鹽鐵往事：尋找“高頻低價(jià)”的力量

牟一凌

鹽是生活中極為普通但卻又不可或缺的商品之一，尤其是對于我們這么一個(gè)愛吃鹽的國家而言。俗語道：“我吃過的鹽比你吃過的飯還多”，據(jù)英國倫敦瑪麗女王大學(xué)的研究表明，中國是世界上食鹽人均攝入量最高的國家之一。正是因?yàn)辂}對于生活的重要性，在歷史上鹽的生產(chǎn)成為了中國最早的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)之一，食鹽專營收入也因此成為了中國古代國家重要的財(cái)政收入來源之一。

時(shí)過境遷，鹽稅依舊存在，但已不是財(cái)政收入的核心，然而其發(fā)展歷史卻值得我們思考與借鑒：如果要在當(dāng)前能源轉(zhuǎn)型的背景下，去尋找類似當(dāng)年的鹽一樣在生活中不可或缺但極為普通的商品，電力大概可以滿足上述特征。隨著電力系統(tǒng)在新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)甚至是元宇宙的發(fā)展過程中越來越重要，我們也需要以一種不一樣的視角去看待電力的發(fā)展。

在古代，食鹽對于人類發(fā)展的重要性不言而喻：六世紀(jì)的伊西多爾曾寫道：“沒有什么比鹽和太陽更重要的了”;而在中國古代，“立國須有鹽，無鹽不立國”。

歷史上，人類對于鹽的直接需求來自于兩個(gè)方面：

第一，生產(chǎn)方式和食物結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。在早期的漁獵經(jīng)濟(jì)，人類由于以肉食為主，主要的鹽分可以從動物的血和肉中攝取，因此對于鹽的直接需求很少;但到了后期轉(zhuǎn)向農(nóng)耕經(jīng)濟(jì)時(shí)，以素食為主，人類生理對于鹽分的需求就開始轉(zhuǎn)向直接從食鹽中獲取，此時(shí)對于鹽的需求開始大幅增長。《說文解字》中對于“鹽”的釋義是：“鹽，鹵也。天生曰鹵，人生曰鹽?！奔窗炎匀畸}稱之為“鹵”，而人工加工過的鹽稱之為“鹽”。早期社會最早發(fā)現(xiàn)和最多利用的是自然鹽，湖鹽（又稱池鹽）即典型的自然鹽，“池鹽”具有天然結(jié)晶而無需加工的特點(diǎn)，是中國先民最早享用的自然鹽。然而隨著生產(chǎn)力的不斷增長，人口也隨之不斷增長，此時(shí)人類對于食鹽的需求大幅增加，自然鹽顯然不能滿足人類的需求，人工制鹽開始浮出水面。

即便如此，由于人工制鹽的技術(shù)在較長時(shí)期內(nèi)較為落后（主要依靠海水煮鹽），加上運(yùn)輸成本較高，費(fèi)時(shí)費(fèi)力，因此古代的鹽大多供不應(yīng)求，價(jià)格昂貴，更不用說由于后來的鹽稅導(dǎo)致鹽價(jià)進(jìn)一步上漲，所以平常人家吃鹽較少。

第二，由于鹽還有腌制食品以延長保質(zhì)期的作用，因此在儲存食品和貨物運(yùn)輸、貿(mào)易等方面具備十分重要的用途。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人類在這些方面對于鹽的需求增長也不比人本身的生理需求少，這進(jìn)一步加劇了鹽的短缺。德國至今還有一條“古鹽路”將鹽都呂訥堡和波羅的海沿岸連接起來，這些鹽曾在過去數(shù)百年間被轉(zhuǎn)運(yùn)到歐洲其他國家，他們用來腌制鯡魚，并獲得了豐厚的利潤。

根據(jù)《續(xù)資治通鑒長編》記載，北宋初年鹽的官方售價(jià)大概在44-34文/斤不等，而當(dāng)時(shí)1石米（約合120斤米）的售價(jià)約400文，因此1斤鹽（按40文/斤算）≈12斤大米，如果按照現(xiàn)今的米價(jià)（國內(nèi)1月28日的小包裝大米零售價(jià)為3.35元/斤）進(jìn)行折算，則古代的1斤鹽價(jià)達(dá)到了現(xiàn)價(jià)約40元/斤。

