研發(fā)加計扣除政策與科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新
——基于PSM-DID模型的實證研究

童大龍，江 軍

(安徽財經(jīng)大學(xué) 財政與公共管理學(xué)院，安徽 蚌埠 233000)

科技型中小企業(yè)是最具創(chuàng)新精神的企業(yè)群體之一，雖然規(guī)模不大，但數(shù)量眾多，是實現(xiàn)我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的動力源泉。近年以來，中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致國內(nèi)外市場環(huán)境的劇變，科技型中小企業(yè)普遍陷入融資難、研發(fā)成本高的困境。2019年底爆發(fā)的新冠肺炎疫情更是使得其生存環(huán)境雪上加霜，科技型中小企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展受到制約。為了幫助科技型中小企業(yè)走度過難關(guān)，進一步加大力度激勵科技創(chuàng)新，我國在減稅降費的背景下出臺了一系列針對科技型中小企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策。在如此大力度的稅收優(yōu)惠政策作用下，科技型中小企業(yè)有望破除融資壁壘，積極進行技術(shù)創(chuàng)新，促進企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。其更深遠(yuǎn)的意義在于夯實現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的建設(shè)基礎(chǔ)，使我國邁入創(chuàng)新型國家前列。

目前學(xué)界關(guān)于稅收優(yōu)惠對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的研究已經(jīng)相當(dāng)深入，從研究的企業(yè)類型，優(yōu)惠方式到技術(shù)創(chuàng)新的度量方式都有所拓展和延伸。不少學(xué)者關(guān)注稅收優(yōu)惠對不同類型企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新激勵效果，從規(guī)模較小的小微企業(yè)到大規(guī)模的高技術(shù)企業(yè)都曾被作為研究的對象。（楊旭東，2020[1]；李靜祎，2020[2]；陳遠(yuǎn)燕等，2020[3]；）

有部分學(xué)者研究不同稅收優(yōu)惠方式對一般企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新的影響效應(yīng)。包括所得稅稅率優(yōu)惠，稅收抵免，稅額扣除，以及這些政策的組合作用（王雅楠等，2019[4]；王藝凱等，2020[5]）

還有部分學(xué)者轉(zhuǎn)換技術(shù)創(chuàng)新的觀察視角，從創(chuàng)新效率，創(chuàng)新績效，創(chuàng)新能力的角度重新評價企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。（秦修宏等，2020[6]；李靜怡等2020[7]；吳昌南等，2020[8]）

雖然該領(lǐng)域的研究呈現(xiàn)細(xì)化和深化的趨勢，但是還是存在一定的局限性。一是研究的企業(yè)多為一般企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)，科技型中小企業(yè)卻鮮有文獻(xiàn)涉及。二是企業(yè)的創(chuàng)新能力與企業(yè)自身的特征和基礎(chǔ)有很大的關(guān)系，現(xiàn)有的大部分文獻(xiàn)對樣本不做處理的進行線性回歸很可能會存在內(nèi)生性問題。鑒于此，本文針對科技型中小企業(yè)進行研究，運用PSM-DID方法探究研發(fā)加計扣除政策對其技術(shù)創(chuàng)新投入和效率兩方面的政策凈效應(yīng)，揭示研發(fā)加計扣除政策對技術(shù)創(chuàng)新的實際影響程度。

1 企業(yè)特點與政策現(xiàn)狀

1．1 科技型中小企業(yè)的概念和特點

科技型中小企業(yè)是從事科學(xué)研發(fā)活動，創(chuàng)造新產(chǎn)品，新技術(shù)的中小企業(yè)?？萍夹椭行∑髽I(yè)數(shù)量眾多，根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，截至到2021年1月全國科技型中小企業(yè)總數(shù)突破22萬家，與高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量相當(dāng)，并且每年入庫數(shù)量都在增加，其對社會技術(shù)創(chuàng)新的貢獻(xiàn)不容忽視?？萍夹椭行∑髽I(yè)需要滿足一定的條件，規(guī)定員工總數(shù)不得超過500人，年銷售收入和資產(chǎn)總額不得超過2億元?？傊?，科技型中小企業(yè)的企業(yè)規(guī)模不大，其股權(quán)結(jié)構(gòu)較為簡單，資產(chǎn)流動性不足。也是因為其資產(chǎn)規(guī)模的限制使得其從銀行獲得貸款的數(shù)額較低，普遍的科技型中小企業(yè)都有融資困難的問題。

