監(jiān)管路徑對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化及經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響
——基于中國(guó)商業(yè)銀行2009 至2018 年面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究

文/周婧婕(武漢大學(xué) 氣候變化與能源經(jīng)濟(jì)研究中心)

我國(guó)銀行業(yè)雖然起步較晚,但始終實(shí)行綜合化經(jīng)營(yíng)。所謂綜合化經(jīng)營(yíng)，是指商業(yè)銀行開(kāi)展除了存貸款業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)以外的，包括信托、保險(xiǎn)、證券等非銀行業(yè)務(wù)，提供綜合化全方位的業(yè)務(wù)服務(wù)。隨著金融體制改革和金融市場(chǎng)的完善，我國(guó)商業(yè)銀行多元化的程度也得以快速發(fā)展，逐漸出現(xiàn)了如金融衍生類(lèi)業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)處之類(lèi)業(yè)務(wù)和銀信合作業(yè)務(wù)等新興表外業(yè)務(wù)。我國(guó)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)分類(lèi)如圖1所示。

圖1 我國(guó)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)范圍分類(lèi)

然而更加多元化的業(yè)務(wù)范圍在提高銀行盈利能力的同時(shí)，也為其自身和金融系統(tǒng)帶來(lái)了潛在風(fēng)險(xiǎn)。與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行充當(dāng)中介的中間業(yè)務(wù)不同，新興業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)往往更高。黨的十九屆五中全會(huì)通過(guò)了《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》，文件明確提出，“強(qiáng)化貨幣政策、宏觀審慎政策和金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，促進(jìn)金融更好為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)”，給金融監(jiān)管提出了更高的要求。為守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)，針對(duì)傳統(tǒng)的表內(nèi)業(yè)務(wù)和新興的表外業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，銀監(jiān)會(huì)在過(guò)去十年間不斷推出新的管理?xiàng)l例和辦法。然而監(jiān)管是否有效是長(zhǎng)期以來(lái)存在理論爭(zhēng)議的話(huà)題。本文聚焦自2003年銀監(jiān)會(huì)成立以來(lái)，對(duì)于銀行業(yè)表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)監(jiān)管路徑，綜合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和貨幣政策，利用OLS回歸模型，研究其對(duì)銀行多元化和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。

一、文獻(xiàn)綜述

（1）銀行業(yè)監(jiān)管對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化的影響。對(duì)于我國(guó)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展現(xiàn)狀，謝啟標(biāo)研究認(rèn)為，自改革開(kāi)放以來(lái),國(guó)有商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展取得了長(zhǎng)足進(jìn)步,但是范圍仍然比較狹窄,金融服務(wù)類(lèi)業(yè)務(wù)為主，然而“或有類(lèi)”業(yè)務(wù)較少,因此與西方發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀行多元化相比仍有一定差距[1]。從監(jiān)管的角度，郭華丹和林靈從理論上分析了銀行業(yè)監(jiān)管能夠促進(jìn)我國(guó)銀行表外業(yè)務(wù)良好健康可持續(xù)發(fā)展。然而監(jiān)管對(duì)于商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化的影響可能存在非對(duì)稱(chēng)性。西方研究者利用美國(guó)銀行業(yè)做了大量實(shí)證研究[2]。Freixas et al.的研究表明，大型銀行受制于更嚴(yán)格的監(jiān)管，這可能會(huì)阻止它們采用激進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)策略，因此對(duì)于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化可能更加謹(jǐn)慎[3]。此外，Hughes和Mester認(rèn)為，大型銀行擁有更好的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，以及更多經(jīng)驗(yàn)豐富的員工[4]。因此，Cerasi和Daltung發(fā)現(xiàn)，與小銀行相比，它們可以從多元化中獲益更多[5]。本文的研究將考慮到控制銀行規(guī)模和微觀特征，有助于拓寬監(jiān)管對(duì)于中國(guó)銀行業(yè)多元化發(fā)展研究的視野和成果。

