證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險管理研究

王萌 孫慶文

（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)，河北 石家莊 050000）

融資融券業(yè)務(wù)交易的特性決定了其面臨著一定的風(fēng)險。雖然融資融券業(yè)務(wù)模式的發(fā)展豐富了證券公司的盈利方式，并為其帶來了更多的經(jīng)濟(jì)效益，但同時也讓證券公司面臨了更大的風(fēng)險，包括合規(guī)風(fēng)險、操作風(fēng)險、市場風(fēng)險等不同類型的風(fēng)險。如何對這些風(fēng)險進(jìn)行有效控制和規(guī)避是證券公司發(fā)展過程中必須要面臨的問題。

一、融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險的基本特征

（一）放大性特點(diǎn)

融資融券業(yè)務(wù)具備一定的放大性特點(diǎn)。隨著市場規(guī)模的擴(kuò)大，融資融券業(yè)務(wù)所面臨的風(fēng)險也更高。例如，如果投資企業(yè)融資所采購的證券價值較小，且容易受到市場波動的影響，這樣不僅會導(dǎo)致企業(yè)面臨一定的虧損風(fēng)險，而且還可能會償付融資的成本，導(dǎo)致企業(yè)面臨的損失更大。而如果企業(yè)沒有能力去應(yīng)對風(fēng)險問題，那么這些風(fēng)險將會轉(zhuǎn)移到證券公司，使得證券公司面臨較大的風(fēng)險問題。這樣就會將風(fēng)險進(jìn)一步放大，影響范圍也更大。

（二）可識別特點(diǎn)

在融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險中，無論是哪種類型的風(fēng)險，都是可以識別并加以防范的。在業(yè)務(wù)進(jìn)行的過程中，風(fēng)險的出現(xiàn)并不是突然的，所以證券公司可以通過各種數(shù)據(jù)的整合與分析，尋找到潛在的風(fēng)險因素，并對風(fēng)險因素進(jìn)行識別、評估，綜合評估后采取相應(yīng)的措施來對其進(jìn)行控制、優(yōu)化與防范，降低風(fēng)險對證券公司各項業(yè)務(wù)產(chǎn)生的影響。

二、融資融券業(yè)務(wù)所面臨的風(fēng)險

（一）市場風(fēng)險

市場風(fēng)險是融資融券業(yè)務(wù)面臨的最基本的風(fēng)險，其主要是指受到政策變化、利率調(diào)整等因素的影響而導(dǎo)致的市場出現(xiàn)波動和變化，導(dǎo)致價格變動而為證券公司帶來的利益損失。市場風(fēng)險是無法提前預(yù)知的，往往證券公司會陷入兩難的境地，不僅不能夠獲得應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)效益，同時還可能會承擔(dān)一定的風(fēng)險以及損失。

（二）信用風(fēng)險

信用風(fēng)險是客戶在合同有效期內(nèi)出現(xiàn)了違約的情況而導(dǎo)致證券公司面臨一定的虧損風(fēng)險。我國資本市場的發(fā)展還不是非常成熟，很多投資者本身的契約精神、信用意識不足，風(fēng)險意識不足，一旦發(fā)生了信用問題，就會導(dǎo)致證券公司面臨嚴(yán)重的信用風(fēng)險。

（三）操作風(fēng)險

操作風(fēng)險主要集中在人為操作上，包括員工操作失誤、內(nèi)控制度不健全、信息系統(tǒng)缺陷、操作流程不健全不明確等方面。融資融券業(yè)務(wù)通常會牽扯到多個業(yè)務(wù)部門，信息傳遞受到人為因素的影響較多，一旦人為操作出現(xiàn)了錯誤，就會導(dǎo)致風(fēng)險問題出現(xiàn)。同時，一些證券公司在不斷嘗試轉(zhuǎn)型和升級，人員結(jié)構(gòu)、內(nèi)控機(jī)制等不斷發(fā)生變化，那么人為操作產(chǎn)生的影響所面臨的環(huán)境將會更加復(fù)雜。

三、融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險控制優(yōu)化建議

（一）市場風(fēng)險控制優(yōu)化

1.建立風(fēng)險事件監(jiān)控數(shù)據(jù)庫

證券公司需要建立風(fēng)險事件監(jiān)控數(shù)據(jù)庫，對市場的動向進(jìn)行全面監(jiān)控，并對公司的不穩(wěn)定性數(shù)據(jù)進(jìn)行全面管理，實現(xiàn)風(fēng)險預(yù)警。風(fēng)險事件監(jiān)控數(shù)據(jù)庫能夠?qū)ψC券公司的橫向產(chǎn)業(yè)、公司發(fā)展的縱向情況進(jìn)行全面分析，選定參數(shù)進(jìn)行樣本分析，利用公式總結(jié)并分析市場波動的情況。這樣不僅能夠幫助證券公司預(yù)估市場風(fēng)險，而且可以為后續(xù)的經(jīng)營奠定良好基礎(chǔ)，從而規(guī)避市場風(fēng)險。

