鋰資源供需錯(cuò)配延續(xù)幾何？

葛洪

2021年新能源汽車產(chǎn)銷兩旺，鋰礦資源供需錯(cuò)配不到2萬(wàn)噸情況下推動(dòng)碳酸鋰市場(chǎng)報(bào)價(jià)一年內(nèi)暴漲五倍，至今仍然延續(xù)上漲趨勢(shì);未來(lái)幾年鋰礦供需情況是新能源產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)關(guān)注問題之一，本文對(duì)全球鋰礦供應(yīng)方全面梳理，并依據(jù)各國(guó)新能源車規(guī)劃情況，預(yù)測(cè)未來(lái)幾年碳酸鋰供需數(shù)據(jù)。

全球鋰資源儲(chǔ)量明顯增加，產(chǎn)量略減。截至2020年，全球鋰資源儲(chǔ)量2100萬(wàn)噸鋰金屬當(dāng)量（折碳酸鋰1.12億噸），同比增長(zhǎng)23.5%，分別在澳洲、南美和中國(guó)，均有不同程度的提高，澳大利亞和中國(guó)增加較多，但中國(guó)鋰資源儲(chǔ)量?jī)H占全球7%。受澳大利亞減產(chǎn)影響，全球鋰資源產(chǎn)量2020年僅8.2萬(wàn)噸鋰金屬當(dāng)量（折合碳酸鋰約44萬(wàn)噸），同比減少4.7%。

中國(guó)鋰鹽產(chǎn)量占全球70%，但外協(xié)依存達(dá)70%以上。中國(guó)本土鋰礦產(chǎn)量同比增長(zhǎng)30%至1.4萬(wàn)噸鋰金屬當(dāng)量（折合碳酸鋰當(dāng)量7.45萬(wàn)噸），占全球比17.1%;同時(shí)，2020年中國(guó)鋰鹽產(chǎn)量約29萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，占全球總產(chǎn)能的70%左右。由此看來(lái)，中國(guó)鋰資源對(duì)外依存度較高，約有74%的鋰礦依賴于海外進(jìn)口，其中澳大利亞進(jìn)口比例達(dá)到60%。

鋰鹽價(jià)格2021年1月見底暴漲近5倍，當(dāng)前電池級(jí)碳酸鋰市場(chǎng)報(bào)價(jià)突破40萬(wàn)元/噸。由于2020年鋰的需求增長(zhǎng)，而上游鋰礦供給有所收縮以及去庫(kù)存，鋰礦以及鋰鹽價(jià)格在2020年見底，2021年從5.3萬(wàn)元/噸的價(jià)格開啟大幅反彈，截至2022年2月18日，電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)43.5萬(wàn)元/噸。

中國(guó)現(xiàn)階段鋰鹽生產(chǎn)產(chǎn)能充裕，產(chǎn)能利用率主要由上游鋰礦供應(yīng)量決定。鋰的產(chǎn)業(yè)鏈包括上游鋰礦、中游鋰鹽以及下游應(yīng)用。其中上游鋰礦投資金額大、開發(fā)周期長(zhǎng)，對(duì)行業(yè)周期響應(yīng)較為滯后，而中游鋰鹽產(chǎn)能建設(shè)時(shí)間較短，對(duì)行業(yè)周期響應(yīng)較為及時(shí)。中國(guó)作為全球最大的鋰鹽生產(chǎn)大國(guó)，近年來(lái)鋰鹽產(chǎn)能擴(kuò)張較快，根據(jù)百川資訊，2020年底中國(guó)碳酸鋰和氫氧化鋰的產(chǎn)能分別約為43萬(wàn)噸和23萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于當(dāng)年產(chǎn)量。

整體來(lái)看，供給端，南美鹽湖為未來(lái)主要增量市場(chǎng)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量從2021年16.42萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2025年43.79萬(wàn)噸，且阿根廷鹽湖投資計(jì)劃將持續(xù)釋放;澳洲鋰礦鎖定長(zhǎng)協(xié)，產(chǎn)量在2023年集中釋放，遠(yuǎn)期規(guī)劃增量少，預(yù)計(jì)從2021年27.6萬(wàn)噸增至2025年46萬(wàn)噸;中國(guó)鋰鹽參與者眾多，但開采進(jìn)度較慢，產(chǎn)能利用率低，預(yù)計(jì)產(chǎn)量從2021年13.86萬(wàn)噸增至2025年18.31萬(wàn)噸。樂觀情景下，全球鋰資源產(chǎn)量2021-2025年分別為47.41萬(wàn)噸、67.64萬(wàn)噸、101.06萬(wàn)噸、113.82萬(wàn)噸和120.32萬(wàn)噸。

