獨(dú)立董事治理視角下河北省上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)分析*

宣 杰，閆 睿，王曉瑩，張玉蘭，高新宇，張盛俊

(燕山大學(xué) a.經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，b.財(cái)務(wù)處，河北 秦皇島066004)

獨(dú)立董事制度可以起到改善公司治理結(jié)構(gòu)、保護(hù)中小股東權(quán)益的作用，是公司治理重要的組成部分。同時(shí)隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)經(jīng)營(yíng)越來(lái)越多元化、越來(lái)越復(fù)雜，原來(lái)單一傳統(tǒng)的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方法已經(jīng)過(guò)時(shí)，企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方法應(yīng)該是多方面、多角度的。從獨(dú)立董事特征和獨(dú)立董事行為兩個(gè)層次全面解析河北省上市公司績(jī)效，為推進(jìn)河北省經(jīng)濟(jì)社會(huì)又快又好發(fā)展提供理論支撐和決策參考。

一、企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)相關(guān)文獻(xiàn)綜述

(一)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)發(fā)展階段

企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)主要經(jīng)歷了兩個(gè)階段，一是注重財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)階段，二是關(guān)注非財(cái)務(wù)指標(biāo)階段。朱衛(wèi)東和金奇彥認(rèn)為總資產(chǎn)凈利率具有穩(wěn)定性，息稅前利潤(rùn)反映了企業(yè)的整體獲利能力[1]。葉建木和謝利萍在評(píng)價(jià)國(guó)有A股上市公司績(jī)效時(shí)，選取了不易被經(jīng)營(yíng)者粉飾的托賓Q值，作為企業(yè)績(jī)效的替代變量[2]。胡元木和紀(jì)端為了全面的對(duì)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)，選取了3個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，具體包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、息稅前利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率，分別代表現(xiàn)金流維度、傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)維度和證監(jiān)會(huì)考核指標(biāo)維度[3]。孫俊成，葉陳剛，唐劍采用最常用的總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率來(lái)度量企業(yè)績(jī)效[4]。財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)具有以下優(yōu)點(diǎn)：可以綜合地反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果、相關(guān)指標(biāo)易獲取、可理解性強(qiáng)、簡(jiǎn)潔明了、可以廣泛應(yīng)用于各行各業(yè)的績(jī)效評(píng)價(jià)。但其缺點(diǎn)也很突出，以結(jié)果為導(dǎo)向，忽視了實(shí)現(xiàn)該結(jié)果的過(guò)程；注重過(guò)去，忽視未來(lái)，可能導(dǎo)致管理層短視行為；以會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)作為考核基礎(chǔ)，受到會(huì)計(jì)估計(jì)等影響，不能真實(shí)地反映企業(yè)績(jī)效。

隨著研究的不斷推進(jìn)，企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)在注重財(cái)務(wù)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，引入了非財(cái)務(wù)指標(biāo)。非財(cái)務(wù)指標(biāo)克服了財(cái)務(wù)指標(biāo)以結(jié)果為導(dǎo)向的不足，更加注重長(zhǎng)遠(yuǎn)業(yè)績(jī)及利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)整體的評(píng)價(jià)。20世紀(jì)90年代初卡普蘭和諾頓提出了一種綜合評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的體系——平衡記分卡，在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)維度的基礎(chǔ)上，加入了顧客、內(nèi)部流程、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)三個(gè)維度，這三個(gè)維度均通過(guò)非財(cái)務(wù)指標(biāo)衡量，不僅實(shí)現(xiàn)了內(nèi)部與外部的平衡，也考慮了長(zhǎng)短期目標(biāo)的平衡[5]。在施工企業(yè)、國(guó)際機(jī)場(chǎng)、鐵路運(yùn)輸業(yè)等大型企業(yè)中平衡記分卡得到了廣泛應(yīng)用[6-8]。在平衡記分卡的基礎(chǔ)上，Andy Neely與安達(dá)信咨詢公司聯(lián)合開(kāi)發(fā)了一種典型的利益相關(guān)者企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)模式，考慮了股東、債權(quán)人、客戶、供應(yīng)商、員工、國(guó)家和社會(huì)公眾利益相關(guān)者[9]。楊利云將績(jī)效三棱鏡應(yīng)用于具體的家具集團(tuán)績(jī)效評(píng)價(jià)[10]。楊依如和蔣婷婷在績(jī)效棱柱模型的基礎(chǔ)上，運(yùn)用層次分析法構(gòu)建了低碳經(jīng)濟(jì)視角下物流企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系[11]。余新培和童善進(jìn)另辟蹊徑，運(yùn)用《孫子兵法》中的思想，從道、天、地、將、法五個(gè)方面構(gòu)建非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，對(duì)企業(yè)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)[12]。

