發(fā)揮中資銀行優(yōu)勢 推動離岸人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展

文/中國銀行新加坡分行人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展課題組 編輯/白琳

作為人民幣國際化的重要部分，離岸人民幣市場近年來不斷發(fā)展，產(chǎn)品更加豐富，市場廣度和深度不斷拓展。在這一過程中，中資銀行境外機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，結(jié)合當(dāng)?shù)厥袌鎏攸c(diǎn)開展離岸人民幣產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)拓展，推動人民幣的跨境使用。從新加坡市場來看，中資銀行境外機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)發(fā)展與其離岸人民幣市場發(fā)展是相輔相成的。立足當(dāng)下、面向未來，中資銀行境外機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)離岸人民幣相關(guān)產(chǎn)品、服務(wù)能力建設(shè)，主動融入我國以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局和新一輪高水平對外開放，在助推人民幣國際化方面發(fā)揮更加積極的作用。

新加坡離岸人民幣市場發(fā)展情況

新加坡是全球主要的離岸人民幣中心之一。根據(jù)中國人民銀行發(fā)布的《2021年人民幣國際化報(bào)告》，中國內(nèi)地與新加坡的人民幣跨境收付金額占比達(dá)到12.9%，僅次于中國香港地區(qū)。離岸人民幣存款方面，2020年以來，新加坡的人民幣存款規(guī)模保持穩(wěn)定增長，至2021年6月末，規(guī)模已達(dá)1610億元（新加坡金管局預(yù)估數(shù)據(jù)），同比增長58%。根據(jù)環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會（SWIFT）的數(shù)據(jù)，2021年6月，新加坡人民幣清算量在全球的占比為3.36%，僅次于中國香港地區(qū)和倫敦。

新加坡是我國“一帶一路”倡議的重要樞紐和支點(diǎn)。根據(jù)中國商務(wù)部2018年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，新加坡對華投資占“一帶一路”沿線國家和地區(qū)對華投資總額的80%以上，中國對新加坡投資占中國對“一帶一路”沿線國家和地區(qū)投資總額的22%。2020年以來，中國與東盟互為最大貿(mào)易伙伴，東南亞企業(yè)對于人民幣產(chǎn)品和服務(wù)的多元化解決方案需求隨之大幅增長，進(jìn)而帶動了新加坡離岸人民幣市場的進(jìn)一步發(fā)展。2020年年末，新加坡金管局為進(jìn)一步拓展新加坡人民幣市場的深度和流動性，滿足本地和區(qū)域客戶對人民幣業(yè)務(wù)的需求，面向本地銀行推出了250億元人民幣的流動性支持。

新加坡是我國境內(nèi)債券市場對外開放的積極參與者。新加坡機(jī)構(gòu)投資者在參與我國境內(nèi)債券市場的境外投資者中占比約20%，是除我國香港地區(qū)以外最大的參與者。特別是2021年上半年以來，海外人民幣持有意愿上升，給中國債券市場開放帶來大量增量資金。新加坡的大量機(jī)構(gòu)在中國銀行間市場開展人民幣債券投資及交易，參與數(shù)量和活躍度均在不斷提升。

新加坡是全球人民幣期貨的主要交易中心。新加坡交易所（以下簡稱“新交所”）2014年推出人民幣外匯期貨以來，交易量屢創(chuàng)新高并處于全球領(lǐng)先地位。新交所數(shù)據(jù)顯示，2020年年末，新交所美元/離岸人民幣期貨全年成交額突破1萬億美元，交易額約占全球人民幣外匯期貨市場的80.9%。2021年6月，新交所美元/離岸人民幣期貨合約成交960億美元，環(huán)比增長 10.4%，同比增長12.8%；月末未平倉合約99億美元，環(huán)比增長 2.4%，同比增長52.0%。6月10日，新交所美元/離岸人民幣期貨未平倉合約創(chuàng)下108億美元新高。

把握市場與政策，發(fā)展離岸人民幣業(yè)務(wù)

