綠色金融支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑研究*

吳朝霞 張思

綠色金融是指運(yùn)用直接融資和間接融資相結(jié)合的方式，合理利用生態(tài)資源，同時(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)的金融業(yè)務(wù)。綠色金融是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的有效政策工具之一。殷劍峰、王增武（2016）提出綠色金融一方面是將有限的金融資源向更低能耗和排放水平的產(chǎn)業(yè)配置，另一方面是推動(dòng)環(huán)保節(jié)能技術(shù)發(fā)展。低碳經(jīng)濟(jì)是一種新的發(fā)展模式，通過(guò)技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、開(kāi)發(fā)清潔能源等手段降低耗能、排放和污染，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度與規(guī)模等都會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的全局。綠色金融能夠發(fā)揮正向傳導(dǎo)作用，引導(dǎo)和撬動(dòng)金融資源，支持碳捕捉、利用與封存技術(shù)項(xiàng)目，推動(dòng)低碳經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展。因此，分析綠色金融支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題，探析綠色金融支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用機(jī)理，構(gòu)建綠色金融支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制具有重要意義。

一、綠色金融支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀分析

近年來(lái)，中國(guó)綠色金融蓬勃發(fā)展，成為金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的亮點(diǎn)。

1.低碳經(jīng)濟(jì)中的綠色金融投放量持續(xù)增加

低碳經(jīng)濟(jì)中的綠色金融投放量持續(xù)增加，截至2020年年底，中國(guó)綠色貸款余額近12萬(wàn)億元，存量規(guī)模居世界第一，綠色債券存量8132 億元，居世界第二。中國(guó)21 家主要上市銀行的綠色信貸余額不斷增加，從2013 年的5.41 萬(wàn)億元增加到2020 年的11.95 萬(wàn)億元（見(jiàn)表1）。綠色信貸的年度增速保持在兩位數(shù)左右，最為突出的是2015年和2020年，增速均超過(guò)15%。從2018年開(kāi)始，中國(guó)人民銀行加強(qiáng)了對(duì)綠色金融業(yè)績(jī)的考核。2019年，中國(guó)的綠色信貸余額首次超過(guò)10 萬(wàn)億元。中國(guó)的綠色債券起步雖晚，但是發(fā)展迅速，2015—2019 年綠色債券發(fā)行規(guī)模逐年上升，除2015 年外，其余年份發(fā)行量均超過(guò)2000 億元。2017 年，中國(guó)新發(fā)行的綠色債券余額創(chuàng)歷史新高，達(dá)到349.89 億美元，約占綠色債券余額總量的一半。同時(shí)，2017年的貼標(biāo)綠色債券規(guī)模達(dá)到382.46 億美元，和2016 年相比增加了23%。2018 年，中國(guó)在境內(nèi)外市場(chǎng)共發(fā)行綠色債券2826億元人民幣，和2017年相比增加了12%，占全球綠色債券的18%，其體量在綠色債券來(lái)源國(guó)中排名第二。截至2021年年初，中國(guó)綠色債券累計(jì)發(fā)行規(guī)模超過(guò)1.2萬(wàn)億元，躋身世界前列。

