藍籌成長各存機會消費、新能源風光依舊

2021年初至今，A股市場呈現(xiàn)結構性行情，芯片、新能源、周期等板塊輪番上場，白酒、醫(yī)藥等消費行業(yè)也出現(xiàn)過閃光時刻。在即將到來的2022年，A股格局又將如何變幻？綜合各方券商觀點，整體來看，低估值藍籌和高景氣成長依舊是兩大主線，具體來看，新能源、消費、科技、金融、軍工等板塊存在較大配置機會。

兩條主線

券商普遍認為，以消費為主的低估值藍籌和以新能源為首的高景氣成長是明年板塊配置兩大重點。

山西證券稱，目前A股流動性預期持續(xù)走強，物價上行壓力已現(xiàn)受控跡象，對沖經濟下行壓力的政策邊際寬松或已漸近，整體調整或仍將以結構性貨幣工具為主要手段，而經濟結構轉型中的重點領域及對象或為主要著力點。與此同時，資管新規(guī)過渡期即將結束，打破剛性兌付后的凈值化轉型趨勢或使股票市場吸引力提升，引導資金穩(wěn)定入市。而養(yǎng)老保險金、私募基金、準入外資等放量也將持續(xù)提振A股市場流動性，建議持續(xù)關注消費等板塊低估值藍籌標的及高景氣成長賽道機會。

國金證券表示，圍繞年底和明年初行情布局，聚焦新能源和消費板塊。年底和年初行情的主線仍是長期邏輯難以證偽，短期業(yè)績也沒有利空的新能源板塊，此外受益于新能源的基礎化工細分產業(yè)鏈也值得關注;消費年底或存在超跌反彈機會。

但國泰君安提到，2022年成長景氣賽道機會仍在，但難以貫穿全年，行情節(jié)奏依賴流動性預期，春季為關鍵的觀測點;價值方面盈利的穩(wěn)定性疊加修復趨勢，價值將重回風格配置的舞臺中央。

新能源

成長方面具體來看，新能源首先是券商強調的一個重點，包括最先起飛的新能源車和今年火起來的“風光儲”。

在中國和歐洲兩個地區(qū)的推動下，全球新能源汽車行業(yè)將長期維持高速增長。根據(jù)IEA的樂觀預測，到2025年，全球新能源汽車銷量將達到2000萬輛，約17%的滲透率，2020年至2025年的復合增長率為45%。此外浦銀國際預計2021年和2022年中國新能源乘用車銷量將達到315萬輛和467萬輛，同比增長152%和48%，對應滲透率為14.8%和23.4%。預計到2025年，中國新能源乘用車銷量滲透率將達到42.0%，2021年至2025年復合增長達29.7%。

“風光”方面，據(jù)平安證券觀點，隨著風機大型化推動成本下降和風電項目投資收益率的提升，2021年國內風機招標呈現(xiàn)明顯放量，預計2021全年的招標量達到60GW及以上，同比實現(xiàn)翻倍增長。隨著技術進步的持續(xù)推進以及新興應用場景的打開，未來風電需求有望保持高增長，預計2022年、2023年國內新增風電裝機達到51GW、67GW，復合增速超過30%。主要把握整機和海上風電兩條主線。

此外，預計2021年全球光伏裝機需求約160GW，其中國內約52GW;2022年全球需求有望達到220GW，其中國內約78GW;2023年光伏新增裝機同比增速有望達到20%及以上。整縣推進、BIPV等應用場景有望崛起。

消費

盡管前期由于抱團炒作讓消費板塊背負了高估值弊病，但多家券商認為，消費板塊估值持續(xù)消化，中長期業(yè)績確定性較強，明年有望在外資持續(xù)流入過程中受益。主要細分行業(yè)包括食品飲料、畜牧養(yǎng)殖、餐飲旅游、汽車零部件等。

浦銀國際認為，體育用品、啤酒、白酒、乳制品、化妝品等行業(yè)中具有較強品牌力與運營能力的企業(yè)將在2022年繼續(xù)維持增長并擴大市場份額。而餐飲、調味品、現(xiàn)制茶飲、超市、百貨等行業(yè)短期的不確定性依然較強，但有望在2022下半年出現(xiàn)較強的恢復信號。