2020年南美鹽湖主要產(chǎn)能為14.42萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，2022年規(guī)劃產(chǎn)能提升至32.67萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，2023年規(guī)劃產(chǎn)能提升至51.82萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，未來(lái)兩年產(chǎn)能增長(zhǎng)主要來(lái)自SQM、ALB、Livent和LAC;長(zhǎng)期來(lái)看，阿根廷鹽湖將成為遠(yuǎn)期規(guī)劃主要增量陣地。

澳礦產(chǎn)能已被長(zhǎng)協(xié)瓜分，2021年產(chǎn)能23.3萬(wàn)噸，2023年40.29萬(wàn)噸，遠(yuǎn)期規(guī)劃增量較小，未來(lái)兩年新增產(chǎn)能主要來(lái)自泰利森和Pilbara。

中國(guó)鋰資源主要分布于青海、西藏、四川與江西四省，有鹵水型和硬巖型兩種主要類型。綜合來(lái)看，受制于上游鋰礦供給，中國(guó)鋰鹽產(chǎn)能利用率較低，2020年產(chǎn)量約7萬(wàn)噸，估計(jì)2023年產(chǎn)量增加至13.8萬(wàn)噸，2025年增至18.3萬(wàn)噸。

具體來(lái)看，鋰輝石方面，目前運(yùn)行中的鋰輝石礦主要有融捷股份在四川康定的甲基卡鋰礦和盛新鋰能的業(yè)隆溝鋰礦，合計(jì)碳酸鋰產(chǎn)能2萬(wàn)噸，2023年及以后提產(chǎn)1萬(wàn)噸，李家溝項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間待定。

鋰云母方面，中國(guó)目前云母提鋰總產(chǎn)能12萬(wàn)噸，產(chǎn)量8萬(wàn)噸，主要參與企業(yè)包括江特電機(jī)和永新材料，其中江特電機(jī)鋰云母碳酸鋰產(chǎn)能3萬(wàn)噸，2021年預(yù)計(jì)產(chǎn)量2萬(wàn)噸;永興材料現(xiàn)有鋰云母碳酸鋰產(chǎn)能1萬(wàn)噸，2020年產(chǎn)量0.87萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2022年新增2萬(wàn)噸碳酸鋰，是未來(lái)江西鋰云母的主要增量。

鹽湖方面，中國(guó)鹽湖提鋰建成產(chǎn)量達(dá)4萬(wàn)噸，當(dāng)前總產(chǎn)能達(dá)到10萬(wàn)噸，未來(lái)將逐步滿產(chǎn)，鹽湖股份、藏格控股和青海鋰業(yè)是短期增長(zhǎng)主要來(lái)源。

新能源汽車、儲(chǔ)能、消費(fèi)電子驅(qū)動(dòng)未來(lái)鋰需求快速增長(zhǎng)，其中新能源車占比75%以上。美國(guó)、歐洲和中國(guó)是全球鋰資源需求端主要經(jīng)濟(jì)體，信公咨詢根據(jù)各國(guó)新能源車發(fā)展規(guī)劃測(cè)算，2025年中國(guó)新能源車銷量1161萬(wàn)輛，海外新能源車銷量合計(jì)830萬(wàn)輛，由此測(cè)算，國(guó)內(nèi)2025年新能源車需求碳酸鋰當(dāng)量46.3萬(wàn)噸;海外需求碳酸鋰當(dāng)量62萬(wàn)噸，全球動(dòng)力電池碳酸鋰需求量合計(jì)98.27萬(wàn)噸，全球碳酸鋰需求量125.62萬(wàn)噸。

各國(guó)積極推進(jìn)“雙碳目標(biāo)”，發(fā)展電動(dòng)車以減少交通碳排放是實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的重要途徑，綜合來(lái)看，2035年以前，相關(guān)國(guó)家新能源車占比不低于50%。

從戰(zhàn)略規(guī)劃來(lái)看，各家車企電動(dòng)化戰(zhàn)略較激進(jìn)，從未來(lái)擬推出車型數(shù)量和銷量目標(biāo)測(cè)算，預(yù)計(jì)新能源供給端持續(xù)高速發(fā)展。

