基于商業(yè)承兌匯票的商票供應(yīng)鏈金融

陳增強(qiáng) 臨沂礦業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司

引言

供應(yīng)鏈金融作為金融領(lǐng)域的一個(gè)獨(dú)立概念，在2003年被正式提出。在我國，供應(yīng)鏈金融無論是在理論還是實(shí)際運(yùn)作方面，尚處于快速發(fā)展階段，隨著票交所推出供應(yīng)鏈票據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)兩大創(chuàng)新產(chǎn)品，豐富商票市場參與主體，進(jìn)一步提升了商票的支付、流通、融資能力，基于商業(yè)承兌匯票的商票供應(yīng)鏈金融市場空間巨大。

一、拓展供應(yīng)鏈金融的必要性

（一）發(fā)揮企業(yè)價(jià)值，盤活商業(yè)信用

目前，從中央到地方大力支持的以核心企業(yè)為中心的企業(yè)集群化的供應(yīng)鏈金融生態(tài)圈的全新模式蓬勃發(fā)展，在鏈條式平臺(tái)推廣及中小企業(yè)融資需求方面發(fā)揮著越來越重要的作用。在此背景下，諸如五糧液、蒙牛、夢潔家紡、海爾、格力、TCL、美的、聯(lián)想等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)巨頭，紛紛利用其深厚的行業(yè)背景和資源等優(yōu)勢，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)及大數(shù)據(jù)等技術(shù)，大力發(fā)展供應(yīng)鏈金融經(jīng)濟(jì)。從行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)搖身轉(zhuǎn)變成供應(yīng)鏈金融服務(wù)商，幫助供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)良性運(yùn)營，在解決企業(yè)融資需求方面發(fā)揮著越來越重要的作用。

在此背景下，兗礦集團(tuán)、淄礦集團(tuán)、山東高速、山能國貿(mào)等傳統(tǒng)山東產(chǎn)業(yè)巨頭相繼進(jìn)行新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)型，積極對(duì)接票據(jù)交易撮合平臺(tái)、構(gòu)建供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)，發(fā)展以商業(yè)信用為載體的商業(yè)承兌匯票的供應(yīng)鏈金融服務(wù)。在提升企業(yè)綜合競爭實(shí)力，促進(jìn)企業(yè)商業(yè)信用流轉(zhuǎn)的同時(shí)，幫助產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小企業(yè)良性運(yùn)營，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

目前，國內(nèi)市面上發(fā)展較快的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)運(yùn)營模式基本上大同小異，主要業(yè)務(wù)分兩類：一是商票供應(yīng)鏈金融平臺(tái)，存在成熟的落地項(xiàng)目，目前山東高速正在做商票供應(yīng)鏈金融架構(gòu)；二是基于應(yīng)收賬款供應(yīng)鏈平臺(tái)，依靠核心企業(yè)商業(yè)信用，借助保理公司做應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)增信，對(duì)接信托公司及券商，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化融資。

1.商票供應(yīng)鏈金融

核心企業(yè)以其開具的商業(yè)承兌票據(jù)在供應(yīng)鏈條間流轉(zhuǎn)，相較于應(yīng)收賬款的流轉(zhuǎn)，市場對(duì)票據(jù)流轉(zhuǎn)認(rèn)可度相對(duì)較高、流通性強(qiáng)、確認(rèn)債券債務(wù)關(guān)系清晰，受票據(jù)法的保護(hù)，同時(shí)，票據(jù)有唯一性，風(fēng)險(xiǎn)可控，相對(duì)于應(yīng)收賬款更容易被客戶接受。雖然劣勢在于商業(yè)承兌匯票的一旦開出，金額無法拆分。但通過引入技術(shù)手段（如區(qū)塊鏈技術(shù)）配合業(yè)務(wù)模式上的創(chuàng)新，可以有效解決這一問題。