在海外亦是如此：中世紀(jì)的鹽被稱作是“白金”。據(jù)《白金之價(jià)：中世紀(jì)英國鹽價(jià)初探（13-15世紀(jì)）》一文中提到的，14世紀(jì)英國的鹽價(jià)明顯抬升，1夸特（約合12.7公斤）的鹽相當(dāng)于當(dāng)時(shí)的0.9夸特小麥的價(jià)格和0.41頭牛的價(jià)格，如果按照1頭牛5000元的價(jià)格換算當(dāng)時(shí)的鹽價(jià)，則14世紀(jì)英國的1斤鹽價(jià)達(dá)到了現(xiàn)價(jià)約80元/斤。

因此，鹽在古代成為了錢財(cái)?shù)南笳鳎赫l控制了鹽，誰就擁有了財(cái)富。而這也是成語“陶朱猗頓”用來形容巨富之家的由來（猗頓是古代的大鹽商）。無獨(dú)有偶，英語單詞“salary（薪水）”其實(shí)也來自于鹽：古羅馬時(shí)期，軍隊(duì)會給士兵發(fā)放類似鹽票的東西（salarium）作為補(bǔ)貼，盡管后來軍餉代替了食鹽，但拉丁文“salarium”保留了下來，經(jīng)過演變最終變成了現(xiàn)今的“salary（薪水）”。

有意思的是，歷史上圍繞鹽的資源爭奪而引發(fā)的戰(zhàn)爭不在少數(shù)。河?xùn)|鹽池是中國歷史上著名的自然鹽池，堯、舜、禹先后都選擇了在河?xùn)|鹽池附近的地方筑城，目的就是為了控制鹽的歸屬。而歷史上“黃帝克炎帝于阪泉，擒蚩尤于涿鹿”，實(shí)際上都是為了爭奪食鹽。上述時(shí)代，正好也是中國魯西豫東地區(qū)從肉食為主轉(zhuǎn)向谷食為主的時(shí)代。在此之后，晉文公因池鹽而國富民強(qiáng)，晉國成為“春秋五霸”之列;秦國因得蜀國的井鹽而奠定了得天下的基礎(chǔ)。海外也曾發(fā)生過類似的故事：據(jù)美國海鹽公司（AMERICA'SSEASALTCOMPANY）的介紹，在拿破侖軍隊(duì)從莫斯科撤退期間，成千上萬的士兵由于缺鹽而導(dǎo)致傷口愈合不足和對疾病的抵抗力降低;在南北戰(zhàn)爭時(shí)期，總統(tǒng)杰斐遜·戴維斯提出，任何愿意為南方戰(zhàn)爭提供沿海鹽罐的人，都可以免除兵役。

同樣，鐵作為重要的生產(chǎn)資料，象征著生產(chǎn)力的進(jìn)步。

中國冶鐵生產(chǎn)最早始于春秋，而戰(zhàn)國中期以后鐵制工具在農(nóng)業(yè)、手工業(yè)生產(chǎn)中的應(yīng)用就已經(jīng)逐步展開，而到了漢代，鐵質(zhì)農(nóng)具的普及基本上成為了學(xué)術(shù)界的共識。由于鐵質(zhì)器具相比于石頭、木質(zhì)器具對于生產(chǎn)力的提升優(yōu)勢十分明顯，民眾對于其需求大增。與此同時(shí)，鐵器在冷兵器時(shí)代的優(yōu)越性也使得其備受朝廷重視，誰掌握了制鐵大權(quán)也就能夠安內(nèi)而攘外，也正是由于漢朝時(shí)期掌握了先進(jìn)的鐵兵器制造技術(shù)，才能夠?qū)贡狈叫倥珡?qiáng)大的騎兵。

資料來源：Wind，民生證券研究所

資料來源：Wind，民生證券研究所

隨著漢代對于鐵的生產(chǎn)效率提升，鐵價(jià)也開始逐步下降，但即便如此經(jīng)過加工的鐵質(zhì)刀具/鋤具等商品要比未經(jīng)加工的鐵器/粗鐵貴很多。根據(jù)歷史記載，漢代一斤鐵器的價(jià)格是8錢，然而當(dāng)時(shí)質(zhì)量較好的鐵劍可以賣到700錢-900錢左右，相當(dāng)于當(dāng)時(shí)普通民工1個(gè)月的工錢;而生產(chǎn)工具中的柴刀、菜刀和匠人用刀，也是屬于單價(jià)較高的耐用品。

