中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資信用風險管理研究

陳凌雪

【摘 ?要】新時期下，中小企業(yè)逐漸成為我國經(jīng)濟市場內(nèi)的主導(dǎo)力量，但客觀地講，中小企業(yè)的實力相對薄弱，尚未建立完善的信用體系，導(dǎo)致其融資步履艱難。為改善以上現(xiàn)狀，相關(guān)部門應(yīng)從思想上重視供應(yīng)鏈融資信用風險的管理情況，有針對性地加以完善。論文首先介紹供應(yīng)鏈融資的內(nèi)涵，其次列舉中小企業(yè)當前常用的供應(yīng)鏈融資模式，再從多個方面分析影響供應(yīng)鏈融資的風險因素，最后較深入地分析了評估中小企業(yè)信用的方法，探究提升信用風險管理水平的措施。

【Abstract】In the new era， small and medium-sized enterprises gradually become the leading force in China's economic market， but objectively speaking， the strength of small and medium-sized enterprises is relatively weak， has not established a perfect credit system， leading to their financing difficult. In order to improve the above situation， relevant departments should pay attention to the management of credit risk of supply chain financing ideologically and improve it pertinently. This paper firstly introduces the connotation of supply chain financing， then lists the supply chain financing mode commonly used by small and medium-sized enterprises， and analyzes the risk factors affecting supply chain financing from many aspects. Finally， it deeply analyzes the methods of evaluating the credit of small and medium-sized enterprises and explores the measures to improve the level of credit risk management.

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè);供應(yīng)鏈融資;信用風險管理;影響因素;措施

【Keywords】small and medium-sized enterprises; supply chain financing; credit risk management; influencing factors; measures

【中圖分類號】F276.3;F832.4 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻標志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文章編號】1673-1069（2021）12-0022-03

1 引言

不同企業(yè)之間的競爭是供應(yīng)鏈之間進行競爭的直接動力，供應(yīng)鏈融資是新時期下為中小企業(yè)定制的一種全新融資模式，其通過為各個發(fā)展勢力相對較弱的企業(yè)提供新型的帶寬融資服務(wù)項目，加強金融資本和實體業(yè)務(wù)經(jīng)濟之間的協(xié)作，協(xié)同建設(shè)銀行、企業(yè)與商品供應(yīng)鏈互利共存的聯(lián)系。通過執(zhí)行供應(yīng)鏈融資辦法，能幫助我國很多中小企業(yè)從既往融資困難的處境中脫離。而資金方是否能夠科學(xué)評估中小企業(yè)的信用風險，直接影響供應(yīng)鏈體系的建設(shè)情況。本文在闡述供應(yīng)鏈管理相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，較為全面地探究了適用于中小企業(yè)信用評估的方法，以促進供應(yīng)鏈金融持續(xù)發(fā)展為目標，提出有效管理信用風險的辦法。

2 供應(yīng)鏈融資的內(nèi)涵

供應(yīng)鏈融資，即銀行機構(gòu)審查整個供應(yīng)鏈的管理水平及核心企業(yè)當下持有的信用實力，并且針對核心及上下游諸多企業(yè)提供可以靈活應(yīng)用的金融產(chǎn)品及服務(wù)項目。這種融資模式在實施階段最大的特點是將核心企業(yè)及其上下游配套企業(yè)看成是一個綜合體，結(jié)合供應(yīng)鏈內(nèi)不同企業(yè)之間形成的交易關(guān)系及行業(yè)運營特征，以貨權(quán)及現(xiàn)金流管控為基礎(chǔ)編制綜合金融處理方案。供應(yīng)鏈融資模式在實施過程中，有效解除既往上下游企業(yè)融資、擔?！皟呻y”的情況，并且通過解除供應(yīng)鏈融資傳統(tǒng)制約，顯著減少了供應(yīng)鏈條融資費用，增強核心及其配套企業(yè)的市場競爭力。

供應(yīng)鏈融資的服務(wù)主體以資金嚴重匱乏的中小企業(yè)為主，在實施時實現(xiàn)了“多贏”。一是該種模式把資金安全有效地輸進處于弱勢地位的上下游企業(yè)，協(xié)助他們處理當前融資困難、供應(yīng)鏈失衡等現(xiàn)實問題;二是把銀行信用整合到上下游企業(yè)的采購、營銷行為過程，明顯提高其商業(yè)信用度，引領(lǐng)配套企業(yè)與核心企業(yè)構(gòu)建長期戰(zhàn)略協(xié)作關(guān)系，強化供應(yīng)鏈的市場競爭力。

