互聯(lián)網(wǎng)金融P2P借貸模式研究

孫儷原

［摘要］互聯(lián)網(wǎng)金融融合數(shù)據(jù)信息優(yōu)勢、社交網(wǎng)絡(luò)和第三方支付,有廣泛的群眾基礎(chǔ),有助于實現(xiàn)融資的民主化和金融的普惠性。其中最具代表性的一種新型金融服務(wù)模式就是P2P模式,給傳統(tǒng)金融格局帶來了新的變化。本文通過對P2P信貸模式的運營模式、自身優(yōu)點和存在的問題及風(fēng)險進(jìn)行研究分析,進(jìn)而提出發(fā)展P2P信貸政策的建議。

［關(guān)鍵詞］互聯(lián)網(wǎng)金融；P2P借貸；運營模式

［中圖分類號］F832［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］A［文章編號］1005-6432（2014）22-0066-02

1互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展現(xiàn)狀

互聯(lián)網(wǎng)金融是現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)與金融相互結(jié)合的一種創(chuàng)新模式,目前主要包括網(wǎng)絡(luò)支付和網(wǎng)絡(luò)融資兩個領(lǐng)域。

網(wǎng)絡(luò)支付發(fā)展較早,體系已逐漸成熟,以第三方支付為代表,依托對互聯(lián)網(wǎng)的深刻理解及大數(shù)據(jù)分析的優(yōu)勢,在技術(shù)、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式上推陳出新,提供類銀行服務(wù)或再包裝銀行已有的產(chǎn)品逐漸涉足金融領(lǐng)域,如支付寶的快捷支付、二維碼掃描付款、信用支付以及余額寶和財付通等。

網(wǎng)絡(luò)融資是以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為主體,資源配置直接在網(wǎng)上發(fā)布,基于“大數(shù)據(jù)”的思想進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘,對平臺上客戶信息流、資金流、物流“三流”信息的廣泛獲取和精確分析達(dá)成供需完全匹配,通過運用云計算挖掘客戶在電子商務(wù)平臺上累積的信用和行為數(shù)據(jù),建立電子商務(wù)信用評級機制,供需雙方信息完全對稱、交易成本極低,形成“充分交易可能性集合”，打破傳統(tǒng)金融渠道提供小額貸款融資。破解了困擾銀行業(yè)多年的小額授信信用評級問題,成功化解游離于傳統(tǒng)授信渠道之外的企業(yè)和個人融資困境,在無金融媒介參與的情況下高效解決企業(yè)融資和個人投資渠道等供需對接問題。P2P 借貸是一種網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下的直接性的微小貸款的融資模式,以人人貸為代表的 P2P 借貸模式正在繞開銀行實現(xiàn)小額存貸款的直接匹配,成為未來互聯(lián)網(wǎng)直接融資模式的雛形,直接架空了銀行的存貸款業(yè)務(wù),形成了一種新型的“網(wǎng)絡(luò)直接融資市場”。

2P2P網(wǎng)絡(luò)借貸融資模式

P2P 是“Peer to Peer”的簡寫,中文翻譯為“人人貸”,是個人對個人借款的意思。所謂 P2P 借貸(Peer-to-Peer Lending),是指個人在誠信的基礎(chǔ)上,有投資意向的投資者通過網(wǎng)絡(luò)平臺牽線搭橋,將資金使用信用貸款的方式借給有資金需求的借款者,貸款方也在P2P網(wǎng)站上發(fā)布貸款需求,實現(xiàn)點對點的信息交互與交易。其中,中介機構(gòu)負(fù)責(zé)對借款方的信用水平、經(jīng)濟效益、經(jīng)營管理水平、發(fā)展前景等情況進(jìn)行詳細(xì)的考察,并收取賬戶管理費和服務(wù)費等。這意味著,在網(wǎng)上通過鼠標(biāo)操作,就能借錢給網(wǎng)友或是向別人借錢。所謂P2P,就是指有資金并且有理財投資想法的和有借款需求的資金需求者通過第三方網(wǎng)絡(luò)平臺牽線搭橋，使用抵押借款的方式將資金供給其他有借款需求的人。其實是一種民間借貸方式(貸款利率不超過銀行同期貸款利率的 4 倍),其平均15%~30%的收益率很有吸引力,其金額通常為幾千元到幾萬元,相當(dāng)于小微貸中的微貸或極微貸。作為一種影子銀行的新形式,P2P 網(wǎng)貸在國內(nèi)正如雨后春筍般生長起來。全國網(wǎng)貸平臺已超過 300 家,今年以來全行業(yè)的成交量高達(dá) 200 億元。無論從機構(gòu)數(shù)量還是交易金額而言,國內(nèi)的網(wǎng)貸行業(yè)都可以說是初具規(guī)模。

