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    “困守”廣東多年 燕塘乳業(yè)亟需換個(gè)打法

    2022-03-09 12:18:13白楊王柱力
    中國(guó)食品 2022年5期
    關(guān)鍵詞:乳品乳業(yè)乳制品

    白楊 王柱力

    2月22日,燕塘乳業(yè)發(fā)布了最新一期的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表,包括茂投資、科金控股在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)參與調(diào)研,而一眾機(jī)構(gòu)最關(guān)心的還是燕塘乳業(yè)的省外拓展問題。面對(duì)詢問,燕塘乳業(yè)再提“精耕廣東,放眼華南,邁向全國(guó)”的戰(zhàn)略。在業(yè)內(nèi)人士看來,燕塘乳業(yè)第一步發(fā)展已是事實(shí),后兩步如何走成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

    “困守”廣東

    2月22日,燕塘乳業(yè)公布了最新一期投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表,有投資者詢問其市場(chǎng)開拓情況,燕塘乳業(yè)再提“精耕廣東,放眼華南,邁向全國(guó)”的發(fā)展戰(zhàn)略。實(shí)際上,該戰(zhàn)略早在2021年10月的調(diào)研中就曾提及,如今再被問及,或能看出市場(chǎng)對(duì)其走出廣東一地、開拓全國(guó)市場(chǎng)的期許。

    另有投資者詢問燕塘乳業(yè)如何應(yīng)對(duì)龍頭企業(yè)在廣東地區(qū)帶來的壓力,燕塘乳業(yè)方面表示,將用已有品牌、渠道鞏固省內(nèi)優(yōu)勢(shì),并“善用優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)資源,積極加大力度擴(kuò)張外埠市場(chǎng)”。

    燕塘乳業(yè)作為老牌乳品企業(yè),早在1956年就已問世,2014年成功登陸A股??v觀燕塘乳業(yè)近年來的經(jīng)營(yíng)情況,其利潤(rùn)并不穩(wěn)定,2018-2020年,扣非凈利潤(rùn)分別約為5211萬元、1.23億元、1.08億元。2021年報(bào)預(yù)告顯示,燕塘乳業(yè)扣非凈利潤(rùn)約為1.4億元-1.5億元,歸母凈利潤(rùn)約為1.5億元-1.7億元。

    不過這一利好消息,在二級(jí)市場(chǎng)并未體現(xiàn)出來。2021年10月以來,燕塘乳業(yè)股價(jià)自近35元/股的高位震蕩下滑,如今不足23元/股。業(yè)內(nèi)人士分析,二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)或能在一定程度上反映出市場(chǎng)對(duì)燕塘乳業(yè)“困守”廣東一地的憂慮。

    據(jù)2021年半年報(bào)數(shù)據(jù),燕塘乳業(yè)在廣東地區(qū)的營(yíng)收約為9.27億元,合計(jì)占比約98%,而廣東省外的收入僅約2039萬元。期內(nèi),燕塘乳業(yè)在廣東地區(qū)的經(jīng)銷商數(shù)量合計(jì)達(dá)508名,而廣東省外僅52名。

    與同類企業(yè)相比,燕塘乳業(yè)的這一問題更加明顯。例如,三元股份雖立足北京,但北京內(nèi)外市場(chǎng)份額基本持平,其營(yíng)收分別約為38億元、34.8億元;新乳業(yè)華東、西南市場(chǎng)的營(yíng)收占比分別為23.65%、39.87%,西北、華北也分別有16.86%、10.04%的份額。

    “掉隊(duì)”之憂

    近年來,乳品企業(yè)并購擴(kuò)張,動(dòng)作頻頻。例如,新乳業(yè)自2019年上市不久,便花費(fèi)了17.11億元的高價(jià)并購了寰美乳業(yè),將陜西、甘肅等西北地區(qū)的市場(chǎng)份額收入囊中。目前,其參控股企業(yè)多達(dá)62家,遍布云南、安徽、浙江等省份。2021年,飛鶴收購原生態(tài)約33.42億股份,占原生態(tài)總股份數(shù)的71.26%。

    有投資者詢問公司目前的市場(chǎng)開拓情況,燕塘乳業(yè)表示,粵港澳大灣區(qū)總?cè)丝诩s7000萬人,乳制品消費(fèi)市場(chǎng)需求巨大,一直都是企業(yè)發(fā)展的重心,同時(shí)也將“逐步加大對(duì)省外區(qū)域的市場(chǎng)開拓”。