2.應(yīng)收供應(yīng)鏈金融

相較于票據(jù)供應(yīng)鏈金融，優(yōu)勢在于省去開票煩瑣手續(xù)，只需在鏈條中對(duì)應(yīng)付賬款進(jìn)行確權(quán)，流轉(zhuǎn)效率高，核心企業(yè)給其他供應(yīng)商開“信用”清償債務(wù)，可以有效的減少重復(fù)提供基礎(chǔ)資料工作，流程相對(duì)簡單，同時(shí)金額可以根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模大小進(jìn)行設(shè)定，是目前供應(yīng)鏈金融平臺(tái)推廣較為流行的模式。劣勢在于平臺(tái)以信用為載體，客戶認(rèn)可度和市場流通率低，核心企業(yè)需有較高的社會(huì)認(rèn)可度，產(chǎn)業(yè)鏈盡量實(shí)現(xiàn)閉環(huán)管理，且平臺(tái)外企業(yè)無法直接對(duì)接，真實(shí)資金想要流出圈外需要做變現(xiàn)處理。

商票供應(yīng)鏈金融與應(yīng)收賬款供應(yīng)鏈金融，主要區(qū)別在于：一是載體不同，前者在于以商業(yè)承兌匯票流轉(zhuǎn)到鏈條，后者在于應(yīng)收賬款信用流轉(zhuǎn)到鏈條。二是融資渠道有差異，前者資金融通端多以對(duì)接票據(jù)中介平臺(tái)或是票商處理供應(yīng)鏈上的保理公司消化不了的票據(jù)；后者主要借助應(yīng)收賬款流轉(zhuǎn)以保理公司、銀行授信額變現(xiàn)、信托公司資產(chǎn)證券化為融資端口。主要聯(lián)系在于：都依托核心企業(yè)商業(yè)信用，基于真實(shí)貿(mào)易背景為支持，在實(shí)際操作中商業(yè)承兌匯票的貼現(xiàn)要包裝應(yīng)收賬款的模式。

綜合分析，商票供應(yīng)鏈金融與應(yīng)收賬款供應(yīng)鏈金融兩種商業(yè)模式，其運(yùn)行都需要以核心企業(yè)的商業(yè)信用為支撐。以平臺(tái)為載體，采用分布式記賬，確保信息安全，通過層級(jí)商業(yè)信用流通，把多級(jí)供應(yīng)商納入平臺(tái)。應(yīng)收供應(yīng)鏈金融存在以信用為載體，客戶認(rèn)可度和市場流通率低的問題，同時(shí)，信息不對(duì)稱問題難以解決。商票供應(yīng)鏈金融是核心企業(yè)以其開具的商業(yè)承兌票據(jù)在供應(yīng)鏈條間流轉(zhuǎn)，同時(shí)，票據(jù)有唯一性，風(fēng)險(xiǎn)可控，相對(duì)于應(yīng)收賬款更容易被客戶接受。

（二）融通鏈條資金，實(shí)現(xiàn)互利共贏

對(duì)于中小企業(yè)來說，向銀行貸款是獲得融資的主要渠道。雖然近年來政府不斷出臺(tái)要求銀行幫扶小微企業(yè)的政策，但在向小企業(yè)貸款時(shí)，銀行也由此面臨兩難境地：如果放貸，可能會(huì)產(chǎn)生壞賬；如果不放貸，則會(huì)失去一塊較大的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。破解這種困境的關(guān)鍵是在控制授信風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，推出適合中小企業(yè)的新穎金融服務(wù)。而控制風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于解決信息不對(duì)稱問題。

因此，構(gòu)建一個(gè)核心企業(yè)、銀行、中小企業(yè)之間信息共享的平臺(tái)，使得三者充分合作成為必要條件，該平臺(tái)一是可以加強(qiáng)對(duì)融資客戶的信用管理，完善企業(yè)的準(zhǔn)入和退出機(jī)制；二是能夠?qū)崿F(xiàn)三者相互支持和協(xié)助，保證各個(gè)成員和諧發(fā)展。三是能夠引入其它的合格資金方，拓寬中小企業(yè)獲得融資的渠道。而商票供應(yīng)鏈金融平臺(tái)正符合這一要求。