(二)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方法及研究視角

關(guān)于企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方法，研究者們進(jìn)行了不懈探索，形成了多種評(píng)價(jià)方法。歐陽(yáng)峰和曾靖從創(chuàng)新投入和產(chǎn)出視角，構(gòu)建了3個(gè)一級(jí)指標(biāo)和19個(gè)二級(jí)指標(biāo)，用主成分—粗糙集方法對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上市公司的績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)[13]。陳波和阮萍從產(chǎn)權(quán)制度改革角度，選取盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力四方面的指標(biāo)，利用因子分析法對(duì)資源型公用上市公司的整體業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)[14]。侯光文和郝添磊從財(cái)務(wù)收益能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力和償債能力三方面構(gòu)建農(nóng)業(yè)企業(yè)公司績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)，采用熵權(quán)法進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)[15]。鄭玉嬌將平衡記分卡引入會(huì)計(jì)師事務(wù)所，利用層次分析法確定各指標(biāo)權(quán)重，根據(jù)權(quán)重結(jié)果進(jìn)行績(jī)效管理[16]。安景文等考慮到煤炭行業(yè)的特點(diǎn)，在平衡記分卡的基礎(chǔ)上，引入了安全與環(huán)境維度，并用模糊網(wǎng)絡(luò)分析法對(duì)煤炭企業(yè)進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)[17]。陳一君等基于利益相關(guān)者和企業(yè)社會(huì)責(zé)任角度，對(duì)傳統(tǒng)的平衡記分卡改進(jìn)，從財(cái)務(wù)績(jī)效、客戶及社會(huì)績(jī)效、管理及創(chuàng)新績(jī)效三個(gè)層面構(gòu)建白酒企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系[18]。周虹在考慮財(cái)務(wù)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，從創(chuàng)新能力視角和股權(quán)結(jié)構(gòu)視角構(gòu)建了不一樣的非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，將人工智能領(lǐng)域的遺傳算法和BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)結(jié)合在一起，對(duì)企業(yè)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)[19]。杜志平和張盟從風(fēng)險(xiǎn)管理、業(yè)務(wù)資源管理、物流服務(wù)質(zhì)量三個(gè)角度出發(fā)，構(gòu)建跨境物流企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，提出基于超效率DEA-AHP的績(jī)效評(píng)價(jià)方法[20]。

通過(guò)梳理文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)：研究指標(biāo)方面，研究者們最初多從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的好壞，隨著企業(yè)發(fā)展越來(lái)越復(fù)雜，財(cái)務(wù)指標(biāo)并不能全面反映企業(yè)的真實(shí)情況，非財(cái)務(wù)指標(biāo)更能揭示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的真相，因此文章選取了7個(gè)非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)；研究方法方面，在技術(shù)變革的推動(dòng)下，形成了多種研究方法，研究者們多采用兩種方法進(jìn)行對(duì)比分析，更具有說(shuō)服力，因此，文章選用熵值法和因子分析法；研究視角方面，研究者們從創(chuàng)新投入產(chǎn)出、利益相關(guān)者、社會(huì)責(zé)任等視角進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)，文章基于獨(dú)立董事治理視角，具有一定的創(chuàng)新性。

二、 獨(dú)立董事治理視角下的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建

自2001年起，中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求上市公司正式建立獨(dú)立董事制度，以此來(lái)提高上市公司治理能力，完善公司治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)營(yíng)。之后，非上市公司也開(kāi)始效仿，逐步引入獨(dú)立董事制度。但在實(shí)行的最初幾年，獨(dú)立董事并沒(méi)有很好地履行職責(zé)，遭受社會(huì)各界的質(zhì)疑。隨著獨(dú)立董事制度的不斷完善，獨(dú)立董事作為董事會(huì)不可或缺的成員，起著舉足輕重的作用，因此，本文聚焦獨(dú)立董事治理視角，構(gòu)建了企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。

