中小企業(yè)融資存在的問題及對策

馬 琨 首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)工商管理學(xué)院

一、緒論

(一)研究背景

中小企業(yè)在促進我國經(jīng)濟增長、拉動國民經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和提高公民的就業(yè)率等方面都越發(fā)重要，國內(nèi)的中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展勢必會推動全國范圍內(nèi)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。強森醫(yī)療器械有限公司(簡稱強森醫(yī)療)就是市場上萬千中小企業(yè)中的一家，它創(chuàng)立于2017年初，從強森醫(yī)療的融資情況中我們可以看到其他眾多同類型的中小企業(yè)的融資活動中所遇到的問題以及自身的缺點。

(二)研究意義

本文以中國目前中小企業(yè)面臨的實際問題為出發(fā)點，論述了中小企業(yè)融資時所遭遇到的困境及其成因。最后提出了強森醫(yī)療自身、我國政府和金融機構(gòu)應(yīng)該為解決這些困境所進行的行動策略。通過參考本文，由點及面，市場上還存在著萬千家同強森醫(yī)療同樣體量的中小企業(yè)，也希望能幫助到這些有著同樣問題的中小企業(yè)尋求共同繁榮。

(三)國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

1.國內(nèi)研究現(xiàn)狀

譚林(2020)提出，由于公司治理制度不健全、缺乏充足的抵質(zhì)押資產(chǎn)和單位融資交易成本高等原因，中小企業(yè)不易滿足銀行機構(gòu)的貸款審批條件和風(fēng)險管理要求，以國有企業(yè)為標(biāo)桿進行對比，在現(xiàn)實中，中小企業(yè)面臨著更為更為嚴苛的融資約束。

呂鍵(2017)提出在我國當(dāng)前的金融市場條件下，銀行信貸難、融資渠道十分有限、信息不對稱和資金門檻高猶如四座大山狠狠地壓在了每一位中小企業(yè)的生產(chǎn)管理者的身上。通過借鑒全球其他具有相似國情的國家的應(yīng)對經(jīng)驗和我國的實際情況，政府召集相關(guān)專家學(xué)者研究對策，嘗試金融制度上的創(chuàng)新，并提倡從企業(yè)自身開始改變。

2.國外研究現(xiàn)狀

Latimer(2015)指出，中小企業(yè)的貸款風(fēng)險與邊際效益相輔相成，很少有金融機構(gòu)愿意提供足額的貸款，大多數(shù)情況下中小企業(yè)的經(jīng)營者貸到的款項無法讓他們滿意。又因為風(fēng)險大和信息不對稱等高影響因素，導(dǎo)致大多數(shù)中小企業(yè)都難以得到融資。

Casee和Halmes(2017)提出對企業(yè)融資結(jié)果產(chǎn)生顯著影響的有兩大因素：成長能力和盈利能力。這兩位學(xué)者從企業(yè)自身的因素來研究這個問題，也是具有創(chuàng)新價值之處。

二、相關(guān)概念及理論

(一)相關(guān)概念

1.融資

所謂融資是指企業(yè)或者組織通過與資金持有者通過合同協(xié)商的方式來彌補資金短缺的一種經(jīng)濟行為。通過與資金持有者之間進行的各種資金融通，能夠幫助企業(yè)或者組織在短時間內(nèi)有充裕的資金，從而推動企業(yè)或者組織的發(fā)展。

2.融資方式

(1)銀行貸款

銀行貸款具有很明顯的優(yōu)勢和特點，不僅手續(xù)簡單、速度快，而且融資成本低，具有稅收遞減性，也可以發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)提高企業(yè)利潤；但是銀行貸款也存在著一些缺點，如融資規(guī)模有限、存在到期償還風(fēng)險、受到國家相關(guān)政策的影響很大等，這些都導(dǎo)致了企業(yè)在融資上處于被動，因而增加了民營企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

