低碳燃料，防范擱淺資產(chǎn)風險

一是金融機構信貸資源傾向于具有捕集、利用和封存的煤電項目。據(jù)能源經(jīng)濟與金融分析研究所（IEEFA）最新發(fā)布的報告，超過100個全球主要金融機構已經(jīng)或正在制訂煤電投資限制政策。目前，現(xiàn)碳捕集、利用和封存（CCUS）技術為存量煤電企業(yè)實現(xiàn)碳中和的重要手段，部分國際金融機構規(guī)定僅向具備CCUS技術的現(xiàn)有燃煤電廠提供融資，如世界銀行、瑞士信貸銀行分別在2013年、2017年宣布停止向新建燃煤電廠和煤礦開采項目提供金融支持，僅向具備碳捕集技術與設施的現(xiàn)有燃煤電廠提供融資資金。

二是財政、企業(yè)專項資金支持CCUS項目研發(fā)。發(fā)達國家CCUS技術專項研發(fā)資金大多數(shù)由中央財政支出主導，同時也撬動社會資本，旨在將低碳科技研發(fā)與商業(yè)化相結合。德國設置財政專項資金，用于支持低碳技術研究、開發(fā)，每年會選擇科研機構、企業(yè)針對低碳轉型項目，如對二氧化碳的儲存與利用等領域的技術研發(fā)提供資助。美國也提供專項資金支持碳中和、新能源及氣候研究。為突破氣候危機的相關技術難題，《美國就業(yè)計劃（2021年—2028年）》提出，提供600億美元專項資金，用于碳捕集與封存、氫能產(chǎn)業(yè)、海上風電和電動汽車等（550億美元）。又如2018年丹麥政府出臺財政補貼舉措，專項補貼研究碳捕集與封存等氣候領域問題，到2024年相關補貼達到1.34億歐元。再如自2000年以來，美國大型石油公司埃克森美孚公司已累計投入100億美元專項資金用于開發(fā)低排放技術，包括碳捕集與封存（CCS），并承諾在美國政府研究實驗室投資1億美元來開發(fā)CCUS技術。

三是鼓勵煤電企業(yè)使用低碳燃料。煤電企業(yè)使用氨或可持續(xù)生物能源，可以讓燃煤發(fā)電設施繼續(xù)提供較靈活的產(chǎn)能，同時減少二氧化碳的排放，也是煤電企業(yè)防范擱淺資產(chǎn)風險的有益方式。如2021年2月，日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省發(fā)布中期報告，旨在擴大氨的使用，呼吁到2030年支持每年3000萬噸清潔氨，日本公用事業(yè)公司宣布到2025年在1吉瓦的燃煤機組中使用20%的氨混合燃料。2021年7月，印尼能源和礦產(chǎn)資源部宣布要求燃煤電廠混合使用生物質(zhì)的計劃草案，從而減少煤電機組排放的溫室氣體。

（三）轉型金融支持煤電企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，防范違約風險

逐步淘汰燃煤電廠不僅需要國家頂層設計，確定總體目標和政策支持，同樣也需要轉型金融提供資金支持燃煤企業(yè)低碳轉型，使得燃煤企業(yè)實現(xiàn)平穩(wěn)逐步轉型。轉型金融是針對經(jīng)濟主體向低碳和零碳排放轉型的金融支持，尤其是傳統(tǒng)的碳密集和高環(huán)境影響活動，包括煤電行業(yè)轉型活動。

