市場風(fēng)格會走向均衡估值差距會趨于收斂

尹星

泛舟從月初就開始反復(fù)提示大伙的“手機(jī)鏈”火遍了九月，而且還未見明顯熄火的跡象。先請小泛來聊聊手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的未來。

九月手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會是一個明牌。因?yàn)榫旁率侨晔謾C(jī)發(fā)布最密集，發(fā)布咖位最高的月份，華為、蘋果、榮耀、OPPO等都發(fā)布了新款電子產(chǎn)品。甚至華為從操作系統(tǒng)到車載軟件一應(yīng)俱全，對應(yīng)這些的板塊我就統(tǒng)稱為“手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，”一個板塊能不能持續(xù)走強(qiáng)，先決條件不能少。

要有哪些條件呢？

就拿手機(jī)鏈舉例吧。首先基本面的契機(jī)不能少，九月手機(jī)發(fā)布月就屬于基本面的契機(jī)，特別是華為和蘋果最受市場關(guān)注。其次板塊運(yùn)作周期越長，越需要有龍魂引領(lǐng)。這次手機(jī)鏈能走強(qiáng)至今，捷榮功不可沒。八月底九月初，曾經(jīng)有兩只個股異軍突起，經(jīng)過多個交易日的PK后，就捷榮存活了下來。那是因?yàn)椋浔澈笥兄久嫫鯔C(jī)的驅(qū)動。可以說，主題的基本面驅(qū)動造就了板塊的熱度，龍魂的出現(xiàn)也為板塊續(xù)了命。最后，大環(huán)境也需要配合，滬指八月下跌了5.2%，九月下跌幅度不到1%，總體波動可控。雖然指數(shù)的運(yùn)行模式與市場中賺錢效應(yīng)能否持續(xù)沒有絕對的正相關(guān)性。但如果遇到指數(shù)極端下行的那個月，我相信，市場內(nèi)的短線賺錢效應(yīng)至少不會突出。

明白了，我總結(jié)下，就是要有基本面的支持、要有龍魂出現(xiàn)、大環(huán)境要相對穩(wěn)定。

正是如此！手機(jī)鏈?zhǔn)菙?shù)字經(jīng)濟(jì)大主題的一個分支。本月活躍板塊除了手機(jī)鏈，還有汽車+機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，后者其實(shí)也屬于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的細(xì)分。目前看，整個數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題尚未有熄火的跡象，余熱尚在，可持續(xù)關(guān)注。

行，反正到了十月還有啥新的熱點(diǎn)板塊出現(xiàn)，你記得及時提示。

沒問題。至于指數(shù)，大伙也別太當(dāng)回事，目前整體處于底部區(qū)域中。部分指數(shù)還會有探底的動作出現(xiàn)，這是好事，因?yàn)樵诙唐谙蛏峡臻g有限的背景下，指數(shù)需先向下打出空間，才會出現(xiàn)真正意義上的單邊回升。所以只要看到指數(shù)出現(xiàn)極端擺動，就要明白，其將會隨時展開一輪較長周期的回升。

節(jié)前低位的新能源板塊“突發(fā)奇想”，是不是上周蕭蕭聊到三大轉(zhuǎn)機(jī)之一的市場風(fēng)格變化？

新能源板塊躺平已久，今年除了最上游的原料由于供求關(guān)系變化價格跌得比較多之外，中下游的組件和電池的贏利都很好，市場主要擔(dān)心行業(yè)無序擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致供求關(guān)系失衡壓低了估值。近期管理層對IPO和再融資的政策性收緊緩解了市場的焦慮，如果靠自有資金去擴(kuò)產(chǎn)，當(dāng)然要掂量下錢包的厚度，反而有利于強(qiáng)化行業(yè)龍頭的競爭優(yōu)勢，自然會有明顯的估值修復(fù)機(jī)會，這也契合了三大轉(zhuǎn)機(jī)中的第三項，高低位板塊的風(fēng)格切換。上半年市場大炒TMT之際我就跟你講過，市場就是一個個輪回，當(dāng)時市場熱捧的TMT主要是2020年三季度見頂回落的品種，那么2021年4季度見頂?shù)男履茉窗鍓K時下也已經(jīng)調(diào)整了近兩年，也該到有所變化的時間段了。世人皆知“中特估”，在我看來，把“中特估”片面理解為“中字頭”太過于狹隘，至少需要包括中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)+中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)兩大分支才對。