表1 2013—2020年中國(guó)21家上市銀行的綠色信貸余額和增速

2.低碳經(jīng)濟(jì)中的綠色金融投向逐步分明

綠色金融主要投向低碳經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的節(jié)能、生態(tài)保護(hù)和適應(yīng)氣候變化、資源節(jié)約與循環(huán)利用、污染防治、清潔能源、清潔交通、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金等七個(gè)方面，并朝著多元化、多層次、多領(lǐng)域的方向發(fā)展。2020年年底，綠色交通、可再生資源和節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目的貸款余額及增幅規(guī)模位居前列。綠色債券為企業(yè)提供了新的融資方式，從2017—2020 年中國(guó)綠色債券在低碳經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的資金投向（見(jiàn)圖1）可以看出，清潔能源、清潔交通、污染防治在資金投向中占比最大，特別是2019 年，分別占26.04%、26.01%、12.73%。補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金或其他方面的投向也占有較大比重，主要是因?yàn)槠渌矫胬镞叞ê芏嗉?xì)小的領(lǐng)域。2017 年和2018 年，清潔能源、清潔交通、污染防治占比之和也超過(guò)了50%，2019年，清潔交通占比最大。因?yàn)殡S著綠色金融市場(chǎng)的不斷完善，已發(fā)行的綠色ABS 包括綠色收益權(quán)、綠色租賃權(quán)、綠色應(yīng)收賬款、綠色企業(yè)貸款和保障房等資產(chǎn)類(lèi)別。這些產(chǎn)品的直接或間接投向均是綠色低碳項(xiàng)目，例如，其中規(guī)模最大的綠色收益?zhèn)L(fēng)電光伏等可再生能源電力收費(fèi)、污水處理收費(fèi)、綠色出行收益權(quán)。首個(gè)國(guó)家級(jí)綠色投資基金發(fā)揮財(cái)政資金的帶動(dòng)作用，引導(dǎo)社會(huì)資本支持環(huán)境保護(hù)、污染防護(hù)、清潔交通和自然能源等低碳領(lǐng)域。

圖1 2017—2020年中國(guó)綠色債券在低碳經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的資金投向

3.低碳經(jīng)濟(jì)中的綠色金融類(lèi)別逐漸豐富

近年來(lái)，中國(guó)的綠色金融市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，產(chǎn)品種類(lèi)日益豐富。其中，綠色信貸和綠色債券位于綠色金融金字塔的塔基部位，在市場(chǎng)上的投放量最大，作用效果最顯著也最穩(wěn)定，是綠色金融的主打產(chǎn)品。中國(guó)的綠色債券以金融債、公司債和企業(yè)債為主，投資期限集中在1—5年。除綠色信貸和綠色債券外，綠色保險(xiǎn)、綠色租賃也在持續(xù)發(fā)力，2019年中國(guó)共推出近60項(xiàng)產(chǎn)品，拓寬了綠色金融的服務(wù)領(lǐng)域，提升了綠色金融的服務(wù)質(zhì)量。綠色保險(xiǎn)是和環(huán)境險(xiǎn)相關(guān)的保險(xiǎn)計(jì)劃，主要用于應(yīng)對(duì)環(huán)境污染、能源替換、生態(tài)破壞等問(wèn)題。綠色租賃最大的特色是能夠做到合理高效的利用資產(chǎn)，在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時(shí)也能充分利用現(xiàn)有資產(chǎn)，有利于經(jīng)濟(jì)和環(huán)境相互促進(jìn)、共同發(fā)展。綠色ABS是將綠色信貸的一部分轉(zhuǎn)化為證券化的資產(chǎn)存在的一種產(chǎn)品，它的出現(xiàn)為綠色基礎(chǔ)設(shè)施融資提供了一個(gè)重要途徑，成為中國(guó)和西方國(guó)家綠色金融合作的重點(diǎn)內(nèi)容之一。

4.低碳經(jīng)濟(jì)中的綠色金融市場(chǎng)初具雛形

目前，中國(guó)綠色金融市場(chǎng)基本形成了“五大支柱”的局面。在綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系方面，中國(guó)加快了市場(chǎng)體系構(gòu)建的速度，2020 年，中國(guó)第一項(xiàng)綠色金融國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)體系正式立項(xiàng)，并被運(yùn)用到市場(chǎng)上。在信息披露和金融監(jiān)管方面，各項(xiàng)工作不斷加強(qiáng)，必須披露的信息要點(diǎn)更加明晰，信息披露更加規(guī)范，綠色金融市場(chǎng)的透明度提高。在綠色金融業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方面，政府以原有的綠色信貸評(píng)價(jià)為基礎(chǔ)進(jìn)行了補(bǔ)充和完善。在綠色金融產(chǎn)品服務(wù)方面，中國(guó)已初步形成結(jié)構(gòu)合理、層次多樣的綠色金融市場(chǎng)體系，各類(lèi)綠色金融產(chǎn)品與服務(wù)共同發(fā)展，不斷增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在綠色金融國(guó)際市場(chǎng)方面，中國(guó)綠色金融的國(guó)際合作日益成熟，積極利用各類(lèi)多邊和雙邊平臺(tái)加強(qiáng)與其他國(guó)家的交流和合作。把綠色金融融入低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略中，可以在很大程度上減少經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)之間的沖突。特別是在急迫的市場(chǎng)需求背景下，陶瓷、水泥等高污染、高耗能、高排放產(chǎn)業(yè)進(jìn)行技術(shù)革新，減少多余的資源消耗和不必要的污染排放，產(chǎn)品質(zhì)量也得到相應(yīng)提高。而原本的低碳環(huán)保產(chǎn)業(yè)也會(huì)得到更加迅速的發(fā)展，無(wú)論是在市場(chǎng)開(kāi)拓方面，還是在效益提升方面，都會(huì)得到一個(gè)質(zhì)的提升。