1．2 研發(fā)加計扣除的概念和特點

研發(fā)加計扣除政策是一種鼓勵研發(fā)的稅收優(yōu)惠政策，研發(fā)成果是非無形資產(chǎn)時，優(yōu)惠方式是在研發(fā)費用的基礎(chǔ)上加成一定的比例扣除一部分應(yīng)稅所得額。如果是無形資產(chǎn)，則按照一定的比例攤銷，這是一種通過減少稅基的方式實現(xiàn)的稅收優(yōu)惠。因為是于研發(fā)環(huán)節(jié)相掛鉤，在創(chuàng)新行為發(fā)生后才會受到獎勵，相比于稅率優(yōu)惠，該政策更具有針對性。

1．3 我國研發(fā)費用加計扣除政策的現(xiàn)狀

為了扶持科技型中小企業(yè)，2017年5月相關(guān)政府部門發(fā)布了《關(guān)于提高科技型中小企業(yè)研究開發(fā)費用稅前加計扣除比例的通知》（下文簡稱《通知》），《通知》明確規(guī)定科技型中小企業(yè)的研發(fā)加計扣除比例提高到75%，政策作用時間為2017年1月1日-2019年12月31日，這對于科技型中小企業(yè)來說是一次巨大的減負(fù)。不過，在放寬稅收優(yōu)惠政策的同時也提高了入門門檻，幾乎同時頒布 《關(guān)于印發(fā)<科技型中小企業(yè)評價辦法>的通知》使得科技型中小企業(yè)有了更為嚴(yán)苛的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。在2018年這一稅收優(yōu)惠政策擴大到了所有類型企業(yè)，但是這并不意味著所有具備自主研發(fā)資質(zhì)的企業(yè)都能享受這一政策優(yōu)惠，因為部分企業(yè)由于未申報，或者不滿足優(yōu)惠條件，無法享受此政策。

圖1 擴大比例的研發(fā)加計扣除政策覆蓋的企業(yè)和時間區(qū)間

2 理論分析與研究假設(shè)

2．1 研發(fā)加計扣除政策對科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響的理論分析

2．1．1 企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新需要政策扶持

技術(shù)創(chuàng)新是一種知識成果，獲得這些知識成果前期要投入大量資金，企業(yè)需要承擔(dān)技術(shù)創(chuàng)新的全部成本。而知識成果具有很強的外溢性，導(dǎo)致企業(yè)短時間內(nèi)無法收回技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生的效益。技術(shù)創(chuàng)新的溢出效應(yīng)通過學(xué)者的研究分析得以證實，美國學(xué)者杰佛里恩伯斯調(diào)查了美國5個高新技術(shù)行業(yè)，他發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)由技術(shù)創(chuàng)新所帶來的邊際收益率要普遍小于社會邊際收益率。相關(guān)結(jié)果見表1。

表1 邊際收益率

從表1可以看出，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有很強的外溢性，如果不對技術(shù)創(chuàng)新加以扶持，或者對知識產(chǎn)權(quán)加以保護，企業(yè)將失去創(chuàng)新的積極性。對于科技型中小企業(yè)而言，這種扶持措施更被需要，科技型中小企業(yè)因其可抵押的資產(chǎn)有限，融資因此受到一定約束，難以獲得銀行的貸款以及其他方的資金支持。

2．1．2 科技型中小企業(yè)會充分利用稅收優(yōu)惠進行研發(fā)創(chuàng)新

黎文靖、鄭曼妮（2016）[9]的研究認(rèn)為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新行為與其動機有很大關(guān)系，企業(yè)可能出于追尋自身其他利益目的，做出毫無價值的策略性創(chuàng)新，以尋求政府的稅收優(yōu)惠。對于科技型中小企業(yè)來說，出現(xiàn)這種行為的可能性較低，它同高新技術(shù)企業(yè)一樣，盈利的主要方式都是通過推動技術(shù)進步來開拓市場進而獲取利潤，理論上來說稅收優(yōu)惠政策將會產(chǎn)生良好的激勵效果，政府應(yīng)通過研發(fā)費用加計扣除政策調(diào)動企業(yè)的研發(fā)積極性。因此，本文做出如下假設(shè)：

