區(qū)塊鏈平臺賦能匯率風險中性理念探索

文/孫芩 顏陳胤 編輯/韓英彤

在人民幣匯率日趨雙向波動的市場環(huán)境下，如何做好匯率風險管理，對外貿(mào)企業(yè)而言具有重要意義?？傮w來看，我國企業(yè)匯率風險管理意識仍有待提升。根據(jù)2020年外匯局對2400多家企業(yè)開展的問卷調(diào)查數(shù)據(jù)，僅有20%的企業(yè)能夠嚴格遵照財務紀律，主動、及時規(guī)避匯率風險。調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，相當一部分企業(yè)習慣在匯率波動加劇時才進行匯率避險操作。

鑒此，我國監(jiān)管部門一直在積極引導企業(yè)樹立匯率風險中性理念。中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝今年6月在第十三屆陸家嘴論壇上表示，市場主體應適應匯率雙向波動的常態(tài)，樹立匯率風險中性理念。全國外匯市場自律機制第七次工作會議也強調(diào)，匯率雙向波動是常態(tài)，不論是政府、機構還是個人，都要避免被預測結論誤導。此外，地方監(jiān)管機構也積極引導企業(yè)樹立匯率風險中性理念，如外匯局浙江省分局今年建立了外匯聯(lián)絡員工作機制，并與商業(yè)銀行聯(lián)動開展專項行動，引導企業(yè)樹立匯率風險中性理念。

在多方積極引導下，以筆者就職的杭州銀行為例，企業(yè)客戶逐步重視匯率避險工作的開展。近三年來，杭州銀行開展外匯衍生品業(yè)務的客戶數(shù)逐年增長，平均增長率達88%，交易量平均增長率達160%。在當前人民幣匯率雙向波動的市場環(huán)境下，匯率風險管理應作為企業(yè)一項長期化、常態(tài)化的工作。

銀企間信息不對稱問題尚待破解

作為外匯市場的主要參與者，商業(yè)銀行有義務引導并協(xié)助企業(yè)樹立匯率風險中性理念，但銀企間信息不對稱的問題，始終制約著銀行精準把握企業(yè)匯率管理的真實需求。

目前，銀企間信息不對稱主要體現(xiàn)在兩方面：一是銀行無法全面獲取企業(yè)收付匯數(shù)據(jù)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的經(jīng)常項目與資本項目收支幣種錯配，是其匯率風險敞口的主要來源。即便目前經(jīng)企業(yè)授權，銀行可通過相關區(qū)塊鏈平臺查詢其貿(mào)易項下的收匯數(shù)據(jù)，但暫時仍無法獲得企業(yè)資本項下資金收付匯、進口付匯等其他數(shù)據(jù)，從而使參與區(qū)塊鏈平臺的銀行無法獲取企業(yè)全部收付匯數(shù)據(jù)，難以充分掌握企業(yè)的真實匯率風險敞口的管理需求。二是銀行無法獲取企業(yè)全部結售匯及外匯衍生業(yè)務信息。人民幣兌美元匯率雙向波動日益常態(tài)化，但仍有相當一部分企業(yè)面對匯率波動抱有賭博心態(tài)，存在著全部敞口暴露或過度套保的情況，個別企業(yè)甚至在衍生品業(yè)務到期時無法足額交割。由于銀行無法查詢企業(yè)整體結售匯比率，以及在他行辦理的外匯衍生品業(yè)務量和違約情況，從而在受理企業(yè)申請時無法有效判斷企業(yè)的整體套保比例是否合理、企業(yè)履約意愿是否正常，也難以全面評估企業(yè)匯率管理情況，不利于對客戶開展展業(yè)調(diào)查。

現(xiàn)階段，由國內(nèi)監(jiān)管部門發(fā)起的區(qū)塊鏈平臺已有數(shù)家。針對上述銀企信息不對稱問題，筆者建議，相關區(qū)塊鏈平臺可考慮結合前期經(jīng)驗，經(jīng)企業(yè)授權后實現(xiàn)企業(yè)全量收付匯數(shù)據(jù)、結售匯率和銀行間外匯衍生業(yè)務信息的共享與應用。具體流程建議如下：各家銀行數(shù)據(jù)上鏈→區(qū)塊鏈平臺匯總加工數(shù)據(jù)→企業(yè)授權后銀行獲取數(shù)據(jù)。

步驟一：各家銀行數(shù)據(jù)上鏈。銀行為企業(yè)辦理外匯衍生業(yè)務后，向區(qū)塊鏈平臺報送衍生業(yè)務辦理明細，含業(yè)務品種、金額、幣種、到期日等信息。

步驟二：區(qū)塊鏈平臺匯總加工數(shù)據(jù)。區(qū)塊鏈平臺匯總各家銀行上報的外匯衍生業(yè)務數(shù)據(jù)，并結合國際收支和結售匯數(shù)據(jù)，形成企業(yè)收付匯量、結售匯率、衍生業(yè)務辦理量、套保比例、衍生業(yè)務違約平倉量等數(shù)據(jù)，并按月度或年度進行展示。