二、綠色金融支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題

綠色金融的框架體系在不斷完善、政策制度日益優(yōu)化、市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大、產(chǎn)品總量繼續(xù)增加、服務(wù)逐漸豐富，帶來(lái)的環(huán)境效益日益顯著。但在政策法規(guī)、產(chǎn)品規(guī)模、信息披露、政府與市場(chǎng)職責(zé)等方面仍然存在一些問(wèn)題。

1.綠色金融政策法規(guī)不夠全面

為了促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，豐富企業(yè)的融資模式，國(guó)家出臺(tái)了一系列綠色金融領(lǐng)域的政策法規(guī)。但是，現(xiàn)階段中國(guó)綠色金融政策法規(guī)還不夠全面。一些政策法規(guī)只是簡(jiǎn)單地說(shuō)明條例框架，沒(méi)有翔實(shí)可行的細(xì)則方案，導(dǎo)致下級(jí)單位無(wú)法采取具體行動(dòng)。在碳排放抵押、質(zhì)押融資中，雖然出臺(tái)了有關(guān)政策來(lái)鼓勵(lì)企業(yè)采用這種新型的融資方式進(jìn)行融資，但是只停留在表面的倡議下，沒(méi)有繼續(xù)明確鼓勵(lì)方案。還有一些政策法規(guī)的針對(duì)性不強(qiáng)，作用對(duì)象不夠明晰，致使政策效果不佳。綠色金融相關(guān)法規(guī)里缺乏針對(duì)碳交易價(jià)格的調(diào)控政策，沒(méi)有穩(wěn)定的碳交易價(jià)格調(diào)控系統(tǒng)，無(wú)法比較碳減排政策前后的投資增量變化情況。同時(shí)，當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境有所波動(dòng)時(shí)，碳交易價(jià)格不能及時(shí)進(jìn)行有效調(diào)整，調(diào)控政策漏洞不利于碳交易的進(jìn)一步發(fā)展。

2.綠色金融產(chǎn)品存在不足

2030年前實(shí)現(xiàn)碳排放達(dá)峰、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和是中國(guó)發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的標(biāo)志性目標(biāo)，需要百萬(wàn)億規(guī)模的資金，綠色金融十分重要。雖然在政府的鼓勵(lì)下綠色債券與綠色信貸已經(jīng)成為中國(guó)綠色金融產(chǎn)品的重要組成部分，但其期限和規(guī)模難以和低碳項(xiàng)目的周期與資金需求量相匹配。綠色金融的產(chǎn)品種類(lèi)會(huì)影響到整體的綠色金融服務(wù)質(zhì)量，豐富的綠色金融產(chǎn)品可以幫助提升綠色金融服務(wù)質(zhì)量，更好地推動(dòng)綠色金融發(fā)展。現(xiàn)階段中國(guó)綠色金融產(chǎn)品種類(lèi)有待豐富，碳金融、綠色ABS、綠色租賃等產(chǎn)品須加快建設(shè)。碳金融市場(chǎng)中的各項(xiàng)政策和規(guī)則還不夠完善，綠色保險(xiǎn)、綠色租賃等產(chǎn)品在金融市場(chǎng)中不夠活躍。除綠色債券和綠色信貸外，其他的綠色金融產(chǎn)品與服務(wù)還沒(méi)有得到推廣和大規(guī)模的應(yīng)用，在這方面還需要進(jìn)一步加強(qiáng)，才能更好地促進(jìn)地方綠色金融的發(fā)展，更進(jìn)一步地支持中國(guó)與其他國(guó)家在綠色金融方面的交流和合作。