(一)獨(dú)立董事的認(rèn)知特征指標(biāo)

獨(dú)立董事的獨(dú)立性就在于他們不在公司任職，與高管關(guān)聯(lián)度低，只需要發(fā)揮監(jiān)督作用，利用專業(yè)技能為企業(yè)決策提供咨詢，在必要的時(shí)候?yàn)槠髽I(yè)爭(zhēng)取資源，但是這些作用的發(fā)揮取決于獨(dú)立董事能力的高低，聘用能夠真正為企業(yè)提供服務(wù)的獨(dú)立董事，才是獨(dú)立董事制度發(fā)揮治理功能的先決條件，而個(gè)體的能力高低與其認(rèn)知特征以及行為息息相關(guān)。一般情況下，年齡的增加，意味著有更豐富的工作經(jīng)驗(yàn)、更廣泛的社交人脈，這些稀缺資源不僅為其工作提供便利，而且這些稀缺資源正是上市公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展最需要的，民企獨(dú)立董事年齡越大越有利于監(jiān)督職能的發(fā)揮，國(guó)企獨(dú)立董事年齡較大有利于決策職能的發(fā)揮[21]，所以將獨(dú)立董事年齡作為熵值法的正向指標(biāo)。學(xué)歷層次不僅體現(xiàn)了一個(gè)人接受系統(tǒng)化教育的程度，更反映了對(duì)專業(yè)技能的掌握程度，及解決復(fù)雜問(wèn)題的深度和廣度。勵(lì)莉和周芳玲研究發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事的學(xué)歷水平越高，對(duì)公司績(jī)效的貢獻(xiàn)就越大[22]，可將獨(dú)立董事學(xué)歷作為熵值法的正向指標(biāo)。具有海外背景的獨(dú)立董事受到本土的牽制更小，他們追求的是更高效率，在制定高管薪酬的過(guò)程中，積極發(fā)揮作用，通過(guò)擴(kuò)大薪酬差距激勵(lì)高管努力工作，進(jìn)而提升企業(yè)績(jī)效[23]，因此將獨(dú)立董事海外經(jīng)歷作為熵值法的正向指標(biāo)。具有學(xué)術(shù)背景的獨(dú)立董事有良好的個(gè)人素質(zhì)和較高的職業(yè)素養(yǎng)，對(duì)公司治理的作用更顯著。沈藝峰等研究發(fā)現(xiàn)，獨(dú)立董事的學(xué)術(shù)背景對(duì)公司的創(chuàng)新投入具有顯著的正向影響，獨(dú)立董事的學(xué)術(shù)背景對(duì)公司治理的作用在于：創(chuàng)新信號(hào)的傳遞及公司創(chuàng)新咨詢[24]，所以將學(xué)術(shù)背景作為熵值法的正向指標(biāo)。

(二)獨(dú)立董事的行為特征指標(biāo)