H1:研發(fā)加計扣除政策能促進科技型中小企業(yè)增加研發(fā)投入。

2．1．3 研發(fā)加計扣除政策對創(chuàng)新效率的影響

創(chuàng)新效率指的是創(chuàng)新的投入產(chǎn)出比，主要的衡量指標(biāo)是邊際技術(shù)創(chuàng)新投入的產(chǎn)出，該指標(biāo)越高，說明單位研發(fā)投入的回報越高，即創(chuàng)新越有效率。關(guān)于稅收優(yōu)惠對創(chuàng)新效率的作用，Romer(1986)[10]的“個體投入渠道理論”認(rèn)為創(chuàng)新效率的規(guī)模報酬是遞增的，超過這一水平則逐漸顯現(xiàn)負(fù)相關(guān)趨勢。對此本文的解釋是：稅收優(yōu)惠可以增加研發(fā)投入，并且在研發(fā)投入水平較低時，技術(shù)創(chuàng)新受到制約，此時加大研發(fā)投入會提高創(chuàng)新效率。當(dāng)研發(fā)投入達(dá)到某一水平時，由于資金充足，企業(yè)可能會選擇風(fēng)險性更大的創(chuàng)新活動，失敗率會增加，增加研發(fā)投入會使創(chuàng)新效率降低?？萍夹椭行∑髽I(yè)的規(guī)模較小，研發(fā)投入水平低，應(yīng)該處在規(guī)模報酬遞增階段。因此，本文做出如下假設(shè)：

H2:研發(fā)投入對科技型中小企業(yè)創(chuàng)新效率的影響處在規(guī)模報酬遞增階段，稅收優(yōu)惠通過加大研發(fā)投入從而提高科技型中小企業(yè)的創(chuàng)新效率。

2．2 創(chuàng)新基金的調(diào)節(jié)作用

為了提高科技型中小企業(yè)自主創(chuàng)新的能力，我國在1999年就設(shè)立了科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金，主要是為了解決科技型中小企業(yè)融資難的問題，帶動政府資金和社會資本的注入，為科技型中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)造寬松的環(huán)境。本文認(rèn)為研發(fā)加計扣除政策對受到創(chuàng)新基金自主的企業(yè)激勵作用更大，一是因為創(chuàng)新基金的支持的項目類型和企業(yè)類型都有一定的條件，重點支持技術(shù)水平高、產(chǎn)品市場前景好的企業(yè)，以及創(chuàng)新性強、具有競爭力科技研發(fā)項目，這種選擇就使得有無資助的科技型中小企業(yè)本身就存在的技術(shù)創(chuàng)新能力的差距。二是因為創(chuàng)新基金使得企業(yè)面臨的資金環(huán)境更為寬裕，科技型中小企業(yè)利用創(chuàng)新基金進行新技術(shù)開發(fā)以增強自身核心技術(shù)競爭力的可能性較大。因此提出假設(shè)：

H3:研發(fā)加計扣除政策對受到創(chuàng)新基金資助的科技型中小企業(yè)激勵作用更大。

3 研究設(shè)計

3.1 研究思路

《通知》里針對科技型中小企業(yè)的研發(fā)加計扣除政策屬于一刀切的稅收優(yōu)惠政策，即科技型中小企業(yè)都能享受此稅收優(yōu)惠。為了消除個體差異對實驗結(jié)果的影響，需要與之匹配自身各種條件都相似，但是沒有享受稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)作為對照組。這類企業(yè)雖然不屬于科技型中小企業(yè)，但卻與科技型企業(yè)有著極為相似的財務(wù)特征。本文使用傾向得分匹配法（PSM），在非科技型中小企業(yè)的樣本中尋找對照組。