3.環(huán)境信息披露制度不夠到位

良好的環(huán)境信息披露制度為綠色金融發(fā)展創(chuàng)造了有利的外部條件，但是中國(guó)的環(huán)境信息披露制度還不完善。中國(guó)法律法規(guī)中暫時(shí)沒(méi)有明確的條文規(guī)定環(huán)境信息披露規(guī)則，即使在信息透明度較好的上市公司中，也少有企業(yè)披露二氧化碳、二氧化硫排放量等重要環(huán)境數(shù)據(jù)，對(duì)外披露的環(huán)境信息中大部分是定性信息。重要環(huán)境信息披露不足，不僅大眾不能獲得和綠色金融環(huán)境方面的相關(guān)信息，而且企業(yè)自身也會(huì)因?yàn)闆](méi)有及時(shí)關(guān)注和重視相關(guān)信息而導(dǎo)致有關(guān)問(wèn)題的產(chǎn)生。銀行等金融機(jī)構(gòu)也是受信息披露影響較大的一類(lèi)主體，在評(píng)估企業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，由于環(huán)境信息的缺乏，得到的結(jié)果往往會(huì)存在較大偏差；在對(duì)企業(yè)進(jìn)行信貸資產(chǎn)定價(jià)時(shí)，由于一些金融環(huán)保數(shù)據(jù)沒(méi)有被披露，銀行不能做出準(zhǔn)確的決策；在制定行業(yè)信貸政策時(shí)，無(wú)法以行業(yè)整體的環(huán)境數(shù)據(jù)為支撐，無(wú)法做到定量化分析、可視化管理。

4.政府和市場(chǎng)職責(zé)不明確

政府的主要職責(zé)是綠色金融監(jiān)管和綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，政府設(shè)立健全的綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施有利于市場(chǎng)發(fā)揮其自身職責(zé)。公共基礎(chǔ)設(shè)施性質(zhì)的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)是綠色認(rèn)證或綠色評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)，前者屬于政府職責(zé)，后者屬于市場(chǎng)行為。環(huán)境信息披露、銀行環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)等雖然屬于市場(chǎng)行為，而強(qiáng)制環(huán)境信息披露、明確銀行環(huán)境責(zé)任都屬于金融政策范疇，綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和應(yīng)用主要是市場(chǎng)行為，而關(guān)于強(qiáng)制環(huán)境責(zé)任保險(xiǎn)的制度則是政府行為。設(shè)立專(zhuān)業(yè)的綠色投資機(jī)構(gòu)主要是市場(chǎng)主體行為，而設(shè)立相關(guān)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)離不開(kāi)金融政策配套支持。風(fēng)險(xiǎn)管理體系既有政府職責(zé)，又有金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的職責(zé)，防范區(qū)域系統(tǒng)性的綠色金融風(fēng)險(xiǎn)是政府職責(zé)，而分散和控制項(xiàng)目的綠色風(fēng)險(xiǎn)則屬于金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的職責(zé)。政府和市場(chǎng)的職責(zé)相互交叉，界限不明，導(dǎo)致效率不高、效果不好。

三、綠色金融支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用機(jī)理

發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)成為貫穿經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要主題。當(dāng)前低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的領(lǐng)域不僅僅約束在自然資源方面，已經(jīng)外擴(kuò)到環(huán)境規(guī)制、綠色產(chǎn)品等方面，并且還在繼續(xù)向其他領(lǐng)域發(fā)展。在低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中存在轉(zhuǎn)型成本過(guò)高、高污染產(chǎn)業(yè)資源依賴(lài)嚴(yán)重、企業(yè)低碳化動(dòng)能不足、重污染企業(yè)的區(qū)域轉(zhuǎn)移較明顯等諸多現(xiàn)實(shí)而復(fù)雜的困難。作為國(guó)家層面的戰(zhàn)略，推進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)需要頂層設(shè)計(jì)、高位統(tǒng)籌、系統(tǒng)推進(jìn)、持續(xù)完善?！?030碳達(dá)峰”和“2060碳中和”目標(biāo)的提出，為產(chǎn)業(yè)改革增添了向高質(zhì)量低碳新發(fā)展模式轉(zhuǎn)變的動(dòng)力。金融資源是低碳經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展的重要因素，也是管控閘門(mén)。綠色金融是高質(zhì)量低碳新發(fā)展模式在金融領(lǐng)域的生動(dòng)實(shí)踐，是為了實(shí)現(xiàn)環(huán)境保護(hù)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資源節(jié)約的創(chuàng)新型金融產(chǎn)品。