除了以上認(rèn)知特征，下面這些行為也是影響?yīng)毩⒍履芰Φ年P(guān)鍵。獨(dú)立董事通過(guò)出席董事會(huì)、股東大會(huì)，獨(dú)立的對(duì)各種情況發(fā)表意見(jiàn)，是其履職的主要內(nèi)容和形式。對(duì)于客觀公正的獨(dú)立董事，是否會(huì)選擇勤勉地工作，受到自身機(jī)會(huì)成本與對(duì)關(guān)系收益重視程度兩方面的交互影響[25]。對(duì)于機(jī)會(huì)成本，獨(dú)立董事考慮公司要求其出席會(huì)議的頻繁程度，當(dāng)公司會(huì)議較多時(shí)，獨(dú)立董事尤其是多重兼職的獨(dú)立董事認(rèn)為其機(jī)會(huì)成本在增加，進(jìn)而會(huì)影響其履職效果。并且本身多重兼職的獨(dú)立董事分配到每家公司的時(shí)間精力是有限的，頻繁的會(huì)議只能使其履職效果降低。因此，獨(dú)立董事出席會(huì)議次數(shù)作為熵值法的負(fù)向指標(biāo)。獨(dú)立董事給出意見(jiàn)的類型數(shù)量是反映其參與會(huì)議效果的重要指標(biāo)，意見(jiàn)類型越廣泛說(shuō)明獨(dú)立董事對(duì)公司了解的更全面，對(duì)公司監(jiān)管的更積極，所以獨(dú)立董事給出的意見(jiàn)類型數(shù)是熵值法的正向指標(biāo)。除了出席會(huì)議的行為影響?yīng)毩⒍碌穆穆毿Ч?，其自身的其他行為也?huì)影響履職效果，近年來(lái)中國(guó)上市公司中獨(dú)立董事同時(shí)兼職若干公司的現(xiàn)象日漸普遍，具有多重兼任的獨(dú)立董事由于積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)、較高的聲譽(yù)和廣泛的社會(huì)關(guān)系，成為企業(yè)爭(zhēng)相聘請(qǐng)的對(duì)象，尤其是IPO公司通過(guò)吸引具有實(shí)質(zhì)性外部聯(lián)系的董事來(lái)獲得合法性[26]。他們的加入，不僅能夠通過(guò)拓展公司的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，顯著提升公司的管理水平和盈利能力[27]；還能進(jìn)行信號(hào)傳遞、緩解信息不對(duì)稱，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展[28]，可見(jiàn)，獨(dú)立董事繁忙程度可以作為熵值法的正向指標(biāo)。

(三)變量的選取與定義

具體的變量選取及定義見(jiàn)表1。

表1 變量選取及定義

三、基于獨(dú)立董事治理視角的河北省上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

選取2017～2019年河北省滬深A(yù)股上市公司為研究樣本，并對(duì)樣本進(jìn)行如下處理：剔除ST和*ST的上市公司；剔除數(shù)據(jù)缺失和數(shù)據(jù)異常的上市公司。經(jīng)過(guò)篩選，最終得到144個(gè)有效平衡面板數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，部分缺失的數(shù)據(jù)通過(guò)巨潮資訊網(wǎng)和天眼查APP進(jìn)行手動(dòng)整理。

(二)描述性統(tǒng)計(jì)分析

由表2可以看出，獨(dú)立董事年齡(x1)的標(biāo)準(zhǔn)差為4.152，說(shuō)明不同企業(yè)獨(dú)立董事年齡存在較大差異，均值為53.888，說(shuō)明河北省上市公司獨(dú)立董事的年齡普遍偏大；獨(dú)立董事學(xué)歷(x2)的均值為4.053，說(shuō)明河北省上市公司獨(dú)立董事的學(xué)歷水平比較高；獨(dú)立董事海外經(jīng)歷(x3)的均值為0.299，說(shuō)明河北省上市公司獨(dú)立董事有海外經(jīng)歷的較少；獨(dú)立董事學(xué)術(shù)背景(x4)的標(biāo)準(zhǔn)差為1.090，說(shuō)明河北省上市公司之間獨(dú)立董事學(xué)術(shù)背景差異比較大；獨(dú)立董事出席會(huì)議次數(shù)(x5)標(biāo)準(zhǔn)差高達(dá)3.683，說(shuō)明河北上市公司之間開(kāi)會(huì)的頻率有較大差異，而且均值為8.125，說(shuō)明開(kāi)會(huì)次數(shù)多的公司占比大；獨(dú)立董事給出的意見(jiàn)類型數(shù)(x6)的均值為5.264，說(shuō)明河北省上市公司獨(dú)立董事比較負(fù)責(zé)，監(jiān)督的比較全面；獨(dú)立董事繁忙程度(x7)的標(biāo)準(zhǔn)差為1.149，說(shuō)明不同企業(yè)獨(dú)立董事兼任公司數(shù)存在較大差異，均值是2.027，最大值為5.750，說(shuō)明目前河北省上市公司聘請(qǐng)的獨(dú)立董事兼任公司數(shù)比較保守，還是以不兼任或者少兼任為主。

表2 企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)描述性統(tǒng)計(jì)分析

(三)熵值法處理過(guò)程

熵值法是一種客觀賦權(quán)法，相對(duì)其他常用賦值法，避免了人為因素帶來(lái)的偏差，使結(jié)果更客觀真實(shí)。

1.熵值法處理步驟

(1)標(biāo)準(zhǔn)化處理：設(shè)有n組數(shù)據(jù)，m個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，xij=(i=1，2，3，…，n；j=1，2，3，…，m)