(2)債券融資

民營企業(yè)債券是由民營企業(yè)借入資金并發(fā)行用以證明承諾按約定日期向持有人償本付息的一種憑證。債券融資籌資對象廣，購買人群多，可以大規(guī)模發(fā)行，但其發(fā)行成本高、發(fā)行周期長，發(fā)行條件規(guī)定嚴格，而保定民營企業(yè)受到自身條件和市場成熟度的影響，以債權(quán)融資的機會較小。

(3)民間融資

民間融資主要是指在指定地方的融資行為，主要是在公司資金、民間借貸和各種形式的私人投資，這是中國企業(yè)融資的最原始的形式，不屬于正規(guī)金融的范疇。

(二)理論基礎(chǔ)

1.MM理論

MM理論提出，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與市場價值關(guān)系不明顯。筆者認為，在沒有企業(yè)所得稅的背景下，各種融資組合并不會對企業(yè)融資產(chǎn)生風(fēng)險，也就是說，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)會有變化，但是經(jīng)營風(fēng)險不會變化，并且企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的改變也不會影響企業(yè)的加權(quán)資本。因此，總體來說，企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)變化后，企業(yè)的總價值是不會發(fā)生變化的。

2.融資成本理論

融資成本主要包括兩部分：一部分是融資資金過程中的開支和占用他資金所有者的使用費用，這被稱為資金成本。一般情況下，將融資過程中所需要付出的成本稱為籌集費用。如企業(yè)宣傳費用、宣傳文件的制作費用以及擔(dān)保公正的相關(guān)費用等。

三、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀——以強森醫(yī)療為例

(一)公司成長能力

強森醫(yī)療以往的融資渠道都是尋求銀行信貸。但銀行信貸對于風(fēng)險的把控與準(zhǔn)入十分的嚴格，對一家企業(yè)實施準(zhǔn)入調(diào)查時，勢必會參考以下幾項數(shù)據(jù)。

以下分別是強森醫(yī)療2020、2019、2018三個年度的盈利能力數(shù)據(jù)情況，年主營業(yè)務(wù)收入增長率(%)：0.02、33.61、36.92，凈利潤增長率(%)：-5.88%、17.20、44.99，凈資產(chǎn)增長率(%)：20.85、38.72、21.69，總資產(chǎn)增長率(%)：12.63、16.87、17.87。由此可知，雖然強森公司的凈利潤增長率和主營業(yè)務(wù)收入增長率在2020年出現(xiàn)了大幅的下降?？傎Y產(chǎn)增長率和負資產(chǎn)增長率同比2019年分別下降了25.13%、46.15%。特別是近幾年強森公司的主營收入的增長率大幅下降，而它的凈利潤增長率也呈現(xiàn)斷崖式下跌，其主要原因是因為醫(yī)療設(shè)備行業(yè)存在強大的技術(shù)壁壘，大公司的專利技術(shù)造出了優(yōu)越的產(chǎn)品，消費者會選擇大公司的高技術(shù)含量的產(chǎn)品，造成醫(yī)療設(shè)備行業(yè)底層中小企業(yè)競爭激烈，可瓜分的市場份額小。

(二)公司償債能力

再分別看強森醫(yī)療2020、2019、2018三個年度的短期償債能力情況，流動比率：1.56、1.56、1.28，速動比率：1.27、1.29、1.15，現(xiàn)金比率：72.40、70.11、68.54，資產(chǎn)負債率%：61.40、63.28、63.52。

由此可知，2020年強森醫(yī)療的流動比率低于企業(yè)合理流動比率2，說明企業(yè)的債務(wù)償還能力不足，但相比2018年、2019年與2020年時的流動比率波動不大且均有所上升，說明強森醫(yī)療的短期償債能力有所好轉(zhuǎn)。同時，強森公司的速動比率狀態(tài)在標(biāo)準(zhǔn)值1左右，較為穩(wěn)定。以速動比率與流動比率來看，該公司的短期償債能力較為薄弱。但從另一個角度看，強森醫(yī)療的現(xiàn)金比率逐年遞增，2020年，強森醫(yī)療的現(xiàn)金比率為72.41%，遠遠超過30%的最低線，同比上一年增加了2.30%，這說明強森醫(yī)療的支付能力趨于好轉(zhuǎn)，短期債務(wù)償還風(fēng)險在一定程度上降低了。