（2）銀行業(yè)監(jiān)管對(duì)經(jīng)營(yíng)效率的影響。理論上，銀行監(jiān)管對(duì)于銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響一直是金融研究領(lǐng)域的爭(zhēng)議話(huà)題。Barth et al[7-9]對(duì)監(jiān)管的有效性提出了質(zhì)疑。他們認(rèn)為，盡管許多國(guó)家隨著時(shí)間的推移加強(qiáng)了資本監(jiān)管和官方監(jiān)管機(jī)構(gòu)，但這些改革不太可能改善銀行的穩(wěn)定性和效率。因此需要一個(gè)強(qiáng)有力的監(jiān)管機(jī)構(gòu)直接監(jiān)督和約束銀行，加強(qiáng)銀行的公司治理，提高銀行效率。宋琴、鄭振龍證實(shí)了銀行監(jiān)管對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效有顯著影響[10]。潘敏和魏海瑞進(jìn)一步從監(jiān)管流程的角度出發(fā)，研究發(fā)現(xiàn)，事前和事后監(jiān)管對(duì)于銀行風(fēng)險(xiǎn)抑制效應(yīng)更加明顯[11]。在借鑒上述研究的基礎(chǔ)上，本文根據(jù)業(yè)務(wù)不同將我國(guó)監(jiān)管當(dāng)局發(fā)布的公文進(jìn)行分類(lèi)，對(duì)我國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管對(duì)于經(jīng)營(yíng)效率的影響進(jìn)行實(shí)證研究。

二、實(shí)證研究

（一）變量選取

根據(jù)研究?jī)?nèi)容的需要，將非利息收入占比、資產(chǎn)回報(bào)率、加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)率分別作為被解釋變量，代表銀行的多元化發(fā)展水平、盈利性和風(fēng)險(xiǎn)性。選取2003年銀監(jiān)會(huì)成立以來(lái)，針對(duì)銀行業(yè)頒布的表內(nèi)業(yè)務(wù)監(jiān)管文件總數(shù)和表外文件監(jiān)管總數(shù)作為解釋變量?？刂谱兞糠譃槿?lèi)，一是控制銀行微觀特征，二是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，三是貨幣政策代理變量。變量定義及說(shuō)明詳見(jiàn)表1。

表1 變量定義及說(shuō)明

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選用85家中國(guó)商業(yè)銀行2009年至2018年平衡面板數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來(lái)源于武漢大學(xué)中國(guó)商業(yè)銀行微觀數(shù)據(jù)庫(kù)，包括：國(guó)有商業(yè)銀行、全國(guó)性股份制銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行，可以反映我國(guó)銀行的整體情況。監(jiān)管路徑方面，數(shù)據(jù)來(lái)源于銀監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)址自2003年起發(fā)布的針對(duì)表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)的公文。圖2體現(xiàn)了2009年以來(lái)表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管路徑，表2是變量的描述性統(tǒng)計(jì)。

圖2 2009-2018年表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)監(jiān)管路徑

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)

（三）模型設(shè)定、變量定義和度量

考慮監(jiān)管路徑對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響，分別將非利息收入占比、資產(chǎn)回報(bào)率和加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)率作為解釋變量，表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)監(jiān)管路徑作為被解釋變量，加入代表銀行微觀特征、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和貨幣政策的控制變量。模型設(shè)定如下：

（四）OLS模型回歸結(jié)果

表3數(shù)據(jù)為監(jiān)管路徑對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化及銀行盈利性和風(fēng)險(xiǎn)性的全樣本回歸結(jié)果。從中可以看出：表內(nèi)業(yè)務(wù)監(jiān)管的加強(qiáng)對(duì)于非利息收入占比有正面影響。由于對(duì)于表內(nèi)業(yè)務(wù)監(jiān)管加強(qiáng)，刺激商業(yè)銀行開(kāi)展新興表外業(yè)務(wù)，拓寬收入來(lái)源。對(duì)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化有負(fù)面作用。當(dāng)表外業(yè)務(wù)監(jiān)管日益完善，隨著監(jiān)管密度加大，高風(fēng)險(xiǎn)的表外業(yè)務(wù)范圍和規(guī)模被有效控制。而因?yàn)楸硗鈽I(yè)務(wù)的規(guī)模報(bào)酬可能是遞減的，商業(yè)銀行可能出于分散風(fēng)險(xiǎn)、提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)等角度考慮，積極開(kāi)展表外業(yè)務(wù)，然而遞減的規(guī)模報(bào)酬也會(huì)對(duì)非利息收入占比產(chǎn)生負(fù)面影響?？刂谱兞糠矫?，銀行規(guī)模、資本充足率和凈息差對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化有負(fù)面效應(yīng)，而杠桿率、流動(dòng)性比率的增加有助于商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展。

