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    文化因素對企業(yè)對外投資的影響研究綜述

    2021-10-25 16:56:46秦非凡
    科學(xué)與財富 2021年25期
    關(guān)鍵詞:對外直接投資跨國企業(yè)文化

    秦非凡

    摘 要:經(jīng)濟全球化趨勢下,以跨國企業(yè)為主體的國際直接投資規(guī)模不斷擴大,逐漸超越國際貿(mào)易成為國際經(jīng)濟聯(lián)系的主要載體??鐕髽I(yè)進行對外投資決策時,東道國的制度和文化是重要考量之一,本文主要回顧了文化因素對企業(yè)對外投資區(qū)位選擇、進入模式、投資績效和風(fēng)險等方面的文獻。

    關(guān)鍵詞:跨國企業(yè);文化;對外直接投資

    一、引言

    東道國的制度和文化因素是影響企業(yè)對外投資的重要解釋變量(Dunning,1981)。國內(nèi)外學(xué)者很早便開始對文化因素與企業(yè)對外投資展開大量研究,學(xué)者們的研究路徑從被解釋變量的來看,有宏觀與微觀兩個層面。宏觀層面往往以分國別的FDI流向或流量來衡量企業(yè)對外投資的區(qū)位選擇;微觀層面則以跨國公司的新設(shè)子公司數(shù)目等指標(biāo)衡量區(qū)位選擇,同時細(xì)化到跨國公司的對外投資進入模式、投資績效和風(fēng)險方面。

    二、文化因素對企業(yè)對外投資的影響

    (一)對區(qū)位選擇決策的影響

    已有研究中,學(xué)者們常常使用母國外向型對外直接投資(OFDI)流量或東道國的外商直接投資(FDI)流入來衡量企業(yè)對外投資的區(qū)位決策。不少學(xué)者認(rèn)為,文化差異能直接影響跨國企業(yè)的區(qū)位選擇決策,并且文化差異沖突主要體現(xiàn)于種族優(yōu)越感、風(fēng)俗習(xí)慣、宗教信仰差異、價值觀差異和跨文化溝通障礙等(楊柏等,2016)。 大多數(shù)文獻認(rèn)為,文化距離帶來的各類成本(有關(guān)消費者偏好和習(xí)慣的市場研究成本、與當(dāng)?shù)卣畽C構(gòu)的溝通成本等),會對企業(yè)對外投資的區(qū)位選擇產(chǎn)生阻礙作用(Flores和Aguilera, 2007; Aggarwal等, 2012; Wang Jue等, 2014; Bailey和Li, 2015; Vaccarini等, 2017)。在中國情景下,由于“一帶一路”與對非援助政策,中國對文化距離較大的中亞、非洲國家的海外投資反而更多(Bhaumik, 2011; Kang和Jiang, 2012)。因此,一些實證證據(jù)表明,文化因素對于企業(yè)對外投資的影響呈現(xiàn)復(fù)雜性,呈現(xiàn)S型或U型關(guān)系(殷華方和魯明泓,2011;綦建紅等,2012)。

    (二)對投資進入模式的影響

    由于各個國家的政治、經(jīng)濟制度存在差異,所有權(quán)結(jié)構(gòu)安排在對外投資進入模式?jīng)Q策中十分重要。所有權(quán)結(jié)構(gòu)安排,即選擇合資或是建立獨資企業(yè),一直以來是眾多學(xué)者研究的重點(如Erramilli, 1996; Hennart和Larimo, 1998)。文化是投資環(huán)境的重要因素,其差異對國際直接投資的進入模式發(fā)揮重要影響(Harzing, 2002),但是這種影響未有定論。交易成本理論認(rèn)為,跨國企業(yè)在海外市場進入模式的選擇基于對目標(biāo)市場的偏好程度以及成本—收益的權(quán)衡結(jié)果。一方面,在存在較大的文化差異時,海外投資者在獨資經(jīng)營和合資經(jīng)營的選擇上更傾向于后者,因為合資方所擁有的針對當(dāng)?shù)氐闹R和經(jīng)驗?zāi)軌驇椭鐕髽I(yè)更好地規(guī)避風(fēng)險(Gatignon和Anderson, 1988)。與此同時,文化存在較大差異的情況下,企業(yè)管理者間經(jīng)營理念、管理方式迥異,產(chǎn)生內(nèi)部沖突的可能性也隨之上升,增加內(nèi)部協(xié)調(diào)成本,從而選擇獨資經(jīng)營(Hamel等,1989)。投資形式方面,由于文化差異會帶來并購整合成本的增加,跨國企業(yè)海外投資會更傾向于新設(shè)投資(Kogut 和Singh, 1988; Barkema和Vermeulen, 1998;Harzin, 2002)。