拓展商票供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在核心企業(yè)獲利同時(shí)，幫助中小企業(yè)破解融資瓶頸。上下游企業(yè)有效的融資降低了融資成本，通過結(jié)構(gòu)化運(yùn)作加快供應(yīng)鏈中各個(gè)企業(yè)現(xiàn)金流的流轉(zhuǎn)速度，促使核心企業(yè)更快地發(fā)展業(yè)務(wù)，流通商業(yè)信用最終實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融生態(tài)內(nèi)的諸多參與方，包括核心企業(yè)、中小企業(yè)、保理公司、金融機(jī)構(gòu)等多方共贏局面。

二、商票供應(yīng)鏈金融的操作模式

業(yè)務(wù)模式的選擇關(guān)鍵是要做好資金配比結(jié)構(gòu)及賬期管理，防止超負(fù)荷融入資產(chǎn)產(chǎn)生的斷鏈風(fēng)險(xiǎn)。開展憑借自身實(shí)體經(jīng)濟(jì)為依托的“自開-自保-自兌”商票供應(yīng)鏈模式，以此為起點(diǎn)向后不斷迭代發(fā)展。優(yōu)勢在于不過度依賴閉合的產(chǎn)業(yè)鏈條，流動(dòng)性強(qiáng)。目前，市面上的大多保理及供應(yīng)鏈條脫離實(shí)體產(chǎn)業(yè)，無實(shí)際業(yè)務(wù)支撐，所以只能開拓外部高風(fēng)險(xiǎn)中小企業(yè)業(yè)務(wù)。

商票供應(yīng)鏈金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，以票據(jù)內(nèi)部供應(yīng)鏈為主，在商業(yè)承兌風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下開展自開自保自貼模式。商業(yè)承兌匯票資產(chǎn)經(jīng)過信托等機(jī)構(gòu)資產(chǎn)包裝，在金融交易中心打包出售，引入社會(huì)機(jī)構(gòu)買產(chǎn)品，同時(shí)將資產(chǎn)打包，聯(lián)合券商，發(fā)行ABS平臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，增加資金的融通渠道。

以供應(yīng)鏈信息為商業(yè)承兌匯票增信，推動(dòng)商業(yè)承兌匯票發(fā)展。一直以來，我國票據(jù)市場以銀行承兌匯票為主，商業(yè)承兌匯票發(fā)展不足。供應(yīng)鏈金融具有利用鏈上信息進(jìn)行信用反哺的優(yōu)勢，有助于提升中小企業(yè)商業(yè)承兌匯票的接受度。結(jié)合我國供應(yīng)鏈發(fā)展和創(chuàng)新，可整合中小企業(yè)的鏈上信息，實(shí)現(xiàn)對(duì)商業(yè)承兌匯票的增信，降低中小企業(yè)簽發(fā)票據(jù)的難度和成本，進(jìn)一步發(fā)揮商業(yè)匯票服務(wù)中小企業(yè)融資的作用。

三、商票供應(yīng)鏈金融的保障

風(fēng)險(xiǎn)防控管理不可忽視。商票是以企業(yè)信用為基礎(chǔ)的支付與融資工具。供應(yīng)鏈下商票融資實(shí)際上是將核心企業(yè)的融資能力轉(zhuǎn)化為上下游中小企業(yè)的融資能力，這就對(duì)企業(yè)經(jīng)營管理提出了更高要求，如果企業(yè)嚴(yán)格遵循真實(shí)貿(mào)易背景要求，既合理開發(fā)信用，又避免債務(wù)膨脹，整條供應(yīng)鏈將會(huì)“環(huán)環(huán)相扣、節(jié)節(jié)生金”。但是隨著金融服務(wù)向上下游延伸，風(fēng)險(xiǎn)也隨之?dāng)U散。如果供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш?，其影響?huì)沿著整條供應(yīng)鏈蔓延，進(jìn)而影響銀行及服務(wù)平臺(tái)資產(chǎn)的安全性，因此風(fēng)險(xiǎn)防控是做好供應(yīng)鏈金融服務(wù)的前提和基礎(chǔ)。

