“一帶一路”背景下企業(yè)境外投資風(fēng)險淺析
——以H集團(tuán)公司為例

張 靜 熊學(xué)華

（遼寧對外經(jīng)貿(mào)學(xué)院，遼寧 大連 116000）

一、H集團(tuán)公司境外投資現(xiàn)狀

2020年，“一帶一路”倡議的影響力和號召力進(jìn)一步增強，越來越多的中國企業(yè)“走出去”，參與全球開放合作，為自己和合作伙伴帶來發(fā)展機遇。積極響應(yīng)國家高質(zhì)量發(fā)展“一帶一路”倡議，不斷提升境外的投資管理能力，優(yōu)質(zhì)項目越來越多，“一帶一路”效益日益凸顯。H集團(tuán)公司有很多境外投資項目，比如數(shù)字平臺。作為全球增長最快的主流云服務(wù)商，H集團(tuán)已推出220多個云服務(wù)和210多個解決方案，并開展了19 000多個合作伙伴和160萬開發(fā)者，全球700多個城市和253家世界500強企業(yè)選擇H集團(tuán)企業(yè)作為數(shù)字化轉(zhuǎn)型的合作伙伴。H集團(tuán)企業(yè)市場目前擁有超過30 000個商業(yè)伙伴。

根據(jù)表1數(shù)據(jù)：H集團(tuán)公司致力于國內(nèi)市場的數(shù)字化、智能化，消費者業(yè)務(wù)進(jìn)一步完善PC、平板、智慧屏等整體智能生活戰(zhàn)略布局，實現(xiàn)銷售收入5849.10億元，同比增長15.4%；歐洲、中東、非洲：運營商業(yè)務(wù)受益于H集團(tuán)公司網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，但由于消費者業(yè)務(wù)無法企及GMS生態(tài)的影響，實現(xiàn)銷售收入1808.49億元，同比減少12.2%；亞太地區(qū)：運營商業(yè)務(wù)得益于H集團(tuán)公司的投資，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提上日程，但消費者業(yè)務(wù)無法利用GMS生態(tài)系統(tǒng)，完成銷售收入643.69億元，同比下降8.7%；美洲：受部分國家市場波動和消費者業(yè)務(wù)無法使用GMS生態(tài)的影響，銷售收入為396.38億元，同比下降24.5%。下一步，H集團(tuán)公司將繼續(xù)加深與主流產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的合作，積極彌補行業(yè)短板，助力產(chǎn)業(yè)升級，促進(jìn)開放共贏，促進(jìn)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，共同努力與全球合作伙伴共同為終端客戶提供積極建議，為數(shù)字化轉(zhuǎn)型服務(wù)共同塑造全球可持續(xù)的數(shù)字化未來提供服務(wù)，為“一帶一路”建設(shè)貢獻(xiàn)力量。

表1 各個地區(qū)運營商業(yè)務(wù)受益于H集團(tuán)公司的同比變動單位：百萬元人民幣

二、境外投資風(fēng)險類型分析

境外企業(yè)與國內(nèi)企業(yè)相比，除了一般的經(jīng)營風(fēng)險之外，還可能隨時面臨東道國政局調(diào)整、地區(qū)沖突、恐怖主義威脅等風(fēng)險。當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變，在貿(mào)易保護(hù)主義日益嚴(yán)重的局面下，企業(yè)對外投資風(fēng)險將加大。

（一）境外融資風(fēng)險

“一帶一路”倡議實施以來，面對世界多極化和經(jīng)濟(jì)全球化，我國致力于全球自由貿(mào)易體系的建設(shè)，使資源高效配置，市場深度融合，促進(jìn)國際社會的利益共同發(fā)展。在“一帶一路”沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施需求高但建設(shè)資金不足的情況下，境外融資項目將“走出去”，構(gòu)建國際企業(yè)“業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)”，但隨著企業(yè)的境外投資業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，融資風(fēng)險也隨之而來。

如表2所示，全球金融市場的波動性正在迅速上升。2020年外匯市場上，人民幣匯率升值的主要原因是，在國內(nèi)疫情暴發(fā)之前，中美第一階段貿(mào)易協(xié)定達(dá)成，使得本季度人民幣平均匯率較上一季度略有上升。在股市方面，由于COVID-19大流行，全球股市暴跌。美國股市3月份發(fā)生重大變化，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)從3088.60跌至3067.75。與其他經(jīng)濟(jì)股票市場相比，上證指數(shù)的變動幅度較小，只有0.14%。在貨幣市場，多國央行降息，導(dǎo)致貨幣市場利率大幅下降。

表2 全球金融市場主要指標(biāo)變動

由此可見，國際融資環(huán)境變幻莫測，融資風(fēng)險無法避免。就H集團(tuán)公司而言，其在美國、歐洲等主要經(jīng)濟(jì)國家都有投資活動。為了解決公司半導(dǎo)體芯片供應(yīng)鏈的問題，其X子公司投資的9家公司都將戰(zhàn)略目標(biāo)定在了半導(dǎo)體芯片上。在該領(lǐng)域，希望國產(chǎn)產(chǎn)品早日替代國外產(chǎn)品，實現(xiàn)自主研發(fā)。