總體而言，綠色金融深化了傳統(tǒng)金融的功能，通過(guò)金融手段控制碳排放的強(qiáng)度與總量，加強(qiáng)對(duì)節(jié)能減排的約束效力，最終促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展。具體的作用機(jī)理表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。

第一，通過(guò)產(chǎn)業(yè)重構(gòu)、技術(shù)配置的前端引導(dǎo)與后端傾斜，促進(jìn)資本等要素自由流向環(huán)境友好、氣候友好的產(chǎn)品市場(chǎng)、服務(wù)市場(chǎng)和技術(shù)市場(chǎng)，重視經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境效益的有機(jī)統(tǒng)一。這能夠在不破壞環(huán)境的前提下提高能效，形成一種新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，靈活應(yīng)對(duì)不斷改變的市場(chǎng)環(huán)境，承受資本市場(chǎng)的不定時(shí)沖擊。綠色金融要求綠色項(xiàng)目將所有的稀缺租金都當(dāng)作資本投入，在維持既有消費(fèi)水平的基礎(chǔ)上，減少污染總量，從而使二氧化碳總需求減少，實(shí)現(xiàn)哈特威克法則之存量法則要求。

第二，通過(guò)匯集和引導(dǎo)資金投向低碳產(chǎn)業(yè)，形成強(qiáng)有力的資金后盾和增量生態(tài)資本，實(shí)現(xiàn)哈特威克法則之增量法則要求。能源行業(yè)中加快核電等綠色清潔能源的轉(zhuǎn)型發(fā)展；鋼鐵行業(yè)、建筑行業(yè)等高碳排放行業(yè)中實(shí)行節(jié)能減排；新能源行業(yè)中穩(wěn)步推進(jìn)新能源汽車(chē)等新型交通運(yùn)輸工具的推廣。支持清潔能源行業(yè)、綠色建筑行業(yè)、新能源行業(yè)發(fā)展，挖掘低碳環(huán)保產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)潛力。對(duì)不同主體承擔(dān)的綠色金融職責(zé)明確分工，提高工作效率。

綠色金融通過(guò)以上兩條路徑實(shí)現(xiàn)金融力量倒逼綠色技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)一步促進(jìn)低碳領(lǐng)域發(fā)展與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)環(huán)境效益和經(jīng)濟(jì)效益共贏的目標(biāo)。綠色金融既能控制碳資源這一生產(chǎn)要素，又能服務(wù)綠色產(chǎn)業(yè)，最終形成低碳模式，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。綠色金融是低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推器，低碳經(jīng)濟(jì)是促進(jìn)綠色金融發(fā)展的有效動(dòng)力，也是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。

四、綠色金融支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的路徑演化

低碳產(chǎn)業(yè)涉及領(lǐng)域廣，不僅包括綠色能源、綠色建筑、綠色交通等直接降低碳排放的產(chǎn)業(yè)，還包括碳吸收、碳捕集技術(shù)等負(fù)碳產(chǎn)業(yè)，因此，對(duì)綠色金融的服務(wù)和創(chuàng)新提出了更高的要求。目前，綠色金融產(chǎn)品的種類(lèi)很豐富，但在資本市場(chǎng)上發(fā)揮關(guān)鍵作用的不多，主要包括碳金融、綠色信貸、綠色債券、綠色保險(xiǎn)、綠色租賃，以這五種綠色金融產(chǎn)品為發(fā)力點(diǎn)和引導(dǎo)器，分別形成了支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的五條路徑。