2.建立風(fēng)險識別考核機(jī)制

建立基于風(fēng)險識別的考核機(jī)制，是從綜合因素方面來對市場風(fēng)險進(jìn)行控制。在風(fēng)險識別的過程中，應(yīng)當(dāng)要按照風(fēng)險的影響來設(shè)定考核比例，且考核的分?jǐn)?shù)與實際行為進(jìn)行掛鉤，當(dāng)出現(xiàn)錯誤行為的時候進(jìn)行扣分，并以量化排列的方式進(jìn)行設(shè)置，同時將考核的成果納入員工的績效系統(tǒng)中，與其薪酬獎金等進(jìn)行掛鉤，激勵其主動對市場風(fēng)險進(jìn)行識別與控制。

（二）信用風(fēng)險控制優(yōu)化

1.客戶信息的全面掌握

證券公司需要對客戶信息進(jìn)行全面掌握，包括客戶的投資目標(biāo)、理念、信用情況、財務(wù)狀況、風(fēng)險傾向以及基本狀況等，同時對客戶所提供資料的準(zhǔn)確性進(jìn)行核查，保證相關(guān)資料和信息的準(zhǔn)確性。此外，還要對客戶群體進(jìn)行適當(dāng)分類，將自身存在一定風(fēng)險的客戶進(jìn)行單獨(dú)管理，例如年齡較大的群體、患病群體等。關(guān)注客戶的綜合情況，進(jìn)而對客戶自身存在的信用風(fēng)險進(jìn)行全面評估，提升風(fēng)險的管控能力。

2.加強(qiáng)信用狀況跟蹤管理

證券公司應(yīng)當(dāng)要加強(qiáng)對客戶信用狀況的持續(xù)跟蹤，對已經(jīng)設(shè)立賬戶的顧客的綜合信用情況展開更加細(xì)致且深入的調(diào)查，并以信用相關(guān)的指標(biāo)和影響因素為基礎(chǔ)建立完善的信用持續(xù)跟蹤監(jiān)督機(jī)制，建立相應(yīng)的信用等級，收集用戶的信用資料并錄入到數(shù)據(jù)庫中。定期對客戶的信用狀況進(jìn)行驗證與核實，并重新對客戶的信用等級進(jìn)行評定，便于控制客戶的信用風(fēng)險。

3.信用問題客戶的管理

在證券公司的客戶群體中，可能會存在有資產(chǎn)情況不明確、不理想甚至是有違規(guī)歷史的客戶。針對這類客戶，在融資融券業(yè)務(wù)展開的過程中，需要對其進(jìn)行分類管理。針對這類客戶，可以在審核其相關(guān)資料后調(diào)整授信數(shù)額、信用等級，如果情況較不樂觀，那么可以考慮將其加入黑名單，限制其交易，降低信用風(fēng)險為證券公司帶來的負(fù)面影響。

（三）操作風(fēng)險控制優(yōu)化

1.人員方面加以控制

對于操作風(fēng)險來說，人員方面的影響是非常大的。針對這種情況，需要通過多種方式來對業(yè)務(wù)人員的行為進(jìn)行約束和管理。第一，針對融資融券過程中存在的人為操作不當(dāng)?shù)那闆r，需要重視對業(yè)務(wù)人員綜合水平的培訓(xùn)和管理，將規(guī)范的業(yè)務(wù)流程、操作方法、處理方法等技能傳授給業(yè)務(wù)人員，避免由于人為操作不當(dāng)而引起的各種風(fēng)險問題發(fā)生。第二，加強(qiáng)相關(guān)監(jiān)督工作的力度，對于融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)行過程中的各個工作環(huán)節(jié)、崗位工作情況進(jìn)行全面的監(jiān)督，不僅要保存相關(guān)工作資料，同時也要對人為操作的過程進(jìn)行監(jiān)督。

2.規(guī)范預(yù)警處理流程

為了避免人為操作引起的各種風(fēng)險問題，同時也為了避免管理不當(dāng)、信息流通閉塞等情況引起的風(fēng)險問題，需要規(guī)范預(yù)警處理流程，調(diào)整預(yù)警管理程序和方式。在此過程中，借助大數(shù)據(jù)技術(shù)來對風(fēng)險進(jìn)行監(jiān)控，同時將系統(tǒng)設(shè)定好反饋程序，當(dāng)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險問題的時候及時發(fā)出警報，一邊啟動應(yīng)急程序，一邊將消息及時傳遞給管理者，便于管理者及時與客戶進(jìn)行溝通。例如，當(dāng)客戶的擔(dān)保比重低于平倉線的時候，即便客戶完成了補(bǔ)倉，那么證券公司也會降低該客戶的信用等級，如果被強(qiáng)制平倉，那么還會將其劃入到違規(guī)名單中去，這不僅對客戶來說是一種損失，對證券公司來說也是一種損失。因此為了避免平倉引起的糾紛問題出現(xiàn)，證券公司相關(guān)業(yè)務(wù)員需要在維持擔(dān)保比重接近平倉線的時候及時與客戶進(jìn)行溝通，幫助客戶及時處理，降低風(fēng)險問題的發(fā)生幾率。