傾向得分匹配的原理是從原始對照組里面挑選出那些企業(yè)特征與處理組最為接近的企業(yè)進行匹配。匹配的依據(jù)是由協(xié)變量計算出的傾向得分的大小。

參照多數(shù)文獻(xiàn)的做法，使用logit模型計算傾向得分，公式如下：

Xi為一系列的協(xié)變量，TD=1表示企業(yè)享受研發(fā)加計扣除政策，P(Xi)就是傾向得分，其意義是某企業(yè)享受研發(fā)加計扣除的概率。匹配完成后由雙重差分模型估計出最終結(jié)果。

3．2 研究樣本和數(shù)據(jù)來源

考慮到上市公司數(shù)據(jù)公開透明，容易獲取，本研究使用的樣本企業(yè)均為上市企業(yè)。由于《通知》規(guī)定科技型中小企業(yè)享受稅收優(yōu)惠的時間為2017-2019三年，所以這里選取的數(shù)據(jù)區(qū)間為2015-2019年，政策沖擊時間為2017年1月1日。通過企查查網(wǎng)站篩選出上市的科技型中小企業(yè)的股票代碼，并利用國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）和銳思金融研究數(shù)據(jù)庫（RESSET）批量導(dǎo)出的科技型中小企業(yè)部分財務(wù)數(shù)據(jù)。用于匹配對照組的非科技型中小企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)也均由這兩大數(shù)據(jù)庫獲得。未被披露的數(shù)據(jù)源自巨潮資訊網(wǎng)上的各企業(yè)年報。去除那些存在退市風(fēng)險的公司股票以及數(shù)據(jù)缺失的股票，一共收集1076個有效觀測樣本，共計4304個觀測值。數(shù)據(jù)均由stata16.0進行分析處理。

3．3 變量選取與度量

3．3．1 被解釋變量

本文從研發(fā)投入和創(chuàng)新效率兩方面衡量企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，因為研發(fā)投入可以刻畫企業(yè)的主觀創(chuàng)新意愿，而創(chuàng)新效率能表現(xiàn)企業(yè)的創(chuàng)新能力，二者結(jié)合能更好體現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新的真實水平。研發(fā)投入一般的衡量指標(biāo)是R&D經(jīng)費，規(guī)模不同的企業(yè)R&D經(jīng)費會有很大差別，為了消除研發(fā)支出在企業(yè)規(guī)模上的差異性，本文選取R&D經(jīng)費的自然對數(shù)作為衡量企業(yè)研發(fā)投入的變量。為了更好的分析研發(fā)投入與創(chuàng)新效率之間的關(guān)系，本文使用邊際研發(fā)產(chǎn)出投入比來衡量創(chuàng)新效率，其意義是每增加一單位研發(fā)支出能夠帶來多大的研發(fā)產(chǎn)出，這里的研發(fā)產(chǎn)出為企業(yè)每年的專利授權(quán)數(shù)。

3．3．2 解釋變量

本文選擇政策虛擬變量TD和時間虛擬變量Year以及他們之間的交乘項TD*Year作為核心解釋變量。對照組和和實驗組的區(qū)別在于是否享受研發(fā)加計扣除政策，據(jù)此設(shè)置二值虛擬變量，TD=1表示享受到了研發(fā)加計扣除政策的企業(yè)，TD=0表示未享受到了研發(fā)加計扣除政策的企業(yè)?？萍夹椭行∑髽I(yè)可以在2017年1月1日至2019年12月31日享受稅收優(yōu)惠，在此時間段Year=1，否則 Year=0。

3．3．3 協(xié)變量

估計傾向得分需要協(xié)變量的參與，這些協(xié)變量不僅要和企業(yè)研發(fā)投入與創(chuàng)新效率有關(guān)系，而且在一定程度上能決定企業(yè)是否為科技型中小企業(yè)。按照上述要求和已有文獻(xiàn)參考，本文引入以下協(xié)變量：企業(yè)規(guī)模 （Size），凈資產(chǎn)收益率(Roa)，；資產(chǎn)負(fù)債率(Dar)；每股現(xiàn)金流量（Cfps），企業(yè)年齡(Age)，具體定義見表2。