（一）建立完整風(fēng)控制度

供應(yīng)鏈金融平臺(tái)屬于金融類業(yè)務(wù)。因此，需要根據(jù)其特殊的金融屬性建立一套完整且行知有效的風(fēng)控機(jī)制和制度，覆蓋商業(yè)保理公司及供應(yīng)鏈金融平臺(tái)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)、各個(gè)部門和崗位，并涵蓋決策、執(zhí)行、監(jiān)督、反饋等各個(gè)環(huán)節(jié)。并且遵循全面性、持續(xù)性、審慎性、獨(dú)立性、相互制約性、防火墻及成本效益原則。

（二）建立專業(yè)團(tuán)隊(duì)

在風(fēng)險(xiǎn)的形成中人是第一要素。除了組建一套完整的專業(yè)業(yè)務(wù)運(yùn)營團(tuán)隊(duì)之外，需要建立持續(xù)有效的人才培養(yǎng)及訓(xùn)練機(jī)制，不斷強(qiáng)化團(tuán)隊(duì)成員的專業(yè)技能，使團(tuán)隊(duì)成員能夠有效識(shí)別及避免在不同崗位上所面臨的業(yè)務(wù)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，從而達(dá)到公司及平臺(tái)的運(yùn)作合規(guī)、安全、高效的目標(biāo)。

（三）強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)

在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，更關(guān)注的是整個(gè)供應(yīng)鏈交易的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注的是整個(gè)供應(yīng)鏈交易的現(xiàn)金流。因此，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估將不再只是對(duì)主體進(jìn)行評(píng)估，而更多的是對(duì)交易進(jìn)行評(píng)估，加強(qiáng)了對(duì)真實(shí)性地審查，并將融資期限、金額與交易相匹配。這種體現(xiàn)流程動(dòng)態(tài)監(jiān)控的方法不但將眾多的中小企業(yè)納入服務(wù)范圍，而且能真正評(píng)估了業(yè)務(wù)的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制手段，由傳統(tǒng)的靜態(tài)的單個(gè)的發(fā)展為動(dòng)態(tài)的、系統(tǒng)的，通過對(duì)人、物、資金全方位考察，把握風(fēng)險(xiǎn)。

（四）建立供應(yīng)鏈信用體系

供應(yīng)鏈條上整體客戶群體的信用體系建設(shè)是保障平臺(tái)、業(yè)務(wù)及資金運(yùn)營中的基礎(chǔ)且關(guān)鍵的一環(huán)。通過對(duì)平臺(tái)沉淀的數(shù)據(jù)的有效運(yùn)用，建立完整的信用體系，從事前、事中、事后進(jìn)行全程控制，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的建設(shè)。從而幫助企業(yè)減少壞賬、提升現(xiàn)金流、降低信用管理成本和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)語

商票供應(yīng)鏈金融作為一種新型的融資模式，可以有效地降低企業(yè)融資成本，加快資金運(yùn)作效率，具有廣闊的應(yīng)用前景。發(fā)展供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)，在解決中小企業(yè)融資難的問題的同時(shí)，可以促進(jìn)金融與實(shí)業(yè)的有效互動(dòng)，幫助核心企業(yè)跳出單個(gè)企業(yè)的局限，從更宏觀的高度來考察實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從關(guān)注靜態(tài)轉(zhuǎn)向企業(yè)經(jīng)營的動(dòng)態(tài)跟蹤，從根本上收集鏈條供應(yīng)商客戶數(shù)據(jù)，發(fā)展大數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)。