自2009年人民銀行啟動跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)以來，人民幣國際化走過了十多年歷程，這也正是中國經(jīng)濟(jì)規(guī)?？焖僭鲩L、在全球貿(mào)易份額持續(xù)提升、金融市場開放持續(xù)深化的過程。2020年以來，人民銀行等監(jiān)管部門出臺了一系列跨境人民幣業(yè)務(wù)政策新規(guī)。其中，《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化跨境人民幣政策 支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資的通知》（銀發(fā)〔2020〕330號）涵蓋了人民幣結(jié)算便利化、優(yōu)化跨境人民幣投融資管理等方面的內(nèi)容，進(jìn)一步優(yōu)化了跨境人民幣政策，釋放了政策利好。中國銀行新加坡分行（以下簡稱“新加坡中行”）適時把握政策利好和市場機(jī)遇，充分利用中資行“走出去”的客戶資源優(yōu)勢和扎實(shí)的客戶基礎(chǔ)，加強(qiáng)對央企跨境人民幣業(yè)務(wù)的營銷力度，鼓勵引導(dǎo)客戶在國際貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算，推動人民幣業(yè)務(wù)量的增長，各項(xiàng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)較往年均有較大增幅。總結(jié)新加坡中行近年來的發(fā)展策略，主要有以下幾點(diǎn)。

第一，完善金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，成為跨境人民幣清算系統(tǒng)（CIPS）直接參與者。CIPS縮短了跨境人民幣清算路徑，實(shí)現(xiàn)了秒級處理能力，提供5×24+4小時全球各時區(qū)覆蓋、不間斷服務(wù)，跨境支付能力進(jìn)一步增強(qiáng)，對提升跨境清算效率、開發(fā)人民幣資金交易類產(chǎn)品及衍生品具有重要意義。2021年，新加坡中行作為直接參與者，推動CIPS成功投產(chǎn)，在助力新加坡人民幣市場發(fā)展，推動人民幣國際化建設(shè)中邁出了重要一步。

第二，助力中新兩國金融要素市場互聯(lián)互通，以金融力量搭建中新合作橋梁。新加坡中行積極牽頭點(diǎn)心債和熊貓債承銷，促進(jìn)中國資本市場對外開放。近三年來，中國銀行集團(tuán)口徑承銷的熊貓債券市場份額，穩(wěn)居全市場第一，離岸人民幣債券承銷市場份額也領(lǐng)先其他中資同業(yè)。新加坡中行作為牽頭主承銷商和牽頭簿記管理人，成功協(xié)助新加坡大華銀行發(fā)行20億元熊貓債，是新加坡發(fā)行人發(fā)行的首筆熊貓債券。2021年，新加坡中行協(xié)助亞洲開發(fā)銀行重返中國境內(nèi)銀行間債券市場發(fā)行20億元熊貓債，作為聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人為中國建設(shè)銀行新加坡分行發(fā)行20億元離岸人民幣債券，活躍了跨境投融資活動，有力促進(jìn)了境內(nèi)外金融市場互聯(lián)互通水平的提升。

第三，積極參與當(dāng)?shù)厝嗣駧牌谪涀鍪猩虡I(yè)務(wù)，帶動離岸人民幣市場發(fā)展，豐富離岸人民幣市場生態(tài)。新加坡中行不僅與新交所合作推出了人民幣期貨產(chǎn)品，也是新交所人民幣期貨最大的銀行機(jī)構(gòu)做市商。2014年，新加坡中行與新交所合作推出美元/離岸人民幣、在岸人民幣/美元兩張外匯期貨合約，并成為新交所人民幣期貨首家以及最大的做市商。2015年新交所和新加坡中行合作推出歐元/離岸人民幣、新元/離岸人民幣、在岸人民幣/新元三張新的人民幣外匯期貨合約，完成歐元人民幣期貨的首筆交易。

第四，打造跨境場景，深化跨境人民幣結(jié)算和融資創(chuàng)新，推動跨境貿(mào)易和投融資的便利化。新加坡中行積極響應(yīng)總行“跨境場景”建設(shè)，落實(shí)人民幣在跨境使用中的各項(xiàng)政策，推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，利用境內(nèi)外匯率利率優(yōu)勢業(yè)務(wù)，引導(dǎo)資金有序跨境流動。一是充分發(fā)揮中銀集團(tuán)全球化優(yōu)勢，為客戶提供包括人民幣海外直貸、跨境結(jié)算、貿(mào)易融資、結(jié)售匯、跨境資金集中運(yùn)營等一攬子跨境人民幣服務(wù)，推出“協(xié)議融資+跨境聯(lián)行融資”的創(chuàng)新組合業(yè)務(wù)和電子類結(jié)算產(chǎn)品創(chuàng)新，為客戶辦理無紙化電子交單業(yè)務(wù)。二是建立跨境人民幣資金池，為跨國公司優(yōu)化現(xiàn)金管理、現(xiàn)金流和外匯敞口管理，協(xié)助客戶實(shí)現(xiàn)人民幣資金可視、可控、可運(yùn)作，保障了資金安全；同時，主動融入發(fā)展格局和新一輪高水平對外開放，打通境內(nèi)外資金雙向流動通道。