3 中小企業(yè)的供應(yīng)鏈融資模式

3.1 應(yīng)收賬款類融資

這種模式下，企業(yè)本體通過賒銷形式開展商品交易活動或者對外提供勞務(wù)所產(chǎn)出的但沒有到期的應(yīng)收賬目款項進行轉(zhuǎn)讓或當作質(zhì)押，從而向銀行等機構(gòu)申請貸款的融資辦法。中小企業(yè)運營中如果向銀行等申請貸款，核心企業(yè)會主動為中小企業(yè)提供信用擔保，中小企業(yè)則按照設(shè)定期限把生產(chǎn)產(chǎn)品提供給核心企業(yè)，銀行則把應(yīng)收賬款作為質(zhì)押物，進而為中小企業(yè)提供融資服務(wù)，借此方式滿足其現(xiàn)金流的基本需求。

3.2 存貨融資模式

這種模式實施時，企業(yè)把自身持有的存貨當作質(zhì)押物，把其呈交給金融機構(gòu)指定的社會第三方物流監(jiān)管機構(gòu)進行監(jiān)督、管理，繼而獲得金融機構(gòu)提供的貸款服務(wù)。融資執(zhí)行過程中，核心企業(yè)扮演著中小企業(yè)“擔保者”的角色，中小企業(yè)通過合法的途徑把現(xiàn)有存貨轉(zhuǎn)型成質(zhì)押物提交給第三方機構(gòu)，這樣中小企業(yè)便能較順利地由金融機構(gòu)獲取貸款，促進存貨上的資金運作狀態(tài)的復(fù)原。

3.3 預(yù)付賬款類融資

企業(yè)把未來幾年的提貨權(quán)作為擔保，進而申請貸款。融資模式具體實施時，中小企業(yè)通過金融機構(gòu)和核心企業(yè)簽署回購協(xié)議并將其作為擔保，隨后申請貸款，并且金融機構(gòu)與社會第三方監(jiān)管機構(gòu)簽署倉儲監(jiān)管協(xié)議文件，進而實現(xiàn)對企業(yè)融資過程更嚴格、標準化的管理。

4 供應(yīng)鏈融資風險的影響因素

4.1 企業(yè)本身狀況

①基本情況：企業(yè)既有管理過程的規(guī)范性、綜合實力等?！拔覀兡芨淖兊闹挥凶约骸?，這句話的道理淺顯易懂，在正在準備貸款的中小企業(yè)上表現(xiàn)出較高的適用性，企業(yè)只有持續(xù)改進本身狀況，方能在金融機構(gòu)的信貸評級中持續(xù)提升級別，有益于降低融資成本。②財務(wù)情況：這是銀行等金融機構(gòu)考察工作的重點內(nèi)容，這主要是因為財務(wù)實力直接決定著企業(yè)還貸能力的強弱。③合作的長久性：主要考察融資企業(yè)和核心企業(yè)二者的合作周期，這是呈現(xiàn)二者協(xié)作默契度及認可水平的一項常用指標。若彼此有較長的合作周期，或簽訂了長期的合作協(xié)議書，那么核心企業(yè)就要主動協(xié)助融資企業(yè)提高信用等級，進而獲得銀行等金融機構(gòu)的高度肯定。④合作的穩(wěn)定性：考察核心企業(yè)與融資企業(yè)二者交易產(chǎn)品的替代性及雙方當下形成的依賴程度。在供應(yīng)鏈模式下，中小型融資企業(yè)之所以能夠生存發(fā)展，且和核心企業(yè)之間維持較長久、穩(wěn)定的合作關(guān)系，主要得力于其自身具備其他企業(yè)不能取而代之的優(yōu)越性，如特有零部件的制造工藝水平、某項技術(shù)專利、成本售價優(yōu)勢等。以上這些優(yōu)越性使供應(yīng)鏈維持相對穩(wěn)定的協(xié)助關(guān)系，進而弱化了銀行的信貸風險。⑤企業(yè)將來的競爭能力：核心競爭力不足或者缺乏、經(jīng)營前景不確定性高是當下國內(nèi)中小企業(yè)普遍存在的經(jīng)營問題。