（二）政治風(fēng)險

政治風(fēng)險是指一個國家或政府的政治局勢、政權(quán)更迭、政策變化等給境外投資公司帶來的可能導(dǎo)致其遭遇經(jīng)濟(jì)損失的不確定風(fēng)險。政治風(fēng)險因其突發(fā)性和主觀控制難度大而備受關(guān)注。一旦發(fā)生，往往會給企業(yè)帶來巨大的負(fù)面影響。根據(jù)普華永道2020年境外投資白皮書，經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，政治風(fēng)險是企業(yè)最關(guān)注的風(fēng)險之一。

（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險

匯率的變動對境外投資活動既是一種機遇，亦是一種挑戰(zhàn)。例如，人民幣匯率的變化與中國的OFDI之間存在著一定的均衡關(guān)系，當(dāng)人民幣升值時，會帶動中國對外直接投資的增加，拓寬了利潤空間，增強了企業(yè)在國際上的競爭優(yōu)勢，也帶動著“一帶一路”沿線國家更加密切的貿(mào)易往來。但近兩年受疫情影響，外匯市場不斷波動，“一帶一路”沿線國家匯率大幅波動等將加劇國有企業(yè)對外投資的財務(wù)和經(jīng)營風(fēng)險。在全球經(jīng)濟(jì)一體化下，各國貨幣價值隨著匯率的變化而變化，這是不可避免的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。

（四）法律風(fēng)險

近年來，美國、歐盟等國家陸續(xù)出臺了新的法律法規(guī)。2020年1月13日，美國財政部公布了《外國投資風(fēng)險審查現(xiàn)代化法案》的兩項最終監(jiān)管規(guī)則。新的修正案為以前關(guān)注的領(lǐng)域提供了額外的指導(dǎo)，涵蓋了關(guān)鍵問題，如技術(shù)、關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施、敏感的軍事和政府設(shè)施等。2020年3月，歐盟發(fā)布了外商投資檢查指南，要求成員國保護(hù)醫(yī)療行業(yè)和一些核心基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)。德國還將現(xiàn)有的外國投資檢查制度擴(kuò)展到醫(yī)療保健領(lǐng)域，并通過了新的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定基金來保護(hù)企業(yè)免于倒閉和不必要的出售，違背數(shù)據(jù)保護(hù)義務(wù)將導(dǎo)致外商投資公司承擔(dān)民事、行政或刑事責(zé)任。

（五）投資決策風(fēng)險

企業(yè)對外投資過程中的決策風(fēng)險，是缺乏對境外投資環(huán)境和投資項目的可行性分析、前期投資事項調(diào)查不充分、盲目追求利益所致。正確的決策是企業(yè)實現(xiàn)投資目標(biāo)的重要保障。在決策執(zhí)行過程中，如果沒有持續(xù)的監(jiān)督管理控制，決策的正常執(zhí)行將得不到保障，也無法在緊急情況下提供有效的補救措施，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)投資風(fēng)險。

三、境外投資風(fēng)險應(yīng)對策略

隨著“一帶一路”建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，境外投資促進(jìn)了H集團(tuán)企業(yè)將高端技術(shù)進(jìn)行出口的合作，與歐美等國家經(jīng)濟(jì)往來更加頻繁，為東道國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了重要貢獻(xiàn)，向世界各國分享中國發(fā)展成果，推動世界共同進(jìn)步中，境外投資成為了中堅力量。如何應(yīng)對境外投資風(fēng)險，成為企業(yè)的重要研究內(nèi)容。

（一）應(yīng)對境外融資風(fēng)險的對策

企業(yè)在境外投資募集資金時，可以通過商業(yè)保險機構(gòu)和中國出口信用保險公司，承保投資項目實施過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險，將跨境投資風(fēng)險進(jìn)行轉(zhuǎn)移。除了中信保提供的風(fēng)險保障外，商業(yè)保險產(chǎn)品也可以為企業(yè)自身無法承擔(dān)以及中信保不承擔(dān)的商業(yè)風(fēng)險進(jìn)行保障。除了對外控制融資風(fēng)險外，境外企業(yè)還需要創(chuàng)建境外投資經(jīng)營管理機構(gòu)。應(yīng)更加重視境外子公司的經(jīng)營管理，成立集運營、財務(wù)、人事、資本運營等部門于一體的境外融資管理工作組，主要致力于以下工作：制定和完善境外子公司的內(nèi)部控制，確保公司合法、合理地進(jìn)行融資；打造專業(yè)的管理平臺，實時更新海外企業(yè)發(fā)展、生產(chǎn)、項目進(jìn)展等詳細(xì)情況，讓公司總部提前確定融資方向；建立科學(xué)合理的人事管理制度，從集團(tuán)選拔德才兼?zhèn)涞膯T工擔(dān)任境外公司的核心崗位，起到指導(dǎo)和監(jiān)督的作用，確保企業(yè)總部能夠真正掌控子公司的融資項目。