此外，我們分別來看強森醫(yī)療2020、2019、2018三個年度的長期償債能力情況，資產(chǎn)負債率(%)：61.40、63.10、68.91，產(chǎn)權(quán)比率(%)：151.38、170.08、220.68。

觀畫，戀愛，動念頭，修辭地說，都是一些“部分的”行為尋求能被人理解的“總體的”行為。環(huán)顧四周那些我們所習(xí)慣的、確定的和能被我們所信任的事物，都是因為它們能夠保持其質(zhì)地、顏色和屬性不變。事物是不可預(yù)測的，我們也達不到和所預(yù)測的一模一樣，因為我們的生活顯而易見更模糊，更不確定。人是一種會承諾的動物，而承諾為了確保未來總是在各種內(nèi)部回旋。

由此可知，2020年強森醫(yī)療的資產(chǎn)負債率為61.40%，盡管與前兩年相對比來看已經(jīng)有所降低，但它的資產(chǎn)負債率在2018—2020年在這三年內(nèi)，一直保持在60%以上到70%以下這一合理區(qū)間，因此說明強森醫(yī)療本身已經(jīng)意識到了這一問題，正在采取一系列積極的手段來努力降低其本身的資產(chǎn)負債率，使其償債風(fēng)險逐年降低。同時，強森醫(yī)療由于是背負著大量的負債在苦苦經(jīng)營，湖州強森醫(yī)療的產(chǎn)權(quán)比率一直處于較高狀態(tài)，金融機構(gòu)考慮到其長期償債能力不強，具有較高的債務(wù)償還風(fēng)險，但是強森醫(yī)療的產(chǎn)權(quán)比率在2020年為151.38%，相比于2018年的220.68%有了大幅度的降低，下降幅度為31.40%，說明在2018—2020年三年內(nèi)，強森醫(yī)療的產(chǎn)權(quán)比率處于回落狀態(tài)，公司長期償債能力有所好轉(zhuǎn)，公司貸款因此得到了一定保障。

(三)公司盈利能力

最后我們來看強森醫(yī)療2020、2019、2018三個年度的盈利能力數(shù)據(jù)情況，銷售凈利率(%)：14.41、15.31、17.46，銷售毛利率(%)：31.72、34.76、37.79，凈資產(chǎn)收益率(%)：41.11、47.87、54.76，總資產(chǎn)報酬率(%)：16.27、17.66、17.03。

近年來，強森醫(yī)療的銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)報酬率，凈資產(chǎn)收益率都處于不斷下降的趨勢，對比2018年，分別下降了16.06%、17.47%、4.46%、24.93%，說明公司的凈收入正在不斷下降，也在一定程度上反映了醫(yī)療設(shè)備行業(yè)的不景氣和市場競爭的日益加劇。

四、湖州強森醫(yī)療融資難的原因

(一)自身特點和經(jīng)營狀況

湖州強森醫(yī)療主要通過招標(biāo)的方式出售給各級公立的醫(yī)療機構(gòu)，近年來市場競爭愈發(fā)激烈，該地區(qū)的醫(yī)療設(shè)備公司由2010年的80多家增加到了三百多家，相同條件下，想要提高中標(biāo)率就要不斷地壓低利潤，因為目前知名廠家的醫(yī)療設(shè)備代理權(quán)所需要完成的年度業(yè)績指標(biāo)極大，強森醫(yī)療作為一家中小企業(yè)無法在該地區(qū)完成業(yè)績指標(biāo)，因此放棄知名大廠的代理權(quán)。因此，利潤率保持得不容易，有逐年降低的趨勢。