離岸人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)和策略建議

目前從新加坡市場來看，中資銀行境外機(jī)構(gòu)在推進(jìn)人民幣使用的過程中仍然面臨一定的挑戰(zhàn)，主要來自三個方面。一是當(dāng)?shù)乜蛻魧θ嗣駧诺娜谫Y需求仍有待挖掘。盡管當(dāng)?shù)仄髽I(yè)客戶在產(chǎn)業(yè)鏈方面的很多實(shí)際業(yè)務(wù)需求均與中國市場高度相關(guān)，但在融資、支付等資金鏈方面并未打通，加上企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)的慣性因素，國際融資仍依賴美元。這一方面加劇了各環(huán)節(jié)的貨幣錯配，另一方面也影響了人民幣國際化的進(jìn)程。二是當(dāng)前海外人民幣資金存量仍相對偏少，尤其是在融資需求、投資需求方面使用的機(jī)會較少，從而減少了人民幣在海外的運(yùn)用渠道，也相應(yīng)減少了境外主體持有人民幣的意愿。三是境外大宗商品生產(chǎn)企業(yè)大部分仍傾向于采用美元作為商品計(jì)價(jià)貨幣，在推動使用人民幣結(jié)算方面有待取得突破。

隨著人民幣國際化的穩(wěn)慎推進(jìn)，人民幣在國際貨幣中的地位有望進(jìn)一步得到提升，境外市場的人民幣使用需求也將不斷提高。就此，中資銀行境外機(jī)構(gòu)一方面要加強(qiáng)對人民幣國際化形勢與政策的研究，緊跟跨境人民幣政策變化，提升人民幣在跨境服務(wù)方面的使用；另一方面，要緊盯市場，搶抓自貿(mào)區(qū)、自貿(mào)港、粵港澳大灣區(qū)等先行先試政策機(jī)遇，鞏固提升跨境貿(mào)易融資業(yè)務(wù)優(yōu)勢，主動融入我國新發(fā)展格局和新一輪高水平對外開放。

根據(jù)新加坡的業(yè)務(wù)實(shí)踐，對中資銀行未來發(fā)展策略提出以下建議：一是抓住中國資本市場對外開放的機(jī)遇，積極營銷境外機(jī)構(gòu)投資者參與境內(nèi)投資，拓寬境外客戶人民幣使用渠道，提升人民幣資本項(xiàng)下的運(yùn)用。二是以CIPS直接參與者推動人民幣基礎(chǔ)設(shè)施的清算升級，拓展境外的間接參與者群體，推動CIPS清算網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。三是以國內(nèi)國際雙循環(huán)背景下的客戶需求為出發(fā)點(diǎn)，一方面以現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)為重點(diǎn)，挖掘本外幣一體化跨境雙向資金池業(yè)務(wù)機(jī)會；另一方面，以對公人民幣信貸業(yè)務(wù)和結(jié)算業(yè)務(wù)為突破口，豐富中資“走出去”企業(yè)人民幣使用場景和擴(kuò)大其應(yīng)用范圍。四是依托新加坡作為亞太地區(qū)自由貿(mào)易、航運(yùn)、金融中心以及地緣區(qū)位的優(yōu)勢，結(jié)合中資銀行在貿(mào)易金融和跨境人民幣領(lǐng)域積累的深厚經(jīng)驗(yàn)和市場口碑，借助二級市場廣泛的合作網(wǎng)絡(luò)、資產(chǎn)買入和分銷渠道，籌集海內(nèi)外低成本人民幣資金，大力支持大宗商品戰(zhàn)略業(yè)務(wù)和供應(yīng)鏈融資特色業(yè)務(wù)的發(fā)展。五是繼續(xù)發(fā)展人民幣衍生品市場，特別是貨幣互換、利率掉期等利率衍生品，提升人民幣融資吸引力，便利企業(yè)和銀行的資金安排。六是開展電子類人民幣結(jié)算產(chǎn)品創(chuàng)新，如推廣無紙化電子交單和區(qū)塊鏈跨境貿(mào)易平臺，簡化企業(yè)在國際貿(mào)易中的業(yè)務(wù)流程。