以上因素若長期不被解決，將會在企業(yè)和銀行之間形成一個巨大鴻溝，不利于企業(yè)順利實現(xiàn)融資。故而，企業(yè)未來的競爭能力也是銀行放貸時要考慮的重要內(nèi)容之一。

4.2 支持性資產(chǎn)狀況

供應(yīng)鏈融資是面向廣大中小企業(yè)的一種融資產(chǎn)品，針對授信主體既有資質(zhì)并沒有提出嚴格的要求，但是其卻重視物流、資金流等還款來源情況。故而，應(yīng)以最謹慎的態(tài)度選出供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)實施時授信相應(yīng)的支持性資產(chǎn)。

①應(yīng)收賬款：為確保授信自身有自償性，應(yīng)收賬款融資內(nèi)的賬款項目一定要有實現(xiàn)性。②存貨：違規(guī)后變現(xiàn)成本及操作過程的便利性是存貨融資實踐中選擇存貨時要考慮的兩大因素。③預(yù)付賬款：其對應(yīng)的是將要存貨的融資類型，融資過程中不僅要考慮選擇存貨類抵押物要遵照的規(guī)則，部分特別變量對業(yè)務(wù)的可執(zhí)行程度也起到?jīng)Q定性作用。

4.3 核心企業(yè)發(fā)展情況

在供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)推進中，核心企業(yè)是影響企業(yè)貸款風險的一個特異性變量，于風險評估體系內(nèi)其起到的作用可以用“水可載舟，亦可覆舟”去形容：當國內(nèi)金融機構(gòu)及核心企業(yè)對身處供應(yīng)鏈內(nèi)的成員企業(yè)提供融資服務(wù)時，供應(yīng)鏈融資模式便會隨之生成，對核心企業(yè)供應(yīng)鏈上下游配套企業(yè)進行授信時，通常會采用適宜的方法把核心企業(yè)信用等級信息整合至風險管理的函數(shù)內(nèi)容中。綜上論述不難發(fā)現(xiàn)，核心企業(yè)會對中小企業(yè)信用形成很大的影響。

4.4 行業(yè)運營狀況

銀行等金融機構(gòu)現(xiàn)在放貸前一定要全面了解預(yù)貸款企業(yè)整個行業(yè)的運營狀況，不管是哪一種短期融資模式，其在實施階段支持的僅是合理的融資需求，而絕非是那些投機性的融資需求。怎樣精準區(qū)別投資與投機，銀行要全面了解相應(yīng)行業(yè)的供應(yīng)鏈、市場運作模式及發(fā)展趨向、行業(yè)內(nèi)潛在的商業(yè)規(guī)則等。其中，行業(yè)特性及其在市場內(nèi)的所處地位評估對銀行貸款的意愿起到?jīng)Q定性作用。故而，在整個風險測評時，了解行業(yè)發(fā)展狀況有很大的現(xiàn)實意義。

4.5 供應(yīng)鏈關(guān)系建立情況

穆罕默德等在研究中指出供應(yīng)鏈融資下影響企業(yè)信用等級的11個風險因素，并將其設(shè)定為關(guān)鍵變量，有7個是和供應(yīng)鏈關(guān)系狀況相關(guān)的，有信息資源共享、快捷式供應(yīng)鏈、供應(yīng)鏈成員之間達成的信任及相互配合的態(tài)度、風險共擔體制等。