正向指標(biāo)：xij′=(xij-minxij)/(maxxij-minxij)

負(fù)向指標(biāo)：xij′=(maxxij-xij)/(maxxij-minxij)

(2)各指標(biāo)的比重：

(3)第j項(xiàng)的熵值指標(biāo)：

(4)第j項(xiàng)指標(biāo)的差異性系數(shù)：

gj=1-ej

(5)第j項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重：

(6)求兩類一級(jí)指標(biāo)的權(quán)重：

(7) 計(jì)算綜合指數(shù)：

2.熵值法處理結(jié)果

根據(jù)公式(1)～(5)算出二級(jí)指標(biāo)權(quán)重，見(jiàn)表3。

表3 二級(jí)指標(biāo)熵值法確定的權(quán)重

根據(jù)公式(6)～(7)算出一級(jí)指標(biāo)權(quán)重，見(jiàn)表4。

表4 一級(jí)指標(biāo)熵值法確定的權(quán)重

(四)因子分析法處理過(guò)程

因子分析法，是一種應(yīng)用降維思想的統(tǒng)計(jì)分析方法，將眾多變量提取為幾個(gè)不相關(guān)的因子，然后按照權(quán)重計(jì)算綜合得分。這種因子提取不是對(duì)原有變量的簡(jiǎn)單取舍，而是對(duì)原有變量的重新構(gòu)建，能夠反映原有眾多變量的絕大部分，不會(huì)產(chǎn)生重點(diǎn)信息丟失的問(wèn)題，因子的數(shù)量越少，越便于分析。

因子分析法的步驟主要包括以下幾步：

1.適用性檢驗(yàn)。一般情況下KMO越接近1，Bartlett檢驗(yàn)在1%水平上顯著，說(shuō)明變量間具有較強(qiáng)的相關(guān)性，適合進(jìn)行因子分析。

2.提取公因子。根據(jù)正交旋轉(zhuǎn)之后的矩陣特征值大于1以及累計(jì)方差貢獻(xiàn)率確定公因子，并進(jìn)行命名。

3.因子得分。根據(jù)成分得分系數(shù)矩陣，寫(xiě)出各個(gè)公因子表達(dá)式，然后通過(guò)解釋的總方差矩陣得出各公因子的權(quán)重，最后計(jì)算出綜合得分。

(五)評(píng)價(jià)結(jié)果

根據(jù)上文的處理過(guò)程分別計(jì)算出兩種方法下的企業(yè)績(jī)效綜合得分，然后將河北省每個(gè)上市公司3年的績(jī)效得分計(jì)算平均數(shù)，列出排名前20名的上市公司，同時(shí)將河北省每個(gè)上市公司3年的總資產(chǎn)收益率(ROA)計(jì)算平均數(shù)，列出排名前20名的上市公司，見(jiàn)表5。