(二)融資渠道狹窄

融資渠道狹窄也是阻礙中小企業(yè)融資的一大難題。

強森醫(yī)療只是單純地通過銀行信貸，不涉及內(nèi)源性融資和股權(quán)融資。單一的融資渠道并不可取。銀行十分注重風(fēng)險控制，他們評判公司的盈利能力與償債能力有一套完整且嚴格的評判指標(biāo)。然而強森公司因為辦公與生產(chǎn)的需要，無可避免地需要支付高額的場地租金，機器維護與保養(yǎng)費用，生產(chǎn)原材料的采購費用等一系列必要的經(jīng)營開支，這就導(dǎo)致強森醫(yī)療的經(jīng)營成本居高不下，企業(yè)維持著相對較高的負債率進行著經(jīng)營生產(chǎn)活動。這就導(dǎo)致了企業(yè)無法獲得銀行低利率的貸款。所以，對于強森醫(yī)療來說，銀行信貸并不是性價比最高的融資方式。

(三)信用擔(dān)保及再擔(dān)保體系落后

強森醫(yī)療的信用擔(dān)保與再擔(dān)保體系也十分落后。

以往尋求銀行信貸，擔(dān)保標(biāo)的只有強森醫(yī)療自身所擁有的廠房機器來作為擔(dān)保，因并無具有市場競爭力的專利技術(shù)，且銀行對于專利商標(biāo)及知識產(chǎn)權(quán)的接受度不高，無法貸到令人滿意的金額，甚至股東們以自身的資產(chǎn)作為擔(dān)保，以尋求銀行信貸。

從中我們可以看出強森醫(yī)療的信用擔(dān)保十分落后，企業(yè)負責(zé)人也沒有去尋求再擔(dān)保的意圖，經(jīng)過詢問了解到強森醫(yī)療的經(jīng)營負責(zé)人對于融資知識存在一定的盲區(qū)，對于再擔(dān)保體系完全不了解，而這其中的阻礙就是信息的不對稱，并且是企業(yè)與再擔(dān)保機構(gòu)間相互的信息不對稱。

湖州強森醫(yī)療應(yīng)該儲備足夠的還款專項資金。這一點應(yīng)主要通過相互合作加以補充基金會。這個聯(lián)合和若干互補方案有效地激發(fā)了金融機構(gòu)對企業(yè)的信心，金融機構(gòu)可以根據(jù)不同的類型來審查和開發(fā)信貸產(chǎn)品滿足需要。在政策、產(chǎn)業(yè)體系和產(chǎn)業(yè)發(fā)展上，可以不斷推出新的保障組合，打破中小企業(yè)抵押擔(dān)保瓶頸。風(fēng)險計量使其能夠積極控制中小企業(yè)抵押貸款風(fēng)險，為中小企業(yè)開發(fā)新的融資機會。在擔(dān)保物的選取上，不僅要以傳統(tǒng)的不動產(chǎn)為據(jù)點，更要拓寬選取標(biāo)準(zhǔn)，選擇專利技術(shù)等無形資產(chǎn)作為擔(dān)保物。

五、解決強森公司融資難問題的建議

(一)努力提高公司自身素質(zhì)

想要解決中小企業(yè)融資難的問題，這其中的關(guān)鍵點還是在企業(yè)自身身上。有國內(nèi)外大量的研究實證表明，對于處在發(fā)展期與成熟期的中小企業(yè)，要做到自我發(fā)展與風(fēng)險控制并存，適應(yīng)當(dāng)下的經(jīng)濟趨勢。