5 建立基于供應(yīng)鏈融資的信用風險評估體系

與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)之間存在著本質(zhì)性差異，供應(yīng)鏈金融注重的是整條產(chǎn)業(yè)鏈的信用情況。國外研究人員把供應(yīng)鏈金融理解為考慮外包服務(wù)商，整合供應(yīng)鏈節(jié)點上各個企業(yè)，科學(xué)規(guī)劃、嚴格調(diào)控資金流，進而創(chuàng)造出價值的金融模式。也有部分學(xué)者提議將金融技術(shù)融進供應(yīng)鏈金融內(nèi)，進而使其內(nèi)涵及定義更加豐富。供應(yīng)鏈融資模式在實施過程中，為了能有效地整合“商品流”與“信息流”，商業(yè)銀行應(yīng)主動發(fā)揮自身的積極性作用，針對產(chǎn)品模式進行綜合風險管理、控制，其中信用風險是一項重要內(nèi)容。從宏觀層面上，信用風險有系統(tǒng)性風險、非系統(tǒng)性風險2種類型。前者主要始源于供應(yīng)鏈體系或核心業(yè)務(wù)，這就意味著要更加重視分析核心企業(yè)的信用狀況，及時化解信用風險。一方面，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式內(nèi)有諸多業(yè)務(wù)節(jié)點，內(nèi)外部因素均影響著各節(jié)點公司的運作情況，以上這種復(fù)雜性包含著諸多不確定因素。另一方面，供應(yīng)鏈金融風險會在上下游企業(yè)與核心企業(yè)之間相互傳播，且這種傳播有自發(fā)性特征。而在解讀非系統(tǒng)性風險時，需要將其具體到企業(yè)層面。因為當下中國信貸市場信息存在著嚴重不對稱情況，故而更需盡早構(gòu)建出合理有效的信用風險評估模型。

熊熊等應(yīng)用主成分分析法與LR模型成功建立了風險評價模型。胡海清等對比了基于支持向量機與BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法形成的評估模型，主觀地認為在后續(xù)幾年中SVM下的模型將會有更大的發(fā)展?jié)摿ΑＵ撐恼驹诠?yīng)鏈融資視角，將風險評估方法劃分為如下3類。

5.1 Logistic回歸模型（LR模型）

Logistic模型為當下國內(nèi)很多企業(yè)探尋有關(guān)定量的一種常用財務(wù)指標，具體是先采用主成分分析法或者Lasso算法篩選出重要度相對較高的指標，隨后采用二元因變量回歸分析企業(yè)當下是否存在風險因素，進而得到企業(yè)違約的概率。如果采用Wilson創(chuàng)設(shè)的CPV模型改進Logistic，允許將宏觀沖擊因子整合至信用風險測評體系內(nèi)，構(gòu)建出MF-Logistic模型。另外，也可以把LR模型用在Wald向前逐步法應(yīng)用領(lǐng)域，進而更快速、精準地選出影響因子。

5.2 綜合評價方法

層次分析、模糊理論、可拓物元評價等均是這種評價方法的經(jīng)典應(yīng)用。為進一步提升評價體系的可信水平，提升現(xiàn)有數(shù)據(jù)信息的利用效率，可以嘗試聯(lián)合采用以上形式方法，在其協(xié)助下建設(shè)出相對完善的信用綜合評價體系。該體系運行階段最大的特點是具有較強的包容性，可以容下處于不同層面上的指標信息，無論是定量還是定性信息，其中后者需要由業(yè)內(nèi)專家或小組成員的具體評分，在此基礎(chǔ)上確定對應(yīng)的量值。

5.3 機器學(xué)習法

決策樹（DT）是當前信用風險權(quán)衡領(lǐng)域內(nèi)應(yīng)用范圍最廣泛的一種機器學(xué)習方法。決策樹的基本思想為應(yīng)用二分法連續(xù)不斷的訓(xùn)練集，這是形成差別顯著運行路徑的重要基礎(chǔ)，在部分情景下，也可以采用支持向量機、兩階段模型等評估當前的信用風險水平。為了能更加全面地了解中小型企業(yè)目前的資金應(yīng)用狀況，循序漸進提升預(yù)測信用風險水平的精準度是有效途徑之一。為達成以上目標，可選擇的集成機器學(xué)習方法并不唯一，包括裝袋、引導(dǎo)等?；跈C器學(xué)習法建設(shè)信用風險體系過程中要配合應(yīng)用諸多自變量，支持向量機最大的作用是將試樣細化為訓(xùn)練集、測試集2類，篩選出最優(yōu)核函數(shù)與參數(shù)以后，可以嘗試利用實際案例檢測檢驗以上方法的準確率。

