中國(guó)資本市場(chǎng)的4個(gè)基調(diào)

梁?jiǎn)|

7月底，A股、港股、中概股都出現(xiàn)大的調(diào)整，7月26日、27日兩個(gè)交易日蒸發(fā)4.3萬(wàn)億元，很多投資者恐慌出逃，加劇了市場(chǎng)下跌。出現(xiàn)這樣的波動(dòng)，是投資者對(duì)國(guó)家新出臺(tái)的關(guān)于教培政策的不了解導(dǎo)致恐慌心理。對(duì)行業(yè)政策擔(dān)心不要緊，可以去深入了解；對(duì)股市走勢(shì)恐慌沒(méi)必要，只要有明確的權(quán)威的方向引導(dǎo)。

7月29日午夜時(shí)分，新華社罕見(jiàn)發(fā)文點(diǎn)評(píng)股市，做了明確的權(quán)威的方向引導(dǎo)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的基本面沒(méi)有發(fā)生變化，中國(guó)改革開(kāi)放的步伐依然堅(jiān)定，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)依然穩(wěn)固。

緊接著，《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》頭版刊文《中國(guó)股市穩(wěn)健發(fā)展有充足底氣》。文章稱(chēng)，我國(guó)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展有基礎(chǔ)，更有實(shí)力。這種判斷基于以下事實(shí)：第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的基本面沒(méi)有發(fā)生變化；第二，中國(guó)改革開(kāi)放的步伐依然堅(jiān)定，開(kāi)放的大門(mén)只會(huì)越開(kāi)越大；第三，隨著科創(chuàng)板的不斷發(fā)展壯大以及注冊(cè)制的穩(wěn)步推進(jìn)，我國(guó)資本市場(chǎng)正在發(fā)生質(zhì)的變化。

市場(chǎng)給予熱烈的回應(yīng)。28日晚間，股市就傳來(lái)重大利好，A50大漲、恒生期指大漲、中概股暴漲。到截稿日，繼續(xù)延續(xù)上漲勢(shì)頭。熱門(mén)中概股繼續(xù)走高，拼多多漲超15%，嗶哩嗶哩漲超10%，阿里巴巴漲4%。

許多評(píng)論家也給予正面評(píng)價(jià)：市場(chǎng)流動(dòng)性負(fù)反饋的可能性小，國(guó)內(nèi)基本面穩(wěn)步向好的趨勢(shì)不變，且宏觀流動(dòng)性依然寬松，所以對(duì)股市走勢(shì)看好。甚至有的評(píng)論家預(yù)計(jì)，內(nèi)外投資者恐慌情緒宣泄過(guò)后，A股將迎來(lái)下半年最佳買(mǎi)點(diǎn)。

對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，我認(rèn)為要把握基調(diào)。有以下4點(diǎn)可以把握：

基調(diào)之一是基本面。中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有變，這是大勢(shì)。毋庸諱言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前面臨疫情的壓力、中美貿(mào)易戰(zhàn)科技戰(zhàn)的壓力，但越是在這個(gè)時(shí)候，越要用全面、辯證、長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光看待我國(guó)發(fā)展，越要增強(qiáng)信心、堅(jiān)定信心?？傮w上看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的態(tài)勢(shì)，是基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“大國(guó)特征”，總體上有“五力”——有實(shí)力、有活力、有動(dòng)力、有潛力、有韌力——支撐了中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的態(tài)勢(shì)。

基調(diào)之二是大趨勢(shì)。就是要看中國(guó)市場(chǎng)大的發(fā)展趨勢(shì)。改革開(kāi)放是決定中國(guó)命運(yùn)的關(guān)鍵一招，也是資本市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展的根本動(dòng)力。中國(guó)的改革開(kāi)放不停步，即便是在2020年疫情比較嚴(yán)重時(shí)期的4月份，中央正式公布第一份關(guān)于要素市場(chǎng)化配置的文件《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見(jiàn)》，表明了中國(guó)改革開(kāi)放的決心。我國(guó)對(duì)企業(yè)選擇上市地持開(kāi)放態(tài)度，支持企業(yè)依法合規(guī)利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源發(fā)展。在全球疫情肆虐之下，中國(guó)成為國(guó)際資本的“避風(fēng)港”，2020年流入中國(guó)的FDI逆勢(shì)增至2120億美元，增幅為14%，占全球的1/4。我國(guó)資本市場(chǎng)像磁石一樣，吸引著全球資本，使中國(guó)成為全球資本流動(dòng)的首選，成為全球最大的外資流入國(guó)。

基調(diào)之三是防風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的風(fēng)險(xiǎn)比歷史上任何時(shí)候都多，比如金融風(fēng)險(xiǎn)、地方債風(fēng)險(xiǎn)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)等。中央一再?gòu)?qiáng)調(diào)，要強(qiáng)化反壟斷和防止資本無(wú)序擴(kuò)張，切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)。要從構(gòu)筑國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略高度出發(fā)，建立健全平臺(tái)經(jīng)濟(jì)治理體系，推動(dòng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展。2020年以來(lái)，國(guó)家對(duì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)升級(jí)監(jiān)管政策，對(duì)反壟斷案例的加大處罰力度，加速完善不適應(yīng)的監(jiān)管體制，要從構(gòu)筑國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略高度出發(fā)，讓平臺(tái)經(jīng)濟(jì)走向規(guī)范健康、良性有序的發(fā)展軌道。

基調(diào)之四是穩(wěn)大局。正確理解平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、教培行業(yè)的監(jiān)管政策，要從中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的大局出發(fā)。中國(guó)發(fā)展進(jìn)入新階段，“高質(zhì)量發(fā)展、高品質(zhì)生活、高效能治理”成為發(fā)展大局和時(shí)代命題。日前，中辦、國(guó)辦印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見(jiàn)》提出了“兩個(gè)減輕”的政策，強(qiáng)調(diào)“學(xué)科類(lèi)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)一律不得上市融資，嚴(yán)禁資本化運(yùn)作”等監(jiān)管措施。這項(xiàng)政策，是針對(duì)社會(huì)熱點(diǎn)和民生痛點(diǎn)進(jìn)行的針對(duì)性很強(qiáng)的措施。正像新華社的深夜評(píng)論指出的，近年來(lái)大量資本過(guò)度涌入培訓(xùn)行業(yè)，販賣(mài)焦慮和過(guò)度宣傳異化了教育的本質(zhì)，破壞了教育的公益性和正常生態(tài)。無(wú)論是針對(duì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)還是校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，這些監(jiān)管政策，都是促進(jìn)行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展、維護(hù)網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)安全、保障社會(huì)民生、促進(jìn)公平正義的重要舉措，絕不是對(duì)某些行業(yè)的打壓，而是有利于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和社會(huì)大局穩(wěn)定。