在碳中和的背景下，金融機構根據(jù)區(qū)域發(fā)展狀況、資源稟賦和投資策略等差異制定了不同的煤電轉型融資標準和指南，以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。一是可持續(xù)發(fā)展信貸支持。2009年6月亞洲開發(fā)銀行出臺《能源行業(yè)政策》，酌情支持采用清潔技術和運用減少碳排放設備的煤電項目，支持能效較高的燃煤發(fā)電、采用碳捕集與封存技術的煤電項目。為實現(xiàn)《巴黎協(xié)定》的目標，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）在2015年11月發(fā)布《官方支持出口信貸安排》，明確在2017年開始按煤電項目所在國發(fā)展水平分別制定不同的信貸規(guī)則，鼓勵燃煤電站的進出口雙方實現(xiàn)從低能效技術向高能效技術的轉變，取消對超大型和亞臨界燃煤電站的支持，允許為貧窮發(fā)展中國家的小型亞臨界燃煤電站項目、面臨能源危機國家的中型超臨界燃煤電站項目提供支持。歐洲投資銀行（EIB）于2013年7月23日出臺能源貸款政策《歐洲投資銀行和能源：發(fā)展、安全和可持續(xù)—歐洲投資銀行針對能源項目審查和評價標準》，明確煤電行業(yè)融資條款為在碳排放績效標準范圍內(nèi)，且運用碳足跡標準進行評估的煤電項目。2017年法國興業(yè)銀行提出其支持的煤電企業(yè)需要實施減排戰(zhàn)略規(guī)劃，量化減排目標，保證溫室氣體排放的信息公開，并出臺實施環(huán)境社會影響控制政策。二是可持續(xù)發(fā)展債券支持。2020年12月國際資本市場協(xié)會（ICMA）發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展債券指引》，對募集資金的主體和使用方面沒有加以限制，適用于煤電企業(yè)，明確可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券為發(fā)行人承諾在預設的時間線之內(nèi)實現(xiàn)對其未來可持續(xù)發(fā)展表現(xiàn)包括關鍵績效指標（KPI）、可持續(xù)發(fā)展績效目標（SPT）等的提升，如無法達成預設的可持續(xù)發(fā)展或ESG目標而發(fā)生改變的債券工具。

（四）完善環(huán)境信息披露，量化轉型風險

為確保環(huán)境信息披露的持續(xù)性、可比性和準確性，國際主流環(huán)境信息披露標準制定機構于2021年開始探索具有強制性、統(tǒng)一性的環(huán)境披露制度。歐盟通過《非財務報告指令》（NFRD）及報告環(huán)境相關信息的附加非約束性指南，規(guī)定大型上市公司、銀行、保險公司的環(huán)境信息等非財務信息披露規(guī)則，為企業(yè)進行環(huán)境信息披露提供了基本框架。為了保障環(huán)境信息披露的關鍵指標信息的質(zhì)量，2021年4月21日歐盟提出了一項關于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報告指令（CSRD）的提案，提案包括根據(jù)氣候相關財務信息披露工作組（TCFD）公布的準則和框架制定強制性的共同可持續(xù)性報告準則，使可持續(xù)性報告與財務報告具有同等地位。2021年3月國際財務報告準則基金會（IFRS）制定《可持續(xù)發(fā)展相關財務信息披露的一般要求樣稿》和《氣候相關披露準則樣稿》，明確相關轉型風險定量指標，易受氣候相關物理風險、轉型風險影響的資產(chǎn)或業(yè)務活動等。同時，還對不同行業(yè)需要披露的指標進行劃分，指標設計更具針對性、合理性。針對煤電行業(yè)，除披露一般行業(yè)的通用指標外，還需披露水資源使用、管理以及可再生能源利用情況。如法國ENGIE公司是2008年由法國天然氣公司和蘇伊士公司合并成立的能源公司，現(xiàn)在處于從化石能源企業(yè)向低碳公司轉型的過程，自2015年到2018年煤炭資產(chǎn)已減少67%，該公司能源組合中的清潔部分繼續(xù)擴大。ENGIE公司是氣候相關財務信息披露工作組（TCFD）框架的簽署者，內(nèi)部成立專門的工作小組，負責按TCFD框架要求完成環(huán)境信息披露，披露煤電能源消費和碳排放等相關數(shù)據(jù)。

六、對我國煤電行業(yè)低碳轉型的啟示

（一）引導煤電企業(yè)轉型發(fā)展，降低擱淺風險

我國煤電仍是電力供應最主要來源，關系到國家能源安全，煤電轉型路徑是漫長的過程，需要制定長期、靈活且包容的轉型方針。目前我國煤電大部分大型煤電機組效率較高，使用壽命較長，應制定控制煤炭能源消費總量需求的基礎上減少污染排放的政策目標，加快煤電機組的清潔化技術改造，優(yōu)先發(fā)展水電等清潔能源和新能源項目。在制定煤電轉型指導方針時，可根據(jù)地域、規(guī)模、設備使用等情況，分類型、按階段制定中期和長期路線，即轉型活動必須保持長期持續(xù)性，以確保轉型風險最小化。考慮到在2025年前我國還有超過1億千瓦的在建和核準未建煤電機組，應鼓勵煤電企業(yè)使用低碳燃料，并逐步分地區(qū)減少或停止新增煤電機組，以降低煤電企業(yè)的擱淺資產(chǎn)風險。