“2030 碳達(dá)峰”和“2060 碳中和”目標(biāo)從時(shí)間角度明確指出發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期性，綠色金融必須根據(jù)低碳經(jīng)濟(jì)不同階段的特點(diǎn)，順勢(shì)而為，改革創(chuàng)新。綠色金融支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的五條路徑與低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程相互融合，在不同的發(fā)展階段發(fā)揮著差異性的作用。其中，通過(guò)綠色信貸、綠色債券、碳金融三條路徑為低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供資金導(dǎo)向，通過(guò)綠色保險(xiǎn)和綠色租賃兩條路徑降低了綠色金融的成本，進(jìn)一步為低碳經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展提供有效的成本保障?，F(xiàn)階段，綠色債券、綠色信貸路徑可以通過(guò)引導(dǎo)資金流向，對(duì)綠色低碳產(chǎn)業(yè)提供資金支持，從而在短期內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)資金在綠色低碳產(chǎn)業(yè)的集中，有了雄厚的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)為依托，綠色低碳產(chǎn)業(yè)如虎添翼，發(fā)展迅猛。碳金融剛起步，這條路徑發(fā)揮的作用相對(duì)薄弱一些，主要是將籌集的資金用于綠色交通和清潔能源領(lǐng)域，但隨著時(shí)間推移將逐步成長(zhǎng)、成熟。綠色保險(xiǎn)費(fèi)率直接受企業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)概率的影響，如果企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)率高，它的綠色保險(xiǎn)費(fèi)率也會(huì)相應(yīng)變高。為了追求高盈利目標(biāo)，降低生產(chǎn)成本，企業(yè)會(huì)盡可能地降低環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。因此，綠色保險(xiǎn)路徑提高了企業(yè)對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，預(yù)防意識(shí)增強(qiáng)，企業(yè)加大低碳力度，積極開(kāi)展低消耗、低污染、低排放的項(xiàng)目，推動(dòng)中國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展。生產(chǎn)設(shè)備是基礎(chǔ)，高消耗、高污染、高排放的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如果想要完成低碳環(huán)保轉(zhuǎn)型，首先要從升級(jí)生產(chǎn)設(shè)備入手，淘汰老化、落后的機(jī)器設(shè)備，購(gòu)買(mǎi)節(jié)能環(huán)保型設(shè)備，這個(gè)過(guò)程會(huì)花費(fèi)企業(yè)大量資金，導(dǎo)致有些企業(yè)迫于轉(zhuǎn)型成本而無(wú)法轉(zhuǎn)型，陷入資金困境。綠色租賃為這些企業(yè)提供了一種解決方法，企業(yè)可以通過(guò)融資租賃的方式使用節(jié)能環(huán)保設(shè)備，在完成企業(yè)轉(zhuǎn)型的同時(shí)也不會(huì)陷入資金困境，有利于低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而促進(jìn)整個(gè)社會(huì)的節(jié)能減排。

以上五條路徑為低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了有力的金融支持，不同階段呈現(xiàn)出不同特點(diǎn)：在綠色金融的初始階段，赤道原則的發(fā)布為銀行在信貸領(lǐng)域增加了新的功能，金融機(jī)構(gòu)把風(fēng)險(xiǎn)控制和環(huán)境因素納入銀行的投資評(píng)估程序中，并且采用專(zhuān)業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表方式來(lái)分析環(huán)境，低碳經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)緩慢發(fā)展的局面。在綠色金融成長(zhǎng)階段，金融行業(yè)和保險(xiǎn)公司積極合作，出臺(tái)了低碳經(jīng)濟(jì)政策性保險(xiǎn)，金融行業(yè)還建立了一套完整的低碳資信評(píng)級(jí)體系，低碳經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)加速發(fā)展的局面。在綠色金融成熟階段，金融機(jī)構(gòu)和政府對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展給予自上而下的支持，不僅是綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)的擴(kuò)充和豐富，而且為低碳經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境和法律環(huán)境，低碳經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)迅猛發(fā)展的局面。綠色信貸路徑和綠色債券路徑在這三個(gè)階段發(fā)揮著主要作用，而碳金融路徑、綠色租賃路徑、綠色保險(xiǎn)路徑在這三個(gè)階段發(fā)揮著輔助作用，主要作用和輔助作用雙管齊下，共同促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)的有機(jī)統(tǒng)一。具體的綠色金融產(chǎn)品與服務(wù)支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的路徑如圖2所示。

圖2 綠色金融產(chǎn)品與服務(wù)支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的路徑演化

五、綠色金融支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策建議

綠色金融支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策建議包括以下4個(gè)方面。

1.加強(qiáng)前瞻性，完善相關(guān)法律法規(guī)和政策標(biāo)準(zhǔn)