（二）應(yīng)對政治風(fēng)險的對策

首先，投資企業(yè)必須提前分析境外投資地區(qū)的政治環(huán)境，實時跟蹤環(huán)境不穩(wěn)定的目標(biāo)投資地區(qū)，選擇好的投資方向。與當(dāng)?shù)孛癖姾推髽I(yè)建立互利共贏的關(guān)系對于應(yīng)對政治風(fēng)險具有重要意義。同時，投資企業(yè)要積極主動承擔(dān)社會責(zé)任，維護(hù)企業(yè)境外形象和國家形象。 其次，企業(yè)需要在境外子公司制定重大事件管理制度，抓住機遇，防范隨之而來的風(fēng)險。疫情期間，建立重大事件管理制度，一旦發(fā)生重大突發(fā)事件，應(yīng)立即報告，同時，完善境外企業(yè)風(fēng)險管控體系尤為重要。風(fēng)險的事前識別、事中把控及事后解決管理措施，將有效防范、應(yīng)對和化解境外投資風(fēng)險。

（三）應(yīng)對經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的對策

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險最突出的是匯率變動帶來的風(fēng)險。由于投資所在境外地區(qū)實行外匯管制制度，導(dǎo)致企業(yè)境外資金難以收回，貨幣匯率的不利變化也導(dǎo)致外匯收益出現(xiàn)一系列問題和損失。因此，在討論投資項目時，既要關(guān)注收益水平，也要特別關(guān)注收益能否收回的問題。在設(shè)計投資計劃時，應(yīng)考慮可能出現(xiàn)的收益回收風(fēng)險。其次，在企業(yè)談判和合同簽訂中，貨幣的選擇非常重要。貨幣與資產(chǎn)的匹配、企業(yè)的收支、負(fù)債之間的聯(lián)系非常緊密，選擇適當(dāng)?shù)呢泿趴梢越档屯鈪R風(fēng)險。當(dāng)然，實時跟蹤匯率變化可以合理安排貨幣兌換的時機，在“走出去”的過程中，企業(yè)將面臨更加復(fù)雜多變的匯率市場環(huán)境，因此必須關(guān)注外匯風(fēng)險。

（四）應(yīng)對法律風(fēng)險的對策

境外投資企業(yè)應(yīng)創(chuàng)建緊急法律咨詢制度。就H集團(tuán)而言，首先，其境外子公司應(yīng)配備法律顧問團(tuán)隊，其中不僅包括中國的專業(yè)律師，還應(yīng)當(dāng)包括當(dāng)?shù)芈蓭煟谌粘９ぷ髦邢嗷ヅ浜?，一同工作。其次，企業(yè)投資前，律師團(tuán)隊?wèi)?yīng)進(jìn)行有關(guān)的法律調(diào)查，充分了解投資東道國的政策法規(guī)、當(dāng)?shù)厣虡I(yè)慣例、當(dāng)?shù)厥袌鲂袠I(yè)情況等。第三，在企業(yè)的日常運作中，尤其是對重大事項進(jìn)行決策前，應(yīng)重視律師的建議。第四，在遇到風(fēng)險逆境時，企業(yè)應(yīng)及時尋求律師團(tuán)隊的幫助，運用法律來維護(hù)自身的合法權(quán)益。

（五）投資決策的對策

H集團(tuán)公司一直堅持和發(fā)揮自身平臺優(yōu)勢，與國際合作伙伴優(yōu)勢互補，致力于共同構(gòu)建完整產(chǎn)業(yè)鏈，強化產(chǎn)業(yè)生態(tài)，營造健康良性的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，為了更好地去實施，需要全面制定和實施戰(zhàn)略規(guī)劃，讓子公司在境外環(huán)境中尋求更大的機會。一是指導(dǎo)子公司做好投資規(guī)劃，及時溝通并下發(fā)有效指令，讓員工明確公司境外布局要點，確立境外投資發(fā)展方向，采取正確的戰(zhàn)略，使總部與境外子公司優(yōu)勢互補，融合發(fā)展；二是為子公司境外投資制定指引方針，指導(dǎo)企業(yè)實施境外投資決策。

四、結(jié)論

隨著國際化浪潮的推進(jìn)，世界各國企業(yè)之間的關(guān)系更加緊密。對外直接投資作為拉動世界各國經(jīng)濟(jì)增長的強大因素，對H集團(tuán)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展具有重要影響，充分分析和防范企業(yè)在“走出去”過程中的諸多風(fēng)險，不斷提高企業(yè)自身的競爭力，為“一帶一路”建設(shè)做出更大貢獻(xiàn)。