表2 變量描述性統(tǒng)計表

3.4 模型設(shè)定

本文采用是否享受研發(fā)加計扣除政策作為核心虛擬解釋變量，從研發(fā)投入和創(chuàng)新效率兩方面分析，構(gòu)建研發(fā)加計扣除政策對科技型中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新影響的計量模型，檢驗政府的政策作用效果。

考慮到專利授權(quán)有一定的時滯性，在計算創(chuàng)新效率時，本文將Patent變量滯后1期

通過表3的雙重差分演算可以看出交乘項系數(shù)β3的經(jīng)濟學(xué)含義是研發(fā)加計扣除政策的凈效應(yīng)，表示政策有無在實驗組和對照組之間造成的差異，也就是本文要求證的結(jié)果。Xit是一系列控制變量，即表X中的協(xié)變量。

表3 DID模型參數(shù)

4 回歸結(jié)果分析

4.1 重疊假設(shè)檢驗

由于對照組的樣本數(shù)量少于實驗組，本文使用1：1的鄰近匹配法進行匹配。為了保證匹配的效果，需檢驗匹配后的樣本滿足重疊假定，即實驗組和對照組的傾向得分有共同的取值范圍。從圖中可以看出，多數(shù)樣本都在共同取值范圍內(nèi)，符合重疊假定。由于未在共同取值范圍內(nèi)的樣本數(shù)量比較少，為了得到更好的匹配度，本文將其剔除，僅使用共同取值范圍內(nèi)的樣本進行回歸分析。

4.2 均衡性檢驗

數(shù)據(jù)均衡性檢驗的意義在于讓研究之外的影響因素在對照組和實驗組之間不存在顯著性差異。從圖2中可以看出，匹配之后實驗組和對照組之間各協(xié)變量的均值較為相似，而且5個協(xié)變量的標(biāo)準(zhǔn)化偏差均降到了10%以下，4個協(xié)變量的p值均不顯著，說明匹配后大部分變量沒有顯著性差異，匹配正常，通過均衡性檢驗。

圖2 重疊假設(shè)檢驗結(jié)果

根據(jù)匹配后的樣本做出實驗組與對照組的創(chuàng)新投入與創(chuàng)新效率的時間趨勢圖，可以發(fā)現(xiàn)，在2017年1月1日之前，實驗組和對照組的技術(shù)創(chuàng)新變化基本保持一致，滿足平行趨勢假設(shè)。

圖3 平行趨勢檢驗結(jié)果

4.2.1 研發(fā)加計扣除對科技型中小型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響

通過PSM方法獲得的樣本匹配結(jié)果后，本文再根據(jù)所建立的DID模型進行基準(zhǔn)回歸分析，研發(fā)加計扣除對研發(fā)投入的回歸結(jié)果如表5所示。

表4 均衡性檢驗結(jié)果

表5 研發(fā)加計扣除對研發(fā)投入的影響檢驗結(jié)果

全樣本回歸結(jié)果表明雙重差分項TD×Year的系數(shù)在均在5%的統(tǒng)計水平顯著為正。為了消除可能存在的選擇性偏差，使用傾向得分匹配后的樣本做回歸，結(jié)果顯示雙重差分項的系數(shù)依然顯著為正。且有控制變量的那一組的系數(shù)為0.042，其顯著性水平提高到1%，說明研發(fā)加計扣除政策實施后，享受此政策的企業(yè)比沒有享受此政策的企業(yè)平均多出了4.2%的技術(shù)創(chuàng)新投入，政策凈效應(yīng)為正，因此假設(shè)1得到驗證。研發(fā)加計扣除政策能有效激勵科技型中小企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新。

為了檢驗研發(fā)加計扣除政策對科技型中小企業(yè)創(chuàng)新效率的影響，對模型二進行回歸分析，結(jié)果如表6所示。總的來看，全樣本和PSM樣本的核心解釋變量TD×Year均顯著為正，并且系數(shù)存在較大差異，這說明PSM樣本避免了較大的選擇性偏差。其中主回歸（4）的TD×Year系數(shù)為0.023，顯著性水平為5%，凈效應(yīng)為正。說明研發(fā)加計扣除政策能使科技型中小企業(yè)的創(chuàng)新效率得到提高，即創(chuàng)新效率的規(guī)模報酬還處在遞增階段，假設(shè)2得到驗證。