中國銀河證券提出，“專精特新”的消費品零售優(yōu)質標的公司更符合發(fā)展大趨勢。專注細分領域更在于對市場細分需求的挖掘;精細化運作更在于提供高品質的產品;特色化的研發(fā)創(chuàng)新是樹立產品力與品牌力的基礎;新興數(shù)字化的普及則是不斷提升企業(yè)的經營效率，迅速補充并拉近與市場需求的距離。符合上述條件的公司有望實現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)整體的高成長性，包括酒類連鎖、化妝品及個人護理。

科技

受益于碳中和深化、新能源發(fā)展，券商認為科技產業(yè)也將在明年突圍，主要包括新能源車產業(yè)鏈相關行業(yè)、半導體、VR/AR設備、區(qū)塊鏈等細分板塊。

中銀證券主張超配科技。無論是宏觀邏輯，還是中觀產業(yè)邏輯，明年市場的主線都指向科技成長。這既包括以鋰電、光伏、半導體為代表的主導產業(yè)趨勢行情;也有以TMT軟科技，專精特新制造業(yè)為代表的中堅企業(yè)困境反轉，估值修復。超配高景氣成長及TMT科技應該是貫穿明年的策略。從產業(yè)鏈利潤分配的角度，應重視中游高景氣成長方向。受益于價格剪刀差縮窄及需求下行，必需消費仍能展現(xiàn)出較強盈利韌性，亦具有配置價值。傳統(tǒng)價值藍籌，經濟增長下平臺，歷史估值中樞難以作為可靠參考，建議板塊低配，優(yōu)選有成長邏輯的個股。

金融

除了上述板塊，金融也多被提及。多家機構認為，金融板塊存在短平快投資機會，是跨年行情演繹的重要載體。

天風證券表示，供給端，“注冊制改革多層次市場建設”使權益資產供給大幅增加;需求端，“房住不炒、資管新規(guī)”影響下，權益資產收益吸引力增強，重塑權益類產品增長動能。資產配置權益化和市場參與機構化是后續(xù)券商投資的兩大邏輯主線。

天風證券補充，券商在權益投資方面天然的投顧能力優(yōu)勢，資源稟賦顯著強于同業(yè)代銷機構，將持續(xù)受益財富管理長邏輯，私募基金代銷賽道更值得期待。截止今年10月末，私募基金規(guī)模增速（同比增長65.20%）高于公募基金增速（同比增長45.80%），投顧能力使券商最能享受私募基金市場成長紅利。市場對于財富管理的關注度正在逐步向私募基金遷移，私募基金高景氣有望從“C端私募銷售”、“F端衍生品融券”兩方面大幅提升券商的業(yè)績穩(wěn)定性。

國防軍工

光大證券表示，軍工板塊估值低于近5年的階段性高點，仍存在上漲空間。國際形勢、裝備更新升級是國防軍工行業(yè)發(fā)展的長期原因和內在動力，高科技產品在國防及高端民用領域存在國產化替代需求，此外民機市場復蘇可期，民船市場回暖明顯，眾多因素疊加下，國防軍工行業(yè)仍能保持高景氣度，持續(xù)高速發(fā)展。

國元證券指出，投資需主要聚焦航發(fā)、導彈產業(yè)鏈等高速增長的細分賽道。得益于未來軍機數(shù)量的增加、發(fā)動機國產替代和雙發(fā)動機模式，軍機整機鑄件和發(fā)動機鑄件市場規(guī)模有望破千億。我國航空建設相比起步較晚，航空領域潛在增量較大，未來航空領域中加工單位如鑄件、結構件等及其上游材料公司業(yè)績高增長可期;導彈為空軍、海軍、陸軍以及火箭軍的重要消耗品，任何軍隊實彈演習和軍備擴充均會對導彈的需求產生正向影響，其中導引頭占導彈約50%左右總成本，精確制導彈藥比例更達到72%，即導彈越先進其價值占比越高。未來導彈需求增加會為導引頭等相關子行業(yè)帶來更大增量。