步驟三：企業(yè)授權后銀行獲取數(shù)據(jù)。企業(yè)通過區(qū)塊鏈平臺向指定銀行授權，被指定銀行憑授權碼獲取企業(yè)上述數(shù)據(jù)。

跨境區(qū)塊鏈平臺匯率管理應用場景探索

作為中央國家機關在國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室進行備案的首個區(qū)塊鏈平臺，國家外匯管理局發(fā)起的跨境金融區(qū)塊鏈服務平臺（以下簡稱“跨境區(qū)塊鏈平臺”）融合了“區(qū)塊鏈技術+跨境金融服務”，建立了銀企間、銀行間的信息交換與核驗渠道。自2019年3月試點運行以來，跨境區(qū)塊鏈平臺已陸續(xù)上線“應收賬款融資”“企業(yè)跨境信用信息授權查證”“服務貿(mào)易稅務備案信息銀行核驗”“資本項目收入支付便利化真實性審核”“出口信保保單融資”等多個應用場景，實現(xiàn)了多部門數(shù)據(jù)的共享和對接，在運用金融科技緩解企業(yè)融資難題，助力銀行防范虛假融資、重復融資方面，發(fā)揮了作用。截至2021年6月底，跨境區(qū)塊鏈平臺已累計完成融資900多億美元，服務企業(yè)近8000家，其中中小企業(yè)占比75%以上。

筆者建議，未來銀行可借助跨境區(qū)塊鏈平臺的獨特優(yōu)勢，參照平臺報關單核驗及跨境信用信息查詢場景設計思路，利用跨境區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)初步判斷企業(yè)需求是否合理，是否存在非風險中性行為，并結合現(xiàn)場走訪等方式，根據(jù)企業(yè)類型及實際情況，對其行為分別進行分析、引導，積極探索匯率管理的不同應用場景。

示例一，對于套保比例合理、有辦理經(jīng)驗的企業(yè)，銀行可即時受理申請，并針對其個性化需求為其定制組合避險方案。

客戶背景：進口企業(yè)A有鎖匯需求，希望在風險可控的前提下降低鎖匯成本?？缇硡^(qū)塊鏈數(shù)據(jù)顯示，其近三年套期保值比例均維持在40%—60%區(qū)間，辦理品種包括遠期、掉期、期權。

銀行方案：銀行可考慮為企業(yè)推薦進口客戶普遍采用的封頂遠期方案（遠期購匯+賣出外幣看漲期權）。通過該方案，企業(yè)A可在利用期權費降低遠購成本的同時，一定程度上規(guī)避了匯率上漲風險。

示例二，對于存在套保比例過高、頻繁違約平倉等異常行為的企業(yè)，銀行可上門走訪了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、匯率風險管理等情況。若無合理理由的，銀行可拒絕企業(yè)申請，并提供針對性引導。

客戶背景：出口企業(yè)B認為近期美元匯率處于階段性高點，向銀行提出遠期結匯申請?？缇硡^(qū)塊鏈數(shù)據(jù)顯示，該企業(yè)近兩年套期保值比例分別為150%、0，且近12個月有4次違約平倉記錄。

銀行方案：銀行可暫緩受理企業(yè)B的交易申請，并立即上門走訪。在走訪后，銀行了解到企業(yè)B為主營紡織品出口的中小型企業(yè)，企業(yè)是否套期保值，基本是董事長“一言堂”決定，且其對匯率市場認知度一般。銀行可正式拒絕企業(yè)B申請，并在跨境區(qū)塊鏈平臺做好登記。此后，可通過加強走訪指導、分享同行套保案例等方式，逐步引導企業(yè)遵循實需原則，樹立匯率風險中性理念。

示例三，對于無衍生品經(jīng)驗的企業(yè)，銀行可先對企業(yè)進行市場基礎知識培訓，通過降低衍生品業(yè)務保證金比例或為其主動核定衍生品業(yè)務授信等措施，降低企業(yè)套保成本，推動業(yè)務落地。

客戶背景：出口企業(yè)C與銀行建立合作關系不久，希望獲取銀行授信支持?？缇硡^(qū)塊鏈數(shù)據(jù)顯示，近年其海關報關量穩(wěn)步增長，但無任何套期保值記錄。

銀行方案：銀行可主動向企業(yè)C普及外匯市場基礎知識，通過每日市場資訊發(fā)送、上門指導講解等方式向企業(yè)宣傳套期保值的重要性；同時，可結合企業(yè)實際情況為其主動核定衍生品業(yè)務授信額度，引導企業(yè)嘗試辦理遠期鎖匯，樹立匯率避險意識。

作為承載“金融服務+科技創(chuàng)新”的綜合性平臺，跨境區(qū)塊鏈平臺可以更好地解決中小企業(yè)融資難題，并在推動應用場景創(chuàng)新、銀企信息共建共享、中小企業(yè)精準服務等方面發(fā)揮作用。鑒此，銀行應更好地利用跨境區(qū)塊鏈平臺進行業(yè)務創(chuàng)新、服務創(chuàng)新，實現(xiàn)與金融服務的深度融合，以更好地服務實體經(jīng)濟。