表6 研發(fā)加計扣除對創(chuàng)新效率的影響檢驗結(jié)果

表7檢驗創(chuàng)新基金的調(diào)節(jié)作用，在享受研發(fā)加計扣除政策的樣本里按照是否受到創(chuàng)新基金的支持各分成兩組分別對研發(fā)投入和創(chuàng)新效率進行回歸，結(jié)果顯示無論是創(chuàng)新投入還是創(chuàng)新效率，有創(chuàng)新基金的一組都比沒有創(chuàng)新基金的一組交互項系數(shù)更大，并且顯著為正。說明在創(chuàng)新基金的調(diào)節(jié)作用下，企業(yè)創(chuàng)新效率和研發(fā)投入均得到明顯提升。研發(fā)加計扣除對受到創(chuàng)新基金支持的企業(yè)更為有利，尤其是創(chuàng)新投入，增加幅度較大。假設(shè)3得到驗證。

表7 創(chuàng)新基金調(diào)節(jié)作用檢驗結(jié)果

4.2.2 研發(fā)加計扣除政策影響科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的機制檢驗

從PSM回歸樣本可以看出，除了企業(yè)年齡外，各控制變量的回歸都存在顯著關(guān)系，且影響趨勢符合經(jīng)驗判斷。但是如果研發(fā)加計扣除政策與某個控制變量的共同作用，是否還會顯著促進科技型中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新呢？為了做出驗證，本文將4個作用顯著的變量：企業(yè)規(guī)模（Size），資產(chǎn)收益率（Roa）、資產(chǎn)負(fù)債率（Dar）和現(xiàn)金流量（Cfps）分別與雙重差分項構(gòu)造交互項。

從表8的結(jié)果中可以看出，引入交互項DID×Size后，除了資產(chǎn)負(fù)債率的交互項外，其他交互項的系數(shù)均顯著為正，而且雙重差分項DID變小且均不顯著，這說明研發(fā)加計扣除政策與企業(yè)規(guī)模，資產(chǎn)收益率，現(xiàn)金流量這三個變量間存在互補作用，二者共同影響使得創(chuàng)新激勵效果顯著。這可能是由于資產(chǎn)規(guī)模越大的企業(yè)通常有一定的固定資產(chǎn)和人力資本，這使得他們能夠承受較大的研發(fā)風(fēng)險，創(chuàng)新積極性也就越強。資產(chǎn)收益率能體現(xiàn)一個企業(yè)的盈利能力，盈利能力越強的企業(yè)會有更多的資金用于研發(fā)投入。現(xiàn)金流量（Cfps）反映企業(yè)流動資金的充裕性，充足的現(xiàn)金流可以降低企業(yè)的融資成本，進一步增加研發(fā)投入。因此這三個變量的交互作用為正。其中資產(chǎn)負(fù)債率的交互項系數(shù)不明顯，說明資產(chǎn)負(fù)債率并不具有調(diào)節(jié)作用。

表8 不同控制變量對創(chuàng)新投入的調(diào)節(jié)作用變量類型

進一步的分析各控制變量的交互作用對創(chuàng)新效率的變化。由于資產(chǎn)負(fù)債率對創(chuàng)新投入的調(diào)節(jié)作用不顯著，因此不在參與對創(chuàng)新效率的回歸，回歸結(jié)果如表9所示。三個交互項系數(shù)均顯著為正，表明越大規(guī)模的企業(yè)，越高的資產(chǎn)收益率，越大的現(xiàn)金流量都能顯著促進企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新效率。