目前我國的 P2P 借貸從交易模式上看,按照有無擔(dān)保和抵押主要有三種模式,分別以拍拍貸、紅嶺創(chuàng)投和宜信為代表。

第一類是線下交易模式,這類模式下的 P2P 網(wǎng)站僅提供交易的供求信息,具體的交易手續(xù)、交易程序都由 P2P 借貸機構(gòu)和客戶面對面來完成。以“宜信”為典型代表。線上模式的網(wǎng)貸公司在網(wǎng)絡(luò)上搭建借貸信息平臺,為借貸雙方提供資金信息、資信證明、信貸審核等服務(wù),依靠收取服務(wù)費、中介費等贏利。而線下模式的贏利除服務(wù)費、中介費外往往還包括可觀的息差,超過10%的息差成為線下網(wǎng)貸公司主要的贏利來源。

第二類是有擔(dān)保線上模式,承諾保障本金的 P2P 網(wǎng)站,借款人和出借人按照信用等級等信息安排交易。一旦貸款發(fā)生違約風(fēng)險,平臺承諾先為出資人墊付本金。以北京的“人人貸”、深圳的“紅嶺創(chuàng)投”為代表。線下發(fā)展貸款端,線上發(fā)展理財端,將兩種模式進(jìn)行整合,各取其優(yōu)勢在有效控制風(fēng)險的前提下實現(xiàn)了高速發(fā)展。這一模式具有發(fā)展速度快、將網(wǎng)絡(luò)的虛擬世界落到了現(xiàn)實,風(fēng)險可控性更強的特點,同時沒有了債權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中居間人的存在,使債權(quán)更加清晰明確,放款人獲得了更多的收益。

第三類是無擔(dān)保線上模式,不承諾保障本金的 P2P 網(wǎng)站,借款人和出借人通過其網(wǎng)站競拍交易,當(dāng)貸款發(fā)生違約風(fēng)險,平臺不墊付本金。以“拍拍貸”為代表。

P2P網(wǎng)貸最大的優(yōu)越性,是使傳統(tǒng)銀行難以覆蓋的借款人在虛擬世界里能充分享受貸款的高效與便捷,其特點和特征,充分體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融“誠信、互助、普惠”的價值精神。作為一種金融創(chuàng)新模式,P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的主要特點包括三方面。

一是便捷透明,投資人與借貸人直接簽署個人間的借貸合同,一對一地互相了解對方的身份信息、信用信息,借方可以及時獲知貸方的還款進(jìn)度；二是信用甄別,出借人可以對借款人的資信進(jìn)行評估和選擇,信用級別高的借款人將得到優(yōu)先滿足,其得到的貸款利率也可能更優(yōu)惠；三是分散風(fēng)險,出借人將資金分散給多個借款人對象,同時提供小額度的貸款,風(fēng)險得到了最大程度的分散；四是門檻低、渠道成本低,P2P網(wǎng)絡(luò)借貸使每個人都可以成為信用的傳播者和使用者,信用交易可以很便捷地進(jìn)行,社會閑散資金可以更好地進(jìn)行配置。

3P2P發(fā)展面臨的問題及風(fēng)險

作為一種金融創(chuàng)新模式,P2P網(wǎng)貸運用民間資金破解中小企業(yè)融資難題,引導(dǎo)民間借貸合法、規(guī)范、健康發(fā)展,將民間閑置資金轉(zhuǎn)化為企業(yè)發(fā)展資本。但是,國內(nèi) P2P 模式仍在征信體系、投資理念、監(jiān)管環(huán)境方面存在諸多方面的不足。