四、融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險控制的保障性措施

在融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行優(yōu)化與控制的過程中，各種保障性措施的實施和使用有著至關(guān)重要的作用。因此，筆者總結(jié)了幾點(diǎn)保障性措施，希望能夠為證券公司提供參考。

（一）逐步完善內(nèi)部控制體系

1.建設(shè)自查體系

我國證券監(jiān)督管理部門早在2010年就已經(jīng)對證券公司融資融券相關(guān)業(yè)務(wù)提出了新的要求，為了響應(yīng)其要求并提升自身的綜合業(yè)務(wù)水平，證券公司應(yīng)當(dāng)要建立更加完善的自查體系。在內(nèi)部控制逐步完善的過程中，需要以《中華人民共和國證券法》《證券公司管理辦法》等諸多相關(guān)的法律法規(guī)為基礎(chǔ)，對內(nèi)部控制的內(nèi)容及條款進(jìn)行充實，使其能夠符合證券公司本身的發(fā)展需求。同時要堅持健全性原則、獨(dú)立性原則、相互制約原則、成本效益原則、適時性原則等，根據(jù)自身經(jīng)營的特點(diǎn)，設(shè)立權(quán)責(zé)統(tǒng)一、嚴(yán)謹(jǐn)有效的內(nèi)部控制制度，例如：“三道監(jiān)管防控線”、崗位分離制度、崗位責(zé)任制度、崗位管理制度、風(fēng)險管理制度、應(yīng)急應(yīng)變制度等。

2.加強(qiáng)人力資源體系建設(shè)

人力資源在整個融資融券業(yè)務(wù)中有著非常重要的作用，如果每個人都能夠有一個適合自己、真正發(fā)揮自身優(yōu)勢的崗位，那么就會實現(xiàn)融資融券業(yè)務(wù)的利益最大化。因此，在證券公司中，應(yīng)當(dāng)要對人力資源進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，根據(jù)崗位的真正需求來匹配相應(yīng)的人才，使人員能夠勝任崗位的要求，發(fā)揮人才的優(yōu)勢。因此，人力資源管理部門要有大局意識，能夠?qū)Σ煌瞬诺膬?yōu)勢進(jìn)行深入了解，并適當(dāng)進(jìn)行崗位調(diào)整。

（二）加強(qiáng)信息系統(tǒng)的應(yīng)用

信息系統(tǒng)的應(yīng)用是證券公司融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展的重要工具。為了有效規(guī)避風(fēng)險，需要加強(qiáng)信息系統(tǒng)的進(jìn)一步應(yīng)用。在融資融券業(yè)務(wù)中，信息系統(tǒng)的應(yīng)用主要體現(xiàn)在交易和辦公兩個環(huán)節(jié)上。

1.交易環(huán)節(jié)

在證券的交易過程中，行情的走勢、交易等都會涉及風(fēng)險，為了降低風(fēng)險的影響，需要加強(qiáng)信息系統(tǒng)及相關(guān)技術(shù)的進(jìn)一步應(yīng)用?？蛻粼谟^察行情、實現(xiàn)交易的過程中，指令的傳遞速度、準(zhǔn)確度等都會影響到交易的結(jié)果。當(dāng)信息系統(tǒng)出現(xiàn)故障的時候，如何通過其他方式完成交易行為是重點(diǎn)解決的信息技術(shù)問題。

2.辦公環(huán)節(jié)

隨著信息技術(shù)的發(fā)展，各個行業(yè)的辦公都開始朝著無紙化的方向發(fā)展，對于證券公司融資融券業(yè)務(wù)來說，其開展、風(fēng)控都需要信息技術(shù)的幫助。業(yè)務(wù)活動范圍擴(kuò)大、業(yè)務(wù)數(shù)量的增多也促使信息技術(shù)與辦公過程做出進(jìn)一步結(jié)合。在軟件的購置和設(shè)計上，必須要保證功能全面、系統(tǒng)穩(wěn)定，能夠長期提供服務(wù)。

五、結(jié)束語

在證券公司發(fā)展的過程中融資融券業(yè)務(wù)是其發(fā)展的重點(diǎn)內(nèi)容之一，對證券公司利益的提升有著重要的促進(jìn)作用。受到多方因素的影響，融資融券業(yè)務(wù)面臨著一定的風(fēng)險，包括市場、信用、人為等方面的風(fēng)險。面對這些風(fēng)險，證券公司在展開融資融券業(yè)務(wù)的過程中必須要完善針對性風(fēng)險控制措施，并加強(qiáng)保障性措施的應(yīng)用，將風(fēng)險降到最低，保證融資融券業(yè)務(wù)的穩(wěn)定進(jìn)行。