（二）健全支持CCUS核心技術研發(fā)、推廣的財稅政策

隨著世界各國環(huán)保、綠色、低碳意識的增強，未來低碳技術的研究、開發(fā)領域競爭將日益激烈，而低碳技術研發(fā)特別是碳捕集與封存技術，對科技力量要求較高，且短期內(nèi)盈利性弱，需要大量資金和人才的支持，僅依靠私人部門資金難以實現(xiàn)。目前，我國財稅政策缺少對低碳核心技術研發(fā)、推廣等的支持，如《可再生能源發(fā)展專項資金管理暫行辦法》《國家重點支持的高新技術領域目錄（2016年）》等均未包含碳捕集與封存技術等低碳領域關鍵技術。實現(xiàn)煤電行業(yè)碳中和目標僅依靠私人部門推動技術創(chuàng)新難度較大，建議給予CCUS核心技術研發(fā)、推廣必要的財稅政策支持，并適時將其納入財政專項資金重點支持范圍。同時，基于目前我國能源消費結構仍是煤電為主的電力生產(chǎn)消費，但碳稅在較高的稅費基礎上才能達到良好的減排效果，這樣可能會擠壓煤電企業(yè)的生存空間，還可能將相關稅費轉嫁到下游的生產(chǎn)企業(yè)和居民身上，不利于實體經(jīng)濟正常運轉，應慎重考慮實施碳稅政策。

（三）大力發(fā)展轉型金融，支持煤電企業(yè)轉型

煤電行業(yè)轉型路徑是長期循序漸進的過程，更需要大量長期資金持續(xù)支持。我國綠色金融支持范圍僅限綠色產(chǎn)業(yè)，無法滿足煤電等“棕色產(chǎn)業(yè)”的融資需求。而轉型金融則能為煤電企業(yè)轉型“量身定制”融資方案，為其有序轉型提供長期、穩(wěn)定的資金。目前，我國轉型金融的發(fā)展還處于起步階段，尚無可持續(xù)發(fā)展掛鉤信貸相關實踐，截至2022年4月22日，存續(xù)的可持續(xù)掛鉤債券余額為471億元，僅為綠色債券余額的7.45%，其中涉及煤電企業(yè)煤耗改善、新增新能源裝機的債券余額占比分別為4.25%、18.05%?？山Y合我國經(jīng)濟和能源結構，明確轉型金融支持煤電行業(yè)的目錄及范圍，劃定支持煤電行業(yè)低碳轉型的最優(yōu)邊界，制定可操作的可持續(xù)掛鉤條款標準、披露要求。同時，政府部門和監(jiān)管機構根據(jù)轉型金融標準，制定煤電產(chǎn)業(yè)、金融、財政激勵政策，形成政策合力，引導金融機構依據(jù)煤電企業(yè)的實際需求和自身情況，創(chuàng)新轉型金融產(chǎn)品，并通過強制披露環(huán)境信息，確保精準助推煤電企業(yè)高效轉型的真實性。

（四）鼓勵煤電企業(yè)加強信息披露，精準評估轉型風險

我國2022年開始施行《企業(yè)環(huán)境信息依法披露管理辦法》，明確部分企業(yè)需要按年度披露環(huán)境信息，但并未針對煤電企業(yè)規(guī)定必須披露的定量指標；披露內(nèi)容上注重已形成的環(huán)境污染信息，并未要求披露潛在的氣候相關風險資產(chǎn)和業(yè)務活動。完善企業(yè)環(huán)境信息披露相關制度準則，引導煤電企業(yè)公開并詳細解釋說明相關定性和定量指標，通過公開透明的企業(yè)環(huán)境信息披露，可以使煤電企業(yè)更好地進行項目估值，精準評估轉型風險，降低負面影響。建議積極參與國際化信息披露系統(tǒng)的建設，加強與國際主流環(huán)境信息披露標準對接，在借鑒國際主流披露框架和實踐的基礎上，制定符合我國煤電企業(yè)實際情況的環(huán)境信息披露指標體系，使得環(huán)境信息披露內(nèi)容更加全面、有效。加強煤電企業(yè)環(huán)境信息披露，以便于精準評估擱淺資產(chǎn)。通過公開透明的環(huán)境效益數(shù)據(jù)披露，可以使包括投資者在內(nèi)的第三方機構更好地進行項目估值，并且更恰當?shù)胤峙滟Y金，提高資金利用率。