單位：萬(wàn)噸

2021年全球新能源車銷量近650萬(wàn)輛，其中中國(guó)新能源車銷量332萬(wàn)輛。分區(qū)域來(lái)看，美國(guó)市場(chǎng)，特斯拉延續(xù)高增長(zhǎng)，通用、福特等加速滲透，預(yù)計(jì)2025年銷量254萬(wàn)輛。歐洲的新能源車滲透率高于全球，未來(lái)將持續(xù)加速滲透，預(yù)計(jì)2025年銷量500萬(wàn)輛。中國(guó)的新能源車品牌百家齊放，相比海外市場(chǎng)集中度較低，自主品牌新車型、新產(chǎn)能持續(xù)攀升，格局未定且集中度逐步提升，預(yù)計(jì)2025年銷量1161萬(wàn)輛。其他國(guó)家新能源車伴隨基數(shù)逐步增加，增速將逐年放緩，2021年25.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30.6%，預(yù)計(jì)2025年銷量76萬(wàn)輛。

當(dāng)前動(dòng)力電池市場(chǎng)主要采用磷酸鐵鋰與三元材料，兩者裝機(jī)量占90%以上。中國(guó)兩類電池2021年分別占比43%和57%;當(dāng)前海外動(dòng)力電池90%以上為高鎳三元，但磷酸鐵鋰系正加速擴(kuò)產(chǎn)。根據(jù)信公咨詢測(cè)算，國(guó)內(nèi)2025年新能源車需求碳酸鋰當(dāng)量46.3萬(wàn)噸;海外需求碳酸鋰當(dāng)量62萬(wàn)噸，全球動(dòng)力電池碳酸鋰需求量合計(jì)98.27萬(wàn)噸，全球碳酸鋰需求量125.62萬(wàn)噸。

2018-2021年，全球高鎳材料（NCM811、NCM622、NCA）在三元材料中的出貨量占比由36%提升至50.54%，復(fù)合增速12%。其中NCM8系三元材料由6%提升至了36.2%。目前中國(guó)的高鎳三元市占率與海外大廠相比，還有較大的提升空間?；诟哝嚥牧系难邪l(fā)速度以及需求增長(zhǎng)，參考信公咨詢預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)至2025年中國(guó)的三元材料中，高鎳材料占比將達(dá)到76%，低鎳材料占比將下降至24%。另一方面，2021年特斯拉磷酸鐵鋰電池的示范效應(yīng)將帶動(dòng)海外企業(yè)加速擴(kuò)產(chǎn)。

氫氧化鋰相對(duì)碳酸鋰具有穩(wěn)定性好、一致性好等優(yōu)勢(shì)，更加適用于高端正極材料。三元正極NCM811、部分NCM622以及NCA均采用氫氧化鋰為鋰源，逐步替代碳酸鋰。其他三元系列和磷酸鐵鋰電池使用碳酸鋰為原料。1GWh電池需要磷酸鐵鋰電池正極材料2200-2500噸，每噸磷酸鐵鋰大約需要0.25噸碳酸鋰，因此1GWh電池需要550-625噸碳酸鋰。

國(guó)內(nèi)、外企業(yè)加速磷酸鐵鋰電池布局，截至2021年底，磷酸鐵鋰產(chǎn)量超越三元鋰電池占比57%。

假設(shè)2023年后中國(guó)市場(chǎng)中磷酸鐵鋰對(duì)三元電池的市占率將先升后降至2025年趨于平衡，由于三元電池中的高鎳化趨勢(shì)較為確定，合理預(yù)測(cè)2025年NCM811電池占比將達(dá)到58%，NCM622電池占比達(dá)到15%，NCA電池占比達(dá)到3%（均為在三元電池中的占比），對(duì)應(yīng)氫氧化鋰的理論需求為22萬(wàn)噸。假設(shè)氫氧化鋰加工成為三元電池過(guò)程中的折損率為10%，則中國(guó)氫氧化鋰總需求在2025將達(dá)到24萬(wàn)噸，折合需要碳酸鋰27.5萬(wàn)噸;磷酸鐵鋰電池需要碳酸鋰18.7萬(wàn)噸，合計(jì)46.3萬(wàn)噸。

根據(jù)信公咨詢測(cè)算，全球動(dòng)力電池碳酸鋰2021-2025年需求量分別為28萬(wàn)噸、45.5噸、64萬(wàn)噸、83萬(wàn)噸和98.3萬(wàn)噸，全球碳酸鋰需求量2025年達(dá)125.6萬(wàn)噸。

因此，2023年為供需錯(cuò)配拐點(diǎn)。這一年全球碳酸鋰供給量將大于需求量，當(dāng)年年底碳酸鋰價(jià)格將迎來(lái)下降;如不新增供給端，在全球新能源車加速滲透下，2025年將再次迎來(lái)供需錯(cuò)配，碳酸鋰價(jià)格再次上漲。

作者任職于信公咨詢