(1)征信體系不成熟,目前央行征信體系僅對銀行和部分的小貸公司開放,對 P2P 公司仍未開放,征信體系開放有助于提升客戶的貸款體驗。在中國香港、日本、美國,僅通過身份證就可通過征信體系提取到客戶的信用信息,進(jìn)而決定可否貸款、貸款的期限和額度。用戶投資理念成熟度有待提高。

(2)法律監(jiān)管風(fēng)險。我國 P2P 網(wǎng)貸公司實質(zhì)是在利用互聯(lián)網(wǎng)開展借貸活動。我國涉及民間借貸的法律少之又少。關(guān)于 P2P 定義、準(zhǔn)入、信息披露等均處于立法空白的境地。現(xiàn)國內(nèi) P2P 借貸平臺有 1000 多家,由于通過互聯(lián)網(wǎng)平臺吸收的資金放貸無法進(jìn)行監(jiān)管,因此當(dāng)前該行業(yè)普遍存在不正規(guī)運作現(xiàn)象。由于 P2P 設(shè)立門檻低,在缺乏相應(yīng)法律規(guī)范和有效監(jiān)管的前提下,很可能帶來一系列操作風(fēng)險。目前較為領(lǐng)先的 P2P 公司通過與第三方支付平臺建立合作,建立資金賬戶,起到了銀行托管證券賬戶的類似角色,發(fā)揮資金監(jiān)管的作用,但目前商業(yè)銀行仍未有開展 P2P 借貸公司的資金監(jiān)管業(yè)務(wù)。由于缺乏有效的監(jiān)管,P2P 網(wǎng)貸公司很容易出現(xiàn)突破線上業(yè)務(wù)模式,通過與信托公司合作開發(fā)、設(shè)計所謂理財產(chǎn)品從放款人手里吸儲再轉(zhuǎn)手放貸的非法集資形式,甚至轉(zhuǎn)化為高利貸公司。

(3)市場交易風(fēng)險?！吨行∑髽I(yè)融資擔(dān)保機構(gòu)風(fēng)險管理暫行辦法》規(guī)定,擔(dān)保機構(gòu)擔(dān)保責(zé)任余額一般不超過擔(dān)保機構(gòu)自身實收資本的 5 倍,最高不超過 10 倍。而網(wǎng)貸公司擔(dān)保倍數(shù)突破 10 倍警戒線是業(yè)內(nèi)常態(tài),一旦發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險,大面積的違約將拖垮網(wǎng)貸平臺。在 P2P 網(wǎng)貸平臺為了方便交易,都會將原本應(yīng)該在個人賬戶之間直接支付和結(jié)算的交易資金,在機構(gòu)為客戶設(shè)置虛擬賬戶中支付結(jié)算。但是在這種支付結(jié)算方式下,無論是因為經(jīng)營不善還是機構(gòu)道德原因出現(xiàn)的機構(gòu)倒閉和資金虧空的情況,都非常有可能給客戶造成嚴(yán)重?fù)p失。

(4)P2P 的貸款風(fēng)險。P2P貸款獲取和審批沒有突破傳統(tǒng)的金融方式,信息不對稱核心問題未解決。信息掌握和審貸技術(shù)與銀行等比較,缺乏優(yōu)勢。國內(nèi)征信體系較弱,行業(yè)快速發(fā)展僅僅最近兩年,本身數(shù)據(jù)積累和審貸經(jīng)驗非常有限。審貸技術(shù)基本基于銀行和小貸公司的技術(shù),審貸技術(shù)人員也多來自銀行等金融機構(gòu),技術(shù)難以超越銀行。如果經(jīng)濟周期進(jìn)一步下行,小企業(yè)面臨更大的經(jīng)營壓力,平臺資產(chǎn)方壞賬率迅速上行。高杠桿下附帶擔(dān)保的 P2P 平臺,將承擔(dān)損失遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于資本金,可能破產(chǎn)。如果涉及資金池業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)流動性危機,貸款客戶最容易受傷。