首先需要加快強森醫(yī)療的轉(zhuǎn)型升級，加快產(chǎn)品的更新?lián)Q代，注意市場的消費趨勢，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度和服務(wù)的優(yōu)化。引進新的產(chǎn)業(yè)，開拓新的領(lǐng)域。在當(dāng)下的市場環(huán)境中，物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)正展現(xiàn)出巨大的商業(yè)價值，無數(shù)企業(yè)主窺見了這一藍海，正摩拳擦掌準(zhǔn)備將這些新的應(yīng)用引入自身企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級中。強森醫(yī)療可以抓住這次機會，發(fā)揮中小企業(yè)制度靈活、決策效率高的優(yōu)點，積極拓展符合市場風(fēng)向的業(yè)務(wù)新領(lǐng)域，盡力搶占未來市場，向現(xiàn)代制造業(yè)，醫(yī)療設(shè)備業(yè)，服務(wù)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)進行轉(zhuǎn)型，并加快在現(xiàn)代物流、技術(shù)咨詢、醫(yī)養(yǎng)結(jié)合等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上轉(zhuǎn)型的發(fā)展，同時還能拓展湖州強森醫(yī)療的文化創(chuàng)意、云計算，大數(shù)據(jù)等尖端領(lǐng)域。圍繞醫(yī)療設(shè)備這個主業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈兩端不斷拓展，在服務(wù)風(fēng)貌、老客戶維系，技術(shù)研發(fā)等環(huán)節(jié)上不斷地進行優(yōu)化，打造一條優(yōu)質(zhì)的高價值產(chǎn)業(yè)鏈。

(二)完善強森公司的各項管理制度

完善的管理制度是每個企業(yè)在市場里航行的鋼索，不管是財務(wù)制度、風(fēng)控制度，還是內(nèi)部管理制度都是企業(yè)壯大發(fā)展舉足輕重的脈絡(luò)，任何一個制度不夠科學(xué)嚴謹都會限制企業(yè)的發(fā)展甚至使企業(yè)陷入巨大的危機。所以強森醫(yī)療需要做到以下幾點：第一是建立健全財務(wù)制度。建議最好聘請專業(yè)且有經(jīng)驗的財會人員進行財會的工作和管理，股東們也要嚴格區(qū)分他們的自有財產(chǎn)與公司資產(chǎn)，做到公司的賬目一目了然。第二是強化企業(yè)的內(nèi)部管理，既要“朝外看”，也要“往里看”，不斷地拓寬企業(yè)的發(fā)展道路。第三要注意人才的激勵方案。人才的激勵方案與培養(yǎng)體系一樣是企業(yè)壯大發(fā)展中必不可少的一環(huán)，優(yōu)秀的人才培養(yǎng)計劃可以培養(yǎng)出符合企業(yè)價值標(biāo)準(zhǔn)的員工，而激勵方案是為了留住人才，可以考慮開展員工股權(quán)激勵計劃，對技術(shù)人才、營銷人才等發(fā)放股權(quán)進行激勵，形成人才強大企業(yè)的格局。

(三)拓展資本運營融資渠道

雖然對強森醫(yī)療來說，銀行信貸還是主要的融資渠道，但我們還可以將目標(biāo)轉(zhuǎn)向資本市場的融資。新三板只對高新技術(shù)企業(yè)開放這一嚴苛要求已經(jīng)取消，也沒有在盈利能力方面有特殊的規(guī)定，更不會追究企業(yè)的歷史黑料，以上條件強烈地吸引了無數(shù)中小企業(yè)主，全國中小企業(yè)爭相掛牌新三板市場。由于各個地區(qū)的政策性船業(yè)引導(dǎo)基金規(guī)模都十分有限，我國資本市場也發(fā)展的不夠健全，導(dǎo)致很多的中小企業(yè)從市場得到資金的同時也支付了更多的費用。因此，新三板對中小企業(yè)的融資之路不可謂是一個有效的融資渠道。因此，強森醫(yī)療要堅決摒棄只尋求銀行貸款融資的舊觀念，看向多元化的融資渠道所進行的組合。

六、結(jié)語

對于現(xiàn)如今市場經(jīng)濟發(fā)展下行的狀態(tài)下，企業(yè)的資金發(fā)展問題也愈加突出，如果能及時處理好融資困境問題，就可以為企業(yè)的發(fā)展提供資金保障，降低企業(yè)資金管理風(fēng)險，有效提高企業(yè)的抗風(fēng)險能力，使企業(yè)能夠更好地擴大生產(chǎn)規(guī)模，加快新產(chǎn)品的研發(fā)及推廣市場，提高市場占有率。如若不然，企業(yè)的呆賬、壞賬問題更加突出，由于不能及時回籠資金，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生資金風(fēng)險?！?/p>