有道理。

一般情況下，第一輪炒作可以講故事，但是想推動行情再上臺階就需要“真金白銀”來兌現(xiàn)產(chǎn)業(yè)邏輯。按照中國股市的特性，主線板塊往往超漲，股價經(jīng)常跑到盈利的前面。現(xiàn)在市場炒作的主要方向無論是智能駕駛、機(jī)器人還是AI算力，從已經(jīng)披露的報表看，能兌現(xiàn)的概率極低，誰都不懷疑這些未來的產(chǎn)業(yè)趨勢，但是不能兌現(xiàn)的“大餅”，難免一地雞毛的結(jié)局。巴菲特說過，短期看市場是投票機(jī)，長期看，市場是稱重機(jī)。如果成長風(fēng)格演繹到2015年的那種泡沫化程度，就需要政策面更大規(guī)模的放水刺激。目前看，顯然是不具備條件的，所以我認(rèn)為，市場風(fēng)格會走向均衡，估值差距會趨于收斂。就市場大環(huán)境來講，低位藍(lán)籌股的啟動也有利于穩(wěn)定市場預(yù)期，提升市場風(fēng)險偏好。9月初我們研判，3100點(diǎn)中軸線的低位震蕩能維持2個月時間，10月只有三周時間，估計不會有明顯變化，市場繼續(xù)圍繞“三低屬性”展開主題炒作是主要方向，如新型工業(yè)化主題，一帶一路主題等。美元在持續(xù)拉升中（周線11連陽），匯率能堅守住7.32，本身就是市況好轉(zhuǎn)的信號，目前看，市場的轉(zhuǎn)機(jī)可能會出現(xiàn)在11月中旬。

本周指數(shù)維持了弱平衡，繼續(xù)按照驕陽之前預(yù)判的劇本在走，節(jié)后怎么看？

如果有重大改革性利好，那么大概率直接起來。如果沒有重大改革性的東西，那么就算有利好，影響也不會太大。在沒有利好的情況下，單純按照平均股價來說，節(jié)后會觸及100以上，形成鈍化超買，最好走一次回踩，再崛起就漂亮了。從周線角度看，也還有兩周10周線壓制，單獨(dú)從形態(tài)上來說，最好的走勢是繼續(xù)震蕩或者小幅下跌，從技術(shù)角度來說，延續(xù)調(diào)整比直接起跳要好。但是后面市場板塊炒作和指數(shù)走勢一定是區(qū)分開的，該漲的不太會理會指數(shù)，道理也簡單，就是大家都知道，管理層要搞好市場，整體位置也不高，誰知道哪天突然大利好，就算這里繼續(xù)下跌，甚至大跌幾天，只要突然重大改革，一天就可以收回，所以資金會敢于繼續(xù)進(jìn)行題材性炒作。

上周你重點(diǎn)提到的一帶一路本周出現(xiàn)了極強(qiáng)的個股機(jī)會，節(jié)后還會延續(xù)嗎？

之前說過這條線是明牌，并且沒有被炒作，十一期間，可能消息會比較多，甚至超預(yù)期的東西也不排除會出現(xiàn)，所以本周在底部被挖掘出來是非常正常的。但節(jié)后，該有的利好可能也都出了，沒有的利好可能預(yù)期也會減弱，從預(yù)期炒作來說，該兌現(xiàn)就兌現(xiàn)，別想太多。真要是板塊強(qiáng)度超預(yù)期，再從底部按照技術(shù)結(jié)構(gòu)去挖掘新的東西也來得及。這個階段，讓自己的倉位和狀態(tài)變得主動，比幻想更高盈利要重要得多。

近階段華為概念持續(xù)火爆，后期會不會繼續(xù)發(fā)酵？

智能穿戴可能后面會被資金挖掘。畢竟智能穿戴的市場空間是明確的持續(xù)增量市場。

節(jié)后有什么板塊值得關(guān)注？

暫時不好預(yù)判。國慶期間誰也不知道會出什么消息。不過從市場近期對常山股份減肥藥概念的炒作來看，市場非常傾向于新的增量空間。新的增量消費(fèi)市場來看，除了減肥藥，還有心腦血管、糖尿病，順著這些多發(fā)病的源頭可以發(fā)現(xiàn)，一切來自于人口老齡化。所以老齡化市場這個巨大增量市場是要被重視的，如果有突發(fā)消息，很容易就起來。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）