(5)信用道德風(fēng)險。P2P 完全是陌生人之間的信用借貸,且資金實際用途也很難監(jiān)測。由于資金流量規(guī)模較小,多數(shù)銀行并不給予 P2P 網(wǎng)貸公司資金托管服務(wù),這便給部分惡意創(chuàng)辦的網(wǎng)貸平臺提供了利用管理不嚴(yán)的資金托管機構(gòu)進(jìn)行欺詐的機會,這也是“淘金貸”和“天使計劃”詐騙案得以發(fā)生的原因。由于目前國內(nèi)尚未建立完善的個人信用征集、評價、跟蹤體系,人民銀行征信管理局掌握的個人信用信息等也沒有與網(wǎng)絡(luò)借貸公司實現(xiàn)對接和共享,這樣就會出現(xiàn)信息不對稱的情況,既影響貸款效率,也將影響貸款質(zhì)量。公司的規(guī)模、自有資金限制可能帶來的資金鏈斷裂的情況也進(jìn)一步增加了來自公司自身的流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險。網(wǎng)絡(luò)借貸成本過高也是導(dǎo)致風(fēng)險的因素之一。

4發(fā)展前景與政策建議

目前,除了 P2P 網(wǎng)貸為市場提供小額貸款的模式外,小貸公司和民間借貸占據(jù)了重要的地位。相比較而言,一方面,網(wǎng)貸運營的成本遠(yuǎn)低于小貸公司,另一方面,其為無法提供擔(dān)保、抵押的群體提供了便捷的融資渠道,最重要的是 P2P 網(wǎng)貸由于借助網(wǎng)絡(luò)突破了時空的限制,在規(guī)模上的發(fā)展空間遠(yuǎn)大于以自有資本放貸的小貸公司。而相對于傳統(tǒng)的民間借貸,P2P 網(wǎng)貸消除了向親朋好友借款時欲說還休的尷尬,并且高度分散化的投資使得即便發(fā)生信用風(fēng)險也不至于對貸款人構(gòu)成太大影響。通過互聯(lián)網(wǎng)把更多的用戶(理財人和貸款人)直接對接,是一個金融脫媒和去中介化的過程,同時會完善賬戶體系,未來 P2P 平臺可能會與第三方支付公司聯(lián)合,建立完整的支付體系,成為一個互聯(lián)網(wǎng)端可以實現(xiàn)的借、貸、匯的類銀行業(yè)務(wù)。

一是建立和完善相應(yīng)法律,出臺 P2P 網(wǎng)貸的管理辦法,以法律的形式明確其所處地位,對 P2P 網(wǎng)貸公司的性質(zhì)、組織形式、經(jīng)營范圍、業(yè)務(wù)指標(biāo)等予以規(guī)定。應(yīng)盡快建立統(tǒng)計監(jiān)測指標(biāo)體系,加強對 P2P 網(wǎng)貸的金融監(jiān)測和管理。建立 P2P 網(wǎng)貸信息監(jiān)測機制,主要檢測其借款用途、借款利率、貸款期限、償還狀況等。對 P2P 網(wǎng)貸公司的成立做出限制條件,提高公司成立的門檻,減少行業(yè)內(nèi)部其魚龍混雜的情況,對公司發(fā)起人及法人的信息要求實行強制性披露機制,對其自身財務(wù)和經(jīng)營狀況進(jìn)行全面披露。

二是加強信用評價體系建設(shè),規(guī)范資金監(jiān)管建議 P2P 平臺的轉(zhuǎn)賬資金、風(fēng)險準(zhǔn)備金等實行第三方資金管理平臺,以更好地實現(xiàn)資金管理。還應(yīng)考慮建立全行業(yè)的信用體系,相關(guān)信息行業(yè)內(nèi)共享,可通過建立全國范圍內(nèi)的行業(yè)協(xié)會推行,并可逐步對接人民銀行個人征信系統(tǒng)。改善 P2P 利率定價手段,創(chuàng)新風(fēng)控機制創(chuàng)新 P2P 利率定價手段,結(jié)合地區(qū)、行業(yè)、產(chǎn)業(yè)等實際情況,確定 P2P 平臺合理的利率范圍,規(guī)范利率定價,防止高利貸行為的產(chǎn)生。

三是進(jìn)一步鼓勵信用中介機構(gòu)發(fā)展,推動征信機構(gòu)之間的信息共享。國外先進(jìn)國家的網(wǎng)絡(luò)信貸平臺之所以能迅速發(fā)展的重要基礎(chǔ)是,國家擁有完備規(guī)范的個人信用體系。機構(gòu)獲得各類信用信息的成本比較低,有利于網(wǎng)絡(luò)信貸平臺的發(fā)展。

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