鹽鐵作為古代社會收入分配調(diào)節(jié)的重要工具，甚至是增加國家收入從而降低百姓直接稅收負(fù)擔(dān)的重要工具，在很長時(shí)間內(nèi)發(fā)揮了重要作用。但是需要回答的問題是，為什么是鹽和鐵。

根據(jù)前文分析，鹽與鐵在古代社會都是重要的生活和生產(chǎn)必需品：人不吃鹽容易沒有力氣，大量制品離開鹽無法生產(chǎn);沒有了鐵，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率將大幅降低。但二者之間還是存在較大的區(qū)別，主要在需求的頻次和相對價(jià)格特征上：

鹽是需要“高頻”消費(fèi)但相對“低價(jià)”的商品?！案哳l”體現(xiàn)在人基本上需要天天攝入一定的食鹽，而相對“低價(jià)”主要體現(xiàn)在人均每天在鹽上的花費(fèi)相比于在大米上的花費(fèi)相對“便宜”（雖然實(shí)際上等斤換算的鹽比米貴很多，但由于攝入量不同，因此看起來鹽比米一天的花費(fèi)要更少）。根據(jù)《居延漢簡》記載，兩漢時(shí)期鹽的攝入量人均約22g/日，所以一年人均攝入食鹽16斤左右，但鹽不僅僅是用于滿足人的生理需求，還要用作腌制材料，所以人均對于鹽的消費(fèi)量至少是在16斤/年以上，漢代一石鹽約800錢，漢制一石約35斤，所以人均一年在鹽上的花費(fèi)約為366錢，即1錢/天。而至于米的花費(fèi)，漢代普通小米一石220錢左右，相當(dāng)于6錢/斤，而漢朝一個(gè)男的一個(gè)月消耗米一石二斗（約42斤），一個(gè)女的約27斤，所以一個(gè)兩口之家一個(gè)月消耗米70斤左右，折算下來人均在米上的花費(fèi)約為7錢/天。所以一天人均米鹽的花銷比為7：1，這是“低價(jià)”的含義。這意味著，鹽重要且占每天生活成本比例相對較低，對價(jià)格的敏感性相對大米來說更低。

鐵是消費(fèi)相對“低頻”但“高價(jià)”的商品。根據(jù)《中國古代農(nóng)民年需用鐵量的調(diào)查研究》一文中的測算，在與古代農(nóng)民的生產(chǎn)工具以及生產(chǎn)環(huán)境基本相同的條件下，一個(gè)五口之家的年均耗鐵量約為3.7市斤，人均不到1斤/年，鐵的消費(fèi)“低頻”主要是由于鐵是耐用品而非易耗品，但漢代購置鐵具的價(jià)格卻很貴，買一把好的柴刀基本上要一次性支出100錢左右，因此這里鐵的“高價(jià)”實(shí)際上指的是一次性支出相比于鹽米等其他生活用品高得多，對于窮苦人家而言可能需要勒緊褲腰帶1個(gè)月以上才能買得起一套較好的鐵質(zhì)農(nóng)具。但由于其耐用消費(fèi)品特征，全生命周期的使用價(jià)格可以接受，且1-2年家庭才需要面對一次高價(jià)消費(fèi)，價(jià)格的提升仍然可以被接受。

正是由于鹽的“高頻”而相對“低價(jià)”，在其需求彈性很低的情況下可以很容易地藏稅于其中，在程度可控的前提下可以避免因影響民生而遭到抵觸;鐵也正是因?yàn)槠洹暗皖l”，1-2年可能才需要購買一次，民眾也能夠容忍一次性的“高價(jià)”，從而實(shí)現(xiàn)其生產(chǎn)效率提升的目的。兩者都實(shí)現(xiàn)了對于社會負(fù)面影響最小的收入再分配機(jī)制。

鹽鐵專營與單純的鹽鐵稅并不相同，是國家對鹽鐵的經(jīng)營權(quán)進(jìn)行直接控制，從而獲取利潤的手段。一方面可以降低民眾的直接稅負(fù)，另一方面也可以保障國家財(cái)政收入。