表9 不同控制變量對創(chuàng)新效率的調(diào)節(jié)作用變量類型

4.3 穩(wěn)健性檢驗

本文通過改變PSM匹配方法對研究結(jié)論做穩(wěn)健性檢驗，使用核匹配法和卡尺匹配法對樣本重新進行匹配，然后將匹配后的樣本按照雙重差分模型回歸。限篇幅原因，這里僅給出穩(wěn)健性檢驗后DID的系數(shù)，檢驗結(jié)果表10所示。全樣本下，兩種匹配方法回歸所得到的DID系數(shù)均顯著為正，與上文1：1臨近匹配法的結(jié)論基本一致。在享受研發(fā)加計扣除政策的樣本中，有無創(chuàng)新基金支持的兩組DID系數(shù)都顯著為正，且受到創(chuàng)新基金支持的那一組系數(shù)均比沒有受到創(chuàng)新基金支持的那一組要大，該檢驗結(jié)果也與上文保持高度統(tǒng)一。

表10 各控制變量對創(chuàng)新效率的調(diào)節(jié)作用

5 結(jié)論與建議

5.1 結(jié)論

本文選取2015-2019年科技型中小企業(yè)以及一般企業(yè)的面板數(shù)據(jù)，運用傾向得分匹配法和雙重差分模型檢驗了2017年《通知》發(fā)布后對科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響效應(yīng)，探究了創(chuàng)新基金在二者之間的調(diào)節(jié)作用，并進一步分析不同控制變量與雙重差分項的交互作用。研究結(jié)果顯示：第一，享受《通知》政策的科技型中小企業(yè)明顯增加了研發(fā)創(chuàng)新投入，同時其創(chuàng)新效率也得到了顯著提升，這說明此時每多增加一單位的研發(fā)投入會帶來大于一單位的研發(fā)產(chǎn)出。因此，繼續(xù)加大研發(fā)加計扣除政策的實施力度，刺激研發(fā)投入，進而提高創(chuàng)新效率，是非常有必要的。第二，通過分組回歸結(jié)果可以看出，創(chuàng)新基金在研發(fā)加計扣除與科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間起到了正向調(diào)節(jié)作用，即在創(chuàng)新基金的支持下，研發(fā)加計扣除政策得到了更好的創(chuàng)新激勵效果。第三，進一步的交互作用分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)，企業(yè)規(guī)模，資產(chǎn)收益率和現(xiàn)金留存量能夠促進研發(fā)加計扣除政策對科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的激勵作用，而資產(chǎn)負(fù)債率的交互作用不顯著。

5.2 相關(guān)建議

為了進一步提升科技型中小企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新能力，充分發(fā)揮稅收優(yōu)惠政策的激勵作用，根據(jù)以上結(jié)論提出以下幾點建議：

第一，進一步加大研發(fā)加計扣除政策得優(yōu)惠力度，提高企業(yè)的研發(fā)投入與創(chuàng)新效率。目前《通知》規(guī)定研發(fā)加計扣除政策屬于一刀切的政策，只要被評為科技型中小企業(yè)就一律享受75%的研發(fā)加計扣除政策。這種單一的激勵標(biāo)準(zhǔn)可能會削弱已入庫的科技型中小企業(yè)的創(chuàng)新積極性。因此政府部門可開展科技新中小企業(yè)創(chuàng)新績效評價工作，對達(dá)到一定技術(shù)創(chuàng)新標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)適當(dāng)增加研發(fā)加計扣除比例。

第二，創(chuàng)新基金促進研發(fā)加計扣除政策的創(chuàng)新激勵作用已經(jīng)得到了實證檢驗，為了保證兩種政策作用不會產(chǎn)生擠出現(xiàn)象，政府需要對兩種政策的實施效果進行綜合性考慮，明確創(chuàng)新基金與研發(fā)加計扣除政策的定位與方向，使其在不同的領(lǐng)域最大限度的激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新動能。比如建立滿足科技型中小企業(yè)各種需求層次的創(chuàng)新基金項目，對初創(chuàng)科技型中小企業(yè)設(shè)立大額創(chuàng)新基金支持，而那些對那些較為成熟的企業(yè)則適當(dāng)降低創(chuàng)新基金資助數(shù)額。繼續(xù)依照“政府干預(yù)下的市場化運作方式”引導(dǎo)社會資本注入，形成扶持科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的完整鏈條。