表5 排名前20名的河北省上市公司

四、結(jié)論與建議

(一)結(jié)論

由表5可以發(fā)現(xiàn)，熵值法和因子分析法前20名企業(yè)中有10家是重合的；熵值法和總資產(chǎn)收益率前20名企業(yè)有8家是重合的；因子分析法和總資產(chǎn)收益率前20名企業(yè)有7家是重合的。其中惠達(dá)衛(wèi)浴、新奧股份、四通新材在三種方法中都位于榜上前20名，進(jìn)一步分析結(jié)果見(jiàn)表6?；葸_(dá)衛(wèi)浴的獨(dú)立董事平均年齡為54.556，平均學(xué)歷為4.056，平均海外經(jīng)歷為0.333，平均學(xué)術(shù)背景為2.111，平均出席會(huì)議次數(shù)為6.5，平均意見(jiàn)類型數(shù)為6.333，平均繁忙程度為2.889，除了獨(dú)立董事平均出席會(huì)議次數(shù)低于河北省上市公司平均水平外，別的指標(biāo)都高于平均水平，符合文章第三部分指標(biāo)體系構(gòu)建的理論分析，說(shuō)明文章構(gòu)建的指標(biāo)體系很合理。新奧股份的獨(dú)立董事平均年齡為56.133，平均學(xué)歷為4.867，平均海外經(jīng)歷為0.333，平均學(xué)術(shù)背景為1.156，平均出席會(huì)議次數(shù)為13.711，平均意見(jiàn)類型數(shù)為7，平均繁忙程度為1，雖然學(xué)術(shù)背景、繁忙程度低于平均水平，出席會(huì)議次數(shù)高于平均水平，但其余四項(xiàng)超出平均水平較多，綜合來(lái)看文章構(gòu)建的指標(biāo)體系很合理。四通新材的獨(dú)立董事平均年齡為53.467，平均學(xué)歷為4.067，平均海外經(jīng)歷為1，平均學(xué)術(shù)背景為2.4，平均出席會(huì)議次數(shù)為9.6，平均意見(jiàn)類型數(shù)為6，平均繁忙程度為1.778，除了年齡、繁忙程度略低于平均水平，出席會(huì)議次數(shù)略高于平均水平外，其他四項(xiàng)指標(biāo)都超出平均水平，而且有的超出平均水平很多，綜合起來(lái)再次印證文章構(gòu)建的指標(biāo)體系很合理。

表6 進(jìn)一步分析結(jié)果

綜上所述，從獨(dú)立董事治理角度構(gòu)建的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系是較為合理的，和其他的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方法可以相輔相成，筆者提供了一個(gè)企業(yè)績(jī)效衡量方法的新思路，由于時(shí)間和精力的原因，文章研究范圍和指標(biāo)豐富度是有限的，其他研究者可以進(jìn)行深入研究。

(二)建議

獨(dú)立董事制度構(gòu)成了現(xiàn)代公司治理的基礎(chǔ)，為了充分發(fā)揮獨(dú)立董事的監(jiān)督、咨詢、防范風(fēng)險(xiǎn)、資源整合等功能，企業(yè)應(yīng)該尋找并聘用具備勝任能力的獨(dú)立董事，因此，重點(diǎn)從以下幾個(gè)方面提出對(duì)策建議。

第一，企業(yè)在選擇獨(dú)立董事時(shí)需要注意其年齡、學(xué)歷、海外經(jīng)歷以及學(xué)術(shù)背景。年齡稍長(zhǎng)的獨(dú)立董事無(wú)論是其豐富工作經(jīng)驗(yàn)還是廣泛社會(huì)人脈，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)都是緊缺的稀有資源，所以企業(yè)應(yīng)該聘請(qǐng)年齡稍長(zhǎng)的獨(dú)立董事為公司發(fā)展把關(guān)；高學(xué)歷的獨(dú)立董事有更高的分析和判斷能力，能更好地為企業(yè)發(fā)展建言獻(xiàn)策；擁有海外背景的獨(dú)立董事思想更前衛(wèi)，可以為企業(yè)注入新鮮血液；擁有豐富學(xué)術(shù)背景的獨(dú)立董事，總能接觸到行業(yè)政策的最前沿，幫助企業(yè)搶得先機(jī)。

第二，企業(yè)應(yīng)該合理安排獨(dú)立董事參加各種會(huì)議事項(xiàng)。應(yīng)該合理規(guī)劃獨(dú)立董事出席董事會(huì)的頻率，不應(yīng)追求高出勤，而應(yīng)追求高效率；應(yīng)豐富獨(dú)立董事發(fā)表意見(jiàn)的類型數(shù)，調(diào)動(dòng)起獨(dú)立董事的積極性。

第三，企業(yè)應(yīng)該聘請(qǐng)一些有聲譽(yù)、有能力的人來(lái)?yè)?dān)任獨(dú)立董事。往往一些大學(xué)教授、研究員、律師等人是普遍擁有高聲譽(yù)、強(qiáng)能力的人，能為企業(yè)出謀劃策并能帶來(lái)外部資源，也成為上市公司爭(zhēng)搶的稀缺人才。

總之，獨(dú)立董事治理功能的發(fā)揮不僅與其身份特征有關(guān)，也與其自身行為密切相關(guān)，企業(yè)可以通過(guò)適當(dāng)影響?yīng)毩⒍滦袨?，調(diào)動(dòng)獨(dú)立董事的積極性，從而改善企業(yè)績(jī)效。