雖然中國(guó)綠色金融的發(fā)展已經(jīng)取得了一些成果，但仍處于探索階段，這也意味著綠色金融還有很大的發(fā)展?jié)摿蜕仙臻g，未來(lái)可以發(fā)展到一個(gè)新的高度。為實(shí)現(xiàn)綠色金融的快速發(fā)展以及社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展，必須加強(qiáng)前瞻性，通過(guò)明確的法律政策強(qiáng)化法制約束和制度安排，充分體現(xiàn)對(duì)節(jié)能減排政策的重視，合理利用自然資源，努力提高環(huán)境效益，促進(jìn)綠色發(fā)展。在相關(guān)法律法規(guī)修訂中不僅要加入綠色金融和綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面的考量，還要細(xì)化考量標(biāo)準(zhǔn)，才能充分利用政策工具促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展。為實(shí)現(xiàn)環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，對(duì)碳排放權(quán)、排污權(quán)等環(huán)境權(quán)益的法律屬性進(jìn)行規(guī)定，加強(qiáng)立法機(jī)構(gòu)和法務(wù)人員的專(zhuān)業(yè)性，提高法律法規(guī)的執(zhí)行效率。除對(duì)碳排放權(quán)和排污權(quán)進(jìn)行規(guī)定外，還要明確自然資源產(chǎn)權(quán)，以便企業(yè)在推廣綠色金融過(guò)程中對(duì)自然資源的合理使用，充分發(fā)揮綠色金融的作用，支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展。加快研究綠色金融產(chǎn)品特色服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，完善綠色金融產(chǎn)品通用基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)及信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)市場(chǎng)變化和產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況修訂綠色金融業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，制定綠色金融市場(chǎng)的交易市場(chǎng)制度規(guī)則和相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。

2.創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)，建立多層次綠色金融市場(chǎng)體系

中國(guó)現(xiàn)有綠色金融產(chǎn)品雖然包括綠色信貸、綠色債券、綠色保險(xiǎn)、綠色基金和碳金融等，但仍然不夠豐富，主要產(chǎn)品的投向不夠廣泛，投放量達(dá)不到預(yù)期數(shù)額，后期興起的綠色金融產(chǎn)品在市場(chǎng)上的投放量更是不達(dá)標(biāo)。需要加大已有綠色金融產(chǎn)品的市場(chǎng)投放量，拓寬使用范圍，深化綠色金融服務(wù)低碳經(jīng)濟(jì)的深度，做綠色金融發(fā)展的主動(dòng)引領(lǐng)者。加快碳金融市場(chǎng)建設(shè)，創(chuàng)新綠色資產(chǎn)證券化、綠色資產(chǎn)支持票據(jù)、碳遠(yuǎn)期、碳期貨、碳期權(quán)等綠色金融產(chǎn)品的產(chǎn)品用途，不斷提高綠色金融產(chǎn)品的服務(wù)質(zhì)量，形成成熟的綠色金融產(chǎn)業(yè)鏈。在部分產(chǎn)品試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，逐步建立全國(guó)規(guī)范統(tǒng)一的相關(guān)綠色金融產(chǎn)品交易市場(chǎng)，適時(shí)建立符合綠色資產(chǎn)特征的二級(jí)金融市場(chǎng)，搭建全國(guó)有序高效、規(guī)范統(tǒng)一、兩方及多方的產(chǎn)品與服務(wù)交易平臺(tái)。加強(qiáng)綠色金融專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)展，以專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)平臺(tái)為支撐點(diǎn)，做綠色金融發(fā)展的有力推動(dòng)者與維護(hù)者。加強(qiáng)金融科技和數(shù)字技術(shù)的推廣與應(yīng)用，增加兩者在環(huán)境信息披露和環(huán)境信息共享方面的應(yīng)用。