    (三)對投資績效的影響

    一般來說,文化差異與跨國公司在東道國的投資績效水平負(fù)相關(guān),原因在于文化差異會導(dǎo)致交易效率的下降、敵意的產(chǎn)生和經(jīng)常的文化沖突等(Shenkar,2012)。Barkema和Vermeulen(1998)通過研究文化差異與海外獨資企業(yè)的壽命之間的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)文化差異對企業(yè)壽命并無顯著影響。Park和Ungson(1997)發(fā)現(xiàn),文化距離與美國海外投資企業(yè)績效正相關(guān)。

    我國學(xué)者對這一話題做出嘗試的有閻大穎(2009),選取現(xiàn)金流、賬面收益和股東收益等多種財務(wù)指標(biāo)作為海外并購的經(jīng)營績效衡量,發(fā)現(xiàn)文化距離與投資績效負(fù)相關(guān)。但蔣冠宏(2015)在使用企業(yè)利潤率的標(biāo)準(zhǔn)差對企業(yè)風(fēng)險進行考察時,卻發(fā)現(xiàn)文化差異與對外投資風(fēng)險的影響呈“U”型規(guī)律,東道國文化中含有的保守和階層觀念增加了企業(yè)對外投資的績效波動風(fēng)險,而文化的自我意識和平等意識降低了企業(yè)投資的績效波動風(fēng)險。

    綜上,文化差異也許并不是對投資績效進行影響的關(guān)鍵,在探討跨國并購活動績效時要充分考慮文化接觸程度的差異(Shenkar,2012)。倘若跨國并購后整合的程度越高,就會產(chǎn)生較多的文化接觸,從而文化適應(yīng)壓力會對海外投資企業(yè)產(chǎn)生較大的經(jīng)營績效影響;但若企業(yè)更多被視作獨立的海外分支機構(gòu),那么由文化差異帶來的影響就是有限的。

    三、文獻評述

    綜上,在論述文化因素對企業(yè)對外投資的影響時,學(xué)者們依據(jù)的理論主要是Dunning(1981)為代表的國際生產(chǎn)折衷理論和Buckley和Casson(1976)為代表的內(nèi)部化理論,兩種理論都認(rèn)為東道國的文化因素會影響企業(yè)對外投資的成本收益,進而對企業(yè)對外投資的區(qū)位選擇決策、進入模式、投資績效和風(fēng)險等產(chǎn)生影響。

    現(xiàn)有文獻較多地從宏觀層面即對外直接投資流量為被解釋變量,給出了文化因素對企業(yè)對外投資區(qū)位選擇有重要影響的實證證據(jù)。但是因社會環(huán)境、對外政策、進入門檻等復(fù)雜條件的影響,文化因素與對外直接投資的關(guān)系并非是簡單的線性關(guān)系。

    微觀層面的研究主要是針對文化因素對跨國公司設(shè)立海外子公司的進入模式和投資績效水平、風(fēng)險的影響。已有文獻大多從投資母國企業(yè)的海外并購數(shù)據(jù)出發(fā),研究其進入模式和之后的績效水平變化。相關(guān)研究沒有形成一致結(jié)論,并且缺乏跨國證據(jù)。并且,正如前面所分析的,文化差異并不能直接決定跨國公司在東道國經(jīng)營過程中曝露的文化接觸程度。尤其是在針對對外投資績效的研究中,投資經(jīng)營績效是在跨國企業(yè)在于東道國環(huán)境因素的不斷接觸中形成的,因此相較于投資區(qū)位決策時要考慮的文化差異因素,更要考慮文化接觸程度的不同。

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