鹽鐵專營的真正形成是在春秋早期的齊國。當(dāng)時(shí)齊桓公為了成就霸業(yè)，與管仲商討富國之策，面對齊桓公提出來的加大強(qiáng)制性征稅力度的政策，管仲均予以否定：“取于民無度，用之不止，國雖大必?！?，轉(zhuǎn)而提出“輕重魚鹽之利”和“唯官山海為可耳”，主張由國家專營鹽業(yè)、礦產(chǎn)，由此藏稅于鹽鐵。

《管子·海王》中記載，管仲曾給齊桓公算過一筆賬：一個(gè)有萬輛戰(zhàn)車的大國，雖然有一千萬個(gè)人，但符合征收人頭稅的人數(shù)僅有10%左右（100萬），即便每個(gè)人人頭稅為30錢，那最后的稅收也不過3000萬錢，但如果藏稅于鹽，相當(dāng)于向所有人征稅，只要鹽價(jià)稍微提升一點(diǎn)，就可以獲得6000萬錢的收入。而對于鐵器而言，每一根針、每把剪刀、每一類鋤具加價(jià)些許，也可以獲得不少收入。

相比之下，由于“高頻低價(jià)”的鹽的創(chuàng)收能力和持續(xù)性比“低頻高價(jià)”的鐵器更強(qiáng)——據(jù)《史記·貨殖列傳》中的記載，年銷鐵器帶來的獲利僅為20萬錢，如果按照鐵器與鐵質(zhì)刀具/鋤具之間的價(jià)格比（鐵器：柴刀菜刀≈1：8）來推算鐵專營帶來的利潤，大約為160萬錢。

因此食鹽專賣幾乎一直持續(xù)存在，而鐵的專賣在漢代“鹽鐵論”之后基本上逐步改為了單純的征稅。

自此以后，食鹽專賣成為封建朝廷增加稅收收入最通用的手段之一，這也是“天下之賦，鹽利居半”的由來。根據(jù)歷史資料，唐朝由于食鹽專營帶來的收入多達(dá)600多萬貫，占總財(cái)政收入的比重為55.50%，而即便是經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的宋朝該比例也達(dá)到了44.20%，由此可見鹽在古代對于朝代財(cái)政收入的重要程度。即便是到了近代1940s，鹽專賣的收入占比仍能達(dá)到全部專賣收入的60%左右，占全部稅收10%以上。

鹽鐵專營也會出現(xiàn)部分弊端，漢朝時(shí)期就此進(jìn)行了辯論，最著名的就是“鹽鐵論”。堅(jiān)持鹽鐵專營的代表人物則是漢武帝時(shí)期著名的御史大夫桑弘羊，正是他在漢武帝時(shí)期大力推行鹽鐵專營，大幅增加了漢武帝時(shí)期國家的財(cái)政收入，為當(dāng)時(shí)的“文治武功”奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。桑弘羊認(rèn)為不能因?yàn)樵趫?zhí)行鹽鐵官鹽過程中存在弊端而完全否定了其對于國家財(cái)政的積極作用，他的主要論點(diǎn)在于：

一是鹽鐵官營帶來的收入占總財(cái)政收入比例非常大，為當(dāng)時(shí)抵御匈奴、穩(wěn)定邊疆提供了堅(jiān)實(shí)保障，如果取消的話沒有其他途徑可以彌補(bǔ)這一類收入。

二是參考漢武帝初期放開鹽鐵專營的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，如果將這么暴利的行業(yè)讓給諸侯或者商賈，國家對于財(cái)權(quán)的掌控將逐步被削弱，由此也將帶來諸侯叛亂、商賈制霸一方的風(fēng)險(xiǎn)。

三是如果不實(shí)行鹽鐵官營，朝廷想要增加收入就要增加百姓其他賦稅，本質(zhì)上也會增加百姓的負(fù)擔(dān)而不是減輕。

由于制鹽技術(shù)的進(jìn)步、人類經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展以及稅制的不斷豐富和完善，時(shí)至今日，購買食鹽所需的支出占食品類消費(fèi)支出的比例已經(jīng)很低，而鹽稅也早就不是中國財(cái)政收入的核心來源。不僅僅是鹽稅，其他類似的資源稅占中國財(cái)政收入的比例也不高。