3.提高信息透明度，明確各類(lèi)主體職責(zé)和市場(chǎng)功能

面對(duì)環(huán)境信息不透明、金融信息不對(duì)稱(chēng)的現(xiàn)狀，要加強(qiáng)對(duì)信息公開(kāi)規(guī)則的管制。統(tǒng)一信息披露要求和格式，便于披露主體提供標(biāo)準(zhǔn)合格的披露報(bào)告，有利于投資者對(duì)所需信息的汲取。強(qiáng)化相關(guān)主體的信息披露責(zé)任意識(shí)，由內(nèi)而外加強(qiáng)企業(yè)、上市公司等主體的信息披露主動(dòng)性。加大信息披露違規(guī)的懲罰力度，提高違規(guī)成本。同時(shí)，面對(duì)主體職責(zé)不明確的痛點(diǎn)，要在現(xiàn)有綠色金融市場(chǎng)體系的基礎(chǔ)上，運(yùn)用哈特威克綠色金融體系框架對(duì)綠色金融進(jìn)行擴(kuò)展和深化。以服務(wù)對(duì)象的二分法為支撐，將主體劃分為傳統(tǒng)職責(zé)轉(zhuǎn)型和新增綠色職責(zé)兩大類(lèi)型，對(duì)這兩大類(lèi)型主體承擔(dān)的綠色金融職責(zé)進(jìn)行明確分工；明確金融機(jī)構(gòu)、實(shí)體企業(yè)、民眾的職責(zé)，提高各主體綠色金融服務(wù)質(zhì)效，明確各主體職責(zé)和市場(chǎng)功能。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)，要應(yīng)用專(zhuān)業(yè)技能對(duì)市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試，創(chuàng)設(shè)綠色金融產(chǎn)品、培育各類(lèi)專(zhuān)業(yè)的綠色金融服務(wù)機(jī)構(gòu)；對(duì)于實(shí)體企業(yè)，要嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)保法規(guī)和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，遵守碳市場(chǎng)履約承諾，對(duì)綠色資產(chǎn)進(jìn)行管理；對(duì)于民眾，要監(jiān)督政府的環(huán)境監(jiān)管行為，監(jiān)督企業(yè)在環(huán)保指標(biāo)上的不達(dá)標(biāo)行為，提升綠色消費(fèi)意識(shí)，加大對(duì)綠色交通、綠色投資以及綠色建筑等領(lǐng)域的支持。

4.正確處理政府和市場(chǎng)的關(guān)系，探索綠色金融實(shí)踐路徑

目前，中國(guó)主要是借助政府的力量來(lái)推動(dòng)綠色金融的發(fā)展，這種方法的效果是有限的，我們應(yīng)該正確處理政府與市場(chǎng)的關(guān)系。政府制定綠色風(fēng)險(xiǎn)指引及風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，建立政策性的綠色投資銀行、綠色產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等履行政府職能的新型綠色金融機(jī)構(gòu)。政府可以采取相關(guān)措施來(lái)促使企業(yè)投資主動(dòng)轉(zhuǎn)向綠色金融領(lǐng)域，促使企業(yè)自下而上地推廣綠色金融，以此來(lái)提高綠色金融產(chǎn)品的使用率。政府可以在發(fā)行綠色債券的過(guò)程中實(shí)行相關(guān)的減免政策，吸引更多的企業(yè)購(gòu)買(mǎi)綠色債券。在稅收方面，可以效仿國(guó)債的免稅政策，通過(guò)實(shí)行免稅增加企業(yè)的總收入，增加綠色債券購(gòu)買(mǎi)者的數(shù)量和購(gòu)買(mǎi)金額。同時(shí)加強(qiáng)宣傳，讓人們充分了解綠色債券的應(yīng)用領(lǐng)域和優(yōu)點(diǎn)，加大綠色債券的應(yīng)用范圍，使其成為投資者首選的投資手段。除減免稅收外，地方政府可以為符合要求的企業(yè)提供投資補(bǔ)助、擔(dān)保補(bǔ)貼，還可以采取財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)等措施。為使綠色保險(xiǎn)得到更大范圍的推廣，政府可以設(shè)置專(zhuān)門(mén)的咨詢(xún)服務(wù)窗口，普及綠色保險(xiǎn)方面的知識(shí)和成功的案例，提高企業(yè)綠色保險(xiǎn)的購(gòu)買(mǎi)率，增加公司綠色保險(xiǎn)的發(fā)行率。發(fā)揮市場(chǎng)的作用，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)和實(shí)體企業(yè)投資綠色項(xiàng)目，進(jìn)行綠色資產(chǎn)管理等，助推綠色金融發(fā)展。