表3 監(jiān)管路徑對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響（OLS）

盈利能力方面，表內(nèi)業(yè)務(wù)監(jiān)管的加強(qiáng)對(duì)于銀行盈利能力有正面影響，而表外業(yè)務(wù)監(jiān)管對(duì)銀行盈利能力有負(fù)面影響。可能的原因是，以信貸為主的表內(nèi)業(yè)務(wù)盈利性新興表外業(yè)務(wù)，因此表內(nèi)業(yè)務(wù)監(jiān)管的完善會(huì)進(jìn)一步刺激銀行開(kāi)拓盈利能力較強(qiáng)的表外業(yè)務(wù)，從而提高競(jìng)爭(zhēng)力。而對(duì)于表外業(yè)務(wù)監(jiān)管的完善會(huì)進(jìn)一步管控風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)表外業(yè)務(wù)起步較晚，正處于轉(zhuǎn)型階段，監(jiān)管的加強(qiáng)，研發(fā)和轉(zhuǎn)型成本會(huì)使銀行的盈利水平降低?？刂谱兞糠矫妫y行規(guī)模、流動(dòng)性比例、資本充足率和凈息差對(duì)銀行盈利性均有正面影響。

風(fēng)險(xiǎn)性方面，表內(nèi)業(yè)務(wù)監(jiān)管完善對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)抑制作用有負(fù)面影響，而表外業(yè)務(wù)監(jiān)管的完善有利于商業(yè)銀行降低風(fēng)險(xiǎn)?？赡艿脑蚴潜硗鈽I(yè)務(wù)監(jiān)管的完善管控住了表外業(yè)務(wù)收入風(fēng)險(xiǎn)，而表外業(yè)務(wù)拓寬了銀行收入來(lái)源，從而降低了銀行破產(chǎn)的整體風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于表內(nèi)業(yè)務(wù)監(jiān)管的完善雖然控制了表內(nèi)業(yè)務(wù)和收入風(fēng)險(xiǎn)，但是商業(yè)銀行為保持盈利性和競(jìng)爭(zhēng)力，開(kāi)展和探索風(fēng)險(xiǎn)性更強(qiáng)的表外業(yè)務(wù)，從而沒(méi)有起到很好的風(fēng)險(xiǎn)抑制作用。

（五）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

第一，《第三版巴塞爾協(xié)議》要求各成員經(jīng)濟(jì)體兩年內(nèi)完成相應(yīng)監(jiān)管法規(guī)的制定和修訂工作。我國(guó)于2013年1月1日起開(kāi)始執(zhí)行新資本管理標(biāo)準(zhǔn)。為考察新資管標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施對(duì)于模型的穩(wěn)健性的影響，將2013至2018年樣本進(jìn)行回歸，表4結(jié)果顯示模型基本穩(wěn)健，結(jié)論與上述一致。

表4 2013-2018年數(shù)據(jù)穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

第二，分別用資本回報(bào)率的波動(dòng)率和不良貸款率替換加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)率代表銀行的風(fēng)險(xiǎn)水平，用凈資產(chǎn)收益率替換資產(chǎn)回報(bào)率代表盈利性，結(jié)果如表5所示，結(jié)果基本穩(wěn)健，結(jié)論與前文一致。

表5 替換變量的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

三、結(jié)論與展望

本文從表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)監(jiān)管路徑出發(fā)，運(yùn)用85家商業(yè)銀行2009年至2018年的平衡面板數(shù)據(jù)，考察了銀行監(jiān)管對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。在此基礎(chǔ)上，我們得出結(jié)論：樣本期間，表內(nèi)業(yè)務(wù)監(jiān)管和表外業(yè)務(wù)監(jiān)管路徑對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化和經(jīng)營(yíng)績(jī)效會(huì)產(chǎn)生不同影響。銀行業(yè)表內(nèi)業(yè)務(wù)監(jiān)管的完善會(huì)刺激商業(yè)銀行拓寬業(yè)務(wù)范圍，有利于提高銀行的盈利性水平，同時(shí)卻可能增加銀行經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)性。而表外業(yè)務(wù)監(jiān)管的加強(qiáng)對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化有負(fù)面影響，不利于銀行提高盈利性，但有助于抑制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。本文研究說(shuō)明了我國(guó)對(duì)于銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)監(jiān)管的有效性。此外，筆者發(fā)現(xiàn)，銀行規(guī)模等銀行微觀特征、資本監(jiān)管、貨幣政策對(duì)于銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響也是顯著的。因此，監(jiān)管當(dāng)局在針對(duì)銀行業(yè)務(wù)制定規(guī)則時(shí)，應(yīng)充分考慮銀行間的差異性以及資本監(jiān)管和貨幣政策的協(xié)同性。