6 基于供應(yīng)鏈融資的信用風險管理措施

6.1 極力加強各節(jié)點企業(yè)的信用風險管理

供應(yīng)鏈融資實施階段，中小企業(yè)只身作為融資企業(yè)主體，風險敞口偏大，無意間違反相關(guān)規(guī)定的風險較高。作為一名合格的資金方，要提前主動規(guī)劃出內(nèi)容嚴謹、科學(xué)、實施有效的風險評估流程與體系，參與企業(yè)及時調(diào)取、采集和信用風險有關(guān)的數(shù)據(jù)信息，全面監(jiān)管、控制中心業(yè)務(wù)運行情況。

6.2 加強資金方的信用風險管理

銀行等金融機構(gòu)是供應(yīng)鏈融資資金方的提供者，金融機構(gòu)的信用風險管理現(xiàn)狀不僅要和巴塞爾協(xié)議內(nèi)設(shè)定的相關(guān)要求吻合，也要合理規(guī)劃出授信的程序、健全貸后追蹤管理模式，有針對性地加強從業(yè)人員資質(zhì)的管理力度，改進內(nèi)部風控體系部分內(nèi)容等。針對不同的產(chǎn)業(yè)鏈，商業(yè)銀行應(yīng)設(shè)計出適應(yīng)度較高的風險測評體系，構(gòu)建出完善的風險預(yù)警模型，認真執(zhí)行風險緩釋部署工作，規(guī)避發(fā)生風險傳染、蔓延的情況。為了能更精準地測評出中小企業(yè)當下的信用風險，銀行可以嘗試選擇當下管理體系完善度較高的第三方物流企業(yè)、電商平臺、數(shù)據(jù)服務(wù)平臺等進行開放合作，逐漸建立出“互聯(lián)網(wǎng)+”的全新模式，進而更有效地降低資金成本。

6.3 完善企業(yè)間的征信體系

國內(nèi)征信行業(yè)對外退出的為“雙軌”體系，實質(zhì)上就是以公共征信為核心、以私營征信為輔的運營方式。以上模式在具體實施過程中暴露出法律依據(jù)不充分、市場監(jiān)督管理不到位、信用中介服務(wù)機構(gòu)經(jīng)營分散性顯著、個人與企業(yè)征信體系銜接不緊湊、數(shù)據(jù)庫信息潛在危險因素等問題。為加快征信行業(yè)的發(fā)展腳步，后期建議采用逐漸放松政府監(jiān)管力度，強化行業(yè)運營自律性;搭建信息平臺，推行信用共享機制;大力支持私營征信機構(gòu)的運營發(fā)展，盡早補充市場競爭機制，最大限度提升其完善性;提倡個人征信與企業(yè)征信相互結(jié)合，構(gòu)建中小企業(yè)相配套征信系統(tǒng)等方法，進而更加有效地監(jiān)測、防控信用風險。

6.4 積極建設(shè)供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)，引領(lǐng)科技金融發(fā)展

在國家相關(guān)政策的正確引領(lǐng)下，供應(yīng)鏈金融逐漸實現(xiàn)了現(xiàn)代化，在漫長的發(fā)展歷程中，產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的覆蓋范疇也有很大拓展，包括了農(nóng)牧、電商等行業(yè)。國內(nèi)供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)數(shù)目逐漸增加，規(guī)模也日益壯大，由此創(chuàng)造出了資金流、物流、信息流等新型項目，項目規(guī)范化運行有助于降低產(chǎn)業(yè)鏈上交易雙方的成本，共同提升了實際經(jīng)營效率。為進一步提升產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級效率，后期要進一步拓展供應(yīng)鏈服務(wù)商的業(yè)務(wù)覆蓋范疇，真正實現(xiàn)科技創(chuàng)新，加快區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等科技的發(fā)展腳步，使供應(yīng)鏈金融產(chǎn)業(yè)革新發(fā)展有更強大的支撐。

7 結(jié)語

總之，為了能將供應(yīng)鏈金融功能作用充分發(fā)揮出來，最大限度地提升資金利用效率，要以宏觀經(jīng)濟環(huán)境作為背景，參照既有的供應(yīng)鏈融資有關(guān)理論，站在融資視角防控供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品的信用風險，建立健全信用風險指標評估體系，結(jié)合企業(yè)發(fā)展狀況，采用財務(wù)管理、運籌學(xué)等理論知識及方法，有效地防控信用風險，將其帶來的危害降到最低，協(xié)助中小企業(yè)獲得更好的發(fā)展。

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