    但在業(yè)內(nèi)人士看來,面對(duì)同業(yè)的擴(kuò)張,燕塘乳業(yè)或有“掉隊(duì)”的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)同花順等平臺(tái)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),在可比的18家乳制品企業(yè)中,燕塘乳業(yè)以目前不足36億元的市值,落后于行業(yè)中值43億元;其營(yíng)收不足15億元,也落后于行業(yè)中值約16億元。燕塘乳業(yè)的市值規(guī)模位于光明乳業(yè)、三元股份、天潤(rùn)乳業(yè)、皇氏集團(tuán)之后,據(jù)前瞻研究院提供的2021年數(shù)據(jù),燕塘乳業(yè)的市場(chǎng)份額亦在上述企業(yè)之后。

    此外,龍頭企業(yè)也不斷加快對(duì)廣東省內(nèi)的布局,這難免會(huì)瓜分一部分燕塘乳業(yè)的市場(chǎng)。對(duì)此,香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示,大型龍頭企業(yè)資金雄厚,有建設(shè)供銷鏈的實(shí)力,而燕塘乳業(yè)在局部形成的優(yōu)勢(shì)并不能給予其長(zhǎng)期的保障。

    在乳品分析師宋亮看來,行業(yè)龍頭有著較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),次一級(jí)規(guī)模的企業(yè)如果想與其互爭(zhēng)雄長(zhǎng)恐怕比較困難。雖然由于草場(chǎng)、奶源等限制,大型乳品企業(yè)多根植于北方,但龍頭企業(yè)南下廣東已經(jīng)有20年的時(shí)間,在廣東的市占率已經(jīng)超過50%。

    下沉市場(chǎng)或是新出路

    至于燕塘乳業(yè)能否順利邁向全國(guó),沈萌對(duì)記者表示,區(qū)域性的燕塘乳業(yè)要走出大本營(yíng)廣東,就必須先建立穩(wěn)妥的域外奶源供應(yīng)鏈,否則即使大舉營(yíng)銷也無法滿足市場(chǎng)需求。

    如今,隨著消費(fèi)者對(duì)健康的關(guān)注度不斷提升,低溫鮮奶或是未來主要的發(fā)展方向。數(shù)據(jù)顯示,2015-2020年,低溫鮮奶年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)10%,與之相比,常溫奶僅3%。據(jù)了解,目前燕塘乳業(yè)計(jì)劃低溫奶、常溫奶兩個(gè)板塊并舉,低溫奶比常溫奶更加新鮮、健康,但是由于獨(dú)特的殺菌加工工藝,其保質(zhì)期更短、運(yùn)輸半徑更小,對(duì)冷鏈的要求也更高。

    如何在打造高端乳制品的同時(shí),擺脫運(yùn)輸、銷售等渠道的掣肘,成為燕塘乳業(yè)需要思考的問題?!跋啾绕渌称凤嬃希槠菲髽I(yè)拓展需要更高的成本,也面臨更大的難度。由于乳品易變質(zhì)的特性,新鮮、健康是產(chǎn)品的基本保證,這也就要求產(chǎn)品的配送范圍需要以奶源基地為支撐,而且相當(dāng)一部分乳制品需要全冷鏈運(yùn)輸,這對(duì)企業(yè)供貨、營(yíng)銷渠道的鋪設(shè)也提出了挑戰(zhàn)?!睒I(yè)內(nèi)人士稱。

    不過也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,燕塘乳業(yè)欲謀求突破,未必只有全國(guó)擴(kuò)張這一條路可以走,換個(gè)新打法或能柳暗花明?!皩?duì)于燕塘乳業(yè)這樣的企業(yè)而言,憑借多年來的本土優(yōu)勢(shì),轉(zhuǎn)身去開拓下沉市場(chǎng),讓其產(chǎn)品真正打入縣、鄉(xiāng)、鎮(zhèn)一級(jí),或是未來的機(jī)會(huì)。一方面,本土乳制品企業(yè)憑借對(duì)市場(chǎng)更深的了解,可以優(yōu)化本土的整個(gè)供銷鏈條,降本增效,用更高的性價(jià)比與龍頭抗衡。另一方面,隨著鄉(xiāng)鎮(zhèn)居民的收入增加,消費(fèi)模式升級(jí),下沉市場(chǎng)亦有廣闊空間?!彼瘟琳劦剑嗵寥闃I(yè)更該關(guān)注的或許是真正把本土品牌的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到極致。

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