同時(shí)，鹽、鐵專營是農(nóng)業(yè)化社會的產(chǎn)物，已經(jīng)不是當(dāng)下工業(yè)化、信息化甚至數(shù)字化轉(zhuǎn)型社會的必然需求。

盡管如此，類似食鹽這類生活必需、使用頻繁的商品依舊存在暴利的可能，因此該類商品仍受到國家嚴(yán)格管控，與之較為類似的是電力。當(dāng)下的電力與過去的鹽相似之處在于：

一是隨著新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)甚至是元宇宙的發(fā)展，人類對于電力的依賴只會越來越強(qiáng)，這與人類從漁獵社會進(jìn)入到農(nóng)耕時(shí)期對于食鹽的直接需求越來越強(qiáng)類似。根據(jù)我們對于2022年電力需求增速的測算，中性情形假設(shè)下全社會用電量的同比增速為7.59%。需要關(guān)注的是，由于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，數(shù)據(jù)中心/5G基站建設(shè)帶來的用電量約占2021年的3.31%。電力正成為工業(yè)化、信息化甚至數(shù)字化社會中一種高頻的必需品。

二是能源轉(zhuǎn)型的背景下，電力的供給其實(shí)是越來越依賴于大自然本身，而這種不確定性將帶來很大的調(diào)節(jié)成本（儲能與調(diào)峰調(diào)頻等），這一點(diǎn)與歷史上的食鹽生產(chǎn)十分依賴于光照和運(yùn)輸條件類似。我們可以看到，歷史上當(dāng)英國的海鹽生產(chǎn)大幅依賴于天氣時(shí)，這種“靠天產(chǎn)鹽”的模式給英國鹽價(jià)帶來了極大擾動。與此同時(shí)，英國的鹽價(jià)也具備很強(qiáng)的地方性：泰晤士河上游地區(qū)由于距離鹽場較遠(yuǎn)，成為14世紀(jì)鹽價(jià)最貴的地方，比其他地區(qū)高出約60%左右。

能源轉(zhuǎn)型背景下，電力的地位更加提升，進(jìn)一步超越了其他能源;而可再生能源發(fā)電的要求也讓電力的供需變得更需要依賴于價(jià)格機(jī)制進(jìn)行調(diào)節(jié)。

高頻的必需品——電力，在當(dāng)下生活中同樣低價(jià)，具有一定價(jià)格提升空間：

首先，目前電價(jià)并不像古代的鹽那么“貴”，電費(fèi)支出占消費(fèi)支出的比例基本上在2008年之后一直處于下降的趨勢，這預(yù)留了部分價(jià)格提升的空間。

其次，中國電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)在投入產(chǎn)出表中占全部中間投入的比例僅為3.70%，處于較低水平。

電力在現(xiàn)代社會中扮演了極為重要的必需品角色，但相對成本占比很低，這或許為未來擔(dān)任“鹽”的角色提供了空間。新的變化是：能源轉(zhuǎn)型背景下，電力的地位更加提升，進(jìn)一步超越了其他能源;而可再生能源發(fā)電的要求也讓電力的供需變得更需要依賴于價(jià)格機(jī)制進(jìn)行調(diào)節(jié)。

過往來看，中國的財(cái)政收入并不十分依賴于這類“高頻低價(jià)”的商品，然而對于“低頻高價(jià)”的土地使用權(quán)出讓卻十分依賴，“低頻高價(jià)”的房地產(chǎn)所支撐的土地使用權(quán)出讓收益在財(cái)政收入中的重要性遠(yuǎn)超過了古代的鐵具。

在“房住不炒”的大背景下，土地使用權(quán)出讓收入對于地方政府財(cái)政收入的邊際貢獻(xiàn)可能正在發(fā)生改變，這也就意味著需要新的工具發(fā)揮更為積極的作用。尋找“高頻低價(jià)”的必需品會成為新的選擇。

過去二十年，在房地產(chǎn)—土地成為收入分配的重要工具過程中，也對資產(chǎn)定價(jià)產(chǎn)生了重要影響，這包含了房地產(chǎn)價(jià)格本身，以及從金融行業(yè)到相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的估值定價(jià)。未來世界中，在房地產(chǎn)的邊際影響減弱時(shí)，替代領(lǐng)域的發(fā)展，將會帶來更多歷史性機(jī)遇。

作者為民生證券首席策略分析師、院長助理